价值分析☆ ◇600079 人福医药 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 3 3 0 0 0 6
2月内 3 3 0 0 0 6
3月内 3 3 0 0 0 6
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 3 3 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.81│ 1.52│ 1.31│ 1.52│ 1.76│ 2.03│
│每股净资产(元) │ 7.93│ 9.21│ 10.44│ 11.86│ 13.46│ 15.32│
│净资产收益率% │ 10.17│ 16.52│ 12.52│ 12.97│ 13.12│ 13.11│
│归母净利润(百万元) │ 1317.15│ 2484.11│ 2134.48│ 2471.56│ 2871.11│ 3309.74│
│营业收入(百万元) │ 20548.93│ 22337.72│ 24524.74│ 26841.86│ 29409.60│ 32252.72│
│营业利润(百万元) │ 2249.04│ 3516.03│ 3447.17│ 3872.92│ 4465.34│ 5115.81│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-17 增持 维持 29.9 1.49 1.71 1.95 华创证券
2024-04-15 买入 首次 --- 1.52 1.75 1.99 山西证券
2024-04-09 买入 维持 --- 1.52 1.75 2.01 浙商证券
2024-04-03 增持 维持 28.41 1.50 1.66 1.85 海通证券
2024-04-02 买入 维持 --- 1.51 1.87 2.22 开源证券
2024-03-29 增持 维持 --- 1.55 1.82 2.14 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-17│人福医药(600079)2023年报点评：业绩符合预期，宜昌人福业绩稳定增长
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投资建议：公司为国内麻醉镇痛龙头，产品竞争格局优异，未来业绩保持稳定增长。由于公司非核心子公
司以及费用压力，我们下调盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为24.4、27.9和31.9亿元（原24-25年预测
值为26.7、31.2亿元），分别同比增长14.3%、14.2%和14.6%，当前股价对应2024年估值仅13倍，具备较好的
估值性价比。根据相对估值法，我们给予2024年公司合理估值为20倍，对应股价为29.9元，维持“推荐”评级
。
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2024-04-15│人福医药(600079)“新品种、新科室、新剂型”三因素叠加，麻醉龙头前景可期
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投资建议
建议：舒适化诊疗加速推广，麻醉药多科室放量驱动业绩。瑞芬太尼、氢吗啡酮增量空间大，麻醉新药阿
芬太尼、瑞玛唑仑放量迅速。预计公司2024-2026年营收分别为268.87\293.02\317.72亿元，同比9.6%\9.0%\8
.4%。归母净利润24.79\28.54\32.47亿元，同比16.1%\15.1\13.8%。对应公司4月12日收盘价18.44元，2024-2
026年PE分别为12.1\10.5\9.3，首次覆盖，给予“买入-B”评级。
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2024-04-09│人福医药(600079)2023年年报业绩点评：符合预期，宜昌人福延续快增长
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盈利预测与估值
结合公司最新发布的年报和经营情况，我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.52、1.75、2.01元/股，202
4年4月8日收盘价对应2024年PE为12.4倍。我们看好宜昌人福在麻醉镇痛领先地位的持续性，核心镇痛品种保
持稳定增长，镇静新品快速放量驱动精麻收入稳健增长。此外葛店人福&新疆维药有望贡献弹性；维持“买入
”评级。
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2024-04-03│人福医药(600079)非手术科室高速增长，宜昌人福稳健前行
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.50、1.66、1.85元，归母净利润增速分别为
14.3%、11.3%、11.0%，参考可比公司估值，考虑公司所处的麻醉药行业的稳定性及其领先地位，我们给予公
司2024年15-19倍PE，对应合理价值区间22.43-28.41元，给予“优于大市”评级。
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2024-04-02│人福医药(600079)公司信息更新报告：业绩符合预期，在研管线稳步推进
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2023年公司收入245.25亿元，（同比+9.79%，下文均为同比口径）；归母净利润21.34亿元（-14.07%），
主要由于2022年公司出售资产实现的非经常性损益高于2023年；实现扣非归母净利润18.22亿元（+17.72%）。
从费用端看，2023年公司销售费用率17.93%（-1.20pct）；管理费用率7.22%（+0.27pct）；研发费用率5.96%
（+1.63pct）。我们看好公司在麻醉领域的市场优势，并考虑未来费用支出影响，下调2024-2025年并新增202
6年归母净利润预测，预计分别为24.60、30.46、36.27亿元(原预计2024-2025年为27.83、31.69亿元)，EPS分
别为1.51、1.87、2.22元/股，当前股价对应PE分别为12.9、10.4、8.7倍，维持“买入”评级。
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2024-03-29│人福医药(600079)2023年报点评：麻醉药保持快速增长，归核聚焦成效明显
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盈利预测与投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别25.4亿元、29.6亿元、35亿元。公司为麻醉药龙
头，行业高壁垒叠加新药放量趋势，维持“持有”评级。
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