研报评级☆ ◇301662 宏工科技 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 5.25│ 3.46│ 0.75│ 1.59│ 2.58│ 3.52│
│每股净资产(元) │ 13.50│ 16.97│ 18.42│ 12.91│ 13.43│ 14.12│
│净资产收益率% │ 38.88│ 20.41│ 4.06│ 12.21│ 19.14│ 24.81│
│归母净利润(百万元) │ 314.95│ 207.77│ 59.88│ 183.78│ 299.53│ 408.12│
│营业收入(百万元) │ 3198.37│ 2090.50│ 2031.51│ 2651.33│ 3460.33│ 4223.33│
│营业利润(百万元) │ 345.28│ 239.17│ 47.88│ 206.00│ 334.33│ 455.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-03 买入 维持 --- 0.92 1.79 2.74 东吴证券
2026-08-27 增持 维持 107 --- --- --- 中金公司
2026-08-27 买入 维持 --- 1.92 2.98 3.91 东吴证券
2026-08-02 买入 首次 --- 1.92 2.98 3.91 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-03│宏工科技(301662)2026年三季报点评：受验收节奏放缓影响，Q3业绩略有承压│东吴证券 │买入
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Q3业绩略有承压。公司26年Q1-3营收12亿元，同增15%，归母净利润0.6亿元，同增102%，扣非净利润0.5亿元，同增8
8%，毛利率23.9%，同-2.2pct；其中Q3营收2.3亿元，同环比-19％/-54％，归母净利润-0.3亿元，同比亏损扩大42%，环
比转负，扣非净利润-0.4亿元，同比亏损扩大48%，环比转负，毛利率14.1%，同环比-8.1/-10.1pct。
受验收节奏放缓影响、Q3收入环比大幅下降。公司26年Q3营收2.3亿，环降54%，同降19%，主要受下游验收节奏放缓
影响，毛利率14.1%，环降10.1pct，主要受前期毛利率项目的影响，公司持续优化整体解决方案，深化与头部客户的战略
合作，新增业务订单同比实现大幅增长。26年Q1-Q3新增订单约48.03亿元，其中新能源板块业务新增订单约44.90亿元，
非新能源板块业务新增订单约3.13亿元。公司未来加强全球化布局，已在韩国建成本地化售后网络，积极对接日韩、北美
等地区头部客户。
积极布局前沿电池技术、获得下游核心客户认可。公司积极布局固态电池、固态电解质、钠电等相关前沿技术工艺，
①固态电池与相关客户联合率先落地硫化物固态电池实验线，深度参与头部客户对固态电池由小到大、梯次验证的产业化
路径中；②与上海屹锂新能源科技有限公司成立合资公司，合作开发固态电解质试验线并持续推进后续工艺放大、设备验
证等过程；③已陆续完成相关客户的钠电设备订单交付。
拓展非新能源领域布局、增强抵御周期波动能力。在非新能源业务拓展方面，除继续深耕做好原有食药化塑板块外，
公司于26年7月成立控股子公司无锡赛普流体技术有限公司，作为在未来健康领域的重要布局之一，主要专注于高端生物
医药类阀门的研发、设计、销售等，具备关键零部件+耗材的产品卡位特点，在非新能源领域持续发力，通过并购等方式
实现公司业务结构的进一步优化，不断增强公司抵御周期波动的能力。
合同负债持续高增、存货较Q2末增长33%。公司26年Q1-3期间费用2.1亿元，同增5%，费用率18.1%，同-1.7pct，其中
Q3期间费用0.8亿元，同环比+0.5%/+6%，费用率33.5%，同环比+6.4/+19.0pct；26年Q1-3经营性净现金流2.1亿元，同增1
.1%，其中Q3经营性现金流0.7亿元，同环比-55%/-154%；Q3末合同负债21亿，较Q2末增长28%，存货26亿元，较Q2末增长3
3%。
盈利预测与投资评级：考虑到下游项目验收节奏放缓及低毛利率项目交付影响，我们下调公司26-28年归母净利润预
计为1.1/2.1/3.2亿元（此前预期2.2/3.5/4.5亿元），同比+78%/+95%/+53%，对应PE为63/32/21x，考虑到公司新增订单
增长及固态电池等新业务拓展，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧，原材料价格波动。
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2026-08-27│宏工科技(301662)1H26订单同比高增，关注订单逐步落地 │中金公司 │增持
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1H26业绩低于我们预期
公司公布1H26业绩：1H26公司实现营收9.61亿元，同比+26.84%；归母净利润9,379万元，同比+75.10%。单季度来看
，2Q26公司实现营收4.89亿元，同比-1.90%；归母净利润1,774万元，同比-51.02%。2Q26信用减值损失4,092万元，对公
司利润表现形成一定拖累，2Q26业绩低于我们预期。
1H26公司海外营收实现高增。分产品看，1H26公司锂电产线及设备、食药化塑产线及设备分别实现营收8.47/1.05亿
元，分别同比+23.25%/+67.00%。分区域看，1H26公司国内营收7.51亿元，同比基本持平；海外营收2.10亿元，同比增长
超55倍，我们认为主要为跟随国内客户出海，同时，根据公司公告，公司海外客户订单规模实现大幅增长。
降本增效成果明显。1H26公司毛利率24.9%，同比-1.7ppt；销售/管理/研发/财务费用率分别为3.67%/4.39%/6.03%/0
.34%，分别同比-0.45/-1.35/-0.15/-0.64ppt，1H26财务费用同比-55.79%，主要系公司上市后资本结构得到优化，财务
利息支出减少；净利率9.8%，同比+2.7ppt。
发展趋势
订单高增支撑业绩确定性，关注固态电池业务进展。1）根据公司公告，1H26公司新能源板块新增订单约32亿元，同
比实现大幅增长，非新能源板块新增订单约1.17亿元，我们认为公司订单逐步落地有望支撑业绩表现。2）根据公司公告
，针对固态电池、干法电极工艺的特殊需求，公司研发或联合研发了混合均质一体机、干法研磨机、CVD流化床、适用于
干法电极的双螺杆挤出机等，我们认为公司有望率先受益行业技术变革。
盈利预测与估值
考虑信用减值影响，以及确收节奏的波动性，我们下调2026/2027年盈利预测17%/5%至2.17/3.75亿元，当前股价对应
2026/2027年40.6x/23.5xP/E。同时考虑到行业估值中枢下滑，下调目标价42%至107元，维持跑赢行业评级不变，对应202
6/2027年57.1x/33.1xP/E，潜在涨幅41%。
风险
下游扩产不及预期，订单落地不及预期，信用减值风险。
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2026-08-27│宏工科技(301662)2026年中报点评：锂电新增订单亮眼，全球化布局实现突破│东吴证券 │买入
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Q2业绩基本符合预期。公司26H1营收9.6亿元，同比+27%，归母净利润0.94亿元，同比+75%，扣非净利润0.89亿元，
同比+70%，毛利率26.2%，同比-1.3pct，归母净利率9.8%，同比+2.7pct。其中Q2营收4.89亿元，同环比-2%/+4%，归母净
利润0.18亿元，同环比-51%/-77%，扣非归母净利润0.15亿元，同环比-57%/-80%，毛利率24.2%，同环比-4.2/-4.1pct，
归母净利率3.6%，同环比-3.6/-12.5pct。Q2利润环比有所承压，主要受大额冲回减少和减值影响，剔除后经营性利润环
比基本持平。
锂电新增订单亮眼、全球化布局实现突破。26H1锂电池产线及设备收入8.47亿元，同比+23%，毛利率25.5%，同比-1.
1pct；其他产线及设备收入1.13亿元，同比+62%，毛利率30.8%，同比-5.4pct。毛利率有所下降，主要受前期部分出海低
毛利率项目的影响。H1锂电板块新增订单约32亿元，26H1海外业务收入2.10亿元，同比+5552%，公司落地首单海外模块化
总包项目，并在韩国建成本地化售后网络，全球化布局实现突破性进展。
核心产品转化率提升、拓展非新能源领域。固态电池方面，公司与客户联合在国内率先落地硫化物固态电池实验线，
其极片制造工艺路径采用湿法工艺。针对固态电池、干法电极工艺的特殊需求，公司研发或联合研发了混合均质一体机、
干法研磨机、CVD流化床、适用于干法电极的双螺杆挤出机、适用于固态电池的全自动吨袋拆包系统等。此外，公司深耕
食药化塑领域，26H1新增订单1.17亿元，并布局有色金属、MLCC、改性材料等新兴赛道，有效分散行业周期风险。
Q2现金流显著改善、研发投入持续加码。26H1销售/管理/研发/财务费用分别为0.35/0.42/0.58/0.03亿元，合计费用
率14.4%，同比下降2.6pct；H1经营性净现金流1.42亿元，同比+163%，其中Q2经营性净现金流2.70亿元，同环比均转正；
Q2末合同负债16.43亿元，较Q1末+47%，订单预收款及发货款增长明显；Q2末存货19.33亿元，较Q1末+38%，主要系订单增
加带动已发货未验收项目增长。
盈利预测与投资评级：我们维持预计公司26-28年归母净利润2.2/3.5/4.5亿元，同比+271%/+55%/+31%，对应PE为40/
26/19x，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧，新产品验证进展不及预期。
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2026-08-02│宏工科技(301662)国内物料处理设备龙头，固态打开第二增长曲线 │东吴证券 │买入
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专注物料自动化处理，多行业布局持续增长。宏工科技成立于08年，25年在深交所创业板上市，以锂电池物料自动化
处理为核心业务，服务于宁德时代、比亚迪、中创新航等头部电池企业；同时依托成熟的物料处理技术，横向拓展至食品
医药、精细化工、橡胶塑料等行业，构建“一核多翼”的业务矩阵，增强抗周期能力与成长韧性。公司经营情况受锂电扩
产周期影响显著，25年锂电池厂商恢复扩产，公司主业订单大幅回暖，全年新增订单35.54亿元，其中新能源板块31.97亿
元、非新能源板块3.57亿元。26年Q1公司收入4.72亿元，同增82%，归母净利润7604万元，同增339%，订单执行带动业绩
大幅改善。
核心产品转化率提升，拓展非新能源领域，推进服务后市场布局，打造短期-中期-长期三大增长极。1）短期看：锂
电新一轮扩产周期启动，公司订单有望延续较快增长。此外，公司设备由通用配套设备向关键工艺设备升级，传统通用配
套设备是成本加成定价，但是关键工艺设备是价值定价，部分场景毛利率高5pct以上，因此随着后续核心设备放量及整线
渗透率提升，以及海外高毛利市场的拓展，公司盈利中枢有望上移；2）中期看：公司横向拓展众多领域，降低单一行业
依赖度，规划30年非新能源收入占比升至40%；3）长期看：公司进一步拓展商业模式，从卖设备向服务市场拓展，已将后
市场增值服务纳入战略规划，围绕核心设备维保、整线维保、配件销售、项目改造等方向加大投入，参考GEA等公司，未
来服务收入有望达到占比30%，打造持续现金流模式。
积极布局固态电池技术，卡位干法设备核心供应商。固态电池是下一代电池技术的核心方向，国内政策支持力度持续
，明确27年固态装车节点，我们预计30年实现大规模量产，全球出货量规模有望突破100GWh。干法电极设备是固态电池核
心生产设备，壁垒和价值量均最为突出。宏工科技聚焦干法混料、纤维化设备+固态电解质设备，干法相关设备已获得头
部客户订单，持续推进小试、中试及实验线验证，并与卫蓝新能源、清陶能源等国内主流固态厂商建立合作。固态电解质
设备与上海屹锂科技合资设立湖南宏屹智能装备，宏工科技持股65%，专注全固态电池电解质相关设备研发及技术升级。
整体看，公司在国内固态电池设备厂商中竞争优势突出。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2026-2028归母净利润分别为2.2/3.5/4.5亿元，同比+271%/+55%/+31%，预计PE
分别为37/24/18倍。考虑到公司受益于锂电扩产周期，固态设备贡献增量，中长期成长空间广阔，首次覆盖，给予“买入
”评级。
风险提示：锂电行业扩产不及预期风险，订单验收及收入确认滞后风险，海外业务拓展风险，后市场及非新能源拓展
不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│宏工科技(301662)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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与投资者互动交流的主要内容：
1、面对储能政策的调整。公司作为设备产业，受到直接的承压。公司是否有相应的对策，出海计划是否需要加大力
度，固态设备能否加快速度？
回复：“136 号文”出台后，国内新型储能收益来源主要有三类：容量补偿收益、峰谷套利收益、辅助服务收益，三
者共同推动了新型储能的市场化，新建独立储能项目的整体收益率有望提升。固态电池干法、湿法两种路线，公司都积极
配合头部客户进行测试，相关产品都在研发、迭代中；关于固态方面的产品，公司目前取得了一定量的试验线订单，其订
单量在公司整体新增订单量中占比较低，以上试验线订单对公司的营业收入、净利润影响较小。公司将密切关注新型储能
等新能源行业的政策调整，积极配合行业头部客户的扩产布局，紧跟市场需求，聚焦对不同业务、不同环节核心设备的研
发，重视技术创新及产品迭代。海外业务方面，在积极响应国内头部客户海外扩张计划的基础上，未来公司将积极开拓日
韩、北美、印度等海外市场，与海外头部客户沟通合作，推进海外重点客户对于主要核心设备的产品验证，探索海外重点
市场销售渠道的建设。
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参与调研机构：6家
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2026-08-27│宏工科技(301662)2026年8月27日投资者关系活动主要内容
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1、公司固态方面的产品的进展情况？
回复：固态电池干法、湿法两种路线，公司都积极配合头部客户进行测试，相关产品都在研发、迭代中；也与上海屹
锂科技合资成立公司，双方致力于全固态电池电解质材料所涉及的相关设备及产线设备的研发、技术迭代升级等。关于固
态方面的产品，公司目前取得了一定量的试验线订单。
2、公司 2026 年上半年海外业务收入约 2.1 亿元，来源于随中企出海、还是纯海外客户订单？未来公司海外业务主
要发展方向是？
回复: 2026 年上半年海外业务收入主要来自于随中企出海订单。在积极响应国内头部客户海外扩张计划的基础上，
未来公司将积极开拓日韩、北美、印度等海外市场，与海外头部客户沟通合作，推进海外重点客户对于主要核心设备的产
品验证，探索海外重点市场销售渠道的建设。
3、公司是否有布局海外产能的探索？
回复:全球化趋势日益深化，快速响应海外头部客户的业务扩张需求以及提升公司的海外交付能力变得至关重要，布
局海外产能是公司在推进海外业务的过程中需要重点考虑的事项。目前，针对海外基地选址，公司已安排专业人员多地深
入交流、考察；未来有重要进展时，公司将通过公告、官网以及公众号等渠道合规对外披露。
4、公司对非新能源板块的规划？
回复：对于非新能源板块的规划，主要有以下两方面：
一是内生发展。依托已有的食药化塑板块，通过对客户结构的优化，提高管理效率，提升效能，稳定现有业务的项目
综合毛利率；
二是通过新设和并购的方式，积极切入细分赛道。公司依托现有的技术底座及技术能力，计划在非新能源领域通过新
设或并购等方式开展产业整合。未来，公司将持续关注非新能源领域的应用、整合机会，也在积极接触有一定行业壁垒、
具有市场潜力、有技术优势的项目。
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参与调研机构：7家
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2026-05-21│宏工科技(301662)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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与投资者互动交流的主要内容：
1、公司的海外布局情况？
回复：积极开拓海外市场是公司的战略布局重点。当前地缘政治格局加速重构，大国战略博弈持续深化，海外客户对
于产品的售后服务质量、核心配件的可获得性等问题重点关注。为更好地服务于海外客户，属地运营、属地服务是解决上
述问题的必要选择。目前公司海外属地招聘当地人员，扎实售后服务培训，衔接海外售前、售后服务工作；深入考量海外
基地、海外工厂筹备的可行性。
2、公司订单充足，产能如何满足订单增长带来的需求？
回复：为满足产能需求，公司设立了子公司湖南宏工科技，积极推进长沙基地的建设，预计今年会开始建设厂房；待
厂房建设完达产后，公司产能将得到进一步释放。目前，短期内公司将通过租赁厂房的形式解决阶段性的生产场地不足问
题。
3、公司干法研磨系统有哪些优势？
回复：干法研磨系统可代替磷酸铁、磷酸铁锂等材料现有的湿法研磨工段。湿法研磨工艺需要加入去离子水，需要喷
雾干燥，能耗较大；干法研磨工艺中去掉了以上两个环节，在性能基本达成的情况下，相较于湿法研磨工艺能大幅减少运
营成本，能有效地提升客户的竞争力，增加客户价值。公司干法研磨相关设备、工艺段拥有多项专利，建立了足够的护城
河；目前与多家头部客户做联合测试及实验。
4、公司固态方面的产品的进展情况？
回复：固态电池干法、湿法两种路线，公司都积极配合头部客户进行测试，相关产品都在研发、迭代中；也与上海屹
锂科技合资成立公司，双方致力于全固态电池电解质材料所涉及的相关设备及产线设备的研发、技术迭代升级等。固态电
池、固态电解质、干法电极领域的物料自动化，其底座涉及对粉体的处理，公司多年来做的就是研磨、干燥、输送、包装
等，在相关领域具有优势。
5、公司未来如何提升产品毛利率？
回复：一是针对老产品进行迭代优化，提升产品的附加值及竞争力；二是提升核心单机设备（如制浆机、中转罐、循
环罐）在销售中的占比，增加价值量；三是通过数字化、信息化手段，提高内部运营效率，实现成本的有效降低。
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参与调研机构：1家
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2026-05-11│宏工科技(301662)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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与投资者互动交流的主要内容：
1、目前一季度公司干法订单如何，是否涵盖固态电池领域？
回复：公司与头部客户积极沟通相关设备在干法、固态电池领域的应用，目前形成了部分订单。
2、公司有无钠电池相关产品？
回复：针对钠电池，公司持续围绕核心的混合、研磨、包覆和包装等粉体处理核心工序做相应解决方案和产品，已形
成部分订单。
3、钠电池有进展和实际订单吗？
回复：针对钠电池，公司持续围绕核心的混合、研磨、包覆和包装等粉体处理核心工序做相应解决方案和产品，已形
成部分订单。
4、公司固态电池业务预计增量多少？
回复：公司固态电池业务相关情况请关注公司定期报告及其他信息披露文件中的相关内容。
5、跟宁德时代合资公司是哪家？什么时候投产？
回复：截至目前，公司尚未与宁德时代合资成立公司。
6、清研电子和公司有合作吗，什么时候投产？
回复：公司于 2024年 12月与清研电子合资成立了清研宏工智能装备科技（深圳）有限公司，该合资公司整合宏工科
技在物料自动化领域的深厚积淀和清研电子在干法电极领域领先的技术优势，为电池制造行业提供领先的干法电极前段工
序自动化解决方案，专注于干法电极前段工序制造设备的研发与市场开拓。
7、锂电设备是公司核心主业，去年行业需求回暖背景下，公司订单承接和交付情况整体怎么样？
回复：公司 2025 年度新能源板块新增订单约 31.97 亿元（含在途），目前各项目的实施、交付、验收等根据项目
进度安排正稳步推进中，详细情况请关注公司定期报告及其他信息披露文件中的相关内容。
8、公司 2026 年新签锂电池设备订单如何？
回复：公司新签订单的相关情况请关注公司定期报告及其他信息披露文件中的相关内容。
9、公司一季度净利高增但经营现金流承压，二季度起现金流是否明显改善？回款周期是否缩短、坏账率是否下降？
在手订单的现金流贡献何时体现？
回复：公司 2026 年第一季度经营性现金流承压，主要是因为季节性的供应商款项支付以及职工薪酬支付。公司实现
净利润的同时注重应收账款的回收：2026年，公司将继续加强与客户的沟通交流，持续关注客户的经营情况，并严格按照
应收账款管理、催收制度，及时跟进项目进展与回款情况，积极收回客户的货款，在实现利润的同时，获取稳定的现金流
入。
10、请问减持情况？
回复：公司于 2026年 4月 16日披露了《关于部分首次公开发行前已发行股份及首次公开发行战略配售股份上市流通
的提示性公告》，公司本次解除限售的股份数量总计为14,125,294 股，解除限售股份的上市流通日期为 2026 年 4 月17
日。公司收到持股 5%以上股东东莞博英以及员工战略配售资管计划管理人兴证证券资产管理有限公司出具的《关于宏工
科技股份有限公司减持计划的告知函》，于 2026 年 4 月 25 日披露了《关于持股 5%以上股东、员工战略配售资管计划
减持股份预披露的公告》。公司及减持主体将严格遵守有关法律法规及规范性文件的规定，及时履行信息披露义务。
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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