研报评级☆ ◇301603 乔锋智能 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.87│ 1.70│ 2.91│ 4.51│ 6.57│ 8.36│
│每股净资产(元) │ 13.65│ 17.08│ 19.80│ 22.94│ 27.47│ 33.24│
│净资产收益率% │ 13.68│ 9.95│ 14.69│ 19.60│ 23.80│ 25.00│
│归母净利润(百万元) │ 169.16│ 205.24│ 351.22│ 538.00│ 784.30│ 999.60│
│营业收入(百万元) │ 1453.92│ 1759.60│ 2496.57│ 3677.40│ 5108.40│ 6193.80│
│营业利润(百万元) │ 190.04│ 226.17│ 402.28│ 622.10│ 906.90│ 1155.70│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-07 买入 首次 135.25 4.51 6.57 8.36 国投证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-07│乔锋智能(301603)从立加走向全系列布局，持续扩产打开成长上限 │国投证券 │买入
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从立加走向全系列布局，机床小巨人进入加速成长期。
公司成立于2009年，早期聚焦立式加工中心并以产品质量为发展核心。在长期攻关和积累下，公司一方面向中大型机
床拓展完成金属切削机床全系列布局，另一方面自制主轴、精密转台、动力刀塔等核心零部件提高整机产品性能。得益于
前期扎实的积累，2024年公司上市后出货品质稳中有升、规模效应不断释放，2019-2025年收入、利润复合增速分别达到3
2.8%、34.6%；2026Q1，公司收入、归母净利润分别为7.3亿元、1.1亿元，同比增长51.8%、42.0%。
景气修复带动国产机床企稳，液冷快速发展打开新增长空间。
机床是衡量一国制造业水平的重要标志，中国行业产销规模位居世界第一，但整体“大而不强”。随着制造业转型升
级以及国家政策不断催化，中高端数控机床国产替代势在必行。当前我国机床行业进入设备更新需求旺盛期，叠加制造业
复苏和机床国产化替代等多重有利因素，行业逐步回暖。值得注意的是，近年来随着全球数据中心正进入以AI为核心的新
一轮基础设施重构周期，液冷散热结构件的加工需求增长势头显著。高功率机柜的冷板、快接头机械强度要求高，高精密
的CNC机加工是目前的主流方案，有望拉动立加等小型加工设备采购需求。
以客户为导向，积极挖掘液冷等新兴需求加工机遇。
公司采用直销为主的销售模式，针对液冷散热、人形机器人、新能源汽车等重点领域搭建了由销售、技术、交付专家
组成的铁三角组织。经过几年的培育，相关投入已经开始产生效益，其中消费电子收入占比从2021年的10.5%提升至2025Q
1-Q3的约25%，汽摩配件收入占比从2021年的9.4%提升至2025Q1-Q3的约16%。2026年CCMT展会，公司针对液冷散热、人形
机器人、新能源汽车三大行业推出定制化产品，为相关领域长远发展提供有力支撑。股权激励落地强化内生动力，可转债
助力打开成长空间。公司上市后首期股权激励于2026年3月顺利实施，覆盖173名管理层及核心技术、业务骨干。在行业景
气逐步修复、公司产品结构持续向中高端升级的背景下，本轮激励有望充分调动团队积极性，支撑收入规模与盈利能力的
稳步提升。同时，公司近年来持续推进产能布局与制造能力建设，2026年拟通过发行可转债募集资金，用于扩充核心产能
、优化生产基地布局，并强化对重点区域及大客户的配套服务能力。随着募投项目逐步落地，公司在交付能力、成本管控
及客户结构等方面有望同步改善，从而为中长期成长打开更大空间。
投资建议
我们预计公司2026年-2028年收入为36.8、51.1、61.9亿元，同比增长47.3%、38.9%、21.2%；净利润分别为5.4、7.8
、10.0亿元，同比增长55.0%、45.8%、27.4%。我们给予6个月目标价135.25元，对应2026年30xPE，首次覆盖给予“买入-
A”评级。
风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；产品研发不及预期；可转债募投项目投资进展不及预期；盈利预
测不及预期的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-04-30│乔锋智能(301603)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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一、公司简介
乔锋智能于 2024年 7月上市，主营业务为金属切削数控机床（亦被称为“工业母机”）的研发、生产与销售，产品
主要应用于消费电子、汽车、模具、通用设备等行业以及人形机器人、AI 服务器液冷散热等新兴领域的精密金属零部件
加工。公司数控机床均为自主研发、自主生产，以自有品牌销售，2025年度直销占比 88.32%。
二、2025 年度及 2026 年一季度业绩情况
（一）业绩表现2025年度，公司实现营业收入249,657.43万元，同比增长41.88%；归属于上市公司股东的净利润为 3
5,122.19万元，同比增长 71.12%；扣除非经常性损益后的净利润 34,017.16万元，同比增长 71.78%。
2026 年一季度，公司实现营业收入 72,513.66 万元，同比增长51.76%；归属于上市公司股东的净利润为 10,587.45
万元，同比增长41.98%；扣除非经常性损益后的净利润 10,337.56 万元，同比增长40.57%。公司营收与净利润保持稳健
增长，经营质量持续优化。
（二）业绩增长驱动因素
一是消费电子、新能源汽车等下游行业快速发展，以及通用设备行业复苏，带动公司数控机床产品在上述行业的销售
增长；二是公司产能和品牌影响力提升，募集资金投资项目产能持续释放，交付能力显著增强，为公司重点领域和客户的
市场拓展提供动力；三是精密主轴等核心部件及高端卧式加工中心等机型开始量产和市场应用，逐渐成为业绩增长新动能
。此外，智能制造升级、机床更新需求、国产替代加速等也为公司数控机床业务发展提供了良好的运营环境和发展助力。
三、问答交流
1、公司 2025 年年度及一季度业绩亮眼，公司服务的主要下游行业及其销售占比情况如何？
答：下游行业景气度的提升为公司业绩的增长提供了有力地支撑。2025 年度公司数控机床销售占比较前的行业包括
通用设备、消费电子（含液冷散热）、汽摩配件（以新能源汽车为主），三大领域合计占比超过 70%，合计增长超过 40%
。2026 年一季度上述三大领域数控机床销售占比同样超过 70%，合计增长超过 60%，增长势头较好。
2、公司业绩增速优于同行可比公司的主要原因？
答：（1）产品结构贴合高景气赛道：公司以立式加工中心、高速钻攻中心为主，广泛应用于消费电子、新能源汽车
、通用设备等需求旺盛行业，与部分以龙门加工中心为主的企业形成产品结构差异。（2）产能释放支撑交付：前期产能
瓶颈逐步缓解，2023 年以来新建项目投产产能持续释放、生产品质体系不断完善，交付能力大幅提升，助力重点行业与
大客户开拓。（3）直销模式高效可控：公司以直销为主，减少中间环节，快速响应客户需求，提升服务效率与客户粘性
。（4）产品口碑与品牌优势：对产品和服务品质高度重视，持续投入技术研发与提升品质，产品和市场口碑与品牌影响
力不断增强。（5）核心部件自制提升毛利：主轴、转台、动力刀塔等关键部件自研自制比例提升，保障品质、提高效率
、增强盈利水平。
3、请问公司如何看待自身毛利率水平及中长期稳定性？
答：2022年以来公司毛利率保持在 30%左右，整体稳定。2025年度毛利率 29.67%，同比提升 0.26 个百分点；2026
年一季度毛利率30.70%，同比提升 0.60 个百分点，呈现稳中有升趋势。公司通过产品结构升级、新产品研发推广、制造
效率提升，有效对冲产业下游降本需求带来的价格压力。同时，营收规模扩大推动规模效应显现，期间费用率持续优化：
2025年度期间费用率 12.89%，同比下降 2.02个百分点；2026 年一季度进一步降至 11.97%，盈利韧性与经营质量有所增
强。
4、新能源汽车行业竞争加剧，对机床需求是否仍具韧性？
答：尽管新能源汽车行业竞争加剧，但行业对高精度数控机床的需求仍具备较强韧性与结构性增长动力。一是行业竞
争倒逼技术升级与效率提升，电池壳体、电驱系统、电机组件等核心部件对加工精度、一致性要求持续提高，推动设备更
新与自动化产线导入，带来升级需求。二是新能源汽车产业链仍在扩容，上游核心零部件产能持续扩张，国产机床进口替
代趋势不断深化。公司通过自主研发的高端卧加，如福思泰高端卧加等产品，已适配新能源汽车电驱系统、发动机缸体缸
盖等高端部件加工需求，且凭借成本优势、快速服务响应能力，更易获得下游客户的设备采购订单。2025年、2026 年一
季度公司新能源汽车领域收入快速增长，需求持续旺盛。
5、公司在液冷散热领域的布局、竞争优势及发展展望？
答：随着 AI服务器算力密度与功耗提升，液冷散热方案及核心零部件需求快速增长。液冷板、流体接头等核心部件
对加工精度、效率、稳定性要求高，主要依靠高速钻攻中心、立式加工中心等设备生产，上述产品为公司主力机型。公司
依托现有产品平台，针对液冷零部件加工特性优化产品、研发更适配机型，深度匹配客户精密量产需求。公司在液冷散热
领域的主要竞争优势：一是前瞻性布局，提前完成产品适配与技术迭代；二是设备加工精度、稳定性与适配性突出；三是
市场认可度较高，具备良好的客户基础与市场地位。
随着服务器功耗增加，液冷散热逐渐成为刚需，市场有望快速增长，公司会持续密切关注液冷散热发展，高度重视公
司数控机床在液冷散热金属精密结构件的应用和发展。
6、公司如何看待机器人领域的机会？
答：机器人领域，尽管行业仍处于早期阶段，对公司业绩贡献很小，但基于机器人行业和机器人技术快速发展，公司
高度重视，并将保持战略定力持续投入研发资源。同时，公司参股投资了下游机器人企业上海开普勒机器人，通过股权合
作和技术业务合作，既助力下游企业硬件制造升级，也推动公司自身在人形机器人加工设备方面的开发与迭代，为行业未
来潜在市场放量储备技术与产品能力。
7、公司拟向不特定对象发行可转换公司债券的主要意图是什么？
答：为满足我国制造业向高端化、智能化、绿色化转型升级对高精度、高效率、高可靠性数控机床的旺盛需求，把握
数控机床行业发展机遇，公司结合目前订单快速增长情况提前布局产能扩张，拟通过向不特定对象发行可转换公司债券的
方式为东莞、南京的扩产项目募集建设资金，并募集运营所需流动资金。
本次募投项目的顺利实施将有助于公司进一步扩大产能，可有效提升公司数控机床的批量生产能力，以巩固存量客户
、拓展增量市场、抢占行业发展先机，满足下游领域对精密加工设备的需求，进一步提升产品市场份额与核心竞争力。
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参与调研机构：4家
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2026-04-29│乔锋智能(301603)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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一、公司简介
乔锋智能于 2024年 7月上市，主营业务为金属切削数控机床（亦被称为“工业母机”）的研发、生产与销售，产品
主要应用于消费电子、汽车、模具、通用设备等行业以及人形机器人、AI 服务器液冷散热等新兴领域的精密金属零部件
加工。公司数控机床均为自主研发、自主生产，以自有品牌销售，2025年度直销占比 88.32%。
二、2025 年度及 2026 年一季度业绩情况
（一）业绩表现2025年度，公司实现营业收入249,657.43万元，同比增长41.88%；归属于上市公司股东的净利润为 3
5,122.19万元，同比增长 71.12%；扣除非经常性损益后的净利润 34,017.16万元，同比增长 71.78%。
2026 年一季度，公司实现营业收入 72,513.66 万元，同比增长51.76%；归属于上市公司股东的净利润为 10,587.45
万元，同比增长41.98%；扣除非经常性损益后的净利润 10,337.56 万元，同比增长40.57%。公司营收与净利润保持稳健
增长，经营质量持续优化。
（二）业绩增长驱动因素
一是消费电子、新能源汽车等下游行业快速发展，以及通用设备行业复苏，带动公司数控机床产品在上述行业的销售
增长；二是公司产能和品牌影响力提升，募集资金投资项目产能持续释放，交付能力显著增强，为公司重点领域和客户的
市场拓展提供动力；三是精密主轴等核心部件及高端卧式加工中心等机型开始量产和市场应用，逐渐成为业绩增长新动能
。此外，智能制造升级、机床更新需求、国产替代加速等也为公司数控机床业务发展提供了良好的运营环境和发展助力。
三、问答交流
1、公司 2025 年年度及一季度业绩亮眼，公司服务的主要下游行业及其销售占比情况如何？
答：下游行业景气度的提升为公司业绩的增长提供了有力地支撑。2025 年度公司数控机床销售占比较前的行业包括
通用设备、消费电子（含液冷散热）、汽摩配件（以新能源汽车为主），三大领域合计占比超过 70%，合计增长超过 40%
。2026 年一季度上述三大领域数控机床销售占比同样超过 70%，合计增长超过 60%，增长势头较好。
2、公司业绩增速优于同行可比公司的主要原因？
答：（1）产品结构贴合高景气赛道：公司以立式加工中心、高速钻攻中心为主，广泛应用于消费电子、新能源汽车
、通用设备等需求旺盛行业，与部分以龙门加工中心为主的企业形成产品结构差异。（2）产能释放支撑交付：前期产能
瓶颈逐步缓解，2023 年以来新建项目投产产能持续释放、生产品质体系不断完善，交付能力大幅提升，助力重点行业与
大客户开拓。（3）直销模式高效可控：公司以直销为主，减少中间环节，快速响应客户需求，提升服务效率与客户粘性
。（4）产品口碑与品牌优势：对产品和服务品质高度重视，持续投入技术研发与提升品质，产品和市场口碑与品牌影响
力不断增强。（5）核心部件自制提升毛利：主轴、转台、动力刀塔等关键部件自研自制比例提升，保障品质、提高效率
、增强盈利水平。
3、请问公司如何看待自身毛利率水平及中长期稳定性？
答：2022年以来公司毛利率保持在 30%左右，整体稳定。2025年度毛利率 29.67%，同比提升 0.26 个百分点；2026
年一季度毛利率30.70%，同比提升 0.60 个百分点，呈现稳中有升趋势。公司通过产品结构升级、新产品研发推广、制造
效率提升，有效对冲产业下游降本需求带来的价格压力。同时，营收规模扩大推动规模效应显现，期间费用率持续优化：
2025年度期间费用率 12.89%，同比下降 2.02个百分点；2026 年一季度进一步降至 11.97%，盈利韧性与经营质量有所增
强。
4、新能源汽车行业竞争加剧，对机床需求是否仍具韧性？
答：尽管新能源汽车行业竞争加剧，但行业对高精度数控机床的需求仍具备较强韧性与结构性增长动力。一是行业竞
争倒逼技术升级与效率提升，电池壳体、电驱系统、电机组件等核心部件对加工精度、一致性要求持续提高，推动设备更
新与自动化产线导入，带来升级需求。二是新能源汽车产业链仍在扩容，上游核心零部件产能持续扩张，国产机床进口替
代趋势不断深化。公司通过自主研发的高端卧加，如福思泰高端卧加等产品，已适配新能源汽车电驱系统、发动机缸体缸
盖等高端部件加工需求，且凭借成本优势、快速服务响应能力，更易获得下游客户的设备采购订单。2025年、2026 年一
季度公司新能源汽车领域收入快速增长，需求持续旺盛。
5、公司在液冷散热领域的布局、竞争优势及发展展望？
答：随着 AI服务器算力密度与功耗提升，液冷散热方案及核心零部件需求快速增长。液冷板、流体接头等核心部件
对加工精度、效率、稳定性要求高，主要依靠高速钻攻中心、立式加工中心等设备生产，上述产品为公司主力机型。公司
依托现有产品平台，针对液冷零部件加工特性优化产品、研发更适配机型，深度匹配客户精密量产需求。公司在液冷散热
领域的主要竞争优势：一是前瞻性布局，提前完成产品适配与技术迭代；二是设备加工精度、稳定性与适配性突出；三是
市场认可度较高，具备良好的客户基础与市场地位。
随着服务器功耗增加，液冷散热逐渐成为刚需，市场有望快速增长，公司会持续密切关注液冷散热发展，高度重视公
司数控机床在液冷散热金属精密结构件的应用和发展。
6、公司如何看待机器人领域的机会？
答：机器人领域，尽管行业仍处于早期阶段，对公司业绩贡献很小，但基于机器人行业和机器人技术快速发展，公司
高度重视，并将保持战略定力持续投入研发资源。同时，公司参股投资了下游机器人企业上海开普勒机器人，通过股权合
作和技术业务合作，既助力下游企业硬件制造升级，也推动公司自身在人形机器人加工设备方面的开发与迭代，为行业未
来潜在市场放量储备技术与产品能力。
7、公司拟向不特定对象发行可转换公司债券的主要意图是什么？
答：为满足我国制造业向高端化、智能化、绿色化转型升级对高精度、高效率、高可靠性数控机床的旺盛需求，把握
数控机床行业发展机遇，公司结合目前订单快速增长情况提前布局产能扩张，拟通过向不特定对象发行可转换公司债券的
方式为东莞、南京的扩产项目募集建设资金，并募集运营所需流动资金。
本次募投项目的顺利实施将有助于公司进一步扩大产能，可有效提升公司数控机床的批量生产能力，以巩固存量客户
、拓展增量市场、抢占行业发展先机，满足下游领域对精密加工设备的需求，进一步提升产品市场份额与核心竞争力。
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参与调研机构：40家
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2026-04-28│乔锋智能(301603)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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一、公司简介
乔锋智能于 2024年 7月上市，主营业务为金属切削数控机床（亦被称为“工业母机”）的研发、生产与销售，产品
主要应用于消费电子、汽车、模具、通用设备等行业以及人形机器人、AI 服务器液冷散热等新兴领域的精密金属零部件
加工。公司数控机床均为自主研发、自主生产，以自有品牌销售，2025年度直销占比 88.32%。
二、2025 年度及 2026 年一季度业绩情况
（一）业绩表现2025年度，公司实现营业收入249,657.43万元，同比增长41.88%；归属于上市公司股东的净利润为 3
5,122.19万元，同比增长 71.12%；扣除非经常性损益后的净利润 34,017.16万元，同比增长 71.78%。
2026 年一季度，公司实现营业收入 72,513.66 万元，同比增长51.76%；归属于上市公司股东的净利润为 10,587.45
万元，同比增长41.98%；扣除非经常性损益后的净利润 10,337.56 万元，同比增长40.57%。公司营收与净利润保持稳健
增长，经营质量持续优化。
（二）业绩增长驱动因素
一是消费电子、新能源汽车等下游行业快速发展，以及通用设备行业复苏，带动公司数控机床产品在上述行业的销售
增长；二是公司产能和品牌影响力提升，募集资金投资项目产能持续释放，交付能力显著增强，为公司重点领域和客户的
市场拓展提供动力；三是精密主轴等核心部件及高端卧式加工中心等机型开始量产和市场应用，逐渐成为业绩增长新动能
。此外，智能制造升级、机床更新需求、国产替代加速等也为公司数控机床业务发展提供了良好的运营环境和发展助力。
三、问答交流
1、公司 2025 年年度及一季度业绩亮眼，公司服务的主要下游行业及其销售占比情况如何？
答：下游行业景气度的提升为公司业绩的增长提供了有力地支撑。2025 年度公司数控机床销售占比较前的行业包括
通用设备、消费电子（含液冷散热）、汽摩配件（以新能源汽车为主），三大领域合计占比超过 70%，合计增长超过 40%
。2026 年一季度上述三大领域数控机床销售占比同样超过 70%，合计增长超过 60%，增长势头较好。
2、公司业绩增速优于同行可比公司的主要原因？
答：（1）产品结构贴合高景气赛道：公司以立式加工中心、高速钻攻中心为主，广泛应用于消费电子、新能源汽车
、通用设备等需求旺盛行业，与部分以龙门加工中心为主的企业形成产品结构差异。（2）产能释放支撑交付：前期产能
瓶颈逐步缓解，2023 年以来新建项目投产产能持续释放、生产品质体系不断完善，交付能力大幅提升，助力重点行业与
大客户开拓。（3）直销模式高效可控：公司以直销为主，减少中间环节，快速响应客户需求，提升服务效率与客户粘性
。（4）产品口碑与品牌优势：对产品和服务品质高度重视，持续投入技术研发与提升品质，产品和市场口碑与品牌影响
力不断增强。（5）核心部件自制提升毛利：主轴、转台、动力刀塔等关键部件自研自制比例提升，保障品质、提高效率
、增强盈利水平。
3、请问公司如何看待自身毛利率水平及中长期稳定性？
答：2022年以来公司毛利率保持在 30%左右，整体稳定。2025年度毛利率 29.67%，同比提升 0.26 个百分点；2026
年一季度毛利率30.70%，同比提升 0.60 个百分点，呈现稳中有升趋势。公司通过产品结构升级、新产品研发推广、制造
效率提升，有效对冲产业下游降本需求带来的价格压力。同时，营收规模扩大推动规模效应显现，期间费用率持续优化：
2025年度期间费用率 12.89%，同比下降 2.02个百分点；2026 年一季度进一步降至 11.97%，盈利韧性与经营质量有所增
强。
4、新能源汽车行业竞争加剧，对机床需求是否仍具韧性？
答：尽管新能源汽车行业竞争加剧，但行业对高精度数控机床的需求仍具备较强韧性与结构性增长动力。一是行业竞
争倒逼技术升级与效率提升，电池壳体、电驱系统、电机组件等核心部件对加工精度、一致性要求持续提高，推动设备更
新与自动化产线导入，带来升级需求。二是新能源汽车产业链仍在扩容，上游核心零部件产能持续扩张，国产机床进口替
代趋势不断深化。公司通过自主研发的高端卧加，如福思泰高端卧加等产品，已适配新能源汽车电驱系统、发动机缸体缸
盖等高端部件加工需求，且凭借成本优势、快速服务响应能力，更易获得下游客户的设备采购订单。2025年、2026 年一
季度公司新能源汽车领域收入快速增长，需求持续旺盛。
5、公司在液冷散热领域的布局、竞争优势及发展展望？
答：随着 AI服务器算力密度与功耗提升，液冷散热方案及核心零部件需求快速增长。液冷板、流体接头等核心部件
对加工精度、效率、稳定性要求高，主要依靠高速钻攻中心、立式加工中心等设备生产，上述产品为公司主力机型。公司
依托现有产品平台，针对液冷零部件加工特性优化产品、研发更适配机型，深度匹配客户精密量产需求。公司在液冷散热
领域的主要竞争优势：一是前瞻性布局，提前完成产品适配与技术迭代；二是设备加工精度、稳定性与适配性突出；三是
市场认可度较高，具备良好的客户基础与市场地位。
随着服务器功耗增加，液冷散热逐渐成为刚需，市场有望快速增长，公司会持续密切关注液冷散热发展，高度重视公
司数控机床在液冷散热金属精密结构件的应用和发展。
6、公司如何看待机器人领域的机会？
答：机器人领域，尽管行业仍处于早期阶段，对公司业绩贡献很小，但基于机器人行业和机器人技术快速发展，公司
高度重视，并将保持战略定力持续投入研发资源。同时，公司参股投资了下游机器人企业上海开普勒机器人，通过股权合
作和技术业务合作，既助力下游企业硬件制造升级，也推动公司自身在人形机器人加工设备方面的开发与迭代，为行业未
来潜在市场放量储备技术与产品能力。
7、公司拟向不特定对象发行可转换公司债券的主要意图是什么？
答：为满足我国制造业向高端化、智能化、绿色化转型升级对高精度、高效率、高可靠性数控机床的旺盛需求，把握
数控机床行业发展机遇，公司结合目前订单快速增长情况提前布局产能扩张，拟通过向不特定对象发行可转换公司债券的
方式为东莞、南京的扩产项目募集建设资金，并募集运营所需流动资金。
本次募投项目的顺利实施将有助于公司进一步扩大产能，可有效提升公司数控机床的批量生产能力，以巩固存量客户
、拓展增量市场、抢占行业发展先机，满足下游领域对精密加工设备的需求，进一步提升产品市场份额与核心竞争力。
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参与调研机构：43家
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2026-04-27│乔锋智能(301603)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
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一、公司简介
乔锋智能于 2024年 7月上市，主营业务为金属切削数控机床（亦被称为“工业母机”）的研发、生产与销售，产品
主要应用于消费电子、汽车、模具、通用设备等行业以及人形机器人、AI 服务器液冷散热等新兴领域的精密金属零部件
加工。公司数控机床均为自主研发、自主生产，以自有品牌销售，2025年度直销占比 88.32%。
二、2025 年度及 2026 年一季度业绩情况
（一）业绩表现2025年度，公司实现营业收入249,657.43万元，同比增长41.88%；归属于上市公司股东的净利润为 3
5,122.19万元，同比增长 71.12%；扣除非经常性损益后的净利润 34,017.16万元，同比增长 71.78%。
2026 年一季度，公司实现营业收入 72,513.66 万元，同比增长51.76%；归属于上市公司股东的净利润为 10,587.45
万元，同比增长41.98%；扣除非经常性损益后的净利润 10,337.56 万元，同比增长40.57%。公司营收与净利润保持稳健
增长，经营质量持续优化。
（二）业绩增长驱动因素
一是消费电子、新能源汽车等下游行业快速发展，以及通用设备行业复苏，带动公司数控机床产品在上述行业的销售
增长；二是公司产能和品牌影响力提升，募集资金投资项目产能持续释放，交付能力显著增强，为公司重点领域和客户的
市场拓展提供动力；三是精密主轴等核心部件及高端卧式加工中心等机型开始量产和市场应用，逐渐成为业绩增长新动能
。此外，智能制造升级、机床更新需求、国产替代加速等也为公司数控机床业务发展提供了良好的运营环境和发展助力。
三、问答交流
1、公司 2025 年年度及一季度业绩亮眼，公司服务的主要下游行业及其销售占比情况如何？
答：下游行业景气度的提升为公司业绩的增长提供了有力地支撑。2025 年度公司数控机床销售占比较前的行业包括
通用设备、消费电子（含液冷散热）、汽摩配件（以新能源汽车为主），三大领域合计占比超过 70%，合计增长超过 40%
。2026 年一季度上述三大领域数控机床销售占比同样超过 70%，合计增长超过 60%，增长势头较好。
2、公司业绩增速优于同行可比公司的主要原因？
答：（1）产品结构贴合高景气赛道：公司以立式加工中心、高速钻攻中心为主，广泛应用于消费电子、新能源汽车
、通用设备等需求旺盛行业，与部分以龙门加工中心为主的企业形成产品结构差异。（2）产能释放支撑交付：前期产能
瓶颈逐步缓解，2023 年以来新建项目投产产能持续释放、生产品质体系不断完善，交付能力大幅提升，助力重点行业与
大客户开拓。（3）直销模式高效可控：公司以直销为主，减少中间环节，快速响应客户需求，提升服务效率与客户粘性
。（4）产品口碑与品牌优势：对产品和服务品质高度重视，持续投入技术研发与提升品质，产品和市场口碑与品牌影响
力不断增强。（5）核心部件自制提升毛利：主轴、转台、动力刀塔等关键部件自研自制比例提升，保障品质、提高效率
、增强盈利水平。
3、请问公司如何看待自身毛利率水平及中长期稳定性？
答：2022年以来公司毛利率保持在 30%左右，整体稳定。2025年度毛利率 29.67%，同比提升 0.26 个百分点；2026
年一季度毛利率30.70%，同比提升 0.60 个百分点，呈现稳中有升趋势。公司通过产品结构升级、新产品研发推广、制造
效率提升，有效对冲产业下游降本需求带来的价格压力。同时，营收规模扩大推动规模效应显现，期间费用率持续优化：
2025年度期间费用率 12.89%，同比下降 2.02个百分点；2026 年一季度进一步降至 11.97%，盈利韧性与经营质量有所增
强。
4、新能源汽车行业竞争加剧，对机床需求是否仍具韧性？
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