研报评级☆ ◇301662 宏工科技 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 5.25│ 3.46│ 0.75│ 2.09│ 3.19│ 3.91│
│每股净资产(元) │ 13.50│ 16.97│ 18.42│ 13.08│ 13.67│ 14.44│
│净资产收益率% │ 38.88│ 20.41│ 4.06│ 14.66│ 21.79│ 27.05│
│归母净利润(百万元) │ 314.95│ 207.77│ 59.88│ 222.33│ 345.38│ 453.14│
│营业收入(百万元) │ 3198.37│ 2090.50│ 2031.51│ 2930.00│ 3830.00│ 4676.00│
│营业利润(百万元) │ 345.28│ 239.17│ 47.88│ 249.00│ 385.00│ 505.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-02 买入 首次 --- 1.92 2.98 3.91 东吴证券
2026-04-29 增持 首次 127.17 2.26 3.40 --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-02│宏工科技(301662)国内物料处理设备龙头，固态打开第二增长曲线 │东吴证券 │买入
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专注物料自动化处理，多行业布局持续增长。宏工科技成立于08年，25年在深交所创业板上市，以锂电池物料自动化
处理为核心业务，服务于宁德时代、比亚迪、中创新航等头部电池企业；同时依托成熟的物料处理技术，横向拓展至食品
医药、精细化工、橡胶塑料等行业，构建“一核多翼”的业务矩阵，增强抗周期能力与成长韧性。公司经营情况受锂电扩
产周期影响显著，25年锂电池厂商恢复扩产，公司主业订单大幅回暖，全年新增订单35.54亿元，其中新能源板块31.97亿
元、非新能源板块3.57亿元。26年Q1公司收入4.72亿元，同增82%，归母净利润7604万元，同增339%，订单执行带动业绩
大幅改善。
核心产品转化率提升，拓展非新能源领域，推进服务后市场布局，打造短期-中期-长期三大增长极。1）短期看：锂
电新一轮扩产周期启动，公司订单有望延续较快增长。此外，公司设备由通用配套设备向关键工艺设备升级，传统通用配
套设备是成本加成定价，但是关键工艺设备是价值定价，部分场景毛利率高5pct以上，因此随着后续核心设备放量及整线
渗透率提升，以及海外高毛利市场的拓展，公司盈利中枢有望上移；2）中期看：公司横向拓展众多领域，降低单一行业
依赖度，规划30年非新能源收入占比升至40%；3）长期看：公司进一步拓展商业模式，从卖设备向服务市场拓展，已将后
市场增值服务纳入战略规划，围绕核心设备维保、整线维保、配件销售、项目改造等方向加大投入，参考GEA等公司，未
来服务收入有望达到占比30%，打造持续现金流模式。
积极布局固态电池技术，卡位干法设备核心供应商。固态电池是下一代电池技术的核心方向，国内政策支持力度持续
，明确27年固态装车节点，我们预计30年实现大规模量产，全球出货量规模有望突破100GWh。干法电极设备是固态电池核
心生产设备，壁垒和价值量均最为突出。宏工科技聚焦干法混料、纤维化设备+固态电解质设备，干法相关设备已获得头
部客户订单，持续推进小试、中试及实验线验证，并与卫蓝新能源、清陶能源等国内主流固态厂商建立合作。固态电解质
设备与上海屹锂科技合资设立湖南宏屹智能装备，宏工科技持股65%，专注全固态电池电解质相关设备研发及技术升级。
整体看，公司在国内固态电池设备厂商中竞争优势突出。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2026-2028归母净利润分别为2.2/3.5/4.5亿元，同比+271%/+55%/+31%，预计PE
分别为37/24/18倍。考虑到公司受益于锂电扩产周期，固态设备贡献增量，中长期成长空间广阔，首次覆盖，给予“买入
”评级。
风险提示：锂电行业扩产不及预期风险，订单验收及收入确认滞后风险，海外业务拓展风险，后市场及非新能源拓展
不及预期风险。
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2026-04-29│宏工科技(301662)锂电周期上行+固态技术优势，业绩与估值有望齐升 │中金公司 │增持
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投资亮点
首次覆盖宏工科技（301662）给予跑赢行业评级，目标价185.00元，基于P/E估值法，对应2027年估值倍数37.6x。公
司是国内锂电物料自动化处理龙头，深度受益锂电行业复苏、固态电池技术变革。理由如下：
锂电业务随周期进入上行拐点。1）我们预计2026年全球储能资本开支增速或在40%-50%；动力电池资本开支增速海外
接力，或在20%左右。2）锂电设备需求同步进入复苏阶段，据公司公告，2025年宏工新签订单35.54亿元，订单修复明显
，我们认为业绩有望逐步释放。
深度合作头部客户，受益扩产需求。2026年起，头部电池企业陆续披露新一轮产能建设计划。宏工锂电产品覆盖宁德
时代、比亚迪等核心厂商，有望优先受益龙头厂商扩产。
固态电池前段工艺领先。固态电池前端设备价值量占比进一步提升至35%-40%，电池端，宏工与清研联合研发干法电
极设备，固态电池前段工艺领先；材料端，公司与上海屹锂科技合作开发硫化物电解质设备，同时公司硅碳负极FBCVD流
化床设备已下线。我们认为公司有望率先受益行业技术变革。
我们与市场的最大不同？目前市场关注重点主要在固态电池中段设备，我们认为前段设备的价值量弹性更高。潜在催
化剂：业绩拐点释放、固态电池工信部审厂。
盈利预测与估值
我们预计公司2026-2027年EPS分别为3.28/4.93元，CAGR为157%。当前股价对应2026-2027年47.0x/31.3xP/E，我们基
于2027年37.6xP/E，给予公司目标价185元，上行空间20%，首次覆盖给予跑赢行业评级。
风险
下游扩产不及预期，订单落地不及预期，固态技术变革及装车进度不及预期，流通市值较小风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-05-21│宏工科技(301662)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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与投资者互动交流的主要内容：
1、公司的海外布局情况？
回复：积极开拓海外市场是公司的战略布局重点。当前地缘政治格局加速重构，大国战略博弈持续深化，海外客户对
于产品的售后服务质量、核心配件的可获得性等问题重点关注。为更好地服务于海外客户，属地运营、属地服务是解决上
述问题的必要选择。目前公司海外属地招聘当地人员，扎实售后服务培训，衔接海外售前、售后服务工作；深入考量海外
基地、海外工厂筹备的可行性。
2、公司订单充足，产能如何满足订单增长带来的需求？
回复：为满足产能需求，公司设立了子公司湖南宏工科技，积极推进长沙基地的建设，预计今年会开始建设厂房；待
厂房建设完达产后，公司产能将得到进一步释放。目前，短期内公司将通过租赁厂房的形式解决阶段性的生产场地不足问
题。
3、公司干法研磨系统有哪些优势？
回复：干法研磨系统可代替磷酸铁、磷酸铁锂等材料现有的湿法研磨工段。湿法研磨工艺需要加入去离子水，需要喷
雾干燥，能耗较大；干法研磨工艺中去掉了以上两个环节，在性能基本达成的情况下，相较于湿法研磨工艺能大幅减少运
营成本，能有效地提升客户的竞争力，增加客户价值。公司干法研磨相关设备、工艺段拥有多项专利，建立了足够的护城
河；目前与多家头部客户做联合测试及实验。
4、公司固态方面的产品的进展情况？
回复：固态电池干法、湿法两种路线，公司都积极配合头部客户进行测试，相关产品都在研发、迭代中；也与上海屹
锂科技合资成立公司，双方致力于全固态电池电解质材料所涉及的相关设备及产线设备的研发、技术迭代升级等。固态电
池、固态电解质、干法电极领域的物料自动化，其底座涉及对粉体的处理，公司多年来做的就是研磨、干燥、输送、包装
等，在相关领域具有优势。
5、公司未来如何提升产品毛利率？
回复：一是针对老产品进行迭代优化，提升产品的附加值及竞争力；二是提升核心单机设备（如制浆机、中转罐、循
环罐）在销售中的占比，增加价值量；三是通过数字化、信息化手段，提高内部运营效率，实现成本的有效降低。
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参与调研机构：1家
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2026-05-11│宏工科技(301662)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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与投资者互动交流的主要内容：
1、目前一季度公司干法订单如何，是否涵盖固态电池领域？
回复：公司与头部客户积极沟通相关设备在干法、固态电池领域的应用，目前形成了部分订单。
2、公司有无钠电池相关产品？
回复：针对钠电池，公司持续围绕核心的混合、研磨、包覆和包装等粉体处理核心工序做相应解决方案和产品，已形
成部分订单。
3、钠电池有进展和实际订单吗？
回复：针对钠电池，公司持续围绕核心的混合、研磨、包覆和包装等粉体处理核心工序做相应解决方案和产品，已形
成部分订单。
4、公司固态电池业务预计增量多少？
回复：公司固态电池业务相关情况请关注公司定期报告及其他信息披露文件中的相关内容。
5、跟宁德时代合资公司是哪家？什么时候投产？
回复：截至目前，公司尚未与宁德时代合资成立公司。
6、清研电子和公司有合作吗，什么时候投产？
回复：公司于 2024年 12月与清研电子合资成立了清研宏工智能装备科技（深圳）有限公司，该合资公司整合宏工科
技在物料自动化领域的深厚积淀和清研电子在干法电极领域领先的技术优势，为电池制造行业提供领先的干法电极前段工
序自动化解决方案，专注于干法电极前段工序制造设备的研发与市场开拓。
7、锂电设备是公司核心主业，去年行业需求回暖背景下，公司订单承接和交付情况整体怎么样？
回复：公司 2025 年度新能源板块新增订单约 31.97 亿元（含在途），目前各项目的实施、交付、验收等根据项目
进度安排正稳步推进中，详细情况请关注公司定期报告及其他信息披露文件中的相关内容。
8、公司 2026 年新签锂电池设备订单如何？
回复：公司新签订单的相关情况请关注公司定期报告及其他信息披露文件中的相关内容。
9、公司一季度净利高增但经营现金流承压，二季度起现金流是否明显改善？回款周期是否缩短、坏账率是否下降？
在手订单的现金流贡献何时体现？
回复：公司 2026 年第一季度经营性现金流承压，主要是因为季节性的供应商款项支付以及职工薪酬支付。公司实现
净利润的同时注重应收账款的回收：2026年，公司将继续加强与客户的沟通交流，持续关注客户的经营情况，并严格按照
应收账款管理、催收制度，及时跟进项目进展与回款情况，积极收回客户的货款，在实现利润的同时，获取稳定的现金流
入。
10、请问减持情况？
回复：公司于 2026年 4月 16日披露了《关于部分首次公开发行前已发行股份及首次公开发行战略配售股份上市流通
的提示性公告》，公司本次解除限售的股份数量总计为14,125,294 股，解除限售股份的上市流通日期为 2026 年 4 月17
日。公司收到持股 5%以上股东东莞博英以及员工战略配售资管计划管理人兴证证券资产管理有限公司出具的《关于宏工
科技股份有限公司减持计划的告知函》，于 2026 年 4 月 25 日披露了《关于持股 5%以上股东、员工战略配售资管计划
减持股份预披露的公告》。公司及减持主体将严格遵守有关法律法规及规范性文件的规定，及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：6家
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2026-04-29│宏工科技(301662)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1、公司目前的企业规划和战略目标是？
回复：公司目前的战略规划由以下五点构成：
（1）聚焦研发：加大研发投入，增加研发人员，降低研发成本，提高研发效率；目标使公司的产品线更加丰富，满
足公司前瞻性布局需求，包括但不限于固态电池材料设备、产线，固态电解质相关设备、产线，涵盖 CVD流化床、自动包
装、自动拆包、研磨、混合、搅拌、上料、电池回收等。
（2）重视 LMT：通过产品全生命周期管理，使割裂的产品研发、生产、销售等环节变整体，提升企业整体的运营效
率，大幅降低运营成本。
（3）海外拓展：响应头部客户海外扩张计划的同时加强海外业务的开拓，积极与北美、日韩、印度等市场客户沟通
交流。
（4）非新能源领域的拓展：关注医药、化工、无机材料等领域的并购机会，通过外延扩张、内生增长，逐步提高非
新能源业务的占比。
（5）着眼后市场增值服务：加大后市场服务业务的投入，如核心设备维保、整线维保、配件销售、项目改造等，解
决客户痛点，增加客户粘性。
2、公司干法设备的进展情况？
回复: 公司涉及的干法设备及产线，主要有硫化物电解质制备的核心设备和产线，硫化物电解质加干法工艺的电池生
产线以及硫化物电解质加湿法工艺的电池生产线等，以上核心设备和产线公司都有所布局。目前，公司积极地与客户配合
，优化、迭代相关设备，做实验验证。
3、公司干法设备的优势是？
回复:干法设备主要涉及对粉体的处理，公司最早从事的精细化工业务就是与粉体相关，对粉体工程学的运用与积累
的经验正是公司的优势所在。
4、请简要介绍公司 CVD 流化床的开发方向？
回复：围绕客户产线的核心价值——如产能、智能化控制、整体运营成本等，解决行业普遍痛点，对底部沉积过程的
结构做了一些优化，公司 CVD流化床具有能超高温连续出料、流场与温场高度均匀、全自动化运行等特点；目前客户验证
已完成。
5、公司报告期内净利润与营业收入的变动趋势差异原因是？
回复: 公司 2025 年度净利润下降幅度较大，主要原因如下：
（1）个别历史大项目的交付时间超出预期，在 2025 年交付完成后结转的项目成本较大，导致项目产生的毛利大幅
减少；
（2）报告期内大部分收入来源于 2023年下半年、2024年的订单，彼时是锂电行业扩产放缓、竞争加剧的时期，项目
普遍毛利降低；
（3）部分锂电材料客户回款周期较长，公司本年度根据该等客户应收账款的账龄及会计政策计提了大额的减值准备
，对公司净利润产生了较大影响。
6、公司非新能源领域并购拓展的进展如何？
回复：公司重视对非新能源领域的拓展，持续关注医药、化工、无机材料等领域的并购机会，目前并无需要对外披露
的相关事项。
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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