价值分析☆ ◇600129 太极集团 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 2 0 0 0 5
2月内 3 2 0 0 0 5
3月内 9 2 0 0 0 11
6月内 10 2 0 0 0 12
1年内 24 6 0 0 0 30
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.94│ 0.63│ 1.48│ 1.47│ 1.89│ 2.34│
│每股净资产(元) │ 4.90│ 5.50│ 6.50│ 7.89│ 9.63│ 11.79│
│净资产收益率% │ -19.18│ 11.41│ 22.70│ 18.63│ 19.72│ 20.00│
│归母净利润(百万元) │ -523.17│ 349.70│ 822.12│ 818.24│ 1053.36│ 1305.65│
│营业收入(百万元) │ 12149.43│ 14050.66│ 15622.65│ 15056.83│ 16877.33│ 18716.67│
│营业利润(百万元) │ -497.44│ 429.99│ 1022.97│ 1010.27│ 1303.73│ 1614.64│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-05 买入 维持 --- 1.10 1.47 1.80 华福证券
2024-11-04 买入 维持 35.09 1.11 1.47 1.90 国泰君安
2024-10-29 买入 维持 --- 1.10 1.47 1.84 东吴证券
2024-10-28 增持 维持 29.5 1.13 1.47 1.77 华创证券
2024-10-25 增持 维持 --- 1.11 1.52 1.81 国金证券
2024-09-10 买入 维持 --- 1.55 1.94 2.42 中信建投
2024-09-06 买入 维持 --- 1.69 2.23 2.87 华安证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.65 2.13 2.59 招商证券
2024-09-01 买入 维持 35.09 1.72 2.10 2.61 国泰君安
2024-09-01 买入 维持 --- 1.72 2.19 2.66 国联证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.77 2.19 2.69 德邦证券
2024-05-27 买入 首次 --- 1.98 2.53 3.17 华福证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-05│太极集团(600129)业绩短期承压，人事变动落地
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盈利预测与投资建议
由于Q1-3收入与利润下滑，我们将2024/2025/2026年公司营收由172.4/193.26/215.73亿元，分别下调至1
31.5/151.8/174亿元，增速为-16%/15%/15%。将2024/2025/2026年公司归母净利润由9.6/12.3/15.5亿元，分
别下调至6.1/8.2/10亿元，增速为-26%/33%/23%。我们看好调整后公司业绩有望重回增长，维持“买入”评级
。
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2024-11-04│太极集团(600129)2024年三季报点评：短期承压，基数扰动清除后有望稳健增长
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维持“增持”评级。业绩低于预期。考虑到核心产品销售低于预期，下调2024-2026年预测EPS至1.11/1.4
7/1.90元（原1.72/2.10/2.61元），参考行业平均估值，给予2025年PE24X，维持目标价35.09元，维持“增持
”评级。
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2024-10-29│太极集团(600129)2024年三季报点评：多因素影响下业绩承压，董事长任职调整落地
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盈利预测与投资评级：考虑到公司高基数及客观环境的影响，我们将2024-2026年归母净利润由11.04/14.
4/18.09亿元下调为6.1/8.2/10.3亿元，对应PE估值为24/18/14X。公司业绩高基数逐步消化，持续优化营销下
公司核心产品仍具有较大放量空间，维持“买入”评级。
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2024-10-28│太极集团(600129)2024年三季报点评：短期阵痛，调整蓄力
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投资建议：中长期公司产品储备丰富，市场潜力大，营销优化与成本管控助力持续增长。我们预计公司24
-26年归母净利润为6.3/8.2/9.9亿元，同比增速为-23%/+30%/+20%，参考公司历史及可比公司估值，给予公司
25年20x目标PE，对应目标价29.5元，维持“推荐”评级。
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2024-10-25│太极集团(600129)高基数下增长承压，关注后续调整节奏
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公司核心品种藿香正气口服液消化高基数影响，重点品种如急支糖浆、鼻窦炎口服液等仍持续增长。新任
董事长、总经理的选举或聘任也已通过董事会同意。短期调整后，未来仍有望实现良好发展。基于发展现状，
我们将公司24-26年收入预测由175.75/206.16/231.31亿元下调至132.37/150.97/166.41亿元,分别同比增长-1
5%/14%/10%；将公司24-26年归母净利润预测由11.06/14.21/16.65亿元下调至6.17/8.48/10.07亿元,分别同比
增长-25%/37%/19%，EPS分别为1.11/1.52/1.81元，现价对应PE分别为23/17/14倍，维持“增持”评级。
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2024-09-10│太极集团(600129)费用管控持续深化，看好H2恢复增长
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盈利预测及投资评级
过去两年，公司在业绩上的高增长及管理上的持续改善，符合我们2022年初对公司“困境反转，成长可期
”的判断；我们认为，公司当前估值已经充分反映了经营的短期波动，而且短期经营波动并不会改变我们对于
公司经营的长期判断。我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为157.87亿元、175.10亿元和194.20亿元
，归母净利润分别为8.62亿元、10.78亿元和13.48亿元，折合EPS（摊薄）分别为1.55元/股、1.94元/股和2.4
2元/股，分别同比增长4.9%、25.1%和25.0%，对应PE分别为14.2x、11.4x及9.1x。维持“买入”评级。
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2024-09-06│太极集团(600129)上半年工业端高基数下维持稳定增长，Q2业绩短期承压
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投资建议
根据半年报情况，考虑到公司部分产品社会库存较高，公司业绩短期承压，我们下调了此前盈利预测，预
计公司2024~2026年收入分别156.5/174.6/193.3亿元（2024~2025前预测值为215.5/260.4亿元），分别同比增
长0.2%/11.6%/10.7%，归母净利润分别为9.4/12.4/16.0亿元（2024~2025前预测值为13.5/18.9亿元），分别
同比增长14.6%/31.9%/28.6%，对应估值为14X/10X/8X。我们维持“买入”投资评级。
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2024-09-02│太极集团(600129)基数影响短期承压，下半年有望环比改善
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维持“强烈推荐”投资评级。我们认为公司下半年高基数效应逐渐减弱，同时藿香正气口服液和急支糖浆
即将迎来销售旺季。考虑公司业务调整，调整预计2024-2026年将实现归母净利润9.2/11.8/14.5亿元，同比增
长11.9%/28.7%/22.0%，对应PE为13/10/8倍，维持“强烈推荐”投资评级。
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2024-09-01│太极集团(600129)2024年中报点评：业绩短期承压，多重催化下Q3有望好转
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业绩略低于预期，维持“增持”评级。24H1营收78.17亿元（-13.6%），归母净利润4.95亿元（-12.5%）
，其中Q2单季营收36.09亿元（-21.9%），归母净利润2.48亿元（-25.0%）。考虑到24H1核心产品销售情况不
及预期，下调2024-26年预测EPS至1.72/2.10/2.61元（原1.94/2.45/3.02元），参考可比公司估值，给予24年
PE20X，下调目标价至35.09元，维持“增持”评级。
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2024-09-01│太极集团(600129)工业收入短期承压，期待下半年恢复
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盈利预测、估值与评级
考虑到公司部分产品社会库存较高，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为156.61/172.81/191.51亿
元，同比增速分别为0.25%/10.34%/10.82%，归母净利润分别为9.58/12.18/14.82亿元，同比增速分别为16.56
%/27.13%/21.65%，EPS分别为1.72/2.19/2.66元/股，3年CAGR为21.70%。鉴于公司为中药品牌OTC龙头企业，
维持“买入”评级。
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2024-08-28│太极集团(600129)24中报点评：高基数下业绩承压，看好公司长期发展
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盈利预测与投资评级：考虑到公司24H1业绩承压，我们预计公司24-26年归母净利润为9.84/12.17/14.98
亿元，当前市值对应PE为12/10/8倍，同时我们看好公司在国药入主后的持续改善，维持“买入”评级。
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2024-05-27│太极集团(600129)国药改革的先锋与标杆，打造现代中药领军企业
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盈利预测与投资建议
我们预测2024/2025/2026年公司营收分别为181.88/205.73/231.18亿元，增速为16%/13%/12%。2024/2025
/2026年公司净利润分别为11.05/14.09/17.65亿元，增速为34%/27%/25%。太极集团自国药入主改革成效显著
，藿香+急支中药大单品与二线品种持续放量，中长期成长潜力充足，给予24年30倍PE，市值为332亿。首次覆
盖，给予“买入”评级。
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