价值分析☆ ◇600019 宝钢股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 6 4 0 0 0 10
6月内 6 4 0 0 0 10
1年内 12 7 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.06│ 0.55│ 0.54│ 0.46│ 0.52│ 0.58│
│每股净资产(元) │ 8.57│ 8.74│ 9.06│ 9.30│ 9.60│ 9.94│
│净资产收益率% │ 12.38│ 6.26│ 5.96│ 4.99│ 5.46│ 5.90│
│归母净利润(百万元) │ 23632.00│ 12186.85│ 11944.05│ 10171.30│ 11692.30│ 12883.44│
│营业收入(百万元) │ 364349.30│ 367778.24│ 344500.43│ 338199.89│ 344600.44│ 347436.89│
│营业利润(百万元) │ 32562.70│ 15604.36│ 15983.52│ 13323.89│ 15032.67│ 16740.78│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 增持 首次 --- 0.44 0.48 0.50 华龙证券
2024-10-30 买入 维持 --- 0.41 0.49 0.59 民生证券
2024-10-30 买入 维持 --- 0.41 0.46 0.53 国盛证券
2024-10-29 买入 维持 7.65 0.41 0.49 0.53 华泰证券
2024-08-31 买入 维持 7.08 0.55 0.58 0.62 国泰君安
2024-08-29 买入 维持 --- 0.45 0.54 0.63 民生证券
2024-08-29 增持 维持 --- 0.42 0.48 0.53 国信证券
2024-08-28 增持 维持 8.94 --- --- --- 中金公司
2024-08-28 买入 维持 --- 0.47 0.52 0.56 国盛证券
2024-08-28 增持 维持 --- 0.57 0.66 0.77 光大证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│宝钢股份(600019)2024年三季报点评报告：经营业绩季度承压，产品结构持续优化
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盈利预测及投资评级：预计公司2024-2026年归母净利润分别为96.14/105.48/109.73亿元，当前股价对应
PE为15.3/13.9/13.4倍，我们选取南钢股份、首钢股份、华菱钢铁、河钢股份作为可比公司，对应可比公司PE
为50.2/14.7/13.1，公司作为行业龙头，产品结构有望持续优化，首次覆盖给予公司“增持”评级。
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2024-10-30│宝钢股份(600019)2024年三季报点评：Q3业绩承压，重点项目持续推进
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投资建议：公司作为钢铁行业龙头企业，产销量持续增长，同时伴随国内经济逐步复苏带动吨钢盈利回暖
，我们预计公司2024-26年将分别实现归母净利润89.98/108.29/128.65亿元，对应10月29日收盘价，PE分别为
17、14和12倍，维持“推荐”评级。
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2024-10-30│宝钢股份(600019)季度业绩走弱，盈利维持韧性
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投资建议：公司为行业龙头，专注于中高端专用板材制造，受益于兼并重组属性、产品结构高端化以及显
著降本空间，其盈利能力有望改善，考虑到年内钢铁需求偏弱导致行业盈利承压，我们适当调整了盈利预估，
预计公司2024年-2026年归母净利为89.9亿、100.3亿、117.2亿元，参考公司近三年来估值变动情况，我们认
为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值2085亿左右，估值高位区域对应市值3031亿左右，
维持“买入”评级。
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2024-10-29│宝钢股份(600019)调产品结构和降本保盈利居行业前列
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给予目标价7.65元，维持“买入”评级
考虑钢铁需求偏弱，行业运行承压，我们下调钢价假设，预计24-26年公司EPS分别为0.41/0.49/0.53元（
前值0.57/0.65/0.69元）。公司有望受益于产品技术优势带来的竞争潜力及稳固的龙头地位，我们维持“买入
”评级，目标价7.65元（前值7.73元），对应0.80x2025-26E平均BVPS9.59元，与公司2017年至今历史中位水
平一致。
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2024-08-31│宝钢股份(600019)2024半年报业绩点评：龙头保持竞争优势，盈利能力行业领先
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维持“增持”评级。2024H1公司营收1633亿元，同比降4.10%；归母净利润45.45亿元，同比降0.17%；202
4Q2归母净利润26.18亿元，环比增35.93%，业绩符合预期。考虑行业需求仍偏弱，下调2024-2025年归母净利
润预测至120.86/128.37亿元（原127.46/139.88亿元），新增2026年归母净利润预测137.34亿元，对应EPS为0
.55/0.58/0.62元。但参考可比公司，给予公司2024年0.75倍PB进行估值，仍维持目标价7.19元，维持“增持
”评级。
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2024-08-29│宝钢股份(600019)2024年半年报点评：重点项目持续推进，产品结构不断优化
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投资建议：公司作为钢铁行业龙头企业，产销量持续增长，同时伴随国内经济逐步复苏带动吨钢盈利回暖
，我们预计公司2024-26年将分别实现归母净利润99.79/111.81/138.90亿元，对应8月28日收盘价，PE分别为1
3、11和9倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-29│宝钢股份(600019)二季度业绩环比改善，盈利能力稳健
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投资建议：维持“优于大市”评级
预计2024-2026年收入3372/3396/3421亿元，同比增速-2.2/0.7/0.7%，归母净利润93.6/105.9/117.1亿元
，同比增速-21.7/13.2/10.5%；摊薄EPS分别为0.42/0.48/0.53元，当前股价对应PE分别为14.2/12.5/11.3x。
公司是行业龙头，长期引领行业发展，在行业整体承压的背景下，公司经营稳健，维持“优于大市”评级。
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2024-08-28│宝钢股份(600019)底部周期盈利稳健，核心资产彰显优质现金流属性
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由于公司非钢业务下滑超预期，我们下调24/25e净利润23.7%/13.8%至107.3/135.4亿元，当前股价对应24
/25e12.4x/9.8xP/E。考虑到公司在下行周期中仍具盈利韧性，我们维持公司跑赢行业评级，维持目标价9.05
元不变，对应24/25e18.5x/14.7xP/E，隐含49.6%上行空间。
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2024-08-28│宝钢股份(600019)扣非净利改善，盈利韧性凸显
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投资建议
公司为行业龙头，专注于中高端专用板材制造，受益于兼并重组属性、产品结构高端化以及显著降本空间
，其盈利能力有望改善，考虑到年内钢铁需求偏弱导致行业盈利承压，我们适当调整了盈利预估，预计公司20
24年-2026年归母净利为103.7亿、113.7亿、123.6亿元，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值
有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值2085亿左右，估值高位区域对应市值3031亿左右，维持“买入
”评级。
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2024-08-28│宝钢股份(600019)2024年中报业绩点评：Q2扣非后归母净利润同环比均实现增长，单季度ROE
│年化近5%
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盈利预测、估值与评级：我们维持宝钢股份2024-2026年归母净利润预测分别为126.41、145.53、169.72
亿元，宝钢股份作为行业龙头，未来产品结构将持续优化，维持公司“增持”评级。
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