研报评级☆ ◇301631 壹连科技 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 4.82│ 5.31│ 3.57│ 3.34│ 4.50│ 5.67│
│每股净资产(元) │ 15.15│ 20.71│ 35.89│ 28.26│ 31.97│ 36.48│
│净资产收益率% │ 31.78│ 25.63│ 9.95│ 11.66│ 13.73│ 14.97│
│归母净利润(百万元) │ 235.77│ 259.89│ 233.13│ 305.70│ 410.85│ 518.71│
│营业收入(百万元) │ 2757.94│ 3074.56│ 3905.07│ 4990.67│ 6193.33│ 7581.67│
│营业利润(百万元) │ 285.83│ 308.30│ 284.02│ 364.90│ 491.79│ 621.53│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-08 买入 首次 --- 3.36 4.74 6.15 华源证券
2026-01-13 买入 首次 --- 3.34 4.38 5.48 华鑫证券
2025-09-21 买入 首次 116.55 3.33 4.37 5.38 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-08│壹连科技(301631)电连接组件技术复用，储能打开第二增长曲线 │华源证券 │买入
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公司专注电连接领域三十余载，技术经验丰富，产品应用领域由最初的传统汽车不断向新能源汽车、储能、工业等领
域拓展。公司主要产品包括电芯连接组件（CCS）、动力传输组件、低压信号传输组件和柔性线路板（FPC）四大类。2025
H1公司在电芯连接组件/低压信号传输组件/动力传输组件/FPC业务方面分别实现营收12.2/5.9/2.4/0.2亿元。2024年，上
述四大业务分别实现营收23.3/11.2/4.0/0.3亿元，在总营收中占比分别为59.5%/28.6%/10.2%/0.8%，同比分别+0.7pct/+
0.7pct/-1.5pct/+0.2pct，电芯连接组件在总营收中占据主导地位。从分业务毛利率来看，电芯连接组件毛利率最高且较
稳定，FPC毛利率有望改善。多元化的业务布局可以有效提升公司面临行业周期性波动时的抗风险能力，有利于中长期更
均衡、更稳健的发展。
新能源汽车是电连接组件的主要应用领域，随着新能源渗透率持续提升，预计整车高压架构升级及智能化演进将为电
连接组件市场带来发展机遇。据交强险数据，2020-2024年，我国新能源乘用车销量由100.7万辆提升至1074.1万辆，CAGR
为80.7%，对应渗透率由5.3%提升至47.2%，累计+41.9pct，同期动力电池装车量由63.6GWh提升至548.5GWh，CAGR为71.3%
。800V高压架构的应用对电连接组件集成性、精密度以及规格用料都提出了更高要求。预计随着整车高压架构升级和智能
化持续演进，电连接组件生产企业或将通过更高效的集成方案和更精密的技术设计获得更高溢价。
海内外储能需求共振，为电连接组件开辟增量市场。国内储能需求持续增长，2025年招标和备案数亮眼，2026年装机
有望维持高增长。从招标数据来看，根据中关村储能产业技术联盟统计，国内2025年1-11月储能EPC和储能系统招标累计
规模有271.1Gwh，同比增长73%。欧美储能市场维持高增，AIDC需求带来增量市场，新兴市场快速增长，能源转型目标和
可再生能源激励政策推动需求高速增长。快速增长的储能、AIDC、5G基站等新兴应用场景落地，有望为电连接组件带来增
量需求。
盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.08/4.33/5.63亿元，同比增速分别为+31.90%/+40.9
5%/+29.79%，当前股价对应PE分别为27.83、19.74、15.21倍。选取可比公司西典新能、沪光股份、瑞可达作为可比公司
，按照wind一致预期，可比公司2025-2027平均PE分别为34.6、26.8、20.5倍。考虑公司专注电连接领域三十余载，深度
绑定宁德时代等主力电池厂商，不断加大研发投入和产能布局。公司在储能市场拓展第二增长曲线，电芯连接组件CCS及
配套电连接组件有望进一步带来业绩增长。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：单一客户依赖风险、行业景气度不及预期风险、原材料价格上涨风险、竞争格局恶化风险、市场空间测算
偏差的风险。
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2026-01-13│壹连科技(301631)公司动态研究报告：深耕电连接组件，新兴业务潜力可观 │华鑫证券 │买入
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深耕电连接组件，CCS产品行业领先
公司深耕电连接组件领域，产品涵盖电芯连接组件（CCS）、动力传输组件、低压信号传输组件、柔性线路板（FPC）
等，其中核心产品CCS处于行业领先地位，累计出货量突破一亿片，并凭借该产品荣获2025年广东省省级制造业单项冠军
。公司已构建以新能源汽车为核心，储能系统、工业设备、医疗设备、消费电子、低空经济等多领域协同发展的产业布局
。2025年前三季度，新能源汽车领域收入占比达83.6%，储能领域占10.9%，工业设备、医疗设备、消费电子、低空经济、
AIDC等其他领域合计约占5.5%。客户方面，公司已覆盖宁德时代、欣旺达、亿纬锂能、阳光电源、海博思创、阿特斯等动
力与储能行业领先企业，以及小鹏、长安、吉利、大众、沃尔沃等整车厂商，此外，公司与北美头部纯电车企的合作已实
现量产交付，并有望进一步延伸至其多元业务板块，持续拓展市场空间。
AIDC、机器人等新兴业务潜力可观
公司积极布局低空经济、AIDC、具身智能、商业航天等新兴业务方向。在具身智能领域，公司的CCS、FPC、线束等产
品有应用潜力，已对接多家人形机器人、四足机器人及服务机器人龙头企业；在AIDC领域，公司电连接组件产品已获美国
布鲁姆能源（BE）的大批量定点，并持续拓展其他客户；在低空经济领域，公司实现了对大疆创新、联合飞机的批量供货
。2025年前三季度，公司在AIDC和低空经济领域分别实现营收约1900万元和900万元，未来增长空间可观。
拟发行可转债，加码柔性电连接布局
公司1月5日发布公告，拟发行可转债募集资金12亿元，用于投资“新能源智能制造柔性电连接系统项目”及补充流动
资金，加码电子皮肤为代表的关键技术。项目达产后，预计将形成年产新型柔性电连接组件约4500万件产能规模。
盈利预测
预测公司2025-2027年收入分别为50.02、62.14、76.47亿元，EPS分别为3.34、4.38、5.48元，当前股价对应PE分别
为31.4、24.0、19.1倍，公司新能源汽车及储能业务基本盘稳中有增，同时通过AIDC、具身智能、低空经济等新兴业务布
局，开拓未来新增长曲线，给予“买入”投资评级。
风险提示
下游需求不及预期风险、竞争加剧风险、新兴业务进展不及预期风险、可转债发行风险、海外产能建设和贸易风险、
原材料价格大幅上涨风险、大盘系统性风险。
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2025-09-21│壹连科技(301631)2025年半年报点评：电连接组件增长稳健，下游应用领域不│西南证券 │买入
│断打开 │ │
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事件：公司2025年上半年实现营收20.67亿元，同比增长22.1%；实现归母净利润1.37亿元，同比增长18.5%；扣非归
母净利润1.24亿元，同比增长15.4%。公司2025年Q2实现营收11.08亿元，同比增长21.7%，环比增长15.7%；实现归母净利
润0.76亿元，同比增长38.9%，环比增长27.1%；扣非归母净利润0.69亿元，同比增长32.1%，环比增长24.7%。
盈利能力稳步提升，费用管控较良好。盈利方面，公司2025年上半年销售毛利率/净利率分别为16.4%/6.5%，分别同
比变化0.2pp/-0.3pp。公司2025年Q2销售毛利率/净利率分别为17.9%/6.8%，分别环比变化3.2pp/0.6pp。费用方面，公司
2025年上半年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.2%/3.3%/3.8%/0.2%，分别同比变化0.1pp/0.4pp/0.0pp/-0.1pp。公司
销售及管理费提升有助于后续大客户拓展，提升公司盈利能力。
电连接组件：多领域全面布局，四大板块稳步发展。公司目前业务有电芯连接组件、动力传输组件、低压信号传输组
件、柔性线路板等品类，产品覆盖新能源汽车、储能系统、工业设备、医疗设备、消费电子、低空经济等多个应用领域。
下游客户包括宁德时代、小鹏汽车、欣旺达、亿纬锂能、深澜动力、瑞浦能源、蜂巢能源、迈瑞医疗、尼得科、多美
达等国内外各领域知名企业。2025年上半年，四大板块电芯连接组件、动力运输组件、低压信号传输组件、FPC分别实现
收入12.16/2.37/5.88/0.17亿元，比上年同期增长20.26%/53.21%/19.32%/36.51%，未来有望受益于下游大客户需求增长
驱动业务进一步稳定发展。
盈利预测与投资建议：公司为国内电池连接系统头部企业，预计未来三年归母净利润复合增速28%，公司未来有望新
进入多个主机厂客户tier1供应链，海外客户降本需求带动公司产品市占率提升，因此可以具备一定估值溢价，给予公司2
025年35倍PE，对应目标价116.55元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：客户集中度较高的风险；对大客户存在重大依赖的风险；市场竞争加剧，毛利率下降风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：19家
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2025-12-24│壹连科技(301631)2025年12月24日投资者关系活动主要内容
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1. 公司柔性电路板（FPC）除了应用于新能源车，还用在哪些领域？
答：储能系统、低空经济、具身智能等领域。
2.公司柔性电路板（FPC）的业绩如何，有哪些新客户？
答：公司是 FPC 行业内为数不多实现大尺寸卷对卷规模化生产的企业，已在小鹏汽车、东风日产、长安深蓝汽车、
吉利汽车、大众汽车、长城汽车、北美某龙头纯电新能源车企等客户批量使用。
3. 公司有没有 FCC-CCS 业务？
答：公司有相关技术工艺并有项目量产，公司具备目前各类主流连接方案的生产能力。
4. 公司低空经济发展现状如何？
答：公司已经给大疆创新、联合飞机等头部企业批量供货。
5. 公司 AIDC 明年订单情况如何？
答：公司 AIDC 电连接组件已经获得美国布鲁姆能源（BE）的大批量定点，其他客户在持续开发中。
6.公司机器人布局进展情况？
答：公司电芯连接组件（CCS）、柔性电路板（FPC）、线束等产品均在具身智能上有相关应用，公司已对接多家人形
机器人、四足机器人以及服务机器人的龙头企业。
7.公司储能业务发展前景及规划如何？
答：公司未来几年将重点布局产能，为宁德时代、阳光电源、海博思创、阿特斯等储能龙头企业提供配套服务。
8. 公司电芯连接组件（CCS）市场占有率如何？
答：公司 CCS 产品位列行业头部，累计出货量突破一亿片。
9.公司的产品在哪些车型有应用？
答：公司产品运用在多款新能源车热门车型，如问界 M8、银河E5、零跑 C11、小鹏 P7、极氪 001 以及最近出货量
持续攀升的尊界S800。
10. 公司在储能领域有哪些重点客户？
答：宁德时代、阳光电源、海博思创、阿特斯、蜂巢能源、天合光能、晶科能源、南方电网、麦田能源、融合源储、
新源智储等行业头部企业。
11. 公司和北美客户的合作情况。
答：公司和北美某龙头纯电新能源车企已经处于量产阶段。
12. 公司在 AIDC 业务上的毛利率是否较高？
答：由于 AIDC 业务的资质和品质要求，目前仍有较好的毛利空间。
13.公司原材料自制的能力如何？
答：公司是行业内最先实现 CCS-FPC 一贯化的供应商。
14.公司斯洛伐克生产基地业务进度如何？
答：计划 2026 年实现 SOP，2027 年量产，主要服务欧洲的大众汽车和沃尔沃汽车等。
15.公司目前产能布局情况如何？
答：根据客户的需求情况，公司在深圳、宁德、溧阳、宜宾、浙江等生产基地陆续增加场地和设备，力争保证明年产
能满足客户需求。
16.公司是否有和客户共同研发固态电池，进展如何？
答：固态电池和传统动力电池的电连接方案类似，公司已具备开发固态电池电连接组件的能力。
17.公司未来的业绩增量空间在哪？
答：公司一方面争取增加汽车、储能等市场份额，另一方面不断探索在低空经济、AIDC、新型医疗、具身智能、商业
航天等方面的机会。
18.公司目前研发投入主要聚焦的方向？
答：具身智能、AIDC、新型医疗等前沿应用领域。
19.电池越大，公司的电芯连接组件（CCS）单价趋势是否增加？
答：在部分核心储能客户的新方案上，是有一定提升。
20.公司未来是否有产能扩充计划？
答：有的，目前各个基地都在规划新产能。
21.公司柔性电路板（FPC）未来的规划？
答：公司将不断探索 FPC 在新能源汽车上的运用，如 HUD、氛围灯、智能座舱等新型产品，以及在低空经济、机器
人领域的运用。
22.公司在动力传输组件及信号传输组件的横向拓展领域是否有计划？
答：公司推进各产品纵深发展，挖掘下游更多应用场景。
23.公司的行业内竞争格局如何？
答：目前来看行业整体趋好，公司希望能在有序竞争的同时，为行业发展贡献力量。
24.近期海博思创和宁德时代合作，公司作为两家公司的核心合作伙伴预计会在哪些方面受益？
答：宁德时代和海博思创近期达成了为期十年的战略合作，公司有望凭借自身在电连接组件领域的技术深耕和供应链
优势，深度嵌入龙头客户的长期发展规划中。
25.公司储能类产品的占比是否会有提升？
答：是的，储能是公司明年重点发展领域。
26.公司在汽车上的单车价值量是多少？
答：以 100 度电的新能源车为例，公司单车价值量约 3000 元。
27.公司在动力传输组件上有哪些新的发展方向？
答：公司是行业内最早推广大平方铝导线的供应商之一，目前该类产品已经在低空飞行器上大规模运用。
28. 布鲁姆能源（BE）的产品是公司独供吗？
答：目前不是，但是目前公司份额较大，已有明确的订单。
29.公司的宁德新基地是否已经投产？
答：在逐步搬迁和投产的过程中，全部投产预计增加产能 20 亿元左右。
30.公司在 9 月份推出股权激励计划，未来几年目标较高，能完成吗？
答：股权激励关乎公司和核心团队的共同利益，公司上下将全力以赴。
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参与调研机构：1家
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2025-10-29│壹连科技(301631)2025年10月29日投资者关系活动主要内容
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一、业绩介绍
2025 年前三季度，公司实现营业收入 35.06 亿元，同比增长28.93%；归属于上市公司股东的净利润 2.21 亿元，同
比增长 20.42%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.04 亿元，同比增长 18.09%；经营活动产生的现金
流量净额 3.88 亿元，同比增长28.58%。其中，第三季度当季实现营业收入 14.40 亿元，同比增长40.15%；归属于上市
公司股东的净利润 8,457.73 万元，同比增长23.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,002.17 万元
，同比增长 22.54%。
报告期内，公司持续聚焦核心业务，加大产品研发与技术创新，并且积极拓展全球布局和产能提升，持续开发核心客
户及重点项目，不断延伸拓宽产品应用领域，进一步增强市场竞争力。同时，受益于新能源汽车渗透率进一步提高，储能
行业高速增长，低空经济、AIDC 服务器电源等新兴领域有序推进，多维度的市场需求驱动公司营业收入和净利润双重增
长。
二、问答环节：
1.公司营业收入按应用领域区分的情况怎样？
答：公司产品电连接组件的应用领域广泛，涉及电能驱动和信号传输的各个环节。2025 年前三季度，新能源汽车仍
是公司产品的主要应用领域，占比 83.6%；其次是储能系统应用领域，占比 10.9%，工业设备、医疗设备、消费电子、低
空经济、AIDC 服务器等领域占比约 5.5%。
其中，低空经济和 AIDC 服务器是公司重点开拓的新兴市场，前三季度分别实现营业收入约 900 万元和 1,900 万元
。
2.公司新能源汽车行业的业务情况如何？
答：新能源汽车行业是公司目前主要营业收入和净利润来源。一方面，公司紧紧围绕宁德时代、欣旺达、亿纬锂能、
威睿电动等主力电池厂商，不断加大研发投入和产能布局，持续巩固合作关系，并在客户核心项目上全力以赴保质保供。
另一方面，公司不断拓展和整车厂的合作关系，与小鹏汽车、长安汽车、吉利汽车、长安汽车、大众汽车、沃尔沃汽
车等客户的合作关系更为密切；同时对北美头部汽车厂商等新客户的业务推进也较为顺利，并已形成收入。
3.公司储能业务的发展情况如何？
答：公司储能系统业务主要是向海博思创、阿特斯、阳光电源、晶科能源等龙头企业提供电芯连接组件 CCS 及配套
电连接组件。今年三季度储能市场较为景气，进一步带动公司储能类产品出货量的增长。
4.公司是否有 AI 算力或者数据中心等业务布局？
答：公司一直密切关注 AI 算力及数据中心的行业发展，目前公司产品已应用于 AIDC 电源领域。AIDC 电源对公司
电连接产品的高载流、低损耗、抗干扰、耐高温、散热性、绝缘性均有严格的要求，公司通过多年技术沉淀，不断迭代相
应产品，目前已经实现了规模量产。
5. 公司海外布局进展如何？
答：近年来，公司积极执行国际化战略，2024 年成立欧洲斯洛伐克生产基地，实施海内外“双循环”策略，海外战
略布局取得显著成效。同时，公司通过积极开拓海外客户，配合国内客户出海计划，持续推动各业务板块在海外市场的协
同配合、相互赋能，并聚焦全球战略客户在各业务板块取得新的突破。
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