价值分析☆ ◇600166 福田汽车 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 3 3 0 0 0 6
6月内 3 4 0 0 0 7
1年内 7 5 0 0 0 12
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ -0.77│ 0.01│ 0.11│ 0.14│ 0.20│ 0.24│
│每股净资产(元) │ 1.59│ 1.70│ 1.78│ 1.92│ 2.12│ 2.36│
│净资产收益率% │ -48.32│ 0.48│ 6.39│ 7.27│ 9.33│ 10.14│
│归母净利润(百万元) │ -5060.92│ 65.11│ 909.48│ 1119.39│ 1585.21│ 1937.55│
│营业收入(百万元) │ 54973.87│ 46446.74│ 56096.76│ 62233.29│ 69739.14│ 76383.71│
│营业利润(百万元) │ -4948.22│ 97.63│ 904.99│ 1193.79│ 1730.00│ 2089.51│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-07 增持 维持 3.26 0.10 0.18 0.22 海通证券
2024-09-07 买入 维持 3.73 0.17 0.25 0.37 广发证券
2024-09-03 买入 首次 --- 0.14 0.20 0.26 华安证券
2024-08-29 增持 维持 2.87 0.14 0.20 0.22 海通证券
2024-08-27 增持 维持 --- 0.12 0.13 0.15 财通证券
2024-08-24 买入 维持 --- 0.17 0.21 0.26 东吴证券
2024-07-31 增持 首次 3.17 0.15 0.20 0.22 海通证券
2024-05-13 买入 维持 --- 0.17 0.21 0.27 中信建投
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-07│福田汽车(600166)三季度业绩承压，新能源商用车快速增长
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：我们预计公司2024/25/26年取得营收558/620/662亿元，归母净利润7.59/14.32/17
.69亿元，EPS为0.10/0.18/0.22元，对应2024年11月6日收盘估值为29/15/12倍PE。参考可比公司，我们认为
福田汽车作为行业龙头，2025年合理估值为16-18倍PE，对应合理价值区间为2.89-3.26元，维持“优于大市”
评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-07│福田汽车(600166)24年上半年出口业务持续增长
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：卡车行业长期向上趋势不改变，今年国内温和复苏，长期累计弹性预计更大。公司
坚持“聚焦商用车”、“精益运营”战略，通过员工持股计划使管理层与中小股东利益一致，过去几年一直注
重提升ROE，且在财报上有明显体现，未来还有明显收入端阿尔法，有望成为本轮国企改革汽车行业龙头公司
。预计24-26年EPS为0.17/0.25/0.37元，我们维持公司合理价值为3.73元/股的判断不变，对应于24年22倍PE
，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-03│福田汽车(600166)商用车周期复苏，新技术新产品加速落地
──────┴─────────────────────────────────────────
商用车行业周期复苏将有效带动福田汽车的轻卡、重卡出口以及客车销量，预计公司2024-2026年营业总
收入分别为633.78/714.78/790.27亿元，同比增长分别为13.0%/12.8%/10.6%；归属母公司净利润为11.5/16.3
/20.5亿元，分别同比增长26.5%/42.1%/25.2%，对应EPS为0.14/0.20/0.26元，对应PE为17/12/10倍。考虑到
公司是商用车重型、中型、轻型卡车以及客车全覆盖企业，以及在商用车智能化领域的成长性，应当享受一定
估值溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-29│福田汽车(600166)公司半年报点评：业绩短期承压，全价值链降本带动24Q2毛利率同环比增长
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：考虑到公司在行业中的领先水平，我们预计公司2024/25/26年营业收入为645/719/
770亿元，归母净利润为11/16/18亿元，EPS为0.14/0.20/0.22元。2024年8月28日收盘价对应24/25/26年PE为1
6.6/11.1/10.1倍。我们用PE法为公司估值，参考可比公司，我们给予公司2024年19-21倍PE，对应合理价值区
间为2.60-2.87元，维持“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-27│福田汽车(600166)毛利率同比提升，出口销量维持高增长
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润9.31/10.67/11.62亿元。对应PE分别为19.77/17.25
/15.84倍，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-24│福田汽车(600166)2024年中报点评：Q2归母净利同比-48.7%，毛利率改善明显
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：考虑商用车行业复苏，公司海外出口逐步突破，福戴等减亏趋势明显，我们维持福
田汽车2024年业绩预测，2024~2026年归母净利润分别为13.39/16.66/20.44亿元，对应EPS分别为0.17/0.21/0
.26元，对应PE估值16/13/11倍，维持福田汽车“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-31│福田汽车(600166)公司研究报告：轻重并举的商用车巨头
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：考虑到公司在行业中的领先水平，我们预计公司2024/25/26年营业收入为645/719/
770亿元，归母净利润为12/16/18亿元，EPS为0.15/0.20/0.22元。2024年7月30日收盘价对应24/25/26年PE为1
8.0/13.3/12.2倍。我们用PE法为公司估值，参考可比公司，我们给予公司2024年19-21倍PE，对应合理价值区
间为2.87-3.17元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-05-13│福田汽车(600166)23年经营计划超额完成，出口成为主要利润来源
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议
公司在战略上以保持商用车第一位置为目标，围绕“市场占有率”和“利润率”两个核心指标及“新能源
”和“出口”两个战略指标，在巩固和提升商用车业务主体地位的同时，加快自身经营结构调整，看好公司市
占率提升及盈利能力逐步改善。我们预计公司2024-2025年归母净利润分别为13.4亿元、16.9亿元，对应当前P
E为16X、12X，给予“买入”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
