研报评级☆ ◇600060 海信视像 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 7 3 0 0 0 10
2月内 7 3 0 0 0 10
3月内 9 3 0 0 0 12
6月内 31 15 0 0 0 46
1年内 31 15 0 0 0 46
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.61│ 1.72│ 1.88│ 2.14│ 2.41│ 2.68│
│每股净资产(元) │ 14.47│ 15.00│ 16.29│ 17.66│ 19.10│ 20.65│
│净资产收益率% │ 11.09│ 11.47│ 11.54│ 12.06│ 12.54│ 12.93│
│归母净利润(百万元) │ 2095.85│ 2246.22│ 2454.01│ 2799.79│ 3147.56│ 3502.95│
│营业收入(百万元) │ 53615.56│ 58530.24│ 57679.22│ 63033.36│ 68329.78│ 73879.05│
│营业利润(百万元) │ 2764.11│ 2863.97│ 3184.65│ 3620.92│ 4054.75│ 4510.82│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-06 买入 维持 --- 2.19 2.45 2.71 西部证券
2026-08-28 买入 维持 --- 2.11 2.34 2.66 长江证券
2026-08-28 增持 首次 --- 2.14 2.40 2.66 东方财富
2026-08-27 买入 维持 --- 2.16 2.46 2.75 开源证券
2026-08-27 买入 维持 --- 2.17 2.39 2.59 光大证券
2026-08-26 买入 维持 --- 2.16 2.45 2.76 中信建投
2026-08-26 增持 维持 --- 2.15 2.35 2.52 国盛证券
2026-08-26 买入 维持 --- 2.15 2.48 2.83 国联民生
2026-08-26 买入 维持 32.36 2.16 2.39 2.58 国投证券
2026-08-25 增持 维持 33.45 2.23 2.60 2.94 华泰证券
2026-07-07 买入 维持 --- 2.13 2.37 2.59 财通证券
2026-07-07 买入 维持 --- 2.14 2.43 2.71 山西证券
2026-05-23 买入 首次 31.06 2.17 2.34 2.63 华创证券
2026-05-19 增持 首次 --- 2.11 2.34 2.63 中原证券
2026-05-17 买入 维持 --- 2.06 2.27 2.58 长江证券
2026-05-12 买入 维持 --- 2.15 2.42 2.71 西部证券
2026-05-08 买入 维持 --- 2.17 2.48 2.73 太平洋证券
2026-05-04 买入 维持 --- 2.07 2.35 2.72 华安证券
2026-05-02 增持 维持 30.28 2.23 2.53 2.79 东方证券
2026-05-01 买入 维持 --- 2.09 2.34 2.45 光大证券
2026-04-30 买入 维持 --- 2.08 2.34 2.57 开源证券
2026-04-29 增持 维持 --- 2.14 2.44 2.71 方正证券
2026-04-29 增持 维持 29.86 --- --- --- 中金公司
2026-04-29 买入 维持 --- 2.13 2.37 2.59 财通证券
2026-04-29 增持 维持 --- 2.12 2.36 2.56 国盛证券
2026-04-29 买入 维持 28.91 2.13 2.38 2.62 国投证券
2026-04-29 买入 维持 --- 2.24 2.53 2.88 中信建投
2026-04-28 买入 维持 --- 2.13 2.39 2.70 国金证券
2026-04-28 增持 维持 30.28 2.23 2.60 2.94 华泰证券
2026-04-27 买入 首次 --- 2.15 2.42 2.71 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-06│海信视像(600060)26Q2点评：外销较快增长，结构持续升级 │西部证券 │买入
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事件：公司26Q2实现营业收入145.19亿元，同比+4.8%，实现主营业务收入142.33亿元，同比+12.7%，实现归母净利
润6.05亿元，同比+20.4%；
收入端：1）国内电视：26H1海信系电视在中国大陆零售额、零售量市占率分别为31.78%和26.08%，均位列行业第一
；100英寸及以上产品销量同比增长90%+，MiniLED产品销量同比增长近40%。2）海外电视：2026H1据奥维海信系电视全球
出货量市占率达14.74%，同比+0.37pct；100英寸及以上产品销量同比增长48%，MiniLED产品销量同比增长74%；其中北美
份额同比+0.8pct，欧洲/日本规模约双位数同比增长，东盟规模同比+30%以上，中东非规模同比约+20%。3）新显示：26H
1激光显示全球出货量同比增长17%，其中海外+73%；商用显示规模同比+127%。
盈利端：1）毛利率：公司26Q2实现毛利率17.82%，同比+1.03pcts，2）费用端公司26Q2销售/管理/研发/财务费用率
分别7.08%/1.49%/4.68%/0.25%，同比分别+0.07/-0.41/-0.04/+0.24pct；3）实现归母净利率4.17%，同比+0.54pcts。
投资建议：海信视像作为全球黑电龙头，持续引领行业结构升级，产品力行业领先，目前正处于海外份额提升、品牌
影响力不断增强的阶段。预计26/27/28公司实现归母净利润28.59/31.95/35.35亿元，对应PE13.1/11.7/10.6X，维持“买
入”评级。
风险提示：生产安全问题、原材料价格波动、消费力恢复不及预期、竞争加剧超预期、贸易形势变化超预期、汇率变
动风险。
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2026-08-28│海信视像(600060)营收增长提速，扣非业绩超预期高增 │长江证券 │买入
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事件描述
公司披露2026年半年报：2026年上半年公司实现营业收入282.40亿元，同比增长3.71%；实现归母净利润11.95亿元，
同比增长13.23%；实现扣非归母净利润9.44亿元，同比增长16.21%。单季度看，2026Q2公司实现营业收入145.19亿元，同
比增长4.79%；实现归母净利润6.05亿元，同比增长20.40%；实现扣非归母净利润4.89亿元，同比增长35.91%。
事件评论
全球化与高端化协同推进，大屏及RGB-MiniLED产品结构持续升级。2026年上半年公司实现营业收入282.40亿元，同
比增长3.71%，其中主营业务收入276.84亿元，同比增长11.08%；2026Q2实现营业收入145.19亿元，同比增长4.79%。市场
端，2026年上半年海信系电视全球出货量市占率达14.74%，同比提升0.37pct；在中国大陆零售额/零售量市占率分别为31
.78%/26.08%，均位列行业第一。海外市场方面，2026年上半年公司在欧洲、日本市场规模均实现约两位数增长，东盟市
场同比增长30%以上，中东非市场同比增长约20%。产品结构方面，2026年上半年公司MiniLED产品销售额占比提升至35%，
其中RGB-MiniLED产品销售额占比已达5%。公司RGB系列产品2026年上半年全球及国内销量市占率分别达到47%及75%以上。
毛利率稳步提升，费用效率改善推动经营性利润较快增长。2026年上半年公司毛利率为17.35%，同比提升0.98pct；
其中2026Q2毛利率为17.82%，同比提升1.03pct。分区域看，预计上半年境内业务毛利率同比改善，或主要由于均价提升
与中高端产品占比上升；海外业务毛利率或仍有一定压力。成本端，面板价格回落形成一定正向贡献，但存储、其他电子
元器件及部分原材料价格上涨带来压力，公司通过提前备货、产品结构升级及价格传导等方式部分对冲。费用端，上半年
公司销售/管理/研发/财务费用率分别为6.75%/1.55%/4.18%/0.25%，分别同比+0.01/-0.37/-0.26/+0.24pct；2026Q2销售
/管理/研发/财务费用率分别为7.08%/1.49%/4.68%/0.25%，分别同比+0.07/-0.41/-0.04/+0.24pct，财务费用率提升主要
系外币汇率波动影响。公司同步实施汇率风险对冲管理，公司确认远期外汇合约损益1929.05万元，其中计入公允价值变
动损益375.53万元、投资收益1553.52万元，整体外汇业务损益相对稳定。2026年上半年公司实现经营性利润11.79亿元，
同比增长41.24%，经营性利润率为4.18%，同比提升1.11pct；2026Q2实现经营性利润5.73亿元，同比增长52.11%，经营性
利润率为3.94%，同比提升1.23pct。2026年上半年经营现金流同比下降主要系存货储备增加，期末存货较年初增长50.50%
。
投资建议：黑电行业结构性机会不断涌现，公司在大屏和高端市场具有较强竞争优势。展望后续，公司有望在2026年
世界杯等体育赛事催化、高端化与全球化战略深化、以及新显示业务快速增长等多重因素驱动下，延续高质量增长态势。
我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.56、30.57和34.72亿元，对应PE分别为12.40、11.18和9.84倍，维持“买
入”评级。
风险提示
1、宏观经济波动带来收入兑现度降低的风险；2、贸易保护主义带来的市场风险。
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2026-08-28│海信视像(600060)深度研究：引领大屏创新，链接全球视界 │东方财富 │增持
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【投资要点】
作为黑电头部企业，海信视像具备突出的技术壁垒、品牌势能，有望随着国产MiniLED产业链的发展，在国际市场迸
发新活力。
行业：产品升级，中系品牌份额突破。1）大屏化：国内电视平均尺寸从54.6吋→64.8吋（2021-2025）。海外市场65
吋及以上电视占比10.3%→22.2%，75吋及以上占比1.9%→8.1%（2019-2025）。2）MiniLED持续渗透：2025双11，中国彩
电线上市场中，MiniLED产品销量占约46.7%，85吋及以上产品中MiniLED电视占比达80%+。3）上游优化：2024年，中国大
陆LCD面板出货量的市占达66.4%。2026年上半年，中国大陆三大面板厂在65吋液晶电视面板市场的出货量占比达73.2%。
此外，国产企业共同探索MiniLED背光方案降本。4）国产彩电头部企业市占提升：2022-2025年，韩系TOP2全球电视出货
份额-3.5pct，中系TOP2份额+6.0pct至29.4%。
产品创新：海信率先推出RGBMiniLED，引领趋势。1）RGB多基色背光具备市场潜力：据Omdia预测，到2030年，RGBMi
niLED电视在全球市场的收入占比有望较2026年+10pct。2）海信具备先发优势：海信于2025年3月推出RGBMiniLED电视UX
系列，领先外资TOP品牌等1年左右。据奥维云网，2026年618周期内，海信电视占RGBMiniLED市场的销量/额份额为83%/78
%。
品牌：布局三大品牌，海信系海内外领先行业。1）错位布局：除海信主品牌外，Vidda主要承接年轻人的质价比需求
，东芝聚焦国际化、高品质定位。2）份额突出：奥维云网全渠道数据显示，2026年国内618期间，海信系电视销售量/额
市占为26%/32%，位列第1。据GfK，2025年公司在日本的销售量/额市占为44%/37%，蝉联双料第1。
营销：体育营销，助力海外开拓。从2016年起，海信已赞助三届欧洲杯、三届世界杯。以赞助欧洲杯的2024年为例，
据奥维睿沃，当年海信系电视在欧洲的出货量同比+32.5%。据GfK，2024年海信系电视在欧洲的销售额排名连升2位至行业
第3。2026年世界杯，公司将RGBMiniLED技术落地赛事专业场景，向国际市场彰显技术实力。
未来潜力展望：海信海外渠道销售存在优化空间。1）关联交易存在内部博弈。2025年关联交易中，海信视像向海信
国际营销及其子公司销售商品等228亿元。两大经营主体，在协商定价时各有立场，这种模式或对海信系境外毛利率造成
了影响。2025年，海信视像海外毛利率为12.0%，低于境内10+pct，仍有改善空间。2）未来设想：类比海尔电器私有化的
案例，组织架构优化配合精简流程、数字化提效等措施，从2018年至2026年Q1，海尔智家销售费用率下降7.1pct，毛销差
提升3.5pct。以简化内部流程为导向，我们对若渠道模式优化可能带来的积极影响，进行三种情形的敏感性假设测算；其
中乐观情形下，中期维度较2025年归母净利率或有约3.2pct的提升空间。
【投资建议】
海信视像是国产显示行业的引领者之一。在面板等上游产业链国产化率提升的背景下，海信凭借MiniLED产品优势、
体育赛事营销等有望进一步获取份额。此外，随着公司对新显示新业务的探索进一步深入，多元增长效应有望逐步显现。
我们预计2026-2028年公司营业收入分别为629.21、681.51、733.80亿元，同比分别+9.09%、+8.31%、+7.67%；归母净利
润分别为27.93、31.31、34.73亿元，同比分别+13.83%、12.10%、10.90%。对应EPS分别为2.14、2.40、2.66元/股，对应
8月26日收盘价PE分别为12.96、11.56、10.42倍，首次覆盖给予“增持”评级。
【风险提示】
行业竞争加剧风险：RGBMiniLED电视等产品新玩家参与度提升，若品牌为争取份额而采取价格竞争，行业整体盈利空
间或受挤压。
出口环境波动风险：全球贸易摩擦、关税政策变动及地缘政治等因素，可能影响电视等产品出口节奏与海外产能布局
效率。
原材料价格波动风险：面板、背光模组、存储芯片等原材料价格若大幅上涨，将直接压缩企业利润空间。
技术迭代与产品替代风险：若MiniLED等技术路线未能持续降本或遭遇新一代技术冲击，企业增长动能或减弱。
内部管理整合不及预期风险：集团未来是否会进行对国际营销公司的整合，尚存在不确定性。
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2026-08-27│海信视像(600060)公司信息更新报告：2026Q2盈利持续改善，高端化全球化战│开源证券 │买入
│略加速兑现 │ │
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2026Q2业绩稳健增长，盈利能力持续改善，维持“买入”评级
公司2026H1实现营业收入282.4亿（同比+3.7%，下同），主营业务收入276.8亿（+11.08%），归母净利润12.0亿（+1
3.2%），扣非归母净利润9.4亿元（+16.2%）。2026Q2公司实现营业收入145.2亿（+4.8%），主营业务收入142.3亿（+12.
7%），归母净利润6.0亿（+20.4%），扣非归母净利润4.9亿元（+35.9%）。公司高端化、大屏化、智能化战略加速落地，
驱动销售结构显著改善，经营业绩继续向好，我们上调公司2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为28
.2/32.1/35.9亿元(原值27.2/30.5/33.6亿元)，对应EPS分别为2.2/2.5/2.8元，当前股价对应PE为12.9/11.3/10.1倍，看
好公司产品结构优化带动盈利能力提升，同时海外市场拓展及新显示业务增长持续贡献增量，维持“买入”评级。
电视主业高端化持续推进，新显示业务多点突破，全球化布局持续深化
分业务看，（1）智慧显示终端业务2026H1实现同比两位数增长，高端产品占比持续提升。2026H1海信系电视全球出
货量市占率14.74%（+0.37pct），产品结构方面，公司持续推进大屏高端化战略，电视平均尺寸提升至54.88英寸，85英
寸+、100英寸+销量份额位居世界第一，RGB-MiniLED全球/国内销量市占率47%/75%+。分区域看，2026H1，内销收入同比
增长中个位数，毛利率同比小幅提升；外销收入同比两位数增长，其中北美市场线上业务增长较快；欧洲市场收入同比增
长20%+，毛利率同比小幅个位数提升；日本/东盟/中东非/中南美等市场均实现同比两位数增长态势。（2）新显示新业务
2026H1实现同比增长20%，其中激光显示全球/海外出货量同比增长17%/73%；商用显示业务规模同比增长127%，其中交互
平板/数字标牌/LED显示等业务均实现较快增长。展望后续，随着公司持续深化海外市场渠道覆盖，公司高端化全球化战
略有望进一步释放增长潜力。
产品结构优化推动盈利改善，关注高端产品渗透及海外渠道升级
毛利率方面，2026Q1/Q2公司毛利率为16.8/17.8%（+0.9/1.0pct），毛利率有所提高预计主要系MiniLED高端产品结
构优化，2026H1公司MiniLED高端产品海外销量同比+74%，销售额内占比达35%，RGBMiniLED全球出货量占有率达近五成。
费率方面，2026Q1/Q2公司期间费用率为11.9%/13.6%（-0.6pct/持平），其中2026Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为7
.1%/1.5%/4.7%/0.3%，同比分别+0.1/-0.4/持平/+0.3pct，财务费用率提升主要系公司经营涉及的外币汇率波动影响，公
司同步实施汇率风险对冲管理。综合影响下2026Q1/Q2公司销售净利率为5.0%/5.1%（+0.3/+0.7pct）。展望后续，公司将
继续推进产品升级和全球渠道结构建设，高端产品推广叠加成本控制有望持续促进盈利释放。
风险提示：海外拓展不及预期；原材料成本大幅波动；海外市场竞争加剧。
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2026-08-27│海信视像(600060)2026年中报点评：MiniLED持续放量，盈利能力稳步提升 │光大证券 │买入
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事件：
公司发布2026中报：26H1公司实现营收282亿元，同比+3.7%；主营业务收入277亿元，同比+11.1%；归母净利润12亿
元，同比+13.2%；扣非归母净利润9亿元，同比+16.2%。
点评：
内外销稳健增长，产品结构持续优化。分区域看：26H1公司内销收入123亿元，同比+4.5%；外销收入154亿元，同比+
17%。外销收入增长主要得益于欧美日、东南亚等市场的强劲表现。26H1北美收入小个位数增长，均价基本持平；欧洲收
入同比增长近30%,均价高个位数增长；日本、东南亚收入同比增幅约10%，均价增长超两位数。分业务看：公司积极推进
产品高端化，MiniLED和大尺寸产品持续放量，26H1公司MiniLED全球出货量220万台，同比增长近70%。1）智慧显示终端
业务：26H1营收234亿元，同比+10%，其中内销收入95亿元，同比+5%；外销收入140亿元，同比+13%。2）新显示新业务：
26H1营收41亿元，同比+20%，其中激光产品销量同比+17%，商用显示收入同比翻倍，芯片业务收入保持两位数以上增长。
毛利率稳中有升，成本费用管控成效显著。26H1整体毛利率17.4%，同比+0.98pct；归母净利率4.2%，同比+0.36pct
。分区域看：内销毛利率同比+1pct以上，外销毛利率同比持平。分业务看：智慧显示终端毛利率15.2%，新显示业务毛利
率保持在28%以上。费用率方面：26H1公司期间费用率同比改善0.37pct，其中销售/管理/研发费用率分别+0.01/-0.37/-0
.26pct。尽管面临存储成本上涨压力，公司仍通过产品组合策略对冲压力，有力支撑了盈利水平。北美渠道结构有望优化
，中高端渠道占比预计提升。线下端，26Q2BestBuy内占比提高至近27%；Costco逐步恢复，内占比提升至近10%。线上端
，亚马逊渠道内占比从个位数提升至近14%。公司联合各个渠道推广中高端产品，渠道和产品结构预计进一步改善。
盈利预测、估值与评级：海信视像坚持“技术立企、稳健经营”发展战略，是国内唯一在LCD、激光显示和LED三大互
补性技术全方面布局的显示企业。考虑到26H1业绩改善，上调26-28年归母净利润预测至28.3/31.2/33.8亿元（较前次预
测上调4%/2%/6%），现价对应PE分别为12、11、10倍，维持“买入”评级。
风险提示：全球电视市场需求疲软；行业竞争加剧；原材料大幅涨价。
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2026-08-26│海信视像(600060)黑电龙头量价齐升，Q2业绩超预期 │中信建投 │买入
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核心观点
海信视像发布2026年半年度报告，Q2收入稳健增长，业绩超预期，主要受益于全球电视量价齐升，海外市场增速尤其
亮眼，同时新显示新业务保持高增。公司凭借体育赛事营销持续提升品牌知名度，大屏和高端电视市场份额保持领先，同
时积极布局新显示新业务，打造第二增长曲线，有望增厚收入和利润规模，随着下半年海外进入大促备货旺季，以及成本
红利持续，出货端和利润端均有支撑，建议关注黑电龙头投资机会。
事件
2026年8月25日，海信视像发布2026年半年度报告。
公司2026H1实现营业收入282.40亿元（+3.71%），归母净利润11.95亿元（+13.23%），扣非归母净利润9.44亿元（+1
6.21%），净利率为4.23%（+0.36pct）；其中Q2实现营业收入145.19亿元（+4.79%），归母净利润6.05亿元（+20.45%）
，扣非归母净利润4.89亿元（+35.91%），净利率为4.17%（+0.54pct）。
简评
一、收入分析：2026Q2营收稳健增长，产业结构逐步优化
Ⅰ、分产品：外销量价齐升，第二增长曲线加速拓展
1）智慧显示终端：Q2出货量650万台左右，均价1790元左右（+7%），实现收入116亿元（+8%），毛利率略有下降。
内销：Q2出货量150万台左右（-13%），高端化和大屏化趋势延续，推动均价提升，均价接近3000元（+13%），实现收入4
6亿元（-3%）。外销：Q2出货量接近500万台（+5%），推动均价提升，美加墨世界杯带来的换机需求推动公司高端产品在
海外市场销售实现快速增长，均价超过1400元（+10%），实现收入70亿元（+16%）。根据公司公告数据，H1海外100英寸
及以上产品销量同比增长48%，MiniLED产品销量同比增长74%。其中，北美65英寸及以上产品销量同比增长12%，MiniLED
产品销量同比翻倍以上增长；欧洲75英寸及以上产品销量同比增长约20%，MiniLED产品销量同比增长60%以上；日本75英
寸及以上产品销量同比增长超40%，MiniLED产品销量同比增长一倍以上；东盟75英寸及以上产品销量同比增长超70%，Min
iLED产品销量同比增长超过两倍；中东非75英寸及以上产品销量同比增长50%以上，MiniLED产品销量同比增长80%以上；
中南美75英寸及以上产品销量同比增长40%以上，MiniLED产品销量同比翻倍增长。
2）新显示新业务：Q2实现收入25亿元（+31%），毛利率略有提升。激光显示：包括激光电视、智能投影、商用投影
等产品线，H1全球出货量同比增长17%，其中海外出货量同比增长73%。商用显示：包括交互平板、数字标牌、LED显示等
领域，坚持“自主品牌+全球化”战略，H1整体规模同比增长127%，国内外业务实现双增长。场景显示：拓展移动智慧屏
、显示器及智能穿戴等新兴领域，H1公司移动智慧屏国内出货量同比增长26.4%，线上市场份额22.6%（+10.3pct），稳居
行业第二；H1显示器国内出货量同比增长35%，海外出货量同比增长287%；Vidda首款AR眼镜新品预计于H2发布，持续完善
智能穿戴产品矩阵。芯片：信芯微的TCON芯片保持市场领先地位，显示器SoC芯片取得突破，H1收入同比增长接近10倍；
公司控股乾照光电，深度布局LED芯片产业，Q2实现收入4.81亿元（-50.28%），净利润0.61亿元（+46.78%），净利率为1
2.64%（+8.36pct）。
云服务：为全球超过1.5亿家庭用户提供智能化服务，同时向企业级云服务与AI领域延伸；聚好看2026H1实现收入17.
77亿元（+12.75%），净利润3.43亿元（+0.94%），净利率为19.30%（-2.26pct）。
Ⅱ、分地区：国内市场份额领先，海外各市场实现稳步增长
1）国内市场：Q2实现收入61亿元。奥维云网数据显示，海信系电视在中国大陆零售额、零售量市占率分别为31.78%
和26.08%，均位列行业第一；海信品牌在中国市场的品牌指数由2018年世界杯期间的116提升至2026年世界杯期间的157，
增长约35%。
2）国外市场：Q2实现收入81亿元（+21%）。公司积极携手世界杯、欧洲杯、世俱杯、NBA等全球顶级体育赛事IP开展
整合营销，并重点拓展战略市场及高端渠道，持续拓展一带一路市场，积极布局亚太、中东非及中南美等区域，推进本土
化发展，将新兴市场培育为未来增量市场。北美市场规模H1实现稳步增长，Q2实现个位数增长；欧洲市场规模H1实现20%+
增长，Q2实现约40%增长；日本市场规模H1实现双位数增长；东盟市场规模H1实现30%+增长，Q2实现约30%增长；中东非市
场规模H1实现约20%增长；中南美市场H1电商销售额同比增长97%，Q2整体市场规模实现约40%增长。
Ⅲ、分品牌：自有品牌稳步增长，东芝品牌加速海外发展
1）自有品牌（Hisense+Vidda）：H1主营业务收入255.37亿元（+11%）。公司自有品牌包括海信、Vidda，海信品牌
连续10年位居BrandZ?中国全球化品牌10强。
2）TVS（Toshiba）：H1收入21.47亿元（+11.45%），净利润1.26亿元（-9.84%），净利率为5.88%（-1.39pct）。东
芝聚焦高端人群，同步推出原色RGB-MiniLED系列，强化多品牌协同效应扩充高端产品矩阵，夯实品牌高端形象根基。
二、盈利分析：盈利水平修复，长期改善趋势仍可期待
I、毛利端：结构升级+成本红利，毛利率恢复提升
受国补带来的结构升级、海外渠道和产品结构优化、成本红利等因素影响，公司毛利率有所提升，2026H1毛利率17.3
5%（+0.98pct），其中Q2毛利率17.82%（+1.03pct）。
2026H1面板价格由Q1持平到Q2下跌，同比低个位数下滑；同时，公司通过RGB-MiniLED、MiniLED及大尺寸等高端产品
的占比提升对冲其他元器件成本上涨的影响，内外销均价实现明显提升，毛利率稳步上升。随着Q3面板成本红利维持，以
及存储价格上涨斜率放缓，公司产品和渠道结构优化，新显示新业务的占比提高，毛利率有望进一步提升，预计下半年毛
利率水平稳健提升。
Ⅱ、费用端：降本增效推动费用率下降
2026H1期间费用率同比下降0.37pct，Q2同比下降0.13pct，其中Q2销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.07/-0.41
/-0.04/+0.24pct，公司降本增效持续推进，费用率有望保持健康水平。
Ⅲ、净利端：净利率持续上行，扣非净利率回升
2026H1净利率4.23%（+0.36pct）、扣非净利率3.34%（+0.36pct），其中Q2净利率4.17%（+0.54pct）、扣非净利率3
.37%（+0.77pct），主要受益于毛利率提升和费用率下降。综合毛利端和费用端的变化，预计长期净利率仍有改善空间。
投资建议：海信视像品牌、业务、产品结构多元化，同时作为世界杯、欧洲杯官方赞助商，参考三星体育营销对其自
身品牌知名度和产品结构的提升，海信有望凭借品牌营销及新品上市实现渠道拓展与高端化突破，并且对云服务、新显示
等业务布局有望增厚利润。我们预测2026-2028年公司实现归母净利润28.19/31.97/36.04亿元，对应EPS为2.16/2.45/2.7
6元，当前股价对应PE为12.84/11.32/10.04倍，维持“买入”评级。
风险分析
1）市场需求下降：全球电视市场进入存量竞争阶段，欧美及日本等发达国家和地区的市场需求透支效应逐渐显现，
同时高通胀导致居民实际购买力下降，电视出货需求将持续低迷。根据群智咨询数据，2025年全球电视出货量预计为2.21
亿台（YOY-0.7%）；根据洛图科技数据，2025年中国电视出货量为3289.5万台（YOY-8.5%）。展望未来，电视市场环境难
以出现根本性变化。
2）面板价格反弹：头部面板厂商库存持续下降，叠加减产幅度扩大，对市场供需形成支撑力。根据AVCRevo数据，各
尺寸电视面板价格自2022年10月开始止跌，随后经历小幅度涨价，与2022年10月上旬相比，75/65/55/50/43/32吋电视面
板均价至2024年6月共涨价72/73/52/40/17/10美元。
3）人民币汇率波动：汇率长期波动会影响外贸企业的经营战略，美元汇率短期波动较大，根据中国外汇交易中心数
据，当前美元兑人民币即期汇率为6.7左右
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2026-08-26│海信视像(600060)外销增长良好，盈利能力持续提升 │国投证券 │买入
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事件：海信视像公布2026年半年度报告。公司2026H1实现营业收入282.4亿元，YoY+3.7%；实现主营业务收入276.8亿
元，YoY+11.1%；实现归母净利润12.0亿元，YoY+13.2%。经折算，Q2单季度实现营业收入145.2亿元，YoY+4.8%；实现主
营业务收入142.3亿元，YoY+12.7%；实现归母净利润6.0亿元，YoY+20.4%。展望后续，随着公司产品结构不断优化，新显
示业务快速增长，公司盈利能力有望持续提升。
Q2主营业务增长良好：2026年家电国补延续，托底电视内销需求。公司在国内市场以世界杯IP为主线，叠加直播矩阵
化运营及世界杯主题店建设，持续巩固高端市场份额。我们判断Q2海信内销电视业务增长稳健。海外方面，公司在北美市
场围绕世界杯主题开展整合营销，RGBMiniLED新品成功进驻BestBuy、Liverpool等高端渠道，线上渠道运营能力也进一步
增强。在欧洲市场，公司围绕RGBMiniLED产品开展全域整合营销，持续扩大终端岛台覆盖，加大门店高端大屏产品出样。
我们判断Q2海信外销电视业务增长良好。
Q2盈利能力持续提升：Q2海信整体毛利率同比+1.0pct，我们判断主要受益于公司MiniLED、大尺寸电视销售占比提升
。根据公司公告，2026H1公司MiniLED电视销售额占比达35%，同比+12pct。Q2海信归母净利率同比+0.5pct。Q2公司净利
率提升幅度小于毛利率提升幅度，我们分析主要原因包括：1）Q2公司投资收益同比-0.6亿元。2）人民币升值带来的汇兑
损失增加。Q2公司财务费用率同比+0.2pct。
Q2单季度经营性净现金流同比下降：公司Q2单季度经营性现金流净额同比-2.1亿元，主要因为公司增加存货储备。Q2
公司购买商品、接受劳务支付的现金同比+30.4亿元。
投资建议：海信视像是全球领先的显示解决方案提供商，混改和股权激励有望充分激发公司经营活力。激光显示、商
用显示、云服务和芯片业务构成的新显示业务发展迅速，有望在大显示时代走出第二增长曲线。预计公司2026年~2028年
的EPS分别为2.16/2.39/2.58元，维持买入-A的投资评级，给予2026年15倍的市盈率，相当于6个月目标价为32.36元。
风险提示：国内以旧换新政策变化、行业竞争加剧、人民币大幅升值。
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2026-08-26│海信视像(600060)业绩持续增长，海外表现亮眼 │国盛证券 │增持
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公司发布2026年中报。公司26H1实现收入282.4亿元，同比+3.7%，归母净利润12亿元，同比+13%；单Q2收入145.2亿
元，同比+4.8%，归母净利润6亿元，同比+20%。
海外规模持续增长，结构升级为主旋律。1）行业端，据奥维睿沃，2026H1全球电视出货量同比增长4%至9438.9万台
，据Omdia，2026年全球MiniLED出货量预计接近1800万台，RGB-MiniLED电视出货量达百万级别。
2）竞争端，海信全球份额持续提升，北美市场规模增长同时份额同比提升0.8pct，MiniLED销量翻倍以上增长；欧洲
、日本规模实现两位数同比增长，东盟市场规模同比增长30%。公司以上RGB产品全球销量市占率达47%，国内销量市占率7
5%以上。3）产品端，海信2026H1MiniLED收入占比达35%，同比+12pct，RGB收入占比达5%，同比+5pct，75寸以上产品收
入占比达40%，同比+3pct，公司平均尺寸达54.88英寸。
盈利能力持续提升。1）毛利率：单Q2毛利率+1pct至17.8%。2）费用率：销售/管理/研发/财务费用率分别为7.1%/1.
5%/4.7%/0.3%，同比+0.1/-0.4/0.0/+0.2pct。3）净利率：公司2026Q2净利率5.1%，同比+0.7pct。
盈利预测与投资建议：展望未来公司海外持续增长&产品结构高端化之下，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润
28.02/30.66/32.86亿元，同比增长14.2%/9.4%/7.2%，维持“增持”投资评级。
风险提示：市场竞争加剧、行业需求不及预期、原材料涨价。
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2026-08-26│海信视像(600060)2026年半年报点评：高端化&全球化共振，盈利表现超预期 │国联民生 │买入
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海信视像发布2026H1财报：2026H1公司实现营业收入282.40亿元，同比+3.71%，主营业务收入276.84亿元，同比+11.
08%，归母净利润11.95亿元，同比+13.23%，扣非归母净利润9.44亿元，同比+16.21%；其中2026Q2公司营业收入145.19亿
元，同比+4.79%，主营业务收入142.33亿元，同比+12.71%，归母净利润6.05亿元，同比+20.40%，扣非归母净利润4.89亿
元，同比+35.91%。
彩电产品升级，新显示新业务多点突破。世界杯举办背景下，2026H1公司彩电业务坚持高端化、大屏化战略，65+/75
+/85+英寸产品销售额占比分别提升至58%/40%/22%，MiniLED/RGB-MiniLED销售额占比分别提升至35%/5%，产品结构持续
升级。分地区看，公司中国大陆彩电零售额、零售量份额均位列行业第一，海外各区域向好，北美稳步增长、欧洲与日本
双位数增长、东盟同比+30%以上、中东非约+20%。且公司新显示新业务多点突破，2026H1商用显示规模同比+127%、国内
外双双增长，激光显示全球/海外出货量分别同比+17%/+73%。
毛利率同比改善，盈利能力稳步提升。公司2026H1毛利率同比+1.0pct至17.35%，或主要由于产品结构持续升级，且
面板成本相对平稳。费用端，公司2026H1销售/管理/研发/财务费用率分别同比持平/-0.37/-0.26/+0.24pct，其中销售费
用率同比平稳或由于降费提效成果显现，财务费用率提升主要由于汇率波动影响，公司同步实施汇率风险对冲管理，相关
损益计入投资收益及公允价值变动损益科目，整体外汇业务损益较稳定，且规模效应摊薄管理、研发费用率。综上，公司
2026H1归母净利率同比+0.36pct，扣非归母净利率同比+0.36pct。
投资建议：海信视像2026H1主营双位数增长，世界杯背景下，公司产品升级与全球化扩张共振，新显示新业务打开第
二增长曲线，叠加降费增效，盈利表现超预期。后续看，公司有望坚定执行彩电高端化、大屏化战略，RGB-MiniLED等前
沿技术或加速放量，且公司通过参与惠科IPO战略配售等手段强化产业链布局，我们看好公司延续全球份额提升、品牌价
格指数改善、盈利能力优化的势头，达成全年既定经营目标。预计2026-2028年公司归母净利润分别为28.12、32.37、36.
87亿元，对应公司当前股价PE分别为12、11、9倍，维持“推荐”评级。
风险提示：原材料价格或汇率大幅波动，关税及外需不确定性，竞争格局恶化。
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2026-08-25│海信视像(600060)高端化与多元显示驱动价值重估 │华泰证券 │增持
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公司披露2026年中报，26H1实现营业收入282.40亿元，同比+3.71%；主营业务收入276.84亿元，同比+11.08%；归母
净利润11.95亿元，同比+13.23%。26Q2实现收入/归母净利润分别同比+4.8%/+20.4%，净利增速进一步加快。我们认为，
在国内电视总量仍承压背景下，公司依托RGB-MiniLED、大屏化及高端化推动产品结构改善，同时海外份额提升、新显示
业务加速拓展，盈利质量延续改善。维持26-28年盈利预测，维持“增持”评级。
国内电视：行业需求承压，份额与高端结构继续提升
26H1国内电视需求仍偏弱，奥维云网数据显示行业线上/线下KA零售额分别同比-13.4%/+2.2%，但海信品牌线上/线下
零售额份额分别同比提升1.8/1.3pct，继续跑赢行业。根据公司中报援引奥维云网数据，26H1海信系国内零售额/零售量
份额分别达到31.78%/26.08%，均位居行业第一；100英寸及以上产品销量同比增长90%以上，MiniLED销量同比增长近40%
。RGB-MiniLED形成更明显差异化优势，根据公司中报援引Omdia数据，公司RGB系列全球/国内销量份额分别达到47%/75%
以上，同时MiniLED销售额占电视销售额比重已从2%提升至35%。展望Q3，26W27-W33行业线上/线下零售额同比-2.2%/-8.4
%，而海信品牌分别同比+7%/-1.6%，继续领先行业。我们认为，公司正在通过技术领先与产品结构升级对冲总量压力，国
内盈利能力仍具韧性。
海外电视：全球份额继续提升，高端化带动增长质量改善
26H1国内电视行业出口额人民币口径同比+10.4%，其中拉美/欧洲/非洲分别同比+29.6%/+13.7%/+25.2%，亚洲同比-8
.2%，北美同比+7.1%。我们认为公司凭借本地化研发、全球制造及渠道建设，海外表现有望继续优于中国出口数据。根据
公司中报援引奥维睿沃数据，26H1海信系全球电视出货量份额达到14.74%，同比+0.37pct；100英寸以上及MiniLED全球销
量分别同比+48%/+74%。分区域看，欧洲、日本市场规模均实现约双位数增长，东盟/中东非分别同比增长30%+/约20%；世
界杯期间16个核心海外市场MiniLED零售量同比增长88%。我们认为，海外增长正在由“规模扩张”向“品牌+高端结构”
驱动切换，有助于进一步打开长期利润空间。
结构升级推升毛利率，经营效率持续改善
26H1公司综合毛利率约17.35%，同比提升约0.98pct，高端化、大屏化及MiniLED/RGB-MiniLED产品占比提升是核心支
撑。费用端，销售费用率约6.75%，同比基本持平；管理/研发费用率分别同比下降约0.37/0.26pct，体现规模效应与运营
效率改善；财务费用率同比+0.24pct，主要受到汇率等因素扰动。我们认为，利润增速持续快于收入不仅来自短期费用优
化，更反映高端产品占比提升带来的盈利中枢上移。
维持盈利预测，上调目标价至33.45元
我们继续看好公司“高端化、大屏化、全球化”主线，同时RGB-MiniLED技术领先、激光显示、商显、芯片和AI终端
等多元业务正在拓展长期成长边界。我们维持26-28年EPS预测为2.23/2.60/2.94元。截至2026/8/25，Wind一致预期可比
公司26年平均PE为13.6x，考虑到：1)26H1盈利表现持续优于收入；2)RGB-MiniLED及大屏高端化推动电视盈利质量改善；
3)激光显示、商显、芯片及AI终端等多元显示业务快速发展，公司成长属性明显强于传统电视企业，因此给予公司2026年
15xPE，上调目标价至33.45元（前值31.22元，基于26年14xPE），维持“增持”评级。
风险提示：面板价格大幅上升；以旧换新不及预期；海外电视需求大幅下滑。
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2026-07-07│海信视像(600060)RGB+MiniLED全线渗透，产品结构持续升级 │财通证券 │买入
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RGB-MiniLED全面普及，引领“控色”新赛道：全球MiniLED市场处于扩张期，凭借画质升级与成本优化的双重优势，
MiniLED已被广泛视为全球彩电技术升级的核心方向。在这场浪潮中，中国双龙头凭借率先布局与技术深耕，成为引领产
业前行的主导力量。其中，公司不仅率先实现RGB-MiniLED的规模化量产，更以独创的4色背光技术开辟“控色”新赛道，
推动行业从传统“控光”时代迈入“控色”新时代，持续定义高端画质新标杆。
国内市场：公司新品加速迭代，2026年1—4月共推出6款新品，覆盖UX、E8、E7、E5及E3系列。核心变化在于RGBMini
LED背光技术全面导入，并实现从高端向中低端价位段的逐级渗透，推动全价位段产品结构升级。随着技术下放与产品普
及，公司产品矩阵持续优化，高画质产品占比提升，整体竞争力增强，带动了价格与市占率的提升。
北美市场：公司保持高频新品迭代，产品结构以MiniLED为主，RGBMiniLED与QLED为补充。其中，UR9、UR8系列通过R
GBMiniLED技术下放，实现从超高端向高端市场的导入，切入高端显示市场。展望未来，随着RGBMiniLED技术逐步成熟，
有望进一步向更多价位段延伸，持续优化产品结构并提升竞争力。
投资建议：公司以RGBMiniLED为核心技术主线，持续推动产品结构升级。国内市场已实现RGBMiniLED全价位段覆盖，
新品持续导入带动产品均价与市场份额稳步提升；北美方面，RGBMiniLED产品投放正有序推进，并逐步向更多价位段渗透
，后续有望持续深化技术下放与产品布局优化，实现更广泛市场的延伸。预计公司2026-2027年归母净利润27.9/31.0/33.
8亿元，对应PE估值13.1/11.8/10.8x，维持“买入”评级。
风险提示：供应链依赖与原材料价格波动风险、汇率波动风险、国内内需不足风险
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2026-07-07│海信视像(600060)全球化布局，多元发展 │山西证券 │买入
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投资要点：
公司全球化布局，未来可期。公司持续迭代协同多元的“1+(4+N)”产业布局，以智慧显示终端为核心基石，同步深
耕激光显示、商用显示、云服务、芯片四大业务，并拓展车载、VR等新型显示场景，搭建多层次增长矩阵，持续布局上游
芯片环节，巩固全链路产业链闭环。核心管理层方面，引入MicroLED领域专家出任董事，深化显示技术布局，公司已建立
分层分类、长短期结合的激励体系。
业务概况：电视基本盘，新显示新业务为增长引擎。电视主要有大屏化、技术迭代、高端化和场景智能化等趋势。新
显示新业务是营收增长新引擎，商用显示表现亮眼，激光显示实现业务规模与市场份额双增长，芯片领域构建大尺寸全显
示矩阵，技术升级推进高端化，云服务与AI技术结合，实现全链路智能化。
分区域：内外销营收占比各半，研产销一体化。海外营收占比过半，大尺寸和高端化渗透率有望提升。2025年，公司
已在东盟多区域实现产能覆盖，设立迪拜研发中心，并深化中南美本地制造布局，缩短供应链周期。随着海外供应链垂直
整合能力提升，产品结构持续升级，外销毛利率预计将稳步提升。
财务分析：现金充沛，盈利能力具备提升空间。毛利率方面，公司处于行业中游水平，易受存储、面板以及塑胶粒子
等原材料价格波动影响，费用率方面，公司期间费用率进入优化通道，销售费用率改善明显，现金流量表现相对稳健，得
益于对上游议价能力增强和存货周转稳定。
信芯微：TCON芯片国产化进程加速。2025年全球TCON芯片需求5.43亿元，增速为7.8%，主要是由TVTconless技术在电
视市场快速渗透导致，信芯微在TV中低端市场份额扩大后，正向高端市场份额渗透，面板国产化优势为大陆TCON芯片厂商
切入高端市场提供客户基础和应用场景。
投资逻辑：（1）市占率提升：抢占外销份额，巩固内销龙头地位。（2）盈利能力提升：高端大屏化+研产销一体化
。（3）产业链垂直整合协同上下游创新技术，夯实技术领先优势。（4）集团优质资产赋能。
盈利预测和投资建议：预计公司2026-2028年收入分别为632.51亿元，688.73亿元，742.61亿元，同比增长分别为9.7
%、8.9%、7.8%，预计公司归母净利润分别为27.93亿元、31.66亿元、35.34亿元，同比增长分别为13.8%、13.3%、11.6%
，2026年7月6日收盘价为27.92元，2026-2028年对应的PE估值为13.0倍、11.5倍、10.3倍，维持“买入-A”评级。
风险提示：国际贸易不确定性风险、市场需求调整风险、技术变革竞争加剧风险、全球市场汇率波动风险。
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2026-05-23│海信视像(600060)深度研究报告：产业链重构重塑大显示龙头，内外并举迎全│华创证券 │买入
│球价值重估 │ │
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全球电视行业进入大屏化+MiniLED驱动的结构性机遇期。全球彩电市场已迈入存量博弈阶段，需求总量在2亿台附近
波动，但结构升级趋势明确。大屏化成为核心引擎，全球电视平均尺寸已由2017年的42.5英寸提升至2025年的54.1英寸，
中国市场更是领先达到64.9英寸。显示技术迭代方面，MiniLED凭借高性价比与长寿命优势，正加速替代OLED成为高端主
流。2024年全球MiniLED电视出货量已反超OLED，且RGB-MiniLED技术的导入进一步填补了次高端价格带空缺，为整机厂提
供了ASP提升与毛利改善的确定性路径。
上游供需格局重塑与“韩退中进”，中国品牌全球话语权显著增强。从供应端看，全球LCD面板产能高度向中国大陆
集中，随着日韩厂商逐步退出LCD领域，产业链议价权向中国倾斜。面板厂稼动率的回升与折旧周期的尾声，为下游整机
厂商创造了更稳定的成本环境。从格局端看，全球彩电市场正历经从“韩进日退”到“中进韩退”的跨越。2015至2023年
，TOP10企业中中国品牌份额从14.7%跃升至28.6%，而日韩系份额则从49.7%下滑至37.3%。海信视像作为中系龙头，全球
市占率已提升至11%以上，位居全球前三，正稳步挑战韩系品牌的统治地位。
海信视像通过“1+4+N”战略实现份额与利润的提升。产品结构上，公司深度受益于MiniLED红利，24Q4国内MiniLED
销量位居行业第一，2023年国内75寸以上产品收入占比已达54%，盈利弹性充分释放。全球化进程上，公司通过深度绑定
顶级体育赛事（欧洲杯、世界杯）以及成功整合东芝TVS（日本份额第一），在欧美主要市场份额实现翻倍增长。未来随
着海信国际营销渠道的进一步扁平化，海外业务毛利率有望向行业水平回归，释放巨大业绩向上弹性。
新显示业务构建多元增长极，深耕底层技术护城河。公司“4+N”业务体系（激光显示、商用显示、芯片、云服务）
已进入高速成长期，2025年收入规模达84.6亿元（5年CAGR21%），毛利率约为终端业务的两倍。激光显示方面，公司专利
数量全球第一，出货份额维持在50%左右。芯片领域，通过信芯微与乾照光电的协同，公司实现了从TCON、画质芯片到RGB
-LED芯片的自主可控，构筑了极高的技术壁垒。云服务及商显则通过“聚好看”平台与海外教育/办公市场的渗透，实现
了从硬件销售向软件生态与B端解决方案的延伸。
投资建议：产业链重构赋能海信视像全球竞争力，海外份额有望加速提升。公司把握大屏化与MiniLED技术迭代趋势
，叠加“4+N”新显示业务放量，利润中枢有望持续增厚。我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为28.4/30.5/34.3
亿元，对应EPS分别为2.17/2.34/2.63元，对应2026~2028年PE分别为11/11/9倍。我们采用DCF估值方法，给予目标价32.0
元，首次覆盖给予“强推”评级。
风险提示：面板价格大幅度提升；市场竞争加剧；汇率波动
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2026-05-19│海信视像(600060)业绩点评：高端化成效显著，盈利能力持续提升 │中原证券 │增持
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海信视像（600060）公布2025年年报以及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入576.79亿元，同比下降1.45%；
实现扣非归母净利润18.77亿元，同比增长3.28%。利润增速显著优于收入增速，显示公司高端化、大屏化战略成效显著。
盈利能力方面，2025年公司的毛利率从上年的15.66%升至16.7%，净利率从4.39%提升至4.87%。2025年，公司实现经营活
动现金流量净额45.83亿元，同比增长27.5%，现金回款能力强劲。公司拟向全体股东每10股派发现金红利9.4元（含税）
。2026年第一季度，公司延续增长态势，单季实现营业收入137.21亿元，同比增长2.58%；扣非归母净利润4.54亿元，同
比增长0.51%；毛利率16.85%，同比提升0.92个百分点。
尽管整体营收同比下滑，但高毛利率的新显示业务实现高增长。海信系电视在全球及国内居于重要地位。2025年，公
司的新显示业务实现营收84.58亿元，同比增24.92%。根据公司披露的第三方统计数据，2025年海信系电视全球出货量的
市占率为14.56%，同比提升0.5个百分点；在中国内地的零售额市占率为30.38%，位居中国内地市场第一名。
海外市场增长显著，营收占比过半。海外市场增长显著。2025年，公司海外营收292.3亿元，同比增4.57%，营收占比
从上年的47.76%升至50.68%；国内营收246.34亿元，同比下降5.14%。2019至2025年期间，公司海外收入的年均复合增长
率达13%。海外市场快速增长，得益于公司在海外持续推进研产销一体化战略和品牌升级战略。在北美、欧洲、东南亚、
中东、日本等地区，公司前置研发能力，优化完善海外制造基地的供应链体系，通过本地化布局提升市场响应速度，同时
结合世界杯、世俱杯等顶级体育赛事IP开展整合营销，重点拓展战略市场和高端渠道。此外，公司通过世界杯、世俱杯等
世界顶级赛事以及《黑神话：悟空》等游戏IP，大幅提升海信全球品牌影响力。
产品结构持续优化，2025年收入增长跑赢成本增长，毛利率获提升。公司深耕MiniLED与大屏市场，大尺寸及高端产
品占比持续提升。2025年，公司在全球首发RGB-MiniLED技术及量产产品，完成从单维控光到光色同控的技术跨越，为液
晶显示产业确立新方向。公司完成从旗舰到中高端RGB-MiniLED产品的主流尺寸市场布局，已成功推广至全球45个国家。
根据公司披露的第三方统计数据，2026年1至2月，在国内线下高端消费市场中均价2万元及以上85英寸电视细分领域，RGB
-MiniLED电视销售额占比达51.46%，销量占比达56.97%，市场份额过半。公司大屏化、高端化产品结构升级成效显著，最
近三年期间公司的电视产品均价上涨15.24%。在产品升级的推动下，2025年国内市场录得毛利率23.58%，同比提升0.99个
百分点；国外市场毛利率12.03%，同比提升1.12个百分点。2026年一季度，公司毛利率同比持续提升，同比升高0.92个百
分点至16.85%。
2025年费用整体可控，净利率上升0.48个百分点。2025年销售费率上升0.85个百分点，公司加大了对体育赛事及终端
渠道建设的投入。此外，管理费率同比下降0.03个百分点，研发费率小幅上升0.08个百分点，财务费率小幅上升0.01个百
分点。2025年费率整体可控，在毛利率上升的促进下，公司录得净利率4.87%，同比上升0.48个百分点。
投资评级：我们预测公司2026、2027、2028年的每股收益分别为2.11、2.34、2.63元，参照5月18日收盘价24.6元，
对应的市盈率分别为11.66、10.50、9.35倍。我们给予公司“增持”评级。
风险提示：面板价格波动风险；海外市场运营不及预期风险；行业竞争加剧风险；汇率波动风险；国补政策边际效应
减弱风险。
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2026-05-17│海信视像(600060)业绩增长平稳，经营效率持续优化 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年一季报：2026年第一季度公司实现营业收入137.20亿元，同比增长2.58%；归属于上市公司股东净利
润5.91亿元，同比增长6.71%；扣除非经常性损益的归母净利润4.54亿元，同比增长0.55%。
事件评论
高端化战略坚定，持续推进RGB-MiniLED产品布局。2026年第一季度公司实现营业收入137.20亿元，同比增长2.58%，
主营业务收入达134.50亿元，同比增长9.40%，主营业务收入增速高于整体营业收入增速或主要由于材料销售类业务模式
调整，不影响主营业务竞争力。公司持续推进从旗舰到中高端RGB-MiniLED产品的主流尺寸市场布局，产品力在终端市场
获得用户高度认可，并已成功推广至全球45个国家，全球化拓展持续深化。根据奥维云网数据，2026年1月-2月，在国内
线下高端消费市场中，均价2万元及以上85英寸电视细分领域，RGB-MiniLED电视销售额占比达51.46%，销量占比达56.97%
，市场份额过半，RGB-MiniLED成为高端电视主流选择。
毛利率同比稳定，各项费用均处优化通道。2026Q1公司毛利率为16.85%，同比提升0.92个百分点，或主要受益于内销
产品结构持续优化。费用端，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.40%/1.62%/3.67%/0.26%，同比分别-0.05/-0.33/-0.5
0/+0.25个百分点，各项费用率均处于改善通道。综合影响下，2026年第一季度公司最终经营性利润（营业收入-营业成本
-税金及附加-销售/管理/研发费用+信用减值损失+资产减值损失）为6.07亿元，同比增长32.31%，经营性利润率为4.42%
，同比提升0.99个百分点。归属于上市公司股东净利润5.91亿元，同比增长6.71%；扣除非经常性损益的归母净利润4.54
亿元，同比增长0.55%，本期非经常性损益为1.36亿元，主要由金融资产公允价值变动损益1.37亿元构成，这部分收益主
要来自公司稳健的理财产品。经营活动产生的现金流量净额为7.54亿元，同比下滑37.92%，主要系公司收入确认节奏变化
所致，虽现金流短期波动，但期末现金及现金等价物余额达28.42亿元，较期初增长21.3%，公司资金储备充足，短期偿债
与运营韧性良好。
投资建议：黑电行业结构性机会不断涌现，公司在大屏和高端市场具有较强竞争优势。展望后续，公司有望在2026年
世界杯等体育赛事催化、高端化与全球化战略深化、以及新显示业务快速增长等多重因素驱动下，延续高质量增长态势。
我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为26.86、29.61和33.69亿元，对应PE分别为12.23、11.10和9.75倍，维持“买
入”评级。
风险提示
1、宏观经济波动带来收入兑现度降低的风险；2、贸易保护主义带来的市场风险。
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2026-05-12│海信视像(600060)26Q1点评：业绩稳步增长，结构持续升级 │西部证券 │买入
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事件：公司26Q1实现营业收入137.2亿元，同比+2.6%，实现主营业务收入134.5亿元，同比+9.4%，实现归母净利润5.
9亿元，同比+6.7%；
收入端：Q1公司收入实现稳步增长，我们预计海外市场增速较好，国内市场预计在持续结构升级下，产品结构有较好
表现，根据奥维云网数据，26Q1海信电视内销线上/线下销量分别同比-24.1%/+11.2%，线上/线下ASP分别+24.1%/+3.2%。
盈利端：1）毛利率：公司26Q1实现毛利率16.9%，同比+0.9pcts，2）费用端公司26Q1销售/管理/研发/财务费用率分
别6.4%/1.6%/3.7%/0.3%，同比分别-0.1/-0.3/-0.5/+0.3pct；3）实现归母净利率4.3%，同比+0.2pcts。
后续展望：1）美加墨世界杯开赛在即，公司作为官方赞助商，销量端或将直接受益，北美区域经历前期调整，预计
后续兑现亮眼表现；2）产品策略上公司重点推广RGB-miniled高端路线，同时积极进行技术下放，新品动作看，五一期间
小墨E5Spro产品开启销售，65寸售价5999元，期待后续表现，伴随产品侧不断迭代，预计将持续引领行业结构升级。
投资建议：海信视像作为全球黑电龙头，持续引领行业结构升级，产品力行业领先，目前正处于海外份额提升、品牌
影响力不断增强的阶段。26年世界杯催化下预计公司外销有较好销量表现，预计26/27/28公司实现归母净利润28.1/31.5/
35.4亿元，对应PE11.7/10.5/9.3X，维持“买入”评级。
风险提示：生产安全问题、原材料价格波动、消费力恢复不及预期、竞争加剧超预期、贸易形势变化超预期、汇率变
动风险。
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2026-05-08│海信视像(600060)2026Q1收入业绩稳健增长，盈利水平持续改善 │太平洋证券 │买入
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事件：2026年4月28日，海信视像发布2026年一季报。2026Q1公司实现营收137.21亿元（+2.58%），归母净利润5.91
亿元（+6.68%），扣非归母净利润4.54亿元（+0.51%）。
2026Q1收入表现稳健，利润端有望持续提升。1）收入端：2026Q1公司达营收137.21亿元（+2.58%），实现稳健增长
。2）利润端：2026Q1公司达归母净利润5.91亿元（+6.68%），增速快于收入端，或系公司高端大屏化趋势下高毛利产品
占比提升所致；我们认为，随着Mini-Led产品渗透率的持续提升，公司业绩端有望继续改善。
2026Q1毛净利率双升，期间费用率整体稳中有降。1）毛利率：2026Q1毛利率为16.85%（+0.92pct），毛利率稳中有
升或系核心技术创新与产品结构优化所致。2）净利率：2026Q1净利率为4.99%（+0.32pct），净利率涨幅略低于毛利率。
3）费用端：2026Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为6.40/1.62/3.67/0.26%，分别同比-0.06/-0.32/-0.50/+0.25p
ct，期间费用率整体略有优化，其中财务费用率上升或系受汇兑损失增加的影响。
投资建议：行业端，外资出清进一步释放国内家电存量市场空间，海外新兴市场存在结构性机遇。公司端，持续推进
全球化布局与高端化战略，全面推进数字化、智能化转型，公司品牌价值与产品竞争力持续攀升，发展韧性显著增强。我
们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为28.30/32.34/35.61亿元，对应EPS分别为2.17/2.48/2.73元，当前股价对应P
E分别为11.49/10.06/9.13倍。维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济不确定性、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、海外业务运营风险等。
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2026-05-04│海信视像(600060)26Q1点评：中资品牌份额盈利进击向上 │华安证券 │买入
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公司发布26Q1业绩：
26Q1：营收137.21亿元，同比增长2.58%；归母净利润5.91亿元，同比增长6.71%；扣非归母净利润4.54亿元，同比增
长0.51%。
26Q1业绩符合市场预期。
收入：主营业务增长快于整体
26Q1公司主营业务营收同比增长9.4%，快于公司整体，拆分业务看：
智慧显示业务：我们预计26Q1营收同比增速与主营业务增速相同，其中外销增速略快与内销增速；盈利端持续受益于
结构拉升和自有渠道建设。
新显示业务：我们预计26Q1营收同比增速慢于主营业务增速，毛利率相对稳定，激光及商显两大业务增长突出，印证
第二曲线渐成增长引擎。
结构趋势：我们预计26Q1MiniLED&RGB-MiniLED对收入/销量贡献持续提升，实现盈利拉动，公司凭借高端产品渗透率
提升来扩大全球市场份额。
盈利：控费提效显著
26Q1公司毛利率16.85%，同比提升0.92pct，主因公司产品结构优化，同期，销售/管理/研发/财务费率各同比-0.06/
-0.32/-0.50/+0.25pct，公司期间费率通过数字化提效持续改善。综上，26Q1公司净利率4.30%，同比提升0.16pct。
投资建议：维持“买入”
我们的观点：
我们预期公司战略重心从“规模”升级到“价值”，重点推动RGB-MiniLED等高毛利产品，加之赛事驱动下26Q1已见
北美地区增速修复与欧洲稳健增长，全年积极向激励目标迈进。
盈利预测：我们更新盈利预测，预计2026-2028年实现营收总收入634.85/687.08/739.20亿元（26-27年原值为696.03
/751.97亿元），同比增长10.1%/8.2%/7.6%；实现归母净利润27.06/30.64/35.45亿元（26-27年原值为28.72/31.41亿元
），同比增长10.3%/13.2%/15.7%；当前股价对应PE分别为12/11/9倍，维持“买入”评级。
风险提示：
行业景气波动，行业竞争加剧，面板成本大幅波动、关税扰动。
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2026-05-02│海信视像(600060)2026Q1季报点评：内销逆势增长，海外贡献收入增量 │东方证券 │增持
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2026年Q1业绩逆势增长。公司2026Q1营业收入同比增长2.58%至137.21亿元，主营业务收入增长9.40%至134.50亿元，
显示核心业务持续扩张。归属于上市公司股东的净利润达5.91亿元，同比增长6.71%，扣非净利润微增0.55%，盈利质量持
续改善。
内销逆势增长，海外贡献收入增量。根据奥维数据，海信视像26Q1主品牌国内销额/销量/均价同比分别+1%/-15%/+18
%，子品牌Vidda国内销额/销量/均价同比分别-35%/-39%/+6.5%，在国内电视销量整体行业承压情况下，公司通过提升Min
iled产品出货占比实现内销销额逆势增长，牢牢占据内销份额第一位置。推算来看，我们认为公司彩电主业同比实现双位
数增长，外销表现优于内销。基于电视行业总销量不大幅扩张的背景下，我们预计Miniled产品走向大规模渗透、叠加大
屏化，抢占海外韩系品牌份额，是公司盈利能力持续提升最确定的主线。
资产负债表健康，经营质量稳健。经营活动产生的现金流量净额为7.54亿元，同比-37.92%，主要系公司收入确认节
奏变化所致；合同负债7.73亿元，较期初增加68.23%，我们预计为满足美加墨世界杯需求，我们预计为下游客户预收款增
加所致；虽现金流承压，但期末现金及现金等价物余额达28.42亿元，较期初增长21.3%，资金储备充足，短期偿债能力无
虞。公司存货64.51亿元，较期初增加11.76%，我们预计主要为增加近期价格涨势较猛的内存及相关电视芯片库存。
投资建议：公司高端化战略持续奏效，看好盈利中枢稳步提升。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公
司每股收益分别为2.23、2.53、2.79元，同比分别+19%/+14%/+10%，参考可比公司，给予公司26年14xPE，目标价31.22元
，维持“增持”评级。
风险提示
面板价格波动影响、国补带来的需求刺激边际减弱、关税风险、行业竞争加剧。
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2026-05-01│海信视像(600060)2026年一季报点评：内外双轮驱动盈利改善，结构升级彰显│光大证券 │买入
│成长韧性 │ │
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事件：2026年4月28日公司发布一季度业绩公告，26Q1公司实现营业收入137亿元，同比+3%；实现主营业务收入135亿
元，同比+9.4%；实现归母净利润6亿元，同比+7%，归母净利率同比+0.2pct。
点评：
内销出口双轮驱动，主营业务收入增速改善：26Q1公司营业收入同比+3%，主营业务收入同比增长近10%。1）分区域
看，26Q1公司实现国内收入62亿元，同比增长7%以上；海外收入72亿元，同比增长超两位数。2）分业务板块看，一季度
公司继续坚持“卖大屏、推高端、改善结构”的销售主线，业绩表现良好。①智慧显示终端业务：26Q1公司智慧显示终端
业务收入118亿元，同比增长10%以上。其中国内收入49亿元，同比增长近10%；海外收入69亿元，同比增长超12%。②新显
示业务：26Q1公司新显示业务实现收入16亿元，同比增长近4%。其中激光产品内销收入实现小个位数增长，海外收入增长
超50%；商务显示业务板块收入同比大幅增长超25%，主要得益于公司自主品牌战略的持续推进。
盈利能力增强，费用端明显改善：26Q1公司综合毛利率17%，同比+0.9pct。主营业务毛利率约17%，同比改善。分区
域看，内销毛利率同比增长超过+1.2pct，境外业务毛利率同比-0.7pct。境外业务毛利率下降，主要原因系1-2月海外市
场为了加快后续2026年智慧显示终端新品快速上量，主动规划了老品库存清理，对毛利率造成一定影响。从费用率来看，
26Q1公司研发、销售、管理费用率均处于改善通道，同比改善0.6pct。各环节运营效率持续向好，其中研发项目的开发效
率、终端零售广告投放效率等环节改善较大。受益于销售结构改善以及运营效率提升，近三年公司归母净利润率处于持续
改善的状态，26Q1归母净利润率同比提升0.17pct。从现金周期来看，26Q1公司现金周期同比加快近10天，应收款项周转
率等均呈现改善态势。
盈利预测、估值与评级：海信视像坚持“技术立企、稳健经营”发展战略，是国内唯一在LCD、激光显示和LED三大互
补性技术全方面布局的显示企业。考虑到26Q1业绩改善，我们上调26-27年归母净利润为27.3/30.5亿元（较前次预测上调
2%/3%），新增28年归母净利润预测为32.0亿元，现价对应PE分别为12、11、10倍，维持“买入”评级。
风险提示：全球电视市场需求疲软；行业竞争加剧；原材料大幅涨价。
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2026-04-30│海信视像(600060)公司信息更新报告：2026Q1业绩稳健增长，盈利能力改善 │开源证券 │买入
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2026Q1业绩稳健增长，盈利能力改善，维持“买入”评级
2026Q1公司实现营业收入137.2亿（yoy+2.6%），归母净利润5.9亿（yoy+6.7%），扣非归母净利润4.5亿元（yoy+0.5
%）。我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为27.2/30.5/33.6亿元，对应EPS分别为2.1/
2.3/2.6元，当前股价对应PE为12.0/10.7/9.7倍，看好公司在大屏化高端化战略方向下继续提高全球市占率，推广RGB-Mi
niLED等新品获取更高附加值，构建多元化业务矩阵打开成长空间，维持“买入”评级。
电视主业预计实现逆势稳健增长和份额提高，产品结构持续优化
预计2026Q1公司主业电视业务维持稳健增长。根据奥维云网数据，2026Q1国内电视线上线下（下同）零售额同比下滑
9.4%，而海信线上线下零售额同比逆势增长1.4%，对应市场份额达25.1%，同比提升2.7pct。产品结构方面，根据奥维云
网数据，2026Q1海信MiniLED电视零售额同比增长8.2%，MiniLED零售额占比达63.8%，占比同比+3.7pct，考虑到公司Mini
LED产品均价远高于常规产品，其占比提高显著优化了公司产品结构，提升了公司电视产品均价。
均价提升改善盈利能力，费率下降体现经营质量持续向好
毛利率方面，2026Q1公司毛利率为16.8%（yoy+0.9pct），毛利率有所提高预计主要系产品结构优化带动的均价提升
，根据奥维云网数据，2026Q1公司海信/Vidda/东芝三大品牌的线上均价分别为5586/2354/6079元/台，同比分别+23.3%/+
6.1%/+28.1%，在去年同期国补高基数下仍然实现均价显著提高。费率方面，2026Q1公司期间费用率为11.9%（-0.6pct）
，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.4%/1.6%/3.7%/0.3%，同比分别-0.1/-0.3/-0.5/+0.2pct，销售、管理和研发
等多项费率均出现优化改善，体现公司追求经营质量已开始取得成效；财务费率小幅上升预计主要因人民币升值而出现汇
兑损失增加。综合影响下2026Q1公司销售净利率为5.0%（+0.3pct），扣非净利率为3.3%（-0.1pct）。
风险提示：海外拓展不及预期；原材料成本大幅波动；海外市场竞争加剧。
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2026-04-29│海信视像(600060)业绩符合预期，看好结构升级 │中金公司 │增持
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业绩回顾
1Q26业绩符合我们预期
公司公布1Q26业绩：1）营收137.21亿元，同比+2.58%；归母净利润5.91亿元，同比+6.71%；扣非归母净利润4.54亿
元，同比+0.55%。2）公司业绩符合我们预期。
发展趋势
1Q26内销延续结构升级，外销受益世界杯赛事。内销方面，据AVC数据，1Q26国内彩电行业全渠道销额同比-3.1%、销
量同比-9.4%、均价同比+7.0%。海信系销额份额略有提升，1Q26海信系彩电国内线上销额份额同比+0.4pct、线下销额份
额同比+1.1pct。我们估计1Q26公司内销增势良好，价格增速好于销量增速。外销方面，受益于北美世界杯，1Q26彩电视
备货积极，海信系彩电海外出货表现较好。分区域看，我们估计，受世界杯影响，1Q26公司北美出货量快增；欧洲地区出
货量维持平稳；中东非地区出货量延续较快增势。
1Q26公司实现产品结构改善与期间费用优化，盈利能力提升。
推新卖贵叠加终端顺价，原材料涨价对公司毛利率影响有限，1Q26公司毛利率为16.8%，同比+0.9pct。伴随投放提效
与数字化变革效果显现，1Q26公司期间费用率同比优化，销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.06/-0.33/-0.50/+0.25
pct。
盈利预测与估值
我们基本维持2026/2027年归母净利润28.2亿元/31.7亿元预测不变。当前股价对应2026/2027年11.3x/10.1x市盈率，
维持跑赢行业评级。维持我们目标价30.8元，对应2026/2027年14.2x/12.7x市盈率，较当前股价有26%上行空间。
风险
市场竞争加剧风险；面板价格波动风险；汇率波动风险。
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2026-04-29│海信视像(600060)Q1电视内销稳健增长，外销快速提升，盈利能力持续改善 │国投证券 │买入
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事件：海信视像公布2026年一季报。公司Q1实现营业收入137.2亿元，YoY+2.6%；实现主营业务收入134.5亿元，YoY+
9.4%；实现归母净利润5.9亿元，YoY+6.7%。展望后续，随着公司产品结构不断优化，新显示业务快速增长，公司盈利能
力有望持续提升。
Q1收入恢复增长：2026年家电国补延续，托底电视内销需求。公司持续推动产品结构优化与品牌影响力提升，带动内
销电视均价提升。我们判断Q1海信内销电视业务收入稳健增长。海外方面，根据产业在线，2026Q1海信海外电视出货量Yo
Y+6%。我们判断Q1海信外销电视业务收入快速增长。2026年为世界杯赛事年，有望带动北美、欧洲电视市场的中高端换机
需求增长。海信结合世界杯等顶级体育赛事IP开展整合营销，重点拓展战略市场和高端渠道，海外业务有望保持良好增长
。
Q1盈利能力持续提升：Q1海信整体毛利率同比+0.9pct，我们判断主要受益于公司MiniLED、大尺寸电视销售占比持续
提升。
Q1海信归母净利率同比+0.2pct。Q1公司净利率提升幅度小于毛利率提升幅度，我们分析主要原因包括：1）Q1公司信
用减值损失同比-0.8亿元。2）Q1公司公允价值变动收益同比-0.3亿元。
Q1单季度经营性净现金流同比下降：公司Q1单季度经营性现金流净额同比-4.6亿元，主要受公司收入节奏变动的影响
。Q1公司销售商品、提供劳务收到的现金同比-10.3亿元。
投资建议：海信视像是全球领先的显示解决方案提供商，混改和股权激励有望充分激发公司经营活力。激光显示、商
用显示、云服务和芯片业务构成的新显示业务发展迅速，有望在大显示时代走出第二增长曲线。预计公司2026年 2028
年的EPS分别为2.13/2.38/2.62元，维持买入-A的投资评级，给予2026年14倍的市盈率，相当于6个月目标价为29.85元。
风险提示：国内以旧换新政策变化、海外经济环境恶化、行业竞争加剧。
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2026-04-29│海信视像(600060)Q1业绩符合预期，期待世界杯放量 │中信建投 │买入
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核心观点
公司发布一季报，收入业绩实现个位数稳健增长，符合预期，主要系内销量价齐升、外销量额增长推动电视业务收入
双位数增长，并且面板成本改善和产品结构优化，推动利润率持续提升。我们认为，随着国内份额进一步向龙头集中，以
及北美世界杯到来，公司春季新品会在Q2渠道上量，内外销出货增速有望维持，并且海外的组织人员、渠道结构持续改善
，外销进入均价、利润率修复通道，预计全年电视出货量实现增长，ASP和利润率有望稳定向上。
事件
2026年4月28日，海信视像发布2026年第一季度报告。
公司2026Q1实现营业收入137.21亿元（YOY+2.58%），归母净利润5.91亿元（YOY+6.71%），净利率为4.30%（YOY+0.1
7pct）。
简评
一、收入分析：内外销均价提升，电视收入稳健增长
2026Q1实现营业收入137.21亿元（YOY+2.58%），其中，主营业务收入135亿元，同比增长9.4%。
1）智慧显示终端：销量同比增长接近双位数至700万台左右，均价同比提升低个位数至1700元左右，实现收入接近12
0亿元，同比增长12%左右，毛利率同比提升约0.3pct。内销：海信头部地位保持稳定，根据洛图科技，Q1传统TOP3（海信
、TCL、创维）合计出货量市占率同比提升1.5pct，小米市占率同比下降4.1pct，海信内销出货量同比增长低个位数至180
万台以上；大尺寸和MiniLED推动ASP提升，根据奥维云网，Q1海信系线上、线下KA均价分别同比+23%、+6%；海信内销出
货均价同比提升双位数至2700元左右，电视内销收入达到49亿元左右，同比增长13%左右，毛利率同比提升约1.8pct。外
销：北美世界杯将于6月举办，叠加公司在美国市场的组织、人员、产品调整，Q1海外多数地区实现稳健增长，其中，美
国出货量同比双位数增长，欧洲稳健增长，日本和中东非等新兴市场保持高增，海信外销出货量同比增长双位数至510万
台左右；Q1清理老品库存为后续新品上市铺路，导致海信外销出货均价没有提升，电视外销收入达到70亿元左右，同比增
长12%左右，毛利率同比下降约0.7pct。
2）新显示新业务：实现收入接近16亿元，同比增长4%左右，其中，激光电视、智能投影、商用显示、芯片业务均实
现显著增长，云平台业务增速放缓。
3）其他主营业务：实现收入接近1亿元，同比下滑双位数。
4）其他业务：实现收入约2亿元，同比下滑高双位数，主要系材料销售业务由其他业务变更为主营业务。
二、盈利分析：盈利水平稳定向上，长期改善趋势仍可期待
I、毛利端：成本和结构改善，毛利率提升
2026Q1毛利率16.85%，同比提升0.92pct，其中：智慧显示终端同比提升0.3oct左右，电视内销同比提升1.8pct左右
，电视外销同比下降0.7pct左右，新显示新业务、其他主营业务、其他业务同比略有波动。
从成本来看，根据AVCRevo数据，2025Q4、2026Q1面板平均价格同比分别-4.7%、-4.2%，预计电视面板成本略有下降
；同时，由于内存价格持续大幅上涨，其占比和影响预计逐渐提高。
从结构来看，海信高端化成效显著，大尺寸及高端产品占比持续提升，根据奥维云网数据，2025Q1海信系国内线上Mi
niLED渗透率提升至36%左右，MiniLED电视的内销、外销收入占比分别达到30%+、20%+，并且外销MiniLED销量实现翻倍以
上增长，产品结构优化推动内销毛利率提升。
Ⅱ、费用端：期间费用率有所下降
2026Q1期间费用率11.94%，同比下降0.63pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.05/-0.33/-0.50/+0.2
5pct。
Ⅲ、净利端：后续利润率继续向上
2026Q1实现归母净利润5.91亿元（YOY+6.71%），净利率为4.30%，同比提升0.17pct；实现扣非归母净利润4.54亿元
（YOY+0.55%），净利率为3.31%，同比下降0.07pct。
我们认为，国内行业各品牌阵营出现分化，海信作为传统巨头有望继续受益集中度提升，预计内销量额有望企稳甚至
实现稳健增长。此外，随着世界杯将于6月开始举办，公司春季新品会在Q2渠道上量，外销出货将维持增长，并且均价及
利润率有望延续3月的改善态势，公司在海外的组织人员、渠道结构持续改善，预计外销维持增长趋势。叠加面板成本红
利和产品结构持续优化，预计后续ASP和利润率稳定向上，全年利润增速快于收入。
投资建议：海信视像品牌、业务、产品结构多元化，同时作为世界杯、欧洲杯官方赞助商，参考三星体育营销对其自
身品牌知名度和产品结构的提升，海信有望凭借品牌营销及新品上市实现渠道拓展与高端化突破，并且对云服务、新显示
等业务布局有望增厚利润。我们预测2026-2028年公司实现归母净利润29.17/33.02/37.62亿元，对应EPS为2.24/2.53/2.8
8元，当前股价对应PE为10.97/9.69/8.50倍，维持“买入”评级。
风险分析
1）市场需求下降：全球电视市场进入存量竞争阶段，欧美及日本等发达国家和地区的市场需求透支效应逐渐显现，
同时高通胀导致居民实际购买力下降，电视出货需求将持续低迷。根据群智咨询数据，2025年全球电视出货量预计为2.21
亿台（YOY-0.7%）；根据洛图科技数据，2025年中国电视出货量为3289.5万台（YOY-8.5%）。展望未来，电视市场环境难
以出现根本性变化。
2）面板价格反弹：头部面板厂商库存持续下降，叠加减产幅度扩大，对市场供需形成支撑力。根据AVCRevo数据，各
尺寸电视面板价格自2022年10月开始止跌，随后经历小幅度涨价，与2022年10月上旬相比，75/65/55/50/43/32吋电视面
板均价至2024年6月共涨价72/73/52/40/17/10美元。
3）人民币汇率波动：汇率长期波动会影响外贸企业的经营战略，美元汇率短期波动较大，根据中国外汇交易中心数
据，当前美元兑人民币即期汇率为6.9左右。
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2026-04-29│海信视像(600060)业绩持续增长，龙一地位稳固 │国盛证券 │增持
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海信视像发布2026年Q1季报。公司2026Q1年实现收入137.2亿元，同比+2.58%，主营业务收入实现134.5亿元，同比+9
.4%，归母净利润实现5.91亿元，同比+6.71%。
行业需求平淡，结构升级为主旋律。1）行业端，据奥维云网，2026Q1中国市场TV销量/销额分别实现626万台/256亿
元，分别同比-9.4%/-3.0%。从产品结构看，MiniLED电视渗透率持续提升，2026Q1MiniLED在全渠道销量/销额占比实现36
%/59.4%，销量增长30.4%。2）竞争端，海信龙头地位稳固，据奥维云网，2026Q1海信+Vidda线上市占率合计实现28.22%
，同比+0.04%；线下海信品牌市占率+1.07%至33.25%，同样龙一地位巩固。
盈利能力持续提升。1）毛利率：2026Q1毛利率实现16.85%，同比+0.92pct。2）费用率：公司销售/管理/研发/财务
费用率2026Q1分别同比-0.05pct/-0.33pct/-0.5pct/+0.25pct至6.4%/1.62%/3.67%/0.26%。3）净利率：公司2026Q1实现4
.99%，同比+0.32pct。
盈利预测与投资建议：展望未来公司海外持续增长&产品结构高端化之下，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润
27.65/30.74/33.46亿元，同比增长12.7%/11.1%/8.9%，维持“增持”投资评级。
风险提示：市场竞争加剧、行业需求不及预期、原材料涨价。
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2026-04-29│海信视像(600060)高端化与全球化共振，业绩实现结构性提升 │财通证券 │买入
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事件：2026年4月28日，公司发布2026年一季报。2026Q1公司实现营业收入137.21亿元，同比+2.58%；归母净利润5.9
1亿元，同比+6.68%。
内外销线上销售保持高增速：根据奥维云网数据，公司线上销额/销量分别20亿元/35万台，同比增速分别-6%/-23%；
线上销额/销量份额分别21%/13%，同比+3/+1pct。线下销售反弹，销额/销量分别17亿元/22万台，同比增速分别12%/7%；
线下销额/销量份额分别33%/28%。
利润率水平同比提升，费用率分化：2026Q1公司毛利率16.85%，同比+0.92pct；净利率4.30%，同比+0.17pct。我们
认为公司持续推进RGBMiniLED等高毛利产品，销售占比不断提升，带动整体规模与盈利能力同步改善。销售费率/管理费
率/研发费率/财务费率分别6.40%/1.62%/3.67%/0.26%，同比分别-0.05/-0.33/-0.50/+0.25pct。
投资建议：我们认为，在“高端化+大尺寸化+全球化”战略引领下，公司RGBMiniLED及大尺寸产品推动产品结构优化
，配合海外市场渠道端放量，盈利水平有望保持稳健增长。预计公司2026-2027年归母净利润27.9/31.0亿元，对应PE估值
11.5/10.3x，维持“买入”评级。
风险提示：供应链依赖与原材料价格波动风险、汇率波动风险、国内内需不足风险
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2026-04-29│海信视像(600060)公司点评报告：Q1收入逆势增长，技术引领盈利能力提升 │方正证券 │增持
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事件：2026年4月28日，海信视像发布2026年一季报。26Q1公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为137.21/5.91
/4.54亿元，同比分别+2.58%/+6.68%/+0.51%。
一季度经营逆势增长，行业升级趋势持续。根据奥维云网，26Q1国内彩电市场销量345.57万台，同比-23.41%，宏观
行业需求承压。产业结构看，彩电产品升级趋势持续，MiniLED、高刷新率、大尺寸产品渗透率持续提升。26Q1国内市场M
iniLED产品销量份额33.3%，同比+8.18pct，144Hz刷新率产品销量份额28.85%，同比+7.36pct。70寸以上产品销量份额41
.57%，同比+5.17pct。宏观环境波动下公司经营业绩保持稳健，我们预计公司一季度国内、海外市场营收均有增长，外销
相对景气。
市场竞争格局持续改善，公司龙头地位稳健。26Q1海信品牌线上渠道零售额份额20.72%，同比+2.31pct，线下渠道零
售额份额33.25%，同比+1.07pct；Vidda品牌线上渠道零售额份额7.50%，同比-2.27pct。海信+Vidda双品牌合计国内电视
零售额/零售量份额第一。
2026开年至今公司发布多款RGB-MiniLED新品，实现多价位段覆盖。公司先后发布UX2026系列、E8S系列、E7SPro系列
，新品均搭载RGB-MiniLED技术，分别定位3万元、1至2万元、以及7000元价位区间。公司持续引领技术变革，中高端新品
有望借助618及美加墨世界杯实现二季度全球主要市场销售增长。
高端产品与技术引领，盈利能力提升。26Q1公司实现毛利率16.85%，同比+0.92pct。26Q1公司销售、管理、财务、研
发费用率6.40%/1.62%/0.26%/3.67%，同比分别-0.06pct/-0.32pct/+0.25pct/-0.50pct，综合影响下公司一季度销售净利
率同比+0.32pct。公司深耕MiniLED与大屏市场，具备高端市场溢价能力，同时扩展智能眼镜等多元化业务，盈利力中枢
持续提升。
投资建议：公司为黑电行业龙头，持续深化产业链垂直协同和横向布局，彩电全球份额持续提升且产品结构不断升级
，首发RGB-MiniLED的技术与产品，引领行业技术，新显示业务快速增长，北美市场深化与渠道合作，赞助世界杯发力营
销，收入和盈利有望提升。我们预计26-28年公司归母净利润分别为27.95/31.79/35.38亿元，当前股价对应PE分别为11.4
4/10.06/9.04倍。维持“推荐”评级。
风险提示：新技术不达预期，海外渠道拓张不达预期，原材料涨价，关税风险等
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2026-04-28│海信视像(600060)继续看好技术迭代驱动盈利提升 │华泰证券 │增持
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公司披露2026年一季报，实现营收137.21亿元，同比+2.58%；主营业务收入同比+9.40%，归母净利润5.91亿元，同比
+6.71%；扣非归母净利润4.54亿元，同比+0.55%。在国内电视需求承压、海外结构分化背景下，公司依托产品结构升级与
全球高端化战略，收入与利润延续增长。尽管经营活动现金流同比下降37.9%，主要系收入节奏变化扰动，但整体经营韧
性依旧较强。我们认为，公司在显示技术升级、新显示业务拓展及全球品牌力提升推动下，盈利中枢有望继续抬升，维持
“增持”评级。
国内电视：高基数下份额持续提升，产品竞争力进一步验证
26Q1电视内销高基数压力虽然较大，公司继续保持国内中高端市场的相对优势。26Q1行业需求承压，奥维云网数据显
示电视行业线上/线下KA零售额分别同比-16.2%/+7.9%，但海信品牌线上/线下零售额份额分别同比提升2.3pct/1.1pct，
显示公司在中高端市场竞争优势持续强化。结构上，大屏化、MiniLED渗透提升继续推动价格指数维持上行。展望Q2，26W
14-W16行业线上/线下零售额同比-12.4%/-5.4%，高基数压力逐步体现，但海信品牌零售额分别同比+9.5%/+1.8%，显著跑
赢行业，验证高端化并非单纯价格驱动，而是产品力与品牌力同步提升。我们判断，国内业务盈利能力仍具韧性。
海外电视：行业出口恢复，公司表现有望优于行业
海关总署数据显示，26Q1国内电视行业出口额（人民币）同比+11.5%，按照出口规模排序，亚洲、拉美、欧洲、非洲
、北美、大洋洲分别同比+0.1%、+39.2%、+4.7%、+27.8%、-24.1%、-12.5%，北美仍受到关税影响，我们认为，公司海外
表现有望优于行业平均：一方面，公司墨西哥、越南产能布局有助规避关税扰动；另一方面，公司近年来高端渠道突破与
品牌投入开始兑现，海外收入质量优于单纯出货增长。考虑26年仍有体育赛事催化，大屏化与高端化趋势有望继续支撑海
外收入及利润贡献提升。
结构升级与费用优化共振，利润率稳步抬升
26Q1公司整体毛利率约16.8%，同比提升约0.92pct。与此同时，归母净利率提升至4.3%，同比提升约0.17pct。费用
端看，整体期间费用率同比-0.63pct，其中管理费用同比-0.33pct，研发费用同比-0.5pct，体现费用控制效率改善。财
务费用率同比上升0.25pct，主要受汇兑扰动影响，但不改整体盈利改善趋势。我们预计MiniLED占比提升、供应链效率优
化及高附加值产品放量，仍将驱动全年毛利率中枢温和抬升。
上调目标价，看好显示技术迭代与全球化扩张
展望2026年，我们继续看好公司沿“高端化、大屏化、智能化”主线深化，且新显示业务（激光显示、商显、AI终端
）有望贡献增量。我们暂维持26-28年归母净利为29.1/33.9/38.38亿元，对应EPS为2.23/2.60/2.94元。截至2026/4/28，
Wind一致预期可比公司26年平均PE为12.2x，公司凭借中高端定位及新业务拓展，产品升级推动盈利能力稳步改善，有望
享受估值溢价，给予公司26年14xPE，对应目标价31.22元（前值28.99元，基于26年13xPE）。
风险提示：面板价格大幅上升；以旧换新不及预期；海外电视需求大幅下滑。
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2026-04-28│海信视像(600060)结构优化带动盈利提升，业绩符合预期 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年4月27日，公司披露2026年一季报，26Q1公司实现营收137.2亿，同比+2.6%；归母净利润5.9亿，同比+6.7%；
扣非归母净利润4.5亿，同比+0.5%。
经营分析
主营业务实现较好增长。26Q1公司主营、整体收入分别+9.4%、+2.6%，增速差异预计主要系公司减少原材料贸易等非
主营业务。公司电视主业预计实现良好增长，国内业务方面，参考久谦数据，26Q1海信线上销额实现5%的增长，单3月份
增长超双位数；出口业务方面，参考海关数据，26Q1电视出口2566万台，同比+9%，海信作为黑电龙头预计表现好于行业
。
盈利能力同比提升。2026年Q1公司毛利率16.8%，同比+0.9pct，我们预计主要得益于公司积极推进RGB、MiniLED及大
尺寸产品销售，带动整体出货结构提升。销售/管理/研发/财务费用率分别为6.4%/1.6%/3.7%/0.3%，同比-0.1pct/-0.3pc
t/-0.5pct/+0.2pct，费用率优化。综合影响下，公司26Q1实现归母净利率4.3%，同比+0.2%。
盈利预测、估值与评级
公司坚定不移推进全球化布局与高端化战略，品牌价值与产品竞争力持续攀升，出货结构优化带动盈利中枢提升，长
期空间广阔。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.8、31.2、35.2亿元，同比+13.3%、+12.2%、+12.8%，当前
股价对应PE为10.5、10.3、9.1倍，维持“买入”评级。
风险提示
面板价格波动；海外需求不及预期。
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2026-04-27│海信视像(600060)首次覆盖报告：技术领航全球布局，海信视像破浪前行 │西部证券 │买入
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【核心结论】我们预计2026-2028年公司营收分别为638/695/755亿元，同比+11%/+9%/+9%，归母净利润28.6/32.0/35
.9亿元，同比+15%/+12%/+12%，对应PE11.4/10.1/9.0X。首次覆盖，给予“买入”评级。
【报告亮点】本次研究我们重点向市场解答了海信视像未来的发展机遇。市场对于家电内销景气度担心较大，但我们
认为对于海信外销占比持续抬升、海外竞争力稳步增强，份额加速提升，长周期成长逻辑清晰，有望持续增厚盈利、拉动
业绩上行，对冲内销压力。此部分业务久期可看更好，有望不断带动业绩、盈利能力提升。
【主要逻辑】黑电行业逻辑：龙头海内外产品结构升级是主旋律，未来几年份额抢占、自身结构优化均为高概率事件
。市场担心26年行业内销表现，但一方面产品结构升级下，龙头ASP提升趋势明显对业绩有一定对冲，另一方面悲观预期
或已有充分反映，现阶段龙头海外市场开拓是更重要看点；企业自身逻辑：海信引领行业升级，产品结构不断提升。1）
当前全球显示产业格局持续优化，中资企业成本端竞争力占优，产业地位不断增强；2）MiniLED显示力佳、性价比好，有
望逐步成为行业主流，未来优势有望进一步深化；3）公司产业多元化布局，激光/商用显示/芯片等新业务高速增长，第
二曲线增厚利润；
海外市场逻辑：海外成长空间广阔，持续抢占份额。1）中资品牌凭借成本、技术优势，近年持续抢占韩系份额，未
来伴随品牌升级战略，长期具备成长性；2）品牌打造上公司长期进行体育营销，26年将举办北美世界杯，系近年规模最
大一届，海信作为官方赞助商预计直接受益；3）公司组织结构积极调整，26年1月任命JamesFisher为北美首席商务官，
其历任LG、三星有充足北美本地化运营经验，将有效赋能公司拓展重点战略市场和渠道。
风险提示：生产安全问题、原材料价格波动、消费力恢复不及预期、竞争加剧超预期、贸易形势变化超预期、汇率变
动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：91家
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2026-08-01│海信视像(600060)2026年8月1日至31日投资者关系活动主要内容
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问：上半年公司整体经营业绩如何？
答：2026年上半年，公司高端化、大屏化、智能化战略加速落地，驱动销售结构显著改善；研、产、销各环节运营效
率持续提升，经营业绩继续向好。
报告期内，公司实现主营业务收入276.84亿元，同比增长11.08%；归母净利润11.95亿元，同比增长13.23%。其中第
二季度，公司实现主营业务收入142.33亿元，同比增长12.71%；归母净利润6.05亿元，同比增长20.40%。
高端大屏结构稳步提升，驱动价值链持续增长。公司坚定推进高端化、大屏化战略，销售结构持续优化，产品附加值
不断提升，战略成效进一步显现。报告期内，65英寸及以上、75英寸及以上、85英寸及以上、98英寸及以上产品销售额内
占比分别提升至58%、40%、22%、7%；Mini LED产品销售额内占比提升至35%；RGB-Mini LED产品实现从零到一的创新突破
，销售额内占比已达 5%，未来增长潜力巨大。
问：上半年公司市场表现怎么样？
答：2026年上半年，海信系电视全球销售规模持续增长。根据奥维睿沃统计，海信系电视全球出货量市占率达14.74%
，同比提升0.37个百分点，在中国、日本、南非及斯洛文尼亚位居第一。高端大屏产品结构不断优化升级，100英寸及以
上产品销量同比增长48%，Mini LED产品销量同比增长74%。市场占有率方面，根据奥维睿沃数据，海信系75英寸及以上产
品全球销量份额达18.07%，85英寸及以上、100英寸及以上产品分别以24.18%和50.26%的销量份额位居世界第一。
国内市场方面，奥维云网监测数据显示，海信系电视在中国大陆零售额、零售量市占率分别为31.78%和26.08%，均位
列行业第一。销售结构持续改善，100英寸及以上产品销量同比增长90%以上，Mini LED产品销量同比增长近40%，百吋及
以上与Mini LED份额双第一，持续巩固高端份额。
问：公司RGB-Mini LED技术最新进展如何？
答：2026年上半年，公司率先发布全新一代RGB-Mini LED显示技术，在红、绿、蓝三原色发光芯片基础上引入天青色
独立芯片，推出玲珑4芯真彩背光，搭配自研信芯AI画质芯片H7 Pro，结合AI光色控制算法与全链路色彩管理，一举打破
高端电视画质、视觉健康与节能的“不可能三角”，形成领先海外品牌一年以上的技术代差。
公司牵头制定我国首个RGB-Mini LED行业标准，抢占产业话语权。在2026美加墨世界杯期间，海信RGB-Mini LED技术
应用于视频裁判中心，以出色的画质表现提升判罚精准度，赢得国际足联官员的称赞。
产业化方面，公司形成UX 2026、E8S、U7S、E7S及小墨E5S Pro等多层级RGB-Mini LED电视矩阵，覆盖55-116英寸，
推动RGB技术由超高端旗舰向主流大屏市场普及；东芝电视同步推出原色RGB-Mini LED系列，强化多品牌协同效应；RGB-M
ini LED显示器UX，进一步拓展专业创作与电竞场景，技术优势加快转化为市场竞争优势。根据Omdia数据，2026年上半年
，海信RGB-Mini LED电视全球销量市占率达47%、国内销量市占率达75%以上，均位居第一。
问：新显示新业务板块表现如何？
答：2026年上半年，公司在夯实智慧显示主业基础上，加速在激光显示、商用显示、芯片、智能穿戴等新显示新业务
领域多点突破，第二增长曲线势能持续释放。
商用显示方面，公司坚持“自主品牌+全球化”战略，持续深耕海外市场、聚焦高价值场景、优化渠道与产品结构，
加快从单一硬件销售向“软硬一体场景化解决方案”转型升级，整体规模同比增长127%。
芯片业务方面，公司逐步构建覆盖全场景的显示芯片矩阵。上半年，显示器SoC芯片收入同比增长超10倍，打破传统
芯片厂商长期垄断；电视TCON芯片全球市占率约45%，稳居行业第一。
激光显示方面，全球出货量同比增长17%，海外市场出货量同比增长73%。公司在激光显示性能、集成小型化、核心零
部件等关键方向持续突破，推出激光电视探索X1Pro等高端产品，实现抗光膜片的自主化、规模化量产，新增申请专利143
件，累计达3103件。
新场景业务方面，公司推出全新形态的大白闺蜜机X8 Ultra及复用大屏显示技术的3A原画系列显示器，带动移动智慧
屏国内出货量同比增长26.4%，显示器海外出货量同比增长287%；率先发布了Vidda V11耳机和智能眼镜Vidda G11，持续
渗透高频生活场景；公司发布全球首款163英寸四基色Micro LED及行业首款3D Micro LED大屏解决方案，引领高端家庭显
示消费持续升级。
问：公司全球化布局及海外重点区域市场进展如何？
答：2026年上半年，公司持续推进海外市场的研产销一体化布局与品牌升级战略，积极携手世界杯等全球顶级赛事IP
开展整合营销，并重点拓展战略市场及高端渠道，有效驱动品牌竞争力提升。在美加墨世界杯周期内，公司高端产品在海
外市场销售实现快速增长，在美国、加拿大、墨西哥、德国、英国、法国、意大利、西班牙等 16个核心海外市场中，海
信Mini LED电视零售量同比增长88%，100英寸及以上大屏电视零售量同比增长18%。
在北美市场，公司RGB-Mini LED多个系列新品成功进驻Best Buy、Liverpool等高端渠道；亚马逊渠道Prime Day期间
，海信整体额占率同比提升6.2个点，其中Mini LED额占率渠道第一。报告期内，北美市场份额同比提升0.8个百分点，Mi
ni LED产品销量同比翻倍以上增长。
在欧洲市场，公司持续纵深推进欧洲区域研产销一体化布局，完善本土化运营体系，协同欧洲、中国、越南多制造基
地优化供应链路径，全面强化交付韧性与产品竞争优势。报告期内，欧洲市场实现规模约两位数的同比增长，Mini LED产
品销量同比增长60%以上。
在东盟市场，公司持续推进区域运营中心建设，越南工厂精益化与智能化能力不断提升，海信、东芝双品牌协同推进
。报告期内，东盟市场实现规模同比增长30%以上，其中75英寸及以上产品销量同比增长超70%，Mini LED产品销量同比增
长超过两倍。
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│海信视像(600060)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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海信视像科技股份有限公司于2026年5月8日在会议通过“全景路演”网站（https://rs.p5w.net）采用网络远程的方
式召开举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有海信视像科技股份有限公司（以下简称“海信视像”或“公司”）线
上参与2026年青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日活动，上市公司接待人员有董事会秘书范潇。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/86356600060.pdf
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参与调研机构：56家
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2026-05-01│海信视像(600060)2026年5月1日-30日投资者关系活动主要内容
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1.公司近期发布了多款3C产品，在布局该赛道有什么优势？
答：5月8日，公司举办了首场“无电视”的新品发布会，是公司在夯实显示核心优势的基础上，主动向“全场景智能
硬件生态”战略升级。公司深耕显示产业五十余年，积淀全链条自研技术与规模化智能制造配套能力。依托期示技研，公
司将长显术发储备RGB-MiniLED、三色激光、画芯片等技无能各类智能硬件，技的自然质术缝赋实现术外溢。本次发布会
多款新品实现技术首发突破，可快速把前沿显示能力复用至显示器、投影、智能穿戴等跨品类硬件。本次发布会推出投影
、专业显示器、闺蜜机、画框音响、AI眼镜、便携充电宝等六大3C产品，覆盖桌面创作、居家陪伴、户外娱乐、移动办公
全细分场景，持续打造“万物皆屏”的长效生态，推动3C行业显示智能化升级，依托新赛道开拓第二增长曲线。
2.海信电视在今年618表现如何？
答：得益于公司持续推进显示技术创新和产品结构升级，截至2026年5月30日，海信电视拿下主流电商平台多项销量
榜首。在京东、天猫两大平台，海信电视一举拿下竞速榜冠军，海信小墨E5SPro延续“RGB-MiniLED爆款王”态势，高居
京东和天猫双平台单品电视热销额榜首。依托RGB-MiniLED技术创新优势，海信持续打造高品质爆款产品，产品上市时间
领先国外品牌一年以上。目前，公司已形成涵盖时代旗舰UX2026款、影游旗舰E8SPro、影像旗舰U7SPro、旗舰电视E7SPro
以及爆款王E5SPro等系列的产品矩阵，覆盖不同消费层级和应用场景需求，持续巩固公司在高端显示市场的领先优势。
3.近年来激光显示产业持续发展，家庭影院市场关注度不断提升，请问公司相关业务发展情况如何？
答：公司持续深耕激光显示领域，依托自主创新不断推动产品升级和场景拓展。2026年5月20日，海信激光电视举办
以“客厅影院
新答案”为主题的线上新品发布会，正式推出年度旗舰力作探索X1Pro。作为探索X1系列的迭代升级产品，新品延从
画质、声音、护眼、内容、安装五大维度实现系统性突破，将电影院同源技术与非遗声学灵感深度融合，破解传统家庭影
院改造复杂、布线繁琐、体验落差大等行业痛点，推动旗舰级客厅影院体验从高端专业市场向更广泛消费群体普及。根据
Omdia数据，2025年海信激光电视全球出货量份额70.3%，连续7年全球第一。随着消费电子行业加速向智能化、高端化、
普惠化转型，海信激光电视以核心技术创新为支撑，推动“全民客厅影院”从愿景走向现实，有望进一步巩固其在激光电
视领域的领先地位，带动行业整体技术升级与市场扩容。
4.海信集团与印尼、东帝汶达成战略合作，公司在这些市场表现如何，有哪些布局？
答：东盟是海信视像全球化布局的重要市场，也是近年来增长最快的核心区域之一。依托品牌、技术、产品和本土化
运营优势，公司持续深化东盟市场布局，市场规模和品牌影响力不断提升。2025年，海信激光电视在东盟市场销量同比增
长超过280%，并在东盟多个国家高端产品销量跃居榜首。2026年一季度，海信电视在东盟市场规模同比增长超40%。
在产业布局方面，公司持续推进本地化制造和供应链建设。公司越南电视机智能工厂于近日成功入选工信部首批海外
智能工厂，为中国制造业标准出海提供了可复制、可推广的案例。该工厂年产能高达450万台，产品辐射东南亚、欧洲及
美洲等全球市场，搭建柔性敏捷智能生产单元，上线智能中控系统，自适应控制与多设备协同调度，实现多品类、多型号
产品的“一键换产”与“智能节拍管控”，构建全尺寸段、高中低端多元化产品矩阵，可快速响应区域订单、优化供应链
成本、提升交付效率。公司将持续推进海外研产销一体化和品牌升级战略，以领先的RGB-MiniLED、激光显示等前沿技术
，加速全球化发展。
5.2026美加墨世界杯即将开赛，、对公司会产生哪些积极影响？
答：海信是2026美加墨世界杯官方赞助商，同时也是本届世界杯VAR（视频助理裁判）显示技术官方合作伙伴。本次
合作不仅延续了公司在国际顶级体育赛事领域的品牌布局，更实现了从传统赛事赞助向核心显示技术合作的进一步升级，
有助于提升全球消费者对公司品牌及显示技术实力的认知和认可。本届世界杯公司合作将自研RGB-MiniLED高端显示技术
落地赛事专业应用场景，借助国际足联的权威平台和专业赛事验证，夯实中国高端显示技术的全球专业认可度。
在市场拓展方面，公司围绕世界杯观赛需求持续完善产品布局，推出推出RGB-MiniLED电视、激光电视、MicroLED无
界巨幕等定制化观赛产品矩阵，叠加全球主题营销、终端体验活动与渠道联动，加速提升美加墨及欧洲等核心市场高端品
牌认知、高端产品渗透率。公司持续收获全球高规格品牌曝光，提升海外市场的知名度和品牌效应，加速全球市场拓展和
渠道建设。伴随赛事周期内全球性高频品牌曝光，有助于持续强化公司在美加墨等重点海外区域的品牌影响力，加速海外
市场拓客与渠道下沉，为公司全球化业务稳健增长提供支撑。
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参与调研机构：98家
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2026-04-01│海信视像(600060)2026年4月1日-30日投资者关系活动主要内容
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1、2026年一季度公司整体经营情况如何？
答：2026年第一季度，公司实现经营稳健增长，公司实现营业收入137.2亿元，同比增长2.6%；主营业务收入134.5亿
元，同比增长9.4%；归母净利润5.9亿元，同比增长6.7%。
公司践行高端化与全球化战略，持续推动产品结构优化与品牌影响力提升。根据奥维睿沃数据，2026年一季度，海信
百吋及以上大屏电视全球出货量份额54%，继续高居全球第一；在国内市场，根据奥维云网数据，海信系电视销售量占有
率26.15%、销售额占有率31.67%，均稳居行业第一；在85英寸及以上、98英寸及以上、100英寸及以上大屏市场，以及万
元及以上、2万元及以上高端市场，海信均斩获量额双冠。
2、公司这两年持续加码RGB-Mini LED等高端显示技术，请问公司目前在技术创新和产业化落地方面有哪些最新进展
？
答：作为RGB-Mini LED电视的全球开创者与引领者，海信已累计掌握1495项相关专利，构建起从芯片到整机的全链路
技术体系。公司推出UX2026款RGB-Mini LED旗舰产品，搭载全球首创的玲珑4芯真彩背光技术，突破行业技术瓶颈，将高
端电视视觉体验提升至专业监视器级别。
同时，公司正加速推动RGB-Mini LED技术从高端市场向中高端市场普及。4月发布的小墨E5S系列，将过去Pro级产品
的核心配置全面下放，实现55～100英寸全尺寸覆盖，进一步降低高端显示体验门槛。这也意味着公司已构建行业最完整
的RGB-Mini LED产品矩阵，形成从旗舰到主流价位段的全面覆盖，进一步巩固全球电视龙头地位，并推动国内显示产业技
术升级。
市场表现方面，根据奥维云网数据，2026年一季度，国内RGB-Mini LED电视月均销量达到2025年3月至12月月均销量
的3倍以上，其中海信销量份额达到79.4%，保持行业领先地位，体现出公司技术路线和产品竞争力已获得市场高度认可。
5月8日，公司还将举办全场景新品发布会，把多年积累的高端显示技术进一步拓展至智能投影、显示器、闺蜜机等多
个品类，推动显示技术从“电视”向“全场景”延伸，持续提升公司长期成长空间与产业竞争力。
3、美加墨世界杯即将到来，请问公司做了哪些准备？
答：海信已连续赞助三届世界杯、三届欧洲杯等顶级赛事。2026年美加墨世界杯是史上规模最大、赛程最长的一届，
这不仅是一场前所未有的观赛盛事，更是海信加速全球化高端突破、进一步提升美加墨、欧洲等市场认知度与渗透率的战
略机遇。海信不仅是官方赞助商，更是2026世界杯VAR（视频助理裁判）显示技术官方合作伙伴。海信RGB-Mini LED电视
将入驻世界杯视频裁判中心，为VAR团队提供高清精准的显示支持。这不仅体现了公司在画质、色彩和控光等领域的技术
领先实力，也意味着海信显示技术进入国际顶级专业赛事应用场景，进一步强化全球消费者对中国高端显示技术的认知。
围绕世界杯观赛需求，公司已提前布局多款世界杯定制产品，包括RGB-Mini LED电视、激光电视以及Micro LED无界
巨幕等，重点强化超大屏、沉浸式、智能交互等体验升级。同时，公司将围绕世界杯开展主题营销、终端体验活动及全球
渠道联动，实现技术展示、品牌升级与市场拓展的多重突破，持续巩固公司在全球高端显示领域的领先地位，实现品牌声
量与市场份额的双重跃升。
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