研报评级☆ ◇600125 铁龙物流 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.26│ 0.36│ 0.29│ 0.43│ 0.52│ 0.56│
│每股净资产(元) │ 5.11│ 5.39│ 5.57│ 5.88│ 6.24│ 6.63│
│净资产收益率% │ 5.06│ 6.69│ 5.25│ 7.37│ 8.33│ 8.39│
│归母净利润(百万元) │ 337.49│ 470.78│ 381.92│ 565.99│ 678.89│ 726.19│
│营业收入(百万元) │ 11744.00│ 14693.13│ 13015.45│ 10454.80│ 9792.89│ 9491.82│
│营业利润(百万元) │ 476.90│ 661.62│ 582.12│ 789.55│ 909.24│ 972.62│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-13 买入 维持 --- 0.43 0.52 0.56 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-13│铁龙物流(600125)铁路集装箱运输增长可期 │天风证券 │买入
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经营稳健，毛利润持续增长
2025年前三季度，铁龙物流营业收入85.82亿元，同比下滑15.2%；毛利润9.23亿元，同比增长11.7%；毛利率10.8%，
同比提高2.6pct；利润总额7.52亿元，同比增长29.7%，主要来自毛利润增长和资产减值损失减少；归母净利润5.48亿元
，同比增长38.7%；扣非归母净利润5.4亿元，同比增长40.49%。从2025年半年报看，毛利润增长主要来自铁路特种集装箱
业务，而铁路货运及临港物流、供应链管理业务毛利润略有下滑。
铁路特种集装箱业务持续增长
铁龙物流的特种集装箱业务发送量呈增长趋势，2014-24年年化增速13%，2025年上半年同比增长7%。这与中国铁路集
装箱运量增长趋势一致，2014-24年铁路集装箱运量年化增速23%，2015-24年铁水联运集装箱运量年化增速21%。交通部预
计，到2027年我国集装箱铁水联运量年均将增长约15%。随着铁路集装箱运量快速增长，我们预计铁龙物流的特种集装箱
业务也有望较快增长。
铁路货运、临港物流等业务收缩
2020年以来，铁路货运及临港物流业务的收入和毛利润都呈下降趋势，原因是货运量呈下滑趋势。2021年以来，供应
链管理业务收入和毛利也呈下滑趋势，或与大宗商品价格下跌有关。房地产业务大幅下滑后，收入和利润贡献都较小。考
虑到房地产投资承压、经济结构转型等，我们预期铁龙物流这三项业务或将延续下滑趋势。
调整盈利预测，维持评级
由于大宗商品价格下跌、房地产销售下降，下调2025-26年归母净利润至5.7、6.8亿元（原预测5.9、6.9亿元），引
入2027年预测归母净利润7.3亿元，对应PE为16、13、12倍，维持“买入”评级。
风险提示：大宗散货运输需求下降风险，特种箱减值风险，铁路行业政策变化风险，地产项目存货跌价风险，供应链
管理业务客户集中度过高风险
【5.机构调研】 暂无数据
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