研报评级☆ ◇301580 爱迪特 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 6 1 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.57│ 1.98│ 1.84│ 1.65│ 2.41│ 2.97│
│每股净资产(元) │ 18.76│ 26.12│ 20.05│ 15.68│ 17.75│ 20.31│
│净资产收益率% │ 13.72│ 7.57│ 9.18│ 9.90│ 13.81│ 15.18│
│归母净利润(百万元) │ 146.96│ 150.49│ 196.22│ 244.16│ 341.54│ 415.09│
│营业收入(百万元) │ 780.38│ 888.17│ 1034.78│ 1262.38│ 1636.68│ 1884.99│
│营业利润(百万元) │ 171.23│ 174.08│ 215.65│ 278.85│ 388.69│ 471.59│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-30 买入 维持 --- 1.57 1.81 2.05 中信建投
2026-08-27 买入 维持 85.57 1.68 3.42 4.43 国投证券
2026-08-26 增持 维持 --- 1.67 2.10 2.46 财信证券
2026-08-06 买入 首次 80.85 1.67 2.31 2.93 太平洋证券
2026-05-24 买入 维持 --- --- --- --- 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-30│爱迪特(301580)整体业绩符合预期，海外业务持续高增长 │中信建投 │买入
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核心观点
公司2026H1整体业绩符合预期，利润增速低于收入增速，主要由于汇兑损失、研发费用增加等因素。展望2026全年，
公司海外业务有望维持高速增长趋势，稀土出口管制预计会对全球口腔氧化锆市场竞争格局有一定影响，公司作为国产头
部公司，有望抢占更多全球市场份额；国内市场预计恢复增长趋势，种植、3D打印设备等新产品有望贡献业绩增量。
事件
公司发布2026年半年度报告
公司2026年H1实现营收5.82亿元（+19.75%），归母净利润1.05亿元（+13.55%），扣非归母净利润0.92亿元（+9.12%
）。EPS为0.70元/股。
简评
海外业务持续高增长，汇兑损失拖累表观利润
公司2026年上半年实现收入5.82亿元（+19.75%），归母净利润1.05亿元（+13.55%），扣非归母净利润0.92亿元（+9
.12%）。整体业绩符合预期，利润增速低于收入增速，主要由于汇兑损失（26H1汇兑损失为2093.65万元）、研发费用增
加等因素。分产品线来看，2026年上半年，口腔修复材料收入4.07亿元（+13.57%），口腔数字化设备收入1.36亿元（+41
.81%），其他产品及服务收入0.39亿元（+22.73%）。分区域来看，2026年上半年，境内收入1.52亿元（-4.24%），境外
收入4.30亿元（+31.41%），境外收入占营业收入比重提升至73.85%，成为拉动公司整体增长的核心引擎，公司在欧美等
成熟市场聚焦大客户战略已见成效，在东南亚、中东、南美等新兴市场则通过赋能经销商积极开拓。
全球化布局深化，“材料+设备+种植”协同发展
修复材料核心业务优势巩固，有望受益于全球供应链重构。公司作为国内齿科氧化锆材料龙头企业，核心材料业务稳
健增长，2026年H1口腔修复材料实现收入4.07亿元（+13.57%）。受益于上游稀土出口管制导致日本东曹等海外氧化锆粉
体厂商供应紧张，公司凭借参股上游粉体企业景德镇万微（持股约42%）带来的供应链自主可控优势，未来有望承接全球
市场份额。IPO募投项目“爱迪特牙科产业园”建设顺利，预计2026年10月正式投产，有望突破长期存在的产能瓶颈。
数字化与种植体业务加速，完善全链条布局。2026年H1口腔数字化设备业务实现收入1.36亿元，同比增长41.81%，与
材料业务协同效应显著。公司持续深化对韩国沃兰的整合，并于2026年4月决议使用部分募集资金建设“沃兰种植体中国
产业化项目”。同时，公司于2026年2月战略投资种植手术机器人公司上海央山医疗，构建从数据采集到手术执行的数字
化闭环，长期竞争力持续增强。
2026H2业绩有望延续上半年增长趋势
展望2026H2，公司海外业务有望维持高速增长趋势，全球氧化锆粉体供应链重构为公司提供了历史性的国产替代与全
球化替代窗口期，公司作为国产头部企业，有望抢占更多全球市场份额；国内市场方面，近期口腔种植首次纳入国家医保
统一医疗服务项目目录，市场需求有望进一步释放，带动公司种植体及修复材料业务增长；随着公司新产业园投产，产能
瓶颈将得到解决，为承接新增订单提供保障。
财务指标健康，研发投入持续加码
公司2026年H1销售毛利率54.3%，同比+2.36pct；其中口腔修复材料毛利率60.43%（同比+2.23pct），口腔数字化设
备毛利率38.05%（同比+7.55pct），盈利能力有所提升。销售费用率18.43%（-1.67pct）；管理费用率6.15%（-2.2pct）
；研发费用率7.51%（+1.69pct），主要系本期研发投入同比增加所致；财务费用率3.36%（+5.96pct），主要由于汇兑损
失增加。上半年经营活动产生的现金流量净额为0.38亿元，同比下降52.28%，主要系公司为保障供应链稳定，进行了战略
物资储备，导致采购支付现金增加所致。
盈利预测与估值
我们预测2026-2028年，公司营收分别为12.20亿元、14.10亿元、15.92亿元，分别同比增加17.90%、15.55%和12.93%
；归母净利润分别为2.35亿元、2.70亿元、3.06亿元，分别同比增加19.68%、14.84%和13.45%。维持“买入”评级。
风险分析
1.海外业务推广不及预期风险：过去几年，公司海外业务占比较高且增速较快，产品远销120余个国家及地区，并在
境外美国、德国、韩国拥有子公司，已成为美国、德国、法国、日韩等国领先口腔义齿制造企业长期合作伙伴。但海外业
务开展受地缘政治风险等多方面因素影响，若海外业务推广不及预期，可能影响公司收入增长及盈利能力。部分国内政策
及海外地缘政治等因素有不可预测性，我们的盈利预测有达不到的风险。
2.市场竞争加剧的风险：国内外口腔耗材及口腔数字化设备行业市场化程度较高，竞争激烈。一方面，以登士柏西诺
德、英维斯塔为代表的国外品牌在国际市场深耕已久；另一方面，公司国内的竞争对手可能通过技术创新、扩大营销等方
式与公司竞争国内市场份额。若公司不能在产品研发、营销等方面继续保持竞争优势，可能会对市场份额、财务状况等方
面产生不利影响。
3.汇率波动风险：公司采购、销售业务受不同外币汇率叠加影响，若未来外币兑人民币汇率出现短期或持续性大幅波
动，会对公司生产经营稳定性构成影响。
4.国内医疗行业合规要求提升的潜在风险：国内医疗行业合规要求提升，可能会导致医院、诊所、义齿技工所等采购
招投标进度延后，从而影响相应订单，带来公司业绩增长不及预期的潜在风险。
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2026-08-27│爱迪特(301580)业绩稳定增长，未来国产替代空间大 │国投证券 │买入
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营收及净利润稳步增长，剔除汇兑损失后利润增速优秀
8月25日，公司发布2026年中报，2026年H1公司实现营业收入5.82亿元，同比增长19.75%，实现归母净利润1.05亿元
，同比增长13.55%，其中包含汇兑损失2094万元。若剔除本期汇兑损失及上年同期汇兑收益影响，公司归母净利润约1.25
亿元，同比增长56.63%，实际盈利增长动能强劲。费用端整体管控良好，其中研发费用同比增长54.66%，主要系研发人员
扩充、委托开发投入增加所致，公司持续加码研发投入，着力于为新产品迭代与技术壁垒构建支撑。资本结构方面，截至
2026年上半年末公司资产负债率约12.84%，处于行业较低水平，财务状况保持稳健。
口腔修复材料业务温和放量，数字化设备增速亮眼
分业务看，2026H1公司口腔修复材料业务及口腔数字化设备业务分别实现营收4.07、1.36亿元，同比+13.57%、41.81
%，对应业务毛利率分别为60.43%、38.05%，同比+2.23pct、7.55pct，口腔数字化设备业务增速亮眼。目前，公司口腔数
字化设备业务与口腔修复材料已形成协同效应，市场竞争力显著提升，并同时不断完善数字化设备布局，着力于打通临床
端与技工端，依托齿科多产品领域一站式解决方案及本地化服务与培训，致力于增强客户黏性与合作稳定性。
氧化钇海内外价差持续扩大，国产替代进行时
据SMM数据，2026年上半年我国氧化钇出口总量552.8吨，同比下降37.71%，其中对日出口仅14.12吨，同比大幅下滑9
7.67%。出口收缩推动海内外氧化钇价差持续走阔，据亚洲金属网数据，截至8月24日，鹿特丹仓库氧化钇价格约680美元/
公斤，国内价格约59元/公斤，海内外价差已扩大至80倍。氧化钇是高端氧化锆粉体制备的核心原料，可显著提升氧化锆
材料的强度与抗弯曲性能，目前全球高端氧化锆粉体市场中日本东曹和DKKK占有率约为50%，其中东曹已因原料短缺实质
性断供，氧化锆粉体市场空间明显，公司通过联营企业景德镇万微布局上游粉体环节，有望充分把握本次海外供给缺口带
来的市场机遇，加速推进高端氧化锆粉体的国产替代进程。
投资建议：考虑到汇兑损失，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润2.51、5.11、6.61亿元，对应EPS分别为1.68
、3.42、4.43元/股，目前股价对应PE为33.08、16.26、12.57倍，公司维持“买入-A”评级，12个月目标价85.57元/股，
对应27年PE约25倍。
风险提示：管控政策风险、原材料价格大幅波动风险，需求不及预期，宏观政策扰动等。
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2026-08-26│爱迪特(301580)汇兑损益短期拖累利润，海外业务延续增长 │财信证券 │增持
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事件：公司发布2026年半年报。2026H1，公司实现营收5.82亿元，同比增长19.75%；归母净利润1.05亿元，同比增长
13.55%；扣非归母净利润0.92亿元，同比增长9.12%。分季度看，2026Q2实现营收3.24亿元，同比增长15.66%；归母净利
润0.66亿元，同比增长9.03%；扣非归母净利润0.58亿元，同比增长0.48%。
汇兑损益逆转拖累利润端表现。2026H1，公司财务费用同比增长255.09%，主要系美元、欧元汇率波动，导致报告期
内产生汇兑损失2093.65万元，而去年同期为汇兑收益1194.86万元，两期合计形成税前利润逆转影响约3288.51万元。若
剔除汇兑损益扰动，公司实际经营利润增速高于表观数据。公司已采取缩短账期、推进人民币结算、远期锁汇等措施应对
汇率风险。
分业务：口腔修复材料稳健增长，数字化设备驱动营收提速。2026H1口腔修复材料实现营收4.07亿元，同比增长13.5
7%，毛利率同比提升2.23pp至60.43%。毛利率提升主要得益于国产材料替代效应持续释放，氧化锆瓷块出货量及市场渗透
率稳步提升，叠加公司持续推进制备工艺迭代与产线自动化升级，有效摊薄单位生产成本。同时，公司持续强化与临床端
的协同联动，积极推进口内扫描仪与3D打印等产品的配套销售，2026H1口腔数字化设备实现营收1.36亿元，同比增长41.8
1%，毛利率为38.05%，同比大幅提升7.55pp。
分地区：海外市场拓展成效显著，盈利能力持续增强。2026H1公司实现境外收入4.30亿元，同比增长31.41%，占总营
收比重升至73.85%。海外业务毛利率达57.61%，同比提升2.66pp，我们认为主要得益于产品结构优化及制备工艺升级。公
司分区域实施差异化策略：欧美成熟市场加大重点大客户覆盖力度，提升客单价；新兴市场深化本土化布局，扩大客户覆
盖范围。产品端稳步推进高端产品对原有产品的替代，设备端部分产品已具备全球竞争力，并通过与产业链伙伴交叉销售
协同推动海外销售，共同支撑境外收入进一步增长。
投资建议：公司为国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商。伴随稀土出口管制政策趋严，公司凭借成本优
势有望受益于海外涨价潮与国产替代红利，随着新园区产能释放、海外市场份额扩大、种植牙与3D打印等新业务逐步放量
，公司有望持续巩固其在全球齿科服务商中的领先地位。我们预测2026-2028年公司营收分别为12.20/14.10/16.20亿元；
归母净利润分别为2.50/3.13/3.66亿元；EPS分别为1.67/2.10/2.46元；维持公司“增持”评级。
风险提示：上游原材料涨价幅度超预期，国际贸易摩擦，下游提价幅度不及预期，集采降价幅度超预期，行业竞争加
剧等风险。
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2026-08-06│爱迪特(301580)银发经济系列报告之一：供应链重构下的全球齿科氧化锆龙头│太平洋证券 │买入
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爱迪特深耕口腔修复材料行业近二十年，形成“口腔修复材料+数字化设备”双主业格局。依托全球化渠道布局、上
游供应链自主可控、全赛道业务延伸的核心优势，充分受益于国内口腔行业渗透率提升、政策规范化扩容及全球氧化锆粉
体供应链重构三重红利，中长期成长逻辑清晰、业绩确定性突出。
行业层面，人口老龄化、种植牙渗透率提升、口腔消费升级构筑行业长期刚性增长底盘。2022-2023年口腔种植“三
位一体”综合治理实现终端降价放量，有效激活市场刚需；2026年口腔种植首次纳入国家级医保统一服务目录，行业规范
化、普惠化发展趋势明确，持续打开上游耗材增量空间。同时2026年日本东曹齿科氧化锆粉体断供，叠加海内外稀土原料
价格大幅分化，全球齿科材料份额加速向国内供应链稳定企业转移，行业迎来历史性国产替代与全球化替代窗口期。
公司核心竞争优势凸显，成长壁垒持续夯实。其一，公司依托参股万微新材料实现上游粉体自主可控，打破海外技术
垄断，成本下行速度持续优于产品售价降幅，在行业价格下行周期中实现以价换量、毛利率逆势提升，盈利韧性显著优于
同业。其二，公司坚持全球化深耕，海外收入占比已近七成、五年复合增速近30%，依托海外本土化子公司、本土团队与
属地服务网络，叠加齐全的国际权威认证，具备承接全球转移订单的核心能力，海外高毛利业务持续优化整体盈利结构。
其三，独创“设备引流、耗材复购”的商业模式，以低毛利数字化设备锁定下游终端，绑定高毛利氧化锆耗材持续复购，
构筑难以复制的渠道生态壁垒。
中长期看，公司第二增长曲线与产能、研发共振，打开远期成长天花板。公司通过并购韩国沃兰布局种植体赛道，叠
加战略投资央山医疗、雅客医疗、控股极植科技，搭建“术前扫描-术中智能种植-术后修复”的完整数字化种植闭环，同
时布局隐形正畸、3D打印等新赛道，以低商誉、低试错成本完成多品类延伸。产能端，2026年9月产业园一期投产将彻底
解除长期产能瓶颈，大幅提升订单承接能力；研发端持续高强度投入，新品迭代、海内外资质认证落地，完成国产粉体替
代后的市场信任重构，持续推动产品高端化升级。
盈利预测：预计公司2026–2028年归母净利润2.50/3.44/4.36亿元，对应EPS分别为1.67/2.31/2.93元，现价对应PE3
1.87/23.1/18.23倍。给予2027年30-35倍PE，目标价区间69.3-80.85元，较现价上行空间30-52%，首次覆盖给予“买入”
评级。
风险提示：国内口腔耗材集采政策持续落地或进一步压缩终端产品盈利空间；上游氧化锆粉体、氧化钇等原材料价格
波动导致成本端不确定性；海外收入占比较高，面临国际贸易摩擦、地缘政治扰动及汇率波动风险；新品研发、海外资质
认证进度不及预期；新建产能释放后订单消化不及预期；种植、正畸等第二曲线新业务整合及商业化进展存在不确定性。
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2026-05-24│爱迪特(301580)2026一季报超预期，海外业务持续高增长 │中信建投 │买入
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核心观点
公司2026年一季度业绩超预期，预计海外业务延续高增长，成为拉动公司整体增长的核心引擎。展望2026全年，公司
海外业务有望维持高速增长趋势，稀土出口管制预计会对全球口腔氧化锆市场竞争格局有一定影响，公司作为国产头部公
司，有望抢占更多全球市场份额；国内市场预计延续增长趋势，种植、3D打印设备等新产品有望贡献业绩增量。
事件
公司发布2025年报及2026一季报
公司2025年实现营收10.35亿元（+16.51%），归母净利润1.96亿元（+30.39%），扣非归母净利润1.73亿元（+17.65%
）。EPS为1.84元/股。
2026年Q1实现营收2.57亿元（+25.35%），归母净利润0.38亿元（+22.33%），扣非后归母净利润0.35亿元（+27.4%）
。EPS为0.36元/股。
简评
2026一季报超预期，海外业务持续高增长
2025年公司归母净利润增速显著快于收入和扣非归母净利润增速，主要是因为公司持有金融资产产生的公允价值变动
损益及处置收益合计2181万元。25Q4单季度来看，公司实现营业收入2.88亿元，归母净利润0.55亿元，扣非归母净利润0.
46亿元，保持稳健增长，业绩符合市场预期。26Q1公司营收2.57亿元（+25.35%），归母净利润0.38亿元（+22.33%），扣
非后归母净利润0.35亿元（+27.4%），收入利润增长均超预期。公司业绩增长主要得益于海外市场的长期布局和持续深耕
，2025年境外收入达6.86亿元，同比增长24.90%，占营业收入比重提升至66.31%，26Q1预计境外收入占比进一步提升，成
为拉动公司整体增长的核心引擎。
全球化布局深化，“材料+设备+种植”协同发展
核心修复材料业务优势巩固，新产能释放可期。公司作为国内齿科氧化锆材料龙头企业，核心材料业务稳健增长，20
25年口腔修复材料实现收入7.36亿元（+13.97%），核心产品全瓷义齿用氧化锆瓷块销量同比增长32.7%，市场需求旺盛。
IPO募投项目“爱迪特牙科产业园”建设顺利，预计2026年9月正式投产，有望突破产能瓶颈。公司通过参股上游氧化锆粉
体企业万微，有望持续优化成本。
数字化与种植体业务加速，完善全链条布局。2025年口腔数字化设备业务实现收入2.22亿元，同比增长20.5%，与材
料业务协同效应显著。公司于2025年将韩国沃兰的持股比例提升至97.35%，实现深度整合。公司积极赋能沃兰，推出了无
牙颌全口患者数字种植解决方案，并于2026年Q1战略投资种植手术机器人公司雅客医疗，构建从数据采集到手术执行的数
字化闭环，长期竞争力持续增强。
全球化布局持续深化，海外市场已成为公司业绩增长的核心驱动力。公司境外业务实现收入6.86亿元，同比增长24.9
%，在欧美等成熟市场聚焦大客户战略已见成效，在东南亚、拉美等新兴市场则通过赋能经销商积极开拓。境内业务实现
收入3.49亿元，同比增长2.9%，增速相对平稳。
2026全年业绩有望实现平稳增长。展望2026全年，公司海外业务有望维持高速增长趋势，稀土出口管制预计会对全球
口腔氧化锆市场竞争格局有一定影响，公司作为国产头部公司，有望抢占更多全球市场份额；国内市场预计延续增长趋势
，种植、3D打印设备等新产品有望贡献业绩增量。
财务指标健康，研发投入持续加码
公司2025年销售毛利率52.55%，同比-0.39pct；销售费用率19.40%，同比下降0.95pct；管理费用率7.57%，同比下降
0.35pct，费用管控效果显现。公司持续加大研发投入，研发费用达7358.62万元，同比增长55.37%，研发费用率由2024年
的5.33%提升至7.11%，主要系公司加大新产品、新工艺开发和产品迭代所致；财务费用为-666万元，主要系汇兑收益及利
息收入影响。公司经营质量持续向好，全年经营活动产生的现金流量净额为2.74亿元，同比增长82.32%，远超净利润增速
，回款情况良好。26Q1随着海外业务占比持续提升及规模效应释放，公司整体毛利率提升至55.97%（同比+4.97pct），其
他财务指标基本正常。
盈利预测与估值
我们预测2026-2028年，公司营收分别为12.20亿元、14.10亿元、15.92亿元，分别同比增加17.90%、15.55%和12.93%
；归母净利润分别为2.35亿元、2.70亿元、3.07亿元，分别同比增加19.74%、14.92%和13.51%。维持“买入”评级。
风险分析
1.海外业务推广不及预期风险：过去几年，公司海外业务占比较高且增速较快，产品远销120余个国家及地区，并在
境外美国、德国、韩国拥有子公司，已成为美国、德国、法国、日韩等国领先口腔义齿制造企业长期合作伙伴。但海外业
务开展受地缘政治风险等多方面因素影响，若海外业务推广不及预期，可能影响公司收入增长及盈利能力。部分国内政策
及海外地缘政治等因素有不可预测性，我们的盈利预测有达不到的风险。
2.市场竞争加剧的风险：国内外口腔耗材及口腔数字化设备行业市场化程度较高，竞争激烈。一方面，以登士柏西诺
德、英维斯塔为代表的国外品牌在国际市场深耕已久；另一方面，公司国内的竞争对手可能通过技术创新、扩大营销等方
式与公司竞争国内市场份额。若公司不能在产品研发、营销等方面继续保持竞争优势，可能会对市场份额、财务状况等方
面产生不利影响。
3.汇率波动风险：公司采购、销售业务受不同外币汇率叠加影响，若未来外币兑人民币汇率出现短期或持续性大幅波
动，会对公司生产经营稳定性构成影响。
4.国内医疗行业合规要求提升的潜在风险：国内医疗行业合规要求提升，可能会导致医院、诊所、义齿技工所等采购
招投标进度延后，从而影响相应订单，带来公司业绩增长不及预期的潜在风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：46家
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2026-10-30│爱迪特(301580)2026年10月30日投资者关系活动主要内容
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Q1：请公司简要说明一下出口退税取消、汇率变动、股份支付、理财收益等指标对公司三季报表观的影响，如果剔除
公司的业绩增速如何？
A1：三季报表观业绩受几项阶段性、非经常性因素影响：
收入端： 出口退税政策调整直接影响公司氧化锆瓷块出口业务的收入确认口径。剔除该项政策变动影响后，公司第
三季度营业收入同比增速约15%，前三季度营收同比增速约 20%。
利润端： 汇率波动产生的汇兑损益计入当期财务费用，剔除汇兑损益影响后，前三季度归母净利润同比增速约 24%
。
公司 6月推出股权激励计划，自 7月起开始计提股份支付费用，并按人员归属分摊至销售费用、管理费用与研发费用
。剔除股份支付费用后，第三季度归母净利润同比增速约 2.79%，第三季度扣非归母净利润同比增速约20%。
非经常性因素：公司闲置资金主要配置券商浮动收益型凭证，三季度受资本市场指数下行影响，公允价值变动收益有
所收缩；该项理财收益属于阶段性波动，可参考第三季度扣非归母净利润反映主业经营水平。
综合剔除上述政策调整、汇率波动、股份支付、理财公允价值变动等阶段性与非经常性因素后：公司前三季度营业收
入同比增长约 20%，第三季度营收同比增长约 15%；叠加汇率对当期收入确认金额的扰动，实际内生营收增速更高。利润
端，前三季度归母净利润同比增速约 30%，扣非归母净利润同比增速约 36%；第三季度扣非归母净利润同比增速约 20%。
剔除扰动项后，公司主业经营表现显著优于报表表观业绩。上述剔除口径仅供理解经营趋势，具体数据请以定期报告为准
。
Q2：请问公司 2026 年三季度国内、海外业务以及材料端和设备端的收入表现分别如何？能否拆分说明？
A2：公司海内外业务呈现分化态势：海外业务维持高增，国内短期承压，压力主要集中在设备端，材料端需求总体平
稳。
分区域看：第三季度境外收入同比+25%，前三季度境外收入同比+28%；国内业务第三季度收入同比下滑约 15%，前三
季度同比下滑约 8%。
分产品来看：国内材料端基本面保持平稳，前三季度氧化锆瓷块出货量实现同比增长；海外氧化锆瓷块出货量延续高
增长态势。设备端方面，第三季度国内设备收入同比下滑，主要源于国内客户经营压力加大，采购预算有所收缩；但设备
板块整体仍实现约 30%的增长，海外设备收入增长势头强劲。
针对国内市场现状，公司正依托集采机遇扩大种植体业务份额，通过设备+材料协同模式提升市场渗透率；同时，3D
打印业务将作为后续拉动国内市场、改善国内经营的重要发力方向。
Q3：海外三季度主要增长区域有哪些？另外三季度制约海外市场增速的原因有哪些
？A3：海外市场整体保持较快增长，其中欧美表现相对更强。第三季度正值欧美夏季假期，通常对当季业务节奏有一
定季节性影响。具体区域数据请以定期报告披露为准。
Q4：公司新厂区四季度投产情况如何？对产能和销售有何带动？
A4：目前新厂已进入验厂和试生产阶段。新产线为全自动化布局，产能将随下游需求逐步释放；此前在生产与交付环
节确有一定压力，新厂区产能释放后该问题将得到缓解。
Q5：东曹整体断供情况对中国氧化锆产业链及公司有何影响？
A5：东曹持续释放的断供信息，侧面佐证其难以从海外其他地区获取氧化钇以满足其生产需求。从长期来看，该政策
将有利于我们产业链发展，公司将积极把握由此带来的契机。但相关影响仍受海外供应、下游需求和行业政策等多方面因
素影响，存在不确定性，请投资者注意投资风险。
Q6：粉体国产替代的可选方案多吗？
A6：粉体厂商市场可选的供应商并不多，行业门槛与壁垒相对较高。规模较大的下游客户对粉体厂商的供应稳定性、
质量控制要求较高，中小型企业短期难以满足其要求。
Q7：目前 Ultra 替换 Pro 的进展如何，使用万微粉体后，预计会给公司带来多少的毛利率的提升？
A7：公司正在积极推进 Ultra 替换 Pro 的进程，切换进展顺利，下游客户反馈良好，普遍认为产品确有升级。使用
万微粉体后就单品而言，规模化生产后，毛利率将得到一定提升。
Q8：大客户以 Ultra 替换 Pro 的验证周期如何，是否需要验厂？
A8：大客户验厂主要发生于首次合作阶段；已合作客户切换产品无需重新验厂，多为小批量测试，平均约 2 个月，
再进入产线小批量使用并观察市场表现，大客户完成切换通常最短约需 3 个月。具体验证周期因客户情况和产品应用场
景而异。
Q9：公司如何展望国内收入，明年国内业务是否还会下滑？
A9：我们不会给明年确定量化指引。但可以明确，国内下滑主要是竞争加剧和结构换挡导致，不是需求整体萎缩。后
续公司重点围绕三方面：一是依托集采扩大种植体国内份额；二是通过设备和材料协同做深客户渗透率；三是渠道下沉继
续扩大覆盖，同时推进 3D 打印等新业务作为国内市场的后续发力方向。
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参与调研机构：13家
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2026-09-21│爱迪特(301580)2026年9月21-22日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司 Ultra 系列产品定位更高端的核心原因是什么？钇元素可以被替代吗，公司氧化锆产品的竞争壁垒如何？
A1：Ultra 系列为公司迭代升级的高端氧化锆产品。产品通过原材料配方优化、核心生产工艺升级、产品结构精度改
良，在机械强度、韧性、色泽稳定性、生物相容性等核心指标上实现全方位升级，综合产品品质较 Pro 系列显著提升，
终端市场反馈良好。钇元素可有效提升材料稳定性与透光美观度，是齿科修复领域难以被替代的核心材料。公司能够构筑
较强的全球市场竞争力，源于长期积累的综合竞争优势：第一，长期深耕材料配方与生产工艺研发，持续迭代优化产品核
心性能，产品品质对标国际主流水准；第二，深度洞察海内外临床端、加工端的差异化需求，持续迭代完善全场景产品矩
阵；第三，同步推进全球多区域医疗器械合规注册，保障产品快速适配各区域准入要求，支撑全球化业务拓展。
Q2：公司现阶段产品定价与市场策略、毛利率管控机制如何？
A2：现阶段公司核心经营目标为稳步提升市场占有率、持续扩大全球市场规模。市场端，公司深耕欧美高端成熟市场
，提升头部客户渗透率、推进材机协同销售；通过属地化运营完善服务体系，并依托高端市场品牌优势，辐射拓展海外新
兴市场。公司高度重视毛利率管控，建立了灵活高效的合同调价机制，公司通过上游锁价采购、年度框架协议采购、产业
链纵向布局等多种方式，有效对冲原材料价格波动风险。目前公司整体原材料成本可控、保持相对稳定。同时公司持续推
进生产工艺优化、产线自动化升级，稳步压降生产制造端成本，持续优化整体盈利水平。
Q3：公司产能规划及未来产能释放节奏如何？是否存在盲目扩产风险？
A3：公司始终坚持稳健经营的产能规划原则，根据市场订单需求逐步释放产能，有效规避产能闲置风险。目前公司牙
科产业园一期项目正稳步推进调试工作，投产后将有效缓解现有产能压力，充分支撑后续市场订单增长。同时，公司生产
自动化水平持续提升，设备折旧对公司整体经营的影响相对有限。公司不存在盲目扩产风险。我们始终坚持理性扩产、差
异化竞争的发展思路，依托自身技术研发、产品品质、全球渠道的核心优势，规避行业同质化低价竞争，保障新增产能的
利用率和整体经营质量。
Q4：集采政策对公司业务影响如何？公司如何布局种植赛道？种植赛道行业供需格局怎样？
A4：2026 年上半年，公司种植体业务实现稳步增长。政策端，国内第二轮种植体集采筹备工作正在有序推进，公司
积极响应国家集采政策，已提前做好产品、成本、申报等各项筹备工作。海外市场表现尤为亮眼，中东、东南亚区域市场
增速显著，成为种植业务增长的重要动力。业务布局方面，公司持续优化全球渠道网络，升级种植体销售策略，搭建专业
KOL 赋能团队，助力临床推广与市场拓展。国内市场，公司将持续夯实产品品质、优化成本管控，深度适配集采后的国
内市场新格局与普惠化诊疗需求。海外市场，持续深化属地化运营，加强海外品牌建设与本地团队搭建，扩大客户覆盖范
围；在稳固中东、东南亚成熟市场的基础上，积极开拓俄语区、欧洲、美洲等新兴市场，完善全球市场布局。行业格局方
面，目前国内口腔种植市场渗透率整体偏低，随着集采政策持续落地、口腔诊疗费用普惠化，叠加居民口腔健康意识不断
提升，种植赛道市场渗透率有望持续提升，行业长期成长空间充足。
Q5：公司 3D 打印业务前景如何？
A5：公司 2026 年上半年打印业务实现较快增长，从行业层面来看，全球齿科 3D 打印设备及耗材市场需求持续扩容
，具备长期成长潜力。依托公司在齿科材料领域的深耕优势，公司自主研发的 3D 打印材料及设备已具备全球竞争潜力，
产品已通过下游客户在力学性能、生物相容性、美学适配性等核心维度的验证。目前 3D 打印业务正处于加速爬坡的成长
阶段，随着终端设备装机量持续提升，耗材复购业务将形成持续稳定的营收增量，带动整体业务稳步增长。后续公司将进
一步强化设备与耗材的业务协同、技术协同，持续放大业务优势，推动 3D 打印业务规模化发展。
Q6：公司种植手术机器人最新情况如何？
A6：目前口腔种植手术机器人行业整体渗透率较低，处于商业化发展初期，赛道成长空间广阔。公司通过投资央山医
疗布局种植手术机器人赛道，目前产品已完成多家医疗机构装机落地，临床应用病例数量持续攀升，商业化落地节奏稳步
推进。公司种植手术机器人可有效提升种植手术精度、降低手术难度、缩短医生培养周期，同时能够显著优化患者术中诊
疗体验，产品临床优势突出。后续公司将持续推进临床装机落地、迭代优化产品性能、完善医生系统化培训体系，稳步加
快商业化拓展进程，提升产品市场渗透率。
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参与调研机构：33家
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2026-09-02│爱迪特(301580)2026年9月2-4日投资者关系活动主要内容
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Q1：请介绍公司对口腔行业整体发展趋势的判断？
A1：全球口腔健康消费需求整体持续提升，行业整体稳步向好。修复、正畸、种植等核心赛道持续扩容，行业整体向
数字化、精准化、个性化方向升级，长期发展景气度良好。
Q2：请公司介绍下公司氧化锆瓷块产品价格体系及高、中、低端产品营收占比情况？
A2：公司氧化锆瓷块已搭建完善的分层产品体系，可全面覆盖高、中、低端各层级市场需求。产品具体定价细则及细
分产品营收结构占比，属于公司经营涉密信息，不便回复。
Q3：请介绍公司对万微材料的持股比例情况，以及投资万微的核心考量？
A3：公司持有景德镇万微新材料有限公司 42%股权，为公司联营企业。公司战略布局上游齿科粉体原材料领域，通过
投资万微材料，有效完善上游供应链布局，进一步保障核心原材料供应安全、优化整体生产成本结构，持续夯实公司高端
齿科材料的性能与品质优势。
Q4：请介绍公司产品的全球行业地位？
A4：经过长期的海内外市场深耕，公司口腔修复材料、数字化设备产品已具备较强的全球市场竞争力与品牌影响力。
目前公司是全球口腔数字化解决方案的核心供应商之一，产品在海外主流市场的认可度与市场覆盖面持续提升。
Q5：请问公司产品涨价的具体落地时间？
A5：公司已根据市场供需及行业情况完成部分产品价格调整，后续将结合行业格局、竞争态势、供应链情况审慎调整
。
Q6：请问公司是否具备主导氧化锆瓷块产品提价的能力？
A6：氧化锆瓷块产品价格受行业供需格局、原材料成本、市场竞争环境等多重因素综合影响。当前行业供给格局持续
优化，公司依托产品性能、品牌口碑、海内外渠道布局的综合优势，具备良好的市场议价能力。
Q7：请介绍公司当前成本端的压力情况？
A7：公司通过上游锁价采购、年度框架协议采购、产业链纵向布局等多种方式，有效对冲原材料价格波动风险。目前
公司整体原材料成本可控、保持相对稳定。同时公司持续推进生产工艺优化、产线自动化升级，稳步压降生产制造端成本
，持续优化整体盈利水平。
Q8：请问公司部分海外市场拓展难度较大的核心原因是什么？
A8：海外齿科市场准入标准严苛、认证周期长，客户合作体系成熟、决策链路较长，对产品稳定性、合规资质、临床
适配性要求高，存在较高的行业准入壁垒。
Q9：请问公司 Ultra 系列产品性能优于 Pro 系列的核心原因？
A9：Ultra 系列为公司迭代升级的高端氧化锆产品。产品通过原材料配方优化、核心生产工艺升级、产品结构精度改
良，在机械强度、韧性、色泽稳定性、生物相容性等核心指标上实现全方位升级，综合产品品质较 Pro系列显著提升，终
端市场反馈良好。
Q10：请介绍公司产品价格传导逻辑及落地情况？
A10：公司将结合上游原材料成本变动、行业供需关系、市场竞争格局等多重因素，动态、审慎调整产品价格。目前
公司已根据市场情况，对部分产品完成价格优化调整。
Q11：请问公司毛利率后续的提升空间及核心驱动因素？
A11：公司毛利率具备持续优化空间，主要驱动为：高端材料产品持续放量、产品结构持续优化；数字化设备规模化
交付、工艺良率改善；自动化产线升级及精细化成本管控持续降本增效。
Q12：请介绍公司现有氧化锆瓷块日产能及明年整体产能规划？
A12：公司牙科产业园一期稳步推进调试，投产后将有效缓解产能压力。公司将根据下游需求有序释放产能，保障订
单稳定交付。具体产能数据以公司公告为准。
Q13：请介绍国内外终端市场的定价及决策差异
A13：义齿定价主要参考材料等级、美学性能、加工工艺复杂度、临床应用场景等变量。终端客户选型决策，重点考
量材料力学强度、批次稳定性、美学表现、合规资质以及供应链保障能力。海内外市场各要素权重有所区别，公司据此匹
配差异化产品与市场推广策略。
Q14：如果订单快速提升，公司产能匹配性怎么样?
A14：新园区投产后，公司具备柔性生产调度能力，可根据订单饱和度动态优化排班与产能配比，最大化保障客户交
付。
Q15：请问公司产品具备全球市场竞争力的核心壁垒？
A15：公司能够构筑较强的全球市场竞争力，源于长期积累的综合竞争优势：第一，长期深耕材料配方与生产工艺研
发，持续迭代优化产品核心性能，产品品质对标国际主流水准；第二，深度洞察海内外临床端、加工端的差异化需求，持
续迭代完善全场景产品矩阵；第三，同步推进全球多区域医疗器械合规注册，保障产品快速适配各区域准入要求，支撑全
球化业务拓展。
Q16：请介绍公司椅旁系统的布局逻辑及行业终端发展趋势？
A16：行业呈现加工工序下沉终端的趋势，诊所椅旁修复需求提升。公司布局椅旁数字化系统，完善临床端诊疗闭环
，挖掘下沉市场增量。
Q17：请介绍公司资本开支及折旧摊销情况？
A17：公司资本开支主要用于产业园建设、产线自动化升级等。公司通过提效降本、精细化运营，持续优化资产效率
，对冲折旧摊销影响，现金流及盈利水平保持稳健。
Q18：请介绍公司国内外销售模式及市场渗透率情况？
A18：国内以直销为主，终端渗透仍有较大提升空间；海外采用直销+经销模式，持续深耕头部加工客户。行业格局分
散，公司中长期成长空间充足。
Q19：当前行业供需格局是否出现变动？友商经营策略有哪些变化？
A19：目前口腔材料行业整体供需格局保持平稳，未发生重大变动。行业整体呈现产品高端化、品质升级的变化，企
业加大高端产品研发与推广力度，通过优化产品结构适配下游升级需求。基于信息披露规范与商业惯例，公司不对同业企
业经营策略做具体评述。公司将持续聚焦主业，坚持技术与产品迭代，夯实自身核心竞争力。
Q20：请问公司粉体的原材料价格和公司自身的成本有波动吗？
A20：上游原材料存在阶段性波动，公司通过锁价采购、年度集采、工艺优化等方式有效对冲波动，整体生产成本保
持平稳可控。
Q21：公司是如何进入海外市场的？
A21：公司早期依托产品性能建立海外基础口碑；后续启动自有品牌出海战略，凭借核心产品竞争力逐步提升品牌影
响力，并通过设立海外属地子公司完善本地化布局。
Q22：请公司介绍下海外市场的拓展策略？
A22：公司采取差异化海外拓展策略：深耕欧美高端成熟市场，提升头部客户渗透率、推进材机协同销售；通过属地
化运营完善服务体系，并依托高端市场品牌优势，辐射拓展海外新兴市场。
Q23：请公司介绍一下 3D 打印的市场规模，以及下游客户如何验证 3D打印的性能，是否能实现未来业务的快速增长
？
A23：齿科 3D 打印赛道成长空间广阔。公司相关产品需完成注册取证及临床验证后方可上市，下游客户从力学性能
、生物相容性、美学适配等维度完成验证。目前业务处于爬坡阶段，随着设备装机提升，耗材复购有望带动业务持续增长
。
Q24：请公司介绍下未来毛利的提升支撑？
A24：未来毛利提升主要来自：高端新品持续放量、产品结构优化；产线自动化升级、良率提升、成本持续优化；数
字化设备规模化交付，规模效应带动板块盈利能力改善。
Q25：请公司介绍下目前种植手术机器人业务的情况？
A25：种植手术机器人业务处于商业化初期，已实现多家医疗机构装机。产品可有效提升种植手术精度、标准化程度
。公司将持续落地临床装机、迭代产品性能、完善医生培训体系，稳步推进业务商业化拓展。
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参与调研机构：25家
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2026-08-26│爱迪特(301580)2026年8月26-27日投资者关系活动主要内容
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Q1：请公司介绍下口腔修复材料毛利率能超 60%的原因，以及未来毛利率持续提升的动力？
A1：公司口腔修复材料毛利率超过 60%，主要得益于三点：一是持续研发创新，推出高端差异化产品，提升产品附加
值；二是优化供应链，通过集中供应和国产替代有效控制原材料成本；三是推进生产自动化，降低单位制造费用。未来，
公司将继续在这三方面发力，巩固并提升毛利率水平。
Q2：请公司介绍下 3DPro Zir Ultra 对 3DPro Zir 替代对公司业绩的影响？
A2：3DPro Zir Ultra 是公司迭代升级的新一代氧化锆产品，在透光性、强度、加工性能等方面实现优化升级，未来
将逐步迭代原有的 3DPro Zir。Ultra 凭借产品性能优势，有望进一步提升公司氧化锆产品市场竞争力，提升公司高端氧
化锆瓷块占比，丰富产品矩阵。
Q3： 设备收入大幅增长的原因？
A3：公司设备板块收入实现较快增长，主要来源于以下几方面：第一，伴随数字化口腔渗透率持续提升，提供从扫描
到加工的全系列数字化设备，形成完整解决方案，满足客户一站式采购需求；第二，核心部件自研自产，设备性能更优、
成本可控，产品竞争力持续增强；第三，公司围绕材料+设备协同战略，依托瓷块材料的客户基础，设备与材料联动销售
，带动设备客户拓展；第四，海外市场持续开拓，海外渠道建设落地，海外设备业务实现较好增长。
Q4：万微粉体能否替代东曹，以及未来万微扩产后的产能规划？
A4：公司通过战略参股万微粉体，实现了上游核心原材料的自主可控。万微高端粉体在关键指标上均已达到领先水平
，实现了对进口粉体的有效替代。同时，公司对粉体后处理工艺及产线进行了匹配性升级，确保瓷块产品的性能与品质一
致性。产能方面，万微已启动扩产计划，预计年产能将逐步提升至 4000 吨以上，为其材料业务持续增长提供充足保障。
Q5：公司未来人员结构的规划？
A5：公司未来人员结构规划坚持提高人效为基本原则。在此基础上，为强化核心竞争力，将持续增加研发人员，重点
布局材料、设备及算法等方向；；另一方面为匹配国内以及海外市场拓展需求，将加强海内外市场的销售、技术支持人才
配置；同时持续优化生产、供应链、职能管理团队，提升内部运营效率。
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参与调研机构：30家
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2026-08-25│爱迪特(301580)2026年8月25日投资者关系活动主要内容
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一、董事长开场致辞
二、董事会秘书介绍公司 2026 年上半年经营情况
三、主要问答内容
Q1：请公司介绍下海外业务的发展规划，如何进一步提升海外市场的市场份额？
A1：公司 2026 年上半年境外收入 4.3 亿，同比增加 31.41%。针对海外市场份额进一步的提升规划，公司分区域实
施差异化市场策略：欧美等成熟市场方面，公司将进一步加大重点大客户覆盖力度，优化客户服务与客户体系建设，持续
提升客单价；南美、中东、非洲等新兴市场，公司将持续深化本土化布局，依托当地配套服务体系，扩大客户覆盖范围。
公司将继续稳步推动 3D Pro Zir Ultra 对 3D Pro Zir 的替代，保障客户使用的平稳过渡，依托国产材料替代优势改善
盈利水平，持续提高海外市场高端产品销售占比。同时，公司部分设备产品已具备全球竞争力，有望触达更多海外客户，
带动市场份额进一步增长。除持续深化与下游客户的业务合作外，公司也将积极探索与产业链伙伴的战略合作，通过交叉
销售等方式，协同推动氧化锆材料及数字化设备的海外销售，助力海外市场份额提升。
Q2：公司如何规划未来的设备战略？
A2：2026 年上半年，公司口腔数字化设备实现营业收入 1.36 亿元，同比增长 41.81%，业务实现较快增长。在切削
机业务方面，公司将依托持续完善的数字化口腔整体解决方案，推动设备与材料业务协同发展，借助高端材料的市场渗透
，拓展高端市场客户；同时深化与下游加工厂商的业务合作，稳步推进切削机向口腔诊所端渗透。口内扫描仪作为口腔数
字化解决方案的重要基础设备，随着口腔行业数字化转型持续推进，口内扫描仪的诊所端配置需求有望持续提升。公司将
持续强化与临床端的协同联动，积极推进口内扫描仪与 3D 打印等产品的配套销售，构建完善的临床数字化解决方案。另
外，从行业发展来看，3D 打印设备全球市场具备较好的成长潜力。公司依托自身材料板块的竞争优势，布局研发具备全
球竞争力的 3D 打印材料及设备，后续将进一步强化材料与设备的业务协同，助力相关业务发展。
Q3：请问公司今年以来国内/海外口腔氧化锆瓷块产品价格变化趋势如何？价格变动主要是受消费力、竞争、还是上
游稀土原材料价格变化影响？
A3：公司持续跟踪海内外氧化锆瓷块的市场价格动态，得益于公司对上游供应链的议价和管控能力，2026 年上半年
公司口腔修复材料的价格总体平稳。部分相关产品受上游原材料价格的影响价格进行了上调。氧化锆瓷块的价格变动受到
多重因素共同作用，公司将适时根据市场情况进行价格调整。
Q4：公司沃兰种植体业务今年在国内海外的销售情况如何？今年公司也有种植机器人等种植相关新业务布局，未来国
内/海外种植体业务线的推广策略？
A4：2026 年上半年公司种植体业务实现一定增长。国内方面，公司正积极筹备参与第二轮种植体集采；海外业务增
长较为突出，中东、东南亚市场增速较快。公司完成渠道网络优化的同时，进一步强化种植体业务销售策略布局以及 KOL
团队建设，助力业务拓展。对于后续业务规划，国内市场，公司将积极顺应集采政策，持续夯实产品质量，优化成本管
控，适配国内市场的发展需求。海外市场，公司将继续深耕本地化运营，加强海外品牌与属地团队建设，持续提升客户覆
盖规模；在巩固中东、东南亚成熟市场的基础上，积极拓展俄语区、欧洲及美洲等区域市场。从产品端，公司将重点布局
数字化种植赛道，相较于修复业务，种植领域数字化仍具备较大提升空间，公司将加大研发投入，输出更简易高效的数字
化种植解决方案，降低临床应用技术门槛；继续迭代优化产品性能，围绕提升术后种植成功率、拓宽适用患者群体进行研
发，推出人群更为友好的产品。另外种植机器人业务，也将作为数字化种植整体解决方案的重要配套同步推进。
Q5：剔除出口退税和汇兑损益之后，公司收入和净利润情况如何？陶瓷出口退税取消带来的成本是完全传导至海外客
户还是共同分担？
A5：公司境外收入占比较高，出口退税、汇率波动会对公司报表相关项目产生一定影响。单项的退税政策无法直接传
导至客户，出口退税主要对报表营业收入形成影响，另外 2026 年上半年公司产生汇兑损失约 2093 万元，主要源于美元
、欧元汇率波动。剔除上述两项因素影响后，公司主业盈利表现优于报表披露的净利润水平。
Q6：请公司介绍下使用万微粉体的 3D Pro Ultra 系列产品目前销售情况以及在整体销售额中占比？
A6：3D Pro Zir Ultra 系公司核心单品 3D Pro Zir 的迭代升级产品。2026 年上半年，该产品销售进展符合公司预
期，产品在透度、强度、烧结效率等关键性能维度实现显著优化，市场端反馈良好。就具体的销售数量和销售占比，属于
公司商业秘密，不便回复。
Q7：请公司介绍下氧化锆瓷块中，最新的中高端和低端的占比，以及二者毛利率情况？
A7：2026 年上半年公司口腔修复材料实现营业收入 4.07 亿元，同比提升 13.57%，口腔修复材料毛利率 60.43%，
同比提升 2.23 个百分点。毛利率提升主要得益于公司国产材料对进口材料的替代效应持续释放，氧化锆瓷块出货量及市
场渗透率稳步提升；以及公司持续推进制备工艺迭代与产线自动化升级，有效摊薄产品单位生产成本。对于公司瓷块中高
低端的收入占比，属于公司商业秘密，不便回复。
Q8：公司新建产能何时落地，新建产能的规模如何，新建产能落地后老工厂是否会继续生产？
A8：公司新园区主体厂房已建设完成，一期项目已完成验收，目前正开展新生产设备的安装调试工作，同步推进产线
搬迁相关工作。产线搬迁完成后，老厂区未来将主要承担行政办公及研发功能。
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