研报评级☆ ◇600089 特变电工 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 5 0 0 0 0 5
1年内 11 2 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.12│ 0.82│ 1.18│ 1.37│ 1.76│ 2.33│
│每股净资产(元) │ 11.99│ 12.56│ 13.83│ 15.89│ 17.20│ 18.75│
│净资产收益率% │ 17.11│ 6.13│ 8.00│ 8.61│ 10.07│ 11.87│
│归母净利润(百万元) │ 10702.71│ 4134.76│ 5954.29│ 6925.20│ 8928.40│ 11856.20│
│营业收入(百万元) │ 98123.48│ 97782.19│ 97226.54│ 108816.60│ 119355.80│ 134701.20│
│营业利润(百万元) │ 16909.23│ 4873.97│ 8159.07│ 9247.20│ 12144.60│ 16187.40│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-30 买入 维持 --- 1.39 1.92 2.36 长江证券
2026-08-24 买入 维持 --- 1.50 1.79 2.09 光大证券
2026-08-23 买入 维持 23.74 1.19 1.44 1.74 华泰证券
2026-08-23 买入 维持 --- 1.19 1.68 3.07 申万宏源
2026-05-14 买入 维持 --- 1.58 1.99 2.40 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-30│特变电工(600089)输变电业务保持景气，硅料回暖，煤炭有所拖累 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年半年报。公司2026上半年营收565.8亿元，同比+16.9%；归母25.5亿元，同比-19.8%；扣非26.7亿元
，同比-4.1%。单季度看，公司2026Q2营收316.2亿元，同比+26.4%，环比+26.7%；归母7.4亿元，同比-53.4%，环比-59.3
%；扣非12.1亿元，同比-4.5%，环比-17.0%。
事件评论
收入结构层面，分产品看，公司2026上半年电气设备收入149.68亿元，同比+12.0%；电线电缆收入108.41亿元，同比
+38.2%；新能源产品及工程收入95.45亿元，同比+51.1%；煤炭收入79.02亿元，同比-10.5%；铝电子新材料收入35.09亿
元，同比+5.1%；输变电成套工程收入29.69亿元，同比+27.4%；黄金收入17.63亿元，同比+130.1%。分地区看，境内收入
476.21亿元，占比84.2%，同比+15.0%；境外收入80.42亿元，占比14.2%，同比+35.6%。输变电业务保持景气，硅料业务
有所回暖，但煤炭承压。
毛利率层面，公司2026上半年综合毛利率18.94%，同比+0.34pct；2026Q2单季度毛利率17.19%，同比+0.53pct，环比
-3.98pct。分产品看，电气设备毛利率19.55%，同比+0.43pct；电线电缆毛利率8.80%，同比+1.11pct；新能源产品及工
程毛利率9.73%，同比+13.29pct；煤炭毛利率25.65%，同比-3.73pct；铝电子新材料毛利率18.14%，同比+8.30pct；输变
电成套工程毛利率9.91%，同比-5.70pct；黄金毛利率57.64%，同比+2.88pct。综合毛利率同比小幅提升，主要系多晶硅
、黄金及铝电子新材料销售均价上涨及成本管控加强所致。
费用率层面，公司2026上半年四项费用率9.08%，同比-0.35pct，其中销售费率2.73%，同比-0.20pct；管理费率3.25
%，同比-0.27pct；研发费率1.56%，同比+0.09pct；财务费率1.54%，同比+0.03pct。四项费用率同比小幅下行，主要系
收入增速高于各项费用增速所致，其中研发费用同比+24.1%，持续加大投入。
其他重点财务指标：2026Q2末合同负债89.33亿元，同比+20.7%。归母净利润同比19.8%而扣非仅-4.1%，主要系投资
的华电新能股票公允价值减少、应收账款坏账准备增加、高纯多晶硅价格下跌计提存货跌价损失增加，以及少数股东损益
增加所致。
公司经营层面，一是国际市场持续拓展，2026上半年国际市场产品签约16.18亿美元，同比+44%；二是输变电主业并
购补全干式高低压电力电容器产品链；三是高纯多晶硅销量增加带动新能源产品及工程收入同比+51.1%、毛利率同比+13.
29pct；四是新项目稳步推进，氧化铝项目一条产线已建成投产，准东煤制气项目有序推进。
展望后续，变压器需求持续，高纯多晶硅价格企稳回升、销量增长有望改善新能源板块盈利，煤炭、黄金业务贡献稳
定现金流，氧化铝、煤制气等项目逐步投产打开新增长空间。我们预计公司2026年归母净利润约70亿元，对应PE约12倍。
维持“买入”评级。
风险提示
1、电网投资不及预期；2、硅料、煤炭价格不及预期；3、新项目进展不及预期；4、行业竞争加剧风险；5、海外市
场波动及地缘政治风险。
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2026-08-24│特变电工(600089)2026年中报点评：业绩阶段性承压，新签订单规模维持高增│光大证券 │买入
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事件：公司发布2026年中报，2026H1实现营业收入565.85亿元，同比+16.91%，实现归母净利润25.52亿元，同比-19.
84%；2026Q2实现营业收入316.23亿元，同比+26.4%，实现归母净利润7.38亿元，同比-53.41%，环比-59.34%。
硅料业务销量和收入规模显著改善，发电业务收入和盈利能力阶段性承压。
（1）2026H1在硅料销售均价上涨和公司持续加强成本管控的影响下，公司多晶硅板块营业收入同比+297.27%至29.09
亿元，带动新能源产品及工程板块收入同比+51.15%至95.45亿元，毛利率同比+13.29个pct至9.73%。
（2）2026H1公司火电和新能源发电业务均面临一定压力，其中火电机组受新能源装机规模提升影响导致发电小时数
和发电量有所下降，新能源发电板块则在市场化影响下使得上网电量和结算电价有所下降。综合来看2026H1公司发电业务
营业收入同比-17.39%至28.61亿元，毛利率同比-6.53个pct至41.49%。
（3）2026H1公司公允价值变动收益同比-227.36%至-3.97亿元，主要系公司投资的华电新能股票公允价值减少；此外
公司2026H1计提信用减值损失和资产减值损失合计8.90亿元，减少利润总额7.27亿元，阶段性影响公司业绩。
输变电产业新签订单规模维持高增，黄金及新材料业务实现量利双升。
（1）2026H1公司输变电产业新签订单规模维持高增，国内方面在特高压、两网市场等存量市场保持领先，数据中心
、电化学储能市场等增量市场实现高速增长，国内签约372.85亿元（去年同期为273.34亿元）；国际市场持续加大开拓力
度，系统推进市场准入、国际资质认证以及本土化运营建设，国际市场产品实现签约16.18亿元，同比+44%。
（2）2026H1公司新材料业务（铝相关）营业收入同比+5.10%至35.09亿元，毛利率同比+8.30个pct至18.14%；黄金业
务营业收入同比+130.11%至17.63亿元，毛利率同比+2.88个pct至57.64%；煤炭产品营业收入同比-10.53%至79.02亿元，
毛利率同比-3.73个pct至25.65%。
维持“买入”评级：我们维持原盈利预测，预计公司26-28年实现归母净利润76/91/106亿元，当前股价对应27年PE为
11倍。公司煤炭业务积极开拓疆外市场有望保持稳健业绩贡献，硅料产能技改后成本持续优化有望扭亏，输变电业务则有
望在国内电网加大投资力度和海外市场加速扩张背景下保持持续增长，叠加氧化铝、煤制气、阿玛利亚水电站等项目投产
在即，我们看好公司未来业绩的持续增长和远期空间，维持“买入”评级。
风险提示：硅料产能投放及销量不及预期；光伏行业新增装机量不及预期；电网投资不及预期；海外业务经营风险；
关税政策变化风险。
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2026-08-23│特变电工(600089)Q2扣非归母净利润同比微降 │华泰证券 │买入
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特变电工发布中报，2026年Q2实现营收316.23亿元（yoy+26.40%），归母净利7.38亿元（yoy-53.41%），扣非净利12
.13亿元（yoy-4.47%），公司Q2投资华电新能、南网能源的公允价值变动损益影响较大。我们认为公司输变电业务有望充
分受益于全球高压设备紧缺外溢实现加速出海；黄金业务产能释放；多晶硅业务有望迎来拐点，维持“买入”评级。
26H1扣非同比微降，费用率稳中有降
公司2026年H1实现营收565.85亿元（yoy+16.91%），归母净利25.52亿元（yoy-19.84%），扣非净利26.73亿元（yoy-
4.09%）。26H1公司分别实现毛、净利率18.90%、5.31%，同比+0.38、-1.73pct。公司26H1期间费用率9.08%，同比-0.35p
ct，其中销售、管理、财务、研发费用率分别为2.73%、3.25%、1.54%、1.56%，同比-0.20、-0.27、+0.03、+0.09pct，
整体费用率稳中有降。
各板块业务收入和盈利表现分化
分业务来看，26H1公司电气设备、电线电缆、输变电成套工程、新能源、煤炭、发电、铝材料、黄金业务分别实现营
收149.68、108.41、29.69、95.45、79.02、28.61、35.09、17.63亿元，同比+11.98%、+38.23%、+27.40%、+51.15%（系
高纯多晶硅销量增加）、-10.53%、-17.39%（火力发电机组发电小时数下降，发电量下降）、+5.10%、+130.11%（产能爬
坡、销量增加）。毛利率分别为19.55%、8.80%、9.91%、9.73%、25.65%、41.49%、18.14%、57.64%，同比+0.43、+1.11
、-5.70、+13.29（销售均价较上年同期上涨及加强成本管控）、-3.73（煤炭降价）、-6.53（发电量下降，单位电量分
摊的固定成本抬升）、+8.30（售价上涨）、+2.88（售价上涨）pct。
国内特高压高景气，公司海外订单高增
国内方面，26H1国家电网完成固定资产投资超3100亿元，yoy+12.6%。其中，特高压方向年内招标节奏较快，国网特
高压1-3批招标金额达292.6亿元（超25年全年220.6亿）。“十五五”国网力争投产15项特高压直流工程，跨省跨区输电
能力提升35%。公司26H1输变电产业国内签约372.85亿元，我们认为主网方向有望实现跨年度高景气，公司输变电业务中
期国内订单存在较强支撑。海外方面，全球高压电力设备持续紧缺，AIDC进一步放大供需缺口，国内高压电力设备企业拥
抱出海新时代。公司持续加大国际市场开拓力度，26H1境外收入达80.42亿元，yoy+35.56%；境内收入476.21亿元，yoy+1
5.02%。海外订单高速增长，2026年上半年公司国际市场产品实现签约16.18亿美元，较上年同期增长44%，订单储备充足
，海外拓展势头强劲。
盈利预测与估值
考虑到新能源业务恢复节奏慢于预期、发电小时数下降等，我们下调公司26-28年归母净利润（-14.5%、-24.0%、-17
.9%）至60.0、73.0、88.1亿元。按照SOTP，公司电气设备/煤炭和火电业务/黄金业务可比公司26年PE均值分别为25/12/1
4X，按公司28.4/24.7/9.0亿元净利润，取目标估值25/12/14X；新能源业务考虑到我们预计公司26年仍承压，按照27年2.
6亿净利润，参照可比公司27年Wind一致预期PE为38X，考虑港股折价等因素，我们给予公司新能源业务2027年30XPE，按
照15%折现率，折算到26年给予该部分业务66.3亿元目标市值；整体目标市值1200亿元，目标价23.74元，对应26年20.0X
（前值33.23元，对应26年23.9X），维持“买入”评级。
风险提示：电网投资力度不及预期，行业竞争加剧，原材料价格上涨。
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2026-08-23│特变电工(600089)输变电设备与黄金高景气，传统能源小幅承压 │申万宏源 │买入
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事件：公司发布2026年中报。26H1实现营业总收入565.85亿元，同比增长16.9%；归母净利润25.52亿元，同比下滑19
.8%。业绩略低于预期。
国内外电网投资共振，电力设备高景气。2026H1公司电气设备产品实现营收149.68亿元，同比增长11.98%，毛利率19
.55%（+0.43pct）；电线电缆产品实现营收108.41亿元，同比增长38.23%，毛利率8.80%（+1.11pct），主要系加大市场
开拓力度及新收购电缆企业贡献；输变电成套工程实现营收29.69亿元，同比增长27.40%。2026H1公司输变电产业国内市
场签约372.85亿元，国际市场产品签约16.18亿美元，同比增长44%。公司在特高压、柔性直流、构网型储能等技术持续突
破，数据中心、电化学储能等增量市场高速增长，订单与盈利双升。
火电机组发电小时数承压，发电业务量下降。2026H1公司发电业务实现营收28.61亿元，同比下降17.39%，毛利率41.
49%（-6.53pct），主要系火力发电机组发电小时数下降、发电量下降。
2026H1准东地区煤价承压，公司煤炭板块利润下滑。2026H1公司煤炭板块实现营收79.02亿元，同比下降10.53%，毛
利率25.65%（-3.73pct），主要系煤炭销售均价下跌。2026H1准东地区煤价承压，伴随国内煤价中枢抬升并向疆煤传导，
我们认为公司煤炭板块2026H2有望迎来修复期。根据《煤炭工业发展“十五五”规划》，新疆未来将加强国家能源保障基
地建设，大力发展煤电、煤化工、“疆煤外运”，为公司能源板块长足发展奠定基础。
受益金价上涨及金精粉销量增长，黄金板块收入高增。2026H1公司黄金板块实现营收17.63亿元，同比增长130.11%，
毛利率57.64%（+2.88pct），主要系金精粉产品销量增加且销售均价上涨。
多晶硅销量增加，减值压力边际显现。2026H1公司新能源产品及工程实现营收95.45亿元，同比增长51.15%，主要系
高纯多晶硅销量增加；毛利率9.73%（+13.29pct），主要系多晶硅销售均价较上年同期上涨及加强成本管控。受多晶硅价
格影响，公司计提存货跌价损失增加，资产减值损失5.76亿元（上年同期3.05亿元）。
投资分析意见：考虑到公司资产减值、公允价值变动等对26年业绩影响，我们下修26年-28年盈利预测，预计归母净
利润为60.36亿元、85.07亿元、154.93亿元（原值78.26、94.86、167.65亿元）。对应PE分别为17X、12X、7X。考虑到公
司电力设备板块业务与思源电气可比，能源板块业务与中国神华可比，选取以上两家企业为可比公司，结合iFind一致预
期，以上两家企业26年平均PE为25X。维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济超预期下滑，公司主要产品需求低于预期；煤炭行业供给端收紧政策不及预期；多晶硅行业“反
内卷”政策推进不及预期；输变电装备订单获取不及预期
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2026-05-14│特变电工(600089)煤炭或短暂承压，存货与合同负债验证景气 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年一季度业绩报告。2026年一季度，公司营业收入249.6亿元，同比+6.8%，环比+2.6%；归母净利润18.
1亿元，同比+13.4%，环比+286.1%；扣非净利润14.6亿元，同比-3.8%，环比+107.5%。
事件评论
分业务看，电气设备方面，一季度，国家电网完成固定资产投资超1290亿元，同比增长37%，带动产业链上下游投资
超过2500亿元。其中，攀西特高压交流、皖鄂直流背靠背等工程开工建设，甘肃-浙江、大同-怀来-天津南特高压和闽赣
直流背靠背等工程建设全面提速，37座抽水蓄能电站加紧建设。另外，一季度，110（66）千伏及以上项目开工393项、投
产579项，同比分别增长42%、24%，整体看，行业景气度持续。煤炭方面，一季度价格有所下降，预计有所承压。新能源
方面，子公司新特能源2026Q1实现营业收入38.99亿元，同比增加21.9%，归属于上市公司股东的净利润人民币2.28亿元，
同比2025Q1实现扭亏。
毛利端，公司2026Q1单季度毛利率达21.17%，同比+0.50pct，环比+0.69pct。预计主要系产品结构影响以及降本增效
。
费用端，公司2026Q1单季度四项费用率达10.28%，同比+0.40pct，环比-2.84pct，其中销售费率达2.95%，同比-0.10
pct，环比-1.22pct；管理费率达3.84%，同比+0.42pct，环比-0.93pct；研发费率达1.59%，同比-0.45pct，环比-0.75pc
t；财务费率达1.91%，同比+0.54pct，环比+0.07pct。其中财务费用主要系汇兑损失影响。
另外，公司扣非净利润增速低于归母净利润增速，主要系本期存在约3.8亿元非金融企业持有金融资产和金融负债产
生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益，主要系南网能源股票公允价值变动收益以及不符合套期
有效性要求的期货平仓损益。
其他方面，公司2026Q1末存货达228.36亿元，同比+25.4%，环比上季度末+6.8%；合同资产达72.39亿元，同比+4.8%
，环比上季度末+10.1%；合同负债达80.28亿元，同比+9.8%，环比上季度末+6.7%。存货与合同负债均保持同环比增长，
验证公司后续景气。
我们继续看好公司变压器、煤炭、黄金等多业务共振。我们预计公司2026年归属母公司股东净利润79.7亿元，对应PE
为17倍。维持“买入”评级。
风险提示
1、电网投资不及预期；2、硅料、煤炭价格不及预期；3、新项目进展不及预期；4、行业竞争加剧风险；5、海外市
场波动及地缘政治风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-08-26│特变电工(600089)2026年8月26日投资者关系活动主要内容
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特变电工股份有限公司于2026-8-26-13:00-14:00在视频录播+网络文字互动举行投资者关系活动，参与单位名称及人
员有特变电工2026年半年度业绩说明会，上市公司接待人员有董事、总经理：种衍民，独立董事：代正华，总会计师：白
云罡，董事会秘书：焦海华。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202609/93424600089.pdf
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参与调研机构：9家
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2026-08-01│特变电工(600089)2026年8月投资者关系活动主要内容
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特变电工股份有限公司于2026年8月在易方达基金、大成基金、中银基金、光大证券、国信证券、华宝基金、申万菱
信、中信建投、东方财富证券等104家机构122人。举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有易方达基金、大成基金、
中银基金、光大证券、国信证券、华宝基金、申万菱信、中信建投、东方财富证券等104家机构122人，上市公司接待人员
有董事长张新，董事、总经理种衍民，总会计师白云罡，董事会秘书焦海华。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202609/93407600089.pdf
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参与调研机构：6家
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2026-07-01│特变电工(600089)2026年7月投资者关系活动主要内容
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问：公司输变电产品主要的出口区域及占比？二季度海外市场分布是否有明显变化？
答：公司输变电单机产品出口地区广泛，其中亚洲（不含中东）约30%，中东地区约35%-40%，非洲（不含中东）约10
%，欧洲约10%，北美洲和大洋洲约10%。二季度海外市场分布没有明显变化。
问：公司输变电订单结构如何？在二季度电网投资增速放缓的情况下，公司输变电国内订单增速如何？
答：国家电网和南方电网的订单占公司整体订单中的30%-40%，相对稳定；传统火电、新能源等电源领域签约占比约3
0%；铁路、石油石化、数据中心等非电力市场签约占比约30%。2026年一季度，公司输变电产品订单较去年同期增长约30%
，2026年二季度预期仍保持较好增长态势。
问：一季度原材料价格波动较大，对公司的影响如何？
答：原材料价格波动对公司影响较小。公司始终坚持进行套期保值，对于已签订的订单的大宗原材料价格进行锁定；
对于没有期货品种的原材料，公司会综合研判原材料价格走势，提前进行现货储备或与供应商锁定。对于新签订单，公司
会根据原材料价格趋势等进行报价，原材料价格波动风险可控。
问：公司输变电业务海外市场的布局及规划？
答：近年来，公司通过持续加强国际团队建设、加快产品资质认证等方式，海外订单获取能力进一步提升。未来公司
将持续加大国际市场开拓力度，“十五五”末力争海外业务收入占输变电整体收入的30%以上。
问：2025年度、2026年一季度输变电业务增幅如何？
答：公司2025年度输变电产业实现收入约470亿元，较上年同期增长约10%，2026年一季度电缆业务增长幅度较大，主
要是由于去年底公司并购了曙光电缆，电线电缆收入增幅明显。
问：公司固态变压器研发进度如何？公司是否有下游市场？
答：公司电力电子变压器研制成功，目前正在寻找场景挂网试用。公司目前向数据中心供应传统变压器，该类客户也
是电力电子变压器的潜在客户。
问：公司在AIDC领域还有哪些发展？公司是否供应UPS等产品？
答：公司目前的研发不仅限于固态变压器，还围绕着数据中心整个电力系统集成配套。目前公司具有数据中心与电网
接入的外部电力解决方案，以及数据中心内部用的传统电气设备，如电力方舱等产品，其中电力方舱中配置了传统不间断
电源（UPS）。
问：公司对煤炭产能核增的预期？
答：煤炭作为战略性不可再生资源，由国家统筹规划，在各产业“反内卷”背景下，短期内煤炭产能核增压力较大。
随着疆内特高压线路建设增加、煤化工项目加速建设，未来煤炭需求增加后，核准指标可能增加。
问：近期石油价格上升影响采矿，运输成本提升，公司煤炭开采成本是否有较大变动？
答：公司煤矿属于露天煤矿，生产成本主要由剥采成本、各类税费等构成；公司部分矿卡是电动无人矿卡，油价上升
对公司煤炭成本影响不大。
问：公司“疆煤外运”的占比？公司煤炭疆外销售会采取公路运输吗？
答：公司2025年煤炭疆外销量占总销量约20%。目前煤炭主要通过铁路运输，公路运输不经济。
问：公司煤制气项目进展如何？效益情况如何？
答：公司年产20亿方煤制气项目建设期为3年，建设进度稳步推进，争取2027年年底建成投产。按照天然气售价在2.2
元/立方到2.7元/立方测算，项目整体年收益水平约10亿元到20亿元。
问：煤制气全部销往内地吗？
答：公司煤制气项目预计天然气产能20.5428亿Nm3/a（其中8.4亿Nm3/a转换为液化天然气LNG58.2672万吨/年）。项
目生产的天然气目标市场为华北、华东等天然气消费量大、价格高的疆外市场，采用管道进行输送；项目生产的液化天然
气的目标市场主要是周边市场。
问：公司取得哈密新探矿权出于哪些战略考量？
答：公司现有准东煤炭资源以不粘煤为主，具有中高至高全水分、特低灰分、中高挥发分等特点。库木苏五号井田煤
矿煤炭资源具有含油率高、热量高、有害元素含量低等优质特性，是煤化工的优质原材料，与公司现有资源形成显著互补
。竞得该煤矿可优化公司煤炭储备结构，更能为煤炭清洁转化战略提供关键原料保障，推动产业链向高附加值煤化工领域
延伸，从而培育新利润增长点，有效增强公司整体盈利能力和可持续发展韧性。目前项目仍处于勘察阶段。
问：公司硅料是否能满足新能耗指标要求？
答：公司现有26万吨多晶硅产能，其中甘泉堡6万吨产能需要投入少量资金对生产线进行技术改造，技改完成后，公
司26万吨产能在满产状态下均能满足三级能耗水平。
问：公司多晶硅板块是否考虑转型？
答：公司多晶硅业务未考虑转型。在底部周期期间，新特能源对多晶硅生产线开展工艺技术调优及数字化改造，降低
能耗、物耗，在产产能单位生产成本、能耗水平同比显著下降，产品质量持续改善，努力提升产品竞争力。同时，新特能
源也在持续调优光伏、风电资源开发、建设及运营业务，加强核心装备产品迭代研发及市场开拓力度，增强核心竞争力，
提升新特能源的经营韧性和抗风险能力，立足现有产业基础，积极应对行业周期波动，努力改善经营质量。
问： 2026年黄金销量预期如何？
答：2025年度公司黄金（金金属量）销量约3.4吨，2026年预计黄金（金金属量）销量4吨。
问：公司2025年的非经常性损益主要是什么？
答：主要系公司投资的华电新能、南网能源，按报告期末收盘价计算的公允价值增加。
问：公司后续是否还会计提减值？
答：公司将根据会计准则的要求进行资产减值测试，是否计提减值准备，要根据资产减值测试的结果确定。
问：公司可转债项目进展如何？
答：公司可转债目前处于审核阶段。
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参与调研机构：1家
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2026-06-26│特变电工(600089)2026年6月26日投资者关系活动主要内容
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特变电工股份有限公司于2026年6月26日(周五)下午15:00-17:30在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https:
//ir.p5w.net）采用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市
公司接待人员有1、董事会秘书焦海华，2、总会计师白云罡。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202607/90055600089.pdf
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参与调研机构：7家
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2026-06-01│特变电工(600089)2026年6月投资者关系活动主要内容
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特变电工股份有限公司于2026年6月在现场调研/电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有工银瑞信基金
、富国基金、博时基金、新华资产、国海证券、西部证券、永安财保、华泰证券8家机构31人，上市公司接待人员有董事
会秘书焦海华。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202607/90040600089.pdf
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