价值分析☆ ◇600157 永泰能源 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 2 4 0 0 0 6
6月内 5 14 0 0 0 19
1年内 6 23 0 0 0 29
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.05│ 0.09│ 0.10│ 0.11│ 0.13│ 0.15│
│每股净资产(元) │ 1.91│ 1.98│ 2.09│ 2.20│ 2.31│ 2.46│
│净资产收益率% │ 2.51│ 4.34│ 4.88│ 5.09│ 5.41│ 6.18│
│归母净利润(百万元) │ 1064.10│ 1909.25│ 2265.70│ 2504.74│ 2768.94│ 3334.54│
│营业收入(百万元) │ 27080.48│ 35555.65│ 30119.65│ 30945.74│ 32512.58│ 35150.41│
│营业利润(百万元) │ 1574.36│ 2759.06│ 3595.51│ 4026.36│ 4422.95│ 5422.53│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 买入 维持 2.03 0.11 0.12 0.16 德邦证券
2024-11-01 增持 维持 --- 0.11 0.13 0.14 浙商证券
2024-09-08 增持 维持 --- 0.11 0.13 0.14 浙商证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.11 0.12 0.15 山西证券
2024-08-29 增持 维持 --- 0.11 0.12 0.16 开源证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.11 0.12 0.16 德邦证券
2024-08-18 增持 维持 --- 0.11 0.13 0.15 浙商证券
2024-08-09 增持 维持 --- 0.11 0.12 0.16 山西证券
2024-08-09 增持 维持 1.87 0.12 0.13 0.16 广发证券
2024-08-09 增持 维持 1.31 0.12 0.14 0.15 东方证券
2024-08-08 增持 维持 --- 0.11 0.12 0.16 开源证券
2024-08-08 买入 维持 --- 0.11 0.13 0.17 德邦证券
2024-08-08 增持 维持 --- 0.11 0.12 0.17 民生证券
2024-07-03 增持 维持 1.31 0.12 0.14 0.15 东方证券
2024-06-27 增持 维持 --- 0.11 0.12 0.12 开源证券
2024-06-27 增持 维持 1.87 0.12 0.13 0.14 广发证券
2024-06-26 买入 维持 --- 0.11 0.13 0.13 德邦证券
2024-06-26 增持 维持 --- 0.11 0.12 0.14 民生证券
2024-06-26 买入 调高 1.59 0.12 0.12 0.14 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│永泰能源(600157)电力业务改善，远期成长可期
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盈利预测：我们预计公司2024-2026营业收入分别为314/332/369亿元，归母净利润分别为23.9/27.8/36.2
亿元。我们认为随着宏观经济回暖，公司估值有望迎来修复。在乐观情况下，我们给予公司452亿元目标市值
，对应股价2.04元；在中性情况下，我们给予公司395亿元目标市值，对应目标价1.78元；在悲观情况下，我
们给予公司366亿元目标市值，对应股价1.65元，维持“买入”评级。
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2024-11-01│永泰能源(600157)2024年三季报点评：电力业务稳定增长，煤电互补对冲煤价波动
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公司炼焦煤资源稀缺性强，价格市场化程度高，同时煤电板块互补，有效解决煤炭和电力板块在经营过程
中周期性问题，对煤电价格周期性波动起到缓冲作用，同时加上公司积极推动钒液流电池布局，未来成长性强
。我们预计2024-2026年，公司归母净利润24.79/27.80/30.11亿元，对应EPS分别为0.11/0.13/0.14元，对应P
E分别为12.55/11.19/10.33，维持“增持”评级。
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2024-09-08│永泰能源(600157)半年报点评：海则滩煤矿加快建设，投产后业绩大幅提升
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公司炼焦煤资源稀缺性强，价格市场化程度高，同时煤电板块互补，有效解决煤炭和电力板块在经营过程
中周期性问题，对煤电价格周期性波动起到缓冲作用，同时加上公司积极推动钒液流电池布局，未来成长性强
。我们预计2024-2026年，公司归母净利润24.79/27.81/30.11亿元，对应EPS分别为0.11/0.13/0.14元，对应P
E分别为9.50/8.47/7.82，维持“增持”评级。
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2024-08-30│永泰能源(600157)电力业务降本增量助力业绩提升
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考虑到公司明确海则滩煤进展及2026年产量目标，且电力业务毛利率提升，我们调高2025-2026年盈利预
测。预计公司2024-2026年EPS分别为0.11\0.12\0.15元，对应公司8月28日收盘价1.1元，2024-2026年PE分别
为9.9\9.0\7.2倍。公司坚持“煤电为基、储能为翼”的发展战略，焦煤业务高毛利率延续，电力板块盈利改
善，内生与外延成长同步推进，且公司重视股东合理回报，积极实施回购计划，继续给予“增持-A”投资评级
。
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2024-08-29│永泰能源(600157)公司2024年中报点评报告：电力高增业绩向好，关注煤矿及储能项目成长性
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电力高增业绩向好，关注煤矿及储能项目成长性，维持“增持”评级
公司发布2024年中报，2024H1实现营业收入145.12亿元，同比+3.80%，实现归母净利润11.89亿元，同比1
7.45%，实现扣非后归母净利润11.12亿元，同比+10.66%。单Q2看，公司实现营业收入71.91亿元，环比-1.78%
，实现归母净利润7.23亿元，环比+54.92%，实现扣非后归母净利润6.41亿元，环比+36.33%。我们维持2024-2
026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润24.1/26.0/35.1亿元，同比+6.4%/+8.0%/+34.9%；EPS为0.1
1/0.12/0.16元，对应当前股价PE为10.2/9.5/7.0倍。公司经营目标明确，积极提升资产质量，煤电互补经营
模式助力业绩稳定增长，海则滩煤矿建设有望带来远期增量，储能转型发展值得期待，维持“增持”评级。
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2024-08-28│永泰能源(600157)业绩同比增长，成长空间广阔
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盈利预测：根据公司半年度经营情况，我们预计公司2024-2026归母净利润分别为23.9/27.8/36.2亿元，E
PS分别为0.11/0.12/0.16元，PE分别为10.31/8.88/6.82倍，维持“买入”评级。
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2024-08-18│永泰能源(600157)公司事件点评：推动产能扩张，实现利润发展
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盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年实现归母净利润24.93/28.76/34.12亿元，同比增长10.05%/15.34%/18.63%；EP
S为0.11/0.13/0.15元，对应PE为9.98/8.65/7.29倍，维持“增持”评级。
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2024-08-09│永泰能源(600157)内生外延并举夯实资产质量，业绩预增彰显发展信心
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投资建议
考虑到公司明确海则滩煤进展及2026年产量目标，且收购业绩天悦煤业、焦煤资源扩增以及银团贷及银企
合作提高公司可持续发展能力，我们调高2025-2026年盈利预测。预计公司2024-2026年EPS分别为0.11\0.12\0
.16元，对应公司8月8日收盘价1.21元，2024-2026年PE分别为10.9\9.9\7.5倍。公司坚持“煤电为基、储能为
翼”的发展战略，焦煤业务高毛利率延续，电力板块盈利改善，内生与外延成长同步推进，且公司重视股东合
理回报。积极实施回购计划，继续给予“增持-A”投资评级。
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2024-08-09│永泰能源(600157)拟扩增资源，获大额信贷支持强化分红回购能力
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盈利预测与投资建议
我们预计24-26年EPS分别0.12/0.13/0.16元/股，长期煤电业务具备较大盈利弹性，结合可比公司和历史
估值中枢，维持公司合理价值1.88元/股的判断不变，维持“增持”评级。
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2024-08-09│永泰能源(600157)资源开发积极推进，有望助力公司业绩持续增长
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我们预计公司24-26年归母净利润27.71/30.27/32.85亿元，每股收益0.12/0.14/0.15元。参考可比公司，
维持公司24年11倍PE估值，维持目标价1.32元，以及“增持”评级。
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2024-08-08│永泰能源(600157)公司信息更新报告：购买资产夯实煤炭主业，高成长彰显公司投资价值
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购买资产夯实煤炭主业，高成长彰显公司投资价值，维持“增持”评级
公司发布关于披露发行股票购买资产预案暨股票复牌公告，拟通过发行股份购买天悦煤业51.0%股权，初
步商定对应交易价格不超过3.5亿元，本次交易不会导致公司控制权变更，预计不会构成重大资产重组。同时
，公司公告2025-2027年业绩预测，预计2025-2027年，将实现归母净利润28/38/58亿元，实现经营性净现金流
73/85/122亿元。我们认为公司经营目标明确，积极提升资产质量，维持2024-2025年盈利预测并调高2026年盈
利预测，预计2024-2026年实现归母净利润24.1/26.0/35.1（原值27.1）亿元，同比+6.4%/+8.0%/+34.9%；EPS
为0.11/0.12/0.16元，对应当前股价PE为10.1/9.4/7.0倍，公司煤电互补经营模式助力业绩增长、新建煤矿建
设当中，储能转型发展值得期待，维持“增持”评级。
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2024-08-08│永泰能源(600157)事件点评：资源规模扩张，业绩增长可期
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盈利预测与投资评级：随着公司重点项目稳步推进，公司业绩有望实现逐年提升。我们预计公司2024-202
6年合计收入分别为317/333/375亿元，归母净利润分别为24.9/28.2/38.0亿元，停牌前7月24日收盘价对应PE
分别为9.81/8.66/6.44倍，维持公司“买入”评级。
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2024-08-08│永泰能源(600157)事件点评：拟收购煤炭资产，盈利有望提升
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投资建议：我们预计2024-2026年公司归母净利润为24.05/27.66/37.55亿元，对应EPS分别为0.11/0.12/0
.17元/股，2024年8月7日股价的PE分别为10/9/7倍。维持“谨慎推荐”评级。
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2024-07-03│永泰能源(600157)煤电主业稳固，1H24业绩保持增长，重点项目稳步推进，增持回购显信心
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我们预计公司24-26年归母净利润27.71/30.27/32.85亿元，每股收益0.12/0.14/0.15元。参考可比公司，
我们给予公司24年11倍PE估值，对应目标价1.32元，维持“增持”评级。
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2024-06-27│永泰能源(600157)公司信息更新报告：业绩预增高成长可期，多措并举彰显信心
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业绩预增高成长可期，多措并举彰显信心，维持“增持”评级
公司发布2024年半年度业绩预增公告，2024年H1公司经营持续向好。此外，近日公司还发布2024年度“提
质增效重回报”行动方案、回购公司股份方案、核心管理层第六次股份增持计划实施完毕等多个公告，彰显公
司及管理层对公司基本面及未来发展前景的坚定信心。我们认为，公司持续回应市场关注，在当前公司股价底
部时点，将有效提振投资者信心，叠加公司相关管理方案施行及在建项目投产兑现业绩，估值有望实现底部反
转。我们维持2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润24.1/26.0/27.1
亿元，同比+6.4%/+8.0%/+4.0%；EPS为0.11/0.12/0.12元，对应当前股价PE为10.7/9.9/9.5倍，公司煤电互补
经营模式助力业绩增长、新建煤矿建设当中，储能转型发展值得期待，维持“增持”评级。
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2024-06-27│永泰能源(600157)24Q2业绩环比大增，拟回购股份彰显信心
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盈利预测与投资建议：预计24-26年EPS0.12/0.13/0.14元/股，在动力煤自给后火电盈利有望释放弹性，
结合可比公司和历史估值中枢，维持合理价值1.88元/股，维持“增持”评级。
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2024-06-26│永泰能源(600157)事件点评：24H1业绩持续向好，回购彰显发展信心
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年合计收入分别为317/332/348亿元，归母净利润分别为24
.9/27.9/29.5亿元，6月26日收盘价对应PE分别为10.34/9.24/8.72倍，维持公司“买入”评级。
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2024-06-26│永泰能源(600157)事件点评：回购股份彰显信心，海则滩有望促进业绩大幅增长
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投资建议：公司煤电互补经营助力业绩稳健增长，同时积极转型储能领域，我们预计2024-2026年公司归
母净利润为24.05/26.34/31.45亿元，对应EPS分别为0.11/0.12/0.14元/股，2024年6月25日股价的PE分别为10
/10/8倍。维持“谨慎推荐”评级。
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2024-06-26│永泰能源(600157)回购股份增强投资者信心，上半年业绩同比预增
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增持计划实施完毕，2024上半年业绩同比预增，给予“买入”评级
近期，公司核心管理人员第六次增持公司股票计划实施完毕，2024年6月11日到6月21日，公司核心管理层
29人增持公司股票共计1.38亿股，占公司总股份的0.0619%；总成交金额1.67亿元，增持均价为1.22元/股。本
次增持计划相关人员均以自有资金通过二级市场进行增持，体现了核心管理人员对于公司经营发展的信心。近
期，公司发布业绩预增公告，预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为11.6亿元~12.6亿元，与
上年同期（法定披露数据）相比增长14.54%~24.41%；扣非归母净利润为11.1亿元~12.1亿元，同比增长10.46%
~20.41%。公司上半年业绩实现增长主要系煤炭与电力业务互补经营，电力业务发电量同比增长，煤炭业务保
持良好利润空间，叠加动力煤采购成本同比下降。我们预期公司2024年至2026年归母净利润分别为25.61亿元
、26.43亿元、30.55亿元，对应EPS为0.12元/股、0.12元/股、0.14元/股，给予“买入”评级。
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