研报评级☆ ◇600060 海信视像 更新日期：2026-10-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 10 7 0 0 0 17
3月内 12 7 0 0 0 19
6月内 25 13 0 0 0 38
1年内 34 19 0 0 0 53
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.61│ 1.72│ 1.88│ 2.15│ 2.42│ 2.69│
│每股净资产(元) │ 14.47│ 15.00│ 16.29│ 17.73│ 19.21│ 20.81│
│净资产收益率% │ 11.09│ 11.47│ 11.54│ 12.11│ 12.58│ 12.96│
│归母净利润(百万元) │ 2095.85│ 2246.22│ 2454.01│ 2811.16│ 3161.39│ 3517.20│
│营业收入(百万元) │ 53615.56│ 58530.24│ 57679.22│ 62883.62│ 68119.30│ 73570.02│
│营业利润(百万元) │ 2764.11│ 2863.97│ 3184.65│ 3642.15│ 4074.64│ 4526.61│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-06 买入 维持 --- 2.19 2.45 2.71 西部证券
2026-08-28 买入 维持 --- 2.18 2.47 2.75 天风证券
2026-08-28 买入 维持 --- 2.11 2.34 2.66 长江证券
2026-08-28 增持 首次 --- 2.14 2.40 2.66 东方财富
2026-08-27 增持 维持 33.5 --- --- --- 中金公司
2026-08-27 买入 维持 --- 2.16 2.46 2.75 开源证券
2026-08-27 买入 维持 --- 2.17 2.39 2.59 光大证券
2026-08-26 买入 维持 --- 2.15 2.38 2.63 银河证券
2026-08-26 增持 维持 --- 2.12 2.45 2.70 中原证券
2026-08-26 买入 维持 --- 2.13 2.38 2.59 财通证券
2026-08-26 增持 维持 31.22 2.23 2.53 2.79 东方证券
2026-08-26 增持 维持 --- 2.13 2.32 2.58 申万宏源
2026-08-26 买入 维持 --- 2.16 2.45 2.76 中信建投
2026-08-26 增持 维持 --- 2.15 2.35 2.52 国盛证券
2026-08-26 买入 维持 --- 2.15 2.48 2.83 国联民生
2026-08-26 买入 维持 32.36 2.16 2.39 2.58 国投证券
2026-08-25 增持 维持 33.45 2.23 2.60 2.94 华泰证券
2026-07-07 买入 维持 --- 2.13 2.37 2.59 财通证券
2026-07-07 买入 维持 --- 2.14 2.43 2.71 山西证券
2026-05-23 买入 首次 31.06 2.17 2.34 2.63 华创证券
2026-05-19 增持 首次 --- 2.11 2.34 2.63 中原证券
2026-05-17 买入 维持 --- 2.06 2.27 2.58 长江证券
2026-05-12 买入 维持 --- 2.15 2.42 2.71 西部证券
2026-05-08 买入 维持 --- 2.17 2.48 2.73 太平洋证券
2026-05-04 买入 维持 --- 2.07 2.35 2.72 华安证券
2026-05-02 增持 维持 30.28 2.23 2.53 2.79 东方证券
2026-05-01 买入 维持 --- 2.09 2.34 2.45 光大证券
2026-04-30 买入 维持 --- 2.08 2.34 2.57 开源证券
2026-04-29 增持 维持 --- 2.14 2.44 2.71 方正证券
2026-04-29 增持 维持 29.86 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-06│海信视像(600060)26Q2点评：外销较快增长，结构持续升级 │西部证券 │买入
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事件：公司26Q2实现营业收入145.19亿元，同比+4.8%，实现主营业务收入142.33亿元，同比+12.7%，实现归母净利
润6.05亿元，同比+20.4%；
收入端：1）国内电视：26H1海信系电视在中国大陆零售额、零售量市占率分别为31.78%和26.08%，均位列行业第一
；100英寸及以上产品销量同比增长90%+，MiniLED产品销量同比增长近40%。2）海外电视：2026H1据奥维海信系电视全球
出货量市占率达14.74%，同比+0.37pct；100英寸及以上产品销量同比增长48%，MiniLED产品销量同比增长74%；其中北美
份额同比+0.8pct，欧洲/日本规模约双位数同比增长，东盟规模同比+30%以上，中东非规模同比约+20%。3）新显示：26H
1激光显示全球出货量同比增长17%，其中海外+73%；商用显示规模同比+127%。
盈利端：1）毛利率：公司26Q2实现毛利率17.82%，同比+1.03pcts，2）费用端公司26Q2销售/管理/研发/财务费用率
分别7.08%/1.49%/4.68%/0.25%，同比分别+0.07/-0.41/-0.04/+0.24pct；3）实现归母净利率4.17%，同比+0.54pcts。
投资建议：海信视像作为全球黑电龙头，持续引领行业结构升级，产品力行业领先，目前正处于海外份额提升、品牌
影响力不断增强的阶段。预计26/27/28公司实现归母净利润28.59/31.95/35.35亿元，对应PE13.1/11.7/10.6X，维持“买
入”评级。
风险提示：生产安全问题、原材料价格波动、消费力恢复不及预期、竞争加剧超预期、贸易形势变化超预期、汇率变
动风险。
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2026-08-28│海信视像(600060)营收增长提速，扣非业绩超预期高增 │长江证券 │买入
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事件描述
公司披露2026年半年报：2026年上半年公司实现营业收入282.40亿元，同比增长3.71%；实现归母净利润11.95亿元，
同比增长13.23%；实现扣非归母净利润9.44亿元，同比增长16.21%。单季度看，2026Q2公司实现营业收入145.19亿元，同
比增长4.79%；实现归母净利润6.05亿元，同比增长20.40%；实现扣非归母净利润4.89亿元，同比增长35.91%。
事件评论
全球化与高端化协同推进，大屏及RGB-MiniLED产品结构持续升级。2026年上半年公司实现营业收入282.40亿元，同
比增长3.71%，其中主营业务收入276.84亿元，同比增长11.08%；2026Q2实现营业收入145.19亿元，同比增长4.79%。市场
端，2026年上半年海信系电视全球出货量市占率达14.74%，同比提升0.37pct；在中国大陆零售额/零售量市占率分别为31
.78%/26.08%，均位列行业第一。海外市场方面，2026年上半年公司在欧洲、日本市场规模均实现约两位数增长，东盟市
场同比增长30%以上，中东非市场同比增长约20%。产品结构方面，2026年上半年公司MiniLED产品销售额占比提升至35%，
其中RGB-MiniLED产品销售额占比已达5%。公司RGB系列产品2026年上半年全球及国内销量市占率分别达到47%及75%以上。
毛利率稳步提升，费用效率改善推动经营性利润较快增长。2026年上半年公司毛利率为17.35%，同比提升0.98pct；
其中2026Q2毛利率为17.82%，同比提升1.03pct。分区域看，预计上半年境内业务毛利率同比改善，或主要由于均价提升
与中高端产品占比上升；海外业务毛利率或仍有一定压力。成本端，面板价格回落形成一定正向贡献，但存储、其他电子
元器件及部分原材料价格上涨带来压力，公司通过提前备货、产品结构升级及价格传导等方式部分对冲。费用端，上半年
公司销售/管理/研发/财务费用率分别为6.75%/1.55%/4.18%/0.25%，分别同比+0.01/-0.37/-0.26/+0.24pct；2026Q2销售
/管理/研发/财务费用率分别为7.08%/1.49%/4.68%/0.25%，分别同比+0.07/-0.41/-0.04/+0.24pct，财务费用率提升主要
系外币汇率波动影响。公司同步实施汇率风险对冲管理，公司确认远期外汇合约损益1929.05万元，其中计入公允价值变
动损益375.53万元、投资收益1553.52万元，整体外汇业务损益相对稳定。2026年上半年公司实现经营性利润11.79亿元，
同比增长41.24%，经营性利润率为4.18%，同比提升1.11pct；2026Q2实现经营性利润5.73亿元，同比增长52.11%，经营性
利润率为3.94%，同比提升1.23pct。2026年上半年经营现金流同比下降主要系存货储备增加，期末存货较年初增长50.50%
。
投资建议：黑电行业结构性机会不断涌现，公司在大屏和高端市场具有较强竞争优势。展望后续，公司有望在2026年
世界杯等体育赛事催化、高端化与全球化战略深化、以及新显示业务快速增长等多重因素驱动下，延续高质量增长态势。
我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.56、30.57和34.72亿元，对应PE分别为12.40、11.18和9.84倍，维持“买
入”评级。
风险提示
1、宏观经济波动带来收入兑现度降低的风险；2、贸易保护主义带来的市场风险。
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2026-08-28│海信视像(600060)高端突围，价值增长 │天风证券 │买入
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事件
公司发布2026年半年报，实现营业收入282.4亿元（同比+3.7%，下同），归母净利润12亿元（+13.2%），扣非归母净
利润9.4亿元（+16.2%）。单2026Q2看，公司实现营业收入145.2亿元（+4.8%），归母净利润6.05亿元（+20.4%），扣非
归母净利润4.89亿元（+35.9%）。
全球化战略和第二曲线驱动收入增长
受益于全球化战略持续推进及海外本土化运营深化，2026H1公司主营业务收入达276.84亿元，同比增长11.08%，成为
收入增长的核心支撑。具体来看，1）显示终端业务，公司围绕世界杯等全球顶级赛事强化品牌营销，持续完善海外重点
区域研产销一体化布局，26H1公司北美市场稳步增长、欧洲实现双位数增长、东盟同比增长30%以上、中东非同比增长约2
0%，共同推动海信系电视全球出货量市占率提升至14.74%。2）新显示新业务方面，激光显示、商用显示均取得亮眼表现
，正构筑公司第二曲线长期增长。
高端化升级引领行业发展
依托大屏化、高端化战略持续落地，公司产品结构不断优化，2026年上半年，公司65英寸及以上产品销售额占比提升
至58%，75英寸及以上提升至40%，MiniLED产品销售额占比提升至35%，RGB-MiniLED实现快速放量。在高端产品占比持续
提升带动下，公司电视产品过去三年半均价累计提升25.32%，推动收入增长向价值增长转换。
业务结构优化提振盈利，汇兑扰动影响有限
2026H1公司毛利率17.3%（+1pct），主要系公司产品结构升级以及收缩盈利能力较低的非主营业务影响。上半年公司
期间费用率12.7%（-0.4pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.8%/1.5%/4.2%/0.3%，同比分别+0/-0.4/-0.3/+
0.2pct，上半年汇兑收益负面影响财务费用6707万元，占收入比重0.2%整体影响较小，同时公司通过确认远期外汇合约损
益1929万元有所填补。综合影响下公司26H1实现归母净利率为4.2%（+0.4pct），扣非净利率为3.3%（+0.4pct），盈利中
枢持续抬升。
盈利预测与投资建议
公司坚定推进全球化、高端化战略，依托RGB-MiniLED、激光显示等核心技术优势，持续优化产品结构并提升全球品
牌竞争力。同时，公司持续推动商用显示、智能穿戴等新业务拓展，有望在主业价值提升与第二增长曲线培育的共同驱动
下，实现长期高质量增长。预计公司2026/2027/2028年公司归母净利润达28.4/32.2/35.9亿元，对应PE为12.9x/11.4x/10
.2x，维持“买入”评级。
风险提示：国际贸易不确定性风险；市场需求调整风险；关键电子物料供应链风险
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2026-08-28│海信视像(600060)深度研究：引领大屏创新，链接全球视界 │东方财富 │增持
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【投资要点】
作为黑电头部企业，海信视像具备突出的技术壁垒、品牌势能，有望随着国产MiniLED产业链的发展，在国际市场迸
发新活力。
行业：产品升级，中系品牌份额突破。1）大屏化：国内电视平均尺寸从54.6吋→64.8吋（2021-2025）。海外市场65
吋及以上电视占比10.3%→22.2%，75吋及以上占比1.9%→8.1%（2019-2025）。2）MiniLED持续渗透：2025双11，中国彩
电线上市场中，MiniLED产品销量占约46.7%，85吋及以上产品中MiniLED电视占比达80%+。3）上游优化：2024年，中国大
陆LCD面板出货量的市占达66.4%。2026年上半年，中国大陆三大面板厂在65吋液晶电视面板市场的出货量占比达73.2%。
此外，国产企业共同探索MiniLED背光方案降本。4）国产彩电头部企业市占提升：2022-2025年，韩系TOP2全球电视出货
份额-3.5pct，中系TOP2份额+6.0pct至29.4%。
产品创新：海信率先推出RGBMiniLED，引领趋势。1）RGB多基色背光具备市场潜力：据Omdia预测，到2030年，RGBMi
niLED电视在全球市场的收入占比有望较2026年+10pct。2）海信具备先发优势：海信于2025年3月推出RGBMiniLED电视UX
系列，领先外资TOP品牌等1年左右。据奥维云网，2026年618周期内，海信电视占RGBMiniLED市场的销量/额份额为83%/78
%。
品牌：布局三大品牌，海信系海内外领先行业。1）错位布局：除海信主品牌外，Vidda主要承接年轻人的质价比需求
，东芝聚焦国际化、高品质定位。2）份额突出：奥维云网全渠道数据显示，2026年国内618期间，海信系电视销售量/额
市占为26%/32%，位列第1。据GfK，2025年公司在日本的销售量/额市占为44%/37%，蝉联双料第1。
营销：体育营销，助力海外开拓。从2016年起，海信已赞助三届欧洲杯、三届世界杯。以赞助欧洲杯的2024年为例，
据奥维睿沃，当年海信系电视在欧洲的出货量同比+32.5%。据GfK，2024年海信系电视在欧洲的销售额排名连升2位至行业
第3。2026年世界杯，公司将RGBMiniLED技术落地赛事专业场景，向国际市场彰显技术实力。
未来潜力展望：海信海外渠道销售存在优化空间。1）关联交易存在内部博弈。2025年关联交易中，海信视像向海信
国际营销及其子公司销售商品等228亿元。两大经营主体，在协商定价时各有立场，这种模式或对海信系境外毛利率造成
了影响。2025年，海信视像海外毛利率为12.0%，低于境内10+pct，仍有改善空间。2）未来设想：类比海尔电器私有化的
案例，组织架构优化配合精简流程、数字化提效等措施，从2018年至2026年Q1，海尔智家销售费用率下降7.1pct，毛销差
提升3.5pct。以简化内部流程为导向，我们对若渠道模式优化可能带来的积极影响，进行三种情形的敏感性假设测算；其
中乐观情形下，中期维度较2025年归母净利率或有约3.2pct的提升空间。
【投资建议】
海信视像是国产显示行业的引领者之一。在面板等上游产业链国产化率提升的背景下，海信凭借MiniLED产品优势、
体育赛事营销等有望进一步获取份额。此外，随着公司对新显示新业务的探索进一步深入，多元增长效应有望逐步显现。
我们预计2026-2028年公司营业收入分别为629.21、681.51、733.80亿元，同比分别+9.09%、+8.31%、+7.67%；归母净利
润分别为27.93、31.31、34.73亿元，同比分别+13.83%、12.10%、10.90%。对应EPS分别为2.14、2.40、2.66元/股，对应
8月26日收盘价PE分别为12.96、11.56、10.42倍，首次覆盖给予“增持”评级。
【风险提示】
行业竞争加剧风险：RGBMiniLED电视等产品新玩家参与度提升，若品牌为争取份额而采取价格竞争，行业整体盈利空
间或受挤压。
出口环境波动风险：全球贸易摩擦、关税政策变动及地缘政治等因素，可能影响电视等产品出口节奏与海外产能布局
效率。
原材料价格波动风险：面板、背光模组、存储芯片等原材料价格若大幅上涨，将直接压缩企业利润空间。
技术迭代与产品替代风险：若MiniLED等技术路线未能持续降本或遭遇新一代技术冲击，企业增长动能或减弱。
内部管理整合不及预期风险：集团未来是否会进行对国际营销公司的整合，尚存在不确定性。
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2026-08-27│海信视像(600060)2Q26：产品结构升级，盈利能力改善 │中金公司 │增持
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业绩回顾
1H26业绩超过我们和市场的预期
公司公布1H26业绩：营收282.40亿元，同比+3.71%；归母净利润11.95亿元，同比+13.23%；扣非归母净利润9.44亿元
，同比+16.21%。对应2Q26，营收145.19亿元，同比+4.79%；归母净利润6.05亿元，同比+20.45%；扣非归母净利润4.89亿
元，同比+35.91%。公司业绩超过我们和市场的预期，主要系产品结构加速优化带动盈利改善。
发展趋势
2Q26公司内销产品结构升级，外销延续增势。内销方面，1H26公司产品结构持续升级，据公司公告显示，1H26公司国
内100英寸及以上电视销量同比增长90%以上，MiniLED产品销量同比增长近40%。2Q26国补退坡和高基数影响下，彩电行业
内需表现偏弱，但公司表现仍优于行业，据AVC统计，2Q26国内彩电行业线上/线下零售额同比-11%/-7%，国内海信系（含
海信、雷鸟及东芝）彩电线上零售额同比-1%，国内海信品牌线下零售额同比-2%。外销方面，受益于北美世界杯对彩电需
求的拉动，我们估计，2Q26公司北美地区营收同比略降；欧洲、南美与东盟地区营收同比高增；日本地区营收同比快增。
2Q26公司盈利能力改善，业绩表现超市场预期。2Q26公司毛利率为17.82%，同比+1.03pct；归母净利率为4.17%，同
比+0.54pct。2Q26公司盈利能力进一步改善，我们预计主要原因为：1）产品结构升级，公司大屏产品和MiniLED占比快速
提升；2）控本能力优秀，通过提前备料与长期协议对冲成本上涨，此外面板价格同比下降也对盈利有正面贡献；3）公司
期间费用率同比优化，2Q26公司销售/管理/研发/财务费用率同比+0.07/-0.41/-0.04/+0.24pct。
盈利预测与估值
我们维持2026/2027年归母净利润28.24亿元/31.71亿元的预测。当前股价对应2026年12.8x和2027年11.4x市盈率，维
持跑赢行业评级。考虑到公司盈利能力稳步提升，估值中枢有望提振，上调我们目标价9%至33.5元，对应2026年15.5x和/
2027年13.8x市盈率，较当前股价有21%上行空间。
风险
市场竞争加剧风险；面板价格波动风险；汇率波动风险。
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2026-08-27│海信视像(600060)公司信息更新报告：2026Q2盈利持续改善，高端化全球化战│开源证券 │买入
│略加速兑现 │ │
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2026Q2业绩稳健增长，盈利能力持续改善，维持“买入”评级
公司2026H1实现营业收入282.4亿（同比+3.7%，下同），主营业务收入276.8亿（+11.08%），归母净利润12.0亿（+1
3.2%），扣非归母净利润9.4亿元（+16.2%）。2026Q2公司实现营业收入145.2亿（+4.8%），主营业务收入142.3亿（+12.
7%），归母净利润6.0亿（+20.4%），扣非归母净利润4.9亿元（+35.9%）。公司高端化、大屏化、智能化战略加速落地，
驱动销售结构显著改善，经营业绩继续向好，我们上调公司2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为28
.2/32.1/35.9亿元(原值27.2/30.5/33.6亿元)，对应EPS分别为2.2/2.5/2.8元，当前股价对应PE为12.9/11.3/10.1倍，看
好公司产品结构优化带动盈利能力提升，同时海外市场拓展及新显示业务增长持续贡献增量，维持“买入”评级。
电视主业高端化持续推进，新显示业务多点突破，全球化布局持续深化
分业务看，（1）智慧显示终端业务2026H1实现同比两位数增长，高端产品占比持续提升。2026H1海信系电视全球出
货量市占率14.74%（+0.37pct），产品结构方面，公司持续推进大屏高端化战略，电视平均尺寸提升至54.88英寸，85英
寸+、100英寸+销量份额位居世界第一，RGB-MiniLED全球/国内销量市占率47%/75%+。分区域看，2026H1，内销收入同比
增长中个位数，毛利率同比小幅提升；外销收入同比两位数增长，其中北美市场线上业务增长较快；欧洲市场收入同比增
长20%+，毛利率同比小幅个位数提升；日本/东盟/中东非/中南美等市场均实现同比两位数增长态势。（2）新显示新业务
2026H1实现同比增长20%，其中激光显示全球/海外出货量同比增长17%/73%；商用显示业务规模同比增长127%，其中交互
平板/数字标牌/LED显示等业务均实现较快增长。展望后续，随着公司持续深化海外市场渠道覆盖，公司高端化全球化战
略有望进一步释放增长潜力。
产品结构优化推动盈利改善，关注高端产品渗透及海外渠道升级
毛利率方面，2026Q1/Q2公司毛利率为16.8/17.8%（+0.9/1.0pct），毛利率有所提高预计主要系MiniLED高端产品结
构优化，2026H1公司MiniLED高端产品海外销量同比+74%，销售额内占比达35%，RGBMiniLED全球出货量占有率达近五成。
费率方面，2026Q1/Q2公司期间费用率为11.9%/13.6%（-0.6pct/持平），其中2026Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为7
.1%/1.5%/4.7%/0.3%，同比分别+0.1/-0.4/持平/+0.3pct，财务费用率提升主要系公司经营涉及的外币汇率波动影响，公
司同步实施汇率风险对冲管理。综合影响下2026Q1/Q2公司销售净利率为5.0%/5.1%（+0.3/+0.7pct）。展望后续，公司将
继续推进产品升级和全球渠道结构建设，高端产品推广叠加成本控制有望持续促进盈利释放。
风险提示：海外拓展不及预期；原材料成本大幅波动；海外市场竞争加剧。
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2026-08-27│海信视像(600060)2026年中报点评：MiniLED持续放量，盈利能力稳步提升 │光大证券 │买入
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事件：
公司发布2026中报：26H1公司实现营收282亿元，同比+3.7%；主营业务收入277亿元，同比+11.1%；归母净利润12亿
元，同比+13.2%；扣非归母净利润9亿元，同比+16.2%。
点评：
内外销稳健增长，产品结构持续优化。分区域看：26H1公司内销收入123亿元，同比+4.5%；外销收入154亿元，同比+
17%。外销收入增长主要得益于欧美日、东南亚等市场的强劲表现。26H1北美收入小个位数增长，均价基本持平；欧洲收
入同比增长近30%,均价高个位数增长；日本、东南亚收入同比增幅约10%，均价增长超两位数。分业务看：公司积极推进
产品高端化，MiniLED和大尺寸产品持续放量，26H1公司MiniLED全球出货量220万台，同比增长近70%。1）智慧显示终端
业务：26H1营收234亿元，同比+10%，其中内销收入95亿元，同比+5%；外销收入140亿元，同比+13%。2）新显示新业务：
26H1营收41亿元，同比+20%，其中激光产品销量同比+17%，商用显示收入同比翻倍，芯片业务收入保持两位数以上增长。
毛利率稳中有升，成本费用管控成效显著。26H1整体毛利率17.4%，同比+0.98pct；归母净利率4.2%，同比+0.36pct
。分区域看：内销毛利率同比+1pct以上，外销毛利率同比持平。分业务看：智慧显示终端毛利率15.2%，新显示业务毛利
率保持在28%以上。费用率方面：26H1公司期间费用率同比改善0.37pct，其中销售/管理/研发费用率分别+0.01/-0.37/-0
.26pct。尽管面临存储成本上涨压力，公司仍通过产品组合策略对冲压力，有力支撑了盈利水平。北美渠道结构有望优化
，中高端渠道占比预计提升。线下端，26Q2BestBuy内占比提高至近27%；Costco逐步恢复，内占比提升至近10%。线上端
，亚马逊渠道内占比从个位数提升至近14%。公司联合各个渠道推广中高端产品，渠道和产品结构预计进一步改善。
盈利预测、估值与评级：海信视像坚持“技术立企、稳健经营”发展战略，是国内唯一在LCD、激光显示和LED三大互
补性技术全方面布局的显示企业。考虑到26H1业绩改善，上调26-28年归母净利润预测至28.3/31.2/33.8亿元（较前次预
测上调4%/2%/6%），现价对应PE分别为12、11、10倍，维持“买入”评级。
风险提示：全球电视市场需求疲软；行业竞争加剧；原材料大幅涨价。
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2026-08-26│海信视像(600060)业绩持续增长，海外表现亮眼 │国盛证券 │增持
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公司发布2026年中报。公司26H1实现收入282.4亿元，同比+3.7%，归母净利润12亿元，同比+13%；单Q2收入145.2亿
元，同比+4.8%，归母净利润6亿元，同比+20%。
海外规模持续增长，结构升级为主旋律。1）行业端，据奥维睿沃，2026H1全球电视出货量同比增长4%至9438.9万台
，据Omdia，2026年全球MiniLED出货量预计接近1800万台，RGB-MiniLED电视出货量达百万级别。
2）竞争端，海信全球份额持续提升，北美市场规模增长同时份额同比提升0.8pct，MiniLED销量翻倍以上增长；欧洲
、日本规模实现两位数同比增长，东盟市场规模同比增长30%。公司以上RGB产品全球销量市占率达47%，国内销量市占率7
5%以上。3）产品端，海信2026H1MiniLED收入占比达35%，同比+12pct，RGB收入占比达5%，同比+5pct，75寸以上产品收
入占比达40%，同比+3pct，公司平均尺寸达54.88英寸。
盈利能力持续提升。1）毛利率：单Q2毛利率+1pct至17.8%。2）费用率：销售/管理/研发/财务费用率分别为7.1%/1.
5%/4.7%/0.3%，同比+0.1/-0.4/0.0/+0.2pct。3）净利率：公司2026Q2净利率5.1%，同比+0.7pct。
盈利预测与投资建议：展望未来公司海外持续增长&产品结构高端化之下，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润
28.02/30.66/32.86亿元，同比增长14.2%/9.4%/7.2%，维持“增持”投资评级。
风险提示：市场竞争加剧、行业需求不及预期、原材料涨价。
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2026-08-26│海信视像(600060)2026半年报点评：高端化战略奏效，盈利能力持续提升 │东方证券 │增持
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主营业务增长提速，利润增速优于收入。公司2026H1实现营业收入282.4亿元，同比+3.71%，归母净利润11.95亿元，
同比+13.23%，扣非归母9.44亿元，同比+16.21%；其中2026Q2实现营业收入145.19亿元，同比+4.79%，归母净利润6.05亿
元，同比+20.40%，扣非归母4.89亿元，同比+35.91%。
智慧显示终端全球份额提升，新显示新业务多点突破。根据奥维睿沃数据，2026年上半年海信系电视全球出货量市占
率达14.74%，同比提升0.37个百分点；国内零售额市占率31.78%、零售量市占率26.08%，均位列行业第一。高端化、大屏
化战略加速落地，2026H1MiniLED产品销售额占比已提升至35%（其中RGB-MiniLED占比达5%），75英寸及以上产品占比从2
024H1的32%提升至2026H1的40%，过去三年半电视均价累计上涨25%。新显示新业务方面，激光显示全球出货量同比增长17
%（海外增长73%），商用显示整体规模同比增长127%。海外市场方面，公司在欧洲、日本实现两位数增长，东盟增长30%
以上，中东非增长约20%。推算来看，我们认为公司彩电主业同比实现双位数增长，外销表现优于内销。基于电视行业总
销量不大幅扩张的背景下，我们预计MiniLED产品走向大规模渗透、叠加大屏化，抢占海外韩系品牌份额，是公司盈利能
力持续提升最确定的主线。
毛利率同比改善，经营效率持续优化。盈利能力提升主要受益于产品结构升级与运营效率改善。2026年Q2毛利率17.8
2%、同比+1.03pct，得益于公司积极推进RGB、MiniLED及大尺寸产品销售，并在海外推进渠道结构升级。现金转换周期同
比改善4.14天，运营效率持续提升。公司坚定不移推进全球化布局与高端化战略，海外主要区域均实现良好增长，出货结
构优化带动盈利中枢提升。
投资建议：公司高端化战略持续奏效，看好盈利中枢稳步提升。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公
司每股收益分别为2.23、2.53、2.79元，同比分别+19%/+14%/+10%，参考可比公司，给予公司26年14xPE，目标价31.22元
，维持“增持”评级。
风险提示
面板价格波动影响、国补带来的需求刺激边际减弱、关税风险、行业竞争加剧。
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2026-08-26│海信视像(600060)Mini+LED全球放量，新显示业务打开成长空间 │财通证券 │买入
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事件：2026年8月25日，公司发布2026年半年报，公司实现营收282.40亿元，同比增长3.71%；归母净利润11.95亿元
，同比增长13.23%。2Q26实现营收145.19亿元，同比增长4.79%；归母净利润6.05亿元，同比增长20.45%。
大尺寸及MiniLED产品放量，新业务增长：据奥维云网数据，26H1海信系电视全球出货量市占率为14.74%，同比提升0
.37pct；100英寸及以上/MiniLED产品全球销量分别同比增长48%/74%。MiniLED销售额占比由2022年的2%提升至26H1的35%
，其中RGB-MiniLED销售额占比达5%。分区域看，中国/欧洲/中东非MiniLED产品销量分别同比增长近40%/60%以上/80%以
上，北美/日本/东盟及中南美MiniLED均实现翻倍及以上增长。新显示业务方面，激光显示全球/海外出货量分别同比增长
17%/73%；商用显示业务规模同比增长127%；移动智慧屏国内出货量同比增长26.4%，显示器国内/海外出货量分别同比增
长35%/287%，显示器SoC芯片收入同比增长逾10倍。
产品结构优化驱动盈利提升，管理及研发费率下降：26H1公司毛利率/净利率分别为17.35%/4.23%，同比+0.98/+0.36
pct；2Q26分别为17.82%/4.17%，同比+1.03/+0.54pct。26H1销售/管理/研发/财务费率分别为6.75%/1.55%/4.18%/0.25%
，同比+0.01/-0.37/-0.26/+0.24pct；2Q26分别为7.08%/1.49%/4.68%/0.25%，同比+0.07/-0.41/-0.04/+0.24pct。
投资建议：公司持续推进高端化、大屏化及全球化战略，MiniLED销售占比持续提升，RGB-MiniLED产品加速渗透，带
动电视产品结构与盈利能力改善；叠加激光显示、商用显示、芯片及场景显示等新业务放量，长期成长空间打开。我们预
计2026—2028年归母净利润分别为27.85/31.00/33.86亿元，对应PE分别为12.3/11.0/10.1x，维持“买入”评级。
风险提示：供应链依赖与原材料价格波动风险、汇率波动风险、国内内需不足风险。
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2026-08-26│海信视像(600060)全球化纵深推进，Q2利润增长提速 │银河证券 │买入
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公司发布2026年中报：2026H1，公司营业收入282.4亿元，同比+3.7%，主营业务收入276.8亿元，同比+11.1%，差异
主要来自公司主动收缩非主营的材料销售类业务，主业实际增长强劲；在毛利率同比提升1pct至17.3%，以及期间费用率
同比下降0.4pct至12.7%的共同作用下，公司最终实现归母净利润12亿元，同比+13.2%，归母净利率同比+0.4pct至4.2%；
扣非归母净利润为9.4亿元，同比+16.2%。其中2026Q2，公司营业收入145.2亿元，同比+4.8%，主营业务收入142.3亿元，
同比+12.7%；归母净利润为6亿元，同比+20.4%，归母净利率同比+0.5pct至4.2%；扣非归母净利润为4.9亿元，同比+35.9
%。公司Q2业绩超预期，主要系彩电主业量价齐升、MiniLED等高端产品加速放量，带动毛利率环比显著改善、经营杠杆充
分释放。
彩电主业量价齐升、结构持续高端化：1）2026H1，公司智慧显示终端主营业务收入实现双位数同比增长，内外销均
实现增长；毛利率同比略有上升——Q1海外毛利率受老品清库存的阶段性扰动，Q2在均价提升与产品结构升级的带动下，
已明显环比恢复，带动彩电业务整体盈利水平提升。2）全球与中国市场领跑：奥维睿沃数据，2026H1海信电视全球出货
量达1390万台，同比+6.6%，出货量市占率同比+0.4pct至14.7%，竞争优势稳固；奥维云网数据，2026H1海信系电视在中
国大陆零售额、零售量市占率分别为31.8%、26.1%，均居行业第一。依托体育营销和全球产业链布局，公司在欧美及新兴
市场的高端渠道渗透率与品牌价格指数同步攀升，为份额领先与结构升级提供持续动能。3）从产品结构看，大尺寸与高
端产品持续放量，MiniLED是核心增长引擎，上半年全球销量同比增长约70%，对盈利形成有力支撑。技术升级方面，公司
持续巩固RGBMiniLED的先发和领先优势，发布新一代RGB技术，并推动RGB技术向腰部价格带下沉渗透，已形成多层级RGBM
iniLED电视矩阵。据Omdia数据，2026H1公司RGB系列产品全球/中国销量市占率达47%/75%，均位居第一。同时，公司前瞻
性布局MicroLED，发布全球首款163吋四基色MicroLED产品并获CES2026最佳创新奖，MicroMIP产品已量产交付，持续卡位
下一代显示技术制高点。
新显示新业务多点突破，第二增长曲线加速夯实：1）2026H1，公司新显示新业务收入实现同比增长20%，毛利率保持
较高水平；近年外销比重持续上升，全球化空间进一步打开。2）分板块来看，2026H1，激光显示全球出货量同比+17%，
其中海外销量同比大增73%，海外观影、游戏等场景的产品认可度持续提升；商用显示坚持“自主品牌+全球化”战略，收
入同比增长127%，国内外业务实现双增长，其中交互平板/数字标牌/LED显示收入分别同比增长216%/37%/37%；芯片业务
已形成画质芯片、TCON、SoC、IoT驱动芯片等多元产品布局，收入保持较快增长。公司将持续加大新显示新业务的营销与
资源投入，推动其收入占比提升，第二增长曲线的成长动能有望持续兑现。
投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为622.1/681.9/745.7亿元，同比+7.8%/+9.6%/+9.4%，归母净利
润分别为28/31.1/34.3亿元，同比+14.1%/+11%/+10.2%，EPS分别为2.15/2.38/2.63元每股，当前股价对应PE为12.2/11/1
0倍，维持“推荐”评级
风险提示：市场竞争加剧的风险；美国关税风险；成本快速上涨的风险。
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2026-08-26│海信视像(600060)外销增长良好，盈利能力持续提升 │国投证券 │买入
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事件：海信视像公布2026年半年度报告。公司2026H1实现营业收入282.4亿元，YoY+3.7%；实现主营业务收入276.8亿
元，YoY+11.1%；实现归母净利润12.0亿元，YoY+13.2%。经折算，Q2单季度实现营业收入145.2亿元，YoY+4.8%；实现主
营业务收入142.3亿元，YoY+12.7%；实现归母净利润6.0亿元，YoY+20.4%。展望后续，随着公司产品结构不断优化，新显
示业务快速增长，公司盈利能力有望持续提升。
Q2主营业务增长良好：2026年家电国补延续，托底电视内销需求。公司在国内市场以世界杯IP为主线，叠加直播矩阵
化运营及世界杯主题店建设，持续巩固高端市场份额。我们判断Q2海信内销电视业务增长稳健。海外方面，公司在北美市
场围绕世界杯主题开展整合营销，RGBMiniLED新品成功进驻BestBuy、Liverpool等高端渠道，线上渠道运营能力也进一步
增强。在欧洲市场，公司围绕RGBMiniLED产品开展全域整合营销，持续扩大终端岛台覆盖，加大门店高端大屏产品出样。
我们判断Q2海信外销电视业务增长良好。
Q2盈利能力持续提升：Q2海信整体毛利率同比+1.0pct，我们判断主要受益于公司MiniLED、大尺寸电视销售占比提升
。根据公司公告，2026H1公司MiniLED电视销售额占比达35%，同比+12pct。Q2海信归母净利率同比+0.5pct。Q2公司净利
率提升幅度小于毛利率提升幅度，我们分析主要原因包括：1）Q2公司投资收益同比-0.6亿元。2）人民币升值带来的汇兑
损失增加。Q2公司财务费用率同比+0.2pct。
Q2单季度经营性净现金流同比下降：公司Q2单季度经营性现金流净额同比-2.1亿元，主要因为公司增加存货储备。Q2
公司购买商品、接受劳务支付的现金同比+30.4亿元。
投资建议：海信视像是全球领先的显示解决方案提供商，混改和股权激励有望充分激发公司经营活力。激光显示、商
用显示、云服务和芯片业务构成的新显示业务发展迅速，有望在大显示时代走出第二增长曲线。预计公司2026年~2028年
的EPS分别为2.16/2.39/2.58元，维持买入-A的投资评级，给予2026年15倍的市盈率，相当于6个月目标价为32.36元。
风险提示：国内以旧换新政策变化、行业竞争加剧、人民币大幅升值。
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2026-08-26│海信视像(600060)2026年中报点评：智慧终端高端化，新显示新业务加速兑现│中原证券 │增持
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公司发布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营业收入282.4亿元，同比增长3.71%。上半年，公司实现归属于上
市公司股东的净利润11.95亿元，同比增长13.23%；扣非归母净利润9.44亿元，同比增长16.21%。本期，公司录得毛利率1
7.35%，同比上升0.98个百分点；同期净利率上升0.53个百分点至5.06%。其中，公司在第二季度实现营业收入145.2亿元
，同比增长4.8%；实现扣非归母净利润4.89亿元，同比增长35.9%，业绩逐季向好。
智慧显示终端业务：全球份额提升，高端化成效显著。2026年上半年，海信系电视的出货量在全球市场的占有率达14
.74%，同比提升0.37个百分点；在国内零售额市场的占有率达31.78%、在零售量市场的占有率达26.08%，均位列国内行业
第一。高端化和大屏化引领了该业务的增长。具体地，100英寸及以上的产品销量同比增长48%；75英寸及以上产品的销售
额占比从21%提升至40%；MiniLED的销量同比增长74%，销售额占比从2022年的2%提升至35%，同比提升12个百分点；RGB-M
iniLED的销售额占比达到5%。公司率先发布全新一代RGB-MiniLED显示技术，在红、绿、蓝三原色发光芯片基础上引入天
青色独立芯片，推出玲珑4芯真彩背光，搭配自研“信芯AI画质芯片H7Pro”，形成领先海外品牌一年以上的技术代差，牵
头制定我国首个RGB-MiniLED行业标准。根据Omdia数据，海信RGB-MiniLED电视全球销量市占率达47%、国内销量市占率达
75%以上，均位居第一。
由激光显示、商用显示、云服务、芯片构成的“新显示新业务”加速兑现，截至上半年该业务板块占主营业务收入的
14.66%。本期，激光显示的全球出货量同比增长17%，其中海外市场出货量同比增长73%。此外，公司推出激光电视探索X1
Pro等高端产品，实现抗光膜片自主化、规模化量产。本期，商用显示整体规模同比增长127%，交互平板收入同比增长216
%，数字标牌收入同比增长37%，LED显示收入同比增长37%。上半年，云服务子公司聚好看实现营收17.77亿元、净利润3.4
3亿元。
公司毛利率呈现持续改善态势。本期，公司的综合毛利率为17.35%，同比上升0.98个百分点。从单季度来看，2026年
第二季度毛利率达到17.82%，同比提升1.03个百分点，环比提升0.97个百分点。在家电上游成本上涨的背景下，公司的盈
利水平逆势升高，这是智慧终端高端化进程的积极成果。此外，公司在海外市场推进渠道结构优化，从低毛利渠道向中高
端品牌渠道转型，带动整体出货结构改善。
投资评级：我们预测公司2026、2027、2028年的每股收益分别为2.12、2.45、2.7元，参照8月25日的收盘价26.18元
，对应的市盈率分别是12.33、10.67、9.69倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：面板等上游原材料价格上涨；国内以旧换新政策力度边际趋弱；海外电视需求波动；人民币汇率波动导致
财务费用上升。
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2026-08-26│海信视像(600060)2026年中报点评：大屏化+Mini-LED带动结构升级，盈利能 │申万宏源 │增持
│力持续提升 │ │
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事件：2026年8月25日，公司发布2026年中报，海信视像26H1收入282.40亿元，YoY+4%；归母净利润11.95亿元，YoY+
13%；扣非归母9.44亿元，YoY+16%。
投资要点：
26Q2公司业绩符合预期。海信视像26H1收入282.40亿元，YoY+4%；归母净利润11.95亿元，YoY+13%；扣非归母9.44亿
元，YoY+16%。其中，26Q2单季度收入145.19亿元，YoY+5%；归母净利润6.05亿元，YoY+20%；扣非归母4.89亿元，YoY+36
%。26Q2公司业绩符合市场预期。
高端大屏结构稳步提升，新显示新业务多点突破。中国市场方面，奥维云网监测数据显示，2026年上半年，75英寸及
以上产品销量占比达44.8%，同比提升5.0个百分点；85英寸及以上产品销量占比达20.7%，同比提升4.9个百分点。全球市
场方面，根据Omdia预测，2025年至2029年，全球80英寸及以上超大屏电视出货量将保持约10%的年均复合增长率，到2029
年有望突破1300万台。2026年上半年，海信系电视全球销售规模持续增长，产品结构不断优化升级，其中100英寸及以上
产品销量同比增长48%，MiniLED产品销量同比增长74%。市场占有率方面，根据奥维睿沃数据，海信系75英寸及以上产品
全球销量份额达18.07%，85英寸及以上、100英寸及以上产品分别以24.18%和50.26%的销量份额位居世界第一。新显示新
业务方面，公司持续深化AI在场景服务、端侧智能、影音体验及家庭服务等领域的融合应用，同时强化AI基础模型性能，
加快构建“云—边—端”协同的智能化能力体系。同时，在激光显示、商用显示、场景显示、显示芯片等领域吃席提升全
球市场竞争力，打造第二增长曲线。
盈利能力稳步提升。2026Q2公司实现毛利率17.82%，同比+1.03个pcts。期间费用方面，销售费用/管理费用率分别为
7.08%、1.49%，同比分别+0.07、-0.41个pcts。财务费用率同比+0.24个pcts至0.25%。最终录得2026Q2净利率5.12%，同
比+0.72个pcts。
上调盈利预测，维持“增持”投资评级。行业平均屏幕尺寸提升、MiniLED渗透率提升带动公司收入增长、盈利能力
提升，我们上调此前对于公司的盈利预测，预计公司2026-2028年可实现归母净利润27.83、30.24、33.62亿元（前值为26
.70、29.34、32.17亿元），同比分别+13.4%、+8.7%和+11.2%，对应当前市盈率分别为12倍、11倍和10倍。维持“增持”
评级。
风险提示：面板价格波动风险；汇率波动风险；终端市场需求不及预期
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2026-08-26│海信视像(600060)2026年半年报点评：高端化&全球化共振，盈利表现超预期 │国联民生 │买入
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海信视像发布2026H1财报：2026H1公司实现营业收入282.40亿元，同比+3.71%，主营业务收入276.84亿元，同比+11.
08%，归母净利润11.95亿元，同比+13.23%，扣非归母净利润9.44亿元，同比+16.21%；其中2026Q2公司营业收入145.19亿
元，同比+4.79%，主营业务收入142.33亿元，同比+12.71%，归母净利润6.05亿元，同比+20.40%，扣非归母净利润4.89亿
元，同比+35.91%。
彩电产品升级，新显示新业务多点突破。世界杯举办背景下，2026H1公司彩电业务坚持高端化、大屏化战略，65+/75
+/85+英寸产品销售额占比分别提升至58%/40%/22%，MiniLED/RGB-MiniLED销售额占比分别提升至35%/5%，产品结构持续
升级。分地区看，公司中国大陆彩电零售额、零售量份额均位列行业第一，海外各区域向好，北美稳步增长、欧洲与日本
双位数增长、东盟同比+30%以上、中东非约+20%。且公司新显示新业务多点突破，2026H1商用显示规模同比+127%、国内
外双双增长，激光显示全球/海外出货量分别同比+17%/+73%。
毛利率同比改善，盈利能力稳步提升。公司2026H1毛利率同比+1.0pct至17.35%，或主要由于产品结构持续升级，且
面板成本相对平稳。费用端，公司2026H1销售/管理/研发/财务费用率分别同比持平/-0.37/-0.26/+0.24pct，其中销售费
用率同比平稳或由于降费提效成果显现，财务费用率提升主要由于汇率波动影响，公司同步实施汇率风险对冲管理，相关
损益计入投资收益及公允价值变动损益科目，整体外汇业务损益较稳定，且规模效应摊薄管理、研发费用率。综上，公司
2026H1归母净利率同比+0.36pct，扣非归母净利率同比+0.36pct。
投资建议：海信视像2026H1主营双位数增长，世界杯背景下，公司产品升级与全球化扩张共振，新显示新业务打开第
二增长曲线，叠加降费增效，盈利表现超预期。后续看，公司有望坚定执行彩电高端化、大屏化战略，RGB-MiniLED等前
沿技术或加速放量，且公司通过参与惠科IPO战略配售等手段强化产业链布局，我们看好公司延续全球份额提升、品牌价
格指数改善、盈利能力优化的势头，达成全年既定经营目标。预计2026-2028年公司归母净利润分别为28.12、32.37、36.
87亿元，对应公司当前股价PE分别为12、11、9倍，维持“推荐”评级。
风险提示：原材料价格或汇率大幅波动，关税及外需不确定性，竞争格局恶化。
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2026-08-26│海信视像(600060)黑电龙头量价齐升，Q2业绩超预期 │中信建投 │买入
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核心观点
海信视像发布2026年半年度报告，Q2收入稳健增长，业绩超预期，主要受益于全球电视量价齐升，海外市场增速尤其
亮眼，同时新显示新业务保持高增。公司凭借体育赛事营销持续提升品牌知名度，大屏和高端电视市场份额保持领先，同
时积极布局新显示新业务，打造第二增长曲线，有望增厚收入和利润规模，随着下半年海外进入大促备货旺季，以及成本
红利持续，出货端和利润端均有支撑，建议关注黑电龙头投资机会。
事件
2026年8月25日，海信视像发布2026年半年度报告。
公司2026H1实现营业收入282.40亿元（+3.71%），归母净利润11.95亿元（+13.23%），扣非归母净利润9.44亿元（+1
6.21%），净利率为4.23%（+0.36pct）；其中Q2实现营业收入145.19亿元（+4.79%），归母净利润6.05亿元（+20.45%）
，扣非归母净利润4.89亿元（+35.91%），净利率为4.17%（+0.54pct）。
简评
一、收入分析：2026Q2营收稳健增长，产业结构逐步优化
Ⅰ、分产品：外销量价齐升，第二增长曲线加速拓展
1）智慧显示终端：Q2出货量650万台左右，均价1790元左右（+7%），实现收入116亿元（+8%），毛利率略有下降。
内销：Q2出货量150万台左右（-13%），高端化和大屏化趋势延续，推动均价提升，均价接近3000元（+13%），实现收入4
6亿元（-3%）。外销：Q2出货量接近500万台（+5%），推动均价提升，美加墨世界杯带来的换机需求推动公司高端产品在
海外市场销售实现快速增长，均价超过1400元（+10%），实现收入70亿元（+16%）。根据公司公告数据，H1海外100英寸
及以上产品销量同比增长48%，MiniLED产品销量同比增长74%。其中，北美65英寸及以上产品销量同比增长12%，MiniLED
产品销量同比翻倍以上增长；欧洲75英寸及以上产品销量同比增长约20%，MiniLED产品销量同比增长60%以上；日本75英
寸及以上产品销量同比增长超40%，MiniLED产品销量同比增长一倍以上；东盟75英寸及以上产品销量同比增长超70%，Min
iLED产品销量同比增长超过两倍；中东非75英寸及以上产品销量同比增长50%以上，MiniLED产品销量同比增长80%以上；
中南美75英寸及以上产品销量同比增长40%以上，MiniLED产品销量同比翻倍增长。
2）新显示新业务：Q2实现收入25亿元（+31%），毛利率略有提升。激光显示：包括激光电视、智能投影、商用投影
等产品线，H1全球出货量同比增长17%，其中海外出货量同比增长73%。商用显示：包括交互平板、数字标牌、LED显示等
领域，坚持“自主品牌+全球化”战略，H1整体规模同比增长127%，国内外业务实现双增长。场景显示：拓展移动智慧屏
、显示器及智能穿戴等新兴领域，H1公司移动智慧屏国内出货量同比增长26.4%，线上市场份额22.6%（+10.3pct），稳居
行业第二；H1显示器国内出货量同比增长35%，海外出货量同比增长287%；Vidda首款AR眼镜新品预计于H2发布，持续完善
智能穿戴产品矩阵。芯片：信芯微的TCON芯片保持市场领先地位，显示器SoC芯片取得突破，H1收入同比增长接近10倍；
公司控股乾照光电，深度布局LED芯片产业，Q2实现收入4.81亿元（-50.28%），净利润0.61亿元（+46.78%），净利率为1
2.64%（+8.36pct）。
云服务：为全球超过1.5亿家庭用户提供智能化服务，同时向企业级云服务与AI领域延伸；聚好看2026H1实现收入17.
77亿元（+12.75%），净利润3.43亿元（+0.94%），净利率为19.30%（-2.26pct）。
Ⅱ、分地区：国内市场份额领先，海外各市场实现稳步增长
1）国内市场：Q2实现收入61亿元。奥维云网数据显示，海信系电视在中国大陆零售额、零售量市占率分别为31.78%
和26.08%，均位列行业第一；海信品牌在中国市场的品牌指数由2018年世界杯期间的116提升至2026年世界杯期间的157，
增长约35%。
2）国外市场：Q2实现收入81亿元（+21%）。公司积极携手世界杯、欧洲杯、世俱杯、NBA等全球顶级体育赛事IP开展
整合营销，并重点拓展战略市场及高端渠道，持续拓展一带一路市场，积极布局亚太、中东非及中南美等区域，推进本土
化发展，将新兴市场培育为未来增量市场。北美市场规模H1实现稳步增长，Q2实现个位数增长；欧洲市场规模H1实现20%+
增长，Q2实现约40%增长；日本市场规模H1实现双位数增长；东盟市场规模H1实现30%+增长，Q2实现约30%增长；中东非市
场规模H1实现约20%增长；中南美市场H1电商销售额同比增长97%，Q2整体市场规模实现约40%增长。
Ⅲ、分品牌：自有品牌稳步增长，东芝品牌加速海外发展
1）自有品牌（Hisense+Vidda）：H1主营业务收入255.37亿元（+11%）。公司自有品牌包括海信、Vidda，海信品牌
连续10年位居BrandZ?中国全球化品牌10强。
2）TVS（Toshiba）：H1收入21.47亿元（+11.45%），净利润1.26亿元（-9.84%），净利率为5.88%（-1.39pct）。东
芝聚焦高端人群，同步推出原色RGB-MiniLED系列，强化多品牌协同效应扩充高端产品矩阵，夯实品牌高端形象根基。
二、盈利分析：盈利水平修复，长期改善趋势仍可期待
I、毛利端：结构升级+成本红利，毛利率恢复提升
受国补带来的结构升级、海外渠道和产品结构优化、成本红利等因素影响，公司毛利率有所提升，2026H1毛利率17.3
5%（+0.98pct），其中Q2毛利率17.82%（+1.03pct）。
2026H1面板价格由Q1持平到Q2下跌，同比低个位数下滑；同时，公司通过RGB-MiniLED、MiniLED及大尺寸等高端产品
的占比提升对冲其他元器件成本上涨的影响，内外销均价实现明显提升，毛利率稳步上升。随着Q3面板成本红利维持，以
及存储价格上涨斜率放缓，公司产品和渠道结构优化，新显示新业务的占比提高，毛利率有望进一步提升，预计下半年毛
利率水平稳健提升。
Ⅱ、费用端：降本增效推动费用率下降
2026H1期间费用率同比下降0.37pct，Q2同比下降0.13pct，其中Q2销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.07/-0.41
/-0.04/+0.24pct，公司降本增效持续推进，费用率有望保持健康水平。
Ⅲ、净利端：净利率持续上行，扣非净利率回升
2026H1净利率4.23%（+0.36pct）、扣非净利率3.34%（+0.36pct），其中Q2净利率4.17%（+0.54pct）、扣非净利率3
.37%（+0.77pct），主要受益于毛利率提升和费用率下降。综合毛利端和费用端的变化，预计长期净利率仍有改善空间。
投资建议：海信视像品牌、业务、产品结构多元化，同时作为世界杯、欧洲杯官方赞助商，参考三星体育营销对其自
身品牌知名度和产品结构的提升，海信有望凭借品牌营销及新品上市实现渠道拓展与高端化突破，并且对云服务、新显示
等业务布局有望增厚利润。我们预测2026-2028年公司实现归母净利润28.19/31.97/36.04亿元，对应EPS为2.16/2.45/2.7
6元，当前股价对应PE为12.84/11.32/10.04倍，维持“买入”评级。
风险分析
1）市场需求下降：全球电视市场进入存量竞争阶段，欧美及日本等发达国家和地区的市场需求透支效应逐渐显现，
同时高通胀导致居民实际购买力下降，电视出货需求将持续低迷。根据群智咨询数据，2025年全球电视出货量预计为2.21
亿台（YOY-0.7%）；根据洛图科技数据，2025年中国电视出货量为3289.5万台（YOY-8.5%）。展望未来，电视市场环境难
以出现根本性变化。
2）面板价格反弹：头部面板厂商库存持续下降，叠加减产幅度扩大，对市场供需形成支撑力。根据AVCRevo数据，各
尺寸电视面板价格自2022年10月开始止跌，随后经历小幅度涨价，与2022年10月上旬相比，75/65/55/50/43/32吋电视面
板均价至2024年6月共涨价72/73/52/40/17/10美元。
3）人民币汇率波动：汇率长期波动会影响外贸企业的经营战略，美元汇率短期波动较大，根据中国外汇交易中心数
据，当前美元兑人民币即期汇率为6.7左右
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2026-08-25│海信视像(600060)高端化与多元显示驱动价值重估 │华泰证券 │增持
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公司披露2026年中报，26H1实现营业收入282.40亿元，同比+3.71%；主营业务收入276.84亿元，同比+11.08%；归母
净利润11.95亿元，同比+13.23%。26Q2实现收入/归母净利润分别同比+4.8%/+20.4%，净利增速进一步加快。我们认为，
在国内电视总量仍承压背景下，公司依托RGB-MiniLED、大屏化及高端化推动产品结构改善，同时海外份额提升、新显示
业务加速拓展，盈利质量延续改善。维持26-28年盈利预测，维持“增持”评级。
国内电视：行业需求承压，份额与高端结构继续提升
26H1国内电视需求仍偏弱，奥维云网数据显示行业线上/线下KA零售额分别同比-13.4%/+2.2%，但海信品牌线上/线下
零售额份额分别同比提升1.8/1.3pct，继续跑赢行业。根据公司中报援引奥维云网数据，26H1海信系国内零售额/零售量
份额分别达到31.78%/26.08%，均位居行业第一；100英寸及以上产品销量同比增长90%以上，MiniLED销量同比增长近40%
。RGB-MiniLED形成更明显差异化优势，根据公司中报援引Omdia数据，公司RGB系列全球/国内销量份额分别达到47%/75%
以上，同时MiniLED销售额占电视销售额比重已从2%提升至35%。展望Q3，26W27-W33行业线上/线下零售额同比-2.2%/-8.4
%，而海信品牌分别同比+7%/-1.6%，继续领先行业。我们认为，公司正在通过技术领先与产品结构升级对冲总量压力，国
内盈利能力仍具韧性。
海外电视：全球份额继续提升，高端化带动增长质量改善
26H1国内电视行业出口额人民币口径同比+10.4%，其中拉美/欧洲/非洲分别同比+29.6%/+13.7%/+25.2%，亚洲同比-8
.2%，北美同比+7.1%。我们认为公司凭借本地化研发、全球制造及渠道建设，海外表现有望继续优于中国出口数据。根据
公司中报援引奥维睿沃数据，26H1海信系全球电视出货量份额达到14.74%，同比+0.37pct；100英寸以上及MiniLED全球销
量分别同比+48%/+74%。分区域看，欧洲、日本市场规模均实现约双位数增长，东盟/中东非分别同比增长30%+/约20%；世
界杯期间16个核心海外市场MiniLED零售量同比增长88%。我们认为，海外增长正在由“规模扩张”向“品牌+高端结构”
驱动切换，有助于进一步打开长期利润空间。
结构升级推升毛利率，经营效率持续改善
26H1公司综合毛利率约17.35%，同比提升约0.98pct，高端化、大屏化及MiniLED/RGB-MiniLED产品占比提升是核心支
撑。费用端，销售费用率约6.75%，同比基本持平；管理/研发费用率分别同比下降约0.37/0.26pct，体现规模效应与运营
效率改善；财务费用率同比+0.24pct，主要受到汇率等因素扰动。我们认为，利润增速持续快于收入不仅来自短期费用优
化，更反映高端产品占比提升带来的盈利中枢上移。
维持盈利预测，上调目标价至33.45元
我们继续看好公司“高端化、大屏化、全球化”主线，同时RGB-MiniLED技术领先、激光显示、商显、芯片和AI终端
等多元业务正在拓展长期成长边界。我们维持26-28年EPS预测为2.23/2.60/2.94元。截至2026/8/25，Wind一致预期可比
公司26年平均PE为13.6x，考虑到：1)26H1盈利表现持续优于收入；2)RGB-MiniLED及大屏高端化推动电视盈利质量改善；
3)激光显示、商显、芯片及AI终端等多元显示业务快速发展，公司成长属性明显强于传统电视企业，因此给予公司2026年
15xPE，上调目标价至33.45元（前值31.22元，基于26年14xPE），维持“增持”评级。
风险提示：面板价格大幅上升；以旧换新不及预期；海外电视需求大幅下滑。
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2026-07-07│海信视像(600060)全球化布局，多元发展 │山西证券 │买入
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投资要点：
公司全球化布局，未来可期。公司持续迭代协同多元的“1+(4+N)”产业布局，以智慧显示终端为核心基石，同步深
耕激光显示、商用显示、云服务、芯片四大业务，并拓展车载、VR等新型显示场景，搭建多层次增长矩阵，持续布局上游
芯片环节，巩固全链路产业链闭环。核心管理层方面，引入MicroLED领域专家出任董事，深化显示技术布局，公司已建立
分层分类、长短期结合的激励体系。
业务概况：电视基本盘，新显示新业务为增长引擎。电视主要有大屏化、技术迭代、高端化和场景智能化等趋势。新
显示新业务是营收增长新引擎，商用显示表现亮眼，激光显示实现业务规模与市场份额双增长，芯片领域构建大尺寸全显
示矩阵，技术升级推进高端化，云服务与AI技术结合，实现全链路智能化。
分区域：内外销营收占比各半，研产销一体化。海外营收占比过半，大尺寸和高端化渗透率有望提升。2025年，公司
已在东盟多区域实现产能覆盖，设立迪拜研发中心，并深化中南美本地制造布局，缩短供应链周期。随着海外供应链垂直
整合能力提升，产品结构持续升级，外销毛利率预计将稳步提升。
财务分析：现金充沛，盈利能力具备提升空间。毛利率方面，公司处于行业中游水平，易受存储、面板以及塑胶粒子
等原材料价格波动影响，费用率方面，公司期间费用率进入优化通道，销售费用率改善明显，现金流量表现相对稳健，得
益于对上游议价能力增强和存货周转稳定。
信芯微：TCON芯片国产化进程加速。2025年全球TCON芯片需求5.43亿元，增速为7.8%，主要是由TVTconless技术在电
视市场快速渗透导致，信芯微在TV中低端市场份额扩大后，正向高端市场份额渗透，面板国产化优势为大陆TCON芯片厂商
切入高端市场提供客户基础和应用场景。
投资逻辑：（1）市占率提升：抢占外销份额，巩固内销龙头地位。（2）盈利能力提升：高端大屏化+研产销一体化
。（3）产业链垂直整合协同上下游创新技术，夯实技术领先优势。（4）集团优质资产赋能。
盈利预测和投资建议：预计公司2026-2028年收入分别为632.51亿元，688.73亿元，742.61亿元，同比增长分别为9.7
%、8.9%、7.8%，预计公司归母净利润分别为27.93亿元、31.66亿元、35.34亿元，同比增长分别为13.8%、13.3%、11.6%
，2026年7月6日收盘价为27.92元，2026-2028年对应的PE估值为13.0倍、11.5倍、10.3倍，维持“买入-A”评级。
风险提示：国际贸易不确定性风险、市场需求调整风险、技术变革竞争加剧风险、全球市场汇率波动风险。
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2026-07-07│海信视像(600060)RGB+MiniLED全线渗透，产品结构持续升级 │财通证券 │买入
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RGB-MiniLED全面普及，引领“控色”新赛道：全球MiniLED市场处于扩张期，凭借画质升级与成本优化的双重优势，
MiniLED已被广泛视为全球彩电技术升级的核心方向。在这场浪潮中，中国双龙头凭借率先布局与技术深耕，成为引领产
业前行的主导力量。其中，公司不仅率先实现RGB-MiniLED的规模化量产，更以独创的4色背光技术开辟“控色”新赛道，
推动行业从传统“控光”时代迈入“控色”新时代，持续定义高端画质新标杆。
国内市场：公司新品加速迭代，2026年1—4月共推出6款新品，覆盖UX、E8、E7、E5及E3系列。核心变化在于RGBMini
LED背光技术全面导入，并实现从高端向中低端价位段的逐级渗透，推动全价位段产品结构升级。随着技术下放与产品普
及，公司产品矩阵持续优化，高画质产品占比提升，整体竞争力增强，带动了价格与市占率的提升。
北美市场：公司保持高频新品迭代，产品结构以MiniLED为主，RGBMiniLED与QLED为补充。其中，UR9、UR8系列通过R
GBMiniLED技术下放，实现从超高端向高端市场的导入，切入高端显示市场。展望未来，随着RGBMiniLED技术逐步成熟，
有望进一步向更多价位段延伸，持续优化产品结构并提升竞争力。
投资建议：公司以RGBMiniLED为核心技术主线，持续推动产品结构升级。国内市场已实现RGBMiniLED全价位段覆盖，
新品持续导入带动产品均价与市场份额稳步提升；北美方面，RGBMiniLED产品投放正有序推进，并逐步向更多价位段渗透
，后续有望持续深化技术下放与产品布局优化，实现更广泛市场的延伸。预计公司2026-2027年归母净利润27.9/31.0/33.
8亿元，对应PE估值13.1/11.8/10.8x，维持“买入”评级。
风险提示：供应链依赖与原材料价格波动风险、汇率波动风险、国内内需不足风险
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2026-05-23│海信视像(600060)深度研究报告：产业链重构重塑大显示龙头，内外并举迎全│华创证券 │买入
│球价值重估 │ │
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全球电视行业进入大屏化+MiniLED驱动的结构性机遇期。全球彩电市场已迈入存量博弈阶段，需求总量在2亿台附近
波动，但结构升级趋势明确。大屏化成为核心引擎，全球电视平均尺寸已由2017年的42.5英寸提升至2025年的54.1英寸，
中国市场更是领先达到64.9英寸。显示技术迭代方面，MiniLED凭借高性价比与长寿命优势，正加速替代OLED成为高端主
流。2024年全球MiniLED电视出货量已反超OLED，且RGB-MiniLED技术的导入进一步填补了次高端价格带空缺，为整机厂提
供了ASP提升与毛利改善的确定性路径。
上游供需格局重塑与“韩退中进”，中国品牌全球话语权显著增强。从供应端看，全球LCD面板产能高度向中国大陆
集中，随着日韩厂商逐步退出LCD领域，产业链议价权向中国倾斜。面板厂稼动率的回升与折旧周期的尾声，为下游整机
厂商创造了更稳定的成本环境。从格局端看，全球彩电市场正历经从“韩进日退”到“中进韩退”的跨越。2015至2023年
，TOP10企业中中国品牌份额从14.7%跃升至28.6%，而日韩系份额则从49.7%下滑至37.3%。海信视像作为中系龙头，全球
市占率已提升至11%以上，位居全球前三，正稳步挑战韩系品牌的统治地位。
海信视像通过“1+4+N”战略实现份额与利润的提升。产品结构上，公司深度受益于MiniLED红利，24Q4国内MiniLED
销量位居行业第一，2023年国内75寸以上产品收入占比已达54%，盈利弹性充分释放。全球化进程上，公司通过深度绑定
顶级体育赛事（欧洲杯、世界杯）以及成功整合东芝TVS（日本份额第一），在欧美主要市场份额实现翻倍增长。未来随
着海信国际营销渠道的进一步扁平化，海外业务毛利率有望向行业水平回归，释放巨大业绩向上弹性。
新显示业务构建多元增长极，深耕底层技术护城河。公司“4+N”业务体系（激光显示、商用显示、芯片、云服务）
已进入高速成长期，2025年收入规模达84.6亿元（5年CAGR21%），毛利率约为终端业务的两倍。激光显示方面，公司专利
数量全球第一，出货份额维持在50%左右。芯片领域，通过信芯微与乾照光电的协同，公司实现了从TCON、画质芯片到RGB
-LED芯片的自主可控，构筑了极高的技术壁垒。云服务及商显则通过“聚好看”平台与海外教育/办公市场的渗透，实现
了从硬件销售向软件生态与B端解决方案的延伸。
投资建议：产业链重构赋能海信视像全球竞争力，海外份额有望加速提升。公司把握大屏化与MiniLED技术迭代趋势
，叠加“4+N”新显示业务放量，利润中枢有望持续增厚。我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为28.4/30.5/34.3
亿元，对应EPS分别为2.17/2.34/2.63元，对应2026~2028年PE分别为11/11/9倍。我们采用DCF估值方法，给予目标价32.0
元，首次覆盖给予“强推”评级。
风险提示：面板价格大幅度提升；市场竞争加剧；汇率波动
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2026-05-19│海信视像(600060)业绩点评：高端化成效显著，盈利能力持续提升 │中原证券 │增持
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海信视像（600060）公布2025年年报以及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入576.79亿元，同比下降1.45%；
实现扣非归母净利润18.77亿元，同比增长3.28%。利润增速显著优于收入增速，显示公司高端化、大屏化战略成效显著。
盈利能力方面，2025年公司的毛利率从上年的15.66%升至16.7%，净利率从4.39%提升至4.87%。2025年，公司实现经营活
动现金流量净额45.83亿元，同比增长27.5%，现金回款能力强劲。公司拟向全体股东每10股派发现金红利9.4元（含税）
。2026年第一季度，公司延续增长态势，单季实现营业收入137.21亿元，同比增长2.58%；扣非归母净利润4.54亿元，同
比增长0.51%；毛利率16.85%，同比提升0.92个百分点。
尽管整体营收同比下滑，但高毛利率的新显示业务实现高增长。海信系电视在全球及国内居于重要地位。2025年，公
司的新显示业务实现营收84.58亿元，同比增24.92%。根据公司披露的第三方统计数据，2025年海信系电视全球出货量的
市占率为14.56%，同比提升0.5个百分点；在中国内地的零售额市占率为30.38%，位居中国内地市场第一名。
海外市场增长显著，营收占比过半。海外市场增长显著。2025年，公司海外营收292.3亿元，同比增4.57%，营收占比
从上年的47.76%升至50.68%；国内营收246.34亿元，同比下降5.14%。2019至2025年期间，公司海外收入的年均复合增长
率达13%。海外市场快速增长，得益于公司在海外持续推进研产销一体化战略和品牌升级战略。在北美、欧洲、东南亚、
中东、日本等地区，公司前置研发能力，优化完善海外制造基地的供应链体系，通过本地化布局提升市场响应速度，同时
结合世界杯、世俱杯等顶级体育赛事IP开展整合营销，重点拓展战略市场和高端渠道。此外，公司通过世界杯、世俱杯等
世界顶级赛事以及《黑神话：悟空》等游戏IP，大幅提升海信全球品牌影响力。
产品结构持续优化，2025年收入增长跑赢成本增长，毛利率获提升。公司深耕MiniLED与大屏市场，大尺寸及高端产
品占比持续提升。2025年，公司在全球首发RGB-MiniLED技术及量产产品，完成从单维控光到光色同控的技术跨越，为液
晶显示产业确立新方向。公司完成从旗舰到中高端RGB-MiniLED产品的主流尺寸市场布局，已成功推广至全球45个国家。
根据公司披露的第三方统计数据，2026年1至2月，在国内线下高端消费市场中均价2万元及以上85英寸电视细分领域，RGB
-MiniLED电视销售额占比达51.46%，销量占比达56.97%，市场份额过半。公司大屏化、高端化产品结构升级成效显著，最
近三年期间公司的电视产品均价上涨15.24%。在产品升级的推动下，2025年国内市场录得毛利率23.58%，同比提升0.99个
百分点；国外市场毛利率12.03%，同比提升1.12个百分点。2026年一季度，公司毛利率同比持续提升，同比升高0.92个百
分点至16.85%。
2025年费用整体可控，净利率上升0.48个百分点。2025年销售费率上升0.85个百分点，公司加大了对体育赛事及终端
渠道建设的投入。此外，管理费率同比下降0.03个百分点，研发费率小幅上升0.08个百分点，财务费率小幅上升0.01个百
分点。2025年费率整体可控，在毛利率上升的促进下，公司录得净利率4.87%，同比上升0.48个百分点。
投资评级：我们预测公司2026、2027、2028年的每股收益分别为2.11、2.34、2.63元，参照5月18日收盘价24.6元，
对应的市盈率分别为11.66、10.50、9.35倍。我们给予公司“增持”评级。
风险提示：面板价格波动风险；海外市场运营不及预期风险；行业竞争加剧风险；汇率波动风险；国补政策边际效应
减弱风险。
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2026-05-17│海信视像(600060)业绩增长平稳，经营效率持续优化 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年一季报：2026年第一季度公司实现营业收入137.20亿元，同比增长2.58%；归属于上市公司股东净利
润5.91亿元，同比增长6.71%；扣除非经常性损益的归母净利润4.54亿元，同比增长0.55%。
事件评论
高端化战略坚定，持续推进RGB-MiniLED产品布局。2026年第一季度公司实现营业收入137.20亿元，同比增长2.58%，
主营业务收入达134.50亿元，同比增长9.40%，主营业务收入增速高于整体营业收入增速或主要由于材料销售类业务模式
调整，不影响主营业务竞争力。公司持续推进从旗舰到中高端RGB-MiniLED产品的主流尺寸市场布局，产品力在终端市场
获得用户高度认可，并已成功推广至全球45个国家，全球化拓展持续深化。根据奥维云网数据，2026年1月-2月，在国内
线下高端消费市场中，均价2万元及以上85英寸电视细分领域，RGB-MiniLED电视销售额占比达51.46%，销量占比达56.97%
，市场份额过半，RGB-MiniLED成为高端电视主流选择。
毛利率同比稳定，各项费用均处优化通道。2026Q1公司毛利率为16.85%，同比提升0.92个百分点，或主要受益于内销
产品结构持续优化。费用端，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.40%/1.62%/3.67%/0.26%，同比分别-0.05/-0.33/-0.5
0/+0.25个百分点，各项费用率均处于改善通道。综合影响下，2026年第一季度公司最终经营性利润（营业收入-营业成本
-税金及附加-销售/管理/研发费用+信用减值损失+资产减值损失）为6.07亿元，同比增长32.31%，经营性利润率为4.42%
，同比提升0.99个百分点。归属于上市公司股东净利润5.91亿元，同比增长6.71%；扣除非经常性损益的归母净利润4.54
亿元，同比增长0.55%，本期非经常性损益为1.36亿元，主要由金融资产公允价值变动损益1.37亿元构成，这部分收益主
要来自公司稳健的理财产品。经营活动产生的现金流量净额为7.54亿元，同比下滑37.92%，主要系公司收入确认节奏变化
所致，虽现金流短期波动，但期末现金及现金等价物余额达28.42亿元，较期初增长21.3%，公司资金储备充足，短期偿债
与运营韧性良好。
投资建议：黑电行业结构性机会不断涌现，公司在大屏和高端市场具有较强竞争优势。展望后续，公司有望在2026年
世界杯等体育赛事催化、高端化与全球化战略深化、以及新显示业务快速增长等多重因素驱动下，延续高质量增长态势。
我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为26.86、29.61和33.69亿元，对应PE分别为12.23、11.10和9.75倍，维持“买
入”评级。
风险提示
1、宏观经济波动带来收入兑现度降低的风险；2、贸易保护主义带来的市场风险。
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2026-05-12│海信视像(600060)26Q1点评：业绩稳步增长，结构持续升级 │西部证券 │买入
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事件：公司26Q1实现营业收入137.2亿元，同比+2.6%，实现主营业务收入134.5亿元，同比+9.4%，实现归母净利润5.
9亿元，同比+6.7%；
收入端：Q1公司收入实现稳步增长，我们预计海外市场增速较好，国内市场预计在持续结构升级下，产品结构有较好
表现，根据奥维云网数据，26Q1海信电视内销线上/线下销量分别同比-24.1%/+11.2%，线上/线下ASP分别+24.1%/+3.2%。
盈利端：1）毛利率：公司26Q1实现毛利率16.9%，同比+0.9pcts，2）费用端公司26Q1销售/管理/研发/财务费用率分
别6.4%/1.6%/3.7%/0.3%，同比分别-0.1/-0.3/-0.5/+0.3pct；3）实现归母净利率4.3%，同比+0.2pcts。
后续展望：1）美加墨世界杯开赛在即，公司作为官方赞助商，销量端或将直接受益，北美区域经历前期调整，预计
后续兑现亮眼表现；2）产品策略上公司重点推广RGB-miniled高端路线，同时积极进行技术下放，新品动作看，五一期间
小墨E5Spro产品开启销售，65寸售价5999元，期待后续表现，伴随产品侧不断迭代，预计将持续引领行业结构升级。
投资建议：海信视像作为全球黑电龙头，持续引领行业结构升级，产品力行业领先，目前正处于海外份额提升、品牌
影响力不断增强的阶段。26年世界杯催化下预计公司外销有较好销量表现，预计26/27/28公司实现归母净利润28.1/31.5/
35.4亿元，对应PE11.7/10.5/9.3X，维持“买入”评级。
风险提示：生产安全问题、原材料价格波动、消费力恢复不及预期、竞争加剧超预期、贸易形势变化超预期、汇率变
动风险。
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2026-05-08│海信视像(600060)2026Q1收入业绩稳健增长，盈利水平持续改善 │太平洋证券 │买入
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事件：2026年4月28日，海信视像发布2026年一季报。2026Q1公司实现营收137.21亿元（+2.58%），归母净利润5.91
亿元（+6.68%），扣非归母净利润4.54亿元（+0.51%）。
2026Q1收入表现稳健，利润端有望持续提升。1）收入端：2026Q1公司达营收137.21亿元（+2.58%），实现稳健增长
。2）利润端：2026Q1公司达归母净利润5.91亿元（+6.68%），增速快于收入端，或系公司高端大屏化趋势下高毛利产品
占比提升所致；我们认为，随着Mini-Led产品渗透率的持续提升，公司业绩端有望继续改善。
2026Q1毛净利率双升，期间费用率整体稳中有降。1）毛利率：2026Q1毛利率为16.85%（+0.92pct），毛利率稳中有
升或系核心技术创新与产品结构优化所致。2）净利率：2026Q1净利率为4.99%（+0.32pct），净利率涨幅略低于毛利率。
3）费用端：2026Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为6.40/1.62/3.67/0.26%，分别同比-0.06/-0.32/-0.50/+0.25p
ct，期间费用率整体略有优化，其中财务费用率上升或系受汇兑损失增加的影响。
投资建议：行业端，外资出清进一步释放国内家电存量市场空间，海外新兴市场存在结构性机遇。公司端，持续推进
全球化布局与高端化战略，全面推进数字化、智能化转型，公司品牌价值与产品竞争力持续攀升，发展韧性显著增强。我
们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为28.30/32.34/35.61亿元，对应EPS分别为2.17/2.48/2.73元，当前股价对应P
E分别为11.49/10.06/9.13倍。维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济不确定性、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、海外业务运营风险等。
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2026-05-04│海信视像(600060)26Q1点评：中资品牌份额盈利进击向上 │华安证券 │买入
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公司发布26Q1业绩：
26Q1：营收137.21亿元，同比增长2.58%；归母净利润5.91亿元，同比增长6.71%；扣非归母净利润4.54亿元，同比增
长0.51%。
26Q1业绩符合市场预期。
收入：主营业务增长快于整体
26Q1公司主营业务营收同比增长9.4%，快于公司整体，拆分业务看：
智慧显示业务：我们预计26Q1营收同比增速与主营业务增速相同，其中外销增速略快与内销增速；盈利端持续受益于
结构拉升和自有渠道建设。
新显示业务：我们预计26Q1营收同比增速慢于主营业务增速，毛利率相对稳定，激光及商显两大业务增长突出，印证
第二曲线渐成增长引擎。
结构趋势：我们预计26Q1MiniLED&RGB-MiniLED对收入/销量贡献持续提升，实现盈利拉动，公司凭借高端产品渗透率
提升来扩大全球市场份额。
盈利：控费提效显著
26Q1公司毛利率16.85%，同比提升0.92pct，主因公司产品结构优化，同期，销售/管理/研发/财务费率各同比-0.06/
-0.32/-0.50/+0.25pct，公司期间费率通过数字化提效持续改善。综上，26Q1公司净利率4.30%，同比提升0.16pct。
投资建议：维持“买入”
我们的观点：
我们预期公司战略重心从“规模”升级到“价值”，重点推动RGB-MiniLED等高毛利产品，加之赛事驱动下26Q1已见
北美地区增速修复与欧洲稳健增长，全年积极向激励目标迈进。
盈利预测：我们更新盈利预测，预计2026-2028年实现营收总收入634.85/687.08/739.20亿元（26-27年原值为696.03
/751.97亿元），同比增长10.1%/8.2%/7.6%；实现归母净利润27.06/30.64/35.45亿元（26-27年原值为28.72/31.41亿元
），同比增长10.3%/13.2%/15.7%；当前股价对应PE分别为12/11/9倍，维持“买入”评级。
风险提示：
行业景气波动，行业竞争加剧，面板成本大幅波动、关税扰动。
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2026-05-02│海信视像(600060)2026Q1季报点评：内销逆势增长，海外贡献收入增量 │东方证券 │增持
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2026年Q1业绩逆势增长。公司2026Q1营业收入同比增长2.58%至137.21亿元，主营业务收入增长9.40%至134.50亿元，
显示核心业务持续扩张。归属于上市公司股东的净利润达5.91亿元，同比增长6.71%，扣非净利润微增0.55%，盈利质量持
续改善。
内销逆势增长，海外贡献收入增量。根据奥维数据，海信视像26Q1主品牌国内销额/销量/均价同比分别+1%/-15%/+18
%，子品牌Vidda国内销额/销量/均价同比分别-35%/-39%/+6.5%，在国内电视销量整体行业承压情况下，公司通过提升Min
iled产品出货占比实现内销销额逆势增长，牢牢占据内销份额第一位置。推算来看，我们认为公司彩电主业同比实现双位
数增长，外销表现优于内销。基于电视行业总销量不大幅扩张的背景下，我们预计Miniled产品走向大规模渗透、叠加大
屏化，抢占海外韩系品牌份额，是公司盈利能力持续提升最确定的主线。
资产负债表健康，经营质量稳健。经营活动产生的现金流量净额为7.54亿元，同比-37.92%，主要系公司收入确认节
奏变化所致；合同负债7.73亿元，较期初增加68.23%，我们预计为满足美加墨世界杯需求，我们预计为下游客户预收款增
加所致；虽现金流承压，但期末现金及现金等价物余额达28.42亿元，较期初增长21.3%，资金储备充足，短期偿债能力无
虞。公司存货64.51亿元，较期初增加11.76%，我们预计主要为增加近期价格涨势较猛的内存及相关电视芯片库存。
投资建议：公司高端化战略持续奏效，看好盈利中枢稳步提升。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公
司每股收益分别为2.23、2.53、2.79元，同比分别+19%/+14%/+10%，参考可比公司，给予公司26年14xPE，目标价31.22元
，维持“增持”评级。
风险提示
面板价格波动影响、国补带来的需求刺激边际减弱、关税风险、行业竞争加剧。
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2026-05-01│海信视像(600060)2026年一季报点评：内外双轮驱动盈利改善，结构升级彰显│光大证券 │买入
│成长韧性 │ │
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事件：2026年4月28日公司发布一季度业绩公告，26Q1公司实现营业收入137亿元，同比+3%；实现主营业务收入135亿
元，同比+9.4%；实现归母净利润6亿元，同比+7%，归母净利率同比+0.2pct。
点评：
内销出口双轮驱动，主营业务收入增速改善：26Q1公司营业收入同比+3%，主营业务收入同比增长近10%。1）分区域
看，26Q1公司实现国内收入62亿元，同比增长7%以上；海外收入72亿元，同比增长超两位数。2）分业务板块看，一季度
公司继续坚持“卖大屏、推高端、改善结构”的销售主线，业绩表现良好。①智慧显示终端业务：26Q1公司智慧显示终端
业务收入118亿元，同比增长10%以上。其中国内收入49亿元，同比增长近10%；海外收入69亿元，同比增长超12%。②新显
示业务：26Q1公司新显示业务实现收入16亿元，同比增长近4%。其中激光产品内销收入实现小个位数增长，海外收入增长
超50%；商务显示业务板块收入同比大幅增长超25%，主要得益于公司自主品牌战略的持续推进。
盈利能力增强，费用端明显改善：26Q1公司综合毛利率17%，同比+0.9pct。主营业务毛利率约17%，同比改善。分区
域看，内销毛利率同比增长超过+1.2pct，境外业务毛利率同比-0.7pct。境外业务毛利率下降，主要原因系1-2月海外市
场为了加快后续2026年智慧显示终端新品快速上量，主动规划了老品库存清理，对毛利率造成一定影响。从费用率来看，
26Q1公司研发、销售、管理费用率均处于改善通道，同比改善0.6pct。各环节运营效率持续向好，其中研发项目的开发效
率、终端零售广告投放效率等环节改善较大。受益于销售结构改善以及运营效率提升，近三年公司归母净利润率处于持续
改善的状态，26Q1归母净利润率同比提升0.17pct。从现金周期来看，26Q1公司现金周期同比加快近10天，应收款项周转
率等均呈现改善态势。
盈利预测、估值与评级：海信视像坚持“技术立企、稳健经营”发展战略，是国内唯一在LCD、激光显示和LED三大互
补性技术全方面布局的显示企业。考虑到26Q1业绩改善，我们上调26-27年归母净利润为27.3/30.5亿元（较前次预测上调
2%/3%），新增28年归母净利润预测为32.0亿元，现价对应PE分别为12、11、10倍，维持“买入”评级。
风险提示：全球电视市场需求疲软；行业竞争加剧；原材料大幅涨价。
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2026-04-30│海信视像(600060)公司信息更新报告：2026Q1业绩稳健增长，盈利能力改善 │开源证券 │买入
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2026Q1业绩稳健增长，盈利能力改善，维持“买入”评级
2026Q1公司实现营业收入137.2亿（yoy+2.6%），归母净利润5.9亿（yoy+6.7%），扣非归母净利润4.5亿元（yoy+0.5
%）。我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为27.2/30.5/33.6亿元，对应EPS分别为2.1/
2.3/2.6元，当前股价对应PE为12.0/10.7/9.7倍，看好公司在大屏化高端化战略方向下继续提高全球市占率，推广RGB-Mi
niLED等新品获取更高附加值，构建多元化业务矩阵打开成长空间，维持“买入”评级。
电视主业预计实现逆势稳健增长和份额提高，产品结构持续优化
预计2026Q1公司主业电视业务维持稳健增长。根据奥维云网数据，2026Q1国内电视线上线下（下同）零售额同比下滑
9.4%，而海信线上线下零售额同比逆势增长1.4%，对应市场份额达25.1%，同比提升2.7pct。产品结构方面，根据奥维云
网数据，2026Q1海信MiniLED电视零售额同比增长8.2%，MiniLED零售额占比达63.8%，占比同比+3.7pct，考虑到公司Mini
LED产品均价远高于常规产品，其占比提高显著优化了公司产品结构，提升了公司电视产品均价。
均价提升改善盈利能力，费率下降体现经营质量持续向好
毛利率方面，2026Q1公司毛利率为16.8%（yoy+0.9pct），毛利率有所提高预计主要系产品结构优化带动的均价提升
，根据奥维云网数据，2026Q1公司海信/Vidda/东芝三大品牌的线上均价分别为5586/2354/6079元/台，同比分别+23.3%/+
6.1%/+28.1%，在去年同期国补高基数下仍然实现均价显著提高。费率方面，2026Q1公司期间费用率为11.9%（-0.6pct）
，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.4%/1.6%/3.7%/0.3%，同比分别-0.1/-0.3/-0.5/+0.2pct，销售、管理和研发
等多项费率均出现优化改善，体现公司追求经营质量已开始取得成效；财务费率小幅上升预计主要因人民币升值而出现汇
兑损失增加。综合影响下2026Q1公司销售净利率为5.0%（+0.3pct），扣非净利率为3.3%（-0.1pct）。
风险提示：海外拓展不及预期；原材料成本大幅波动；海外市场竞争加剧。
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2026-04-29│海信视像(600060)公司点评报告：Q1收入逆势增长，技术引领盈利能力提升 │方正证券 │增持
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事件：2026年4月28日，海信视像发布2026年一季报。26Q1公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为137.21/5.91
/4.54亿元，同比分别+2.58%/+6.68%/+0.51%。
一季度经营逆势增长，行业升级趋势持续。根据奥维云网，26Q1国内彩电市场销量345.57万台，同比-23.41%，宏观
行业需求承压。产业结构看，彩电产品升级趋势持续，MiniLED、高刷新率、大尺寸产品渗透率持续提升。26Q1国内市场M
iniLED产品销量份额33.3%，同比+8.18pct，144Hz刷新率产品销量份额28.85%，同比+7.36pct。70寸以上产品销量份额41
.57%，同比+5.17pct。宏观环境波动下公司经营业绩保持稳健，我们预计公司一季度国内、海外市场营收均有增长，外销
相对景气。
市场竞争格局持续改善，公司龙头地位稳健。26Q1海信品牌线上渠道零售额份额20.72%，同比+2.31pct，线下渠道零
售额份额33.25%，同比+1.07pct；Vidda品牌线上渠道零售额份额7.50%，同比-2.27pct。海信+Vidda双品牌合计国内电视
零售额/零售量份额第一。
2026开年至今公司发布多款RGB-MiniLED新品，实现多价位段覆盖。公司先后发布UX2026系列、E8S系列、E7SPro系列
，新品均搭载RGB-MiniLED技术，分别定位3万元、1至2万元、以及7000元价位区间。公司持续引领技术变革，中高端新品
有望借助618及美加墨世界杯实现二季度全球主要市场销售增长。
高端产品与技术引领，盈利能力提升。26Q1公司实现毛利率16.85%，同比+0.92pct。26Q1公司销售、管理、财务、研
发费用率6.40%/1.62%/0.26%/3.67%，同比分别-0.06pct/-0.32pct/+0.25pct/-0.50pct，综合影响下公司一季度销售净利
率同比+0.32pct。公司深耕MiniLED与大屏市场，具备高端市场溢价能力，同时扩展智能眼镜等多元化业务，盈利力中枢
持续提升。
投资建议：公司为黑电行业龙头，持续深化产业链垂直协同和横向布局，彩电全球份额持续提升且产品结构不断升级
，首发RGB-MiniLED的技术与产品，引领行业技术，新显示业务快速增长，北美市场深化与渠道合作，赞助世界杯发力营
销，收入和盈利有望提升。我们预计26-28年公司归母净利润分别为27.95/31.79/35.38亿元，当前股价对应PE分别为11.4
4/10.06/9.04倍。维持“推荐”评级。
风险提示：新技术不达预期，海外渠道拓张不达预期，原材料涨价，关税风险等
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2026-04-29│海信视像(600060)业绩符合预期，看好结构升级 │中金公司 │增持
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业绩回顾
1Q26业绩符合我们预期
公司公布1Q26业绩：1）营收137.21亿元，同比+2.58%；归母净利润5.91亿元，同比+6.71%；扣非归母净利润4.54亿
元，同比+0.55%。2）公司业绩符合我们预期。
发展趋势
1Q26内销延续结构升级，外销受益世界杯赛事。内销方面，据AVC数据，1Q26国内彩电行业全渠道销额同比-3.1%、销
量同比-9.4%、均价同比+7.0%。海信系销额份额略有提升，1Q26海信系彩电国内线上销额份额同比+0.4pct、线下销额份
额同比+1.1pct。我们估计1Q26公司内销增势良好，价格增速好于销量增速。外销方面，受益于北美世界杯，1Q26彩电视
备货积极，海信系彩电海外出货表现较好。分区域看，我们估计，受世界杯影响，1Q26公司北美出货量快增；欧洲地区出
货量维持平稳；中东非地区出货量延续较快增势。
1Q26公司实现产品结构改善与期间费用优化，盈利能力提升。
推新卖贵叠加终端顺价，原材料涨价对公司毛利率影响有限，1Q26公司毛利率为16.8%，同比+0.9pct。伴随投放提效
与数字化变革效果显现，1Q26公司期间费用率同比优化，销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.06/-0.33/-0.50/+0.25
pct。
盈利预测与估值
我们基本维持2026/2027年归母净利润28.2亿元/31.7亿元预测不变。当前股价对应2026/2027年11.3x/10.1x市盈率，
维持跑赢行业评级。维持我们目标价30.8元，对应2026/2027年14.2x/12.7x市盈率，较当前股价有26%上行空间。
风险
市场竞争加剧风险；面板价格波动风险；汇率波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│海信视像(600060)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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问：上半年整体经营表现如何？
答：尊敬的投资者，您好！2026年上半年，公司高端化、大屏化、智能化战略加速落地，驱动销售结构显著改善；研
、产、销各环节运营效率持续提升，经营业绩继续向好。报告期内，公司实现主营业务收入276.84亿元，同比增长11.08%
；归母净利润11.95亿元，同比增长13.23%。其中第二季度，公司实现主营业务收入142.33亿元，同比增长12.71%；归母
净利润6.05亿元，同比增长20.40%。感谢您的关注！
问：公司高端化、大屏化战略推进成效如何？
答：尊敬的投资者，您好！高端大屏结构稳步提升，驱动价值链持续增长。公司坚定推进高端化、大屏化战略，销售
结构持续优化，产品附加值不断提升，战略成效进一步显现。报告期内，65英寸及以上、75英寸及以上、85英寸及以上、
98英寸及以上产品销售额内占比分别提升至58%、40%、22%、7%；Mini LED产品销售额内占比提升至35%；RGB-Mini LED产
品实现从零到一的创新突破，销售额内占比已达5%，未来增长潜力巨大。感谢您的关注！
问：RGB-Mini LED技术有哪些新的突破和进展？
答：尊敬的投资者，您好！2026年上半年，公司率先发布全新一代RGB-Mini LED显示技术，在红、绿、蓝三原色发光
芯片基础上引入天青色独立芯片，推出玲珑4芯真彩背光，搭配自研信芯AI画质芯片H7 Pro，结合AI光色控制算法与全链
路色彩管理，一举打破高端电视画质、视觉健康与节能的“不可能三角”，形成领先海外品牌一年以上的技术代差。在20
26美加墨世界杯期间，海信RGB-Mini LED技术应用于视频裁判中心，以出色的画质表现提升判罚精准度，赢得国际足联官
员的称赞。此外，公司牵头制定我国首个RGB-Mini LED行业标准，抢占产业话语权。感谢您的关注！
问：请问全球头部品牌纷纷布局RGB-Mini LED，公司如何看待竞争格局？
答：尊敬的投资者，您好！目前全球主要TOP品牌已全部推出RGB-Mini LED产品，市场虹吸效应显现。公司在RGB-Min
i LED技术开创与引领、标准制定、产品矩阵等方面均保持领先。根据Omdia数据，2026年上半年，海信RGB-Mini LED电视
全球销量市占率达47%、国内销量市占率达75%以上，均位居第一。感谢您的关注！
问：公司在投资者回报方面有哪些举措？
答：尊敬的投资者，您好！公司高度重视市值管理与投资者回报，已连续多年保持现金分红比例达到归母净利润的50
%，形成了稳定、可预期的股东回报机制。公司将统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，按照公司既定的现
金分红政策，综合考虑行业发展情况、公司发展阶段、研发投入、日常经营资金需求等各方面因素，建立“长期、稳定、
可持续”的股东价值回报机制，让股东共享发展成果。感谢您的关注！
问：当前人民币汇率正处于上升通道，对企业经营产生影响，在此情况下公司将如何进行外汇管理降低风险？
答：尊敬的投资者，您好！公司通过签订远期外汇合约，约定公司及子公司办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率
以及期限，从而锁定结售汇成本，减少外汇汇率波动产生的经营风险，对冲预期管理的风险敞口，保障公司的稳健经营。
感谢您的关注！
问：公司在智能制造领域有哪些进展？
答：尊敬的投资者，您好！智能制造领域，公司坚持AI赋能精益生产，推进智能制造成熟场景在各工厂的规模化复制
推广。青岛工厂获评全球电视行业首个世界经济论坛“灯塔工厂”，并入选工信部5G工厂典型应用实践项目；越南工厂入
选工信部首批海外智能工厂案例集，并通过国家智能制造能力成熟度三级认证。随着公司全球化制造体系持续夯实，为高
端产品市场突破提供坚实支撑。感谢您的关注！
问：如何看待显示端国内不断下滑的需求，及海外市场需求的稳定增长？以及公司这一块如何在接下去保持营收及利
润的增长？
答：尊敬的投资者，您好！公司2026年上半年智慧显示终端业务的国内收入同比增长5%以上，海外收入同比增长10%
以上，其中海外市场收入占比超过一半。公司将坚定执行全球化和高端化战略，支撑收入规模和利润的持续增长。公司坚
持以质取胜，以RGB-Mini LED为核心形成技术代差，驱动产品结构持续升级，提升盈利能力；在全球市场持续推进本地化
研发、制造和销售体系，联合顶级体育赛事IP开展整合营销，提升全球品牌影响力，并加速进入海外高端渠道，打开高端
产品市场空间。感谢您的关注！
问：在推进进入沪深300等核心指数、引入国际耐心资本以及持续优化股东回报方面，公司近期是否有进一步的实质
性举措
答：尊敬的投资者，您好！公司已被纳入中证500、中证800等主流指数，后续将聚焦主业、提升价值并积极争取进入
更多核心指数；同时持续加强与国际机构沟通，推动陆股通及社保等长线资金持仓不断稳步提升，致力于吸引更多耐心资
本，截止2026年6月30日，陆股通持有公司股份数量7381万股，同比增长约30%；此外，公司亦将持续通过高比例分红等工
具持续优化股东回报。感谢您的关注！
问：请问，报告期整体毛利率提升，主要来自产品结构升级还是成本改善；各项费用率有所抬升，研发投入重点投向
哪些方向？
答：尊敬的投资者，您好！2026年上半年公司营业毛利率17.35%，同比提升0.98个点，其中主营业务毛利率17.29%，
同比基本持平；同时主营业务各项费用率持续改善，其中销售费率同比下降0.47个点，研发费率同比下降0.59个点，管理
费率同比下降0.51点，经营管理效率不断提升。感谢您的关注！
问：请问上市公司如何进行市值管理，是否有这方面的计划？
答：尊敬的投资者，您好！公司将坚持在合法合规前提下，依托基本面和内在价值提升，做好信披与投资者沟通，积
极运用投资并购、分红回购、股权激励等资本工具，同时优化治理与股东结构，实现公司价值的发现、创造与传递。2026
年初以来公司市值增长约20%，2025年初以来公司市值增长约50%。感谢您的关注！
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参与调研机构：35家
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2026-09-01│海信视像(600060)2026年9月1日至30日投资者关系活动主要内容
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问：2026海信电视秋季新品发布会在产品、技术等方面有哪些核心突破？
答：2026海信电视秋季新品发布会正式推出全新一代RGB-Mini LED影像旗舰U7T Pro、性能旗舰E7S Pro+两大旗舰新
品，一次性落地六大行业首发技术，从背光硬件、屏幕素质、专属画质到智能系统全方位革新，彻底改写RGB-Mini LED高
端大屏体验标准，海信RGB-Mini LED电视真正实现常用常新，进一步扩大行业领先优势。
海信U7T Pro搭载了两大行业首发核心技术：首发玲珑真彩背光2.0延续红绿蓝三原色独立发光架构，搭载最新一代玲
珑真彩光芯与超聚光透镜技术，大幅提升动态画面细节表现力与小窗口画面精细度；行业首创真彩黑曜屏，专为RGB-Mini
LED原生真彩光源量身定制，搭载真彩晶透技术，将BT.2020色域提升至103%行业新高。
在性能旗舰E7S Pro+上，全球首发杜比视界第二代MAX，带来更自然的画面层次、更细腻的色彩过渡；首发R&H真彩高
亮架构，最高峰值亮度可达XDR Pro 6000nits，高亮场景下依旧精准保留原生色彩质感与明暗细节，告别亮场失真、暗场
丢失问题。
此次发布会的核心突破，在于海信跳出单一硬件升级，通过电影、游戏、动漫三大专属画质模式+全新智能系统的全
维度革新，让RGB-Mini LED体验常用常新。观影场景上，海信携手国内顶尖电影创作者，共创影像大师画质模式，将院线
级调色标准、专业影视创作质感落地家用大屏，用户在家就能沉浸式体验影院级原生影像。游戏场景上，精准适配玩家需
求，联合灵游坊为国产3A大作《影之刃零》定制专属画质模式。在动漫场景，海信联合bilibili独家首发《凡人》动画专
属画质模式。智能体验层面，行业首个家庭智能伴侣级JUOS系统革新传统电视交互，以超级小聚为核心载体，实现智能问
答秒响应、千人千面专属桌面、跨设备无缝流转三大核心体验。
问：公司三色激光显示的最新应用成果有哪些？
答：公司在第七届激光显示技术与产业发展大会上，通过“墙即银幕、巨幕隐身、造梦空间”三大激光显示创新场景
，全方位展现技术落地成果与多元应用潜力。
在家庭场景中，海信全球首款150吋屏幕发声激光电视X1 Ultra，依托首创屏幕振子发声技术，无需外接音响即可实
现音画合一，将IMAX级影院体验搬进客厅；Vidda C5无界Master影院投影机，凭借7000+lm超高亮度、专业影院级成像芯
片与哈勃红标电影镜头，可实现200吋超大屏高清观影效果。
针对传统大屏与家居美学冲突的痛点，海信江山画卷R1可卷曲激光影院实现形态革新，观影时舒展成百吋巨幕，闲置
时卷曲收纳、还原墙面整洁，还支持艺术高定适配多元家装风格。搭配120英寸高增益地升幕与Vidda C5 UltraMax四色激
光投影，可灵活适配客厅、书房等多元居家空间，兼顾实用性与观赏性。依托漫反射成像原理，激光显示观感柔和护眼，
斩获德国莱茵五星眼舒适与“0有害蓝光”双认证，实现影音沉浸与健康护眼双向兼顾。
在商用场景的“造梦空间”展区，激光显示突破居家场景边界，实现千行百业广泛赋能。沉浸式CAVE空间可实现影像
随人动态适配，打造极致沉浸体验；玄彩系列三色4K商用投影复刻专业高尔夫训练赛场，助力智慧体育落地；超短焦耀彩
系列产品打破空间、光线限制，为智慧课堂建设提供全新解决方案。
问：公司如何看待激光显示下一个五年的发展方向？
答：“十五五”规划已将新型显示明确列为国家重点培育的战略性支柱产业，激光显示作为国内完全自主可控的新一
代显示技术，已完成核心技术攻关与全产业链布局，当前正从家庭大屏市场向车载显示、AR互动、商用文旅等新兴赛道快
速渗透，成为支撑我国新型显示产业实现换道领跑的核心力量。
激光显示下一个五年将主要沿三个方向演进：其一，未来5年，120英寸激光电视将成为行业主流——今年上半年全国
30城120平方米以上新房成交占比达48%，大客厅配大屏成为刚需，过去四年百吋电视销量增长892%；其二，“三色原生光
源”正成为全行业共同选择，激光将率先引领多基色时代；其三，激光成像无需物理面板，有望成为未来数字世界的“第
一显示”，让“巨幕随行”，显示无处不在。
海信明确提出“百吋之上，唯享激光”的核心主张，这既是用户心里的共识，也是下一代显示的进化方向。激光显示
将从家庭客厅走向商用场景，从百吋巨幕走向无处不在的显示，稳步走向下一代空间显示图景。
问：海信布局场序显示的战略考量？
答：海信布局场序显示，核心是在RGB-Mini LED全球领先的基础上，将液晶显示创新向底层架构推进，以系统级创新
持续巩固RGB显示赛道的全球领先地位，并抢占下一代液晶显示技术主动权。
从技术突破看，海信场序显示取消传统彩色滤光片，由液晶像素、RGB背光和实时算法按照高速时序共同生成彩色图
像。通过RGB光源高速切换，让完整像素在不同时间呈现不同颜色子场，以“时间复用”进一步释放传统空间混色架构的
潜力，为高亮度、广色域和高能效的协同提升创造新的空间。
从能力基础看，海信作为RGB-Mini LED技术的全球开创者与引领者，已积累RGB光源控制、光色协同控制、色彩管理
、画质算法、芯片处理和整机协同等系统能力，集中攻关液晶高刷响应、色场精准同步、彩边抑制、场间串扰抑制、高保
真色彩呈现等产业化难题，构建起领跑行业的技术壁垒。
从应用落地看，海信在2026柏林国际电子消费品展览会（IFA）展出全球首款85吋RGB场序显示产品，未来可广泛适配
高端数字标牌、智慧会议室、展览展示、移动显示等商用场景。
从产业意义看，海信自主研发的场序显示技术，是我国液晶显示高端化发展的全新系统技术路线，是液晶显示近年来
具有突破性的技术创新，也是中国自主显示技术引领世界的标志性成果。
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参与调研机构：91家
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2026-08-01│海信视像(600060)2026年8月1日至31日投资者关系活动主要内容
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问：上半年公司整体经营业绩如何？
答：2026年上半年，公司高端化、大屏化、智能化战略加速落地，驱动销售结构显著改善；研、产、销各环节运营效
率持续提升，经营业绩继续向好。
报告期内，公司实现主营业务收入276.84亿元，同比增长11.08%；归母净利润11.95亿元，同比增长13.23%。其中第
二季度，公司实现主营业务收入142.33亿元，同比增长12.71%；归母净利润6.05亿元，同比增长20.40%。
高端大屏结构稳步提升，驱动价值链持续增长。公司坚定推进高端化、大屏化战略，销售结构持续优化，产品附加值
不断提升，战略成效进一步显现。报告期内，65英寸及以上、75英寸及以上、85英寸及以上、98英寸及以上产品销售额内
占比分别提升至58%、40%、22%、7%；Mini LED产品销售额内占比提升至35%；RGB-Mini LED产品实现从零到一的创新突破
，销售额内占比已达 5%，未来增长潜力巨大。
问：上半年公司市场表现怎么样？
答：2026年上半年，海信系电视全球销售规模持续增长。根据奥维睿沃统计，海信系电视全球出货量市占率达14.74%
，同比提升0.37个百分点，在中国、日本、南非及斯洛文尼亚位居第一。高端大屏产品结构不断优化升级，100英寸及以
上产品销量同比增长48%，Mini LED产品销量同比增长74%。市场占有率方面，根据奥维睿沃数据，海信系75英寸及以上产
品全球销量份额达18.07%，85英寸及以上、100英寸及以上产品分别以24.18%和50.26%的销量份额位居世界第一。
国内市场方面，奥维云网监测数据显示，海信系电视在中国大陆零售额、零售量市占率分别为31.78%和26.08%，均位
列行业第一。销售结构持续改善，100英寸及以上产品销量同比增长90%以上，Mini LED产品销量同比增长近40%，百吋及
以上与Mini LED份额双第一，持续巩固高端份额。
问：公司RGB-Mini LED技术最新进展如何？
答：2026年上半年，公司率先发布全新一代RGB-Mini LED显示技术，在红、绿、蓝三原色发光芯片基础上引入天青色
独立芯片，推出玲珑4芯真彩背光，搭配自研信芯AI画质芯片H7 Pro，结合AI光色控制算法与全链路色彩管理，一举打破
高端电视画质、视觉健康与节能的“不可能三角”，形成领先海外品牌一年以上的技术代差。
公司牵头制定我国首个RGB-Mini LED行业标准，抢占产业话语权。在2026美加墨世界杯期间，海信RGB-Mini LED技术
应用于视频裁判中心，以出色的画质表现提升判罚精准度，赢得国际足联官员的称赞。
产业化方面，公司形成UX 2026、E8S、U7S、E7S及小墨E5S Pro等多层级RGB-Mini LED电视矩阵，覆盖55-116英寸，
推动RGB技术由超高端旗舰向主流大屏市场普及；东芝电视同步推出原色RGB-Mini LED系列，强化多品牌协同效应；RGB-M
ini LED显示器UX，进一步拓展专业创作与电竞场景，技术优势加快转化为市场竞争优势。根据Omdia数据，2026年上半年
，海信RGB-Mini LED电视全球销量市占率达47%、国内销量市占率达75%以上，均位居第一。
问：新显示新业务板块表现如何？
答：2026年上半年，公司在夯实智慧显示主业基础上，加速在激光显示、商用显示、芯片、智能穿戴等新显示新业务
领域多点突破，第二增长曲线势能持续释放。
商用显示方面，公司坚持“自主品牌+全球化”战略，持续深耕海外市场、聚焦高价值场景、优化渠道与产品结构，
加快从单一硬件销售向“软硬一体场景化解决方案”转型升级，整体规模同比增长127%。
芯片业务方面，公司逐步构建覆盖全场景的显示芯片矩阵。上半年，显示器SoC芯片收入同比增长超10倍，打破传统
芯片厂商长期垄断；电视TCON芯片全球市占率约45%，稳居行业第一。
激光显示方面，全球出货量同比增长17%，海外市场出货量同比增长73%。公司在激光显示性能、集成小型化、核心零
部件等关键方向持续突破，推出激光电视探索X1Pro等高端产品，实现抗光膜片的自主化、规模化量产，新增申请专利143
件，累计达3103件。
新场景业务方面，公司推出全新形态的大白闺蜜机X8 Ultra及复用大屏显示技术的3A原画系列显示器，带动移动智慧
屏国内出货量同比增长26.4%，显示器海外出货量同比增长287%；率先发布了Vidda V11耳机和智能眼镜Vidda G11，持续
渗透高频生活场景；公司发布全球首款163英寸四基色Micro LED及行业首款3D Micro LED大屏解决方案，引领高端家庭显
示消费持续升级。
问：公司全球化布局及海外重点区域市场进展如何？
答：2026年上半年，公司持续推进海外市场的研产销一体化布局与品牌升级战略，积极携手世界杯等全球顶级赛事IP
开展整合营销，并重点拓展战略市场及高端渠道，有效驱动品牌竞争力提升。在美加墨世界杯周期内，公司高端产品在海
外市场销售实现快速增长，在美国、加拿大、墨西哥、德国、英国、法国、意大利、西班牙等 16个核心海外市场中，海
信Mini LED电视零售量同比增长88%，100英寸及以上大屏电视零售量同比增长18%。
在北美市场，公司RGB-Mini LED多个系列新品成功进驻Best Buy、Liverpool等高端渠道；亚马逊渠道Prime Day期间
，海信整体额占率同比提升6.2个点，其中Mini LED额占率渠道第一。报告期内，北美市场份额同比提升0.8个百分点，Mi
ni LED产品销量同比翻倍以上增长。
在欧洲市场，公司持续纵深推进欧洲区域研产销一体化布局，完善本土化运营体系，协同欧洲、中国、越南多制造基
地优化供应链路径，全面强化交付韧性与产品竞争优势。报告期内，欧洲市场实现规模约两位数的同比增长，Mini LED产
品销量同比增长60%以上。
在东盟市场，公司持续推进区域运营中心建设，越南工厂精益化与智能化能力不断提升，海信、东芝双品牌协同推进
。报告期内，东盟市场实现规模同比增长30%以上，其中75英寸及以上产品销量同比增长超70%，Mini LED产品销量同比增
长超过两倍。
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│海信视像(600060)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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海信视像科技股份有限公司于2026年5月8日在会议通过“全景路演”网站（https://rs.p5w.net）采用网络远程的方
式召开举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有海信视像科技股份有限公司（以下简称“海信视像”或“公司”）线
上参与2026年青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日活动，上市公司接待人员有董事会秘书范潇。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/86356600060.pdf
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参与调研机构：56家
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2026-05-01│海信视像(600060)2026年5月1日-30日投资者关系活动主要内容
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1.公司近期发布了多款3C产品，在布局该赛道有什么优势？
答：5月8日，公司举办了首场“无电视”的新品发布会，是公司在夯实显示核心优势的基础上，主动向“全场景智能
硬件生态”战略升级。公司深耕显示产业五十余年，积淀全链条自研技术与规模化智能制造配套能力。依托期示技研，公
司将长显术发储备RGB-MiniLED、三色激光、画芯片等技无能各类智能硬件，技的自然质术缝赋实现术外溢。本次发布会
多款新品实现技术首发突破，可快速把前沿显示能力复用至显示器、投影、智能穿戴等跨品类硬件。本次发布会推出投影
、专业显示器、闺蜜机、画框音响、AI眼镜、便携充电宝等六大3C产品，覆盖桌面创作、居家陪伴、户外娱乐、移动办公
全细分场景，持续打造“万物皆屏”的长效生态，推动3C行业显示智能化升级，依托新赛道开拓第二增长曲线。
2.海信电视在今年618表现如何？
答：得益于公司持续推进显示技术创新和产品结构升级，截至2026年5月30日，海信电视拿下主流电商平台多项销量
榜首。在京东、天猫两大平台，海信电视一举拿下竞速榜冠军，海信小墨E5SPro延续“RGB-MiniLED爆款王”态势，高居
京东和天猫双平台单品电视热销额榜首。依托RGB-MiniLED技术创新优势，海信持续打造高品质爆款产品，产品上市时间
领先国外品牌一年以上。目前，公司已形成涵盖时代旗舰UX2026款、影游旗舰E8SPro、影像旗舰U7SPro、旗舰电视E7SPro
以及爆款王E5SPro等系列的产品矩阵，覆盖不同消费层级和应用场景需求，持续巩固公司在高端显示市场的领先优势。
3.近年来激光显示产业持续发展，家庭影院市场关注度不断提升，请问公司相关业务发展情况如何？
答：公司持续深耕激光显示领域，依托自主创新不断推动产品升级和场景拓展。2026年5月20日，海信激光电视举办
以“客厅影院
新答案”为主题的线上新品发布会，正式推出年度旗舰力作探索X1Pro。作为探索X1系列的迭代升级产品，新品延从
画质、声音、护眼、内容、安装五大维度实现系统性突破，将电影院同源技术与非遗声学灵感深度融合，破解传统家庭影
院改造复杂、布线繁琐、体验落差大等行业痛点，推动旗舰级客厅影院体验从高端专业市场向更广泛消费群体普及。根据
Omdia数据，2025年海信激光电视全球出货量份额70.3%，连续7年全球第一。随着消费电子行业加速向智能化、高端化、
普惠化转型，海信激光电视以核心技术创新为支撑，推动“全民客厅影院”从愿景走向现实，有望进一步巩固其在激光电
视领域的领先地位，带动行业整体技术升级与市场扩容。
4.海信集团与印尼、东帝汶达成战略合作，公司在这些市场表现如何，有哪些布局？
答：东盟是海信视像全球化布局的重要市场，也是近年来增长最快的核心区域之一。依托品牌、技术、产品和本土化
运营优势，公司持续深化东盟市场布局，市场规模和品牌影响力不断提升。2025年，海信激光电视在东盟市场销量同比增
长超过280%，并在东盟多个国家高端产品销量跃居榜首。2026年一季度，海信电视在东盟市场规模同比增长超40%。
在产业布局方面，公司持续推进本地化制造和供应链建设。公司越南电视机智能工厂于近日成功入选工信部首批海外
智能工厂，为中国制造业标准出海提供了可复制、可推广的案例。该工厂年产能高达450万台，产品辐射东南亚、欧洲及
美洲等全球市场，搭建柔性敏捷智能生产单元，上线智能中控系统，自适应控制与多设备协同调度，实现多品类、多型号
产品的“一键换产”与“智能节拍管控”，构建全尺寸段、高中低端多元化产品矩阵，可快速响应区域订单、优化供应链
成本、提升交付效率。公司将持续推进海外研产销一体化和品牌升级战略，以领先的RGB-MiniLED、激光显示等前沿技术
，加速全球化发展。
5.2026美加墨世界杯即将开赛，、对公司会产生哪些积极影响？
答：海信是2026美加墨世界杯官方赞助商，同时也是本届世界杯VAR（视频助理裁判）显示技术官方合作伙伴。本次
合作不仅延续了公司在国际顶级体育赛事领域的品牌布局，更实现了从传统赛事赞助向核心显示技术合作的进一步升级，
有助于提升全球消费者对公司品牌及显示技术实力的认知和认可。本届世界杯公司合作将自研RGB-MiniLED高端显示技术
落地赛事专业应用场景，借助国际足联的权威平台和专业赛事验证，夯实中国高端显示技术的全球专业认可度。
在市场拓展方面，公司围绕世界杯观赛需求持续完善产品布局，推出推出RGB-MiniLED电视、激光电视、MicroLED无
界巨幕等定制化观赛产品矩阵，叠加全球主题营销、终端体验活动与渠道联动，加速提升美加墨及欧洲等核心市场高端品
牌认知、高端产品渗透率。公司持续收获全球高规格品牌曝光，提升海外市场的知名度和品牌效应，加速全球市场拓展和
渠道建设。伴随赛事周期内全球性高频品牌曝光，有助于持续强化公司在美加墨等重点海外区域的品牌影响力，加速海外
市场拓客与渠道下沉，为公司全球化业务稳健增长提供支撑。
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