价值分析☆ ◇600129 太极集团 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 9 3 0 0 0 12
2月内 9 3 0 0 0 12
3月内 9 3 0 0 0 12
6月内 9 3 0 0 0 12
1年内 9 3 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.94│ 0.63│ 1.48│ 1.97│ 2.51│ 3.05│
│每股净资产(元) │ 4.90│ 5.50│ 6.50│ 8.39│ 10.70│ 13.51│
│净资产收益率% │ -19.18│ 11.41│ 22.70│ 23.15│ 23.30│ 22.43│
│归母净利润(百万元) │ -523.17│ 349.70│ 822.12│ 1098.53│ 1396.56│ 1700.56│
│营业收入(百万元) │ 12149.43│ 14050.66│ 15622.65│ 17859.66│ 20471.54│ 23337.55│
│营业利润(百万元) │ -497.44│ 429.99│ 1022.97│ 1359.91│ 1727.58│ 2108.31│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-08 增持 维持 57.66 1.92 2.34 2.79 海通证券
2024-04-02 买入 维持 --- 1.90 2.38 2.87 招商证券
2024-04-02 买入 维持 --- 1.98 2.60 3.25 东吴证券
2024-04-01 买入 维持 --- 1.93 2.32 2.74 天风证券
2024-04-01 买入 维持 --- 1.92 2.50 3.25 中信建投
2024-03-31 买入 维持 --- 2.19 2.72 3.26 国海证券
2024-03-31 买入 维持 --- 1.96 2.47 2.97 光大证券
2024-03-30 买入 首次 --- 1.95 2.50 2.94 中邮证券
2024-03-29 增持 维持 --- 1.94 2.40 2.89 信达证券
2024-03-29 增持 维持 --- 1.99 2.55 2.99 国金证券
2024-03-29 买入 维持 --- 2.04 2.98 4.00 西南证券
2024-03-29 买入 维持 --- 1.96 2.33 2.69 开源证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-08│太极集团(600129)工业收入快速增长，核心主品表现突出
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.70亿元、13.04亿元、15.55亿元，增速分别为
30.2%、21.8%、19.3%，对应EPS为1.92元、2.34元、2.79元。公司品种批文丰富，混改落地后实现了管理效率
和营销体系的优化。参考可比公司，我们给予公司2024年25-30XPE，对应合理价值区间48.05-57.66元，维持
“优于大市”评级。
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2024-04-02│太极集团(600129)中药业务表现亮眼，经营质量逐渐提升
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维持“强烈推荐”投资评级。我们看好公司作为国药集团旗下核心中药平台优势，预计中药业务稳健增长
，化药和医药商业短期有所扰动，调整2024-2026年营收预测为181.78/209.36/234.43亿元，同比增长16.4%/1
5.2%/12.0%，归母净利润为10.56/13.26/15.97亿元，同比增长28.4%/25.6%/20.4%，对应PE为17/14/12倍，维
持“强烈推荐”投资评级。
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2024-04-02│太极集团(600129)2023年报点评：核心中药产品增长亮眼，净利率持续提升
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盈利预测与投资评级：考虑到医药政策及消费环境的不确定性，我们将公司2024-2025年归母净利润由13.
30/18.05亿元下调至11.04/14.46亿元，2026年归母净利润预计为18.09亿元，对应当前市值的PE分别为17/13/
10X，维持“买入”评级
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2024-04-01│太极集团(600129)业绩短期波动，分红彰显长期发展信心
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2023年公司业绩短期波动，我们将公司2024-2025年营业收入预测由219.48/270.50下调至175.80/198.60
亿元，2026年收入预测为221.65亿元；2024-2025年归母净利润预测由11.70/15.33亿元下调至10.74/12.91亿
元，2026年归母净利润预测为15.27亿元。维持“买入”评级。
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2024-04-01│太极集团(600129)全面启动数字化转型，经营质效进一步提升
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盈利预测及投资评级
过去两年，公司在业绩上的高增长及管理上的持续改善，符合我们2022年初对公司“困境反转，成长可期
”的判断；我们认为，公司当前估值已经充分反映了经营的短期波动，而且短期经营波动并不会改变我们对于
公司经营的长期判断。我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为177.60亿元、199.72亿元和224.68亿元
，归母净利润分别为10.69亿元、13.92亿元和18.11亿元，折合EPS（摊薄）分别为1.92元/股、2.50元/股和3.
25元/股，分别同比增长30.1%、30.2%和30.1%，对应PE分别为17.6x、13.6x及10.4x。维持“买入”评级。
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2024-03-31│太极集团(600129)2023年年报点评报告：大单品高增长，成本费用管控优化
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藿香正气口服液和急支糖浆市场天花板较高，看好大单品收入持续增长，同时看好公司费用、成本管控带
来的盈利能力改善；考虑到医药政策及消费环境的不确定性，我们调整2024-2026年归母净利润分别为12.18/1
5.16/18.16亿元，对应当前股价PE为15.21/12.21/10.20倍，维持“买入”评级。
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2024-03-31│太极集团(600129)2023年年报点评：主品销售连创新高，数字化转型提质增效
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盈利预测、估值与评级：公司品牌和品种资源深厚，全面推进国企经营整改，加快数字化转型，中长期高
质量发展可期。考虑到资本开支、数字化转型和研发投入加大，我们下调24-25年归母净利润预测为10.90/13.
77亿元（较上次预测下调17%/16%），新增26年归母净利润预测为16.55亿元，同比+33%/26%/20%，当前股价对
应PE17/13/11倍，考虑到龙头国企估值较低，维持“买入”评级。
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2024-03-30│太极集团(600129)2023年提质增效成效明显，2024年数字化转型加快提升经营质效
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盈利预测
我们预计2024-2026年公司收入分别为175.75/197.37/221.06亿元，归母净利润分别为10.87/13.92/16.35
亿元，EPS分别为1.95/2.50/2.94元/股，当前收盘价对应PE分别为17.0/13.3/11.3倍，首次覆盖，给予“买入
”评级。
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2024-03-29│太极集团(600129)核心品种营收高增长，推进数字化转型
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盈利预测与投资评级：我们预计太极集团2024-2026年营收分别为178.88/207.88/241.57亿元，归母净利
润分别为10.81/13.36/16.10亿元，对应PE分别为17.46/14.13/11.72X，维持“增持”评级。
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2024-03-29│太极集团(600129)核心品种销售亮眼，盈利能力稳步改善
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盈利预测、估值与评级
公司核心品种放量显著,持续彰显品牌力，我们看好公司医药工业继续实现良好增长，助力业绩提升。基
于公司发展现状,我们下调2024-2025年收入和利润预测,2024-2025年收入原预测值为203.36/236.93亿元，归
母净利润原预测值为12.88/16.58亿元,现预计2024-2026年收入分别为175.75/206.16/231.31亿元,分别同比增
长13%/17%/12%，归母净利润分别为11.06/14.21/16.65亿元,分别同比增长35%/28%/17%，EPS分别为1.99/2.55
/2.99元，现价对应PE分别为17/13/11倍，维持“增持”评级。
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2024-03-29│太极集团(600129)2023年年报点评：中药高速增长，毛利率持续提升
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盈利预测与投资建议：预计公司未来利润率将逐步改善，对应2024-2026年净利润为11.3亿元、16.6亿元
和22.3亿元，对应PE分别为17倍、11倍和8倍，维持“买入”评级。
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2024-03-29│太极集团(600129)公司信息更新报告：经营质效稳定提升，发展改革持续推进
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经营质效提升，利润快速增长，维持“买入”评级
公司2023年实现营收156.23亿元（同比+10.58%，下文皆为同比口径）；归母净利润8.22亿元（+131.99%
）；扣非归母净利润7.74亿元（+111.35%）。从盈利能力来看，2023年毛利率为48.6%（+3.18pct），净利率
为5.26%（+2.76pct）。从费用端来看，2023年销售费用率为33.45%（+0.41pct）；管理费用率为4.74%（-0.5
3pct）；研发费用率为1.5%（+0.74pct）；财务费用率为0.94%（-0.33pct）。我们看好公司核心产品市场拓
展前景，考虑到产品推广及新品研发等费用支出，下调2024-2025年并新增2026年归母净利润预测，预计分别
为10.93、13.00、14.98亿元（原预计2024-2025年为12.40、15.92亿元），EPS分别为1.96、2.33、2.69元/股
，当前股价对应PE分别为16.9、14.2、12.4倍，维持“买入”评级。
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