价值分析☆ ◇600060 海信视像 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 10 1 0 0 0 11
2月内 10 1 0 0 0 11
3月内 10 1 0 0 0 11
6月内 10 1 0 0 0 11
1年内 10 1 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.87│ 1.28│ 1.61│ 1.86│ 2.17│ 2.48│
│每股净资产(元) │ 12.29│ 13.42│ 14.47│ 15.77│ 17.24│ 18.98│
│净资产收益率% │ 7.07│ 9.57│ 11.09│ 11.31│ 11.97│ 12.46│
│归母净利润(百万元) │ 1137.77│ 1679.11│ 2095.85│ 2433.27│ 2829.02│ 3237.06│
│营业收入(百万元) │ 46801.13│ 45738.12│ 53615.56│ 60196.54│ 66371.01│ 72710.52│
│营业利润(百万元) │ 1608.51│ 2339.92│ 2764.11│ 3265.39│ 3788.30│ 4350.02│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-08 买入 维持 --- 1.87 2.08 2.32 浙商证券
2024-04-01 买入 首次 --- 1.89 2.21 2.45 太平洋证券
2024-04-01 买入 维持 32.3 1.90 2.28 2.65 国泰君安
2024-04-01 买入 维持 --- 1.84 2.14 2.45 开源证券
2024-03-31 买入 维持 27.85 1.86 2.29 2.84 国联证券
2024-03-31 买入 维持 --- 1.85 2.13 2.44 招商证券
2024-03-31 买入 维持 --- 1.84 2.14 2.47 天风证券
2024-03-31 买入 维持 --- 1.86 2.17 2.53 中泰证券
2024-03-31 未知 未知 --- 1.94 2.29 2.61 信达证券
2024-03-30 买入 维持 --- 1.85 2.13 2.44 民生证券
2024-03-30 买入 维持 28.26 1.77 1.97 2.21 国投证券
2024-03-30 增持 维持 28.5 1.90 2.18 2.35 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-08│海信视像(600060)2023年报业绩点评：全球份额提升带来收入高增，Q4面板价格上行致毛利承
│压
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我们预计公司24-26年实现收入581/624/681亿元，对应增速分别为8%/7%/9%；预计公司24-26年实现归母
净利润24/27/30亿元，对应增速分别为17%/11%/11%，对应EPS分别为1.87/2.08/2.32元，对应PE分别为13x/11
x/10x。维持“买入”评级。
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2024-04-01│海信视像(600060)2023Q4利润端短期承压，大屏化产品市占率全球领先
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投资建议：行业端：电视行业的竞争环境持续向好，同时伴随社会经济的复苏，智能投影市场有望恢复增
长趋势。公司端：作为行业的领军者有望分享电视和智能投影市场的发展红利；同时不断推进和完善其产业全
球化布局，旗下Vidda品牌同步布局高端和性价比投影产品，叠加与乾照光电的合并，有望共同助力公司收入
业绩和市场份额增长。我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为24.72/28.83/31.92亿元，对应EPS分别
为1.89/2.21/2.45元，当前股价对应PE分别为12.63/10.82/9.78倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-04-01│海信视像(600060)23年年报点评：彩电内外销市占率提升，盈利端在面板压力下保持韧性
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公司彩电内外销营收同比增长，面板成本压力下盈利端保持韧性。我们维持24年和25年盈利预测，新增26
年预测，预计24-26年EPS为1.90/2.28/2.65元，同比+19%/+20%/+17%。公司总市值312亿元，PB为1.65x，23年
期末净现金为134.65亿元，给予公司24年17xPE，维持目标价32.3元，维持“增持”评级。
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2024-04-01│海信视像(600060)公司信息更新报告：2023Q4营收增长稳健，彩电全球份额稳步提升
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2023Q4营收稳健，全球份额稳步提升，维持“买入”评级
2023年公司营收536亿元（同比+17.22%，下同），归母净利润20.96亿元（+24.82%），扣非归母净利润17
.33亿元（+21.19%）。2023Q4营收143.89亿元（+8.8%），归母净利润4.68亿元（-18.3%），扣非归母净利润3
.75亿元（-35.26%）。短期大型赛事有望催化需求回暖，长期看好竞争力延续/全球份额提升，我们上调2024-
2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润24.06/27.99/31.93亿元（2024-2025
年原值为23.59/27.59亿元），对应EPS为1.84/2.14/2.45元，当前股价对应PE为12.8/11.0/9.7倍，维持“买
入”评级。
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2024-03-31│海信视像(600060)欧美实现较快增长，期待体育大年表现
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预计公司24-26年营收分别为605、686、782亿元，同比增速分别为+13%/+13%/+14%，业绩分别为24.2、29
.9、37.1亿元，同比增速分别为+16%/+24%/+24%，EPS分别为1.9、2.3、2.8元，23-26年CAGR为+21%。鉴于海
信视像海内外多品牌策略成效显著，全球份额提升，分红率达50%，我们给予公司2024年15倍PE，目标价27.85
元，并维持“买入”评级。
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2024-03-31│海信视像(600060)份额提升+品牌升级逻辑持续兑现，新显示新业务各有亮点
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盈利预测及投资评级：我们预计公司2024-2026年收入分别为588亿元、648亿元及711亿元，同比分别增长
10%，预计归母净利润分别为24.1亿元、27.8亿元及31.9亿元，同比分别增长15%，对应PE分别为12.9倍、11.2
倍及9.8倍，维持“强烈推荐”投资评级。
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2024-03-31│海信视像(600060)全球化发展提速，产业布局横纵拓展
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投资建议：公司是全球显示行业龙头企业之一，在行业竞争格局持续优化的背景下，全球化发展能力持续
提升，多元化品牌矩阵运营能力及经营效率持续提高，高端化水平、产品结构以及盈利能力进一步升级。同时
，公司持续深耕和突破高效协同、独立发展的“1+（4+N）”产业布局，在MiniLED、MicroLED等新技术方面加
快研发和产品推广，布局虚拟现实显示并加强AI基础能力，持续夯实在显示行业的引领地位。我们看好公司中
长期平稳向好发展。预计24-26年归母净利润24.1/28.0/32.3亿元，对应24-26年PE分别为13.0x/11.2x/9.7x，
维持“买入”评级。
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2024-03-31│海信视像(600060)2023年年报点评：内销提价、外销提量逻辑持续兑现
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投资建议：
今年面板价格增速逐季环比放缓，预计下半年公司利润空间更好地释放，同时看好公司海外长期增长空间
。客观上面板价格略增，我们下调盈利预测，预计24/25/26年归母利润为24/28/33亿元（24/25年前值为26/30
亿元），对应13/11/10XPE，维持“买入”评级。
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2024-03-31│海信视像(600060)Q4业绩短期承压，全球市占率稳健增长
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盈利预测与投资评级：我们预计公司24-26年实现营业收入611.26/670.62/721.57亿元，分别同比+14.0%/
+9.7%/+7.6%，预计实现归母净利润25.28/29.83/34.03亿元，分别同比+20.6%/+18.0%/+14.1%，对应PE12.35/
10.46/9.17x。
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2024-03-30│海信视像(600060)2023年年报点评：海内外营收同步高增，全球化扩张步伐稳健
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投资建议：公司多年来坚持全球营销，主要海外市场中海信品牌价格指数稳步增长，全球份额、影响力显
著提升，海外市场为公司成长打开广阔空间，此外，公司大幅提高分红比例至50%，重视投资者回报。我们预
计24-26年公司有望实现营业收入608.6/668.5/732.7亿元，同比增长13.5%/9.8%/9.6%；分别实现归母净利润2
4.2/27.8/31.8亿元，同比增长15.2%/15.0%/14.5%，当前股价对应PE为13/11/10倍，维持“推荐”评级。
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2024-03-30│海信视像(600060)收入稳健增长，全球竞争力提升
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投资建议：海信视像是全球领先的显示解决方案提供商，混改和股权激励有望充分激发公司经营活力。激
光显示、商用显示、云服务和芯片构成的新显示业务发展迅速，有望在大显示时代走出第二增长曲线。预计公
司2024年~2026年的EPS分别为1.77/1.97/2.21元，维持买入-A的投资评级，给予2024年16倍的市盈率，相当于
6个月目标价为28.26元。
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2024-03-30│海信视像(600060)全球化积极进取，经营持续优化
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23年黑电龙头全球拓展积极，推动收入/归母净利增长
公司披露2023年报，公司实现营收536.16亿元，同比+17.22%，归母净利20.96亿元，同比+24.82%，均符
合我们预期，同时公司拟每股分红0.81元，分红率超50%。考虑到海外需求近期表现积极，我们调整24-25年、
引入26年预测EPS为1.90、2.18、2.35元（24-25年前值1.79、1.98元），截至2024/3/29，Wind可比公司2024
年平均PE13x，公司全球市场份额稳步提升，且仍在强化产业链能力，有望不断抬升长期成长空间，且对内不
断优化运营效率，推动盈利增长，认可给予公司2024年15xPE，对应目标价格28.50元（前值27.56元），维持
“增持”评级。
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