价值分析☆ ◇600019 宝钢股份 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 7 5 0 0 0 12
1年内 17 13 0 0 0 30
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.57│ 1.06│ 0.55│ 0.51│ 0.62│ 0.70│
│每股净资产(元) │ 8.28│ 8.57│ 8.74│ 9.07│ 9.49│ 9.94│
│净资产收益率% │ 6.88│ 12.38│ 6.26│ 5.62│ 6.52│ 7.03│
│归母净利润(百万元) │ 12676.78│ 23632.00│ 12186.85│ 11410.04│ 13873.77│ 15533.55│
│营业收入(百万元) │ 283674.41│ 364349.30│ 367778.24│ 360024.75│ 373281.42│ 382598.62│
│营业利润(百万元) │ 16955.00│ 32562.70│ 15604.36│ 14702.60│ 17965.30│ 19930.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-04-10 买入 首次 --- 0.54 0.60 0.66 国盛证券
2024-01-31 增持 维持 --- 0.54 0.57 0.65 光大证券
2023-12-08 买入 维持 7.78 0.53 0.66 0.77 华泰证券
2023-10-26 买入 维持 --- 0.49 0.58 0.64 招商证券
2023-10-25 买入 维持 --- 0.50 0.60 0.68 申万宏源
2023-10-25 买入 维持 --- 0.52 0.69 0.80 民生证券
2023-10-25 增持 维持 --- 0.49 0.57 0.65 光大证券
2023-10-25 增持 维持 7.39 --- --- --- 中金公司
2023-10-25 增持 维持 --- 0.49 0.80 0.80 中泰证券
2023-10-25 买入 维持 --- 0.47 0.52 0.56 国信证券
2023-10-24 增持 维持 --- 0.52 0.61 0.72 中信建投
2023-10-24 买入 维持 7.44 0.53 0.66 0.76 华泰证券
2023-10-17 买入 维持 7.29 0.50 0.57 0.63 国泰君安
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-10│宝钢股份(600019)钢铁巨轮，扬帆起航
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投资建议：公司为行业龙一，专注于中高端专用板材制造，受益于兼并重组属性、产品结构高端化以及显
著降本空间，其盈利有望持续改善，我们预计公司2023年-2025年归母净利为120.1亿、131.8亿、143.5亿元，
参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值2342亿左
右，估值高位区域对应市值3546亿左右，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-01-31│宝钢股份(600019)2023年年度业绩预告点评：业绩表现出极强的稳定性
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盈利预测、估值与评级：由于公司积极应对行业下行压力，铁水成本持续改善，我们上调公司2023年归母
净利润预测10.38%至120.07亿元，并维持2024-2025年归母净利润预测分别为126.41、145.53亿元，公司作为
行业龙头，持续深化成本削减工作，产品结构有望进一步优化，维持公司“增持”评级。
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2023-12-08│宝钢股份(600019)参股山钢日照，实现强强联合
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宝钢股份拟参股山钢日照48.6139%股权，维持“买入”评级
据公司公告（临2023-082），公司拟以107.83亿元现金，收购山钢集团持有的山钢日照48.6139%股权。据
资产评估报告，截至2022年底，山钢日照全部股东权益估值235.67亿元，2023年6月，山钢日照对2022年利润
实施分红15.51亿元，据此测算，此次收购对应PB估值约为1.0倍。我们预计23-25年公司EPS分别为0.53/0.66/
0.77元，维持“买入”评级，目标价7.78元，对应0.84x2023-24E平均BVPS9.245元，与公司2017年以来PB估值
中位数一致。
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2023-10-26│宝钢股份(600019)Q3净利润环比大增，出口显著增长
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投资建议：市场整体需求不济致行业盈利较差，公司业绩出现同比下滑，但公司积极推进业务结构调整，
高端产品利润贡献增加，毛利率边际改善，预计未来高端产品、出口产品市场进一步拓展。预计2023-2025年
公司实现归母净利润108.19、129.94、141.65亿元，对应PB为0.7、0.7、0.7倍，维持“强烈推荐”评级。
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2023-10-25│申万宏源-宝钢股份(600019)降本增效持续推进，2023Q3业绩环比改善-231025
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投资分析意见：考虑到成本端9月以来焦煤、铁矿石价格有所上涨，且预计存在一定滞后效应，对四季度
盈利有不利影响，因此下调2023-2024年公司盈利预测至111.49、133.47亿元（原预测为127.29、139.4亿元）
，并新增2025年归母净利润预测152.45亿元，对应23-25年PE分别为12倍、10倍和8倍。可比公司参考同样产品
结构以板材为主的华菱钢铁、南钢股份、首钢股份，23-25年平均PE分别为16倍、13倍和11倍。故公司估值水
平较低，且考虑到公司产品下游以制造业为主，受地产行业景气度影响较小；同时随着公司不断优化产品结构
，预计后续利润能力有进一步提高空间，因此维持“买入”评级。
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2023-10-25│宝钢股份(600019)2023年三季报点评：盈利能力环比提升，龙头地位巩固
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投资建议：公司作为钢铁行业龙头企业，产销量持续增长，同时伴随国内经济逐步复苏带动吨钢盈利回暖
，我们预计公司2023-25年将分别实现归母净利润115.34/154.59/178.34亿元，对应10月24日收盘价，PE分别
为11、8和7倍，维持“推荐”评级。
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2023-10-25│宝钢股份(600019)2023年三季报点评：Q3归母净利润显著超预期，创近5个季度新高水平
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盈利预测、估值与评级：我们维持宝钢股份2023-2025年归母净利润预测分别为108.78、126.41、145.53
亿元，公司作为行业龙头，持续深化成本削减工作，产品结构有望进一步优化，维持公司“增持”评级。
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2023-10-25│宝钢股份(600019)3Q盈利超预期，钢铁核心资产迎布局良机
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盈利预测与估值
考虑到4Q23行业原料价格仍强势，我们维持23/24e归母净利润122.08/140.26亿元不变，当前股价对应23/
24e10.6x/9.2xP/E。我们维持公司跑赢行业评级，维持目标价7.39元不变，（对应23/24e13.4x/11.7xP/E），
隐含27.4%上行空间。
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2023-10-25│中泰证券-宝钢股份(600019)盈利能力逆势提升，股份回购彰显信心-231025
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盈利预测及投资建议：我们认为当前钢铁板块下行空间有限，底部反转动力充足，基于此判断，假设2023
/2024/2025年钢材综合单价分别为5125/6051/6354元/吨，预计公司2023/2024/2025年净利润分别为109/179/1
77亿元，对应PE分别为11.9/7.2/7.3倍，维持公司“增持”评级。
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2023-10-25│国信证券-宝钢股份(600019)2023年三季报点评：降本增效，三季度业绩再提升-231025
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投资建议：公司属于龙头企业，长期引领行业发展。我们维持原业绩预测，预计公司2023-2025年收入372
8/3741/3759亿元，同比增速1.0%/0.4%/0.5%；归母净利润104/116/125亿元，同比增速-14.3%/11.5/7.2%；摊
薄EPS为0.47/0.52/0.56元，当前股价对应PE为12.4/11.1/10.3x，维持“买入”评级。
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2023-10-24│中信建投-宝钢股份(600019)产品价格持续上涨，经营业绩同比改善-231024
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盈利预测与投资建议：四季度以来，成本上涨的趋势在主动减产情况下得到了遏制。公司10月份继续调高
价格，10、11两个月的售价均值已经高于Q3，预计Q4的业绩仍有一定韧性。公司2023-2025年的盈利预计为115
.4亿元、134.8亿元和159.8亿元，对应的PE分别为11.2倍、9.6倍和8.1倍，维持“增持”评级。高分红+低估
值+公司回购的组合，具有较高的布局价值。
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2023-10-24│华泰证券-宝钢股份(600019)产品优势显著，吨钢利润继续改善-231024
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前三季度归母净利润同比-11.8%，维持“买入”评级
公司前三季度实现营收2554亿元（yoy-8.5%），归母净利83.5亿元（yoy-11.8%）；23Q3归母净利为37.98
亿元（yoy+127.1%、qoq+40.3%）。考虑钢铁需求较为平稳，粗钢产量平控政策执行力度低于我们预期，我们
预计23-25年公司EPS分别为0.53/0.66/0.76元（前值0.56/0.74/0.84元）。公司有望受益于产品技术优势带来
的竞争潜力及稳固的龙头地位，我们维持“买入”评级，目标价7.44元（前值7.62元），对应0.81x2023-24E
平均BVPS9.18元，与公司2017年至今历史水平一致。
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2023-10-17│国泰君安-宝钢股份(600019)回购公司A股股份点评：拟回购股份用于股权激励，完善激励机制
│-231017
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维持“增持”评级。维持公司23-25年归母净利润预测111.03/127.46/139.88亿元，对应EPS0.50/0.57/0.
63元，维持目标价7.40元，维持“增持”评级。拟回购股份用于股权激励，完善长效激励机制。23年10月16日
公司公告拟以30亿元自有资金通过集中竞价回购A股股份；回购价格不超8.86元/股；回购数量3.3-5亿股，占
公司回购前总股本约1.48%-2.25%。公司本次回购股份用于股权激励，有利于健全激励机制，确保发展战略和
经营目标的实现，增强核心竞争力，提升价值；同时有助于增强投资者信心。
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