研报评级☆ ◇600105 永鼎股份 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 5 2 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.15│ 0.03│ 0.04│ 0.25│ 0.12│ 0.15│
│每股净资产(元) │ 1.96│ 1.97│ 2.12│ 2.34│ 2.46│ 2.62│
│净资产收益率% │ 7.66│ 1.54│ 1.98│ 10.72│ 5.07│ 5.67│
│归母净利润(百万元) │ 214.32│ 43.25│ 61.41│ 366.84│ 182.89│ 217.49│
│营业收入(百万元) │ 4227.60│ 4345.06│ 4111.16│ 4650.02│ 5321.68│ 6144.33│
│营业利润(百万元) │ 203.42│ 116.79│ 98.07│ 404.19│ 257.35│ 348.70│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-12-23 买入 维持 --- 0.26 0.15 0.18 浙商证券
2025-11-09 增持 维持 --- 0.24 0.09 0.11 天风证券
2025-10-26 买入 首次 --- 0.26 0.13 0.15 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-23│永鼎股份(600105)点评报告：剑桥科技入股鼎芯光电，光芯片+核聚变双轮驱 │浙商证券 │买入
│动 │ │
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鼎芯光电引入外部战略投资者，产业协同增强
1、2025年12月22日，公司公告鼎芯光电增资扩股并引入外部投资者。鼎芯光电拟以投前估值8.5亿元人民币引入7家
外部投资者，合计增资5,500万元人民币，增资完成后投后估值达9.05亿元人民币。
2、剑桥科技入股，产业协同增强。新增股东包括无锡集萃、苏州龙驹、福州创新、临沪创业、南京航源、剑桥科技
和苏州同芯，其中剑桥科技主营业务为光模块，光芯片系光模块的核心元器件，产业链协同效应增强。
3、公司增资前，永鼎股份及其控股子公司武汉光电子集团合计持有鼎芯光电56%股权，增资后降至52%，仍保持对鼎
芯光电的控制权。
永鼎集团提前终止减持计划，对公司成长长期看好
永鼎集团于2025年9月18日公告了减持计划，原计划在2025年10月17日至2026年1月16日期间，通过集中竞价和大宗交
易方式减持不超过公司总股本3%。但其于2025年12月11日提前终止减持计划，实际减持占公司总股本的1.297%，减持计划
未完成部分占原计划减持比例的57%。
永鼎股份：光通信+核聚变双轮驱动一、卡位可控核聚变核心环节，高温超导技术突破，产能迅速扩张
1、磁体在托卡马克装置价值量约20%。
2、子公司东部超导自主研发二代高温超导带材，在带材长度以及低温强磁场下性能方面达到了国内外领先水平，产
品已覆盖可控核聚变磁体、超导感应加热、磁拉单晶、医学等领域，并与相关客户机构建立合作。
二、光芯片业务取得关键突破，受益于AI算力建设及国产替代
1、光芯片系光模块核心元器件，低端、中端、高端光模块中光芯片成本占比分别为30%、50%、70%，国产替代空间广
阔。
2、子公司鼎芯光电已建成国内稀缺的IDM激光器芯片工厂，已实现100GEML及硅光100mWCWHP、70mWCWHP批量化生产能
力，主要配套800G、1.6T光模块需求，获国内某些光模块厂商认可并建立合作。
投资建议：可控核聚变+光芯片双轮驱动
公司传统业务提供稳定基础，新兴业务打开成长空间，受益于可控核聚变和AI算力两大高景气赛道。我们预计公司20
25-2027年实现归母净利润3.7、2.2、2.6亿元，对应PE分别为83、141、119倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、产能扩张与良率提升不达预期、市场竞争加剧
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2025-11-09│永鼎股份(600105)第三季度归母净利润下滑，光芯片实现批量订单预订 │天风证券 │增持
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海外电力工程毛利下降导致三季度单季业绩下滑
公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入36.3亿元，同比增长22%，归母净利润3.29亿元，同比增长474%，主
要是对联营企业权益法确认的投资收益3.17亿元，联营企业东昌投资的房地产业务板块处置项目子公司所产生的收益。3Q
单季实现营业收入13.71亿元，同比增长19%，归母净利润1057万元，同比减少59%。三季度单季公司利润总额同比减少65%
，主要原因是海外电力工程板块毛利下降，一方面公司孟加拉国家电网项目因合同变更导致毛利率有所下降，另一方面子
公司永鼎泰富的项目毛利率不及上年同期。
光芯片实现批量订单预订
公司全面优化光棒、光纤、光缆产业链布局，在拓展国内运营商与非运营商市场的同时，加强海外市场拓展。公司重
点推进的高速率激光器芯片产品已成功通过客户认证，实现批量订单预订，DFB、EML产品已实现批量化生产。
超导带材实现多个领域应用
政策引领下，我国将其纳入现代产业体系重点培育，《十四五原材料工业发展规划》明确发展超导材料前瞻布局。20
25年上半年，聚变新能、中科院等离子体所等企业/机构密集启动关键设备采购，直接加速可控核聚变工程化进程。公司
依托业内独有的超导薄膜磁通钉扎技术，研制出强磁场用高性能超导带材，已实现其在磁约束可控核聚变、超导感应加热
、磁拉单晶、核磁共振等领域的研究与应用。
做精海外工程；新能源汽车线束持续提升
孟加拉国家电网公司电网升级改造重大项目施工进展顺利，公司2024年中标的埃塞俄比亚、马达加斯加、赞比亚、莱
索托等输变电项目，目前已开工建设。新能源汽车渗透率进一步提升，传统车型快速更替，公司与更多不同汽车主机厂，
零部件厂展开合作，公司先后通过了零跑汽车、泰国安道拓、远景动力等客户的体系认可。
盈利预测与投资建议
略调整预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.54亿元、1.38亿元、1.65亿元（原预测2025-2027年分别为3.
65亿元、1.39亿元、1.66亿元），维持“增持”评级。
风险提示：运营商光缆需求低于预期，汽车线束发货低于预期，海外工程推进不达预期，市场竞争超预期，技术研发
风险，汇率风险。
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2025-10-26│永鼎股份(600105)深度报告：立足光电交融，可控核聚变、光芯片打开成长空│浙商证券 │买入
│间 │ │
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2019-2024年公司营收、归母净利润CAGR分别为4%、68%。
1）公司深耕光纤光缆行业多年，拓展至高温超导、光芯片领域，2019-2024年公司营收、归母净利润CAGR分别为4%、
68%。
2）公司主营业务为光通信、汽车线束、电力工程、大数据应用和超导及铜导体5个板块，2024年收入占比分别为28%
、30%、25%、1%、15%。
铜导体业务：预计2024-2027年收入CAGR为20%，卡位可控核聚变核心环节，高温超导技术突破，产能迅速扩张。
1）市场空间：高温超导带材为高温超导磁体主要材料，磁体成本在聚变工程验证堆中占比约28%；预计2030年全球可
控核聚变装置使用的高温超导材料市场规模为49亿元，2024-2030年CAGR为59%。
2）永鼎股份：子公司东部超导研发二代高温超导带材的全流程生产线，产品参数实现历史性重大突破；产能迅速扩
张，预计超导带材将扩产至5000公里。
光通信业务：预计2024-2027年收入CAGR为17%，光芯片业务取得关键突破，受益于AI算力建设及国产替代。
1）市场空间：据中商产业研究院，预计2025年全球光芯片市场规模将达到38亿美元，中国光芯片市场规模将达至159
亿元。
2）竞争格局：中低速率芯片市场国产化率较高（10G光芯片2021年国产光芯片占全球比重约60%；2021年25G光芯片的
国产化率约20%）；25G以上光芯片的国产化率仍较低，约5%，目前仍以海外光芯片厂商为主，国产替代空间大。
3）永鼎股份：子公司鼎芯光电已建成国内稀缺的IDM激光器芯片工厂，适配400G光模块的100GEML产品已通过客户验
证，适配硅光应用的70mWCW-DFB产品指标处于行业领先水平。
汽车线束业务：预计2024-2027年收入CAGR为13%，客户为合资品牌与自主品牌头部车企，拓展至飞行汽车领域。
1）市场空间：受益于电动化、智能化发展，国内远期空间可达1600亿元，预计2022-2025年中国汽车线束市场规模CA
GR达22%。
2）竞争格局：全球市场CR3达70%，以日本矢崎、住友电气、欧美的安波福为主导，线束厂与主机厂紧密绑定。
3）永鼎股份：线束产品覆盖整车主要系统，客户为合资品牌与自主品牌头部车企，并拓展至飞行汽车领域，与小鹏
汇天展开深度合作。
盈利预测与估值：预计2024-2027年归母净利润CAGR为54%。
公司传统业务提供稳定基础，新兴业务打开成长空间，受益于可控核聚变和AI算力两大高景气赛道。我们预计公司20
25-2027年实现归母净利润3.7、1.9、2.3亿元，2024-2027年CAGR为54%，对应PE分别为57、110、93倍，首次覆盖，给予
“买入”评级。
风险提示
1）下游需求不及预期；2）产能扩张与良率提升不达预期；3）市场竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：10家
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2026-02-26│永鼎股份(600105)2026年2月26日投资者关系活动主要内容
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一、公司整体业务布局
答：永鼎股份坚持以科技创新为核心驱动力，聚焦新质生产力，构建了“光电交融、协同发展”的战略产业格局。
光通信领域：公司深化垂直整合战略，已建成覆盖“光棒—光纤—光缆”的基础通信产品体系，并向上游延伸至光芯
片、光器件及光模块，形成了全产业链闭环布局。
电力传输领域：公司持续深耕“一带一路”沿线国家的海外电力工程市场，加速拓展新能源汽车线束业务，巩固传统
电线电缆优势，并积极扩产第二代高温超导带材产能。
二、公司及光棒光纤行业现状
答：当前，光纤光缆行业供需格局发生显著变化。受益于全球AI基础设施投资激增及光纤无人机等带来的新增量，市
场需求旺盛，带动厂商稼动率持续提升，散纤价格稳步上涨。叠加光棒产能扩张周期长、技术门槛高等因素，行业呈现阶
段性供需错配，行业盈利能力有望显著修复。
作为国内光缆行业首家民营上市公司，公司已构建起完整的“光棒—光纤—光缆”垂直产业链。面对行业机遇，公司
紧跟趋势积极扩产，相关内容已完成备案公示。
三、光芯片业务情况
答：旗下子公司鼎芯光电拥有完善的激光器芯片产品矩阵，建成了化合物半导体工艺产线。公司采用IDM（集成器件
制造）模式，技术覆盖芯片设计、晶体生长、晶圆制造及测试封装全流程，通过严格的质量管控与高可靠性测试标准，确
保产品性能优异。
当前，市场高度关注100G EML及硅光100mW/70mW CW HP等高功率芯片。受全球AI算力中心建设驱动，此类芯片供需缺
口扩大。鼎芯光电已具备上述产品的批量化生产能力，公司正积极推进与国内外主流光模块厂商的合作。为匹配市场需求
，公司已启动扩产计划，相关内容已完成备案公示。（2025年1-9月公司光芯片业务营收规模占比较小，尚未实现盈利）
四、超导带材业务前景
答：子公司东部超导专注于第二代高温超导带材（REBCO）及应用产品开发，采用国内独有的“IBAD+MOCVD”技术路
线，所制备的超导薄膜磁通钉扎性能优异。产品已成功应用于可控核聚变磁体、超导感应加热、磁拉单晶及医疗等领域，
并与多家客户建立深度合作。
随着国家“十五五”规划将可控核聚变列为未来科技产业战略方向，叠加全球能源转型需求，超导带材应用场景日益
丰富，市场景气度预期显著提升。为此，公司近两年来持续扩产，以匹配下游需求的快速增长。（2025年1-9月公司超导
带材业务营收规模占比较小，尚未实现盈利）
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参与调研机构：22家
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2025-12-16│永鼎股份(600105)2025年12月16日投资者关系活动主要内容
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一、公司整体业务布局与战略方向
永鼎股份以科技创新为核心驱动力，聚焦新质生产力培育，构建了“光电交融，协同发展”的战略产业格局。
（一）光通信领域：全产业链覆盖，向高端器件延伸
公司以“光棒-光纤-光缆”等网络基础通信产品为根基，纵向延伸布局光芯片、光器件、光模块等核心环节，形成从
基础材料到终端应用的全链条能力。依托细分领域的全产业链优势，公司已实现从原材料制备到高端光电子器件的自主可
控，深度参与全球光通信产业链分工。
（二）电力传输领域：“一带一路”+新能源
在电力系统领域，公司持续深化“一带一路”沿线海外电力工程布局，同步拓展新能源汽车线束业务，加速高温超导
带材产能扩张。
（三）核心能力建设：聚焦激光器芯片与超导带材两大核心赛道
光芯片领域：完善激光器芯片产品矩阵，建成行业领先的化合物半导体工艺产线，技术覆盖芯片设计、晶体材料生长
、晶圆工艺及测试封装全流程；采用IDM（集成器件制造）模式，严格把控质量并执行高可靠性测试标准，确保产品性能
稳定。
超导带材领域：自主研发IBAD（离子束辅助沉积）+MOCVD（金属有机化合物化学气相沉积）技术路线的成套生产设备
，掌握独有的重掺杂强磁通钉扎REBCO（稀土钡铜氧）超导薄膜制备工艺，持续优化工艺参数并加速产能释放。
二、光通信激光器芯片产品布局
公司激光器芯片产品线覆盖多速率、多应用场景，主要包括：
EML系列：100G EML、56G EML；
硅光DFB系列：100mW CW HP、70mW CW HP；
通信DFB系列：25G DML、10G DML；
传感系列：1653-TMT、1653-NTC；
窄线宽系列：7XXnm窄线宽激光器及其他定制化产品。
（一）AI算力驱动的热门产品：800G/1.6T光模块核心芯片
当前市场关注度较高的产品为100G EML及硅光100mW CW HP、70mW CW HP，主要配套800G、1.6T光模块需求。受益于
全球AI算力中心增长，相关芯片供需缺口扩大。公司旗下子公司鼎芯光电已实现上述产品的批量化生产能力，获国内某些
光模块厂商认可，并建立合作。
四、高温超导带材业务现状与市场策略
（一）产品优势
子公司东部超导专注第二代高温超导带材及应用产品开发，采用国内独有的IBAD+MOCVD技术路线，所制备的REBCO超
导薄膜磁通钉扎性能优异。
（二）客户合作与应用场景拓展
产品已覆盖可控核聚变磁体、超导感应加热、磁拉单晶、医学等领域，并与相关客户机构建立合作。
（三）市场前景与应对策略
随着国家“十五五”规划将可控核聚变列为战略科技方向，叠加全球能源转型需求，超导带材应用场景持续丰富，未
来市场景气度有望显著提升。为此，公司计划2026年持续扩产，匹配下游需求增长。
五、高性能超导带材技术突破与产业化进展
永鼎股份旗下东部超导推出的HF1200系列高性能REBCO超导带材，已实现单根千米级批量化制备（最大长度1435米）
。经测试，在20K/20T（垂直场B∥c）条件下，4mm带宽材临界电流Ic达435A，换算至12mm带宽后Ic高达1305A，这一突破
标志着公司在强场应用领域的产业化能力迈入新阶段。 该成果验证了HF1200系列带材优异的磁通钉扎性能与强场适应性
，为其在磁约束可控核聚变等前沿领域的规模化应用提供了坚实支撑。
总结：永鼎股份通过“光通信+超导”双轮驱动，依托IDM模式与全产业链布局，在高端光芯片与超导带材领域构建了
显著的技术壁垒与市场竞争力。未来，公司将持续加大研发投入与产能扩张，把握AI算力与可控核聚变等战略机遇，推动
新质生产力加速落地。
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参与调研机构：1家
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2025-11-17│永鼎股份(600105)2025年11月17日投资者关系活动主要内容
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1、151*****500问永鼎股份董事长莫思铭：请问公司的光芯片技术水平在国内处于什么水平，近期订单业绩情况如何
?
答:感谢您的关注，公司光芯片业务进展顺利，详情请关注公司定期报告。
2、180*****737问永鼎股份董事长莫思铭：请问永鼎公司目前位置大幅减持是基于何种考量？是不看好公司发展，还
是觉得目前公司的市值已经超过公司价值？
答:感谢您的关注，控股股东基于自身资金需求。
3、180*****737问永鼎股份董事、副总经理、董事会秘书张国栋：张总您好，请问咱们公司目前在苏州的超导示范线
运营情况怎么样，和上海超导在徐汇的线有什么差异没？公司目前给能量奇点的超导带材供货量在一个什么量级？另，公
司一直和联创有合作，看公司目前的产能和产量，产量还有空间，而联创却一直声称带材不够，请问导致供应一方产能未
完全释放另一方又缺货情况的原因是什么，是价格问题还是怎么着？再，公司磁扎钉技术很强，目前有和磁悬浮列车相关
公司的合作或合作意向没？不好意思问题多了一点。谢谢！
答:感谢您的关注，示范线在正常运营，主要是超导电缆上的应用，长度有所差异；目前做聚变的这两家公司都在合
作当中；磁悬浮列车的相关公司也在合作中。
4、180*****737问永鼎股份董事长莫思铭：莫总您好，持有永鼎好几年了，各家机构众说纷纭，个人也曾经多次参加
相关展会到公司展点了解情况，但是看交流和年报有关东部超导的数据还是一头雾水。请问咱们公司目前二代超导材料实
际产能多少千米，在建产能多少，今年实际能投产总产能和产量是多少，未来三到五年能落实的产量能有多少？谢谢！
答:感谢您的关注，公司东部超导业务进展顺利，目前设备产能近万公里，产能均在爬坡过程中，公司未来会根据实
际业务情况进行扩产。
5、150*****202问永鼎股份董事长莫思铭：请问公司三季度盈利情况如何
答:感谢您的关注，公司三季度营业收入36.3亿元，归属净利润3.29亿元，具体详情请查阅公司定期报告。
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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