研报评级☆ ◇301589 诺瓦星云 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 4 0 0 0 7
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 8.00│ 15.76│ 6.42│ 6.70│ 8.72│ 11.97│
│每股净资产(元) │ 39.63│ 55.87│ 39.61│ 41.98│ 49.99│ 60.97│
│净资产收益率% │ 20.19│ 28.21│ 16.20│ 16.00│ 17.00│ 20.00│
│归母净利润(百万元) │ 308.25│ 607.12│ 593.10│ 620.00│ 806.00│ 1106.00│
│营业收入(百万元) │ 2173.99│ 3054.24│ 3279.60│ 3343.00│ 3742.00│ 4234.00│
│营业利润(百万元) │ 340.50│ 674.85│ 659.29│ 691.00│ 896.00│ 1231.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2025-12-30 买入 维持 --- 6.70 8.72 11.97 国海证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-12-30│诺瓦星云(301589)公司点评：深度布局MLED领域，全球化稳步推进 │国海证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件:
2025年12月26日，公司发布投资者交流记录表示：公司针对MLED领域，推出了MLED核心检测装备，助力生产和应用端
；推出了MLED核心集成电路等产品，显著提升LED显示屏显示效果。
投资要点:
深度布局MLED领域，拥有核心检测装备和核心集成电路产品
公司LED显控现有包括COEX系列、4K带载、130万带载等在内的多款显示控制产品，其中COEX系列产品覆盖了从1080P
到超8K显示的所有LED控制系统方案；针对MLED领域推出了MLED核心检测装备、MLED核心集成电路等产品；在检测装备方
面，公司已推出MLEDDemura系统、MLED点亮测试机、MLED墨色分档机和MLED全自动返修机等产品，在生产端能够提升MLED
显示面板的良率和生产效率，助推MLED显示屏标准化、规模化制造，在应用端能够产生更好的显示效果；在集成电路方面
，公司已推出MLEDASIC专用控制芯片、高速接口芯片和PWM+PAM混合驱动芯片，能够显著提升LED显示屏显示效果，未来，
伴随着MLED商业化的加速应用与技术的升级发展，公司MLED相关产品也将得到更为广泛的行业应用。
据TrendForce预测，2025年全球LED显示屏市场规模有望达到79.71亿美元，2028年有望达到102.36亿美元，2023-202
8年的年复合增长率为7%。据洛图科技预测，2028年MiniLED直显全球市场规模将达33亿美元，2024-2028年的年复合增长
率约为40%。由于公司已提前布局MLED领域相关技术，未来将是同行业内MiniLED增长的最大受益者。
协同发展视频处理系统、基于云的信息发布与管理系统
公司已推出具有视频拼接、视频切换等一系列功能的视频处理系统，可支持LED、LCD、DLP等多类显示终端，用于实
现视频图像质量的提升及显示屏幕的灵活控制；包括视频处理器、视频拼接器、视频切换器、分布式系统、大型视频控台
与多媒体服务器等。在虚拟拍摄领域，公司XR虚拟拍摄解决方案已应用于众多国内外XR虚拟影棚，在电视剧、影视及广告
等领域均有应用。公司推出的基于云的信息发布与管理系统包括云联网多媒体播放器、诺瓦云服务两类产品；云联网多媒
体播放器的产品形态为硬件形态，包括LED播控处理器、LED多媒体播放器及LCD多媒体播放器等，云服务的产品形态为软
件形态，主要产品为“屏精灵”与“屏老板”。
全球化稳步推进，2025H1境外收入同比+21.31%
公司海外布局时间早，截至2025年9月在海外拥有约200多人的服务团队。公司重视海外市场布局，通过当地经销商和
自身技术服务团队直接接触客户、供应商和工程商，并提供技术支持；同时，通过举办培训会、发布会和交流会，进行市
场推广。公司已建立完善的海外销售体系，业务全面覆盖全球各大洲重点区域，并在全球范围内构建了广泛的合作伙伴网
络，2025H1公司境外收入同比+21.31%，境外收入占比为22.89%。
盈利预测和投资评级：公司作为视频图像显示控制行业的领头企业，或将受益于LED显示屏的应用场景和市场空间的
拓宽以及MLED的快速增长。结合公司2025年三季报，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为33.43/37.
42/42.34亿元，归母净利润分别为6.20/8.06/11.06亿元，EPS分别为6.70/8.72/11.97元/股，当前股价对应PE分别为24.8
0/19.07/13.90X，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争风险、技术升级迭代风险、全球化管理风险、跨行业投资风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-17│诺瓦星云(301589)2026年3月17日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
本次投资者关系活动以现场调研的方式进行，以会谈的形式进行了充分的沟通和交流，主要内容如下：
1、如何看待超高清视频行业的发展趋势？
回复：随着人们对视觉体验需求的提升，超高清视频的显示效果越来越趋向细腻和真实。据 AMD推算，人眼的像素极
限与 16K分辨率的规格最为接近。当前，超高清视频产业正处于从 2K向 4K 升级的阶段，8K刚刚起步，距离 16K仍有很
大发展空间。此外，国家广播电视总局深化与工业和信息化部、中央广播电视总台、地方党委政府协同联动，会同产业各
方大力推进超高清整体升级、规模见效，将 2025年确定为“超高清发展年”。2025年，我国超高清发展实现多点发力、
全链升级、整体跃升。
未来，中国超高清视频产业将迎来从“规模扩张”向“质量提升”转型的关键时期。超高清技术将与人工智能、高性
能计算、虚拟现实等技术深度融合，可广泛应用于体育赛事、智能交通、工业生产、文教娱乐、AR/VR等多种场景，我国
超高清视频行业应用将不断纵深拓展。在技术融合、应用深化、生态重构的共同驱动下，行业将迎来新一轮高质量发展。
视频处理设备作为超高清产业链中设备层的关键一环，也将在超高清技术发展迭代的带动下不断实现产业升级。
2、公司MLED相关产品与技术的迭代速度如何？
回复：公司在MLED领域推出的产品包括MLED Demura系统、MLED点亮测试机、MLED墨色分档机、MLED全自动返修机等M
LED核心检测装备与MLED ASIC专用控制芯片、高速接口芯片、PWM+PAM 混合驱动芯片等 MLED 核心集成电路。目前，公司
MLED 核心检测装备与 MLED 核心集成电路等产品均已成功批量应用，助力MLED显示屏高画质与超轻薄的产业发展需求。
未来，公司将保持高强度研发投入，不断促进产品与技术的升级迭代。
3、公司是否有将技术向消费场景延伸的规划？
回复：随着MLED技术的加速发展与落地，LED显示屏的应用场景进一步拓宽，逐渐从户外走入室内、从专业市场向商
业和消费市场覆盖。公司相关技术与产品的应用场景也随之拓宽，当前公司产品在虚拟拍摄、智慧城市、会议活动等诸多
下游场景中均有应用。未来，公司将密切关注行业趋势前沿，不断挖掘高附加值领域，积极探索和布局各类潜在应用。
4、公司是否为 2026年央视春晚提供了技术支持？
回复：公司为 2026年央视春晚主会场和四大分会场主背景屏、移动屏、xR 立屏地屏、透明屏等 LED 超高清显示屏
提供全链路视频显控解决方案，为观众带来了卓越的视觉体验。
会议沟通过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的沟通与交流，严格遵守有关制度规定，没有出现未公开重大信
息泄露等情况。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：11家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-12-26│诺瓦星云(301589)2025年12月26日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、如何看待 LED 显示屏行业的未来发展趋势？
答：全球 LED 显示屏市场规模将稳健增长。据 Trend Force预测，2025年全球 LED显示屏市场规模有望达到 79.71
亿美元，2028 年有望达到 102.36亿美元，2023-2028年的年复合增长率为 7%。随着 LED显示屏的应用场景逐渐从户外拓
展至会议室、家庭影院等商业和消费电子领域，Mini LED成为市场新的增长点。据洛图科技预测，2028 年Mini LED 直显
全球市场规模将达 33 亿美元，2024-2028年的年复合增长率约为 40%。由于公司已提前布局MLED领域相关技术，与下游
主要客户保持紧密合作，推出了 MLED 核心检测装备、MLED核心集成电路等产品，并经过了持续的迭代完善，未来将是同
行业内Mini LED增长的最大受益者。
2、公司在 MLED 领域的主要产品有哪些？
答：公司针对 MLED 领域推出了 MLED 核心检测装备、MLED核心集成电路等产品。在检测装备方面，公司已推出MLED
Demura 系统、MLED 点亮测试机、MLED 墨色分档机和MLED全自动返修机等产品，在生产端能够提升MLED显示面板的良率
和生产效率，助推MLED显示屏标准化、规模化制造；在应用端能够产生良好的显示效果，全链路提升MLED产品高品质管理
。在集成电路方面，公司已推出MLEDASIC专用控制芯片、高速接口芯片和 PWM+PAM混合驱动芯片，能够显著提升 LED 显
示屏显示效果，助力 MLED 显示屏高画质与超轻薄的产业发展需求。
3、公司研发投入情况如何？未来有何研发计划？
答：2024 年和 2025 年前三季度，公司研发投入分别为54,027.23万元、38,750.27万元，研发投入占营业收入的比
例分别为 16.47%、16.05%。未来，公司将密切关注行业发展动态，保持高强度研发投入，对前沿技术进行前瞻性布局，
不断增强技术领先优势。
4、公司在算力方面是否有布局？
答：AI技术的进步为视频显控行业带来新的发展契机，公司始终密切关注 AI技术动向，积极探索 AI技术的行业应用
。目前，公司已通过自主研发将 AI技术应用于部分产品中，为用户呈现更优的画质体验。未来，公司将继续追踪前沿技
术趋势，积极探索和布局各类潜在应用。
会议沟通过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的沟通与交流，严格遵守有关制度规定，没有出现未公开重大信
息泄露等情况。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|