研报评级☆ ◇301607 富特科技 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 6 0 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.16│ 0.85│ 1.38│ 1.60│ 2.27│ 3.02│
│每股净资产(元) │ 6.93│ 9.01│ 7.90│ 8.96│ 11.05│ 13.82│
│净资产收益率% │ 16.70│ 9.46│ 17.51│ 19.54│ 21.30│ 22.64│
│归母净利润(百万元) │ 96.44│ 94.61│ 215.00│ 374.30│ 530.51│ 706.40│
│营业收入(百万元) │ 1835.16│ 1933.84│ 4092.46│ 5323.67│ 6641.00│ 7998.33│
│营业利润(百万元) │ 93.27│ 86.75│ 205.02│ 410.33│ 579.00│ 787.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-02 买入 维持 --- 1.55 2.19 3.04 东吴证券
2026-09-15 买入 维持 --- 1.70 2.41 2.98 西部证券
2026-08-29 买入 维持 --- 1.54 2.20 3.03 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-02│富特科技(301607)2026年三季报点评：Q3盈利能力明显提升，OBC份额提升&HV│东吴证券 │买入
│DC打开成长空间 │ │
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事件：公司发布26年三季报。前三季度实现营收37.64亿元，同比+47.1%；归母2.83亿元，同比+106.6%；扣非归母2.
67亿元，同比+102.1%；毛利率19.4%，同比基本持平，归母净利率7.5%，同比+2.2pct。其中26Q3实现营收13.19亿元，同
环比+21.6%/-5.4%；归母1.25亿元，同环比+78.8%/+54.8%；扣非归母1.15亿元，同环比+67.7%/+47.9%；毛利率21.8%，
同环比+2.4/+3.1pct，归母净利率9.5%，同环比+3.0/+3.7pct，盈利能力明显提升。
车载电源持续增长、OBC市场份额同比明显提升。根据NE时代，26年7—8月公司OBC装机量合计32.8万套，同比+36.4%
；市占率约17.4%，同比+5.9pct。公司800V平台产品已实现批量量产，第五代平台配套多款车型，采用SiC功率器件，并
通过优化电路拓扑及磁件设计，在保持高效率与高功率密度的同时降低成本，平台升级与客户份额提升共同驱动车载电源
业务增长。
海外项目持续推进、HVDC组织及技术布局逐步完善。截至26年三季度末，公司已配套雷诺R5、Megane-E、Scenic-E等
主力车型，并推进Stellantis等海外平台项目，海外客户及车型拓展有望持续贡献增量。HVDC方面，公司通过腾元电气布
局新业务，并设立美国子公司，进一步向能源管理及数据中心服务器电源拓展。公司在800V高压平台、SiC/GaN器件、电
路拓扑、液冷热管理及车规级规模化制造方面的积累具备复用基础，有望支持数据中心电源研发及客户拓展，打开中长期
第二增长曲线。
费用率同比下降、经营现金流明显改善。26年前三季度期间费用率11.0%，同比-1.3pct，销售/管理/研发/财务费用
率分别为1.4%/2.8%/6.8%/0.1%，同比+0.1/-0.2/-0.8/-0.4pct。26年前三季度经营活动现金净流入5.80亿元，同比增加5
.84亿元，其中26Q3净流入4.50亿元。26Q3末应收账款/存货/合同负债分别为11.80/10.41/0.27亿元，同比-1.1%/+23.2%/
+151.3%，回款及现金流表现改善。
盈利预测与投资评级：我们基本维持公司26-28年归母净利润预测3.6/5.1/7.1亿元，同比+68%/+42%/+39%，对应现价
PE分别为21/15/11倍。公司车载电源份额持续提升，海外项目与HVDC业务打开中长期成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车销量不及预期，海外项目放量不及预期，数据中心电源业务进展不及预期，竞争加剧等。
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2026-09-15│富特科技(301607)2026年中报点评：26Q2毛利率环比改善，筹划港股上市打造│西部证券 │买入
│国际品牌形象 │ │
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事件：2026年上半年，公司实现营业收入24.45亿元，同比增长65.81%；实现归母净利润1.58亿元，同比增长135.76%
，收入增长主要系核心客户需求旺盛所致，蔚来/小米/广汽新能源上半年销量增速分别为67%/20%/69%。
公司Q2营收13.9亿元，同环比分别+44%/+33%。Q2毛利率18.77%，环比+1.5pct或主因产能利用率以及出海占比提升，
同比受原材料影响下降1.3pct。Q2归母净利8087万元，同环比+71%/+5%，若剔除存货跌价影响，Q2归母净利增速将更为亮
眼。
公司国际化战略进入高速增长期。2026年上半年，公司境外收入占比继续提升至21.65%，品牌国际知名度逐步建立。
公司已经与雷诺汽车建立起深度合作关系，已成功配套雷诺R5、Megane-E、Scenic-E等多款主力电动车型，并且与Stella
ntis及欧洲某主流豪华汽车品牌的重要平台性项目已达成合作。
布局AIDC电源新赛道，公告筹备港股上市计划。展望未来，公司将依托在高可靠性电源转换与管理领域的深厚积累，
推动业务向具备技术复用性的数据中心服务器电源领域延伸，通过技术协同打开新增长空间。今年8月底，公司公告将赴
港股IPO，以提升公司国际品牌形象，同时打造多元化资本运作平台。
投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为54/67/79亿元，归母净利润分别为4/5.6/7亿元，维持“买入”
评级。
风险提示：AIDC电源布局不及预期、港股上市进度不及预期、出海业务不及预期。
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2026-08-29│富特科技(301607)2026半年报点评：OBC市场份额显著跃升，海外及HVDC打开 │东吴证券 │买入
│成长空间 │ │
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事件：公司发布2026年半年报，26H1实现营收24.45亿元，同比+65.8%；归母净利润1.58亿元，同比+135.8%；扣非归
母净利润1.52亿元，同比+139.1%。其中26Q2实现营收13.95亿元，同环比+44.1%/+32.9%；归母净利润0.81亿元，同环比+
71.1%/+5.1%；扣非归母净利润0.78亿元，同环比+66.2%/+4.0%。26H1毛利率18.1%，同比-1.4pct，归母净利率6.5%，同
比+1.9pct；26Q2毛利率18.8%，同环比-1.3/+1.5pct，归母净利率5.8%，同环比+0.9/-1.5pct，业绩延续高速增长，符合
市场预期。
车载电源持续高增、OBC市场份额显著跃升。26H1公司新能源车载产品实现收入24.17亿元，同比+71.3%；毛利率18.2
%，同比-2.1pct。根据NE时代，26H1公司OBC装机量81.09万套，较25H1的42.85万套同比+89.3%；市占率由8.3%提升至18.
0%，同比+9.7pct，行业排名由第四升至第二。公司800V平台产品已实现批量量产，第五代平台采用SiC功率器件，并通过
优化电路拓扑及磁件设计，在保持高效率的同时降低成本，平台升级与客户份额提升共同驱动车载电源业务增长。
海外项目加速量产、HVDC组织及技术布局持续完善。26H1公司境外收入约5.29亿元，同比+102.1%，占营收21.7%，同
比+3.9pct，公司已配套雷诺R5、Megane-E、Scenic-E等主力车型，StellantisM平台车型等海外定点项目26年起逐步进入
量产阶段。HVDC方面，公司聚焦高算力数据中心服务器电源赛道，并设立富特美国公司，新业务团队激励机制逐步完善。
公司在800V高压平台、SiC/GaN器件、电路拓扑、液冷热管理及车规级规模化制造方面的积累可向数据中心电源复用，HVD
C有望成为中长期第二增长曲线。
费用率显著下降、经营现金流实现转正。26H1公司期间费用2.68亿元，同比+33.8%，期间费用率11.0%，同比-2.6pct
；销售/管理/研发/财务费用率分别为1.4%/2.7%/6.7%/0.1%，同比基本持平/-0.6/-1.5/-0.5pct。26H1经营活动现金净流
入1.30亿元，同比由净流出0.18亿元转正，其中26Q2净流入0.34亿元，同比转正。26H1末应收账款13.92亿元，较26Q1末+
22.1%；存货9.49亿元，较26Q1末+0.3%；合同负债0.25亿元，较26Q1末+91.8%。
盈利预测与投资评级：我们基本维持公司26-28年归母净利润预测3.6/5.1/7.1亿元，同比+68%/+42%/+38%，对应现价
PE分别为28x/19x/14x，维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车销量不及预期、竞争加剧等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│富特科技 (301607)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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浙江富特科技股份有限公司于2026年5月15日在全景网“投资者关系互动平台举行投资者关系活动，参与单位名称及
人员有详见附件，上市公司接待人员有董事长、总经理李宁川，董事、董事会秘书、财务总监李岩，独立董事骆铭民。
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