研报评级☆ ◇600120 浙江东方 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-18│浙江东方(600120)2026年9月18日投资者关系活动主要内容
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1.业绩不算差，股价为什么一直横盘不动，收购的股票为什么还不出售，既然不出售为什么还不注销？
答：尊敬的投资者您好，上市公司股价受宏观环境、行业周期、市场情绪、资金偏好等多重外部因素共同影响，不完
全等同于公司内在价值。今年以来，金融上市公司呈现明显结构性分化行情，市场资金向科技赛道倾斜，对金控平台类的
上市公司给予较为谨慎的定价。与同业公司比较，公司PB、PE等指标处于适中水平，自半年度业绩预告披露以来，整体估
值逐渐波动修复中。公司高度重视市值与股东回报，始终把夯实主业经营、提升盈利质量作为支撑估值的根本，后续我们
将持续做好投资者沟通工作，积极传递公司经营价值，力争推动市场充分认知公司业务基本面，逐步将内在价值反映到股
价当中。关于回购股份处置，公司回购股份的后续处置将严格按照监管规则，并综合考量公司经营资金需求、二级市场估
值情况、市场整体环境等多重因素审慎研判，及时履行信息披露程序，保障中小投资者权益。感谢您的关注。
2.作为贵公司的一名普通投资者借此机会请公司高管解答以下疑虑：1、今年公司半年报未就股东会已通过的中期利
润分配未能实施作出任何解释！公司半年报利润较去年同期增长一倍多，现金流增长近百分之五十，符合条件和规定。是
什么考虑改变中期利润分配？2、本月初公司公告出售回购股份进展情况，较为详细地阐明了出售计划进展和相关风险提
示，特别指出出售期为6个月。而今年7月初公司投资者关系活动记录表第4项指出的是出售期为2027年5月之前完成出售。
这样一来相差6个月！究竟相信6个月还是12个月完成出售！3、今年公司半年报利润同比大幅增长究其原因之一是交易性
金融资产浮盈大幅增加：从2025年9月公司公告的投资者关系活动记录表第3项中可以得到印证，即初始投资了摩尔线程、
泰诺麦博…这些科创型企业，而今已陆续上市。公司作为地处长三角区域的一家投资公司紧跟国家新兴战略产业转型，投
早、投小、投新，在公司发展壮大的同时，也为股东创造利益！但是本月用9.2多亿元收购了控股股东持有的4%杭州联合
农村商业银行股权，意欲何为？
答：尊敬的投资者您好，1、公司在兼顾企业长远发展与股东利益的背景下，持续落实稳定、可持续的分红理念，严
格遵守分红监管规则，综合盈利水平、现金流状况、未来资本开支与业务发展规划统筹安排分红事宜。去年底，公司审议
中期分红方案，并在春节前实施完毕。今年半年度，公司考虑到业务布局、盈利质量、后续项目投入等因素未制定半年度
分红方案，后续将将持续做强主业、改善经营效益，夯实分红基础，在保障经营发展资金的前提下，结合实际情况确定是
否制定实施中期利润分配方案。2、根据相关规定，公司回购的股份须在回购完成公告披露三年内完成出售，因此公司需
要在不晚于2027年5月8日出售回购股份，否则需要注销。而公司此次披露的回购股份出售计划的实施期限是根据监管所的
要求以6个月为操作周期，即公告披露之日起15个交易日后的6个月，截止日期为2026年12月7日。公司回购股份的后续处
置将严格按照监管规则，并综合考量公司经营资金需求、二级市场估值情况、市场整体环境等多重因素审慎研判，及时履
行信息披露程序。3、公司持续重视构建综合金融生态圈，旗下保险、信托等已与银行开展多元化的合作，本次增持银行
股权主要旨在进一步巩固股权纽带、深化战略合作。本次收购完成后，公司对杭州联合银行的持股比例由3.94%提升至7.9
4%，成为该行第三大股东。未来，公司将持续深化与银行的协同生态圈，充分挖掘各金融业务与银行的协同潜力，不断完
善公司综合金融服务能力，带动整体业务提质增效。感谢您的关注。
3.今年上半年，公司业绩稳健增长，净利润增速表现尤其亮眼。能否请您总结一下公司业绩增长的主要原因？
答：尊敬的投资者您好，今年上半年，公司利润总额、归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长，主要系受证券市
场、商品期货市场行情、投资业务规模扩大等因素综合影响，公司本级及金融子公司东方嘉富人寿、东方产融、大地期货
本期利润总额同比增长；国金租赁因存量投放业务规模持续增长，收入及利润均保持稳步增长。感谢您的关注。
4.请问公司全年经营目标完成情况如何？下半年的整体发展规划是怎样的，有何重点安排？
答：尊敬的投资者您好，公司半年度业绩已经在半年度报告中进行了披露。下半年，公司将按照既定的年度发展思路
和计划，构建并持续完善战略管控体系，通过关键财务指标、业务管理指标等为牵引，积极推动各金融板块做大现有规模
、提升创新收入、优化运营效益、强化风险防范。同时，持续探索搭建投研体系，积极研判资本市场趋势，平滑资产波动
风险。同时，由于资本市场出现阶段性调整，公司持有的金融资产公允价值可能会有波动。后续公司将全力夯实主业经营
，力争实现全年经营平稳健康发展。感谢您的关注。
5.作为国企，公司承担服务地方实体经济的职能，请问公司近些年在服务本土产业、科创企业、地方重大项目落地等
方面有哪些业务布局，后续有什么重点方向？
答：尊敬的投资者您好，浙江东方持续深化产业、金融、投资三大板块互动，完善“产融投一体化”的协同机制。基
金板块作为公司核心投资业务平台，紧密围绕浙江省及集团的战略性优势产业，布局前沿赛道，识别行业优质标的与高成
长企业，运用股权投资、并购重组、产业基金等多元金融工具，融合专业咨询与产业资源嫁接，助力产业结构优化，实现
持续价值创造。目前，多个投资项目投后赋能见效、成长显著。后续，基金板块在服务好集团医药、商贸基本盘之外，亦
将在其他前沿赛道方向持续做前瞻布局。感谢您的关注。
6.公司在“十五五”规划中提出“做强金融主业实力”和“寻求战略性金融业务增持”。请问在“金融强国”战略背
景下，公司在金控牌照申请或金融业务布局上，是否有更具体的时间表或阶段性目标？目前有哪些业务板块被明确列为‘
战略性增持’的重点方向？
答：尊敬的投资者您好，“十五五”规划中，公司确立了“汇聚价值、赋能产业，打造一流的金融投资集团”的战略
愿景。在此战略引领下，公司将继续跟踪监管动态，持续聚焦做强以“3+3+1”牌照经营为核心的金融主业，并围绕多元
金融牌照的运营和协同搭建完善的集团治理、财务、风控、资本、数字化等管控体系，提升公司整体综合实力。感谢您的
关注。
7.报告期内，公司增持了杭州联合银行4%的股份，持股比例升至7.94%。请问此次增持背后有何战略考量？公司目前
与银行在业务协同上取得哪些进展？后续又将如何进一步深化在渠道、客户、风控等层面的协同赋能？
答：尊敬的投资者您好，公司持续重视构建综合金融生态圈，旗下保险、信托等已与银行开展多元化的合作，本次增
持银行股权主要旨在进一步巩固股权纽带、深化战略合作。本次收购完成后，公司对杭州联合银行的持股比例由3.94%提
升至7.94%，成为该行第三大股东。未来，公司将持续深化与银行的协同生态圈，充分挖掘各金融业务与银行的协同潜力
，不断完善公司综合金融服务能力，带动整体业务提质增效。感谢您的关注。
8.公司保险板块业务持续发展，作为公司重点布局的板块，上半年经营情况怎么样，和其他业务板块的协同情况如何
？
答：尊敬的投资者您好，今年上半年，东方嘉富人寿继续巩固银保主力渠道贡献，稳步推进经代、顾销合伙人、团险
等多元渠道发展，着力拓展职域业务增量，原保费实现23.58亿元，同比增长12%，13月继续率96%，25月继续率99.5%。另
外，保险公司针对各板块优势特点，在渠道、产品、投资、服务等领域开展创新协同。一是依托杭州联合银行资源，加大
拓宽银保渠道业务；二是充分利用金融同业的投研能力，与华安证券、浙商金汇信托等开展投资端合作；三是与医药板块
深度探索开发特定疾病保险、创新药保障产品等。感谢您的关注。
9.这几年公司科技赋能信托、保险、期货等金融业务取得哪些实际成效，后续数字化转型的重点投入方向？
答：尊敬的投资者您好，近年来公司持续深耕金融数字化转型，推动运营模式从传统运营向数据化、智能化的提升。
信托公司已搭建了涵盖标品投资、非标投资、服务信托等五大业务系统群，探索推动智能风控、客户服务、财富管理、运
营自动化等人工智能应用场景；期货公司夯实数字化底座，建成综合业务与数据管理平台，在交易管理、智能风控、内部
治理及业务创新场景实现数字化赋能；保险公司完成核心业务系统搭建、多渠道业务对接，顺利落地IFRS17、EAST2.0重
点监管项目，推进信创国产化与AI营销、办公赋能，有效实现降本增效。后续公司将持续加码数字化建设，聚焦智能化、
国产化升级，深耕AI大模型场景应用及业务赋能，全面以科技赋能主业高质量发展。感谢您的关注。
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参与调研机构：5家
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2026-06-18│浙江东方(600120)2026年6月18日投资者关系活动主要内容
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1.公司经营情况是否稳定？利润构成的主要情况是怎么样的。
答：公司目前经营情况正常，利润构成是相对稳健和健康的。公司的利润构成主要包括以下几个方面：首先是各金融
及类金融机构的主营业务利润，东方嘉富人寿已连续两年实现盈利，去年盈利6,000万元；大地期货经营情况稳健，为公
司提供稳定利润贡献；国金租赁业务规模大约140亿元，ROE近年稳定在10%左右；其次是公司投资业务，包括公司本级直
接持有及通过所投基金持有的股权、金融资产等利润贡献。
2.公司基金板块情况怎么样？投资在前沿科技方面的项目有哪些？哪些项目已经进入IPO或者并购退出的阶段？
答：公司整体基金板块按照国资相关规定，构建“一控一参”的管理格局。其中“一控”为全资子公司东方产融，主
要围绕省国贸集团优势产业构建基金协同场景；联合集团产业资源，共同发起设立医疗健康产业基金等，聚焦前沿领域开
展投资孵化，培育未来增长引擎；通过产业基金工具，参与跨境服务、跨境物流等供应链关键环节战略性投资。另外“一
参”是指东方产融参股公司杭州东方嘉富，其是东方产融和专业团队共同设立的市场化投资机构，具有国资背景、专业化
管理及市场化运作特点，主要负责“投早投小投硬科技”，更多的聚焦于孵化优质企业，相对有更长的投资周期，更高的
风险偏好。投资方向主要是前瞻性布局前沿科技领域，如量子科技、生物制造、具身智能等。其已经发布了一些比较有代
表性的案例，例如在具身智能领域，公司认缴出资的34.75%的金华金武民富基金，出资4,000万元投资了研发具身智能化
模型的企业千寻智能、出资2,500万元投资了端侧大模型芯片企业光羽芯辰；公司认缴出资46.77%的杭州兴富基金，作为
早期投资人出资1,111万元投资了航天驭星；公司认缴出资17.78%的杭州君富基金，作为早期投资人出资3,000万元投资了
光通信领域的微纳核芯、出资3,000万元投资了AI基础设施及智算云服务企业九章云极等。近10年来，公司基金板块投资
项目已有35家完成IPO，其中13家科创板上市。目前公司也在重点关注存量基金的退出，尤其目前高科技企业的IPO标准的
扩容对于基金的退出安排也是积极信号。但需要说明的是，未来基金的退出收益确实也存在不确定性，投资者也需要注意
投资风险。
3.问：公司在内外部协同方面的情况是怎样的？
答：一是融融协同，加强金融、类金融板块的协同合作。公司在严守合规底线的前提下，实现资产端与资金端的精准
匹配。例如，在服务地方经济发展时，公司能协同基金提供长期产业资本，联动信托配套中期融资，并引入保险资金支持
长期民生项目，实现从单一牌照经营向客户综合服务的转变。特别是在财富管理领域，公司通过家族信托与保险、基金的
联动，为高净值客户提供了跨周期、全谱系的工具箱。二是产融协同，公司以“金融+产业”的模式深度赋能实体，例如
省国贸集团医药贸易板块与东方嘉富人寿联合设计的产品，实现了“医药+保险”的创新结合，既解决了产业痛点，又开
辟了全新的业务增长点。三是区域联动，公司通过整合省市层面的资源，实现跨区域的项目与资金对接。四是战略伙伴协
同，公司通过开放合作构建生态圈，与战略合作伙伴在债券发行、资管产品等业务上深度互信合作，这种基于专业认同与
价值共创的朋友圈，极大地拓展了公司的服务能力。
4.针对公司投资的二级市场主体公允价值变动和退出的稳定性欠缺，公司如何吸引中长期投资者？
答：公司积极应对二级市场波动对业绩的影响，一方面，持续提升各业务板块主营业务盈利能力的稳定性；另一方面
，持续优化资产配置，降低直接受二级市场波动影响的权益类资产占比。公司有信心在未来复杂的市场环境中，为投资者
提供更具韧性和稳定性的业绩回报。
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参与调研机构：1家
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2026-05-28│浙江东方(600120)2026年5月28日投资者关系活动主要内容
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1.请问王菫事长公司股就要破净产了以后公司有什么措施保证公司全体股东的利益资产保质
答:尊敬的投资者您好，公司股价的表现是宏观环境、行业周期、市场情绪、资金偏好与公司基本面等多重因素共同
作用的结果，短期波动并不完全反映公司内在价值。如像银行等金融板块市价也长期低于净资产。公司始终积极关注市值
稳定与股东价值维护，坚持以稳健经营、做实基本面作为市值管理的根本基石，同时严格遵守监管要求，合理开展市值管
理相关工作。一方面，公司持续深耕金融主业，稳步推进重点项目落地、优化业务结构、提升经营质效，以扎实的经营业
绩夯实股价内在支撑。另一方面，通过提高分红频次、保持高比例分红等举措提升投资者获得感，同时通过投资者调研、
电话沟通、互动平台交流等多种方式，主动向资本市场传递公司经营逻辑、战略布局和核心价值，加强与机构及中小投资
者的沟通对接，合理引导市场认知。感谢您的关注。
2.你们这次跟大股东收购银行，这个牌照对你们有什么作用？到现在，有什么效果？
答:尊敬的投资者您好，银行牌照作为金融领域的核心枢纽，对公司实现持牌金控战略具有重要意义。自2024年公司
布局杭州联合银行以来，旗下各金融业务积极与银行开展多元化协同，与东方嘉富人寿开展银保合作、认购浙商金汇信托
产品等，累计合作规模超8亿元。后续，公司将继续推动与银行的深度协同赋能，通过银行在渠道、客户、风控等方面的
资源和优势，带动其他金融业务创新产品设计、提升市场占有率，提升上市公司综合竞争力。感谢您的关注。
3.2026年一季度公司营收增长，但归母净利润和扣非净利润都下降。一季度利润下滑的主要原因是什么？
答:尊敬的投资者您好，公司作为金融企业，利润来源除了营业收入外，投资收益也是本公司主要的利润组成部分。2
026年一季度利润同比有轻微下滑，主要是3月份受地缘冲突等影响，资本市场整体回调，公司及下属金融公司所自持的金
融资产公允价值波动影响投资收益。感谢您的关注。
4.请问董秘，在公司股价跌跌不休的情况下，公司不断减持，是基于什么考虑，与公司的价值管理是否矛盾，公司是
否存在现金流紧张与实际披露不符的情况
答:尊敬的投资者您好，2024年，公司积极响应号召，通过股票回购维护公司股价稳定，并取得了积极的效果；同时
公司在公告中明确，后续将按照监管规则，采用集中竞价交易方式出售。根据回购相关制度要求，若本次回购股份未在20
27年5月6日之前完成出售，该部分股票需注销。此外，公司已发布公告，将继续增持部分杭州联合银行的股权，进一步强
化公司与银行的紧密协同。考虑到当前流动资金情况，在梳理盘点各类资产后，公司计划择机处置永安期货以及本公司已
回购的股份等流动性较优的资产，以回笼部分资金用于银行股份收购以及其他重大项目的落地。感谢您的关注。
5.现在很多期货公司都有开展境外业务，你们期货公司有这方面的业务吗？
答:尊敬的投资者您好，公司旗下大地期货公司有设立境外子公司，将视情况统筹各业务板块综合推进境外业务开展
。此外，大地期货的风险管理业务的核心经营指标位居行业头部，拥有沥青、橡胶、碳酸锂等年创利千万元的拳头品种；
资产管理业务已先后引进多支从业经验丰富、专业素养过硬的领军人才，受托资产规模同比增长230%，资产总净值同比增
长237.6%。2026年，大地期货将继续走特色化差异化路线，重点推进经纪业务和分支机构提质转型；持续发力推动资管业
务量质齐升、金融投资业务夯实基础，两项业务协同并进；巩固并扩大现有“4+4+N”拳头品种体系优势，探索培育风险
管理业务新的利润增长点。感谢您的关注。
6.年报里经营分析里说保险公司盈利6000万，主要是哪方面？今年保险公司有什么经营计划？
答:尊敬的投资者您好，去年，公司旗下东方嘉富人寿全年实现总保费收入达41亿元，同比增长22%；总资产规模达16
5亿元，同比增长37%。成功发行14亿元资本补充债，为业务的拓展进一步夯实资本基础；投资端聚焦科技创新赛道，精准
布局摩尔线程等硬科技企业；积极开展服务创新，成为浙江省首批“保险+社区”养老试点险企，首创“主动超快赔”服
务模式，全面提升服务质效。2026年，保险公司将继续坚持以价值为导向，强化资产负债联动。其中负债端的银保渠道注
重整体提质扩面和机构拉强补弱。资产端夯实底层配置、布局弹性资产、完善梯队建设。同时，持续推动“保险+服务”
创新，依托“双平台一通道”，重点推进与医保局协作拓展、AI智能理赔与风控能力强化及服务覆盖扩大；以“保险+社
区”延伸链条精准转化需求，深化长三角项目落地，协同“双美”资源拓展省内合作网络。感谢您的关注。
7.公司是否有按照金控新规达标的具体规划？
答:尊敬的投资者您好，公司持续关注金控监管新规动态，对照金控监管要求做强金融主业实力，并完善治理、人才
、财务、风控、数字化等管控机制。感谢您的关注。
8.公司最新的股东户数有多少？构成是什么样的，有哪些大型的机构持有你们公司的股票？
答:尊敬的投资者您好，截至今年4月底，公司股东总户数134,513户，较一季度末增加2,538户。根据公司前200名股
东的分布情况来看，机构类投资者持股比例66.82%，除控股股东外，主要有公募基金、私募基金、养老保险基金、QFII及
RQFII等。感谢您的关注。
9.公司年报显示，有70多亿的货币资金，还有50亿的理财，公司有这么多资金，为什么不分红和回购股票？
答:尊敬的投资者您好，近年来，公司每年分红率保持在30%左右，去年公司首次实施中期分红，提高了分红频次。公
司的分红决策是在兼顾回报投资者、公司经营长远发展、可支配资金等多种因素权衡所得。截至2025年末，公司货币资金
余额73.57亿元，主要为期货经纪业务保证金存款43.35亿元、银行存款15.10亿元（主要分布在上市公司本级及下属各金
融子公司账户中）、其他货币资金12.01亿元等构成。其中，期货经纪业务保证金实际为期货客户的交易保证金，所有权
归属为客户，下属期货公司仅履行专户存管、履约保障等管理职责。其余可自由支配的银行存款等自有资金规模有限，主
要用于保障日常运营、业务周转、偿还短期负债等需求。此外，截至2025年末，公司及下属非金融类子公司闲置自有资金
理财余额合计9.83亿元，其中：银行理财产品7.13亿元，券商理财产品2.70亿元。公司年度审议的理财议案只是作为2026
年日常情况下将暂时闲置的自有资金进行不超过1年期限的理财，授权的单日最高余额为50亿元，并非公司有50亿元的理
财资金。感谢您的关注。
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