chaguwang.cn-查股网.中国

查股网.CN

 
600026(中远海能)最新价值分析报告
 

查询最新价值分析报告(输入股票代码):

价值分析☆ ◇600026 中远海能 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-12 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 1 1 0 0 0 2 2月内 2 3 0 0 0 5 3月内 3 5 0 0 0 8 6月内 12 10 0 0 0 22 1年内 25 22 0 0 0 47 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.50│ -1.04│ 0.31│ 0.96│ 1.43│ 1.62│ │每股净资产(元) │ 7.27│ 6.00│ 6.62│ 7.40│ 8.53│ 9.75│ │净资产收益率% │ 6.85│ -17.40│ 4.62│ 12.81│ 16.93│ 16.90│ │归母净利润(百万元) │ 2372.52│ -4975.41│ 1457.33│ 4598.69│ 6775.16│ 7728.78│ │营业收入(百万元) │ 16384.76│ 12698.67│ 18657.84│ 22812.07│ 26241.03│ 27889.92│ │营业利润(百万元) │ 2887.66│ -4482.41│ 2757.69│ 6100.78│ 8979.74│ 10307.79│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-03-12 买入 首次 19.75 0.76 1.27 1.45 国联证券 2024-03-12 增持 维持 --- 0.77 1.47 1.75 国海证券 2024-01-29 买入 维持 23.54 0.74 1.51 1.80 国泰君安 2024-01-26 增持 维持 --- 0.77 1.47 1.75 国海证券 2024-01-26 增持 维持 19 0.75 1.36 1.51 华创证券 2024-01-24 增持 维持 18.2 --- --- --- 中金公司 2024-01-24 增持 维持 --- 0.78 1.31 1.52 光大证券 2024-01-23 买入 维持 --- 0.78 1.45 1.69 申万宏源 2023-11-19 买入 维持 23.54 0.97 1.51 1.80 国泰君安 2023-11-15 买入 首次 17.31 1.10 1.40 1.53 华福证券 2023-10-31 买入 维持 --- 1.10 1.37 1.45 中信证券 2023-10-30 增持 维持 20 1.10 1.51 1.66 华创证券 2023-10-28 买入 维持 --- 1.04 1.38 1.36 招商证券 2023-10-28 增持 维持 --- 1.02 1.29 1.52 光大证券 2023-10-27 买入 维持 --- 1.07 1.27 1.48 国信证券 2023-10-27 买入 维持 19 0.96 1.32 1.54 华泰证券 2023-10-27 增持 维持 --- 1.21 1.54 1.76 国海证券 2023-10-27 增持 维持 18.2 --- --- --- 中金公司 2023-10-27 买入 维持 15.95 1.11 1.59 1.78 国投证券 2023-10-26 买入 维持 --- 1.09 1.45 1.70 申万宏源 2023-10-26 增持 维持 --- 1.00 1.45 1.66 浙商证券 2023-10-26 买入 维持 --- 1.05 1.57 1.71 国金证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-12│中远海能(600026)全球能源海运龙头,静待油运利润弹性 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们预计公司2023-2025年营业收入225.9、259.9、289.3亿元,同比+21.1%、+15.1%、+11.3%,3年CAGR 为15.7%;归母净利为36.4、60.4、69.1亿元,同比+149.9%、+65.8%、+14.4%,3年CAGR为68%;EPS为0.76、1 .27、1.45元/股;对应PE为19.3、11.6、10.2倍;BPS为7.1、7.9、8.9元/股,对应PB为2.1、1.9、1.7倍。由 于公司所处行业周期性较为明显,因此采用PB估值方法。我们给予公司2024年2.5倍PB,对应目标价为19.75元 ,首次覆盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-12│中远海能(600026)深度报告:全球能源海运龙头,β+事件增强业绩弹性 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议及盈利预测:中远海能是以VLCC为主的全球油轮龙头,业绩弹性主要取决于船队结构。中远海能 业绩弹性最大的部分是VLCC船队,边际收益最高,据公司官网《2023年第三季度推介材料》,每1万美元/天的 TCE增加带来的利润增量为10.58亿元。受益于原油运周期向上、成品油运仍处高位,我们预计中远海能2023-2 025年营业收入分别为220.29、258.95、279.05亿元,归母净利润分别为36.76、70.24、83.30亿元,对应PE分 别为19.09倍、9.99倍、8.42倍,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-29│中远海能(600026)业绩预增点评:大额计提影响业绩,扣非逆势稳定盈利 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持增持评级。2023Q4大额计提影响业绩,扣非后逆势稳定盈利,符合预期。油运业产能利用率已处阈值 附近,未来数年供需将继续向好,景气上升与持续或将超预期。考虑非经下调2023净利预测至35(原46)亿元 ,维持2024-25年72/86亿元。维持目标价23.54元。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-26│中远海能(600026)2023年业绩预告点评:2023扣非净利润同比大涨,供给逻辑支撑周期上行 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测和投资评级 中远海能是全球油、气运输龙头,拥有全球规模第一的油轮船队。由于公司计提了较高非经营性损失,我 们调整了公司的盈利预测,预计中远海能2023-2025年营业收入分别为220.29、258.95与279.05亿元,归母净 利润分别为36.76、70.24与83.30亿元,对应PE分别为17.65、9.24、7.79倍。维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-26│中远海能(600026)2023年业绩预告点评:Q4预计扣非实现归母净利5.8-13.8亿,看好行业景气 │上行周期 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:1)盈利预测:基于当前市场需求与运价水平,我们调整2023-2025年盈利预测为预计分别实现 归母净利35.6、65.0、72.2亿(原预测为52.3、71.9、79.1亿),对应EPS0.75、1.36、1.51元,对应当前PE 为18、10、9倍。2)油运作为强弹性品种,供给逻辑明确,一旦需求景气上行,运价弹性巨大,我们维持原估 值方式给予目标价19元,预期较现价41%空间,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-24│中远海能(600026)4Q23业绩低于预期,看好油运市场周期向上 ──────┴───────────────────────────────────────── 由于公司计提较高非经营性损失,我们下调公司2023年业绩32.5%至35.1亿元,下调2024年业绩6.9%至59. 5亿元,首次引入2025年业绩70.3亿元。当前A股股价对应10.3倍/8.7倍2024年/2025年P/E,H股股价对应5.2倍 /4.3倍2024年/2025年P/E。A/H股均维持跑赢行业评级和目标价不变,A股目标价为18.2元/股,对应14.6倍/13 .8倍2024年/2025年P/E,较当前股价有41.4%上涨空间,H股目标价为10.75港元/股,对应6.4倍/6.1倍2024年/ 2025年P/E,较当前股价有44.5%上涨空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-24│中远海能(600026)2023年业绩预告点评:Q4扣非利润符合预期,行业供需关系持续向好 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司预计23年Q4实现扣非归母净利润5.8~13.8亿元,主要是由于受到产油国减产的扰动、季节 性需求释放较弱,旺季运价高度低于22年同期。中长期来看油轮供给刚性凸显,供需关系向好,运价中枢有望 持续提升。考虑到23年公司预计计提非经常性损失7.5亿元,我们下调公司23年净利润预测为37亿元(原为49 亿元),基本维持24、25年净利润预测63、72亿元;维持公司“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-23│中远海能(600026)扣非归母利润符合预期,景气周期确认 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持盈利预测,维持“买入”评级。由于公司减值超预期,下调2023年业绩至37亿元,原预测值为52亿元 。2024-2025年,考虑到中国新增炼厂产能带来的额外需求、美湾及南美地区增产推动原油长运距贸易增加超 预期、潜在的环保法规和黑市油轮过剩推动运力出清等因素,维持原假设不变,由于2023年减值影响,2024-2 025年归母净利润预测值从原预测值69.09和80.95亿元,微下调至68.96和80.86亿元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-19│中远海能(600026)更新:油运景气上升可期,股权激励彰显信心 ──────┴───────────────────────────────────────── 油运超级牛市期权仍在,维持增持评级。2023年油运市场产能利用率已显著提升,运价中枢上升波动增大 。Q3中东减产影响短期业绩,不改油运超级牛市期权。上调2023-24年归母净利润预测至46/72(原38/59)亿 元,新增2025年预测86亿元。维持目标价23.54元。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-15│中远海能(600026)借势周期反转,油运巨头估值弹性兼具 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:我们认为油运供需拐点已至,步入上行周期,行业龙头及业绩弹性明显的中远海能 将在上行周期持续受益。我们预计公司2023-2025年营业收入为236/261/276亿元,归母净利润为52/67/73亿元 ,按照24年净资产规模给予其2.1倍市净率估值,对应目标价17.31元,首次覆盖给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│中远海能(600026)2023年三季报点评:Q3业绩符合预期,关注旺季弹性兑现 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:23Q3公司归母净利润同比增长88.7%,环比23Q2下降46.8%至9.1亿元,料需求季 节性回落叠加OPEC+减产为主要影响因素。23Q3外贸油运毛利同比提升114.5%至7.1亿元,公司深化航线分布, 船队结构持续优化。公司发布新一期股权激励计划,更注重核心管理人员,对比2018年股权激励计划的行权条 件,归母扣非净资产现金回报率(EOE)生效条件大幅提升,营业收入考核指标替换为利润总额,彰显公司未 来发展信心。供给端强约束为周期上行提供必要支撑,美国计划对SPR进行补库,叠加旺季需求逐步释放,有 望推动VLCC运价中枢逐步上行。美国首次制裁违反俄罗斯油价上限的油轮并放松对委内瑞拉的制裁,有望改善 油运供需两端环境。供给强约束背景下,未来两年油运供需增速差预计逐步扩大,我们继续看好未来两年油运 景气周期,后续仍需关注国内成品油出口配额下放情况和地缘冲突影响。我们维持2023年~2025年公司净利润 预测分别为52亿/65亿/69亿元,对应EPS为1.10/1.37/1.45元,继续推荐,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│中远海能(600026)2023年三季报点评:Q3盈利9.1亿,股权激励彰显信心,持续看好油运供给 │强约束下或开启景气上行周期 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:1)盈利预测:基于当前市场需求与运价水平,我们调整2023-2025年盈利预测为预计分别实现 归母净利52.3、71.9、79.1亿(原预测为60.6、78.2和86.4亿),对应EPS1.10、1.51、1.66元,对应当前PE 为12、9、8倍。2)油运作为强弹性品种,供给逻辑明确,一旦需求景气上行,运价弹性巨大,我们维持估值 方式及目标价20元,预期较现价48%空间,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-28│中远海能(600026)23Q3业绩符合预期,股权激励彰显未来发展信心 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司作为国内油运龙头,各种油轮船型全覆盖,盈利弹性较大。预计未来公司盈利仍有明显提 升。考虑中东货盘释放仍有不确定性,因此下调23年盈利预测,预计23-25年公司实现归母净利润49/66/65亿 元,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-28│中远海能(600026)2023年第三季度报告点评:股权激励彰显发展信心,Q4旺季运价有望回暖 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:油运淡季及OPEC+减产等因素导致Q3运价出现回落,公司Q3实现归母净利润9亿元,环比下降47 %,同比增长89%。Q4传统旺季的到来仍有望驱动油轮运价回暖,中长期来看油轮供给刚性凸显,油运仍处景气 周期。考虑到目前运价抬升幅度较为有限、全球宏观经济存在不确定性,我们下调公司23-25年净利润预测分 别为49亿、62亿、73亿(原为56亿、66亿、77亿);维持公司“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-27│中远海能(600026)Q3业绩高速增长,股权激励彰显长期信心 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:维持盈利预测,维持“买入”评级。 外贸油运行业渐入景气周期右侧,中远海能作为全球最大油运船东有望充分受益,维持盈利预测,预计20 23-2025期间公司实现净利润51.2/60.8/70.6亿元,对应PE估值12.1/10.2/8.8X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-27│华泰证券-中远海能(600026)减产+高油价压制3Q油运表现-231027 ──────┴───────────────────────────────────────── 减产+高油价抑制油运需求,3Q运价环比高位回落 中远海能发布前三季度业绩,9M23归母净利37.1亿元,同比增长480.5%。其中,3Q23归母净利9.1亿元, 同比增长88.7%,但环比下滑46.9%。上半年,受益于中国疫后复苏,VLCC运价同比大幅扭亏为盈,推升公司盈 利。但三季度以来,受OPEC+减产以及高油价压制,油运需求放缓,运价回落。考虑三季度运价较低和全球宏 观仍存不确定性,我们下调23/24年净利预测29%/21%至45.7亿/63.0亿元;考虑中长期船舶供给趋紧,上调25 年净利预测14%至73.5亿元;下调A股目标价3%至19.0元,维持H股目标价11.3港币(基于A/H股2.6x/1.4x2023E PB,公司A股历史三年PB均值加2个标准差/H股历史三年PB均值加3个标准差,估值溢价主因行业高景气度,公 司盈利较历史大幅增长;BPS7.43元),维持“买入”。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-27│中远海能(600026)2023年三季度点评报告:股权激励放大α,供给逻辑兑现在即 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测和投资评级:中远海能是全球油、气运输龙头,拥有全球规模第一的油轮船队。基于谨慎性原则 ,拟股权激励事项暂不纳入盈利预测,我们预计中远海能2023-2025年营业收入分别为236.84、262.62与279.0 5亿元,归母净利润分别为57.68、73.32与83.73亿元,对应PE分别为10.75、8.46、7.41倍。维持“增持”评 级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-27│中远海能(600026)3Q23业绩符合预期,推行股权激励彰显信心 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 因四季度至今运价环比增长略低,下调2023-2024年净利润4.7%和5.5%至52.0亿元和63.9亿元。当前A股股 价对应11.9倍/9.7倍2023年/2024年市盈率,港股股价对应6.4倍/5.0倍2023年/2024年市盈率。维持跑赢行业 评级,下调A股目标价5.1%至18.2元,因港股估值已包含对旺季运价的审慎预期,保持10.75港币目标价不变, A股目标价对应17.0倍/13.6倍2023年/2024年市盈率,较当前股价有40%上行空间,港股目标价对应8.8倍/6.9 倍2023年/2024年市盈率,较当前股价有38.4%上行空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-27│中远海能(600026)业绩符合运价表现,期权激励彰显稳定增长信心 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议: 公司作为全球油运龙头,外贸油运弹性可观,内贸油运及LNG运输业务经营稳健。预计公司2023-2025年归 母净利润分别为52.8/76.1/85.1亿元,对应现股价PE为11.7/8.2/7.3倍,维持“买入-A”评级。考虑2023年下 半年行业正式进入供给周期,采用2024年盈利预测10倍市盈率估值,给予目标价15.95元/股。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-26│中远海能(600026)船价上涨带动重置成本抬升,向上静待催化 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持盈利预测,维持“买入”评级。三季度运价回落一度低于我们此前预期,但考虑到国内石油消费增长 周期到来、逆全球化逻辑依然成立,Q4旺季弹性仍可期。受全球油轮低库存影响,伴随OPEC减产,北美、南美 非OPEC国家增产,将中东市场的短运距逐步切换至大西洋航线的长运距,运距拉长提振VLCC运输需求带来周转 量增长。维持原假设,预计2023-2025年归母净利润预测值52、69、81亿元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-26│中远海能(600026)2023年三季报点评:Q3业绩超预期,股权激励额彰显信心,继续看好周期演 │绎 ──────┴───────────────────────────────────────── 旺季运价的博弈减少,供给刚性不改,需求边际改善,继续看好未来景气演绎供给端刚性不改,我们认为 船东规模下单VLCC意愿仍然较低,同时期租运价与底层资产价值持续高景气,我们继续看好油运景气度向上。 公司作为全球油运头,盈利弹性有望得到充分释放,预计2023-2025年归母净利润分别为47.81、68.96、79.12 亿元,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-26│中远海能(600026)Q3业绩同比大增,股权激励确定业绩目标 ──────┴───────────────────────────────────────── 考虑Q3运价环比回落,下调公司2023年净利预测至50亿元(原61亿元),维持2024-2025年净利预测75亿 元、82亿元。维持“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

www.chaguwang.cn & ddx.gubit.cn 查股网提供数据 商务合作广告联系 QQ:767871486