研报评级☆ ◇600111 北方稀土 更新日期：2026-04-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.66│ 0.28│ 0.62│ 1.25│ 1.59│ 1.98│
│每股净资产(元) │ 5.98│ 6.21│ 6.82│ 7.94│ 9.28│ 10.94│
│净资产收益率% │ 10.97│ 4.48│ 9.13│ 16.91│ 18.43│ 19.59│
│归母净利润(百万元) │ 2370.74│ 1004.28│ 2251.27│ 4511.00│ 5736.00│ 7158.00│
│营业收入(百万元) │ 33496.99│ 32966.31│ 42563.08│ 55167.00│ 60619.00│ 66474.00│
│营业利润(百万元) │ 3114.20│ 1840.10│ 3416.92│ 6757.00│ 8595.00│ 10714.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-04-19 增持 维持 62.13 1.25 1.59 1.98 华泰证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-19│北方稀土(600111)主要产品产销量均同比实现增长 │华泰证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
北方稀土发布年报，2025年实现营收425.63亿元（yoy+29.11%），归母净利22.51亿元（yoy+124.17%），扣非净利20
.56亿元（yoy+128.10%）。其中Q4实现营收122.72亿元（yoy+7.58%，qoq+7.41%），归母净利7.10亿元（yoy+18.53%，qo
q+16.38%）。2025年归母净利润低于我们的预期26.23亿元，主要原因为2025年公司计提1.66亿元资产减值损失以及2.15
亿元信用减值损失。其中资产减值损失主要计提存货跌价损失及合同履约成本减值损失1.27亿元；其中信用减值损失主要
计提其他非流动资产坏账损失1.53亿元。受益于未来新能源汽车等需求增长以及稀土战略价值，氧化镨钕价格中枢有望上
行，作为稀土行业龙头，维持公司“增持”评级。
量价齐升增厚公司业绩
根据Wind，2025年国内氧化镨钕均价为50.13万元/吨，同比提升24.5%。根据公司公告，统筹推进“五统一”科学组
产模式，冶炼分离、稀土金属、稀土新材料、稀土永磁电机等主要产品产销量均同比实现增长。同时公司推动全工序联动
降本，加工全成本同比进一步降低，系统降本成效显著。
新建项目持续推进，2026年生产经营目标进一步上调
公司新一代稀土绿色采选冶稀土绿色冶炼升级改造项目一期产线全线贯通，二期开工建设并加快推进。稀土金属、磁
材合金、磁体及二次资源利用等产业链并购重组、合资合作、扩能增产项目建设高效推进，子公司北方磁材5万吨磁材合
金一期项目、北方招宝3000吨磁体项目等多个项目建成投运。2026年公司生产经营主要目标为实现营业收入440亿元以上
，利润总额35亿元以上，进一步提升。
供需改善叠加战略地位强化，稀土行业高景气度有望延续
25年7月10日，美国国防部以4亿美元收购MPMaterials15%的股权，同时承诺以不低于110美元/kg的价格采购氧化镨钕
，显著高于国内价格（以7月10日国内镨钕价格测算，溢价约74%）。根据我们2025年8月18日外发的《重视稀土战略地位
，看好价格上行》，我们测算25-26年全球氧化镨钕供需平衡/需求分别为-5.8%/-4.6%，供需格局转为短缺。
盈利预测与估值
考虑到氧化镨钕中枢价格有望抬升，我们上调公司26-27年归母净利润至45.1/57.4亿元（较前值分别上调22.4%/24.2
%），新增28年归母净利润预测为71.6亿元，对应26-28年EPS为1.25/1.59/1.98元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为4
9.7倍，我们给予公司26年49.7倍PE，对应目标价62.13元（前值59.06元，对应26年57.9倍PE）。
风险提示：下游需求不及预期，公司在建项目进展不及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-02-10│北方稀土(600111)2026年2月10日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：镧铈产品的下游应用有哪些？公司的库存消化情况如何？
答：镧、铈元素因其特殊的电子层结构与良好的物理化学性能被广泛应用于抛光材料、储氢材料、铈铁硼永磁材料、
光功能材料、催化材料等领域。近年来，公司加大镧、铈元素拓展研究，在高分子材料助剂、功能涂料、抗菌材料、功能
陶瓷材料、功能性纺织材料、耐火材料、功能玻璃、污水处理等领域不断取得突破，开发了一系列新材料、新产品，有效
推动镧、铈稀土资源均衡利用。公司多措并举积极消化镧铈库存，近年来首次实现镧铈产品年度销大于产。公司以市场需
求为导向，优化营销体系，创新销售策略，加大镧、铈等轻稀土产品的研发攻关。推行新品种稀土产品研产销一体化机制
，从特殊化的产品着手推广，发掘下游客户需求；革新技术，在冶炼分离的工艺流程中将镧铈混合物进行单镧、单铈的分
选，满足下游客户的采购需求；针对稀土铈金属需求的强劲增长，通过重组中鑫安泰增加镧、铈金属供给。
问：公司在稀土永磁电机领域有何进展及规划？
答：公司以绿色智造为抓手，通过科技创新与跨界融合，聚焦永磁材料、永磁直驱、智能变频三大方向，加速推进高
端电机在新能源等领域国产化替代与全球化布局。公司控股子公司北方嘉轩主要从事永磁电机的研发与制造，北方嘉轩的
永磁技术解锁了更多节能场景：“永磁半直驱改造”方案在系统、性能、节能效果以及降低成本等方面具有绝对优势，高
度契合国家绿色节能降碳政策，为皮带机升级提供新方向；永磁外转子滚筒电机具有预测性维护、能源管理、协同控制、
回收价值高等特性，减少突发故障对生产的扰动，智能驱动器还能记准每度电消耗，是专为皮带输送打造的“电机－滚筒
一体化”智能方案；永磁智能直驱传动让工业传动模式在保持高效运行、降低故障风险、节能环保、节省安装空间的基础
上，还能完美适配液压站、水泵、粉磨、破碎、运输、搅拌、冷却等各类复杂工业场景。目前北方嘉轩正在积极开拓市场
，为实现智能化制造绿色化制造提供驱动力。公司主导完成的“低速大转矩稀土永磁驱动电机系统的研发”获得中国钢铁
工业协会、中国金属学会冶金科学技术奖三等奖。公司依托中德永磁电机联合研发中心，建成国内首条稀土盘式电机智能
示范线，成功开发微小型毫瓦盘式稀土永磁轴向磁通电机，可服务于消费电子产品、空调服、无人机等相关应用场景，市
场前景广阔。公司将在现有永磁电机产品技术积累基础上，坚持“围绕主业、适度拓展”的原则：一方面持续优化现有永
磁电机产品的性能与成本结构，创新研发更多新材料产品（如铈铁硼），巩固核心领域市场竞争力；另一方面将结合市场
需求变化，积极探索永磁电机在更多细分场景的应用延伸，提升永磁电机产业规模，推动永磁电机产业实现特色化、高质
量发展，进一步强化公司在相关产业链中的价值地位。
问：公司在市值管理方面是否有考核？
答：目前在市值管理方面对公司有定性的要求。公司以维护和促进市值提升为目标，以制度建设为基础、多维度协同
为路径，系统推进市值管理工作。公司制定有《市值管理办法》，为合规开展市值管理提供制度遵循，通过强化公司治理
、规范信息披露、优化投资者关系管理、并购重组、监测舆情等多措并举开展市值管理，同步联动ESG管理等工作助力市
值提升。公司市值在稀土行业上市公司中保持首位。公司股票于2025年4月首次入选中证A50指数成分股，12月再次重回上
证50指数成分股，公司的资本市场关注度和投资价值吸引力被发现。
问：公司怎么看未来稀土产品价格?
答：稀土产品价格主要受市场供需、成本、预期等多方面影响。稀土产品价格在合理区间内波动，有利于稀土产业链
上下游发展。
问：公司在稀土下游功能材料方面有何拓展？
答：经过多年发展，公司在行业内率先发展成为集稀土冶炼分离、功能材料、应用产品、科研和贸易一体化的集团化
上市公司，形成以稀土资源为基础、冶炼分离为核心、新材料领域为重点、终端应用为拓展方向的产业结构，并依托创新
驱动发展战略持续促进产业结构调整和转型升级，实现稀土上中下游一体化发展，构筑了行业领先的全产业链竞争优势。
公司布局磁性材料、抛光材料、储能材料、催化助剂、高纯金属与合金、光功能材料六大产业，打通：（1）稀土永磁材
料—永磁电机产业链，不断提升永磁电机生产能力；（2）打通稀土储氢材料—固态储氢产业链，围绕氢燃料两轮车、固
态储氢叉车、加氢站等固态储氢领域布局，推动产业化应用；（3）打通稀土合金—稀土铁、稀土铝镁中间合金产业链,建
设高纯稀土金属、靶材规模化生产示范线,推动稀土铝镁合金在先进轨道交通、轻量化型材等应用上取得突破；（4）巩固
扩大稀土抛光材料产业国内外优势领先地位,突破高性能稀土抛光粉、高档玻璃基片抛光等高端产品生产技术，打破国外
垄断；（5）打通稀土催化材料—尾气净化功能器件产业链,聚焦工业尾气治理、机动车尾气净化、挥发性有机物治理以及
石油化工等领域实现产业化；（6）拓展稀土光功能材料应用领域,加大对稀土多彩反射隔热涂料、稀土红外辐射材料、稀
土红外蓄热温升材料的成果转化和推广应用。例如：公司针对建筑玻璃保温隔热性差的问题，研发的稀土纳米断热涂层，
显著降低空调能耗；为缓解建筑外墙与金属表面热量聚集，公司开发出含镧铈化合物25%以上的稀土多彩反射隔热涂料，
有效缓解热岛效应；基于轻稀土独特的光功能特性，公司开发出聚酯基稀土功能纤维，实现织物蓄热、隔热或紫外屏蔽等
智能调温性能等。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：7家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-02-03│北方稀土(600111)2026年2月3日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：镧铈产品的下游应用有哪些？公司的库存消化情况如何？
答：镧、铈元素因其特殊的电子层结构与良好的物理化学性能被广泛应用于抛光材料、储氢材料、铈铁硼永磁材料、
光功能材料、催化材料等领域。近年来，公司加大镧、铈元素拓展研究，在高分子材料助剂、功能涂料、抗菌材料、功能
陶瓷材料、功能性纺织材料、耐火材料、功能玻璃、污水处理等领域不断取得突破，开发了一系列新材料、新产品，有效
推动镧、铈稀土资源均衡利用。公司多措并举积极消化镧铈库存，近年来首次实现镧铈产品年度销大于产。公司以市场需
求为导向，优化营销体系，创新销售策略，加大镧、铈等轻稀土产品的研发攻关。推行新品种稀土产品研产销一体化机制
，从特殊化的产品着手推广，发掘下游客户需求；革新技术，在冶炼分离的工艺流程中将镧铈混合物进行单镧、单铈的分
选，满足下游客户的采购需求；针对稀土铈金属需求的强劲增长，通过重组中鑫安泰增加镧、铈金属供给。
问：公司在稀土永磁电机领域有何进展及规划？
答：公司以绿色智造为抓手，通过科技创新与跨界融合，聚焦永磁材料、永磁直驱、智能变频三大方向，加速推进高
端电机在新能源等领域国产化替代与全球化布局。公司控股子公司北方嘉轩主要从事永磁电机的研发与制造，北方嘉轩的
永磁技术解锁了更多节能场景：“永磁半直驱改造”方案在系统、性能、节能效果以及降低成本等方面具有绝对优势，高
度契合国家绿色节能降碳政策，为皮带机升级提供新方向；永磁外转子滚筒电机具有预测性维护、能源管理、协同控制、
回收价值高等特性，减少突发故障对生产的扰动，智能驱动器还能记准每度电消耗，是专为皮带输送打造的“电机－滚筒
一体化”智能方案；永磁智能直驱传动让工业传动模式在保持高效运行、降低故障风险、节能环保、节省安装空间的基础
上，还能完美适配液压站、水泵、粉磨、破碎、运输、搅拌、冷却等各类复杂工业场景。目前北方嘉轩正在积极开拓市场
，为实现智能化制造绿色化制造提供驱动力。公司主导完成的“低速大转矩稀土永磁驱动电机系统的研发”获得中国钢铁
工业协会、中国金属学会冶金科学技术奖三等奖。公司依托中德永磁电机联合研发中心，建成国内首条稀土盘式电机智能
示范线，成功开发微小型毫瓦盘式稀土永磁轴向磁通电机，可服务于消费电子产品、空调服、无人机等相关应用场景，市
场前景广阔。公司将在现有永磁电机产品技术积累基础上，坚持“围绕主业、适度拓展”的原则：一方面持续优化现有永
磁电机产品的性能与成本结构，创新研发更多新材料产品（如铈铁硼），巩固核心领域市场竞争力；另一方面将结合市场
需求变化，积极探索永磁电机在更多细分场景的应用延伸，提升永磁电机产业规模，推动永磁电机产业实现特色化、高质
量发展，进一步强化公司在相关产业链中的价值地位。
问：公司在市值管理方面是否有考核？
答：目前在市值管理方面对公司有定性的要求。公司以维护和促进市值提升为目标，以制度建设为基础、多维度协同
为路径，系统推进市值管理工作。公司制定有《市值管理办法》，为合规开展市值管理提供制度遵循，通过强化公司治理
、规范信息披露、优化投资者关系管理、并购重组、监测舆情等多措并举开展市值管理，同步联动ESG管理等工作助力市
值提升。公司市值在稀土行业上市公司中保持首位。公司股票于2025年4月首次入选中证A50指数成分股，12月再次重回上
证50指数成分股，公司的资本市场关注度和投资价值吸引力被发现。
问：公司怎么看未来稀土产品价格?
答：稀土产品价格主要受市场供需、成本、预期等多方面影响。稀土产品价格在合理区间内波动，有利于稀土产业链
上下游发展。
问：公司在稀土下游功能材料方面有何拓展？
答：经过多年发展，公司在行业内率先发展成为集稀土冶炼分离、功能材料、应用产品、科研和贸易一体化的集团化
上市公司，形成以稀土资源为基础、冶炼分离为核心、新材料领域为重点、终端应用为拓展方向的产业结构，并依托创新
驱动发展战略持续促进产业结构调整和转型升级，实现稀土上中下游一体化发展，构筑了行业领先的全产业链竞争优势。
公司布局磁性材料、抛光材料、储能材料、催化助剂、高纯金属与合金、光功能材料六大产业，打通：（1）稀土永磁材
料—永磁电机产业链，不断提升永磁电机生产能力；（2）打通稀土储氢材料—固态储氢产业链，围绕氢燃料两轮车、固
态储氢叉车、加氢站等固态储氢领域布局，推动产业化应用；（3）打通稀土合金—稀土铁、稀土铝镁中间合金产业链,建
设高纯稀土金属、靶材规模化生产示范线,推动稀土铝镁合金在先进轨道交通、轻量化型材等应用上取得突破；（4）巩固
扩大稀土抛光材料产业国内外优势领先地位,突破高性能稀土抛光粉、高档玻璃基片抛光等高端产品生产技术，打破国外
垄断；（5）打通稀土催化材料—尾气净化功能器件产业链,聚焦工业尾气治理、机动车尾气净化、挥发性有机物治理以及
石油化工等领域实现产业化；（6）拓展稀土光功能材料应用领域,加大对稀土多彩反射隔热涂料、稀土红外辐射材料、稀
土红外蓄热温升材料的成果转化和推广应用。例如：公司针对建筑玻璃保温隔热性差的问题，研发的稀土纳米断热涂层，
显著降低空调能耗；为缓解建筑外墙与金属表面热量聚集，公司开发出含镧铈化合物25%以上的稀土多彩反射隔热涂料，
有效缓解热岛效应；基于轻稀土独特的光功能特性，公司开发出聚酯基稀土功能纤维，实现织物蓄热、隔热或紫外屏蔽等
智能调温性能等。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-20│北方稀土(600111)2026年1月20日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：如何看国内稀土行业整合前景？
答：总体来看，国内稀土行业在政策驱动下加速整合。整合后南北稀土的企业规模更大、技术实力更强、市场影响力
更大，在国际市场上能够更好地应对国际竞争，增强我国稀土产业的国际话语权。2024年10月，《稀土管理条例》的颁布
对稀土行业产生重大影响。2025年7月，工业与信息化部、国家发展改革委、自然资源部令第71号公布《稀土开采和稀土
冶炼分离总量调控管理暂行办法》，其中提到：一是国家对稀土开采（含稀土矿产品等）和对通过开采、进口以及加工其
他矿物所得的各类稀土矿产品（含独居石精矿）的冶炼分离实行总量调控管理；二是工业和信息化部会同有关部门确定稀
土开采企业和稀土冶炼分离企业，并向社会公布。稀土开采企业和稀土冶炼分离企业应当是国家推动组建的大型稀土企业
集团及所属稀土开采企业和稀土冶炼分离企业。除上述企业外，其他组织和个人不得获得稀土指标。未获得稀土指标的组
织和个人不得开展稀土开采和冶炼分离生产活动。在这样的新形势下，对稀土行业的整合会带来新的变化。
问：介绍一下公司近年主要投资项目？
答：冶炼分离端，公司投资建设新一代稀土绿色采选冶稀土绿色冶炼升级改造项目，是公司发展史上投资规模最大、
技术最先进、绿色发展水平最高的标志性工程。项目通过应用行业领先的新工艺、新技术、新装备，建设绿色化、智能化
、集约化、高端化稀土原料产业基地，打造稀土冶炼整套自动化生产线，采用多种智能化设备系统，提升绿色稀土冶炼装
备智能化水平，实现优质、高效、低耗、灵活的智能生产，不断提高白云鄂博资源综合利用水平，积极打造更高质量、更
有效率、更优布局、更加低碳、更为安全的产业发展格局，有效实现产业链、供应链安全可持续发展，进一步提升我国稀
土产业竞争优势。与公司参股公司金龙稀土合资成立北方金龙，建设5000吨稀土分离生产线项目，已通过国家市场监督管
理总局经营者集中反垄断审查，完成工商注册登记，取得营业执照，推进项目建设。
磁材合金方面，公司为进一步提升速凝合金生产规模及产业竞争力，建设5万吨高性能钕铁硼速凝合金项目，打造单
体产能最大、综合成本效益最优、最具市场竞争力的稀土磁性材料合金（粉体）生产工厂及质量领先的新能源配套磁材。
此项目系公司二十多年生产实践、技术成果、科技创新的智慧结晶，确保产出的合金产品标准均匀、磁性能优异、富钕相
分布均匀，可满足下游市场对高性能磁性材料的需求。此外，公司与安泰科技合资成立安泰北方，建成5000吨/年稀土永
磁产业化项目；并购重组包头市中鑫安泰，为公司提供单镧、单铈金属做了有益的补充；与宁波招宝磁业、苏州通润驱动
、宁波西磁科技成立北方招宝，实施3000吨/年高性能钕铁硼磁性材料项目，进一步满足永磁电机、智能装备等领域的磁
材需求。
未来，公司将把握并购重组政策，根据行业形势、市场变化、客户需求、产业规划等进行相应方面的应对，通过并购
重组、合资合作等资本运作方式延链补链强链，提升产业链价值创造力和高质量发展水平，为公司和股东创造更大价值。
问：白云鄂博矿的中重稀土储量有多少？
答：根据白云鄂博稀土矿稀土元素配分，轻稀土元素约占98%，中重稀土元素约占2%，中重稀土总量约几十万吨。面
对全球稀土资源供应格局变化，公司致力于对稀土全元素的研究应用，不断通过技术创新，加大科研投入，为下游客户提
供性价比高的产品或方案。
问：镧铈产品的下游应用有哪些？公司的库存消化情况如何？
答：镧、铈元素因其特殊的电子层结构与良好的物理化学性能被广泛应用于抛光材料、储氢材料、铈铁硼永磁材料、
光功能材料、催化材料等领域。近年来，公司加大镧、铈元素拓展研究，在高分子材料助剂、功能涂料、抗菌材料、功能
陶瓷材料、功能性纺织材料、耐火材料、功能玻璃、污水处理等领域不断取得突破，开发了一系列新材料、新产品，有效
推动镧、铈稀土资源均衡利用。
公司多措并举积极消化镧铈库存，近年来首次实现镧铈产品年度销大于产。公司以市场需求为导向，优化营销体系，
创新销售策略，加大镧、铈等轻稀土产品的研发攻关。推行新品种稀土产品研产销一体化机制，从特殊化的产品着手推广
，发掘下游客户需求；革新技术，在冶炼分离的工艺流程中将镧铈混合物进行单镧、单铈的分选，满足下游客户的采购需
求；针对稀土铈金属需求的强劲增长，通过重组中鑫安泰增加镧、铈金属供给。
注：公司严格遵守信息披露法律法规与投资者交流，如涉及公司战略规划等意向性目标，不视为公司或管理层对公司
业绩的保证或承诺，敬请广大投资者注意投资风险。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-12-11│北方稀土(600111)2025年12月11日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：国外从事稀土生产企业与我国稀土冶炼分离企业在技术上的差距如何？
答：我国稀土冶炼分离企业在全球处于显著的领先地位，主要体现在以下方面：一是资源储量丰富，我国是全球稀土
资源最丰富的国家；二是加工技术先进，我国在稀土冶炼分离等加工技术方面目前处于世界领先地位，具有明显的技术优
势和规模优势，尤其是公司有着六十多年的技术积淀，三代人的持续改进使生产工艺更加优化。国家商务部、科技部于20
23年12月21日公布《中国禁止出口限制出口技术目录》，将稀土的提炼、加工、利用技术列为禁止出口技术；三是产业链
完整，我国稀土产业链覆盖开采、选矿、冶炼分离、深加工及终端应用等环节，稀土永磁材料为节能降碳提供了绿色选择
；四是应用广泛，我国不仅是稀土供应国，更是重要的稀土消费国，国内的稀土产品广泛应用于新能源汽车、绿色风电、
消费电子、机器人、军工、医疗等众多领域，为我国稀土产业的发展提供了重要支撑。
问：公司在稀土永磁电机领域有何进展及规划？
答：公司控股子公司北方嘉轩主要从事永磁电机的研发与制造，北方嘉轩的永磁技术解锁了更多节能场景：“永磁半
直驱改造”方案在系统、性能、节能效果以及降低成本等方面具有绝对优势，高度契合国家高耗能设备淘汰政策，为皮带
机升级提供新方向；永磁外转子滚筒电机具有预测性维护、能源管理、协同控制、回收价值高等特性，减少突发故障对生
产的扰动，智能驱动器还能记准每度电消耗，是专为皮带输送打造的“电机－滚筒一体化”智能方案；永磁智能直驱传动
让工业传动模式在保持高效运行、降低故障风险、节能环保、节省安装空间的基础上，还能完美适配液压站、水泵、粉磨
、破碎、运输、搅拌、冷却等各类复杂工业场景。目前北方嘉轩正在积极开拓市场，为实现智能化制造绿色化制造提供驱
动力。公司主导完成的“低速大转矩稀土永磁驱动电机系统的研发”获得中国钢铁工业协会、中国金属学会冶金科学技术
奖三等奖。
公司还搭建起国内首条稀土盘式电机智能示范线，该示范线产出的3瓦稀土永磁轴向磁通电机仅有6毫米厚，较同类产
品体积减少60%、重量下降80%，且扭矩转速更高、能耗更小、寿命更长。可服务于消费电子产品、空调服、无人机、机器
人关节模组、高端医疗、电子通信等多种使用场景，市场前景广阔。
公司将在现有永磁电机产品技术积累基础上，坚持“围绕主业、适度拓展”的原则：一方面持续优化现有永磁电机产
品的性能与成本结构，巩固核心领域市场竞争力；另一方面将结合市场需求变化，积极探索永磁电机在更多细分场景的应
用延伸，提升永磁电机产业规模，推动永磁电机产业实现特色化、高质量发展，进一步强化公司在相关产业链中的价值地
位。
问：公司采取了哪些举措提升镧铈产品的附加值及市场需求？
答：公司优化销售策略，加大镧、铈等轻稀土产品的研发攻关，推行新品种稀土产品研产销一体化机制，从特殊化的
产品着手推广，发掘下游客户需求；革新技术，在冶炼分离的工艺流程中将镧铈混合物进行单镧、单铈的分选，满足下游
客户的采购需求。针对永磁材料大量需求，通过铈铁硼为市场提供多品种、多样化的选择，将镧应用到净水药剂等行业，
提供高附加值产品；公司针对稀土铈金属需求的强劲增长，通过重组中鑫安泰增加镧、铈金属供给。
问：公司在市值管理方面是否有考核？
答：目前在市值管理方面对公司有定性的要求。公司以维护和促进市值提升为目标，以制度建设为基础、多维度协同
为路径，系统推进市值管理工作。公司制定《市值管理办法》，为合规开展市值管理提供制度遵循，通过强化公司治理、
规范信息披露、优化投资者关系管理、并购重组、监测舆情等多措并举开展市值管理，同步联动ESG管理等工作助力市值
提升。公司市值在稀土行业上市公司中保持首位。公司股票于2025年4月首次入选中证A50指数成分股，12月再次重回上证
50指数成分股，公司的资本市场关注度和投资价值吸引力被发现。
问：公司的稀土二次资源利用情况如何？
答：在当前绿色低碳的背景下，稀土二次资源利用前景广阔。《稀土管理条例》明确鼓励和支持企业利用先进适用技
术、工艺，对稀土二次资源进行综合利用，而当下新能源汽车、风电、消费电子等领域对稀土需求的不断攀升，也为稀土
二次资源利用提供了更多资源。公司控股子公司信丰新利及其子公司龙南新利主要从事废料回收业务，信丰新利拥有年产
5572吨废料回收生产能力，龙南新利拥有年产3100吨废料回收生产能力，在行业单体企业中规模较大；公司控股子公司金
蒙稀土年产4000吨钕铁硼废料回收生产线已完成钕铁硼废料前处理车间、预处理车间主体结构建设，进入试生产阶段。对
于稀土镨钕金属销售后的废料返还，自2022年起公司与下游磁材企业签订供货协议时，约定了使用公司稀土镨钕金属的磁
材企业在自己生产制造环节产生的生产性废料，要按照市场化的原则返回公司进行资源回收利用。目前，公司已经形成从
原矿到金属、磁材以及磁材产生废料进行回收的循环利用。公司积极布局发展稀土二次资源利用产业，打造万吨级资源循
环利用产能规模，通过有效利用二次资源实现稀土全元素回收利用，提升稀土元素的经济价值。
注：公司严格遵守信息披露法律法规与投资者交流，如涉及公司战略规划等意向性目标，不视为公司或管理层对公司
业绩的保证或承诺，敬请广大投资者注意投资风险。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：15家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-27│北方稀土(600111)2025年11月27日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：公司怎么看今年的稀土总量控制指标？
答：《稀土管理条例》第十条规定：“国家根据稀土资源储量和种类差异、产业发展、生态保护、市场需求等因素，
对稀土开采和稀土冶炼分离实行总量调控，并优化动态管理。具体办法由国务院工业和信息化主管部门会同国务院自然资
源、发展改革等部门制定。”今年总量控制指标也会综合考虑市场、企业生产以及稀土行业的供应与需求等情况制定。
问：公司怎么看今年稀土产品价格上涨?
答：稀土产品价格主要受市场供需、成本、预期等多方面影响。稀土产品价格平稳有序的在合理区间内波动，更有利
于稀土产业链上下游的发展。
问：公司稀土产品的销售模式是什么？如何定价？
答：公司目前出售的稀土产品一般采取长协、零售和竞拍的销售模式，长协约占50%以上。公司的销售价格结合市场
需求、市场价格波动及实际成交情况等制定，也会参考包头稀土产品交易所的价格。
问：公司之前在包头稀土产品交易所做的稀土产品拍卖是出于什么考虑？
答：竞拍是公司向下游企业出售的稀土产品的一种销售模式，是公司为了更加贴合市场、适应市场、检验产品价格与
市场契合度做出的举措之一，近期由于稀土产品价格上涨受到了更多的关注。稀土产品的价格受市场供需影响，但市场预
期也会影响价格。目前稀土产品的价格在逐步上移，公司拿出一部分稀土产品放到包头稀土产品交易所拍卖，通过实际成
交情况研判下游应用和终端客户对稀土产品价格的接受程度。
问：白云鄂博矿的中重稀土储量有多少？
答：根据白云鄂博稀土矿稀土元素配分，轻稀土元素约占98%，中重稀土元素约占2%，据此结合白云鄂博稀土资源总
储量测算，白云鄂博矿的中重稀土总量约几十万吨。面对全球稀土资源供应格局变化，公司致力于对稀土全元素的研究应
用，对全品类产品予以高度关注，不断通过技术创新，加大科研投入，为下游客户提供性价比高的产品或方案。
问：公司的稀土二次资源利用情况如何？
答：在当前绿色低碳的背景下，稀土二次资源利用前景广阔。《稀土管理条例》明确鼓励和支持企业利用先进适用技
术、工艺，对稀土二次资源进行综合利用，而当下新能源汽车、风电、消费电子等领域对稀土需求的不断攀升，也为稀土
二次资源利用提供了更多资源。公司控股子公司信丰新利主要从事废料回收业务，拥有年产4960吨废料回收生产能力，在
行业单体企业中规模较大；公司控股子公司金蒙稀土4000吨REO/年钕铁硼废料回收项目建设也在有序推进中。对于稀土镨
钕金属销售后的废料返还，自2022年起公司与下游磁材企业签订供货协议时，约定了使用公司稀土镨钕金属的磁材企业在
自己生产制造环节产生的生产性废料，要按照市场化的原则返回公司进行资源回收利用。目前，公司已经形成从原矿到金
属、磁材以及磁材产生废料进行回收的循环利用。公司积极布局发展稀土二次资源利用产业，打造万吨级资源循环利用产
能规模，通过有效利用二次资源实现稀土全元素回收利用，提升稀土元素的经济价值。
问：国外从事稀土生产企业与我国稀土冶炼分离企业在技术上的差距如何？
答:我国稀土冶炼分离企业在全球处于显著的领先地位，主要体现在以下方面：一是资源储量丰富，我国是全球稀土
资源最丰富的国家；二是加工技术先进，我国在稀土冶炼分离等加工技术方面目前处于世界领先地位，具有明显的技术优
势和规模优势，尤其是公司有着六十多年的技术积淀，三代人的
|