价值分析☆ ◇600167 联美控股 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-12-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 7 4 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.74│ 0.46│ 0.41│ 0.47│ 0.53│ 0.59│
│每股净资产(元) │ 3.84│ 3.81│ 4.62│ 4.81│ 5.19│ 5.61│
│净资产收益率% │ 19.20│ 11.99│ 8.93│ 9.63│ 10.12│ 10.59│
│归母净利润(百万元) │ 1685.48│ 1046.25│ 943.98│ 1066.89│ 1213.67│ 1353.13│
│营业收入(百万元) │ 3598.01│ 3467.96│ 3450.35│ 3690.25│ 3972.59│ 4310.92│
│营业利润(百万元) │ 2117.11│ 1295.53│ 1195.41│ 1362.80│ 1549.67│ 1731.07│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2023-12-01 买入 首次 --- 0.45 0.48 0.51 中邮证券
2023-11-20 增持 首次 --- 0.49 0.56 0.63 德邦证券
2023-10-30 买入 维持 --- 0.45 0.53 0.62 银河证券
2023-10-30 增持 维持 6.5 0.48 0.55 0.60 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2023-12-01│联美控股(600167)淡季存煤提升盈利，持续布局氢能静待花开
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盈利预测与投资评级：我们预测公司2023-2025年营收分别为36.2/38.4/41.2亿元，归母净利润分别为10.
4/11.0/11.7亿元，对应PE分别为13/12/12倍，给予“买入”评级。
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2023-11-20│联美控股(600167)稳健的高分红供热龙头，氢能+高铁传媒打造第二增长曲线
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投资建议：清洁能源供热板块，我们选取协鑫能科（主营业务为清洁能源运营、移动能源运营以及综合能
源服务）；物产环能（主营业务是环保能源综合利用服务，包括煤炭流通业务和热电联产业务）做为可比公司
，2023/2024年可比公司平均PE为11.5X，9.3X；广告发布业务板块，我们选取三人行（综合型广告传媒企业）
，分众传媒（主营业务为生活圈媒体的开发和运营）和蓝色光标（主业为数字广告投放，数字营销等）做为可
比公司，2023/2024年可比公司平均PE为22.3X，17.3X。我们认为，公司作为沈阳地区清洁供热龙头，清洁能
源主业有望依托于长期以来建立的护城河持续稳定增长，叠加广告发布业务疫后有望迎来良好恢复以及公司积
极布局氢能产业，公司未来成长性较高，我们预计公司2023-2025年分别实现收入36.81/40.04/43.38亿元，同
比增长6.7%/8.8%/8.3%；实现归母净利润11.2/12.8/14.5亿元，同比增长19%/14%/13%。首次覆盖，给予“增
持”投资评级。
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2023-10-30│联美控股(600167)2023年三季报点评：加大淡季囤煤力度，业绩值得期待
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估值分析与评级说明：预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.22亿元、12.08亿元、14.24亿元，对应
PE分别为13.2倍、11.1倍、9.4倍，维持“推荐”评级。
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2023-10-30│联美控股(600167)地产市场影响公司业绩，热力环保业务稳健运行
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热力环保业务稳健运行，维持“增持”评级
作为是东北地区规模最大、效益最好的热源、能源企业之一，公司业态涉及城市供热、供汽、发电、环保
新能源等领域，主要经营范围为沈阳市。同时，公司全资子公司国惠新能源是行业内少有的高新技术企业，在
热网平衡、热网自控、低位热能利用等方面正在形成具有自主知识产权的专有技术，高新技术的推广有利于公
司在环保业务领域的发展与扩展。目前，公司热力及环保业务稳健运行，高铁传媒业务的持续发展，我们预期
公司业绩有望平稳增长。我们预计公司2023-2025年将实现归母净利润10.88亿元、12.69亿元、13.75亿元，对
应EPS为0.48、0.55、0.6元/股，维持公司“增持”评级。
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