研报评级☆ ◇600009 上海机场 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.38│ 0.78│ 0.85│ 1.04│ 1.15│ 1.30│
│每股净资产(元) │ 16.29│ 16.74│ 17.10│ 17.67│ 18.24│ 18.90│
│净资产收益率% │ 2.30│ 4.64│ 4.98│ 5.90│ 6.30│ 6.90│
│归母净利润(百万元) │ 934.05│ 1933.95│ 2116.78│ 2591.00│ 2863.00│ 3229.00│
│营业收入(百万元) │ 11047.02│ 12368.80│ 13346.19│ 14257.00│ 15473.00│ 16971.00│
│营业利润(百万元) │ 1378.04│ 2717.99│ 3012.52│ 3693.00│ 4080.00│ 4588.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 增持 维持 --- 1.04 1.15 1.30 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│上海机场(600009)2025年报及2026年一季报点评：2025年盈利21.2亿，同比+9│华创证券 │增持
│.5%，26Q1盈利5.8亿，同比+11.3% │ │
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公司公告2025年报及26年一季报：
财务数据：2025年实现收入133.46亿元，同比增长7.90%；归母净利润21.17亿元，同比增长9.45%；扣非归母净利润2
0.54亿元，同比增长45.76%。26Q1实现收入31.98亿，同比+0.81%；26Q1归母净利5.78亿，同比+11.33%；扣非归母净利5.
54亿，同比+8.13%。
经营数据：2025年浦东机场旅客吞吐量8499.45万人次，同比增长10.69%，起降架次55.7万，同比+5.49%；虹桥机场
旅客吞吐量5015.10万人次，同比增长4.60%，起降架次28.3万，同比+2.69%。
2026Q1浦东机场旅客吞吐量2174万人次，同比增长7.3%，起降架次14.0万，同比+3.4%；虹桥机场旅客吞吐量1261万
人次，同比增长4.1%，起降架次7.13万，同比+1.9%。
分业务来看：2025年航空性收入59.89亿元，同比增长7.71%，主要受益于业务量提升。非航业务收入73.57亿元，同
比增长8.06%。其中，商业餐饮收入22.06亿元，同比增长7.32%；物流服务收入18.30亿元，同比增长8.73%；其他非航收
入33.22亿元，同比增长8.18%。2025年公司免税合同收入为12.57亿元；广告合同收入6.45亿元。2026Q1相关免税合同收
入1.76亿，相关广告合同收入1.93亿元。
成本费用：2025年营业成本96.74亿元，同比增长0.19%；其中人工成本46.68亿元，同比增长2.97%；摊销成本28.98
亿元，同比下降2.39%；运营维护成本27.59亿元，同比下降1.08%。费用端：管理费用7.4亿，同比+0.5%，财务费用4.2亿
，同比-10.0%。26Q1营业成本24.0亿，同比+3.5%。财务费用0.58亿，同比-53.4%，管理费用1.75亿，同比+14.8%。
分红：拟向全体股东每股派发现金红利0.26元（含税），2025年度公司现金分红（包括中期已分派的现金红利）合计
为11.69亿，占2025年度归属于上市公司股东的净利润的比例为55.25%。
投资建议：1）盈利预测：考虑国际旅客恢复进展以及非航业务变化，我们调整26-27年归母净利润预测分别为25.9、
28.6亿元（原为27.0亿和30.6亿），新增28年归母净利润预测为32.3亿，对应26-28年EPS分别为1.04、1.15和1.30元，PE
分别为26、24和21倍。2）投资建议：国际旅客持续增长背景下，机场仍将是重要免税销售渠道，期待国际枢纽机场长期
价值回归。维持“推荐”评级。
风险提示：经济大幅下滑、国际航线需求恢复低于预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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