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600023(浙能电力)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇600023 浙能电力 更新日期:2024-11-20◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 2 1 0 0 0 3 2月内 2 1 0 0 0 3 3月内 8 4 0 0 0 12 6月内 10 4 0 0 0 14 1年内 14 7 0 0 0 21 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ -0.06│ -0.14│ 0.49│ 0.60│ 0.65│ 0.71│ │每股净资产(元) │ 4.70│ 4.57│ 5.03│ 5.37│ 5.75│ 6.16│ │净资产收益率% │ -1.35│ -2.99│ 9.67│ 11.24│ 11.34│ 11.48│ │归母净利润(百万元) │ -861.14│ -1828.58│ 6519.77│ 8050.45│ 8717.77│ 9482.16│ │营业收入(百万元) │ 71073.24│ 80194.58│ 95975.20│ 97993.10│ 100976.03│ 104143.66│ │营业利润(百万元) │ -2926.83│ -3178.35│ 9304.22│ 11662.89│ 12647.68│ 13596.41│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-11-06 买入 维持 --- 0.60 0.63 0.72 天风证券 2024-10-30 增持 维持 --- 0.57 0.60 0.61 民生证券 2024-10-29 买入 维持 7.23 0.56 0.60 0.62 华泰证券 2024-09-09 增持 维持 6.77 0.56 0.60 0.64 国信证券 2024-09-05 买入 维持 --- 0.60 0.63 0.68 国联证券 2024-09-05 买入 维持 7.55 0.62 0.69 0.74 广发证券 2024-09-04 增持 维持 --- 0.60 0.64 0.71 山西证券 2024-09-03 买入 维持 --- 0.62 0.67 0.71 申万宏源 2024-08-30 买入 维持 --- 0.65 0.72 0.81 国盛证券 2024-08-30 买入 维持 --- 0.58 0.61 0.65 东北证券 2024-08-29 增持 维持 --- 0.58 0.64 0.68 招商证券 2024-08-29 买入 维持 --- 0.63 0.73 0.88 国金证券 2024-07-26 买入 未知 --- 0.58 0.61 0.66 南京证券 2024-07-02 买入 首次 --- 0.65 0.72 0.81 国盛证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-06│浙能电力(600023)Q3电量显著修复,投资收益板块短期承压 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 考虑公司参股投资收益有所下滑,我们调整全年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为80.02、85 .03、95.90亿元(原预测为24-26年82.72、92.15、96.50亿元),同比分别增长22.74%、6.26%、12.79%,对 应PE分别为9.82、9.24、8.19倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-30│浙能电力(600023)2024年三季报点评:攻火电、守核电,业绩稳健增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司火电发电量稳定高增,同时受益燃料成本改善,业绩延续修复;参股火、核有望持续增厚 业绩。根据电量、电价变化,我们对公司盈利预测,预计24/25/26年归母净利润分别为75.88/79.88/82.18亿 元,对应10月29日收盘价PE均近10倍,维持“谨慎推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-29│浙能电力(600023)Q1-Q3火电度电净利逐季提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 考虑今年煤价下行趋势,调整公司入炉标煤单价及上网电价预期,下调公司2024-2026年归母净利至75.1/ 80.8/83.0亿元(前值:79.7/82.6/85.2亿元),对应EPS为0.56/0.60/0.62元,参考可比公司Wind一致预期20 25EPE均值9x,考虑公司业绩更充分受益于煤价下降,给予公司12x2025EPE,目标价7.23元(前值:7.72元) ,维持“买入”。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-09│浙能电力(600023)业绩表现较为稳健,盈利能力有所提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:由于煤价下降影响,上调2024年盈利预测,新增2025-2026年盈利预测。预计2024-2026公司归 母净利润分别为75.7/80.6/85.6亿元(2024年原预测值为26.8亿元),增长率分别为16.1%/6.5%/6.2%;EPS分 别为0.56/0.60/0.64元,当前股价对应PE为10.7/10.0/9.4X。给予公司2024年11-12xPE,公司合理市值为833- 908亿元,对应6.21-6.77元/股合理价值,较目前股价有3%-13%的溢价空间,维持“优于大市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-05│浙能电力(600023)煤价下行促利润提升,电力资产不断成长 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司地处浙江,用电需求较高,公司控股火电机组、参股核电机组,为浙江省能源供应龙头企业。我们预 计公司2024-2026年营业收入分别为972.07/1010.08/1037.43亿元,同比分别+1.28%/+3.91%/+2.71%;归母净 利润分别为80.88/84.90/91.21亿元,同比增速分别为+24.06%/+4.97%/+7.43%。3年CAGR分别为11.8%,EPS分 别为0.60/0.63/0.68元/股,PE分别为10.3/9.8/9.2倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-05│浙能电力(600023)业绩持续兑现,看好净资产及分红增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:预计公司2024~2026年归母净利分别为83.32、92.35、98.64亿元,最新收盘价对应 PE分别为9.83、8.87、8.31倍。沿海火电龙头,高ROE期待分红及净资产增长。参考同业估值水平,综合考虑 公司加速公用事业化进程中,给予公司2024年1.4倍PB估值,对应7.55元/股合理价值,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-04│浙能电力(600023)业绩符合预期,盈利能力持续提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 预计公司2024-2026年EPS分别为0.60\0.64\0.71元,对应公司9月3日收盘价6.19元,2024-2026年PE分别 为10.3\9.6\8.8倍,维持“增持-A”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-03│浙能电力(600023)火电盈利能力显著改善,投资收益稳中有升 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与评级:参考公司半年度业绩,我们上调公司2024-2025年归母净利润预测为82.65、90.12亿元 (前值为64.92亿元、72.07亿元),新增2026年盈利预测为95.34亿元,当前股价对应2024-2026年PE分别为10 、9、9倍。公司2023年股利支付率51.42%,假设2024年分红比例为50%,根据我们的24年EPS测算,当前股价对 应2024年股息率为4.9%。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-30│浙能电力(600023)火电盈利弹性修复,业绩符合预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司为浙江省龙头火电运营商,旗下火电机组占省内统调机组比例近一半,公司自身财务状况 良好。受益于煤价中枢下行,具有盈利修复较高弹性和高增长空间。预计公司2024-2026年营业收入分别为103 8.72/1084.41/1090.19亿元,同比增长8.2%/4.4%/0.5%;归母净利分别为87.69/96.30/108.12亿元,对应EPS 分别为0.65/0.72/0.81元,对应2024-2026年PE分别为9.8/8.9/8.0倍,公司具有盈利修复弹性和高分红高股息 优势,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-30│浙能电力(600023)半年报点评:毛利率同环比提升,火电装机持续增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:预计2024-2026年公司营业收入935/963/991亿元,归母净利润77.33/82.18/87.30亿元,对应P E10.73/10.10/9.51倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-29│浙能电力(600023)24年中报点评:控参股火电业绩继续改善,投资收益稳定增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值:煤价有望维持低位,公司控股、参股火电企业盈利持续释放;近年来核电核准提速,公 司深入核电布局,参股核电企业贡献业绩压舱石;并表中来切入光伏制造行业,进一步拓展成长空间。维持公 司2024-2026年归母净利润预期78.39、86.02、91.85亿元,同比增长20.2%、9.7%、6.8%;当前股价对应PE分 别为11.0x、10.0x、9.4x,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-29│浙能电力(600023)Q2电量承压,煤电价差扩大增利 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们预计公司2024~2026年分别实现归母净利润84.1/97.9/117.6亿元,EPS分别为0.63/0.73/0.88元,公 司股票现价对应PE估值分别为10倍、9倍和7倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-07-26│浙能电力(600023)火电业绩高弹性,核电参股稳收益 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:预计2024-2026公司实现营业收入994.99、1041.16、1102.19亿元,同比+3.7%、+4 .6%、+5.9%;实现归母净利润77.58、81.86、87.94亿元,同比+19.0%、5.5%、7.4%,对应PEx11.4、10.8、10 .1。参照可比公司估值,给予2024年15xPE估值,对应目标市值1160亿元。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-07-02│浙能电力(600023)省属火电龙头,核电压舱,拔估首选 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 公司为浙江省龙头火电运营商,旗下火电机组占省内统调机组比例近一半,公司自身财务状况良好,分红 高于行业可比公司。受益于煤价中枢下行,具有盈利修复较高弹性和高增长空间。预计公司2024-2026年营业 收入分别为1038.72/1084.41/1090.19亿元,同比增长8.2%/4.4%/0.5%;归母净利分别为87.69/96.30/108.12 亿元,对应EPS分别为0.65/0.72/0.81元,对应2024-2026年PE分别为10.5/9.6/8.5倍,低于可比公司,公司具 有盈利修复弹性和高分红高股息优势,首次覆盖,给予“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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