研报评级☆ ◇301699 洛轴股份 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.10│ 0.42│ 0.88│ 0.87│ 1.07│ 1.28│
│每股净资产(元) │ 0.72│ 3.12│ 4.08│ 6.43│ 7.50│ 8.78│
│净资产收益率% │ 14.55│ 13.43│ 21.63│ 13.50│ 14.33│ 14.49│
│归母净利润(百万元) │ 230.66│ 250.94│ 529.25│ 629.50│ 773.00│ 926.50│
│营业收入(百万元) │ 4441.29│ 4674.95│ 6033.77│ 6947.50│ 7895.00│ 9067.00│
│营业利润(百万元) │ 247.77│ 258.28│ 583.05│ 693.00│ 863.50│ 1039.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-25 增持 首次 --- 0.90 1.09 1.30 方正证券
2026-09-13 买入 首次 --- 0.84 1.04 1.26 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-25│洛轴股份(301699)公司跟踪报告：轴承行业领军企业，担国产化重任 │方正证券 │增持
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洛轴股份是国内规模领先的综合性轴承制造企业，产品系列超过3万种，覆盖重大装备、高端装备及新能源汽车等领
域。公司2025年专用轴承收入46.23亿元、占主营业务收入78.54%，其中重大装备轴承、高端装备轴承和汽车轴承构成核
心产品矩阵。依托多年来在高可靠性轴承设计、制造和配套服务上的积累，公司已进入风电、轨道交通、航空航天及新能
源汽车等多个应用场景，为专用轴承业务持续成长奠定基础。
风电陆海并进和大兆瓦化将继续拉动高端轴承需求。2025年国内陆、海风新增装机1.1亿、659万千瓦；《可再生能源
“十五五”规划》提出，到2030年，风电和太阳能发电总装机要达到28亿千瓦以上，其中海上风电达到1亿千瓦以上，未
来几年风电发展有望继续稳步上行。当前轴承领域，风电偏航变桨已基本国产化，而主轴轴承、齿轮箱轴承国产化率约70
%和40%，仍有较大国产替代空间。2025年公司主轴轴承、偏航变桨轴承、齿轮箱轴承市占率分别为49.41%、19.02%和12.1
3%，未来公司有望充分受益风电行业发展和关键轴承国产替代。
高铁与大飞机发动机轴承进口替代为公司打开高端装备增量。目前国内高速动车组轴承仍以进口品牌为主，未来国产
替代空间大。在航空航天领域，公司已为神舟等工程配套轴承并承担C919/C929发动机主轴及传动附件轴承研制；2025年
我国航天发射92次，入轨商业卫星311颗。据中国轴承工业协会，2024年公司轨交、航空航天轴承均居行业前三，未来随
着可回收火箭技术逐渐成熟，公司有望充分受益商业航天及航空领域发展。
新能源轮毂与电驱轴承规模初显，汽车轴承有望成为公司业务新增长极。2025年汽车轴承收入8.60亿元，占公司营业
收入14.25%；2025年公司新能源轮毂轴承市占率15.17%，已进入多家整车品牌采购体系。公司正拟投资7.89亿元建设新能
源轴承项目，项目建成后计划新增年产985万套新能源汽车关键零部件产能，重点扩展轮毂单元、滚珠丝杠等精密部件；
随着项目建设和客户配套推进，公司汽车轴承业务规模有望进一步提升。
盈利预测与估值：预计公司2026-2028年分别实现营业收入72.93/86.35/99.62亿元；归母净利润6.5/7.9/9.4亿元，
对应当前39.6/32.6/27.4xPE，公司是国内轴承行业领军企业，在多项重大工程中扮演重要角色，阀门行业市场空间广阔
，公司未来有望充分受益于下游拓展和国产替代，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期；国产替代进度不及预期；募投项目投产进度不及预期。
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2026-09-13│洛轴股份(301699)公司点评：轴承龙头登陆创业板，融资扩产开启新征程 │国海证券 │买入
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事件:
9月9日，洛轴股份于创业板上市，发行价15.88元/股，上市首日收盘价31.99元/股，对应市值232亿元，首日涨幅101
.45%。
投资要点:
国内轴承龙头，2025年归母净利润同增111%。公司前身为始建于1954年的洛阳轴承厂，是国家“一五”计划期间156
个重点建设项目之一，深耕轴承行业七十余年，目前是我国轴承行业规模最大的综合性轴承制造企业之一，拥有轴承行业
唯一国家重点实验室，在高端轴承领域研发与布局处于国内领先地位。
公司产品横跨风电、新能源汽车、轨道交通、航空航天、机器人、医疗器械等多个行业，2025年风电轴承营收占比46
%、新能源汽车轴承占比14%，构成公司主要收入来源。市占率方面，2025年公司风电主轴轴承、偏变轴承、齿轮箱轴承国
内市占率约49%、19%、12%，分别位居行业第一、第二、前三；2024年公司轨道交通轴承、航空航天轴承、新能源汽车轮
毂轴承均排名行业前三。
2025年，国内风电装机量达到131GW、同比增长50%，叠加风电齿轮箱轴承、新能源汽车轴承等产品国产替代加速，公
司实现营收60.34亿元，同比+29%；实现归母净利润5.29亿元，同比+111%。2026H1，公司实现营收30.61亿元，同比+9%；
实现归母净利润2.86亿元，同比+11%，业绩维持增长。
募资总额19.69亿元，融资扩产启新程。本次IPO，公司共发行1.24亿股，占发行后总股本的17.13%，募资总额19.69
亿元，主要投向：①高速列车转向架轴承开发及应用（投资总额2.8亿元）；②新能源轴承智能化生产建设项目（7.9亿元
）；③重大技术装备配套精密轴承产业升级建设项目（4.3亿元）；④高端精密小型转盘轴承产业化建设项目（1.9亿元）
等项目。
通过本次融资，公司有望切入高铁轴承这一增量领域，巩固在风电轴承、新能源汽车轴承的领先地位，并进一步突破
高档数控机床轴承、机器人轴承、医疗器械轴承等新兴领域轴承。其中，公司拟扩产风电轴承2.96万套，占2025年销售量
（8.64万套）的34%。我们认为，“十五五”期间国内风电装机有望维持旺盛，随主轴轴承、齿轮箱轴承的国产替代进一
步推进，风电轴承业务或仍将作为公司的基本盘维持高速增长。
2025年5月19日，习近平总书记到公司考察并发表重要讲话，为企业未来发展指明了前进方向，提供了根本遵循。我
们认为，在本轮上市融资扩产后，公司有望进入新一轮高速发展周期，向集团2030年150亿元营收的目标开启新征程。
盈利预测和投资评级：考虑到公司在轴承行业龙头地位稳固，融资扩产后有望进入新一轮高速发展周期，我们预计公
司2026、2027、2028年分别有望实现营收66.02、71.55、81.72亿元，有望实现归母净利润6.10、7.56、9.13亿元，对应
当前股价PE分别为30.90x、24.94x、20.66x。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：1）公司扩产进度不及预期；2）国内风电装机量不及预期；3）海风用海问题缓解不及预期；4）轴承行业
竞争格局恶化；5）上游原材料价格波动；6）新产品认证不及预期；7）国产替代不及预期；8）次新股限售股解禁风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-11-03│洛轴股份(301699)2026年11月3日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍
1.基本情况
公司前身是我国“一五”时期重点建设的 156个项目之一，产品系列涵盖九大类型，3万余种，产品尺寸范围从内径
6mm 到外径 15m。
2016 年以来，公司推行一系列体制机制改革：一是推行职业经理人制度，在全国范围内市场化选聘经理层，吸引集
聚了一批职业素养高、工作能力强的高级管理人才；二是深化中层管理人员“四制”（任期制、竞聘制、岗薪制、淘汰制
）改革，推动人员能上能下、能进能出，提高管理团队年轻化、专业化程度；三是深化薪酬分配制度改革，推动薪酬分配
向技术、营销、生产“三个一线”倾斜，充分激发了员工干事创业热情。通过改革，企业创新发展的动力、活力得到充分
激发。
公司拥有国家首批认定的企业技术中心，设有行业唯一的国家重点实验室以及 CNAS 认可实验室等，掌握风电轴承、
航空航天轴承、轨道交通车辆轴承、新能源汽车轴承、重大装备专用轴承的研发、生产、检测等一系列核心技术。近年来
公司提出“四高”产品战略（高技术含量、高精度、高附加值、高市场容量），推动公司技术优势向市场端转化，高端轴
承产品产值占总产值比重达到 70%。
2.营收构成
（1）风电轴承板块
风电轴承为公司第一大收入板块。公司是国内首家风电轴承制造企业，牵头起草了风电轴承国家及行业标准，也是行
业内第一家经历过产品全寿命周期验证的企业。公司风电轴承产品覆盖偏航变桨、主轴、齿轮箱、驱动器及发电机轴承，
风电主轴轴承、齿轮箱轴承、偏变轴承市占率分别位居第一、第二及前三。
（2）汽车轴承板块
公司汽车轴承板块目前有轮毂轴承和新能源汽车电驱动系统配套用轴承，其中：轮毂轴承方面，持续深度服务比亚迪
、长城、大众、奇瑞、吉利、小鹏、北汽等头部车企或配套厂商客户；电驱动系统配套轴承方面，主要有汇川联合动力、
麦格纳、博格华纳、上海格雷博、智新科技等用户，汽车轴承板块今年总体实现逆势增长。新产品方面，募投项目规划建
设轮毂轴承产线及滚珠丝杠产线，滚珠丝杠产品面向新能源汽车线控底盘及机器人领域。
（3）轨道交通板块
公司是我国普速铁路客车、货车、机车轴承主要供货企业之一。高铁轴承是此板块未来核心增长点，公司承担了工信
部高铁轴箱轴承产业化项目，已于今年通过工信部现场审核验收，成为行业内率先具备该类产品批产能力的企业。高铁轴
承行业准入门槛高、参与主体少、竞争格局稳定。地铁轴承市场有望依托高铁轴承国产化进程同步打开。
（4）航空航天及军工轴承
公司长期承担国家航空航天重点任务和国防重大装备配套的“高、精、尖、特、专”轴承的研制任务，产品广泛应用
于航空航天、兵器、舰船、雷达、电子、核工业等领域。航空领域产品主要为发动机、传动系统轴承，公司承担了 C919
、C929国产客机发动机主轴轴承与传动系统附件轴承的研制配套任务，助力大型民用客机核心部件的国产化；航天轴承方
面，神舟系列、天宫系列、嫦娥系列等都有洛轴产品配套。
（5）其他板块
盾构机主轴承、高端医疗 CT机精密小转盘轴承目前国产化率较低，随着国产化率提升有望成为公司具备细分优势的
增量市场；覆盖工程机械、家电、电机、通用工业装备等领域的通用轴承领域公司也将进一步重点开发。
二、投资者交流问答
1.在风电轴承领域，公司各品类轴承的情况？
答：公司风电轴承产品覆盖偏航变桨、主轴、齿轮箱、驱动器及发电机轴承，风电主轴轴承、齿轮箱轴承、偏变轴承
市占率分别位居第一、第二及前三。此外，公司承担了工信部滑动轴承产业化项目，布局风电齿轮箱、重型燃气轮机用滑
动轴承领域，为后续市场拓展蓄力。
2.怎么看明年风电轴承市场需求？
答：“十五五” 期间，结合国家风电装机规划，叠加双碳战略持续推进，风电累计装机规模有望进一步抬升，行业
整体增速预计高于“十四五”阶段，将为风电轴承带来持续的市场需求支撑。
3.汽车轴承板块毛利率提升路径？
答：通过客户结构调整、产品结构优化、收入规模提升及内部管理降本等措施，今年公司汽车板块整体毛利率有望实
现一定幅度提升。
4.汽车轴承未来布局情况？
答：公司当前以轮毂单元轴承为主，募投项目规划建设轮毂轴承产线及滚珠丝杠产线，向新能源汽车线控底盘领域拓
展；此外，公司也在向新能源汽车电驱动系统配套驱动电机轴承、减速箱轴承等高附加值产品延伸布局，目前主要用户有
汇川联合动力、麦格纳、博格华纳、上海格雷博、智新科技等。
5.机器人相关产品？
答：公司布局三类产品：交叉滚子轴承、滚珠丝杠、减速器，目前处于小批量供货阶段。目前该业务不会对公司财务
状况和经营成果产生重大影响，敬请以公司披露的公告及定期报告相关内容为准。
6.公司在民用航空、商业航天方面有布局吗？
答：航空方面，公司承担 C919、C929 国产商用客机、W5000大型无人运输机及 AC313A、AC311、AC312直升机等部分
轴承配套研制，布局商业航空领域相关产品研发攻关；此外公司还承担了国家发改委民用航空轴承研制及生产项目，以及
工信部无人机轴承产业化项目，推动民用航空及低空轴承产业化能力。航天方面，公司主要配套神舟系列、天宫系列、嫦
娥系列轴承，正在与商业航天客户接触。目前民用航空、商业航天相关产品暂未形成规模化商业供货，该板块相关业务对
公司当期营收贡献有限，后续进展请以公司公告为准。
公司与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
本记录表如有涉及未来的计划、业绩预计、业绩估计等方面的前瞻性陈述内容，均不构成本公司对投资者的实质承诺
，投资者及相关人士对此应保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预计、估计与承诺之间的差异。
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