价值分析☆ ◇600125 铁龙物流 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-02
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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3月内               0              1              0              0              0              1
6月内               1              1              0              0              0              2
1年内               1              2              0              0              0              3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2021年│    2022年│    2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元)        │      0.26│      0.26│      0.36│      0.39│      0.45│      0.52│
│每股净资产(元)      │      4.93│      5.11│      5.39│      5.66│      5.99│      6.35│
│净资产收益率%       │      5.24│      5.06│      6.69│      6.80│      7.56│      8.08│
│归母净利润(百万元)  │    337.31│    337.49│    470.78│    501.53│    590.69│    669.99│
│营业收入(百万元)    │  17893.77│  12002.10│  14693.13│  14945.62│  15168.74│  15647.69│
│营业利润(百万元)    │    488.31│    476.90│    661.62│    700.81│    819.06│    923.39│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2024EPS    2025EPS    2026EPS       研究机构
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2024-09-02     增持       维持              5.8       0.36       0.45       0.50       华泰证券
2024-08-05     买入       首次             7.45       0.41       0.45       0.53       天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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  2024-09-02│铁龙物流(600125)大宗商品需求承压，但特箱逆势增长                                  
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    核心观点：1H扣非盈利低于预期                                                                
    铁龙物流发布半年报，2024年1H实现营收70.8亿元（yoy+2.2%）、归母净利2.84亿元（yoy-11.4%）。因 
存量房产项目所在的区域市场成交价格下行，1H公司对房产存货计提减值0.87亿元。剔除该事项后，1H扣非净
利为3.71亿元（yoy+15.7%），低于我们预期（3.98亿元）。扣非净利增长，主因特种箱业务量与单箱收入提 
升。分业务看，铁路特种集装箱/铁路货运及临港物流/供应链管理业务1H毛利同比变化+27.1/-9.5/+24%，占 
总毛利的66/25/8%。考虑大宗商品需求承压以及上半年房产存货减值，我们调整2024/2025/2026年归母净利预
测至4.7/5.9/6.5亿元（前值：5.4/6.0/6.8亿元）。我们取Wind一致预期行业加权均值16x2024EPE（前值：17
x2024EPE）给予目标价5.80元（前值：6.99元）。维持“增持”。                                      

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  2024-08-05│铁龙物流(600125)铁路市场化改革，特种箱业务高增长                                  
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    盈利预测与目标价                                                                            
    2024-2026年铁龙物流的盈利有望持续较快增长。铁路特种箱业务积极购置集装箱、结构改善、周转加快 
，带动盈利较快增长；铁路货运和临港物流业务可能继续下滑。预测2024-26年EPS为0.41、0.45、0.53元，同
比增长13%、12%、17%。综合AE估值法和可比公司2024年Wind一致预期PE，给予目标价7.45元，首次覆盖，给 
予“买入”评级。                                                                                

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