价值分析☆ ◇600111 北方稀土 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 3 0 0 0 4
6月内 3 4 0 0 0 7
1年内 6 9 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.41│ 1.66│ 0.66│ 0.24│ 0.70│ 0.99│
│每股净资产(元) │ 4.22│ 5.49│ 5.98│ 6.18│ 6.79│ 7.63│
│净资产收益率% │ 33.42│ 30.17│ 10.97│ 4.47│ 10.55│ 13.26│
│归母净利润(百万元) │ 5130.04│ 5983.65│ 2370.74│ 918.71│ 2521.00│ 3545.86│
│营业收入(百万元) │ 30408.40│ 37260.04│ 33496.99│ 31817.29│ 37994.71│ 43423.43│
│营业利润(百万元) │ 6706.82│ 7451.62│ 3114.20│ 1475.71│ 3461.86│ 4866.14│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-07 买入 维持 --- 0.28 0.61 0.80 华安证券
2024-11-03 增持 维持 --- 0.18 0.55 0.86 国信证券
2024-10-29 增持 维持 24.28 0.28 0.73 1.13 华泰证券
2024-09-06 增持 维持 --- 0.18 0.55 0.86 国信证券
2024-08-29 增持 维持 17.74 0.38 0.87 1.23 华泰证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.24 0.59 0.86 国金证券
2024-07-30 买入 维持 18 0.15 1.00 1.19 东方证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-07│北方稀土(600111)Q3业绩改善，降本增效成效显著
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投资建议
我们预计24-26年公司归母净利润10.30/21.92/28.98亿元，对应PE83、39、29倍，维持“买入”评级。
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2024-11-03│北方稀土(600111)三季度归母净利润扭亏，四季度以来成本优势明显
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投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。公司是稀土行业龙头企业，配额持续增长，原料获取
具备优势。因近期商品价格有所回升，我们上调原盈利预测。预计公司2024-2026年营业收入333.66/363.55/4
02.33亿元，同比增速-0.4%/+9.0%/+10.7%；归母净利润9.57/19.73/28.94亿元，同比增速-59.6%/+106.2%/+4
6.7%；当前股价对应PE为89.2/43.3/29.5x，考虑公司在行业内的优势，维持“优于大市”评级。
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2024-10-29│北方稀土(600111)其他收益增加支撑公司Q3业绩环比明显改善
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盈利预测与估值
公司三季度业绩回升主要系其他收益增长贡献，由于公司费用上升叠加磁材业务竞争格局加剧，我们上调
费用假设及磁材毛利率，预计24-26年EPS分别为0.28/0.73/1.13元（前值0.38/0.87/1.23）。可比公司25年Wi
nd一致预期PE均值为33.26倍，给予公司25年33.26倍PE，对应目标价24.28元（前值17.74元），维持增持评级
。
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2024-09-06│北方稀土(600111)稀土价格筑底，利润短期承压
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投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。公司是稀土行业龙头企业，配额持续增长，原料获取
具备优势。但因需求增长乏力，商品价格回调，我们下调原盈利预测。预计公司2024-2026年营业收入327.58/
363.55/402.33亿元，同比增速-2.2%/+11.0%/+10.7%；归母净利润6.53/20.03/31.14亿元，同比增速-72.4%/+
206.6%/+55.4%；当前股价对应PE为93.1/30.4/19.5x，考虑公司在行业内的优势，维持“优于大市”评级。
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2024-08-29│北方稀土(600111)稀土价格企稳，公司业绩期待回暖
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北方稀土发布半年报，2024年H1实现营收129.90亿元（yoy-21.19%），归母净利4539.62万元（yoy-95.70
%）。其中Q2实现营收72.28亿元（yoy-0.33%，qoq+25.45%），归母净利-665.58万元（yoy-104.96%，qoq-112
.79%）。由于上半年稀土价格波动较大，我们下修公司单吨盈利，预计公司2024-2026年EPS分别为0.38、0.87
、1.23元（前值2024-2026年0.53、1.19、1.52元）。由于公司24年利润受稀土价格影响波动较大，选择可比
公司25年Wind一致预期PE均值20.39倍，给予公司25年20.39倍PE，目标价17.74元（前值19.37元），维持“增
持”评级。
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2024-08-29│北方稀土(600111)减值拖累业绩表现，关注稀土价格回升
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预计公司24-26年营收分别为298.29/360.62/404.82亿元，归母净利润分别为8.52/21.16/31.08亿元，EPS
分别为0.24/0.59/0.86元，对应PE分别为70.69/28.48/19.39倍。维持“买入”评级。
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2024-07-30│北方稀土(600111)动态跟踪：《稀土管理条例发布》，龙头企业有望受益
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考虑近期稀土价格，我们下调公司24年销售单价和毛利率假设，根据产销指引上调稀土原料和磁材销量假
设，预测公司2024-2026年每股收益分别为0.15、1.00、1.19元（原24-25年为1.83、1.91元），考虑24年稀土
价格处于周期底部，导致24年公司盈利能力偏弱，估值切换至2025年，参考可比公司25年18XPE，对应目标价
为18.00元，给予买入评级。
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