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600036(招商银行)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇600036 招商银行 更新日期:2021-12-02◇ 通达信沪深F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2021-11-05 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 0 2 0 0 0 2 2月内 13 5 0 0 0 18 3月内 14 5 0 0 0 19 6月内 25 16 0 0 0 41 1年内 47 23 0 0 0 70 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2018年│ 2019年│ 2020年│2021年预测│2022年预测│2023年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 3.19│ 3.68│ 3.86│ 4.56│ 5.32│ 6.19│ │每股净资产(元) │ 20.07│ 22.89│ 25.36│ 28.80│ 32.87│ 37.68│ │净资产收益率% │ 14.96│ 15.19│ 13.45│ 16.13│ 16.58│ 17.10│ │归母净利润(百万元) │ 80560.00│ 92867.00│ 97342.00│ 116779.97│ 135821.53│ 157782.75│ │营业收入(百万元) │ 248555.00│ 269703.00│ 290482.00│ 326078.60│ 366219.34│ 409805.78│ │营业利润(百万元) │ 106608.00│ 117047.00│ 122643.00│ 147035.82│ 170528.73│ 200359.50│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2021EPS 2022EPS 2023EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2021-11-05 增持 维持 77.81 --- --- --- 中金公司 2021-11-02 增持 维持 77.81 --- --- --- 中金公司 2021-10-25 买入 维持 63 4.70 5.60 6.69 东兴证券 2021-10-25 买入 维持 64 4.52 5.36 --- 中信证券 2021-10-24 买入 维持 59.77 4.91 5.70 6.40 华福证券 2021-10-24 买入 维持 --- 4.61 5.10 5.86 方正证券 2021-10-24 买入 维持 57.83 4.73 5.71 6.61 广发证券 2021-10-24 买入 维持 65.32 4.91 5.59 6.25 东北证券 2021-10-24 增持 维持 --- 4.40 5.05 5.80 国信证券 2021-10-24 买入 维持 --- 4.65 5.53 6.66 申万宏源 2021-10-24 买入 维持 --- 4.58 5.47 6.57 华安证券 2021-10-23 增持 维持 --- 4.49 5.22 --- 兴业证券 2021-10-23 买入 维持 62.5 4.67 5.39 6.23 浙商证券 2021-10-23 买入 维持 --- 4.48 5.34 6.34 东吴证券 2021-10-23 买入 维持 66 4.64 5.44 6.27 天风证券 2021-10-23 增持 维持 69.08 4.67 5.41 6.23 华泰证券 2021-10-23 买入 维持 --- 4.56 5.35 6.28 华西证券 2021-10-23 买入 维持 --- 4.56 5.24 5.96 中银证券 2021-09-24 买入 首次 65.76 4.49 4.93 5.39 华福证券 2021-09-15 未知 未知 77.81 --- --- --- 中金公司 2021-08-19 增持 维持 77.81 4.43 5.23 --- 中金公司 2021-08-18 买入 维持 62.9 4.63 5.47 6.47 东兴证券 2021-08-16 买入 维持 --- --- --- --- 银河证券 2021-08-16 增持 维持 --- 4.65 5.39 6.37 山西证券 2021-08-16 买入 维持 --- --- --- --- 东莞证券 2021-08-15 增持 维持 --- 4.57 5.54 --- 兴业证券 2021-08-15 增持 维持 --- 4.71 5.42 --- 中泰证券 2021-08-15 增持 维持 --- 4.40 5.05 5.80 国信证券 2021-08-15 增持 维持 68.82 4.56 5.32 6.15 华泰证券 2021-08-15 买入 维持 --- 4.70 5.82 7.23 申万宏源 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-11-05│中金公司-招商银行(600036)盈利有望保持稳健增长,关注大财富战略成效-211105 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持盈利预测不变。当前A股股价对应2021/2022年1.8/1.6xPB,11.8/10.0xPE。H股股价对应2021/2022年 1.9/1.7xPB,12.3/10.4xPE。A/H股维持跑赢行业评级和目标价77.81元/90.59港元不变,A股对应2021/2022年 17.6/14.9xPE(2.7/2.4xPB),较当前股价有48.6%的上行空间;H股对应2021/2022年16.9/14.3xPE(2.6/2.3 xPB),较当前股价有43.3%的上行空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-11-02│中金公司-招商银行(600036)打造对公新动能,助力大财富价值循环链-211102 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持盈利预测与目标价不变。公司A股/H股目前交易于12.2x/12.7x2021EP/E,维持目标价77.81元/90.59 港元不变,对应17.6x/17.5x2021EP/E,较当前股价分别有44%/38%的上涨空间。维持跑赢行业评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-25│东兴证券-招商银行(600036):大财富管理稳步推进, 中收持续强劲增长-211025 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:招商银行三季报业绩符合预期,大财富管理战略稳步推进,带动AUM及相关中收持续高增;部 分房企信用风险暴露对其影响可控、全口径拨备充足。我们预计2021/2022年归属普通股股东净利润同比增长2 1.7%/19.1%,对应BVPS分别为30.0/35.6元/股。考虑公司大财富管理价值循环链持续发力、金融科技投入加码 ,业务模式、运营模式、组织模式领先,给予2.1倍2021年PB,对应目标价63.0元/股,维持“强烈推荐”评级 。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-25│中信证券-招商银行(600036)2021年三季报点评:稳定的业绩,可靠的资产-211025 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:稳定的业绩,可靠的资产。招商银行业绩保持稳健增长,资产质量持续优异,公司经营着眼长 期,战略明确,利润增长稳定性强,目前公司在大财富管理价值循环链的带动下,各项业务有望多点开花,协 调发展。我们小幅上调2021/22年EPS预测至4.52/5.36元(原预测为4.42/5.30元),当前A股股价对应2021年1 .90xPB。基于2021年2.24xPB,维持公司目标价64.00元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-24│国信证券-招商银行(600036)2021年三季报点评:业绩稳定高增,大财富优势突出-211024 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 业绩符合预期,维持2021~2023年净利润1133/1296/1486亿元的预测,对应增长15.7%/14.4%/14.6%,EPS 为4.40/5.05/5.80元。当前股价对应的动态PE为12.3x/10.7x/9.4x,动态PB为1.9x/1.7x/1.5x,维持公司“增 持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-24│广发证券-招商银行(600036)业绩稳健增长,大财富稳步推进-211024 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:息差已有企稳之势,大财富更上一层楼,资产质量稳定向好,再次体现出经营稳健 性和高质量发展可持续性。预计21/22年归母净利润增速为24.3%/20.3%,EPS为4.73/5.71元/股,BVPS为28.91 /33.13元/股,最新收盘价对应21/22年PB为1.9X/1.6X。给予A股21年PB估值2X,合理价值57.83元/股,按照当 前AH溢价比例,H股合理价值71.16港币/股(采用的港币兑人民币汇率为0.8218),均给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-24│方正证券-招商银行(600036)2021年三季报深度解析:息差坚挺业绩高,财富管理势头劲-2110 │24 ──────┴───────────────────────────────────────── 净息差坚挺、业绩稳定较高,零售AUM的量大、增速高、结构优化。预测21/22/23年归母净利润增速19.4% 、10.8%、14.7%,现价对应1.91倍21年PB,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-24│申万宏源-招商银行(600036)营收、盈利双优,轻资本创收贡献持续提升-211024 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资分析意见:招行三季报营收表现、尤其轻资本运营能力表现突出,盈利能力亦稳步改善,ROE同比持 续提升。资产质量整体向好、拨备基础非常扎实,部分零售产品季度间逾期关注有所波动但瑕不掩瑜。3Q21招 行核心一级资本充足率达12.31%,季度环比上升0.4pct,预计继续位居可比同业第一,亦具备极强的内生资本 补充能力和穿越周期、可持续的盈利能力。基于风险审慎考虑调整未来三年业绩增速预测,调高非信贷信用成 本,预计2021-23年归母净利润同比增速分别为22.1%、18.8%、20.1%(原预测23.3%、23.7%、24.0%),当前 股价对应1.87倍21年PB,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-24│华安证券-招商银行(600036)信用卡拉动净息差改善,中间收入高增长-211024 ──────┴───────────────────────────────────────── 2021年前三季度,招商银行高净值客户高速增长,带动财富管理收入放量,信用卡贷款增速逐季上升,驱 动净息差环比改善,资产质量优异,房地产企业冲击整体可控。预计2021-2023年归母净利润分别为1171.42/1 396.16/1674.53亿元,同比增长20.3%/19.18%/19.94%,对应EPS分别为4.58/5.47/6.57元。维持“买入”评级 。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-24│华福证券-招商银行(600036)大财富管理卓有成效,房地产贷款风险可控-211024 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:结合Q3经营数据,招行利息收入随着规模效应稳步提升,非息收入快速增长,大财富管理卓有 成效,境内外业务均有长足提升,维持2.0pb估值,目标价:2021年底59.77元/股、2022年底72.50元/股。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-24│东北证券-招商银行(600036)2021年三季报点评:财富管理业务功不可没,披露地产情况体现 │信心-211024 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:三季报显示,招商银行业绩和资产质量均超预期。利息收入方面息差企稳回升,非息收入方面 大财富管理业务带来稳定持续的增长动能;同时,资产质量达到近年来最优水平。我们认为其在业绩释放和资 产质量继续改善两方面均仍有空间,预测2021-2023年EPS是4.91/5.59/6.25元,当前股价对应2021-2023年PB 为1.83X/1.61X/1.42X,公司估值在2.2倍PB较为合理,仍有20%空间,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-23│兴业证券-招商银行(600036)2021年三季报点评:大财富全面赋能,业绩稳健增长-211023 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与评级:基于公司大财富/3.0业务模式的加速,我们小幅调整公司盈利预测,预计2021、2022年 EPS分别为4.49、5.22元,预计2021年底每股净资产为28.74元。以2021-10-22收盘价计算,对应2021-22年PE 分别为12.09x/10.40x,对应2021年底PB为1.89倍。我们继续看好公司前瞻性的战略思路、在金融科技赋能银 行经营上的布局、不断强化的数字化经营能力和最终财务结果的兑现。经过近两年的蓄势,公司在大财富管理 、数字运营和开放融合方面起跑加速,内涵外延及打法愈加清晰,招行正逐步兑现其流量和品牌价值。先人一 步的战略准备使得招行长期竞争优势在此期间仍然不断巩固和扩大。维持对公司的“审慎增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-23│浙商证券-招商银行(600036)2021年三季报点评:财富管理龙头,盈利不良优异-211023 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及估值 盈利保持高增,息差环比回升,不良实现双降。预计2021-2023年归母净利润同比增长22.72%/15.22%/15. 32%,对应BPS29.00/32.85/37.30元股。现价对应PB估值1.87/1.65/1.46倍。维持目标价62.50元,对应21年PB 2.2x,现价对应21年PB1.87x,现价空间15%。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-23│中银证券-招商银行(600036)领先优势进一步扩大-211023 ──────┴───────────────────────────────────────── 3季度延续上半年态势,贷款资产质量积极改善,不良相关指标改善,贷款增量拨备计提下降,大幅增加 非货拨备。前三季度资产减值损失同比增长7%,贷款减值损失同比降72%。前三季度贷款减值损失112亿,低于 中报,3李度贷款减值损失或为增加项。非货部分450亿,3李度单李176亿。贷款拨备覆盖率443%,高位继续上 升。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-23│华泰证券-招商银行(600036)大财富引领者,资产质量优异-211023 ──────┴───────────────────────────────────────── 大财富引领者,资产质量优异 1-9月归母净利润、营收、PPOP同比+22.2%、+13.5%、+14.8%,归母净利润、营收均保持双位数较好增长 ,得益于单季息差环比回升、非息收入回暖、信用成本下行。鉴于公司大财富持续显效,资产质量更加优秀, 我们预测2021-23年EPS4.67/5.41/6.23元(前次4.56/5.32/6.15元),21年BVPS预测值28.78元,对应PB1.89 倍。近5年(截至10.22)公司PB(LF)均值1.59倍,考虑到零售和财富管理龙头地位不断强化,我们维持21年目 标PB2.40倍,目标价由68.82元上调至69.08元,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-23│天风证券-招商银行(600036)单季净息差环比上行,对公资产质量显著改善-211023 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:零售客户AUM站稳十万亿大关,维持“买入”评级 公司始终坚持“一体两翼”的战略定位,持续向“轻型银行”战略方向转型,积累了扎实的客户基础。Q3 末零售客户1.69亿户,较上年末增长6.96%;管理零售客户AUM10.37万亿元,站稳十万亿元大关。在大财富管 理价值循环链的带动下,财富管理、资产管理、托管等业务收入多点开花,分别同比增长25.75%、45.32%、28 .76%。我们对公司业绩成长性保持乐观,预测2021-2023年公司业绩增速为20.22%/17.16%/15.34%,给予其202 1年2.3倍PB目标估值,对应目标价66元/股,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-23│华西证券-招商银行(600036)大财富战略稳健收效,息差环比企稳回升-211023 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们持续看好招行行业领先的基本面和财富管理战略的落地成效,鉴于公司三季报业绩表现,我们上调公 司21-23年营收3203/3626/4098亿元的预测至3203/3628/4102亿元,上调21-23年归母净利润1124/1277/1477亿 元的预测至1167/1367/1600亿元,对应增速由15.4%/13.6%/15.7%上调至19.9%/17.1%/17%;上调21-23年EPS4. 39/5.00/5.79元的预测至4.56/5.35/6.28元,对应2021年10月22日54.29元/股收盘价,PB分别为1.91/1.69/1. 49倍,维持公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-10-23│东吴证券-招商银行(600036)2021年三季报点评:中收王者,地产无忧-211023 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:招商银行今年展示了财富管理龙头的绝对实力,“大财富管理”推动中收强劲高增 长,与可比零售银行拉开差距。我们认为核心亮点在于其丰富多元的产品体系和收入来源,除了普遍关注的基 金代销以外,第三季度保险销售、理财代销、资产管理板块都表现亮眼。资产质量方面,不良率降至2014/03 以来新低,关注类贷款上升源于监管调整信用卡逾期认定时点,房地产对公领域风险完全可控。我们预计公司 2021~2023年盈利增速分别为19.8%、18.6%、18.3%(此前预测值为+18.7%、+18.1%、+15.0%)。截止10月22日 ,A股/H股估值1.90/1.94x2021PB,在零售AUM突破10万亿元之际,我们继续看好招商银行的长期价值,重点推 荐,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-09-24│华福证券-招商银行(600036)零售升级之道,剑指零售3.0版本-210924 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:考虑到招商银行整体处于均衡状态,资本实力强劲,零售3.0改革锐意进取,给予2.0xpb估值 评估水平,给予2021年估值为:65.76元/股,结合当前股价,则有34.80%的涨幅,综合因素来看,预计招商银 行超越基准“24.80-29.80%”,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-09-15│中金公司-招商银行(600036)财富管理费率是否必然下降-210915 ──────┴───────────────────────────────────────── 招行A/H交易于11.8x/12.9x2021EP/E,维持盈利预测不变。维持A/H股77.81元/90.59港币目标价,对应17 .6x/17.6x2021EP/E和49.496/36.4%上涨空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-08-19│中金公司-招商银行(600036)打造“模式领先”的“最佳价值创造银行”-210819 ──────┴───────────────────────────────────────── 估值与建议 维持盈利预测与目标价不变。公司A股/H股目前交易于12x/13x2021EP/E,目标价77.81元/90.59港元,对 应46%/34%的上涨空间。维持跑赢行业评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-08-18│东兴证券-招商银行(600036):大财富管理稳步推进, 业绩强劲增长-210818 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:招商银行中报业绩超预期,大财富管理战略稳步推进,带动AUM及相关中收持续高增;资产质 量稳中向好、拨备充足,未来盈利释放空间可期。我们预计2021/2022年归属普通股股东净利润同比增长20.0% /18.1%,对应BVPS分别为29.95/35.37元/股。考虑公司大财富管理价值循环链持续发力、金融科技投入加码, 业务模式、运营模式、组织模式领先,给予2.1倍2021年PB,对应目标价62.9元/股,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-08-16│山西证券-招商银行(600036)2021年半年报点评:负债改善息差企稳,非息收入增长业绩亮眼- │210816 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司不断推进大财富管理战略,业务护城河较高,资产质量稳定向好,拨备计提为未来业绩释放提供空间 ,负债端成本管理能力较强,看好公司未来业绩增长。预计公司2021-2023年的营收分别为3276.92亿元、3734 .51亿元、4290.74亿元,归母净利润分别为1172.49亿元、1358.37亿元、1605.52亿元,EPS分别为4.65、5.39 、6.37,每股净资产30.16、35.71、41.96,对应PB分别为1.69倍、1.42倍、1.21倍。维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-08-16│银河证券-招商银行(600036)业绩增速靓丽,负债端与财富管理优势凸显-210816 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司零售业务优势明显,盈利能力强劲,ROE优于同业;资产端稳步扩张,负债端活期存款占比近6成,成 本优势显著;资产质量优异,拨备覆盖率位居行业前列水平;公司积极推进轻型银行转型,打造金融科技银行 ,构建大财富管理价值循环链,差异化竞争优势进一步增强。结合公司基本面和股价弹性,我们给予“推荐” 评级,2021-2023年BVPS28.65/32.43/36.82元,对应2021-2023年PB1.79X/1.58X/1.39X。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-08-16│东莞证券-招商银行(600036)2021年半年报点评:业绩维持高增长,资产质量保持行业领先-21 │0816 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司上半年业绩维持高增长,零售业务与财富管理业务能力突出,资产质量保持行业领先。维 持公司“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-08-15│中金公司-招商银行(600036)业绩数据、财富模式超预期,关注3.0模式演化-210815 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 维持盈利预测不变。当前A股股价对应2021/2022年1.8倍/1.6倍市净率,11.6倍9.8倍市盈率。H股股价对 应2021/2022年2.0倍/1.7倍市净率,12.7倍/10.7倍市盈率。A/H股维持跑赢行业评级和目标价77.81元/90.59 港元不变,A股对应2Q21/20Q22年市盈率17.6倍/14.9倍(市净率2.7倍/2.4倍),较当前股价有52.0%的上行空 间。H股对应2021/2022年市盈率17.6倍/14.9倍〈市净率2.7倍2.4倍),较当前股价有38.4%的上行空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-08-15│天风证券-招商银行(600036)业绩增速创近8年新高,拓客促活持续推进-210815 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:看好大财富管理战略,维持“买入”评级。公司基本面表现优秀,业绩增速领跑行业。已基本 形成拓展“大客群”、搭建“大平台”、构建“大生态”的大财富管理业务模式,AUM快速提升,客户结构向 高净值人群倾斜。负债端持续加强成本管控,加大拓客促活力度,继续保持成本优势。资产质量夯实和隐性不 良贷款生成压力减轻为后续资产投放和大财富管理发展打下了坚实的基础。厚实的拨备为未来业绩释放预留了 充足的空间。我们对公司未来的业绩成长性保持乐观,预测2021-2023年业绩增速由15.2%/13.2%调整为20.2%/ 17.1%,对应2021年BVPS为28.69元,对应静态PB为1.78倍。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-08-15│兴业证券-招商银行(600036)2021年半年报点评:3.0模式加速,传统业务扎实-210815 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与评级:基于公司大财富/3.0业务模式的加速,我们小幅调高公司盈利预测,预计2021、2022年 EPS分别为4.57、5.54元,预计2021年底每股净资产为27.51元。以2021-8-13收盘价计算,对应2021-22年PE分 别为11.2x/9.2x,对应2021年底PB为1.86倍。我们继续看好公司前瞻性的战略思路、在金融科技赋能银行经营 上的布局、不断强化的数字化经营能力和最终财务结果的兑现。经过近两年的蓄势,公司在大财富管理、数字 运营和开放融合方面起跑加速,内涵外延及打法愈加清晰,招行正逐步兑现其流量和品牌价值。先人一步的战 略准备使得招行长期竞争优势在此期间仍然不断巩固和扩大。维持对公司的审慎增持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-08-15│申万宏源-招商银行(600036)亮点纷呈的中报成绩单,维持长期首推组合-210815 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈余预测与投资建议:业绩领跑、轻资本化标杆,坚定看好大财富管理战略持续推进所赋予招行高而稳定 的ROE,维持买入评级。上调盈利预测,预计2021-2023年归母净利润同比增长23.3%、23.7%、24%(原预测分 别为17%、17.3%、17.6%,上调中收,调低信用成本)。当前股价对应1.76倍21年PB,前期股价明显超跌,短 期业绩催化及招行本身具有的成长性、弱周期性有望驱动价值重估,维持买入评级和长期首推组合。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2021-08-15│国信证券-招商银行(600036)2021年半年报点评:大财富亮眼,清理表外风险资产-210815 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 公司业绩符合预期,我们看好公司未来大财富管理发展,维持公司2021~2023年净利润1133/1296/1486亿 元的预测,对应增长15.7%/14.4%/14.6%。当前股价对应的动态PE为11.6x/10.1x/8.8x,对应动态PB为1.8x/1. 6x/1.4x,维持公司“增持”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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