研报评级☆ ◇600101 明星电力 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.43│ 0.38│ 0.34│ 0.36│ 0.36│ 0.37│
│每股净资产(元) │ 6.69│ 5.46│ 5.63│ 5.87│ 6.12│ 6.37│
│净资产收益率% │ 6.36│ 6.99│ 5.97│ 6.10│ 5.90│ 5.90│
│归母净利润(百万元) │ 179.34│ 209.32│ 184.15│ 196.74│ 198.00│ 205.22│
│营业收入(百万元) │ 2666.27│ 2842.33│ 3021.20│ 3107.00│ 3118.00│ 3233.00│
│营业利润(百万元) │ 219.89│ 217.06│ 229.10│ 229.00│ 231.00│ 242.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-22 增持 维持 --- 0.36 0.36 0.37 中邮证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-22│明星电力(600101)扎实主业，积极扩大综合能源业务 │中邮证券 │增持
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投资要点
公司业绩稳健。2025年公司营收30.2亿元，同比+6.3%；归母净利润1.8亿元，同比-12.0%；其中2025Q4公司营收6.9
亿元，同环比分别-2.4%/-14.4%，归母净利润0.06亿，同环比分别+141.9%/-94.2%，利润下降主要是售电均价下降和自制
水减少导致购水成本增加。2026Q1公司营收8.3亿元，同比+7.1%；归母净利润0.7亿元，同比+0.2%。
利润端：盈利略有下降，经营管理改善使费用率持续下降。2026Q1公司毛利率、净利率分别11.6%/8.8%，同比分别-2
.0pcts/-0.6pct，我们认为主要是自发用电量减少（非本公司所属的唐家渡电站在2026年投产运行，同时，三星船闸工程
计划实施），同时4座自来水厂关闭导致购水成本上升。但公司积极改善经营管理，公司主要费用中，销售费用率（0.3%
）保持稳定，管理费用率（2.5%）、财务费用率（-1.1%）和研发费用率（0.1%）有所下降，四项费用率总体上升1.2pct
，对公司的盈利能力的下滑压力形成一定支撑。
持续布局综合能源业务。公司在遂宁市拥有独立的区域性电、水网络，售电、售水业务保持市场主导地位，积极布局
综合能源业务，新能源（光储充享、用户侧储能）、市场化售电、智能运维、能源托管等多元业务协同发展。2025年公司
建成投运首座“光储充享”示范站和用户侧储能项目，并启动虚拟电厂智能化运营平台建设调研。我们认为随着全国统一
电力大市场的持续推进，新型能源系统将加速建设，以市场化虚拟电厂为代表的能源服务将有效提升电网的安全和效能。
盈利预测与投资评级:
我们预测公司2026-2028年营收分别为31.1/31.2/32.3亿元，归母净利润分别为2.0/2.0/2.1亿元，对应PE分别为24/2
4/23倍，维持“增持”评级。
风险提示：
新业务开拓不及预期；来水不及预期的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│明星电力(600101)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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董事长：陈峰先生
董事、总经理：何浩先生
独立董事：唐国琼女士
副总经理、董事会秘书：杨大申先生
财务总监：张万慧先生
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参与调研机构：5家
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2026-04-13│明星电力(600101)2026年4月13日投资者关系活动主要内容
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四川明星电力股份有限公司于2026年4月13日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有中金银海（
香港）基金雍心，中润香港集团崔建明，约牛（上海）基金虞文娟，国盛开发投资（深圳）吴根群，多伦多（香港）基金
尹喜，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书：杨大申先生，财务总监：张万慧先生，公司相关部门负责人。 查看
原文
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