价值分析☆ ◇301611 珂玛科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.19│ 0.26│ 0.23│ 0.65│ 0.86│ 1.03│
│每股净资产(元) │ 7.08│ 1.78│ 2.04│ 3.56│ 4.33│ 5.24│
│净资产收益率% │ 12.39│ 14.48│ 11.12│ 20.77│ 20.37│ 20.23│
│归母净利润(百万元) │ 67.09│ 93.24│ 81.86│ 285.33│ 373.00│ 450.33│
│营业收入(百万元) │ 345.02│ 462.47│ 480.45│ 803.67│ 1041.00│ 1239.00│
│营业利润(百万元) │ 77.55│ 105.37│ 87.54│ 304.33│ 405.00│ 490.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-28 买入 首次 --- 0.67 0.90 1.07 国海证券
2024-09-08 买入 首次 --- 0.64 0.83 1.00 华金证券
2024-08-15 未知 未知 --- 0.65 0.84 1.03 招商证券
2024-07-26 未知 未知 --- --- --- --- 华金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-28│珂玛科技(301611)2024年三季报点评：Q3收入同比高增，先进陶瓷材料国内领跑者
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盈利预测和投资评级我们预计公司2024-2026年实现收入8.02、10.42、12.49亿元，实现归母净利润2.93
、3.91、4.68亿元，现价对应PE分别为114、86、71倍，公司是国内先进陶瓷材料领跑者，泛半导体领域国产
替代空间广阔，同时积极丰富应用领域，未来成长可期，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-09-08│珂玛科技(301611)国内先进陶瓷材料零部件龙头，显著受益半导体设备产业链国产化趋势
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投资建议：我们预计2024-2026年，公司营收分别为8.02/10.20/12.20亿元，增速分别为66.9%/27.1%/19.
7%，归母净利润分别为2.80/3.61/4.34亿元，增速分别为242.1%/29.0%/20.2%；PE分别为45.7/35.4/29.5。公
司掌握了从材料配方到零部件制造的先进陶瓷全工艺流程技术，客户涵盖国内外知名半导体设备厂商，大力布
局陶瓷加热器、静电卡盘和超高纯碳化硅套件等高附加值、高技术难度的模块类产品，显著受益于半导体设备
产业链国产化趋势，成长空间广阔。首次覆盖，给予“买入-A”评级。
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2024-08-15│珂玛科技(301611)新股分析：国内泛半导体先进陶瓷零部件龙头，国产化率有望持续提升
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投资建议：公司布局先进陶瓷零部件和表面处理两大业务，先进陶瓷材料面向国内近百亿市场空间，国产
化率不足20%，公司覆盖北方华创、中微公司、拓荆科技等头部客户，未来国产化率有望逐步提升，同时高端
陶瓷加热器、静电卡盘等亦逐步实现国产替代，有望快速放量；表面处理服务目前聚焦显示面板领域的京东方
、华星光电等头部客户，从面板刻蚀设备逐步拓展至CVD设备，并在半导体领域形成14nm制程技术储备，未来
半导体有望贡献新的收入和利润增长点。我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为8.1/10.6/12.5亿元，预
计归母净利润分别为2.8/3.7/4.5亿元，按发行市值计算动态PE为12.3/9.5/7.8倍，低于可比公司，建议上市
后重点关注。
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2024-07-26│珂玛科技(301611)新股覆盖研究
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投资亮点：1、依托三位留美陶瓷材料博士为骨干的研发团队，公司已成为半导体设备先进陶瓷材料零部
件的国产龙头；以“02专项”为契机，公司进一步朝附加值较高的模块类产品拓展、重点突破“卡脖子”产品
。公司拥有以刘先兵、施建中、王冠三位留美陶瓷材料博士为骨干的技术研发团队，其中，实控人刘先兵及研
发部负责人施建中在该领域均有数十年的研发经验。依托杰出人才带来的技术优势，公司深耕半导体设备应用
并成为该领域国产龙头，根据弗若斯特沙利文数据，2021年公司在中国大陆国产半导体设备的先进结构陶瓷本
土供应商中市占率约72%、占中国大陆国产半导体设备的先进结构陶瓷采购总规模的约14%。与此同时，公司持
续开拓新产品，以国家“02专项”的承接为契机，朝附加值高的模块类产品拓展、重点突破多项产业链“卡脖
子”产品的国产替代，目前已实现陶瓷加热器及装配于刻蚀机的8寸静电卡盘的量产，12寸静电卡盘及超高纯
碳化硅套件处客户测试阶段。
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