价值分析☆ ◇600170 上海建工 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 5 3 0 0 0 8
6月内 5 3 0 0 0 8
1年内 8 5 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.42│ 0.15│ 0.18│ 0.19│ 0.21│ 0.24│
│每股净资产(元) │ 3.42│ 3.36│ 3.43│ 4.84│ 5.02│ 5.20│
│净资产收益率% │ 9.20│ 3.35│ 3.80│ 4.01│ 4.27│ 4.57│
│归母净利润(百万元) │ 3768.77│ 1355.68│ 1557.86│ 1733.51│ 1908.25│ 2117.63│
│营业收入(百万元) │ 281055.47│ 286036.61│ 304627.65│ 323461.28│ 343833.70│ 365987.34│
│营业利润(百万元) │ 4798.42│ 1831.19│ 3080.91│ 2982.06│ 3356.65│ 3756.38│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-19 买入 维持 4.2 0.19 0.21 0.23 国泰君安
2024-11-08 买入 维持 --- 0.19 0.21 0.24 天风证券
2024-11-07 买入 维持 --- 0.19 0.20 0.23 银河证券
2024-11-01 增持 维持 3 0.19 0.21 0.23 华泰证券
2024-09-09 增持 首次 --- 0.20 0.21 0.22 东方财富
2024-08-30 增持 维持 2.53 0.19 0.21 0.23 华泰证券
2024-08-30 买入 调高 --- 0.19 0.22 0.25 天风证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.20 0.23 0.28 银河证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-19│上海建工(600170)上海地区建筑龙头，国改市值管理催化
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维持增持。维持预测2024-2025年EPS0.19/0.21/0.23元增11%/10%/9%。证监会市值管理指引发布，上调目
标价至4.2元，对应2024年22倍PE。
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2024-11-08│上海建工(600170)业绩短暂承压，毛利率同比明显改善
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看好公司中长期增长潜力，维持“买入”评级
随着“化债”政策落地及房地产市场止跌回稳政策效益释放，公司现金流有望进一步改善。四季度财政刺
激预期上升，公司在手订单充足，看好公司业绩中长期增长潜力。考虑到前三季度公司业绩整体有所承压，我
们下调公司盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为17、18.8、21亿（前值17.2、19.3、22亿），维持“买
入”评级。
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2024-11-07│上海建工(600170)归母净利润稳健提升，属地优势有所强化
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投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为17.13、18.21、20.18亿元，分别同增9.97%/6.30%/10.
81%，对应P/E分别为14.11/13.27/11.98x维持“推荐”评级。
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2024-11-01│上海建工(600170)上海市场新签订单占比提升
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盈利预测与估值
我们维持公司24-26年归母净利预测为17/19/21亿元。可比公司25年Wind一致预期均值9xPE，考虑到公司
逐渐消化地产包袱轻装上阵，相对可比中长期有望实现稳健增长，给予公司24年14xPE，调整目标价至3.00元
（前值2.53元），维持“增持”评级。
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2024-09-09│上海建工(600170)2024年中报点评：Q2归母增长7%，新兴市场和海外板块订单高增
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【投资建议】
我们认为，公司作为上海头部建筑国企，主业有望依托于长三角一体化建设实现稳定增长，未来随着地产
存量业务进一步消化，公司业绩有望改善。此外，如果未来黄金价格继续上涨，公司黄金销售业务有望贡献利
润增量。目前按照2023年年报分红计算，公司股息率3.0%，有一定安全边际。预计2024-2026年，公司归母净
利润为17.4/18.5/19.4亿元，对应9.9/9.3/8.8倍PE。给予公司“增持”评级。
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2024-08-30│上海建工(600170)业绩符合预期，新兴业务持续发展
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24H1营收/扣非归母同比+1.1%/+9.3%，维持“增持”评级
公司24H1实现营收1460亿元，同比+1.11%，归母净利/扣非归母净利8.26/7.03亿元，同比+9.32%/+11.86%
。其中24Q2实现营收712亿元，同比-8.86%，归母净利/扣非归母净利5.36/5.53亿元，同比+7.26%/+12.09%，
归母净利符合我们的预期。我们维持公司24-26年归母净利预测为17/19/21亿元。我们维持公司24-26年归母净
利预测为17/19/21亿元。可比公司24年Wind一致预期均值7xPE，考虑公司逐渐消化地产包袱轻装上阵，资产质
量及现金流表现较好，24年订单目标彰显信心，中长期有望实现稳健增长，给予公司24年13xPE，调整目标价
至2.53元（前值2.72元），维持“增持”评级。
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2024-08-30│上海建工(600170)Q2单季扣非净利润同比+12%，海外&新业务订单实现较快增长
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上半年经营稳健，利润同比增加
公司24H1实现营收1459.77亿，同比+1.11%，归母、扣非净利润为8.26、7.03亿，同比+9.32%、+11.86%，
非经常性损益为1.23亿，同比减少0.04亿，其中Q2单季度实现营收712.40亿，同比-8.86%，归母、扣非净利润
为5.36、5.53亿，同比+7.26%、+12.09%。利润增长主要系资产及信用减值损失减少以及其他收益增加。考虑
到海外以及新业务订单增长较快，我们略微上调盈利预测，预计24-26年实现归母净利润为17.2、19.3、22亿
（前值为17、18.5、20.3亿），对应PE为10.1、9、7.9倍，调整为“买入”评级。
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2024-08-30│上海建工(600170)业绩如期稳健提升，新兴业务订单增速快
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投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.02、20.75、24.80亿元，分别同增15.7%/15.110%/1
9.55%，对应P/E分别为11.93/10.37/8.67x,维持“推荐”评级。
〖免责条款〗
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