研报评级☆ ◇301607 富特科技 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 10 0 0 0 0 10
1年内 12 2 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.04│ 1.16│ 0.85│ 1.36│ 2.02│ 2.70│
│每股净资产(元) │ 5.46│ 6.93│ 9.01│ 7.86│ 9.86│ 12.53│
│净资产收益率% │ 19.09│ 16.70│ 9.46│ 17.48│ 20.58│ 21.50│
│归母净利润(百万元) │ 86.77│ 96.44│ 94.61│ 211.18│ 314.56│ 418.97│
│营业收入(百万元) │ 1650.40│ 1835.16│ 1933.84│ 3759.54│ 4888.04│ 5915.38│
│营业利润(百万元) │ 82.78│ 93.27│ 86.75│ 211.61│ 315.59│ 420.65│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-02-04 买入 首次 70.4 1.48 2.35 3.45 东吴证券
2026-01-28 买入 首次 --- 1.56 2.35 3.05 国海证券
2026-01-21 买入 维持 --- 1.56 2.35 3.32 华金证券
2026-01-15 买入 维持 --- 1.50 2.55 3.24 开源证券
2025-11-12 买入 调高 --- 1.37 2.07 3.01 西部证券
2025-11-09 买入 维持 --- 1.42 2.24 2.92 天风证券
2025-11-03 买入 维持 --- 1.16 1.68 2.12 华金证券
2025-10-30 买入 维持 --- 1.49 2.06 2.61 开源证券
2025-10-24 买入 首次 --- 1.00 1.28 1.60 华金证券
2025-10-15 买入 首次 --- 1.02 1.31 1.63 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-04│富特科技(301607)车载电源头部企业，HVDC技术同源潜力十足 │东吴证券 │买入
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第三方车载高压电源系统头部企业，迎来业绩高速增长通道。公司成立于2011年，是国内第三方车载高压电源系统头
部企业，25年上半年在国内OBC行业市占率达8%，位居行业第四。22-24年公司营收分别为16.50/18.35/19.34亿元，同比+
71%/+11%/+5%，随客户拓展而稳定增长。25年受益于小米、蔚来等主要客户的销量增长及海外项目的定点项目放量，根据
2025年度业绩预告，25年营收超40亿元，归母净利润达2.1~2.5亿元，同比+122%~+164%，展望2026年，我们认为公司将继
续受益于国内外客户的销量增长及新客户拓展，保持高速增长。
高研发投入保持产品力领先，国内销量高增&海外加速放量，车载电源业务实现量利双收。车载电源正向11kW、双向
化等趋势迭代，对厂商的技术能力提出更高要求，公司通过持续的研发投入取得产品力的综合领先，通过产品力在国内市
场陆续开拓了小米、蔚来、零跑等优质客户并建立了深度的合作关系，我们预计公司将继续受益于主要客户的销量增长，
实现国内业务高速增长；在国内业务高增的前提下，公司积极扩展增速更快的海外市场，经测算2030年海外市场空间达42
5亿元，2025-2030年CAGR达18%。显著高于国内市场的6%，公司在欧洲成功开拓雷诺、Stellantis和主流豪华品牌车企，
公司与雷诺的定点项目放量推动海外收入快速增长，25H1公司实现海外收入2.6亿元，占比超过17%，我们预计随着雷诺出
货持续上升，Stellantis、欧洲某豪华车企的定点项目有序推进，海外业务将推动公司营收增长的同时提升盈利能力。
HVDC趋势明显，市场空间超千亿，公司依托技术积累有望快速切入赛道。全球AIDC资本开支高增长，驱动行业需求高
景气，HVDC方案效率、可靠性更高，有望成为下一代主流方案，经我们测算30年市场空间可达1768亿元，空间显著。公司
开发的充电模块与HVDC在输出电压、功率和电路设计上具备高度相通性，且公司在HVDC的重要功率器件SiC上具备丰富的
应用经验，拥有天然的先发优势，我们认为公司若能顺利推出产品并打通客户渠道，将成为公司的重要增量。
盈利预测与投资评级：公司在车载高压电源系统行业长期耕耘，近年来持续开拓小米、蔚来、雷诺、Stellantis等行
业头部客户。我们预计公司2025-2027年归母净利润2.30/3.65/5.35亿元，同比+143%/+58%/+47%，对应现价PE分别为33x
、21x、14x，考虑到公司产品广受认可，主业国内加速渗透，海外客户拓展速度领先，HVDC带来潜在增量，未来成长空间
广阔，因此我们给予公司26年30倍PE，对应股价70.4元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：新能源汽车销量不及预期，全球化拓展不及预期，技术迭代与创新不及预期，竞争加剧。
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2026-01-28│富特科技(301607)公司动态研究：车载电源第三方龙头，进军AIDC打开增长空│国海证券 │买入
│间 │ │
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全球电车销量延续增长态势，车载电源高压化方向发展。2025年全年国内新能源汽车市场销量已达1649万辆,同比增
长28.2%；同期欧洲9国新能源汽车销量约294万辆，同比增长33%。近年来，车载电源产品技术整体向着轻量化、高压化、
集成化、功能多样化等方向发展，技术指标提高，驱动零部件企业产品持续升级迭代。
公司深耕车载电源多年，产品矩阵完善，海外客户持续开拓。公司主要产品包括OBC、DC/DC变换器、车载电源集成产
品等，目前公司客户已覆盖国内外主流车企，包括蔚来、小米、广汽、零跑等。同时公司积极拓展海外客户资源，已与雷
诺汽车建立起深度合作关系，与Stellantis及欧洲某主流豪华汽车品牌的重要平台性项目正处于顺利研发阶段，Stellant
is预计将于2026年开始量产。截止至2025年H1，公司海外业务收入占比超过17%，根据公司2024年数据，海外业务毛利率
比国内高7.77pct，海外客户占比提升有望驱动公司整体盈利水平持续向上。此外，公司积极布局新能源新业务，目前已
成功在海外市场开拓V2G相关业务，预计2026年将实现V2G产品的量产出货，V2G产品未来有望成为海外电网稳定运行与优
化调度的关键支撑，行业增长空间广阔。
公司经营持续向好，业绩步入快车道。公司于2026年1月15日发布业绩预告，预计2025年实现归母净利润2.1-2.5亿元
，同比增长121.98%-164.26%，营业收入预计超过40亿元，主要系新能源汽车行业持续景气、客户需求不断增加以及产能
稳步释放，公司依托与国内头部客户深度绑定以及海外市场开拓加速，实现国内外业务双轮驱动。同时，公司第二生产基
地已顺利投产，根据公司投资者交流公告，公司再融资事项目前积极推进，产能充沛为车载电源及新业务持续增长提供有
力支撑。
公司研发实力强劲，供应链绑定密切。公司高度重视研发团队培育，在杭州和西安两地设置研发中心，目前已具备可
迁移、可扩展的双向充电技术、高功率液冷电源模块技术、第三代半导体GaN应用研究（在研），截止至2025年Q3末，公
司研发团队成员近1000人。在供应链领域，公司与英飞凌共建创新应用中心，强化车载电源半导体技术等领域合作，有望
充分利用供应商深度绑定关系，受益车载电源高压化发展对第三代半导体等核心器件供应需求增长。
AIDC电源向高压直流及高功率密度方向发展，公司技术储备深厚，有望厚积薄发。数据中心电源与充电桩电源模块核
心技术都基于电力电子转换，技术同源性使公司产品研发和迭代上有望实现协同；其次，在生产阶段，两大板块的供应链
重合度高，可以共享IC器件、功率半导体器件等。伴随AIDC能量密度提升，机柜外电源从UPS向800VHVDC技术发展，机柜
内服务器电源通过引入SiC、GaN实现更高功率电源产品迭代。公司有望利用技术协同及半导体器件供应链优势切入AIDC电
源领域，实现新增长。
盈利预测和投资评级：公司作为车载电源龙头，客户资源储备丰富，海外业务占比有望持续提升。同时，公司有望利
用技术协同及半导体器件供应链优势切入AIDC电源领域，实现新增长。我们预计公司2025-2027年实现营业收入为43.28/6
4.57/83.86亿元，实现归母净利润为2.43/3.65/4.75亿元，对应PE分别为32.37/21.58/16.59倍，首次覆盖，给予“买入
”评级。
风险提示：新能源汽车行业销量不及预期的风险；AIDC电源研发不及预期的风险；数据中心建设需求不及预期的风险
国际宏观经济形式波动影响公司海外业务的风险；数据中心电源架构迭代进度不及预期的风险；产能释放不及预期的风险
；AI发展政策推出节奏不及预期的风险；车载电源行业降价影响公司市占率的风险。
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2026-01-21│富特科技(301607)2025年业绩预告点评：业绩增长超预期，国内外市场协同加│华金证券 │买入
│速发展 │ │
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事件：2026年1月15日，公司发布2025年度业绩预告，2025年公司预计实现营收超过40.00亿元，同比增长超过100%；
预计实现归母净利润2.10-2.50亿元，同比增长122%-164%；预计实现扣非归母净利润2.00-2.40亿元，同比增长168%-222%
。
2025年营收大幅增长，归母净利润创年度新高。分季度看，2025Q4公司预计归母净利润0.73-1.13亿元，同比增长508
%-842%，环比增加4%-61%；扣非归母净利润0.68-1.08亿元，同比增长1260%-2060%，环比增长0%-59%。业绩增长超预期，
主要是新能源汽车行业持续景气、客户对产品需求不断增加以及产能稳步释放，从而实现了业绩的快速增长。
深度绑定头部新势力客户，热销车型放量驱动发展。根据NE时代新能源数据，2025年11月，公司单月OBC装机量达16.
2万套，同比增长142.7%，市场份额提升至13.4%，仅次于弗迪动力位居行业第二。作为蔚来、小米、零跑等主机厂的核心
零部件供应商，公司深度受益于蔚来ES/ET系列及子品牌（乐道、萤火虫）、小米SU7/YU7等畅销车型的放量。随着产品交
付的保质保量，公司在国内车载电源领域的市场地位得到进一步巩固。
依托技术与产品优势深化客户合作，国内外市场协同加速增长。全球新能源汽车市场延续高速增长态势，当前行业呈
现“国内扩容+海外爆发”双轮驱动特征，整体仍处于上行周期。2025年国内新能源汽车销量达1,649万辆，同比增长28.2
%；欧洲9国销量约294万辆，同比增长33%，国内外市场需求的持续释放，公司凭借过硬的技术实力与可靠的产品品质，深
度绑定国内外多家主流主机厂。国内市场方面，已成为蔚来、小米、零跑、小鹏等主机厂的核心零部件供应商，配套多款
畅销车型；国际市场方面，与雷诺达成深度合作并成功配套多款主力车型，海外销售占比稳步提升。同时，第二生产基地
顺利投产，产能扩张与市场需求精准匹配，为车载业务持续增长提供有力支撑，进一步巩固了公司在产业链中的竞争地位
。
投资建议：公司是国内第三方车载电源龙头，依托国内头部客户基本盘与海外增量市场的双向发力，后续产品放量空
间广阔。由于公司业绩预告超预期，我们适当调高全年预测，预计2025-2027年公司营业总收入分别为40.77/53.96/65.93
亿元，同比增长110.8%/32.4%/22.2%；归母净利润分别为2.42/3.65/5.17亿元，同比增长155.6%/51.0%/41.5%；对应EPS
分别为1.56/2.35/3.32元/股。维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧的风险、技术创新的风险、新业务开拓不及预期的风险、下游客户集中度较高的风险等。
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2026-01-15│富特科技(301607)公司信息更新报告：国内外客户持续放量，2025年业绩高增│开源证券 │买入
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2025年预计实现归母净利润2.1-2.5亿元，同比翻倍以上增长
公司发布2025年度业绩预告。2025年预计实现归母净利润2.1-2.5亿元，同比增长121.98%-164.26%；实现扣非净利润
2.0-2.4亿元，同比增长168.20%-221.84%。2025年归母净利润中值2.3亿元，对应2025Q4归母净利润0.93亿元，同比+670.
8%，环比+32.9%。2025年，公司前期储备的国内外项目陆续释放，尤其是海外客户量产趋于稳定，境外营收占比提升，带
来利润弹性。且公司第二生产基地已顺利投产，产能扩张与市场需求相匹配，为车载业务持续增长提供了有力支撑。公司
是国内车载电源头部供应商，国内外均处向上周期，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.34、3
.97、5.04亿元（原为2.32、3.20、4.06亿元），当前股价对应PE分别为29.3、17.3、13.6倍，维持“买入”评级。
前期定点陆续放量，2025年国内市占率提升
根据NE时代数据，2024年公司在国内车载OBC市场的份额仅5.6%，2025H1份额上升至8.3%，11月单月份额继续提升至1
3.4%。2025年以来公司国内车载电源市占率明显提升。公司作为蔚来、小米、零跑、小鹏等主机厂的核心零部件供应商，
配套蔚来ES/ET系列、乐道、萤火虫，小米SU7/YU7等多款畅销车型。
受益于欧洲电动化趋势，境外营收占比显著提升
公司于2021年与雷诺达成项目合作，自2024年起逐步实现量产。2024年公司境外业务收入占比约6.8%；进入2025H1，
随着量产趋于稳定，境外业务收入占比提升至17%以上。公司已成功配套雷诺多款主力车型，国际化战略逐步取得成效。
此外，其他已定点的海外客户项目也在有序推进中。
风险提示：行业竞争加剧、配套车型销量不及预期。
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2025-11-12│富特科技(301607)动态跟踪点评：Q3业绩兑现高增，优质客户绑定&全球化持 │西部证券 │买入
│续推进 │ │
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Q3业绩持续高增，期间费用率优化。2025年前三季度公司实现主营业务25.59亿元，同比+116.31%；归母净利润1.37
亿元，同比+65.94%；扣非净利润1.32亿元，同比+89.07%。25Q3实现营收10.85亿元，同比+108.27%；归母净利润0.7亿元
，同比+186.93%。盈利能力方面，公司25Q3分别实现销售毛利率和净利率19.48%/6.45%，环比-0.6pcts/+1.6pcts；费用
端来看，25Q3公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为1.11%/2.56%/0.27%，环比分别为-0.3pcts/-0.5pcts/-0.4p
cts。公司持续加码研发投入，25Q3研发费用率6.74%，环比+0.3pcts。
有望受益于小米、蔚来等客户放量，新募投72万台产能有望带动规模效应再升。1）公司是小米、蔚来核心供应商，
今年Yu7、L90等新车型销量表现亮眼，预计Q4有望持续为公司贡献业绩弹性。2）产能方面，截至今年6月底，公司设计产
能已达到180万台，目前安吉二厂已逐步投产，预计今年安吉一厂拟建的6条产线将全部投产并完成产能爬坡。此外，公司
拟募投72万套车载电源产能，建设期为3年。
公司全球化战略进展顺利，有望实现量利双升。公司已实现对雷诺的批量供货，今年上半年营收占比超17%，并成功
获得了Stellantis及某欧洲豪华品牌的定点且在筹建泰国生产基地。25H1公司境外毛利率较境内高12.5pcts左右，未来海
外业务的占比和贡献有望保持增长态势。
投资建议：公司是国内车载电源领域的龙头企业，研发投入持续高增，随着公司重点客户放量及海外业务占比提升，
公司有望量利齐升。我们预计2025-2027年公司营收37.77/48.57/61.05亿元，归母净利润2.13/3.22/4.68亿元，调高至“
买入”评级。
风险提示：汽车消费不及预期、竞争加剧风险、原材料价格波动风险。
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2025-11-09│富特科技(301607)三季度盈利修复显著，海内外业务多维驱动收入增长 │天风证券 │买入
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公司三季度盈利高增，业绩修复趋势显现
公司发布2025年三季报。2025年Q3单季营收10.85亿元，同比增长108.27%，环比增长12.05%保持稳健；归母净利润0.
70亿元，同比增长186.93%，环比增长48.09%延续修复，单季盈利增速创年内新高。盈利指标方面，第三季度毛利率与净
利率分别为19.48%和6.45%，净利率同比提升1.77个百分点，在毛利率承压背景下实现盈利效率持续改善。整体来看，Q3
业绩高增主要受益于新能源汽车业务放量与海外客户突破，盈利端修复信号显现。
聚焦车载电源核心赛道，持续开拓海内外重点客户
公司长期聚焦新能源汽车高压电源系统的研发、生产和销售，主营车载充电机、车载DC/DC变换器、车载电源集成产
品等车载高压电源系统以及非车载高压电源系统，其中车载高压电源系统收入占比达90%以上；2025年8月，公司在国内车
载OBC市场份额提升至12.0%，装机量同比增长152.3%。客户以雷诺、小米、比亚迪等头部车企为主，技术上实现集成化量
产并应用SiC器件形成技术壁垒，且通过国内产能扩张与海外基地建设强化供应链保障，构筑起稳健的业务竞争基盘。
各业务多维推进，股权激励支持长期成长
车载业务受益集成化趋势及新客户项目放量，海外业务受益于欧洲电动化趋势，依托雷诺项目爬坡与海外基地建设实
现收入占比快速提升；非车载业务布局液冷超充桩电源模块打开第二增长曲线，实现国内大功率液冷电源模块的技术突破
；叠加限制性股票激励绑定核心人员，多维度驱动下各业务为长期成长提供支撑。
受益于欧洲链电动化趋势，海外业务持续放量
海外业务受益于欧洲电动化趋势，成长动能强劲。2024年第三季度对雷诺汽车的配套项目正式量产，爬坡周期内持续
贡献收入，2024年境外收入1.32亿元，同比增长5815.5%，2025H1境外收入达2.62亿元，占营收比重提升至17.76%；同时
，泰国海外生产基地加速建设，进一步扩充海外产能以承接雷诺、Stellantis等客户订单，还将优化全球供应链体系。
盈利预测：公司将持续受益于新能源汽车渗透率、车载电源集成化趋势，以及海外市场拓展红利，同比实现较快增长
，未来业绩增长可期。我们适当上调盈利预测，预测25-27年的营业收入分别为36.42/45.01/55.32亿元（原为29.96/36.0
8/42.72亿元）。归母净利润则分别为2.21/3.48/4.53亿元（原为1.59/2.04/2.54亿元）。维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动，下游行业波动，市场竞争加剧，新能源车销量不及预期等。
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2025-11-03│富特科技(301607)2025三季报点评：Q3业绩超预期，客户拓展成效显著 │华金证券 │买入
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事件：2025年10月28日，公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收25.59亿元，同比增长116.31%；实现
归母净利润1.37亿元，同比增长65.94%。
Q3营收大幅增长，归母净利润创单季新高。分季度看，Q3公司实现营收10.85亿元，同比增长108.27%，环比增长12.0
5%；实现归母净利润0.70亿元，同比增长186.93%，环比增长48.09%。营收增长主要得益于新增客户项目的稳步导入与量
产交付，新项目逐步放量，产品销量稳定增长。
单季归母净利率显著提升，费用率优化明显。2025年前三季度公司毛利率为19.49%，同比-6.92pct，归母净利率为5.
35%，同比-1.63pct。其中Q3毛利率为19.48%，同比-3.11pct，环比-0.59pct；归母净利率为6.45%，同比+1.77pct，环比
+1.57pct。费用率方面，2025年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.28%/3.01%/7.58%/0.48%；同比变化分
别为-1.78/-3.05/-3.32/+0.36pct，期间费用率为12.35%，同比-7.79pct。
车载电源竞争格局稳定，公司位于行业前列。国内车载电源领域供应商有主机厂自研（特斯拉、比亚迪等）和第三方
独立供应商两类，目前大部分还是以第三方为主，近几年竞争格局趋于稳定。公司是国内较早从事新能源汽车高压电源产
品研发、生产和销售的企业之一，历经多年自主创新的技术积累，已积累了丰富的行业经验和优质的客户资源，在细分领
域具备一定品牌知名度，销量位居国内第三方供应商前列。
持续开拓重点车企，客户拓展成效显著。公司的客户结构丰富，涵盖国内传统汽车厂商、国内造车新势力以及海外汽
车厂商等。国内方面，公司是小米汽车、广汽集团、蔚来汽车、小鹏汽车等客户的主要或独家供应商，其中重点配套的车
型涵盖多款市场热门及主力产品，例如蔚来ES/ET系列、乐道、小米SU7/YU7等，今年销量向好，带动公司产品销量大幅增
长。国外方面，2024年开始公司陆续取得雷诺汽车、Stellantis、某欧洲主流豪华品牌车企多个重要平台性项目的定点，
部分项目已进入量产阶段，2025年上半年公司境外营收占比超17%。
投资建议：公司是国内车载电源第三方龙头，深度绑定国内客户，同时持续开拓海外市场，后续国内外客户产品放量
可期。由于公司三季度业绩超预期，我们适当调高全年预测，预计2025-2027年公司营业总收入分别为38.92/52.64/60.76
亿元，同比增长101.3%/35.3%/15.4%；归母净利润分别为1.81/2.61/3.29亿元，同比增长90.9%/44.6%/26.1%；对应EPS分
别为1.16/1.68/2.12元/股。维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧的风险、技术创新的风险、新业务开拓不及预期的风险、下游客户集中度较高的风险等
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2025-10-30│富特科技(301607)公司信息更新报告：规模效应下利润释放，国内外均处向上│开源证券 │买入
│周期 │ │
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2025Q3实现归母净利0.70亿元，业绩超预期
公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入25.59亿元，同比+116.31%；实现归母净利润1.37亿元
，同比+65.94%。单Q3实现营业收入10.85亿元，环比+12.05%，同比+108.27%；实现归母净利润0.70亿元，环比+48.09%，
同比+186.93%。2025Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别1.11%/2.56%/6.74%/0.27%，环比分别-0.25/-0.52/+0.29/-0
.38pcts。三季度公司营收规模环比有所提升，且费用管控得当，规模效应下利润释放。公司是国内车载电源头部供应商
，国内外均处向上周期，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.32、3.20、4.06亿元（原为1.55
、1.99、2.44亿元），当前股价对应PE分别为29.9、21.7、17.1倍，维持“买入”评级。
2025年以来公司国内车载电源市占率明显提升
根据NE时代数据，2024年公司在国内车载OBC市场的份额仅5.6%，2025H1份额上升至8.3%，8月单月份额继续提升至12
.0%。2025年以来公司国内车载电源市占率明显提升。公司国内客户包括广汽、蔚来、小米、零跑、小鹏、长安等优质厂
商，配套车型涵盖蔚来ES/ET系列、乐道、萤火虫，小米SU7/YU7，以及广汽埃安系列等。国内配套车型放量带动公司市占
率显著提升。
受益于欧洲电动化趋势，境外营收占比显著提升
公司于2021年与雷诺达成项目合作，自2024年起逐步实现量产。2024年公司境外业务收入占比约6.8%；进入2025H1，
随着量产趋于稳定，境外业务收入占比提升至17%以上，公司国际化战略逐步取得成效。此外，其他已定点的海外客户项
目也在有序推进中。
风险提示：行业竞争加剧、配套车型销量不及预期。
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2025-10-24│富特科技(301607)车载电源龙头，国内外客户有望持续放量 │华金证券 │买入
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深耕车载高压电源，在车载电源领域处于领先地位。公司是一家主要从事新能源汽车高压电源系统业务的国家级高新
技术企业，主要产品包括车载充电机（OBC）、车载DC/DC变换器等车载高压电源系统，以及液冷超充桩电源模块、智能直
流充电桩电源模块等非车载高压电源系统。2024年公司实现营业收入19.34亿元、同比增长5.38%，实现归母净利润0.95亿
元、同比减少1.90%；2025H1，公司实现营收14.74亿元、同比增长122.64%，实现归母净利润0.67亿元、同比增长15.15%
。
车载电源产品市占率高，充电桩产品取得突破。公司历经多年自主创新的技术积累，已积累了丰富的行业经验和优质
的客户资源，确立了在新能源汽车高压电源领域的优势地位，具有较高的品牌知名度和较强的市场竞争力。2021-2023年
，公司车载高压电源系统在国内新能源乘用车市场的占有率分别为12.05%、11.66%和9.39%，位居行业前列。在充电桩领
域，公司依托此前技术积累，亦形成了较强的市场竞争力，公司配套蔚来Wallbox产品的智能直流充电桩电源模块已步入
量产阶段，实现了非车载壁挂直流充电的率先布局。
深度绑定国内客户，持续开拓国际市场。公司的客户结构丰富，涵盖国内传统汽车厂商、国内造车新势力厂商以及海
外汽车厂商等。国内市场方面，公司已与广汽集团、蔚来汽车、小鹏汽车、小米汽车等车企建立了稳定合作关系，其中重
点配套的车型涵盖多款市场热门及主力产品，例如蔚来ES/ET系列、乐道、小米SU7/YU7等。国际市场开拓方面，2024年，
公司正式定点某欧洲主流豪华汽车品牌项目，成为国内首家该品牌项目的独立供应商，同时公司也陆续定点雷诺、Stella
ntis等车企多个重要平台性项目，2025年上半年公司境外营收占比超17%。
坚持底层技术储备，持续强化研发技术成果转化优势。随着新能源汽车行业的发展需求不断提高，车载高压电源行业
总体向着高转换效率、高功率密度、高可靠性、高集成化等方向发展，对车载电源企业的技术迭代能力有了更高的要求。
公司在研发投入方面持续加码，技术储备丰富，重点研发集中在电力电子变换技术、数字化及模块化的软件开发技术、高
效能热管理和结构设计技术等领域。在电力电子变换技术领域中，公司积极开展SiC、GaN等第三代宽禁带半导体器件的应
用研究，目前已实现了SiC半导体器件在产品中的量产应用。
投资建议：公司专注于新能源汽车高压电源领域，深度绑定国内客户，其中重点配套的车型涵盖蔚来ES/ET系列、小
米SU7/YU7等多款热门产品，同时持续开拓海外市场，后续有望持续受益于国内外客户产品放量。我们预计2025-2027年公
司营业总收入分别为28.81/35.27/40.78亿元，同比增长49.0%/22.4%/15.6%；归母净利润分别为1.56/1.99/2.48亿元，同
比增长64.9%/27.9%/24.4%；对应EPS分别为1.00/1.28/1.60元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧的风险、技术创新的风险、新业务开拓不及预期的风险、下游客户集中度较高的风险等。
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2025-10-15│富特科技(301607)第三方车载电源龙头企业，持续开拓海内外重点客户 │天风证券 │买入
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深耕新能源汽车高压电源系统，持续开拓带动收入增长
富特科技是业内领先的新能源汽车高压电源核心零部件供应商，主要生产车载充电机、车载DC/DC变换器、车载电源
集成产品等车载高压电源系统以及非车载高压电源系统。目前已开拓广汽集团、长城汽车、蔚来汽车、易捷特、雷诺汽车
、小鹏汽车、小米汽车、比亚迪、长安汽车、零跑汽车、Stellantis、某欧洲主流豪华品牌等国内外一流客户。公司三合
一系统集成产品的毛利率逐年上升带动主营业务毛利率增长并保持行业领先。
车载电源行业竞争格局相对集中，未来聚焦三大发展趋势
新能源汽车核心部件车载电源未来升级趋势为高压化、集成化、新材料应用和功能多样化。高压化实现充电效率的提
升，集成化有利于新能源汽车轻量化降本；第三代半导体相较传统硅器件优势显著，可促进转换效率、功率密度等实现突
破；核心零部件功能多样化，朝双向充放电方向迈进。
车载电源行业优势地位明显，后续增量看海外客户及产能
公司属于国内第三方车载电源龙头企业，下游客户覆盖众多车企，新客户拓展顺利，项目储备丰富，2024年多个定点
项目陆续进入量产期，2024年上半年小米汽车成为新增前五大客户之一。三合一产品营收占比及销量持续增长，深度集成
化产品有望实现突破。公司对比海外供应商在技术、配套经验和成本等多方面优势显著，并响应客户需求，实现率先出海
建厂。
非车载高压电源系统取得突破，深入拓展应用场景
公司开发量产大功率AC/DC、DC/DC液冷模块，实现国内大功率液冷电源模块的技术突破，极大降低噪音污染，应用场
景更加广泛，解决了充电桩进入居民社区普及推广的难点问题；公司在行业内实现了非车载壁挂直流充电的率先布局。
盈利预测与投资评级
预计2025-2027年公司营业收入有望达到29.96/36.08/42.72亿元，对应归母净利润有望达到1.59/2.04/2.54亿元。公
司作为国内车载电源第三方龙头在集成化、高压化、功能多样化等趋势下有望进一步实现客户拓展，非车载电源贡献第二
增长曲线，未来业绩增长可期，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、技术升级迭代和研发失败、下游客户相对集中、半导体器件等部分原材料依赖进口、公司
为次新股短期内存在股价波动风险，文中测算具有一定主观性，仅供参考。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：11家
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2026-03-09│富特科技(301607)2026年3月9日投资者关系活动主要内容
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1、公司目前的客户结构怎么样？
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