价值分析☆ ◇600057 厦门象屿 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 7 1 0 0 0 8
1年内 15 2 0 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.00│ 1.17│ 0.69│ 1.09│ 1.34│ ---│
│每股净资产(元) │ 5.99│ 6.56│ 6.58│ 8.94│ 9.84│ ---│
│净资产收益率% │ 12.55│ 15.43│ 7.55│ 10.89│ 12.18│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 2160.27│ 2636.90│ 1573.94│ 2477.32│ 3044.83│ ---│
│营业收入(百万元) │ 462516.23│ 538148.06│ 459035.45│ 578464.83│ 633720.99│ ---│
│营业利润(百万元) │ 3926.51│ 4813.25│ 2256.80│ 4373.91│ 5382.61│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-26 增持 调低 --- 0.90 1.25 --- 天风证券
2023-12-29 买入 维持 --- 1.16 1.34 --- 东吴证券
2023-11-22 买入 维持 --- 1.08 1.37 --- 中泰证券
2023-11-20 买入 维持 --- 1.37 1.57 --- 首创证券
2023-11-20 买入 维持 --- 1.13 1.37 --- 中银证券
2023-11-08 买入 维持 --- 1.12 1.40 --- 长江证券
2023-11-07 买入 首次 --- 0.82 1.09 --- 东北证券
2023-10-30 买入 维持 --- 1.16 1.34 --- 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-26│厦门象屿(600057)大宗周期复苏，经营策略转向，公司盈利有望修复
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下调盈利预期，下调至“增持”评级
基于23H1大宗商品价格下行、农产品亏损，公司收入利润一定程度受到影响，我们下调盈利预测，预计23
-25年公司归母净利润为15、20、29亿元（前值分别为33、42、47亿元），同比-43%、+36%、+39%，对应PE分
别为10x、7x、5x，下调至“增持”评级。
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2023-12-29│厦门象屿(600057)中国的“商社巨头”，稳成长、强分红、高ROE，商社巨头再起航
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盈利预测与投资评级：厦门象屿是国内大宗商品供应链龙头企业，在员工激励、物流网络等方面领先行业
，近年来市占率持续提升。公司利润受下游大宗商品需求不足影响，我们维持公司2023~25年盈利预测为归母
净利润16.0/26.3/30.4亿元，同比-40%/+65%/16%，对应12月28日收盘价为9/6/5倍PE，考虑公司市盈率处于历
史较低位置，维持“买入”评级。
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2023-11-22│厦门象屿(600057)增持彰显发展信心，静待行业需求回暖
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盈利预测、估值及投资评级：我国大宗供应链行业发展空间广阔，当前市场集中度较低，公司作为头部企
业有望实现强者恒强，后续成长潜力较大。考虑到今年以来部分大宗商品价格波动较为剧烈，行业需求承压，
我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年实现归母净利润分别为14.54、24.52、31.03亿元（原预测值分别为
23.38、26.94、31.27亿元），每股收益分别为0.64、1.08、1.37元，当前股价6.49元，对应PE分别为10.1X/6
.0X/4.7X，维持“买入”评级。
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2023-11-20│厦门象屿(600057)公司简评报告：大宗商品经营承压，长期看好生产制造复苏需求
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投资建议：厦门象屿作为国内大宗商品供应链的头部企业，在当前需求较为低迷的环境下，积极扩张经营
货量、调整客户结构，我们预计公司将会在大宗商品需求恢复时，提升市场占有率，同时兑现经营业绩。我们
将公司2023-2025年归母净利由32.3亿元/39.2亿元/46.6亿元调整为23.6/31.1/35.6亿元，对应PE为6.3/4.7/4
.1，维持公司“买入”评级。
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2023-11-20│厦门象屿(600057)农产品业务拖累公司盈利，静待宏观经济修复业绩回暖
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估值
考虑公司农产品业务对公司整体业绩造成拖累，我们下调公司2023-2025年归母净利润为16.32/25.61/31.
09亿元，同比-38.1%/+56.9%/+21.4%，EPS为0.72/1.13/1.37元/股，对应PE分别9.0/5.8/4.7倍，维持公司买
入评级。
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2023-11-08│长江证券-厦门象屿(600057)Q3业绩继续承压，关注长期配置价值-231108
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大股东增持彰显信心，股息率具备吸引力。控股股东象屿集团拟自2023年10月31日起3个月内，通过上海
证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司股票，增持总金额不低于1.5亿元，不超过2亿元，增持价格
不超过8元/股，彰显对未来长期发展信心。随着上游大宗品库存去化，行业逐步进入补库周期，同时经济预期
逐步转暖，有望驱动大宗品需求恢复。预计公司2023-2025年归母净利润分别为16.4/25.4/31.8亿元，对应PE
分别为8.9/5.8/4.6X，维持“买入”评级。
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2023-11-07│东北证券-厦门象屿(600057)大宗供应链龙头，低估值稳成长，未来可期-231107
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盈利预测与投资评级：预计公司2023-2025年归母净利润为15.46/18.51/24.83亿元，同比-41.4%/+19.7%/
+34.2%，对应PE分别为10x/8x/6x，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2023-10-30│东吴证券-厦门象屿(600057)2023年三季报点评：前三季度归母净利润同比-46%，静待上下游
│需求改善-231030
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盈利预测与投资评级：公司是国内大宗商品供应链龙头企业，在员工激励、物流网络等方面领先行业，近
年来市占率持续提升。公司利润受下游大宗商品需求不足影响，我们将公司2023~25年归母净利润从18.0/26.3
/30.4亿元，下调至16.0/26.3/30.4亿元，同比-40%/+65%/16%，对应10月30日收盘价为9/6/5倍PE，考虑公司
市盈率处于历史较低位置，维持“买入”评级。
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