研报评级☆ ◇301603 乔锋智能 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 7 0 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 2.10│ 1.87│ 1.70│ 3.05│ 4.40│ 5.69│
│每股净资产(元) │ 11.67│ 13.65│ 17.08│ 19.59│ 23.28│ 27.95│
│净资产收益率% │ 18.03│ 13.68│ 9.95│ 15.58│ 18.90│ 20.47│
│归母净利润(百万元) │ 190.57│ 169.16│ 205.24│ 367.84│ 531.28│ 686.96│
│营业收入(百万元) │ 1548.44│ 1453.92│ 1759.60│ 2540.67│ 3476.84│ 4437.75│
│营业利润(百万元) │ 214.01│ 190.04│ 226.17│ 413.00│ 595.25│ 767.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-02-03 买入 维持 --- 3.01 4.50 5.69 江海证券
2025-11-14 买入 首次 123.4 3.17 4.94 6.43 江海证券
2025-10-29 买入 维持 --- 3.31 4.35 5.71 华西证券
2025-09-29 买入 维持 110.46 2.69 3.81 4.93 东北证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-03│乔锋智能(301603)下游需求释放+产品渗透率提升，助力公司业绩快速增长 │江海证券 │买入
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事件：
近日，公司发布2025年度业绩预告，预计实现归母净利润为3.1-3.7亿元，同比增长51.04%-80.27%；扣非净利润为3.
0-3.6亿元，同比增长51.49%-81.79%。公司业绩实现快速增长主要受益于以消费电子、新能源汽车为代表的下游行业需求
攀升、公司产能持续释放，以及高端加工中心等新产品量产带来核心竞争力的提升。
投资要点：
下游需求持续释放+产能及产品渗透率提升，助力公司业绩快速增长。具体来看，公司业绩实现快速增长主要系以下
三点：一是下游需求持续释放，在消费电子、新能源汽车等行业保持较高景气度，叠加通用设备行业迎来复苏周期的提振
下，市场需求持续释放拉动了公司数控机床销售额的高增，为业绩增长筑牢了坚实基础。二是产能释放与规模效应显现，
公司产品交付能力获得显著增强，既能快速响应重点领域与核心客户的订单需求，也通过规模化生产优化了成本结构；同
时，这也使得公司在行业内的口碑与市场认可度持续走高。三是新产品市场渗透率逐步进入提升阶段，三精主轴等核心部
件、高端卧式加工中心、五轴加工中心等机型正逐步成为公司业绩新增长动能。我们认为，在国内智能制造升级、企业机
床更新迭代需求增强，以及国产替代加速的推动下，公司数控机床业务有望保持稳健增长。
斩获工业母机产业“链主”单位称号，技术领军地位获权威认证。2025年末，公司斩获工业母机产业“链主”单位称
号，该荣誉既是对公司在工业母机领域深厚积淀与行业影响力的高度肯定，也意味着公司将肩负起整合产业链上下游、引
领产业协同共进的重要职责，为东莞工业母机产业集群的规模化发展提供有力支撑。此外，公司还荣获了“创新东莞科学
技术二等奖”“创新东莞市青年创新科技奖”等合计五项荣誉，涵盖产业引领、技术创新、质量管理等多个维度。我们认
为，这些荣誉充分印证了公司在产品品质把控、核心技术研发、企业运营管理等方面具有强劲实力，也预示着公司未来有
望保持稳健向好的发展态势。
2025年机床产量稳步增长，预计2026年机床需求有望加速释放。伴随国内经济稳步向好，制造业企业对机床的需求持
续释放，2025年我国金属切削机产量为86.83万台，成形机产量为17.90万台，分别同比+9.70%和+7.20%。其中，切削机11
、12月的增速有所下滑，主要系去年高基数影响。根据FortuneBusinessInsights的预测，全球机床市场规模将从2026年
的957.2亿美元增长到2034年的1890.6亿美元，期内复合年增长率为8.90%。其中，2026年我国机床市场规模将达到238.7
亿美元。我们认为，今年在国家“十五五”规划以及新兴产业加速发展的共振下，机床需求将有望加速释放。
估值和投资建议：我们预计，公司2025-2027年营业收入分别为23.73/33.60/42.56亿元，增速分别为34.87%/41.58%/
26.66%；归母净利润分别为3.64/5.43/6.87亿元，增速分别为77.25%/49.30%/26.44%；EPS分别为3.01/4.50/5.69元。我
们认为，在公司积极推进新产品导入、持续拓展新市场客户、下游各行业需求持续释放，以及新兴产业潜在爆发式增长和
政策支持等因素的共振下，其业绩有望在未来维持稳健增长。对应当前股价69.37元，PE分别为23/15/12倍，维持“买入
”评级。
风险提示：宏观经济波动的风险，市场竞争加剧的风险，创新不及预期的风险，进口核心部件供应的风险。
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2025-11-14│乔锋智能(301603)助力公司开启第二增长极(首次覆盖)：中高端数控机床领域│江海证券 │买入
│专精特新“小巨人”企业，新兴产业市场开拓顺利 │ │
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中高端数控机床领域专精特新“小巨人”企业。乔锋智能装备股份有限公司（以下简称“乔锋智能”）成立于2009年
，是一家专注于中高端数控机床研发、生产、销售及服务的国家级专精特新“小巨人”企业，实现了数控机床全产业链布
局。公司总部位于东莞市，并在东莞、南京、银川设有制造基地与研发中心；经过十几年在中高端机床领域的持续深耕，
以及与西安交通大学、东莞理工学院、南京理工大学等高校进行产学研合作，公司的技术实力得到了提升。目前，公司已
取得超200项专利技术，并广泛应用于公司10大品类、20大系列的全系机型。
终端市场需求持续释放，推动公司业绩稳健增长。2024年公司业绩增速由降转升，实现营业收入为17.60亿元，同比+
21.02%；归母净利润2.05亿元，同比+21.33%；扣非归母净利润1.98亿元，同比+23.50%。公司实现营收和利润的双增长。
2025年前三季度，公司业绩继续保持增长势头，实现营业收入为18.71亿元，同比+56.71%，主要系下游行业景气度的持续
提升，推动了机床需求的释放；以及公司产能快速提升、新产品导入顺利等因素影响所致。实现归母净利润为2.77亿元，
同比+83.55%；扣非归母净利润2.70亿元，同比+83.12%，公司利润实现大幅增长。其中，2025Q3，公司实现营业收入为6.
57亿元，同比+69.98%，环比-10.65%；归母净利润为0.98亿元，同比+169.04%，环比-6.45%；扣非归母净利润为0.93亿元
，同比+166.37%，环比-10.33%。
AI快速发展背景下，消费电子行业迎来新一轮周期，将助力公司业绩稳健增长。近年来，在AI大模型加速演进的背景
下，全球消费电子产业亦呈现产品持续迭代、功能快速升级的显著特征，进而促使消费电子行业步入新一轮的发展周期。
IDC预计2025年全球智能手机出货量同比增1%至12.4亿部，行业在2024年6.1%反弹基础上维持了增长态势，2024-2029年CA
GR维持在1.5%，存量换新需求稳健。PC方面，Canalys预测2024年全球总出货2.67亿台，其中AIPC达4800万台，渗透率18%
；2025年AIPC突破1亿台，占比升至40%；2028年进一步增至2.05亿台，占总量70%，2024-2028年AIPC市场CAGR高达44%，
成为PC产业链核心增长极。可穿戴设备同样高速扩张，GlobalMarketInsight预测全球市场规模将由2025年2098亿美元增
至2034年9952亿美元，期间CAGR为18.9%。消费电子行业作为公司主要业务收入的重要构成部分，3C行业景气度的持续提
升，将有效激发公司客户的设备采购意愿并推动采购需求落地，为公司业绩的持续稳健增长提供有力支撑。
智能驾驶+固态电池，助力新能源汽车行业持续发展，设备需求有望持续增长。2025年前三季度我国新能源汽车产销
均破1100万辆，渗透率逾46%，延续了高增态势。根据《路线图3.0》的规划：2028年碳达峰，2040年降六成，新能源渗透
率超80%；同时，在政策、技术双重驱动下，智能驾驶市场化将提速，根据《路线图3.0》规划目标，2030年L3/L4乘用车
占比达35%、营运车十万级，2040年L4普及、L5入市。动力电池方面，业界预计固态电池将在2030年前后进入规模量产阶
段。因此，基于宏观经济的稳步复苏、新能源车在软硬件端的持续迭代，以及海外需求的不断释放，行业有望延续较高增
长态势。与此同时，新功能、新技术的导入将强化产业链对高端加工设备的资本开支意愿，公司有望持续受益。
人形机器人产业蓬勃发展，助力公司开启第二增长极。根据GGII预测，2025年全球人形机器人市场销量有望达到1.24
万台，市场规模63.39亿元；到2030年全球人形机器人市场销量将接近34万台，市场规模将超过640亿元；到2035年，全球
人形机器人市场销量将超过500万台，市场规模将超过4000亿元。公司紧跟市场发展趋势，加快对人形机器人产业的布局
。2025年6月，公司参股开普勒机器人，联合两家上市公司完成A轮融资，以股权为纽带深度绑定本体及上下游。依托高端
机床长期积累，为人形核心零部件提供高精度批量加工方案；目前，公司部分机床产品已成功应用于人形机器人零部件制
造，并有相应应用案例及客户。我们认为，随着合作深化，公司将加速迭代人形机器人专用机床，缩短客户导入周期，助
力公司打开第二成长曲线。
估值和投资建议：我们预计，公司2025-2027年营业收入分别为24.86/36.67/47.39亿元，增速分别为41.25%/47.55%/
29.22%；归母净利润分别为3.83/5.97/7.76亿元，增速分别为86.40%/56.04%/30.00%；EPS分别为3.17/4.94/6.43元。我
们认为，在公司积极推进新产品导入、持续拓展新市场客户、下游各行业需求持续释放，以及人形机器人产业潜在爆发式
增长和政策支持等因素的共振下，其业绩有望在未来维持稳健增长。对应当前股价75.54元（2025.11.7收盘价），PE分别
为24/15/12倍。考虑到公司的人形机器人加工设备已有小批量订单，随着人形机器人步入量产阶段，公司将有望迎来加速
发展期。因此，给予2026年25倍PE，对应目标价123.5元，首次给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动的风险，市场竞争加剧的风险，创新不及预期的风险，进口核心部件供应的风险。
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2025-10-29│乔锋智能(301603)Q3净利润同比+169%，合同负债同比+32% │华西证券 │买入
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公司发布2025年三季报
2025年前三季度，公司实现营收18.7亿元，同比+56.7%，实现归母净利润2.8亿元，同比+83.6%。单3季度来看，公司
实现营收6.6亿元，同比+70.0%，环比-10.7%；实现归母净利润1.0亿元，同比+169.0%，环比-6.4%。
受益于新行业放量，营收持续高增长
受益于3C消费电子、新能源汽车、航空航天、军工等新行业的市场拓展，叠加传统通用设备行业的需求复苏，今年来
公司营业收入保持高速增长。截至2025年9月底，公司合同负债为1.3亿元，同比+32%，表明公司新接订单仍保持高速增长
态势，业绩高增具备较强持续性。
毛利率保持稳定，规模效应抬升净利率
2025年前三季度，公司综合毛利率为29.5%，同比-0.4pp；期间费用率为11.2%，同比-3.7pp；净利率为14.8%，同比+
2.2pp。单Q3，公司综合毛利率为28.4%，同比-2.1pp，环比-1.5pp；期间费用率为10.7%，同比-7.7pp；净利率为15.1%，
同比+5.6pp，环比+1.1pp。
液冷散热领域需求旺盛；重点布局机器人领域
AI服务器需液冷散热应对算力密度提升，目前液冷领域需求快速增长，公司已做针对性布局，高速钻攻中心、立式加
工中心、数控车床等产品，可精准满足液冷板结构成型、孔位加工等场景需求。另外，公司的车床和立式加工中心已在机
器人行业实现应用，并组建了由国内外专家和技术精英组成的项目组，通过深化与客户的合作，研发适配当前及未来机器
人行业需求的核心设备，以提升下游硬件的加工效率和精度，25H1参股开普勒机器人，加大机器人相关领域的设备研发和
合作力度。
投资建议
参考最新业绩报告，我们调整25-27年盈利预测，25-27年营业收入由26.2/34.1/44.3亿元上调为27.9/36.2/47.1亿元
，归母净利润由3.6、4.7和6.1亿元上调为4.0/5.3/6.9亿元；EPS由2.99、3.88和5.08元调整为3.31/4.35/5.71元，2025
年10月29日收盘价为82.53元，对应25-27年PE分别为25、19和14倍，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险。
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2025-09-29│乔锋智能(301603)金属切削机床领先企业，未来成长空间广阔 │东北证券 │买入
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数控机床全产业链集团，金属切削类机床细分行业领先企业。乔锋智能成立于2009年，是一家专业从事中高端数控机
床研发、生产、销售和服务为一体的国家级专精特新“小巨人”企业，是数控机床全产业链集团。公司聚焦中高档数控机
床领域，主营产品包括立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心等，应用于通用设备、消费电子、汽摩配件、模具、
航空航天、通讯等行业。2024年公司实现营收17.6亿元，同比增长21.02%，机床收入在我国金属切削机床企业中排名前列
；归母净利润2.05亿元，同比增长21.33%；2025H1公司实现营收12.14亿元，同比增长50.36%；归母净利润1.79亿元，同
比增长57.32%。
高端机床市场空间广阔，有望充分受益国产替代进程。我国机床市场具有数千亿规模，但头部国产企业营收仍低于百
亿元，缺乏行业巨头和标杆。机床核心技术受制于发达国家不仅限制行业发展，还会限制制造业升级，数控机床行业国产
替代势在必行，具有长期发展空间。公司产品应用领域范围广，产品布局完整、质量优异、核心技术水平高，部分关键零
部件实现自产，产品具有较强竞争力。随着下游行业对中高档机床需求的提升以及公司技术不断突破，公司有望充分受益
国产替代进程，市占率逐步提升，业绩持续增长。
切入机器人加工设备领域，进一步打开增长空间。公司未来成长空间包括：1）产能提升：控股子公司南京乔锋于202
5年签约乔锋智能装备（南京）有限公司二期项目，项目预计2027年建成投产，以亩均投资和产值测算，产值不低于约6.1
4亿元，有助于拓展大客户，提高营收规模；积极推进海外布局，有望把握机床行业出海机遇。2）新场景拓展：公司在新
能源汽车、航空航天、3C和铝压铸等重点领域不断取得进展；陆续开发了数控车床、数控磨床、高端卧加、五轴加工中心
及配套自动化线等新产品，已开始在市场上销售并贡献业绩；消费电子领域拓展成效显著，营收占比大幅提升至20%以上
。3）机器人行业发展：公司相关产品在行星滚柱丝杠等零部件加工领域已有非常成熟的方案和客户应用案例；参股上海
开普勒机器人开展技术及业务合作，有望显著打开成长空间。
盈利预测：持续受益中高端机床国产替代，产能提升、客户拓展及新领域切入打开成长空间。我们预计公司2025年-2
027年的营业收入分别为25.17/32.57/40.46亿元，归母净利润分别3.25/4.60/5.95亿元，给予2026E每股净利润29倍PE估
值，对应目标价110.56元，维持“买入”评级。
风险提示：人形机器人进展不及预期；盈利预测与估值不及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2025-12-30│乔锋智能(301603)2025年12月30日投资者关系活动主要内容
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1、公司下游行业分布及其业务增长情况如何？
答：2025 年前三季度，下游行业景气度的提升为公司业绩的增长提供了有力地支撑。2025 年前三季度公司数控机床
销售占比较高的行业如消费电子（占比约 25%）、模具（占比约 6%）及工程机械（占比约 5%）都实现了翻倍增长；汽摩
配件（占比约 16%，主要为新能源汽车相关配件）增长约 80%；占比最大的通用设备（占比约 32%）扭转 2024年小幅下
滑态势，实现同比增长超过 10%。
2、相较于同行业可比公司，公司竞争优势体现在哪些方面？
答：（1）生产和成本优势：公司核心零部件自制率高，主要生产工序以自制为主，并通过垂直整合生产体系，实现
主轴、动力刀塔、转台等关键部件自制，降低采购成本与供应链风险；同时，公司构建了单元化、模块化并行式生产方式
，实施供应链集采、精细化管理机制，进一步提升了运营效率，降低生产成本。
（2）产品和技术优势：重视品质和技术是公司发展的基因，凭借多年的技术和品质的投入，公司已完成金属切削机
床的全产品系列布局；凭借多年市场口碑积累和完成上市，公司品牌知名度显著提升，品牌力得到增强。
（3）营销优势：公司根据产品特性和客户分布，灵活采用直销与经销相结合的销售模式。对于华南、华东等客户群
体相对集中的区域，采用直销模式，能够直接与客户沟通，精准把握客户需求，提高销售效率和利润空间，扩大市场占有
率；针对客户分布较为分散的区域，采用经销模式，借助经销商的渠道资源和本地化服务能力，扩大市场覆盖范围，降低
销售覆盖成本。
（4）服务优势：数控机床行业客户销售和服务能力要求较高，多年来公司深耕国内市场，组建了经验丰富、响应迅
速、技术完备的服务团队，并通过公司客户关系管理系统不断提升服务效率，为客户在售前、售中和售后服务中提供完整
、专业和定制化的解决方案。为快速响应客户需求，公司在全国范围内设有 37 个常驻网点，配备充足的销售服务人员为
客户提供高效、高品质的服务。
3、3C 电子行业当前景气度较高，其未来增长态势及公司相关业务发展前景如何？
答：3C 电子行业当前的景气态势具备多维度的支撑，增长的持续性具有合理性，公司应用于 3C领域的核心的产品为
钻攻机前期受产能限制，相关销售占比较小，随着产能逐步释放及行业发展机遇加持，3C领域业务销售占比正快速提升。
行业发展机遇主要包括：
（1）3C订单结构性调整带来的需求提升。
（2）存量设备更新周期叠加国产替代趋势：国内 3C 电子加工领域存量设备已逐步进入更新周期，而国产机床在性
能、性价比及本地化服务等方面的竞争力持续提升，国产替代稳步推进。
（3）终端产品创新与材质升级的驱动：手机行业受益于折叠屏逐步普及、新型材质应用推广等趋势发展，带动加工
需求量、工艺复杂度及精度要求提升，进而催生对新型加工设备的采购需求。
（4）AI技术推动终端产品迭代加速：AI相关技术在 3C电子终端（如智能手机、智能穿戴设备等）的渗透率快速提升
，推动终端产品更新迭代速度加快，引发行业性的产能优化与扩充需求。下游客户为适配新产品生产，对上游精密加工设
备的采购需求具备长期释放基础，为公司 3C业务提供了持续的市场空间。
综上，依托 3C电子行业需求端的结构性机遇、技术创新趋势及国产替代进程，结合公司在 3C领域的产品布局与技术
储备，3C电子行业高景气及公司相关业务的增长具备较好支撑基础和持续性。
4、公司数控机床核心部件的自制及外部采购情况如何？
答：公司核心部件自制方面：主轴、动力刀塔、转台等核心部件公司已实现自主研发并广泛应用，上述部件自制既有
利于保证产品品质，提升生产效率和客户满意度，又降低采购成本，成为公司产品竞争力的重要支撑。
外部采购方面：公司综合考量机床性能需求、匹配度、下游市场客户偏好及供应周期等多方面因素自主决定选配的数
控系统、丝杆、线轨等核心零部件品牌。数控系统方面，主要选择发那科、三菱、西门子，同时已与华中数控、凯恩帝、
广州数控等国产数控系统品牌建立合作；丝杆、线轨方面，主要选择 PMI、THK等，同时公司已与部分国产丝杆、线轨品
牌建立合作或联系。
5、公司在下游液冷散热领域有何布局？
答：公司高度关注液冷散热（含新能源汽车、AI服务器）、机器人、航空航天等下游新兴领域机会。当前，AI 服务
器算力密度提升，功耗激增，需要更高的散热效率和效果，因此对液冷散热需求快速提升；新能源汽车亦需依托液冷技术
升级电池热管理。液冷散热核心部件如液冷板、接插头需要数控机床加工，且对加工的“精度、效率”要求较高，对此，
公司依托高速钻攻中心、立式加工中心、数控车床等产品，针对性调整设备参数适配相关加工需求，更好匹配客户加工场
景，有效满足客户液冷散热核心部件的精密加工需求。
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参与调研机构：3家
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2025-12-01│乔锋智能(301603)2025年12月1日投资者关系活动主要内容
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1、公司数控机床核心部件的外部采购及公司自制情况如何？
答：外部采购部件：公司综合机床性能需求、匹配度、下游市场客户偏好及供应周期等多方面因素自主决定选配的数
控系统、丝杆、线轨等核心零部件品牌。数控系统方面，主要选择发那科、三菱、西门子，同时已与华中数控、凯恩帝、
广州数控等国产数控系统品牌建立合作；丝杆、线轨方面，主要选择 PMI、THK 等，同时公司已与部分国产丝杆、线轨品
牌建立合作或联系。
公司自制零部件：主轴、动力刀塔、转台等核心部件公司已实现自主研发并广泛应用，上述部件自制既有利于保证产
品品质，提升生产效率和客户满意度，又降低采购成本，成为公司产品竞争力的重要支撑。
2、消费电子行业当前景气度较高，该增长态势能否长期持续？
答：消费电子行业当前的景气态势具备多维度的支撑，增长的持续性具有合理性，公司应用于 3C的产品（核心产品
为钻攻机）因前期产能限制，销售占比较小，随着产能提升支撑和受益于行业发展机遇，销售占比快速提升。行业发展机
遇如下：（1）3C订单结构性调整带来的需求提升。（2）存量设备更新与国产替代趋势：国内消费电子加工领域存量设备
已逐步进入更新周期，而国产机床在性能、性价比及本地化服务等方面的竞争力持续提升，国产替代稳步推进。（3）终
端产品创新与材质升级的驱动：手机行业受益于折叠屏逐步普及、新型材质应用推广等趋势发展，带动加工需求量、工艺
复杂度及精度要求提升，进而催生对新型加工设备采购需求。（4）AI技术推动终端产品迭代加速：AI 相关技术在消费电
子终端（如智能手机、智能穿戴设备等）的渗透率快速提升，推动终端产品更新迭代速度加快，引发行业性的产能优化与
扩充需求。下游客户为适配新产品生产，对上游精密加工设备的采购需求具备长期释放基础，为公司 3C业务提供了持续
的市场空间。综上，基于消费电子行业需求端的结构性机遇、技术创新趋势及国产替代进程，结合公司在 3C领域的产品
布局与技术储备，消费电子行业高景气及公司 3C业务的增长具备较好支撑基础和持续性。
3、我国数控机床行业的未来发展趋势如何？
答：数控机床作为“工业母机”，是我国制造业转型升级的关键支柱，广泛应用于通用设备、消费电子、汽摩配件、
模具、工程机械、军工、能源、医疗器械、航空航天、通讯等众多领域。作为国家重点扶持的战略产业，其发展前景广阔
，核心发展趋势主要体现在以下几方面：
（1）国产替代加速，国际化显现：海关数据显示，我国机床进口增速逐步放缓，出口则呈现快速增长态势。国内机
床企业凭借对本土市场需求的精准洞察和敏捷的服务响应能力，已在新能源汽车、消费电子等领域实现进口替代的关键突
破。叠加政策的持续加持，国产机床市场占有率不断提升，海外市场的拓展空间也逐步打开。未来，随着消费电子、新能
源汽车、人工智能、机器人及航空航天等高端制造领域的蓬勃发展，国产机床企业将与下游客户深度协同、联合创新，实
现共同成长，进一步巩固和扩大进口替代成果。
（2）市场需求与政策支持共振，驱动行业稳步增长：当前机床行业已步入设备更新的高峰期，叠加制造业整体复苏
的积极态势，2023-2024年我国金属切削机床产量实现稳步增长，2025年前三季度这一向好态势持续延续。政策层面，研
发费用加计扣除、税收减免、专项贷款等一系列举措精准发力，既有效激励企业加大研发投入力度，又推动下游市场设备
更新需求加速释放，实现了对机床行业产需双向增长的有力拉动。
（3）数控化率持续提升，催生企业增量机遇：相较于传统机床，数控机床在加工精度、生产效率等方面具备显著优
势。目前，我国金属切削机床数控化率与发达国家相比仍有较大差距。在政策引导和产业升级的双重驱动下，我国机床数
控化率将进入加速提升阶段，为数控机床企业带来了更为广阔的市场增量空间。
（4）竞争加剧，市场份额向头部集中：当前国内机床行业存在中小企业数量众多、市场集中度偏低的特点，中低端
市场同质化竞争问题较为突出。在此背景下，头部企业凭借产能规模扩张、高端技术研发突破以及品牌影响力提升等核心
优势持续突围；而中小企业受限于技术储备不足、资金实力薄弱等短板，市场份额逐步萎缩，行业集中度呈现稳步提升的
发展态势。
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参与调研机构：2家
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2025-11-18│乔锋智能(301603)2025年11月18日投资者关系活动主要内容
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1、公司前三季度业绩情况如何？
回复：2025 年前三季度公司实现营业收入 18.71 亿元，同比增长56.71%；归母净利润 2.77亿元，同比增长 83.55%
；扣非净利润 2.70亿元，同比增长 83.12%。营业收入和利润规模均已超过 2024年全年。2025 年第三季度单季实现营业
收入 6.57 亿元，较上年同期增长69.98%；归母净利润 9,767.56万元，同比增长 182.23%，扣非后归母净利润 9,304.90
万元，同比增长 166.37%。净利润增速高于营收，盈利能力稳健，成本、费用管控效果明显，显现出持续向好的经营态势
。
2、2025 年前三季度公司营收大幅增长，公司机床产品下游行业占比情况如何？今年以来增速较快的行业及具体增幅
？
回复：下游行业景气度的提升有力地支撑了公司业绩的增长，2025 年前三季度公司数控机床销售占比较高的行业如
消费电子（占比约25%）、模具（占比约 6%）及工程机械（占比约 5%）都实现了翻倍增长；汽摩配件（占比约 16%，主
要为新能源汽车相关配件）增长约 80%；占比最大的通用设备（占比约 32%）也从 2024年小幅下滑到恢复增长，同比增
长超过 10%。
3、消费电子行业当前景气度较高，公司以钻攻机为核心的 3C业务，其增长的核心支撑因素有哪些？该增长态势能否
长期持续？
回复：消费电子行业当前的景气态势具备多维度的支撑，增长的持续性具有合理性，公司应用于 3C的产品（核心产
品为钻攻机）因前期产能限制，销售占比较小，随着产能提升支撑和受益于行业发展机遇，销售占比快速提升。行业发展
机遇如下：（1）3C订单结构性调整带来的需求提升。（2）存量设备更新与国产替代趋势：国内消费电子加工领域存量设
备已逐步进入更新周期，而国产机床在性能、性价比及本地化服务等方面的竞争力持续提升，国产替代稳步推进。（3）
终端产品创新与材质升级的驱动：手机行业受益于折叠屏逐步普及、新型材质应用推广等趋势发展，带动加工需求量、工
艺复杂度及精度要求提升，进而催生对新型加工设备采购需求。（4）AI技术推动终端产品迭代加速：AI相关技术在消费
电子终端（如智能手机、智能穿戴设备等）的渗透率快速提升，推动终端产品更新迭代速度加快，引发行业性的产能优化
与扩充需求。下游客户为适配新产品生产，对上游精密加工设备的采购需求具备长期释放基础，为公司 3C业务提供了持
续的市场空间。
综上，基于消费电子行业需求端的结构性机遇、技术创新趋势及国产替代进程，结合公司在 3C领域的产品布局与技
术储备，消费电子行业高景气及公司 3C业务的增长具备较好支撑基础和持续性。
4、针对 3C、新能源汽车等高增长下游领域，公司现有产能是否足以支撑后续订单需求？
回复：2023年开始公司东莞、南京新建产能陆续投产，新建产能持续爬坡后，可以较好支撑未来两至三年的发展，产
能紧张情况得到大幅缓解。公司将结合市场发展和下游行业需求，合理有序进行销售预测和产品安全库存备货，同时着手
新产能布局。经过多年打磨沉淀，公司已经建立了一个高效的单元化、模块化、可复制的生产管理和品质检测体系，具有
较强的产能建设和扩张的能力，可以根据市场发展需求较快进行产能布局。
5、金属切削机床行业呈现怎样的市场特征与发展方向？公司凭借哪些核心能力在行业中建立竞争优势？
回复：中国金属切削机床市场容量大，但中小企业居多、市场分散，随着下游对设备精度、效率、可靠性及自动化解
决方案的需求升级，研发能力、技术储备不足、资源缺乏、品牌力有限的中小企业在高端市场逐步处于劣势，而具备研发
能力、规模优势及品牌口碑的头部企业有望持续扩大份额。公司依托上市平台优势与长期技术沉淀积累的产品口碑，已形
成差异化竞争力：（1）公司实现金属切削机床全产品系列布局，具备提供自动化组线能力；超 250人的研发团队，研发
能力强，能快速响应下游市场精密加工需求；（2）健全的销售服务体系，超 300人的销售服务团队，小时级的客户服务
响应效率，应用技术团队可为客户提供工艺、设备选型、整体解决方案等在内的定制化解决方案；（3）打造了研发、设
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