研报评级☆ ◇301607 富特科技 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.16│ 0.85│ 1.38│ 1.71│ 2.37│ 3.19│
│每股净资产(元) │ 6.93│ 9.01│ 7.90│ 7.37│ 9.74│ 12.93│
│净资产收益率% │ 16.70│ 9.46│ 17.51│ 24.35│ 25.48│ 25.83│
│归母净利润(百万元) │ 96.44│ 94.61│ 215.00│ 371.74│ 515.38│ 694.60│
│营业收入(百万元) │ 1835.16│ 1933.84│ 4092.46│ 5327.33│ 6641.67│ 7975.67│
│营业利润(百万元) │ 93.27│ 86.75│ 205.02│ 398.67│ 550.33│ 766.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-10 买入 维持 --- 1.84 2.52 3.31 西部证券
2026-04-28 买入 维持 --- 1.62 2.24 3.01 华金证券
2026-04-28 买入 维持 --- 1.66 2.34 3.26 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-10│富特科技(301607)2025年报及2026一季报点评：利润超预期，26年主业高增+A│西部证券 │买入
│IDC期权迎戴维斯双击 │ │
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事件：公司发布2025年报及26年一季报，25年公司营业收入40.92亿元，同比+112%，实现归母净利润2.15亿元，同比
+127%。26Q1单季实现营收10.5亿元，同比翻一倍，归母净利0.77亿元，同比+291%，归母净利率7.3%。26Q1毛利率17.3%
，环比微降，我们认为毛利率环比微降或主要由Q1淡季产能利用率相对较低所致，后续有望回升。
26Q1业绩增长主因国内外重点客户放量以及费用端优化。1）国内重点客户蔚来/零跑/埃安26Q1销量同比增长98%/26%
/9%，驱动公司营收增长。根据NE时代数据，公司1-2月市占率19%，跃升至第三方第一。2）26Q1公司研发/管理/销售费率
7.3%/3%/1.8%，同比分别-4.3/-0.9/+0.3pct，费用控制优化明显。
海外进入收获期，收入占比提升11pct至18%，今年雷诺、stellantis将持续贡献出口增量。公司配套雷诺R5、Megane
-E、Scenic-E等多款主力车型，25全年海外贡献营收7.3亿元，占比从24年的6.8%大幅跃升到18%。此外，公司也与stella
ntis建立合作关系，26年出口销量有望高增。我们认为26年公司仍将受益于国内外客户放量带来的规模化效益以及产品结
构优化。
杭州腾元子公司成立，AIDC业务或重塑估值。3月公司成立子公司杭州腾元，专注于公司AIDC电源产品的拓展，公司
新业务后续进展值得关注。
投资建议：公司是国内车载电源领域的龙头企业，市占率持续提升，公司重点客户放量及海外业务占比提升有望量利
齐升，AIDC业务期权有望拉升估值。我们预计2026-2028年公司营收53.3/67.7/81.3亿元，归母净利润4/5.5/7.2亿元，维
持“买入”评级。
风险提示：汽车消费不及预期、竞争加剧风险、原材料价格波动风险。
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2026-04-28│富特科技(301607)25年报&26年一季报点评：业绩实现快速增长，积极拓展数 │华金证券 │买入
│据中心电源业务 │ │
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事件：2026年4月26日，公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收40.92亿元，同比增长111.62%，
实现归母净利润2.15亿元，同比增长127.26%；2026年一季度，公司实现营收10.50亿元，同比增长107.40%，实现归母净
利润0.77亿元，同比增长291.32%。
营收实现快速增长，盈利能力大幅增强。分季度看，25Q4公司实现营收15.33亿元，同比增长104.23%，实现归母净利
润0.78亿元，同比增长546.73%；26Q1，公司实现营收10.50亿元，同比增长107.40%，实现归母净利润0.77亿元，同比增
长291.32%。25年业绩增长符合预期，主要系公司下游客户放量及公司份额提升所致，同时公司不断开拓海外市场，25年
海外收入7.27亿元，同比增长450.65%。
毛利率略有下滑，期间费用率显著下降。25年公司毛利率为19.66%，同比-2.63pct，净利率为5.25%，同比+0.36pct
。分季度看，25Q4毛利率为19.95%，同比+4.16pct，环比+0.47pct，净利率为5.09%，同比+3.48pct，环比-1.36pct；26Q
1毛利率为17.27%，同比-1.13pct，环比-2.68pct，净利率为7.33%，同比+3.44pct，环比+2.24pct。费用率方面，25年期
间费用率为11.46%，同比-5.70pct；2026Q1期间费用率为12.09%，同比-5.40pct。
国内头部客户不断放量，公司份额持续提升。根据NE时代新能源数据，2025年，公司OBC装机量达138.01万套，同比
增长137.7%，市场份额达11.3%，仅次于弗迪动力、威迈斯位居行业第三。作为蔚来、小米、零跑等主机厂的核心零部件
供应商，公司深度受益于国内头部客户放量。在与现有主要客户保持稳定合作的同时，公司持续提升在新增量产客户中的
供货份额，进一步夯实了国内业务基本盘，推动了市场占有率的稳步提升。
海外市场开拓卓有成效，战略布局进入收获期。根据EVTank数据显示，欧洲市场同比增速为30.5%，其中雷诺集团全
球新能源车销量约59.4万辆，其纯电动车型销量同比增长76.7%。公司成功配套雷诺R5、Megane-E、Scenic-E等多款主力
电动车型，带动境外收入占比提升至17.75%。其他海外定点项目也正按计划推进，预计将于2026年起逐步量产。
布局能源管理及数据中心服务器电源，开拓新的业务增长极。公司依托在电力电子与数字控制领域形成的技术积淀以
及大规模量产车规级电源产品的生产和管理体系，积极拓展业务边界，稳步推进能源管理业务及高算力数据中心服务器电
源业务的市场开拓与产品落地，不断完善产业布局，提升综合竞争力与可持续发展能力。
投资建议：公司是国内第三方车载电源龙头，受益于国内头部客户持续放量与海外市场增量，后续空间广阔。我们预
计2026-2028年公司营业总收入分别为53.48/65.60/77.67亿元，同比增长30.7%/22.7%/18.4%；归母净利润分别为3.52/4.
88/6.54亿元，同比增长63.9%/38.5%/34.0%；对应EPS分别为2.27/3.14/4.21元/股。维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧的风险、技术创新的风险、新业务开拓不及预期的风险、下游客户集中度较高的风险等。
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2026-04-28│富特科技(301607)25年报&26年一季报点评：业绩符合市场预期，战略布局数 │东吴证券 │买入
│据中心电源业务 │ │
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事件：公司发布25年年报及26年一季报，公司25年营收40.9亿元，同比+111.6%，归母净利润2.2亿元，同比+127.3%
，25Q4/26Q1实现营收15.3/10.5亿元，同比+104.2%/+107.4%，归母净利润分别为0.8/0.8亿元，同比+546.7%/+291.3%；2
5年毛利率19.7%，同比-2.6pct，归母净利率5.3%，同比+0.4pct，25Q4/26Q1毛利率20.0%/17.3%，同比+4.2/-1.1pct，归
母净利率5.1%/7.3%，同比+3.5/+3.4pct，业绩符合市场预期。
国内外销量同步高增、车载电源市占率稳定提升。公司在与小米、蔚来等优质客户保持稳定合作的同时，持续提升在
零跑等新增量产客户中的供货份额，基本盘进一步夯实，同时海外长期战略布局进入收获期，25年公司国内/海外收入33.
7/7.3亿元，同比+87%/+451%。根据NE时代，公司25年国内OBC装机量市占率达11.3%，同比+5.7pct。
战略布局HVDC千亿市场、打开第二增长极。全球AIDC资本开支高增长，驱动行业需求高景气，HVDC方案效率、可靠性
更高，有望成为下一代主流方案，经我们测算30年市场空间可达1768亿元，空间显著。公司依托在电力电子与数字控制领
域形成的深厚技术积淀以及大规模量产车规级电源产品的生产和管理体系，稳步推进数据中心电源业务，有望后续成为公
司新的增长极。
费用率显著下降、现金流有所改善。公司25年/26Q1期间费用4.7/1.3亿元，同比+41.4%/+43.4%，期间费用率11.5%/1
2.1%，同比-5.7/-5.4pct，26Q1销售/管理/研发/财务费用率1.8%/2.9%/7.2%/0.1%，同比变动+0.3/-0.9/-4.3/-0.4pct。
26Q1经营活动现金净额1.0亿元，同比-1180.9%。合同负债0.1亿元，较年初-7.1%。应收账款11.4亿元，较年初-28.4%。
存货9.5亿元，较年初+5.2%。
盈利预测与投资评级：考虑到国内新能源车渗透率较高，我们预计公司26-27年归母净利润为3.62/5.09亿元（原值为
3.65/5.35亿元），预计28年为7.11亿元，同比+68%/+41%/+40%，对应现价PE分别为23x、16x、12x，考虑到公司海外业务
进入收获期，HVDC空间广阔，维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车销量不及预期，竞争加剧等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│富特科技 (301607)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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浙江富特科技股份有限公司于2026年5月15日在全景网“投资者关系互动平台举行投资者关系活动，参与单位名称及
人员有详见附件，上市公司接待人员有董事长、总经理李宁川，董事、董事会秘书、财务总监李岩，独立董事骆铭民。
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