价值分析☆ ◇600038 中直股份 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 4 3 0 0 0 7
3月内 4 3 0 0 0 7
6月内 4 3 0 0 0 7
1年内 4 3 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.55│ 0.66│ 0.75│ 0.94│ 1.19│ 1.47│
│每股净资产(元) │ 16.33│ 16.54│ 16.98│ 17.42│ 18.57│ 19.99│
│净资产收益率% │ 9.49│ 3.97│ 4.42│ 5.22│ 6.23│ 7.19│
│归母净利润(百万元) │ 913.21│ 387.07│ 442.69│ 612.66│ 773.65│ 953.17│
│营业收入(百万元) │ 21789.85│ 19472.86│ 23329.93│ 28690.43│ 34434.71│ 40938.86│
│营业利润(百万元) │ 1015.54│ 372.19│ 350.33│ 622.80│ 785.56│ 965.43│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-15 买入 维持 --- 0.85 1.11 1.32 东北证券
2024-04-09 增持 维持 --- 0.98 1.19 1.44 方正证券
2024-04-06 增持 维持 47.77 1.00 1.30 1.60 广发证券
2024-03-17 买入 维持 --- 0.91 1.12 1.40 民生证券
2024-03-17 买入 维持 --- 0.86 1.03 1.22 东吴证券
2024-03-17 增持 维持 47.77 1.06 1.40 1.78 广发证券
2024-03-17 买入 维持 47 0.94 1.17 1.51 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-15│中直股份(600038)收入利润稳定上升，资产重组有望助力业绩增厚
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投资建议：我们根据年报情况调整盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为286.51/343.42/411.7亿元
，归母净利润分别为6.21/8.1/9.69亿元，对应EPS为0.85/1.11/1.32元，对应PE46.5/35.65/29.8X，维持“买
入”评级。
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2024-04-09│中直股份(600038)公司点评报告：低空经济国家队，主业改善+资产重组或助力24业绩大幅增
│长
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盈利预测：公司是国内领先的直升机整机及零部件供应商，预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为7
.19、8.74、10.52亿元，相应EPS分别为0.98、1.19、1.44元，对应PE分别为39.97、32.88、27.31倍，维持“
推荐”评级。
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2024-04-06│中直股份(600038)24年预算显示业绩改善趋势明显，历史预算超额完成
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盈利预测与投资建议：预计24-26年EPS为1.00/1.30/1.60元/股。综合考虑公司直升机主机龙头地位及下
游军民用市场需求旺盛，同时考虑公司近期订单和产品交付量有望恢复并实现较快增长，持续推进提质增效，
业绩修复可期，维持合理价值47.77元/股不变，对应24年PE48倍，维持“增持”评级。
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2024-03-17│中直股份(600038)2023年年报点评：业绩持续稳健增长；低空经济带来发展新机遇
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投资建议：公司是国内目前直升机制造业中规模最大、产值最高、产品系列最全的主力军。受益于低空经
济产业发展，公司有望迎来发展新机遇。我们预计，公司2024~2026年归母净利润为5.35亿元、6.60亿元、8.2
7亿元，当前股价对应2024~2026年PE为43x/35x/28x，维持“推荐”评级。
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2024-03-17│中直股份(600038)2023年年报点评：低空经济政策加持，产品交付量提升业绩转好
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盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在国内直升机产
业领先地位以及在垂直起降飞行器领域的布局，我们预测公司2024-2026年归母净利润为5.04(-4.26)/6.06(-4
.02)/7.18亿元；对应PE分别为46/38/32倍，维持“买入”评级。
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2024-03-17│中直股份(600038)业绩改善趋势明显，低空经济有望带来发展机遇
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盈利预测与投资建议：预计24-26年EPS为1.06/1.40/1.78元/股。综合考虑公司直升机主机龙头地位及下
游军民用市场需求旺盛，同时考虑公司近期订单和产品交付量有望恢复并实现较快增长，持续推进提质增效，
业绩修复可期，维持合理价值47.77元/股不变，维持“增持”评级。
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2024-03-17│中直股份(600038)业绩稳健增长，看好低空经济核心标的
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23年稳健增长，维持“买入”评级
中直股份发布年报，2023年实现营收233.30亿元（yoy+19.81%），归母净利4.43亿元（22年数据调整后yo
y+14.11%，调整前yoy+14.37%）。考虑到公司军用直升机高毛利产品短期需求波动，新型号在爬坡前期毛利率
或承压，我们下调公司航空产品毛利率预计值，预计公司2024-2026年EPS分别为0.94、1.17、1.51元（2024-2
025年前值为1.09、1.42元）。可比公司24年Wind一致预期PE均值为34倍，考虑公司直升机产品与民用市场兼
容性更强，同时公司进军H-eVTOL领域，远期民品空间或强于可比公司，给予公司24年50倍PE，目标价47.00元
（前值40.33元），“买入”。
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