价值分析☆ ◇301589 诺瓦星云 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 3 3 0 0 0 6
6月内 8 5 0 0 0 13
1年内 14 6 0 0 0 20
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 5.49│ 8.00│ 15.76│ 8.67│ 12.13│ 16.65│
│每股净资产(元) │ 30.34│ 39.63│ 55.87│ 46.04│ 55.78│ 69.14│
│净资产收益率% │ 18.10│ 20.19│ 28.21│ 20.54│ 22.57│ 25.22│
│归母净利润(百万元) │ 211.59│ 308.25│ 607.12│ 801.24│ 1121.48│ 1539.19│
│营业收入(百万元) │ 1584.05│ 2173.99│ 3054.24│ 3941.20│ 5123.72│ 6624.74│
│营业利润(百万元) │ 239.05│ 340.50│ 674.85│ 890.38│ 1246.84│ 1719.35│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-08 增持 维持 --- 7.36 9.91 14.27 申万宏源
2024-10-27 买入 维持 --- 7.90 10.73 14.37 浙商证券
2024-10-25 增持 维持 --- 8.13 12.07 15.84 财通证券
2024-09-25 买入 首次 --- 8.98 12.17 16.35 国海证券
2024-08-28 增持 维持 --- 8.70 11.58 16.18 申万宏源
2024-08-24 买入 维持 261.2 9.35 13.06 17.28 浙商证券
2024-08-18 买入 首次 --- 9.35 13.06 17.28 浙商证券
2024-08-15 买入 维持 --- 8.74 12.32 16.83 银河证券
2024-08-15 买入 维持 262.5 8.75 12.39 17.49 华创证券
2024-08-15 增持 维持 --- 9.16 12.79 16.98 财通证券
2024-08-05 买入 首次 262.5 8.75 12.39 17.49 华创证券
2024-07-01 买入 首次 --- 8.74 12.32 16.83 银河证券
2024-06-04 增持 首次 --- 8.74 12.90 19.26 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-08│诺瓦星云(301589)国内需求平淡，MLED持续成长
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投资分析意见：维持“增持”评级：国内传统LED需求承压，下调盈利预测。预计24-26年显控收入增速+1
3%/+16%/+18%（原预测+23%/+18%/+17%），视频设备收入增速+19%/+24%/+22%（原预测+31%/+24%/+22%）.预
计24-26年收入预测值35.88/43.56/53.26亿元（原预测38.79/47.26/57.47亿元），同比+17%/+21%/+22%，归
母净利润预测值6.80/9.16/13.19亿元（原预测8.05/10.71/14.96亿元），同比+12%/+35%/+44%。公司MLED进
展顺利，有望引领MLED纪元。预计24-26年PE为27x/20x/14x，维持“增持”评级。
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2024-10-27│诺瓦星云(301589)三季度业绩点评报告：Q3疲弱源于国内市场需求不振，静待行业修复重归成
│长
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盈利预测与估值
预计2024-2026年营业收入分别为39.58亿元、51.45亿元和65.49亿元，对应归母净利润分别为7.3亿元、9
.9亿元和13.3亿元，当下市值对应的PE分别为23.96、17.64和13.17倍，我们认为公司在显控领域的统治级地
位以及领先的技术都是其赖以持续成长的重要保障，而且当下市场的疲弱洗牌，反而进一步提升了公司的市场
份额，维持公司买入评级。
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2024-10-25│诺瓦星云(301589)业绩短期承压，静待国内需求修复
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投资建议：公司深耕MLED视频图像显控领域，借助显控系统与屏厂的高粘性卡位，以及出海的性价比优势
，加速放量高毛利率视频设备产品；前瞻布局MLED检测设备与芯片，挖掘全产业链核心价值。我们预测公司20
24-2026年实现收入38.05、48.35、61.95亿元，实现归母净利润7.52、11.16、14.65亿元，对应PE为25x、17x
、13x，维持“增持”评级。
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2024-09-25│诺瓦星云(301589)公司深度：超高清视频长坡厚雪，“MLED+出海”强化成长动力
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投资建议：预计2024-2026年公司营收39.61/50.38/64.10亿元，归母净利润分别为8.30/11.25/15.11亿元
，EPS分别为8.98/12.17/16.35元/股，当前股价对应PE分别为18/13/10X；公司是LED显示解决方案头部企业，
兼具技术、客户领先优势，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-28│诺瓦星云(301589)海外高景气持续，MLED渗透加速
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投资分析意见：维持“增持”评级：综合来看，下调盈利预测。考虑宏观环境影响，预计24-26年显控收
入增速+23%/+18%/+17%（原预测+28%/+27%/+26%），视频设备收入增速+31%/+24%/+22%（原预测+51%/+45%/+4
0%）。MLED及海外需求超预期，预计24-26年毛利率+55%/+56%/+60%（原预测+52%/+53%/+55%）。预计24-26年
收入预测值38.79/47.26/57.47亿元（原预测42.05/57.12/76.69亿元），同比+27%/+22%/+22%，归母净利润预
测值8.05/10.71/14.96亿元（原预测8.08/11.92/17.80亿元），同比+33%/+33%/+40%。公司前瞻投入、算法积
累等竞争优势放大，有望引领MLED纪元。预计24-26年PE为19x/15x/10x，维持“增持”评级。
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2024-08-24│诺瓦星云(301589)点评报告：COB渗透率提升与海外高附加值增量市场保障持续成长
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盈利预测与估值
预计2024-2026年营业收入分别为39.58亿元、51.45亿元和65.89亿元，同比增长29.6%、30.0%和28.1%，
对应归母净利润分别为8.65亿元、12.07亿元和15.98亿元，同比增长42.5%、39.6%和32.3%，当下市值对应的P
E分别为16.5、11.8和8.9倍，基于25年公司12.07亿元的归母净利润数据，给予公司20倍PE估值，对应市值为2
41亿元，对应股价为261.2元，现价空间为69%，维持买入评级。
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2024-08-18│诺瓦星云(301589)深度报告：MiniLED显控核心龙头，视频处理百亿市场加速渗透
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预计2024-2026年营业收入分别为39.58亿元、51.45亿元和65.89亿元，同比增长29.6%、30.0%和28.1%，
对应归母净利润分别为8.65亿元、12.07亿元和15.98亿元，当下市值对应的PE分别为16.3、11.7和8.8倍，首
次覆盖，给予买入评级。
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2024-08-15│诺瓦星云(301589)2024年中报业绩点评：海外收入高增，毛利率提升显著
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投资建议:我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入38.33/50.68/67.26亿元，同比增长25.49%/32.24%
/32.70%;实现归母净利润8.08/11.39/15.55亿元，同比增长33.16%/40.87%/36.59%;当前股价对应PE分别为18.
61/13.21/9.67倍。维持“推荐”评级。
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2024-08-15│诺瓦星云(301589)2024年半年报点评：盈利能力同比提升，海外营收快速增长
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现收入42.13/57.26/76.49亿元，同比增长37.9%/35.9%/33.6%；
实现归母净利润8.09/11.46/16.17亿元，同比增长33.2%/41.7%/41.1%，选取卡莱特、淳中科技、光峰科技、
视源股份作为可比公司，2024年可比公司平均PE约28.2x，考虑公司当前位于加速成长阶段，结合其行业地位
、前瞻投入MLED等竞争优势，给予公司2024年30xPE，预计2024年归母净利润约8.09亿元，目标市值242.1亿元
，给予目标价为262.5元，维持“强推”评级。
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2024-08-15│诺瓦星云(301589)毛利率显著提升，海外业务加速拓展
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投资建议：公司深耕MLED视频图像显控领域，借助显控系统与屏厂的高粘性卡位，以及出海的性价比优势
，加速放量高毛利率视频设备产品；前瞻布局MLED检测设备与芯片，挖掘全产业链核心价值。我们预测公司20
24-2026年实现收入38.31、49.18、62.99亿元，实现归母净利润8.47、11.83、15.70亿元，对应PE为18x、13x
、10x，维持“增持”评级。
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2024-08-05│诺瓦星云(301589)深度研究报告：LED显控龙头，深度受益MLED发展
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投资建议:我们预计公司2024-2026年实现收入42.13/57.26/76.49亿元，同比增长37.9%/35.9%/33.6%；实
现归母净利润8.09/11.46/16.17亿元，同比增长33.2%/41.7%/41.1%。选取卡莱特、淳中科技、光峰科技、视
源股份作为可比公司，2024年可比公司平均PE约29.2x，考虑公司当前位于加速成长阶段，结合其行业地位、
前瞻投入MLED等竞争优势，给予公司2024年30xPE，预计2024年归母净利润约8.09亿元，目标市值约242.1亿元
，对应目标价为262.5元，首次覆盖，给予“强推”评级。
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2024-07-01│诺瓦星云(301589)受益于MLED及超高清趋势，出海带来增长alpha
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投资建议：我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入38.33/50.68/67.26亿元，同比增长25.49%/32.24
%/32.70%；实现归母净利润8.08/11.39/15.55亿元，同比增长33.16%/40.87%/36.59%；当前股价对应PE分别为
22.24/15.79/11.56倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2024-06-04│诺瓦星云(301589)深度研究：视频显控领军，引领MLED纪元！(光电显示行业系列深度之十)
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投资分析意见：首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司24-26年实现收入42.05/57.12/76.69亿元，
同比+38%/+36%/+34%，归母净利润8.08/11.92/17.80亿元，同比+33%/+48%/+49%。根据招股说明书，选取卡莱
特、淳中科技、光峰科技、视源股份作为可比公司。2024年可比公司平均PE约34x，考虑诺瓦星云成长阶段，
结合领军地位、高度绑定屏厂、前瞻投入MLED等竞争优势，给予公司2024年PE=34x，预计2024年归母净利润约
8.08亿元，目标市值约275亿元。由于下游库存波动性、产品迭代不确定性等原因保守考虑，首次覆盖，给予
“增持”评级。
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