价值分析☆ ◇600161 天坛生物 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 0 0 0 0 0
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 6 2 0 0 0 8
6月内 18 5 0 0 0 23
1年内 41 11 0 0 0 52
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.51│ 0.55│ 0.53│ 0.68│ 0.84│ 1.02│
│每股净资产(元) │ 3.60│ 5.86│ 5.34│ 6.00│ 6.69│ 7.55│
│净资产收益率% │ 14.14│ 9.44│ 10.02│ 11.08│ 12.14│ 13.09│
│归母净利润(百万元) │ 639.01│ 760.01│ 881.03│ 1120.27│ 1378.35│ 1689.34│
│营业收入(百万元) │ 3445.59│ 4112.16│ 4261.30│ 5236.23│ 6283.65│ 7539.37│
│营业利润(百万元) │ 1104.54│ 1244.91│ 1432.12│ 1798.00│ 2203.13│ 2699.08│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-02 未知 未知 --- 0.67 0.82 0.98 信达证券
2024-02-08 买入 首次 --- 0.67 0.86 1.10 开源证券
2024-02-01 买入 维持 31.11 0.67 0.80 0.97 国泰君安
2024-01-15 增持 维持 --- 0.67 0.83 1.01 中泰证券
2024-01-12 买入 维持 --- 0.67 0.79 0.96 中信建投
2024-01-11 买入 维持 --- 0.67 0.86 1.07 华金证券
2024-01-11 买入 维持 --- 0.67 0.85 1.06 银河证券
2024-01-11 增持 维持 --- 0.68 0.85 1.02 光大证券
2024-01-10 买入 维持 --- 0.67 0.86 1.06 国金证券
2023-12-20 增持 首次 --- 0.75 0.93 1.14 浙商证券
2023-11-24 买入 维持 35.95 0.67 0.80 0.97 广发证券
2023-11-21 买入 维持 34 0.70 0.82 0.98 中信证券
2023-10-26 买入 维持 31.42 0.70 0.82 0.99 国投证券
2023-10-26 买入 维持 --- 0.73 0.88 1.05 银河证券
2023-10-26 买入 维持 --- 0.62 0.74 0.86 申万宏源
2023-10-25 买入 维持 --- 0.68 0.82 1.00 方正证券
2023-10-25 买入 维持 --- 0.69 0.83 1.05 招商证券
2023-10-25 买入 维持 --- 0.69 0.86 1.06 国金证券
2023-10-25 增持 维持 --- 0.68 0.83 1.01 中泰证券
2023-10-15 买入 维持 --- 0.63 0.77 0.95 方正证券
2023-10-15 增持 维持 --- 0.68 0.83 1.01 中泰证券
2023-10-13 买入 维持 --- 0.74 0.90 1.05 中信建投
2023-10-13 买入 维持 31.11 0.71 0.94 1.28 国泰君安
2023-10-06 买入 首次 --- 0.63 0.77 0.95 方正证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-02│天坛生物(600161)公司首次覆盖报告:筹建浆站陆续开采、高纯静丙上市贡献增量
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盈利预测:我们预计公司2023-2025年营业收入分别为51.83/61.39/71.68亿元,归母净利润分别为11.03/
13.48/16.09亿元,EPS分别为0.67/0.82/0.98元,PE分别为42/34/29X。公司估值高于可比公司,是血制品行
业的龙头企业,我们认为天坛生物血制品业务随着筹建浆站陆续开采,有望贡献血浆增量,随着高纯静丙、凝
血因子等新产品陆续兑现,公司血制品收入有望快速增长。
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2024-02-08│天坛生物(600161)公司首次覆盖报告:血制品行业龙头发展潜力大,盈利能力有望持续提升
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国资背景行业龙头企业,潜在发展空间大
天坛生物主营业务为血制品的研究、开发、生产和销售,主营产品包括人血白蛋白、免疫球蛋白和凝血因
子三大类14个产品。公司1919年正式成立,1998年在上交所上市,是中国生物下属唯一血制品企业。截至2023
H1,公司拥有在营及在建单采血浆站102个,“十四五”期间浆站审批数量有望进一步增加。后续随着子公司
三大基地,成都永安、云南基地和兰州基地的建成及逐步投运,公司盈利能力有望逐步提升。我们预计公司20
23-2025年归母净利润分别为11.03/14.09/18.07亿元,2023-2025年对应EPS分别为0.67/0.86/1.10元,当前股
价对应PE分别为44.0/34.4/26.9倍,考虑到公司未来采浆量有较大提升空间,新产品有望逐步落地,首次覆盖
,给予“买入”评级。
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2024-02-01│天坛生物(600161)2023年业绩快报点评:Q4受扰动略有下滑,长期优势稳固
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维持增持评级。结合2023Q4业绩初步核算数据及新浆站开设节奏,下调2023-2025年预测EPS为0.67/0.80/
0.97元(原为0.71/0.94/1.28元),参考板块估值给予2024年目标PE39X,维持目标价为31.11元,维持增持评
级。
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2024-01-15│天坛生物(600161)血制品刚性属性凸显,全年实现较快增长
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盈利预测与投资建议:参考2023业绩快报,我们调整2023-2025年公司营业收入为51.82、62.91、76.67亿
元(调整前值为51.74、62.91、76.67亿元),同比增长21.59%、21.41%、21.87%;调整归母净利润分别为11.
03、13.65、16.57亿元(调整前值为11.25、13.65、16.57亿元),同比增长25.21%、23.77%、21.34%。公司
采浆量和浆站数目行业领先,未来随着效率提升、产能释放吨浆利润有望持续提升,新上市产品层析静丙、重
组八因子等提供长期空间,给予“增持”评级。
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2024-01-12│天坛生物(600161)23年业绩较快增长,浆站建设及研发管线进展积极
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公司是国内血制品龙头企业,采浆站数量及采浆规模均保持国内领先。2023年受诊疗需求复苏及医生、患
者认知提高推动,业绩实现较快增长。公司持续推进浆站拓展及建设工作,年内17家浆站获得采浆许可证;研
发管线持续推进,重组VIII因子及高浓度静丙陆续上市,未来助力公司盈利能力提高。预计2024年,公司凭借
行业领先的浆站规模,采浆量有望稳健增长,叠加需求端持续旺盛,业绩预计将实现进一步增长。
我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为51.82亿元、60.51亿元和72.50亿元,归母净利润分别为11
.03亿元、13.07亿元和15.84亿元,分别同比增长25.2%、18.5%和21.2%。每股EPS为0.67元、0.79元和0.96元
,当前股价对应2023-2025年估值分别为43.2X、36.4X和30.1X,维持买入评级。
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2024-01-11│天坛生物(600161)业绩符合预期,层析静丙有望贡献新增量
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投资建议:公司具有央企股东背景,血制品行业国内领先。随着新浆站采浆量不断兑现、新建基地逐步投
产,叠加新品静丙及重组凝血因子Ⅷ陆续放量,公司盈利能力有望不断提升。我们上调原有盈利预测,预计公
司2023-2025年归母净利润为11.03/14.18/17.59亿元(前值10.45/12.51/14.95亿元),增速分别为25%/29%/2
4%,对应PE分别为43/34/27倍。维持“买入-A”建议。
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2024-01-11│天坛生物(600161)业绩低于预期,期待新产品贡献
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投资建议:天坛生物是国内血制品龙头企业,截至2023年,公司拥有单采浆站数量102家(其中包括在营
采浆站76家、筹建采浆站26家),预计具备4000-5000吨的血浆处理能力,赶超国际一线血制品公司的业务规
模。基于2023年度业绩稳健增长,我们预测2023-2025年归母净利润分别为11.03/14.03/17.51亿元,同比增长
25.21%、27.17%和24.80%,对应EPS为0.67/0.85/1.06元,对应PE为44/35/28倍,维持“推荐”评级。
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2024-01-11│天坛生物(600161)2023年业绩快报点评:短期承压不改长期高景气,静丙需求扩容产品升级
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盈利预测、估值与评级:参考业绩快报,调整2023年归母净利润预测为11.02亿元,考虑到10%层析静丙将
为公司带来新的业绩增长动力,上调2024~2025年归母净利润预测为13.98/16.83亿元(原预测为12.07/14.25
亿元,分别上调16%/18%),同比增长26.84%/20.39%,现价对应2023~2025年PE分别为44/35/29倍。维持“增
持”评级。
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2024-01-10│天坛生物(600161)业绩快报符合预期,看好浆源优势逐步兑现
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盈利预测、估值与评级
基于公司,预计2023-2025年公司分别实现归母净利润11.03亿元(+25%)、14.17亿元(+29%)、17.40亿
元(+23%)。公司2023-2025年EPS分别为0.67、0.86、1.06元,对应PE分别为44、35、28倍。维持“买入”评
级。
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2023-12-20│天坛生物(600161)深度报告:央企血制品龙头,浆站优势强,扩张新周期
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盈利预测与估值
我们预计2023-2025年公司营业收入分别为55.73/68.45/83.27亿元,同比增速为30.8%/22.8%/21.7%,归
母净利润分别为12.31/15.25/18.83亿元,同比增速为39.7%/23.9%/23.5%;对应PE分别为40.39x/32.61x/26.4
1x。我们看好公司处于经营扩张周期,首次覆盖予以“增持”评级。
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2023-11-24│天坛生物(600161)浆站获批逐步兑现,有望迎来业绩弹性
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盈利预测与投资建议
我们预计2023-2025年公司EPS分别为0.67、0.80、0.97元/股,给予公司2024年45倍合理PE,对应公司合
理价值约35.95元/股,给予“买入”评级。
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2023-11-21│天坛生物(600161)2023年三季报点评:三季度业绩稳健增长,新品获批有望驱动吨浆利润持续
│提升
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盈利预测、估值与评级:短期来看,公司2023年前三季度业绩维持稳健增长,考虑到公司新获批浆站超预
期,浆量规模增长有望带动公司业绩提升,因此上调2023-2025年EPS预测至0.70/0.82/0.98元(原预测为0.65
/0.76/0.90元),公司现价对应PE分别为40x/34x/28x。我们参考可比公司(博雅生物、卫光生物等)2024年W
ind一致预期PE平均值30倍,考虑到浆站资源是血制品行业最为核心的竞争力,而公司是国内规模最大、拥有
单采血浆站最多的血制品企业,浆站远期成长空间广阔,未来有望强者恒强,此外公司在研产品逐渐步入收获
期,并随着新产能的逐步落地,盈利能力/吨浆利润有望进入持续上升通道,因此本身享有一定的估值溢价,
同时考虑到从新获批浆站到开采爬坡贡献浆量往往需要一年以上的时间,因此,我们给予公司2024年41倍PE,
对应目标价34元,维持“买入”评级。
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2023-10-26│安信证券-天坛生物(600161)业绩快速增长,新品增量可期-231026
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投资建议:我们预计公司2023年-2025年的收入增速分别为24.2%、17.9%、19.4%,净利润增速分别为30.6
%、18.1%、20.2%,对应EPS分别为0.70元、0.82元、0.99元,对应PE分别为38.0倍、32.2倍、26.8倍;维持买
入-A的投资评级,6个月目标价为31.42元,相当于2023年45倍的动态市盈率。
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2023-10-26│银河证券-天坛生物(600161)三季度业绩超预期,行业提速龙头受益-231026
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投资建议:天坛生物是国内血制品龙头企业,截至2023H1,公司拥有单采浆站数量102家(其中包括在营
采浆站76家、筹建采浆站26家),预计具备4000-5000吨的血浆处理能力,赶超国际一线血制品公司的业务规
模。基于2023Q3业绩超过预期,我们上调盈利预测;2023-2025年归母净利润分别为12.04/14.49/17.33亿元,
同比增长36.68%、20.36%和19.58%,对应EPS为0.73/0.88/1.05元,对应PE为37/31/26倍,维持“推荐”评级
。
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2023-10-26│天坛生物(600161)盈利能力提升显著,新品放量值得期待
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盈利预测与投资评级:我们维持此前盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.15/12.13/14.
20亿元,对应EPS分别为0.62/0.74/0.86元,公司具备较强的资源禀赋,叠加新品助力产出提升,我们维持“
买入”评级。
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2023-10-25│天坛生物(600161)公司点评报告:Q3利润率提升明显,吨浆效率有望不断提升
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盈利预测:考虑到公司业绩超预期,我们上调盈利预期,预计公司2023-2025年归母净利润11.28/13.57/1
6.55亿元,同比增长27.99%/20.31%/21.98%,对应PE分别为39/32/26倍,维持“强烈推荐”评级。
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2023-10-25│天坛生物(600161)盈利效率显著提升,看好浆量释放和新品放量
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投资建议与盈利预测:我们认为天坛生物具备行业领先的血浆资源,新浆站+新产品+新产能共振推动成长
。根据天坛生物此前披露的2023年财务预算目标,营业收入力争达到51.00亿元(同比+20%),净利润力争达
到13.40亿元(扣除少数股东权益、归母约10亿元)。考虑到截至三季报,收入预算目标已完成79%,利润预算
目标按照归母口径预估已完成89%,我们上调利润指引。预计2023-2025年实现归母净利润11.45/13.67/17.31
亿元,对应市盈率38/32/25倍,维持“强烈推荐”评级。
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2023-10-25│国金证券-天坛生物(600161)三季度业绩快速增长,成长预期有望逐步兑现-231025
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盈利预测、估值与评级
基于公司三季度业绩超预期,我们上调盈利预测,预计2023-2025年公司分别实现归母净利润11.41亿元(
+30%)、14.21亿元(+24%)、17.42亿元(+23%)。公司2023-2025年EPS分别为0.69、0.86、1.06元,对应PE
分别为38、31、25倍。维持“买入”评级。
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2023-10-25│中泰证券-天坛生物(600161)Q3业绩高速增长,血制品刚需属性突出-231025
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盈利预测与投资建议:预计2023-2025年公司营业收入为51.74、62.91、76.67亿元,同比增长21.41%、21
.60%、21.87%;归母净利润分别为11.25、13.65、16.57亿元,同比增长27.72%、21.35%、21.34%。公司采浆
量和浆站数目行业领先,未来随着效率提升、产能释放吨浆利润有望持续提升,新上市产品层析静丙、重组八
因子等提供长期空间,给予“增持”评级。
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2023-10-15│方正证券-天坛生物(600161)公司点评报告:Q3业绩增长优异,利润率提升明显-231015
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盈利预测:我们维持盈利预期,预计公司2023-2025年归母净利润10.36/12.77/15.59亿元,同比增长17.5
9%/23.22%/22.14%,对应PE分别为43/35/29倍,维持“强烈推荐”评级。
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2023-10-15│中泰证券-天坛生物(600161)Q3高速增长,新品上市贡献长远增量-231015
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盈利预测与投资建议:结合公司业绩,考虑到公司经营稳健及新品上市,我们调整2023-2025年公司营业
收入为51.74、62.91、76.67亿元(调整前值为50.63、60.31、72.09亿元),同比增长21.41%、21.60%、21.8
7%;归母净利润分别为11.25、13.65、16.57亿元(调整前值为10.63、12.50、14.78亿元),同比增长27.72%
、21.35%、21.34%。公司采浆量和浆站数目行业领先,未来随着效率提升、产能释放吨浆利润有望持续提升,
新上市产品层析静丙、重组八因子等提供长期空间,给予“增持”评级。
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2023-10-13│中信建投-天坛生物(600161)23Q3业绩快速增长,新品上市助力盈利能力提升-231013
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我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为57.13亿元、68.62亿元和79.20亿元,归母净利润分别为12
.26亿元、14.83亿元和17.26亿元,分别同比增长39.1%、21.0%和16.4%。每股EPS为0.74元、0.90元和1.05元
,当前股价对应2023-2025年估值分别为34.7X、28.6X和24.6X,维持买入评级。
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2023-10-13│国泰君安-天坛生物(600161)2023年三季度业绩快报点评:业绩好于预期,高速增长有望延续-
│231013
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维持增持评级。考虑到公司销售及利润率提升好于预期,上调2023-2025年预测EPS为0.71/0.94/1.28元(
原为0.64/0.77/0.92元),参考板块估值给予2023年目标PE44X,维持目标价31.11元,维持增持评级。
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2023-10-06│方正证券-天坛生物(600161)公司深度报告:国内血液制品龙头,规模与效率迎来双重提升-23
│1006
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盈利预测与投资评级:公司具备股东资源的赋能优势,“十四五”期间浆站批文取得较大突破,且2023年
以来较多浆站取得采浆许可证,未来采浆量有望保持较高增长,同时随着永安基地新产能的逐步投放以及重组
人凝血因子Ⅷ、层析静丙等在研产品管线逐步获批上市,吨浆效率及毛利率有望稳步提升。我们预计公司2023
-2025年归母净利润10.36/12.77/15.59亿元,同比增长17.59%/23.22%/22.14%,对应PE分别为41/33/27倍,首
次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
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