研报评级☆ ◇301590 优优绿能 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 8.52│ 8.13│ 2.55│ 5.00│ 8.30│ 13.46│
│每股净资产(元) │ 24.25│ 32.52│ 45.95│ 50.97│ 59.26│ 72.73│
│净资产收益率% │ 35.14│ 25.00│ 5.55│ 9.80│ 14.00│ 18.51│
│归母净利润(百万元) │ 268.38│ 256.03│ 107.22│ 210.10│ 348.85│ 566.09│
│营业收入(百万元) │ 1375.61│ 1497.45│ 1324.27│ 1939.50│ 2547.50│ 3603.00│
│营业利润(百万元) │ 304.19│ 284.76│ 106.56│ 233.00│ 388.00│ 629.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-16 增持 维持 224 --- --- --- 中金公司
2026-04-16 买入 维持 --- 5.00 8.30 13.46 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-16│优优绿能(301590)2025年年报点评：25年业绩承压拐点将至，HVDC业务扬帆起│东吴证券 │买入
│航 │ │
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事件：公司发布25年年报，25年营收13.2亿元，同比-11.6%，归母净利润1.1亿元，同比-58.1%，扣非净利润0.9亿元
，同比-62.1%，毛利率23.9%，同比-7.6pct，归母净利率8.1%，同比-9.0pct。其中25Q4营收3.2亿元，同环比-27.3%/+11
.3%，归母净利润-0.2亿元，同环比-126.8%/-186.7%，扣非净利润-0.2亿元，环比-233.9%，毛利率8.3%，同环比-19.0/-
18.6pct；归母净利率-5.2%，同环比-19.5/-12.0pct。公司25年业绩承压较大，系国内竞争加剧、海外区域政策调整、应
收账款信用减值损失较高及研发投入较大所致。
海外短期承压26年起迎来拐点、推进“UU-inside”增大产品价值量。25年公司实现海外收入2.7亿元，同比-1.6%，
毛利率48.6%，同比-1.6pct，海外销售下滑主要系欧洲政策调整后桩企短期对投资较谨慎。25年欧洲新能源车销量达387
万辆，同比+31%，26年延续高增态势，带来高额的补能需求，我们认为充电桩的投资较慢于下游销量增长，26年起有望需
求高增，公司作为ABB的核心供应商，我们预计26年起将充分受益于欧洲需求的高增，海外收入快速增长。此外，公司积
极从单一模块供应商向整体解决方案提供商升级，着力打造“UU-inside”商业模式，依托模块化的创新设计，在全球范
围内拓展渠道合作伙伴，有望进一步扩大产品价值量。
HVDC子公司正式落地、第二增长曲线扬帆起航。26年初公司成立控股子公司深圳市艾格数字能源科技有限公司，正式
进军数据中心HVDC供电行业，凭借在大功率直流充电模块积累的丰富的产品和工程化经验，公司具备较强的先发技术优势
。我们预计公司26Q2有望推出HVDC产品，凭借管理层自有渠道与此前积累的ABB等海外头部客户渠道，我们预计公司HVDC
产品有望快速拓展海外客户，抢占市场先机。
期间费用有所上升、经营性现金流承压较大。公司25年/25Q4期间费用率为15.2%/16.0%，同比+2.9/+4.7pct，25年销
售/管理/研发/财务费用率分别为4.3%/1.8%/9.3%/-0.2%，同比+0.7/+0.1/+2.0/+0.1pct，费用率上升。25年经营活动现
金净流入-1.7亿元，同比-247.2%，系客户回款周期较长所致。其中25Q4经营活动现金净额-0.8亿元，同比-168.0%。应收
账款8.3亿元，较年初+28.4%。存货2.5亿元，较年初+18.7%。
盈利预测与投资评级：考虑到国内业务有所承压、HVDC前期投入较大，我们下修公司26-27年归母净利润预测分别为2
.1/3.5亿元，同比+96%/+66%（此前2.3/4.6亿元），预计28年归母净利润为5.7亿元，同比+62%，现价对应PE为36x、22x
、13x。考虑到公司海外业务迎来拐点，AIDC业务具备高增量空间，维持“买入”评级。
风险提示：AIDC业务发展不及预期、需求不及预期、竞争加剧等。
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2026-04-16│优优绿能(301590)充电业务短期承压，HVDC布局进展提速 │中金公司 │增持
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2025年业绩低于我们预期
公司公布2025年度业绩：收入/归母净利/扣非净利13.24/1.07/0.93亿元，同比-11.6%/-58.1%/-62.1%；其中4Q25收
入/归母净利3.17/-0.17亿元，同比-27.3%/-126.8%，环比+11.3%/-186.7%；公司业绩低于我们预期，4Q25盈利下滑明显
，主要系国内市场竞争加剧以及海外收入占比下降。
发展趋势
充电业务短期承压，看好UU-inside战略及海外回暖加速修复。
公司2025年充电模块营收12.87亿元，同比下降10%，毛利率23.5%，同比-7.16ppt，我们认为或因1）收入结构变化，
25年海外市场需求低迷、公司外销收入同比下降37.3%，而相对毛利率较低的内销收入占比从71.7%提升至近80%，2）国内
市场竞争加剧，公司国内充电模块销量同比增长26.3%，但ASP同比下降23.0%，内销收入和毛利率同比均下行。向前看，
公司稳步推进UU-inside新战略落地，我们认为该战略有望拓宽公司收入边界，同时我们认为随欧洲新能源车供给增多，
以及近期地缘政治变化推动全球油气价格上涨，进而推动新能源车渗透率提升、带动充电桩建设需求，26年海外市场增速
有望提升，我们看好公司UU-inside战略及海外市场回暖带动充电业务业绩修复提速。
成立HVDC子公司，AIDC业务进展提速。公司积极布局AIDC业务，近期成立子公司艾格数字能源，该公司主要布局并推
进HVDC供电架构的研发与场景落地，我们认为公司具备技术能力和海外渠道优势，看好其在800VHVDC领域获得突破。
信用减值损失拖累盈利，研发费用率同比提升。公司2025年信用减值损失同比+50%，主要因国内客户回款周期相对较
长、计提坏账损失同比增长；2025年研发费用率9.3%、同比+2.0ppt，我们认为主要系公司积极布局HVDC业务、加大研发
投入。
盈利预测与估值
考虑新战略拓展充电业务收入边界，我们上调2026-27年公司收入20.3%/16.2%至20.28/25.93亿元，维持2026-27年盈
利预测2.54/3.67亿元。维持跑赢行业评级，维持目标价224元，当前股价及目标价分别对应2026-27年P/E为30.0x/20.8x
和37.1x/25.7x，有23.8%的上涨空间。
风险
海外市场回暖不及预期，新战略拓展/HVDC进展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-23│优优绿能(301590)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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1.公司 2025 年度业绩同比下滑，公司 2026 年一季度业务开展情况如何，业绩是否有所改善？
答：尊敬的投资者，您好！截至目前，公司各项业务有序开展，生产经营情况正常。关于 2026 年第一季度具体业绩
情况，敬请关注公司将于 2026 年 4 月 29 日披露的《2026 年第一季度报告》。感谢您对公司的关注！
2.公司海外业务进展如何，是否有进一步规划更新？
答：尊敬的投资者您好，公司的主营业务是新能源汽车充换电设备核心部件的研发和销售，海外业务主要通过协助国
内客户出海及直接供应海外本土厂商两种路径开展。为适配海外业务需求，公司正积极从核心部件供应商向解决方案提供
商转型，依托模块化等系统级平台产品，推动“UU-inside”商业模式落地。目前公司已在波兰、韩国、东南亚、中东、
印度等区域布局并运营多个运维服务中心，为客户提供一站式服务，助力客户快速开拓市场。公司也将持续跟踪海外需求
的变化，积极把握行业发展机遇。感谢您的关注！
3.请问公司 AIDC 数据中心的业务进展如何了？公司布局该业务的优势是什么？
答：尊敬的投资者您好！2026 年 3月，公司子公司深圳市艾格数字能源科技有限公司已完成工商登记，将作为 AI
电源业务的独立运营主体。目前该业务的核心管理团队已就位，产品研发工作稳步推进，并同步开展行业交流和业务对接
。公司将依托在高压直流领域积累的技术储备与应用经验等核心优势，紧密跟踪下游市场及客户需求变化，持续拓展同源
技术的应用场景。感谢您的关注！
4.请问公司截至到 3 月 31 日股东人数多少？
答：尊敬的投资者您好，根据公司已披露的《2025 年年度报告》，截至 2026 年 3 月 31 日，公司普通股股东总数
为 7592 户。公司将在后续定期报告中及时更新股东人数，敬请留意相关公告。感谢您的关注！
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