价值分析☆ ◇600066 宇通客车 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 0 0 0 0 0 1
1月内 4 4 0 0 0 8
2月内 4 4 0 0 0 8
3月内 4 4 0 0 0 8
6月内 4 5 0 0 0 9
1年内 4 5 0 0 0 9
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.27│ 0.34│ 0.82│ 1.20│ 1.47│ 1.75│
│每股净资产(元) │ 6.73│ 6.54│ 6.29│ 6.37│ 6.81│ 7.43│
│净资产收益率% │ 4.03│ 5.25│ 13.05│ 18.51│ 21.59│ 24.27│
│归母净利润(百万元) │ 613.79│ 759.14│ 1817.08│ 2619.91│ 3198.35│ 3861.65│
│营业收入(百万元) │ 23233.46│ 21798.96│ 27041.99│ 32932.00│ 37895.63│ 43409.75│
│营业利润(百万元) │ 534.99│ 705.81│ 2035.89│ 2973.25│ 3661.75│ 4343.38│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-04-15 未知 未知 --- 1.27 1.57 1.85 信达证券
2024-04-07 买入 维持 --- 1.24 1.47 1.77 招商证券
2024-04-05 买入 维持 --- 1.34 1.80 2.24 东吴证券
2024-04-03 买入 维持 --- 1.18 1.46 1.79 国信证券
2024-04-03 增持 维持 --- 1.05 1.28 1.49 国海证券
2024-04-03 增持 维持 --- 1.20 1.37 1.56 平安证券
2024-04-03 买入 维持 27.97 1.27 1.60 1.82 国联证券
2024-04-02 增持 维持 27 --- --- --- 中金公司
2024-04-02 增持 维持 24.15 1.05 1.23 1.44 华泰证券
2024-01-08 增持 维持 18 --- --- --- 中金公司
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-15│宇通客车(600066)公司盈利同比大幅增长，持续高额分红回馈股东
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测：公司为全球大中型客车龙头企业，在国内客车行业稳步复苏+海外市场持续开拓的背景下，公
司传统客车份额有望稳步提升，睿控E平台充分赋能新能源与智能化领域，有望带来全新增量。我们预计公司2
024-2026年归母净利润为28、35、41亿元，对应PE分别为19、16、13倍。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-07│宇通客车(600066)盈利能力跃升新高度，国内外销量结构持续优化
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“强烈推荐”投资评级。随着全球经济的恢复、公共交通出行需求的改善及中国客车产品竞争力的不
断提升，行业需求将持续恢复性增长。预计公司24-26年归母净利润分别为27.5/32.5/39.2亿元，维持“强烈
推荐”投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-05│宇通客车(600066)2023年报点评：周期向上加速，业绩和分红超预期！
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：考虑到公司业绩持续超预期，我们维持公司2024/2025年营业收入为347/414亿元，
预计2026年营业收入为499亿元，同比+28%/+19%/+20%，将2024/2025年归母净利润由24.5/30.6亿元提升至29.
7/39.8亿元，新增2026年预测值49.5亿元，同比+63%/+34%/+24%，对应PE为16/12/10倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-03│宇通客车(600066)2023年净利润同比增长139%，出口放量开启新一轮景气周期
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：全球大中客龙头，维持“买入”评级。考虑到海外订单持续释放及国内市场回暖，看好宇通业
绩持续释放，上调盈利预测，预计24-26年归母净利润为26.1/32.3/39.5（原预测24/25年21.1/24.6亿元），E
PS为1.18/1.46/1.79元（原预测24/25年0.95/1.11元），维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-03│宇通客车(600066)2023年年报点评：2023年业绩显著提升，销量结构大幅改善
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测和投资评级：公司是国内领先的客车公司，未来国内客车销量有望持续恢复向上，同时海外客车
行业需求尤其是新能源客车需求仍将呈现增长态势，带动公司销售总量和结构持续改善，我们调整了公司的盈
利预测，预计公司2024-2026年实现营业务收入329.05、379.79、431.10亿元，同比增速为22%、15%、14%；实
现归母净利润23.26、28.30、32.96亿元，同比增速28%、22%、16%；EPS为1.05、1.28、1.49元，对应当前股
价的PE估值分别为21、17、15倍，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-03│宇通客车(600066)出口高增长，盈利能力强
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：公司给出2024年收入计划为329亿，同比增幅22%，营业成本及费用计划为299亿，
同比增幅21%，显示了较强的收入增长及盈利能力提振的信心。同时公司资本开支较小，研发费用控制有成效
，我们预计2024年公司国内客车销量增长至3万辆，出口销量增长至1.2万台。根据最新情况我们调整公司2024
~2025年净利润预测为26.6亿/30.3亿（此前预测值为18.0亿/23.5亿），并首次给出公司2026年净利润预测为3
4.6亿。宇通客车龙头地位稳固，出口进入高增长通道，各项费用控制较好，资本开支较小，此外宇通客车长
期以来保持较高分红，维持公司“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-03│宇通客车(600066)出口盈利高兑现，四季度业绩超预期
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为329.9/379.7/435.6亿元，同比增速分别为22.0%/15.1%/14.7%
，归母净利润分别为28.2/35.4/40.3亿元，同比增速分别为54.9%/25.6%/14.0%，EPS分别为1.27/1.60/1.82元
/股，3年CAGR为30.4%。鉴于公司长期成长性较好+持续高分红能力，给予公司2024年22倍PE，目标价27.97元
，维持为“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-02│宇通客车(600066)2023年量价利齐升；高分红有望成常态
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
考虑降本控费，我们上调2024E/25E净利润22%和23%至27.1和32.6亿元。当前股价对应17.2x/14.3x2024E/
25EP/E。
维持跑赢评级，考虑到公司高股息特点，我们上调目标价17.4%至27元，对应22x/18x2024E/25EP/E，较当
前股价有33.1%的上行空间。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-02│宇通客车(600066)高增长高分红，出口节节攀高
──────┴─────────────────────────────────────────
23年业绩同比增，归母净利润同比+139%
公司发布23年业绩：23年实现营收270.42亿元（yoy+24.05%），归母净利18.17亿元（yoy+139.36%），累
计实现客车销量3.7万辆（yoy+20.93%）;其中Q4实现营收80.92亿元（yoy-6.84%，qoq+3.25%），归母净利7.6
7亿元（yoy+22.00%，qoq+32.13%）。考虑到公司高盈利的出口态势强劲，我们预计公司24-26年EPS分别为1.0
5/1.23/1.44元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为20倍，考虑公司为出口业务态势强劲/现金流充足/高股
息品种，给予24年23倍PE，目标价24.15元，维持增持评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-01-08│宇通客车(600066)单车净利润创近年新高；关注高股息投资价值
──────┴─────────────────────────────────────────
我们基本维持23年盈利预测，考虑降本控费等因素，上调24E归母净利润3.9%至22.2亿元，首次引入25年
盈利预测26.5亿元。维持跑赢行业评级，当前股价对应13.3x/11.1x24E/25EP/E，出口销量增长预期积极，叠
加高股息支撑，我们上调目标价9.1%至18.0元，对应18x/15x24E/25EP/E，较当前股价有35%的上行空间。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
