研报评级☆ ◇600111 北方稀土 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 2 4 0 0 0 6
1年内 19 12 0 0 0 31
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.66│ 0.66│ 0.28│ 0.64│ 0.94│ 1.16│
│每股净资产(元) │ 5.49│ 5.98│ 6.21│ 6.79│ 7.63│ 8.68│
│净资产收益率% │ 30.17│ 10.97│ 4.48│ 9.57│ 12.70│ 13.93│
│归母净利润(百万元) │ 5983.65│ 2370.74│ 1004.28│ 2297.50│ 3387.17│ 4191.00│
│营业收入(百万元) │ 37260.04│ 33496.99│ 32966.31│ 40350.50│ 47207.50│ 53200.17│
│营业利润(百万元) │ 7451.62│ 3114.20│ 1840.10│ 3577.67│ 5371.33│ 6770.33│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-01-19 增持 维持 --- 0.62 0.90 1.15 西部证券
2025-11-06 增持 维持 --- 0.67 0.86 1.10 西部证券
2025-11-05 买入 维持 49.95 0.60 1.11 1.27 东方证券
2025-10-30 增持 首次 --- 0.62 0.87 1.09 华龙证券
2025-10-28 买入 维持 --- 0.58 0.87 1.07 银河证券
2025-10-28 增持 维持 59.06 0.73 1.02 1.28 华泰证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-01-19│北方稀土(600111)25年业绩预增点评：25年稀土行业景气度攀升，公司业绩斐│西部证券 │增持
│然绽放 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布25年业绩预增公告，25年公司预计实现归母净利润21.76-23.56亿元，同比+116.67%-134.60%，预计2
5年扣非净利润为19.6-21.4亿元，同比+117.46%-137.43%。其中，25Q4预计实现归母净利润6.35-8.15亿元，同比+6.01%-
36.06%，环比+4.10%-33.61%。Q4业绩同环比高增主要来自稀土价格大幅上涨。
行业方面，25年全年稀土行业景气度大幅提升，氧化镨钕价格走高。截至26年1月16日氧化镨钕价格上涨至68.5万元/
吨，同比+62.71%，环比+16.50%。25年氧化镨钕均价为50.13万元/吨，同比+24.51%。稀土价格25年触底反弹，供需格局
改善带来稀土价格持续上涨，公司业绩大幅改善。1月10日，北方稀土再次上调与包钢股份合作的稀土精矿价格，根据稀
土精矿定价方法及2025年第四季度稀土氧化物价格，26Q1稀土精矿交易价格调整为不含税26834元/吨（干量，REO=50%）
，REO每增减1%、不含税价格增减536.68元/吨。
公司方面，25年北方稀土依托国内稳定的市场需求，积极推进创新、人才、产业升级和管理改革，整体经营质量稳步
提升，为业绩大幅增长打下了坚实基础。在产业体系建设上，新一代稀土绿色采选冶稀土绿色冶炼升级改造项目一期产线
全线贯通，稀土金属、磁材合金、磁体及二次资源利用等产业链并购重组、合资合作、扩能增产项目建设高效推进，子公
司北方磁材5万吨磁材合金一期项目、北方招宝3000吨磁体项目等多个项目建成投运。
盈利预测：我们预计25-27年公司EPS分别为0.62、0.90、1.15元，PE分别为81.7、56.8、44.5倍。稀土行业景气度提
升，预计下游订单需求持续增长，公司业绩有望受益，故维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济增速放缓、公司新建项目产能释放或消化不及预期、产品售价波动风险、配额增长不及预期的风
险、关税政策的不确定性风险等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-11-06│北方稀土(600111)25年三季报业绩点评：稀土行业Q3景气度持续上行，公司实│西部证券 │增持
│现量价齐升 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布25年三季报，前三季度公司实现营业收入302.92亿元，同比+40.50%，归母净利润15.41亿元，同比+2
80.27%。其中，25Q3实现营业收入114.25亿元，同比+33.32%，环比+19.27%；归母净利润6.10亿元，同比+69.48%，环比+
21.84%；扣非归母净利润4.66亿元，同比+85.91%，环比+0.8%。Q3业绩同环比高增主要来自稀土价格大幅上涨。
25年前三季度稀土行业景气度大幅提升，公司产品产量大部分出现同比明显增长。稀土原料业务板块，25Q1-3稀土氧
化物2.2万吨，同比+93.45%，稀土盐类10.98万吨，同比+3.7%，稀土金属3.63万吨，同比+26.67%，其中，25Q3稀土氧化
物产量6938.76吨，同比+63.43%，环比-26.42%；稀土盐类产量3.86万吨，同比+14.43%，环比+14.66%；稀土金属产量1.2
2万吨，同比+23.94%，环比+1.26%。稀土功能材料业务板块，25Q3稀土磁性材料产量为1.97万吨，同比+15.68%，环比+8.
77%；稀土抛光材料产量为1.21万吨，同比+74.6%，环比+69.74%；稀土储氢材料产量为521.53吨，同比-12.69%，环比+8.
43%。受益于稀土景气度回升，公司功能材料、永磁电机等主要产品产销量同比实现不同幅度增长，综上，25年前三季度
稀土功能材料产量同比增长22.23%，销量同比增长21.27%，创同期历史新高。
25年前三季度稀土产品价格明显上涨。25年前三季度氧化镨钕市场价（上海:价格:镨钕氧化物((Nd2O3+Pr6O11)/TREO
≥75.0%)）46.73万元/吨，同比+21.81%，25Q3氧化镨钕市场价（同上指标）54万元/吨，同比+39.10%，环比+24.96%。
盈利预测：我们预计25-27年公司EPS分别为0.67、0.86、1.10元，PE分别为71.9、56.0、43.6倍。稀土行业景气度提
升，预计下游订单需求持续增长，公司业绩有望受益，故给予“增持”评级。
风险提示：宏观经济增速放缓、公司新建项目产能释放或消化不及预期、产品售价波动风险、配额增长不及预期的风
险、关税政策的不确定性风险等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-11-05│北方稀土(600111)三季报点评：稀土产品量价齐升，海外需求有望增长 │东方证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
稀土产品供需两旺，主要产品产销新高。25Q1-Q3公司遵循战略规划，锚定全年生产经营任务目标，科学联动组产排
产，加压营销运作，主要稀土冶炼分离产品产销量维持高速增长，为公司经营业绩实现同比大幅增长筑牢坚实基础。其中
Q1-Q3稀土氧化物产量22100吨，yoy93.54%，销量29999吨，yoy21.20%；稀土金属产品产量36305吨，yoy26.67%，销量341
64吨，yoy23.50%；稀土功能材料产量yoy22.23%，销量yoy21.27%；上述三类产品产销量均创同期历史新高。
生产营销精益管理，成本管控持续强化。生产营销方面，公司坚持新发展理念，统筹推进统一发展规划、统一技术共
享、统一计划生产、统一原料供应、统一协同检修的科学组产模式，强化全面预算管理，深化降本提质增效，强化生产协
调和生产体系管理，推动产品结构调整和工艺技术升级，持续优化产品结构，推进满足特殊化、定制化、特色化等高附加
值产品市场需求。公司积极开展横纵向多维度对标管理，强化加工全成本对标升级，精准找差施策挖潜，稀土加工全成本
同比进一步降低。多措并举强化存货管理，积极消化库存，优化存货周转率。
出口管制暂缓实施，海外需求有望增长。10月30日中美元首在韩国釜山举行会晤。根据商务部官网报道，中方将暂停
实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年。此前市场担心海外需求受出口管制政策影响，或影响稀土产品需求及价格
，产业链也多采取观望态度，导致10月以来氧化镨钕价格自60万元/吨小幅下行至55万元/吨。向后看，随着中美双方就相
关问题达成共识，稀土产品出口渠道有望得到畅通，海外需求有望迎来大幅增长，氧化镨钕价格有望恢复上涨，公司盈利
能力有望随稀土价格上涨而快速提升。
我们根据当前稀土价格及供需情况，调整2025-27年EPS预测分别为0.60、1.11、1.27元（原预测2025-27年EPS为0.83
、1.05、1.18元），根据可比公司2026年PE估值水平，给予公司45X估值，对应目标价49.95元，维持买入评级。
风险提示
稀土产品价格波动、关税政策变化、下游需求不及预期
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-10-30│北方稀土(600111)2025年三季报点评报告：主业量价齐升带动业绩增长，全产│华龙证券 │增持
│业链竞争力稳步提升 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：10月28日，公司发布2025年三季报。前三季度，公司实现营业收入302.92亿元，同比增长40.5%，实现归母净
利润15.41亿元，同比增长280.27%。
观点：
主要产品量价齐升，业绩高速增长。三季度，公司主要产品销量高速增长，稀土盐类销量同比增长119.21%，稀土氧
化物销量同比增长34.24%，同时主要产品销售价格上涨，主要产品量价齐升推动业绩高速增长。单三季度，公司营业收入
114.25亿元，同比增长33.32%，实现归母净利润6.1亿元，同比增长69.48%。前三季度，公司实现营业收入302.92亿元，
同比增长40.5%，实现归母净利润15.41亿元，同比增长280.27%。
行业高景气度有望维持，持续整合产业链，提升综合竞争力。2025年一至三季度，公司主要产品在行业需求高增背景
下实现大幅增长，同时价格中枢向上，支撑业绩上行。截至三季度末，公司合同负债较年初增长124.92%，未来业绩高速
增长有保障。同时，公司持续加大研发力度，三季度研发费用同比增长43.55%，有望进一步提高全产业链整合度，提升竞
争力。
盈利预测及投资评级：公司为全球最大的稀土企业集团和稀土产业基地，是我国稀土大集团之一，全产业链优势和规
模优势显著。在今年上半年以来的政策变动下，稀土产品价格中枢向上，公司有望持续受益。我们预计公司2025-2027年
归母净利润分别为22.38/31.33/39.36亿元，对应PE分别为82.5/58.9/46.9倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：稀土管制政策变动；地缘政治对抗升级；行业竞争加剧；宏观经济恢复不及预期；数据引用风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-10-28│北方稀土(600111)量价双升带动三季度业绩环比上升 │华泰证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
北方稀土发布三季报：Q3实现营收114.25亿元（yoy+33.32%，qoq+19.27%），归母净利6.10亿元（yoy+69.48%，qoq+
21.84%）。2025年Q1-Q3实现营收302.92亿元（yoy+40.50%），归母净利15.41亿元（yoy+280.27%），扣非净利13.62亿元
（yoy+412.02%）。在“逆全球化”趋势加剧背景下，稀土作为国家战略资源，在国家资源安全中的战略地位进一步凸显
，维持增持评级。
三季度环比量价齐升，公司业绩环比表现亮眼
据三季报，2025Q3稀土氧化物/稀土盐类/稀土金属/磁性材料生产量分别yoy+63.43%/+14.43%/+23.94%/+15.68%，同
期，对应销售量分别yoy+34.24%/+119.21%/+9.58%/+15.23%，产销双旺；环比看，前述产品对应销量环比Q2分别+2.43%/+
59.18%/+6.30%/+5.27%。此外，据Wind，Q3氧化镨钕均价环比上涨25%，量价齐升，公司三季度业绩环比表现亮眼。
全面巩固规模优势，加快推进重点项目建设
公司新一代稀土绿色采选冶稀土绿色冶炼升级改造项目一期工程进入产线联动调试收尾阶段，二期开工建设有序推进
；与福建省金龙稀土股份有限公司合资成立的北方金龙（包头）稀土有限公司有序开展5000吨稀土分离项目前期工作；子
公司包头市金蒙稀土有限责任公司4000吨钕铁硼废料回收生产线项目加快建设；子公司北方中鑫安泰新材料（内蒙古）有
限公司8000吨稀土金属及合金项目工程进度已完成约75%；子公司内蒙古北方稀土磁性材料有限责任公司5万吨高性能钕铁
硼速凝合金项目建设加快推进。
逆全球化背景下，稀土战略价值凸显
2025年10月9日，商务部公布对稀土相关技术实施出口管制的决定，以下物项未经许可不得出口：（一）稀土开采、
冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用相关技术及其载体；（二）稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁
材制造、稀土二次资源回收利用相关生产线装配、调试、维护、维修、升级等技术。这是今年4月以来，第二次关于稀土
出口管制的措施。在“逆全球化”趋势加剧背景下，稀土作为国家战略资源，具有军民两用属性，供给管控趋严，在国家
资源安全中的战略地位进一步凸显。
盈利预测与估值
我们维持公司25-27年归母净利润为26.23/36.85/46.18亿元（三年复合增速为66.29%），对应EPS为0.73/1.02/1.28
元。可比公司2026年一致预期PE为57.9X，给予公司26年57.9倍PE，上调目标价为59.06元（前值56.47元，对应77.36倍25
年PE）。
风险提示：下游需求不及预期，公司在建项目进展不及预期等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-10-28│北方稀土(600111)2025年三季报点评：量价齐升拉动业绩上涨 │银河证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年三季报，2025前三季度公司营业收入302.92亿元，同比+40.50%，归母净利润15.41亿元，同比
+280.27%；扣非归母净利润13.62亿元，同比+412.02%。2025Q3单季营业收入114.25亿元，同比+33.32%，环比+19.27%；
归母净利润6.1亿元，同比+69.48%，环比+21.84%；扣非归母净利润4.66亿元，同比+85.91%，环比+0.8%。
主要产品产销增长：2025前三季度公司稀土氧化物、稀土盐类、稀土金属、磁性材料、抛光材料、储氢材料产量同比
分别+93.45%、+3.7%、+26.67%、+20.92%、+27.54%、-5.24%；销量同比分别+21.2%、+71.07%、+23.5%、+21.53%、+22.5
%、-1.86%。2025Q3公司稀土氧化物、稀土盐类、稀土金属、磁性材料、抛光材料、储氢材料产量同比分别+63.43%、+14.
43%、+23.94%、+15.68%、+74.60%、-12.69%，环比分别-26.42%、+14.66%、+1.26%、+8.77%、+69.74%、+8.43%；销量同
比分别+34.24%、+119.21%、+9.58%、+15.23%、+56.38%、-8.36%，环比分别+2.43%、+59.18%、+6.30%、+5.27%、+55.83
%、+10.69%。
氧化镨钕、钕铁硼价格涨幅较大：百川盈孚数据显示，2025Q3金属铈、金属镨钕、毛坯烧结钕铁硼N35季度均价分别
为2.92万元/吨、66.24万元/吨、133.35元/公斤，同比分别+16.78%、+37.3%、+28.7%，环比-3%、+24.5%、+19.9%，三季
度镨钕价格涨幅是近两年以来环比增速最快的一个季度。
稀土氧化物价格上涨带动稀土精矿上涨：2025年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税19109元/吨（干量，REO=50
%），REO每增减1%、不含税价格增减382.18元/吨。2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨（干量，R
EO=50%），REO每增减1%、不含税价格增减524.10元/吨。Q3同比+14%、环比+2%，Q4同比+47%、环比+37%。
重点项目有序推进：公司新一代稀土绿色采选冶稀土绿色冶炼升级改造项目一期工程进入产线联动调试收尾阶段，二
期开工建设有序推进；与福建省金龙稀土成立合资公司有序开展5000吨稀土分离项目前期工作；子公司金蒙稀土4000吨钕
铁硼废料回收生产线项目加快建设；子公司中鑫安泰8000吨稀土金属及合金项目工程进度已完成约75%；子公司北方磁材5
万吨高性能钕铁硼速凝合金项目建设加压加快推进。
投资建议：中美贸易战升级，稀土反制作用有效性凸显，战略价值抬升拉动稀土行业估值提升。稀土出口管制升级后
Q4海外对国内稀土磁材需求有望延续Q3的高景气，需求拉动下稀土价格有望再度抬升。公司作为全球稀土龙头，行业垄断
地位不断加强，有望迎来业绩估值双提升。预计公司2025-2027年归母净利润为20.93/31.46/38.68亿元，对应EPS为0.58/
0.0.87/1.07元，对应PE为88/59/48x，维持“推荐”评级。
风险提示：1）稀土磁材出口管控加严的风险；2）下游需求不及预期的风险；3）稀土价格大幅下跌的风险；4）公司
新增产能释放不及预期的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-20│北方稀土(600111)2026年1月20日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：如何看国内稀土行业整合前景？
答：总体来看，国内稀土行业在政策驱动下加速整合。整合后南北稀土的企业规模更大、技术实力更强、市场影响力
更大，在国际市场上能够更好地应对国际竞争，增强我国稀土产业的国际话语权。2024年10月，《稀土管理条例》的颁布
对稀土行业产生重大影响。2025年7月，工业与信息化部、国家发展改革委、自然资源部令第71号公布《稀土开采和稀土
冶炼分离总量调控管理暂行办法》，其中提到：一是国家对稀土开采（含稀土矿产品等）和对通过开采、进口以及加工其
他矿物所得的各类稀土矿产品（含独居石精矿）的冶炼分离实行总量调控管理；二是工业和信息化部会同有关部门确定稀
土开采企业和稀土冶炼分离企业，并向社会公布。稀土开采企业和稀土冶炼分离企业应当是国家推动组建的大型稀土企业
集团及所属稀土开采企业和稀土冶炼分离企业。除上述企业外，其他组织和个人不得获得稀土指标。未获得稀土指标的组
织和个人不得开展稀土开采和冶炼分离生产活动。在这样的新形势下，对稀土行业的整合会带来新的变化。
问：介绍一下公司近年主要投资项目？
答：冶炼分离端，公司投资建设新一代稀土绿色采选冶稀土绿色冶炼升级改造项目，是公司发展史上投资规模最大、
技术最先进、绿色发展水平最高的标志性工程。项目通过应用行业领先的新工艺、新技术、新装备，建设绿色化、智能化
、集约化、高端化稀土原料产业基地，打造稀土冶炼整套自动化生产线，采用多种智能化设备系统，提升绿色稀土冶炼装
备智能化水平，实现优质、高效、低耗、灵活的智能生产，不断提高白云鄂博资源综合利用水平，积极打造更高质量、更
有效率、更优布局、更加低碳、更为安全的产业发展格局，有效实现产业链、供应链安全可持续发展，进一步提升我国稀
土产业竞争优势。与公司参股公司金龙稀土合资成立北方金龙，建设5000吨稀土分离生产线项目，已通过国家市场监督管
理总局经营者集中反垄断审查，完成工商注册登记，取得营业执照，推进项目建设。
磁材合金方面，公司为进一步提升速凝合金生产规模及产业竞争力，建设5万吨高性能钕铁硼速凝合金项目，打造单
体产能最大、综合成本效益最优、最具市场竞争力的稀土磁性材料合金（粉体）生产工厂及质量领先的新能源配套磁材。
此项目系公司二十多年生产实践、技术成果、科技创新的智慧结晶，确保产出的合金产品标准均匀、磁性能优异、富钕相
分布均匀，可满足下游市场对高性能磁性材料的需求。此外，公司与安泰科技合资成立安泰北方，建成5000吨/年稀土永
磁产业化项目；并购重组包头市中鑫安泰，为公司提供单镧、单铈金属做了有益的补充；与宁波招宝磁业、苏州通润驱动
、宁波西磁科技成立北方招宝，实施3000吨/年高性能钕铁硼磁性材料项目，进一步满足永磁电机、智能装备等领域的磁
材需求。
未来，公司将把握并购重组政策，根据行业形势、市场变化、客户需求、产业规划等进行相应方面的应对，通过并购
重组、合资合作等资本运作方式延链补链强链，提升产业链价值创造力和高质量发展水平，为公司和股东创造更大价值。
问：白云鄂博矿的中重稀土储量有多少？
答：根据白云鄂博稀土矿稀土元素配分，轻稀土元素约占98%，中重稀土元素约占2%，中重稀土总量约几十万吨。面
对全球稀土资源供应格局变化，公司致力于对稀土全元素的研究应用，不断通过技术创新，加大科研投入，为下游客户提
供性价比高的产品或方案。
问：镧铈产品的下游应用有哪些？公司的库存消化情况如何？
答：镧、铈元素因其特殊的电子层结构与良好的物理化学性能被广泛应用于抛光材料、储氢材料、铈铁硼永磁材料、
光功能材料、催化材料等领域。近年来，公司加大镧、铈元素拓展研究，在高分子材料助剂、功能涂料、抗菌材料、功能
陶瓷材料、功能性纺织材料、耐火材料、功能玻璃、污水处理等领域不断取得突破，开发了一系列新材料、新产品，有效
推动镧、铈稀土资源均衡利用。
公司多措并举积极消化镧铈库存，近年来首次实现镧铈产品年度销大于产。公司以市场需求为导向，优化营销体系，
创新销售策略，加大镧、铈等轻稀土产品的研发攻关。推行新品种稀土产品研产销一体化机制，从特殊化的产品着手推广
，发掘下游客户需求；革新技术，在冶炼分离的工艺流程中将镧铈混合物进行单镧、单铈的分选，满足下游客户的采购需
求；针对稀土铈金属需求的强劲增长，通过重组中鑫安泰增加镧、铈金属供给。
注：公司严格遵守信息披露法律法规与投资者交流，如涉及公司战略规划等意向性目标，不视为公司或管理层对公司
业绩的保证或承诺，敬请广大投资者注意投资风险。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-12-11│北方稀土(600111)2025年12月11日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：国外从事稀土生产企业与我国稀土冶炼分离企业在技术上的差距如何？
答：我国稀土冶炼分离企业在全球处于显著的领先地位，主要体现在以下方面：一是资源储量丰富，我国是全球稀土
资源最丰富的国家；二是加工技术先进，我国在稀土冶炼分离等加工技术方面目前处于世界领先地位，具有明显的技术优
势和规模优势，尤其是公司有着六十多年的技术积淀，三代人的持续改进使生产工艺更加优化。国家商务部、科技部于20
23年12月21日公布《中国禁止出口限制出口技术目录》，将稀土的提炼、加工、利用技术列为禁止出口技术；三是产业链
完整，我国稀土产业链覆盖开采、选矿、冶炼分离、深加工及终端应用等环节，稀土永磁材料为节能降碳提供了绿色选择
；四是应用广泛，我国不仅是稀土供应国，更是重要的稀土消费国，国内的稀土产品广泛应用于新能源汽车、绿色风电、
消费电子、机器人、军工、医疗等众多领域，为我国稀土产业的发展提供了重要支撑。
问：公司在稀土永磁电机领域有何进展及规划？
答：公司控股子公司北方嘉轩主要从事永磁电机的研发与制造，北方嘉轩的永磁技术解锁了更多节能场景：“永磁半
直驱改造”方案在系统、性能、节能效果以及降低成本等方面具有绝对优势，高度契合国家高耗能设备淘汰政策，为皮带
机升级提供新方向；永磁外转子滚筒电机具有预测性维护、能源管理、协同控制、回收价值高等特性，减少突发故障对生
产的扰动，智能驱动器还能记准每度电消耗，是专为皮带输送打造的“电机－滚筒一体化”智能方案；永磁智能直驱传动
让工业传动模式在保持高效运行、降低故障风险、节能环保、节省安装空间的基础上，还能完美适配液压站、水泵、粉磨
、破碎、运输、搅拌、冷却等各类复杂工业场景。目前北方嘉轩正在积极开拓市场，为实现智能化制造绿色化制造提供驱
动力。公司主导完成的“低速大转矩稀土永磁驱动电机系统的研发”获得中国钢铁工业协会、中国金属学会冶金科学技术
奖三等奖。
公司还搭建起国内首条稀土盘式电机智能示范线，该示范线产出的3瓦稀土永磁轴向磁通电机仅有6毫米厚，较同类产
品体积减少60%、重量下降80%，且扭矩转速更高、能耗更小、寿命更长。可服务于消费电子产品、空调服、无人机、机器
人关节模组、高端医疗、电子通信等多种使用场景，市场前景广阔。
公司将在现有永磁电机产品技术积累基础上，坚持“围绕主业、适度拓展”的原则：一方面持续优化现有永磁电机产
品的性能与成本结构，巩固核心领域市场竞争力；另一方面将结合市场需求变化，积极探索永磁电机在更多细分场景的应
用延伸，提升永磁电机产业规模，推动永磁电机产业实现特色化、高质量发展，进一步强化公司在相关产业链中的价值地
位。
问：公司采取了哪些举措提升镧铈产品的附加值及市场需求？
答：公司优化销售策略，加大镧、铈等轻稀土产品的研发攻关，推行新品种稀土产品研产销一体化机制，从特殊化的
产品着手推广，发掘下游客户需求；革新技术，在冶炼分离的工艺流程中将镧铈混合物进行单镧、单铈的分选，满足下游
客户的采购需求。针对永磁材料大量需求，通过铈铁硼为市场提供多品种、多样化的选择，将镧应用到净水药剂等行业，
提供高附加值产品；公司针对稀土铈金属需求的强劲增长，通过重组中鑫安泰增加镧、铈金属供给。
问：公司在市值管理方面是否有考核？
答：目前在市值管理方面对公司有定性的要求。公司以维护和促进市值提升为目标，以制度建设为基础、多维度协同
为路径，系统推进市值管理工作。公司制定《市值管理办法》，为合规开展市值管理提供制度遵循，通过强化公司治理、
规范信息披露、优化投资者关系管理、并购重组、监测舆情等多措并举开展市值管理，同步联动ESG管理等工作助力市值
提升。公司市值在稀土行业上市公司中保持首位。公司股票于2025年4月首次入选中证A50指数成分股，12月再次重回上证
50指数成分股，公司的资本市场关注度和投资价值吸引力被发现。
问：公司的稀土二次资源利用情况如何？
答：在当前绿色低碳的背景下，稀土二次资源利用前景广阔。《稀土管理条例》明确鼓励和支持企业利用先进适用技
术、工艺，对稀土二次资源进行综合利用，而当下新能源汽车、风电、消费电子等领域对稀土需求的不断攀升，也为稀土
二次资源利用提供了更多资源。公司控股子公司信丰新利及其子公司龙南新利主要从事废料回收业务，信丰新利拥有年产
5572吨废料回收生产能力，龙南新利拥有年产3100吨废料回收生产能力，在行业单体企业中规模较大；公司控股子公司金
蒙稀土年产4000吨钕铁硼废料回收生产线已完成钕铁硼废料前处理车间、预处理车间主体结构建设，进入试生产阶段。对
于稀土镨钕金属销售后的废料返还，自2022年起公司与下游磁材企业签订供货协议时，约定了使用公司稀土镨钕金属的磁
材企业在自己生产制造环节产生的生产性废料，要按照市场化的原则返回公司进行资源回收利用。目前，公司已经形成从
原矿到金属、磁材以及磁材产生废料进行回收的循环利用。公司积极布局发展稀土二次资源利用产业，打造万吨级资源循
环利用产能规模，通过有效利用二次资源实现稀土全元素回收利用，提升稀土元素的经济价值。
注：公司严格遵守信息披露法律法规与投资者交流，如涉及公司战略规划等意向性目标，不视为公司或管理层对公司
业绩的保证或承诺，敬请广大投资者注意投资风险。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：15家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-27│北方稀土(600111)2025年11月27日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：公司怎么看今年的稀土总量控制指标？
答：《稀土管理条例》第十条规定：“国家根据稀土资源储量和种类差异、产业发展、生态保护、市场需求等因素，
对稀土开采和稀土冶炼分离实行总量调控，并优化动态管理。具体办法由国务院工业和信息化主管部门会同国务院自然资
源、发展改革等部门制定。”今年总量控制指标也会综合考虑市场、企业生产以及稀土行业的供应与需求等情况制定。
问：公司怎么看今年稀土产品价格上涨?
答：稀土产品价格主要受市场供需、成本、预期等多方面影响。稀土产品价格平稳有序的在合理区间内波动，更有利
于稀土产业链上下游的发展。
问：公司稀土产品的销售模式是什么？如何定价？
答：公司目前出售的稀土产品一般采取长协、零售和竞拍的销售模式，长协约占50%以上。公司的销售价格结合市场
需求、市场价格波动及实际成交情况等制定，也会参考包头稀土产品交易所的价格。
问：公司之前在包头稀土产品交易所做的稀土产品拍卖是出于什么考虑？
答：竞拍是公司向下游企业出售的稀土产品的一种销售模式，是公司为了更加贴合市场、适应市场、检验产品价格与
市场契合度做出的举措之一，近期由于稀土产品价格上涨受到了更多的关注。稀土产品的价格受市场供需影响，但市场预
期也会影响价格。目前稀土产品的价格在逐步上移，公司拿出一部分稀土产品放到包头稀土产品交易所拍卖，通过实际成
交情况研判下游应用和终端客户对稀土产品价格的接受程度。
问：白云鄂博矿的中重稀土储量有多少？
答：根据白云鄂博稀土矿稀土元素配分，轻稀土元素约占98%，中重稀土元素约占2%，据此结合白云鄂博稀土资源总
储量测算，白云鄂博矿的中重稀土总量约几十万吨。面对全球稀土资源供应格局变化，公司致力于对稀土全元素的研究应
用，对全品类产品予以高度关注，不断通过技术创新，加大科研投入，为下游客户提供性价比高的产品或方案。
问：公司的稀土二次资源利用情况如何？
答：在当前绿色低碳的背景下，稀土二次资源利用前景广阔。《稀土管理条例》明确鼓励和支持企业利用先进适用技
术、工艺，对稀土二次资源进行综合利用，而当下新能源汽车、风电、消费电子等领域对稀土需求的不断攀升，也为稀土
二次资源利用提供了更多资源。公司控股子公司信丰新利主要从事废料回收业务，拥有年产4960吨废料回收生产能力，在
行业
|