研报评级☆ ◇600176 中国巨石 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 13 8 0 0 0 21
2月内 15 8 0 0 0 23
3月内 30 14 0 0 0 44
6月内 37 16 0 0 0 53
1年内 63 21 0 0 0 84
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.76│ 0.61│ 0.82│ 1.92│ 2.89│ 3.22│
│每股净资产(元) │ 7.15│ 7.50│ 7.77│ 9.18│ 11.27│ 13.56│
│净资产收益率% │ 10.63│ 8.14│ 10.57│ 20.93│ 25.86│ 24.04│
│归母净利润(百万元) │ 3044.44│ 2444.81│ 3285.46│ 7665.71│ 11543.90│ 12895.71│
│营业收入(百万元) │ 14875.80│ 15855.77│ 18880.86│ 25654.37│ 32266.11│ 35174.03│
│营业利润(百万元) │ 3775.86│ 3005.47│ 4375.97│ 9589.48│ 14409.03│ 16098.44│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-29 买入 维持 --- 1.89 3.78 4.50 华源证券
2026-10-23 买入 维持 --- 1.96 2.80 3.32 西部证券
2026-10-22 买入 维持 --- 1.85 2.30 2.76 财信证券
2026-10-22 增持 维持 --- 1.93 3.06 3.31 华龙证券
2026-10-21 买入 维持 --- 2.00 2.73 3.10 光大证券
2026-10-20 增持 维持 44.6 2.07 2.97 --- 中金公司
2026-10-20 买入 维持 --- 2.06 2.50 2.77 申万宏源
2026-10-20 增持 维持 --- 1.93 3.53 4.07 东方财富
2026-10-20 增持 维持 --- 1.93 2.94 2.53 中邮证券
2026-10-20 买入 维持 --- 2.06 3.69 4.72 招商证券
2026-10-20 买入 维持 48 1.92 3.01 3.25 华泰证券
2026-10-20 增持 维持 --- 1.91 2.56 2.63 平安证券
2026-10-19 增持 维持 --- 2.11 3.77 4.01 财通证券
2026-10-19 买入 维持 48.3 2.10 3.71 5.01 国投证券
2026-10-19 买入 维持 --- 1.97 3.02 3.21 国金证券
2026-10-19 买入 维持 52.62 2.10 3.51 3.66 广发证券
2026-10-14 增持 维持 --- 1.93 3.06 3.31 华龙证券
2026-10-13 买入 维持 --- 2.06 2.50 2.77 申万宏源
2026-10-12 增持 未知 49.67 2.21 2.81 3.22 群益证券
2026-10-11 买入 维持 --- 1.95 3.22 3.55 国联民生
2026-10-09 买入 维持 --- 1.97 3.02 3.21 国金证券
2026-09-16 买入 维持 52.29 2.10 3.51 3.66 广发证券
2026-09-09 买入 维持 --- 1.89 3.78 4.50 华源证券
2026-09-04 增持 维持 59.54 1.71 2.45 2.79 华创证券
2026-09-04 买入 维持 --- 2.12 3.96 4.63 长江证券
2026-08-28 买入 调高 --- 1.94 2.52 2.84 招商证券
2026-08-27 买入 首次 --- 1.97 2.35 2.45 长城证券
2026-08-26 买入 维持 --- 1.91 2.50 3.11 西部证券
2026-08-25 买入 维持 --- 2.02 2.98 3.12 浙商证券
2026-08-25 买入 维持 --- 1.84 2.66 3.00 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-29│中国巨石(600176)电子布业绩弹性显著，特种布提供成长期权 │华源证券 │买入
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事件：公司发布2026年三季报，实现营业收入180.78亿元，同比+30.02%，归母净利润53.46亿元，同比+108.15%，扣
非归母净利润53.13亿元，同比+103.39%。其中三季度收入69.19亿元，同比+44.3%，环比+17.73%，归母净利润24.12亿元
，同比+173.80%，环比+44.79%，扣非归母净利润24.06亿元，同比+163.98%，环比+47.39%。
电子布业绩弹性显著，增厚公司盈利能力。2026年前三季度，公司收入利润高增主要受益于普通级电子布价格提升。
分产品看，1）粗纱：价格同比依然承压。根据卓创资讯，前三季度缠绕直接纱行业均价3696.71元/吨，同比-0.37%。其
中，三季度均价3703.57元/吨，同比+2.17%，环比-1.24%。2）电子布：普通级电子布价格今年以来多次调涨，前三季度7
628电子布均价7.52元/米，同比+87.38%。其中，三季度均价10.1元/米，同比+153.41%，环比+49.89%。得益于普通级电
子布景气上行，公司2026年三季度毛利率为51.24%，同比+18.42pct，环比+6.85pct，净利率35.53%，同比+16.45pct，环
比+6.36pct。
费用率同比变化不大。2026年前三季度，公司期间费用率为9.12%，同比+0.12pct，其中，销售费用率、管理费用率
、研发费用率、财务费用率分别为0.94%、3.3%、3%、1.88%，分别同比-0.2pct、-0.25pct、+0.13pct、+0.44pct。
普通级电子布稳步扩产，特种电子布研发持续推进。1）普通电子布：2026年年内公司共投产2期合计10万吨电子纱暨
3.9亿米电子布产能，分别于3月、6月点火，目前已进入满产状态。此外，未来公司扩产计划还包括5月公告的3.2亿米电
子布产能规划（薄布比例提升）和7月公告的2.5亿米电子布产能规划（不含纱）。2）特种电子布：公司于2025年中报后
正式宣布全面入局特种电子布领域，当前，公司低介电系列玻纤及电子布产品研发、认证及送样工作正在有序推进，公司
将根据客户验证进度与市场需求，稳步推进产品落地与产能释放。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润为75.63、151.16、180亿元，对应EPS为1.89、3.78、4.50元
，目前股价对应26-28年PE分别为17、8、7倍，维持“买入”评级。
风险提示：电子布价格回落或销量不及预期，新增产能审批、建设及爬坡进度不及预期，高端电子布进度低于预期，
GDP增速低于预期
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2026-10-23│中国巨石(600176)2026年三季报点评：Q3业绩增长提速，电子布涨价趋势不改│西部证券 │买入
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事件：公司2026年前三季度实现营收180.8亿元，同比+30.0%；归母净利润53.5亿元，同比+108.2%；扣非归母净利润
53.1亿元，同比+103.4%。其中Q3单季实现营收69.2亿元，同比+44.3%；归母净利润24.1亿元，同比+173.8%；扣非归母净
利润24.1亿元，同比+164.0%。
电子布价格大幅提涨成为关键增长引擎，粗纱价格弱稳运行。1）电子布业务：AI算力拉动高端PCB需求、带动电子布
产品升级，叠加织机与电子纱扩产周期长、产能向高附加值品种倾斜造成常规规格供给收缩，供需错位推升电子布价格上
行；据卓创资讯，26Q3我国7628电子布均价为10.2元/米，同比增加6.2元/米（同比+155.5%），环比增加3.5元/米（环比
+51.7%），薄布涨幅更大，2116、1080电子布价格分别为12.9、13.4元，环比分别增加4.3、4.6元/米。10月中旬价格继
续提涨，7628/2116/1080电子布价格分别达13.3/17.7/18.3元/米，短期供需结构仍紧俏，提涨趋势不改。2）粗纱业务：
据卓创资讯，26Q3我国2400tex缠绕直接纱均价为3677元/吨，同比+5.6%、环比-1.8%，三季度随下游开工节奏放缓，粗纱
价格进入窄幅调整阶段，新增产线点火节奏偏慢，年内供给增量有限，预计年底粗纱价格维持高位区间运行，高端风电粗
纱价格提涨预期仍将持续。
Q3毛利率、净利率同环比均显著提升，研发投入加码。26Q1-3公司毛利率/期间费用率/净利率分别同比+13.2/+0.1/+
11.1pct至45.6%/9.1%/30.4%；经营现金净流入39.6亿元，同比+85.4%。Q3单季看，公司毛利率为51.2%，同/环比分别+18
.4/+6.9pct；期间费用率为8.5%，同/环比分别-0.6/-0.6pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.2/-0.3/+0.4
/-0.6pct，公司聚焦玻纤高端产品技术攻关、推动成果产业化落地，研发投入水平有所提升；净利率为35.5%，同/环比分
别+16.4/+6.4pct。
投资建议：公司为全球玻纤龙头，粗纱业务稳健，电子布积极布局打开远期成长空间，期待未来公司特种电子布技术
突破、产品放量贡献业绩增量。我们预计公司26-28年实现归母净利78.5/112.0/132.9亿元，维持“买入”评级。
风险提示：下游复苏不及预期、AI产业发展不及预期、能源成本上升等风险。
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2026-10-22│中国巨石(600176)2026年三季报点评：电子布涨价兑现，Q3盈利创新高 │财信证券 │买入
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事件：公司公布2026年三季报。2026年前三季度，公司实现营业收入180.78亿元，同比增长30.02%；归母净利润53.4
6亿元，同比增长108.15%；扣非归母净利润53.13亿元，同比增长103.39%。2026年第三季度，公司实现营收69.19亿元，
同比增长44.30%，环比增长17.73%；归母净利润24.12亿元，同比增长173.80%，环比增长44.79%；扣非归母净利润24.06
亿元，同比增长163.98%，环比增长47.39%。
电子布涨价弹性充分兑现，量价利共振驱动盈利跃升。受益于信息化产业迭代发展，PCB需求快速增长，电子布产品
供应趋紧，价格年初以来持续上涨。据中国经营报，2026Q3行业主流7628电子布均价达10.2元/米，同比上涨156%、环比
上涨52%。量的层面，公司淮安年产10万吨电子级玻璃纤维零碳智能生产线于Q3逐步满产，新增织布机产能释放有效承接
涨价周期中的订单增量。价格弹性叠加销量环比提升，公司Q3归母净利润创新高。
盈利能力突破性改善，现金流质量同步验证。前三季度公司销售毛利率45.62%，同比提升13.20个百分点；其中Q3单
季毛利率跃升至51.24%，同比提升18.42个百分点，环比提升6.86个百分点，毛利率同比大幅改善主要系产品价格同比明
显提升叠加粗纱及电子布单位成本下降所致。费用端控制良好，Q3销售/管理/研发费用率分别为0.95%/3.25%/2.81%，研
发费用率同比提升0.35个百分点，主要投向低介电系列特种电子布的研发。前三季度经营性现金流净额39.57亿元，同比
增加85.36%，量价利齐升在现金流层面得到同步验证。
行业高景气有望延续，高端研发持续推进。进入10月，电子纱、电子布继续涨价，据玻纤情报网，主流企业电子纱G7
5调价3000元/吨至25800—26000元/吨，7628电子布调价1.5元/米至13—13.3元/米。供给端织布机与电子纱双重紧缺、头
部产能向薄布及特种布倾斜，普通E布供给收缩具结构刚性；需求端AI、新能源车、储能拉动延续，行业维持偏紧格局。
高端研发方面，公司依托桐乡、九江、成都、淮安、埃及苏伊士、美国南卡六大生产基地及全球第一的产能规模，持续完
善“揭榜挂帅”、产学研协同、成果转化全链条机制，高模玻纤及低介电系列电子布的研发、客户认证与送样有序推进，
有望切入高端服务器、汽车电子等高性能PCB基材需求。
投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润分别为74.1亿元、92.2亿元、110.5亿元，对应PE分别为18.7倍、15.0倍
、12.5倍。公司作为全球玻纤行业龙头，电子布受益于AI算力需求高景气，涨价趋势良好；粗纱供给偏紧格局下价格有望
温和上行；全球化产能布局有效对冲贸易摩擦风险，高端产品研发加速，成长路径清晰，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险；产品价格波动风险；国际贸易摩擦及关税政策风险；原材料及能源价格波动风险
；新建项目投产不及预期风险。
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2026-10-22│中国巨石(600176)2026年三季报点评报告：AI带动电子布量价齐升，公司业绩│华龙证券 │增持
│持续高增 │ │
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事件：
2026年10月20日，中国巨石发布2026年三季报：2026年前三季度公司实现营业收入180.78亿元，同比增长30.02%；实
现归属上市公司股东的净利润53.46亿元，同比增长108.15%。
观点：
玻纤产品量价齐升，公司盈利能力大幅提升。2026年前三季度，受益于玻纤主要下游应用领域需求增加，产品量价齐
升，公司盈利能力大幅提升，实现归属上市公司股东的净利润53.46亿元，同比增长108.15%。展望全年，信息化产业迭代
发展，PCB需求增长，电子布产品供应趋紧，销量及价格有望持续提升，公司高盈利水平有望得以维持。
产能规模全球第一，全球化布局巩固竞争优势。公司产能规模全球第一，实现并保持了“热固粗纱、热塑增强、电子
基布”三个“世界第一”。产能布局方面，公司拥有浙江桐乡、江西九江、四川成都、江苏淮安、埃及苏伊士、美国南卡
6大生产基地，生产基地覆盖了全球玻纤主要消费市场，通过布局优势实现差异化竞争力提升，提升公司市场份额，巩固
竞争优势的同时规避风险。
AI快速发展带动电子布量价齐升，公司产能布局紧抓行业机会。AI服务器带动低介电、低损耗和低热膨胀等高性能电
子布需求增长。高端产品订单增加后，电子纱、织布机和生产人员向高附加值产品集中，普通电子布的供给随之收缩。由
高端材料开始的紧张，逐步扩散至普通厚布以及上游电子纱。2025年10月，国内头部企业7628电子布报价还在每米4.3-4.
5元之间。到2026年6月，价格升至7.3-7.7元；8月，主流成交价进一步达到10-10.2元。同期，2116薄布和1080极薄布分
别涨至每米12.7元和13.1元，年内涨幅均超过140%。公司积极进行电子布产能布局，紧抓行业机会，有望带动公司盈利能
力持续提升。
盈利预测及投资评级：公司玻纤产能规模全球第一，拥有规模优势和布局优势，2026年前三季度受益于玻纤主要下游
应用领域需求增加，产品量价齐升，公司盈利能力大幅提升，我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入258.86亿元、3
28.11亿元、353.11亿元，归母净利润77.14亿元、122.35亿元、132.36亿元，当前股价对应PE分别为17.9、11.3、10.5倍
，维持“增持”评级。
风险提示：宏观环境出现不利变化；玻纤需求不及预期；玻纤行业竞争加剧；关税政策的不利影响；原材料价格大幅
变化等。
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2026-10-21│中国巨石(600176)2026年三季报点评：Q3业绩增长提速 │光大证券 │买入
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事件：公司发布26年三季报。26Q1-3实现营收/归母净利/扣非归母净利180.8/53.5/53.1亿元，同比+30.0%/+108.2%/
+103.4%。单Q3实现营收/归母净利/扣非归母净利69.2/24.1/24.1亿元，同比+44.3%/+173.8%/+164.0%。
电子布涨价在报表兑现，毛利率再上台阶。26Q1-3整体毛利率45.6%，同比+13.2pcts；单Q3毛利率51.2%，同比+18.4
pcts，环比Q2的44.4%进一步提升6.9pcts，连续多个季度创新高。核心驱动在于电子布价格Q3加速上行：据卓创资讯，26
Q3行业7628电子布均价约10.0元/米，环比+48%。AI算力需求高景气推动PCB需求高增，特种电子玻纤产能扩张持续挤占常
规布织机资源，供需缺口进一步放大。
费用率延续下行，净利率升至历史较优水平。26Q1-3期间费用率9.1%，同比+0.1pct，其中销售/管理/研发/财务费用
率为0.9%/3.3%/3.0%/1.9%，同比-0.2/-0.3/+0.1/+0.4pcts。销售费率与管理费率继续下降，主因规模效应与降本增效成
果延续；研发费率小幅上行，估计系低介电等AI电子布新品研发投入加大；财务费率提升估计系汇兑损失同比增加所致。
单Q3期间费用率8.5%，环比Q2的9.0%进一步下降0.6pcts。最终26Q1-3销售净利率30.4%，同比+11.1pcts；单Q3销售净利
率35.5%，同比+16.5pcts，盈利能力站上历史较优水平。
Q4电子布再提价，产能保障后续增长。10月以来7628电子布单价再涨1.5元/米、薄布（2116/1080型号）涨2.5元/米
、电子纱G75涨3000元/吨，Q4价格弹性仍在释放。产能端，淮安10万吨电子级玻纤零碳智能产线已满产，在建5万吨电子
纱暨3.2亿米电子布项目打开后续成长空间。
盈利预测、估值与评级：考虑到电子布涨价趋势良好，AI电子布需求高景气度，我们上调公司26-28年归母净利预测
为80.0/109.3/124.1亿元（较上次+9%/+8%/+3%），维持“买入”评级。
风险提示：风电需求不及预期、产能投放进度不及预期、AI电子布供给扩张带来电子布价格下行风险、原燃料价格上
涨。
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2026-10-20│中国巨石(600176)电子布量价齐升驱动业绩高增，高景气延续下估值仍有修复│招商证券 │买入
│空间 │ │
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2026前三季度公司实现营业收入180.78亿元，同比增长30.02%；归母净利润53.46亿元，同比增长108.15%；扣非归母
净利润53.13亿元，同比增长103.39%。其中，26Q3实现营业收入69.19亿元，同比增长44.30%，环比增长17.73%；实现归
母净利润24.12亿元，同比增长173.80%，环比增长44.79%。公司此前预告前三季度归母净利润为51.36-53.93亿元，实际
业绩处于预告区间上沿。
业绩高增，量价齐升驱动。2026年前三季度公司实现营业收入180.78亿元，同比增长30.02%；归母净利润53.46亿元
，同比增长108.15%；扣非归母净利润53.13亿元，同比增长103.39%。业绩高增主要受益于电子布价格逐月上涨、淮安新
产能释放带来的量价齐升。盈利能力方面，2026年前三季度销售毛利率45.62%，同比提升13.20pct；销售净利率30.35%，
同比提升11.13pct；扣非净利率29.39%，同比提升10.60pct。现金流质量持续改善，2026年前三季度经营活动现金流净额
39.57亿元，同比增长85.36%。
单季盈利环比提升，涨价逐月兑现。2026Q3公司实现营业收入69.19亿元，同比增长44.30%，环比增长17.73%；归母
净利润24.12亿元，同比增长173.80%，环比增长44.79%；扣非归母净利润24.06亿元，同比增长163.98%，环比增长47.39%
。利润率方面，2026Q3销售毛利率51.24%，同比提升18.42pct，环比提升6.86pct；销售净利率35.53%，同比提升16.44pc
t，环比提升6.35pct；扣非净利率34.77%，同比提升15.76pct，环比提升7.00pct。销售毛利率自2025Q3起逐季抬升，涨
价向利润的传导持续兑现。10月初7628电子布市场成交价涨至13-13.6元/米，较9月再涨1.5元/米（涨幅12.71%），电子
纱与电子布供需仍偏紧，短期价格上行趋势未改。
电子纱及电子布延续涨价趋势，10月价格再创新高。7628电子布市场成交价自今年年初以来逐月上涨，10月单月涨幅
扩大至1.5元/米，电子纱G75同步上行，10月初成交价达25800-27000元/吨，环比上涨3000元/吨，涨幅12.82%。本轮涨价
主要受特种电子布需求拉动，企业将普通电子布产能转向特种布生产，导致普通电子布供给收缩。行业新增产能建设周期
普遍在18个月以上，供给缺口预计至少持续到2027年。
产能持续扩张，巩固全球龙头地位。公司积极扩张电子布产能，当前淮安基地一期3.9亿米电子布已全部投产，未来
计划在淮安基地新建年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线，以及拟在桐乡基地新建年产2.5亿米电子布，届时投产后
公司电子布产能近20亿米。2026Q3公司在建工程8.06亿元，环比下降39.77%，产能落地节奏加快。
公司特种电子布业务有序推进，维持评级为“强烈推荐”。公司2026Q3业绩落在预告区间上沿，供需紧张格局下行业
景气度具备持续性，当前电子布产品涨价趋势明确，量价齐升正持续驱动盈利高增。中长期维度看，低介电等特种电子布
景气有望延续，公司相关产品的研发、认证及送样工作正有序推进，后续增量可期。基于上述积极变化，我们上调公司盈
利预测，预计2026-2028年EPS分别为2.06元、3.69元、4.72元，对应PE分别为16.3x、9.1x、7.1x，维持评级为“强烈推
荐”。
风险提示：玻纤下游需求不及预期、新产能建设及爬坡进度不及预期、行业新增产能过快导致价格竞争的风险、特种
布认证进度不及预期、原材料及能源成本上涨、海外经营与贸易政策风险。
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2026-10-20│中国巨石(600176)业绩落在预告上沿，单季度归母净利续创新高 │申万宏源 │买入
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三季报业绩落在预告区间上沿，Q3单季盈利续创2022年下半年以来新高。对照10月9日预告区间51.4亿元至53.9亿元
，实际归母53.5亿元落在区间上沿。Q3单季度公司营业收入69.2亿元，同比+44.3%、环比+17.7%；归母净利润24.1亿元，
同比+173.8%、环比+44.8%；扣非归母净利润24.1亿元，同比+164.0%、环比+47.4%。前三季归母53.5亿元已达2025年全年
32.9亿元的1.6倍，公司业绩符合预期。
电子布提价是盈利增长的核心来源。7628电子布价格自2025年四季度后进入加速上涨通道，9月初提价至11.6元/米，
10月已进一步提价至13.1元/米，我们测算Q3均价10.1元/米，同比增长5.96元/米，环比增长3.33元/米。涨价主要由于供
给端织布机增量有限的约束、国产织机质量仍相对不足、新增池窑纱产能有限；而需求端AI算力的普遍升级对CCL提出更
高要求，带动玻纤特种布、超薄极薄布的需求大幅提升，向特种与超薄极薄的转产挤压了7628等普通布的供给能力。粗纱
景气总体平稳，风电、热塑、短切等高附加值产品景气相对较优。公司在3月18日点火淮安零碳智能制造基地年产10万吨
电子玻纤纱与3.9亿米电子布产线，通过3个月左右的爬坡，该项目已在Q2、Q3逐步贡献增量。我们测算公司Q3电子布销量
约3.0亿米、单位净利5.5元/米，粗纱销量83万吨，单吨净利950元/吨。费用端总体可控：前三季期间费用16.5亿元，费
用率9.1%、同比+0.1pct，其中销售、管理、研发、财务费用分别为1.7亿、6.0亿、5.4亿、3.4亿元，同比+6.8%、+20.6%
、+35.9%、+69.8%，费用率分别为0.9%、3.3%、3.0%、1.9%，研发费用增速最快反映特种电子布与高性能玻纤的持续投入
。
中长期看，特种电子布打开第二成长曲线，供给刚性延长景气周期。1）特种布研发推进：公司一代、二代低介电及
低膨胀、Q布四个特种品种同步研发，低膨胀品种进度相对快，AI算力驱动的高频高速PCB对低介电、低膨胀电子布需求持
续增长，公司有望复刻7628布的国产替代路径；2）供给端护城河加深：丰田织机扩产预计较慢，玻纤电子纱的供给仍有
刚性约束，高端电子布生产效率低、设备投入大，叠加铂金价格上涨推高新增产能资本开支，2026-2027年行业新增产能
大概率放缓，景气的持续性超以往周期。
投资分析意见：公司业绩大幅增长，符合预期，我们维持原有盈利预测，预计2026-2028年分别实现归母净利润82.6
、100.2、110.8亿元，对应PE估值16、13、12倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：1）电子布价格超预期回落；2）AI算力资本开支波动风险，高端电子布需求不及预期；3）粗纱需求不及
预期风险；4）能源与原材料成本上升风险。
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2026-10-20│中国巨石(600176)财报点评：Q3业绩高增长，电子布景气度持续向上 │东方财富 │增持
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事件：公司发布2026年三季报，1-9月份公司实现收入180.8亿元，同比增长30.02%，实现归母净利润为53.46亿元，
同比增长108.15%，扣非归母净利润53.13亿元，同比增长103.39%；其中Q3实现收入69.2亿元，同比增长44.3%，实现归母
净利润24.1亿元，同比增长173.8%，扣非归母净利润为24.06亿元，同比增长163.98%。
点评：
Q3电子布延续高景气度，持续提价推升业绩弹性。今年年初以来，电子布景气度持续上升，电子布价格逐月上涨，以
重庆国际7628电子布为例，截至9月底，7628电子布均价约11.6元/米，较年初实现翻倍以上增长，同时10月份7628价格再
次上涨1.5元/米，价格超过13元/米。26Q3电子布均价约10元/米，同比增长约140%，价格显著上涨推升公司业绩。我们判
断，由于当前电子布需求旺盛，预计Q3公司电子布销量同比增长，Q3整体实现量价齐升。中国巨石电子布产能全球第一，
25年销量超过10亿米，3月18日，巨石淮安基地年产10万吨电子级玻纤暨3.9亿米电子布生产线成功点火，26年销量有望稳
定增长。
加速扩张电子布产能，将充分受益行业高景气度。继3月巨石淮安基地年产10万吨电子级玻纤暨3.9亿米电子布生产线
成功点火后，公司继续扩张电子布产能，5月14日公司公告计划在淮安基地新建年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线
，建设周期1.5年，总投资约44.3亿元；7月16日公司公告，拟在桐乡基地新建年产2.5亿米电子布，建设周期1.5年，总投
资约24亿，届时投产后公司电子布产能近20亿米。
26Q3玻纤粗纱价格环比小幅回落。三季度国内无碱粗纱市场行情保持弱稳行情，2026年Q3华东地区缠绕直接纱2400te
x均价约3648元/吨，环比下降约93元/吨，同比上涨约194元/吨，公司持续优化产品结构，热塑增强产能规模达全球第一
，展望2026全年，风电及汽车等市场需求依旧稳定，叠加年初铂金价格上涨等因素，供给扩产节奏放缓，行业供需格局边
际改善，预计全年市场行情保持相对稳定。
电子布到CCL涨价链传导顺畅，继续看好电子布高景气度行情。10月初电子布提价之后，10月13日，覆铜板企业建滔
集团，再度发布涨价通知，公司自即日接单起，将对使用2116(含)以下薄布为生产原材料的板料和PP之销售价格上调15%
。当前电子布到CCL涨价链传导顺畅，电子布延续供不应求的格局，中高端产品D、E系列细纱及布供不应求，我们认为，
后市电子布仍有提价预期，全年电子布企业业绩弹性将进一步凸显，继续看好电子布景气度持续向上。
【投资建议】
由于当前电子布景气度持续上升，年初以来价格持续上涨，同时巨石新增产能已点火，电子布的业绩弹性将显现；其
次，粗纱在成本支撑下，价格或稳中有升。我们基本维持原有盈利预测，预计26-28年归母净利润为77.1、141.1和162.7
亿，对应EPS分别为1.93、3.53和4.07元，对应26-28年PE估值分别为17.5、9.6和8.3倍，维持“增持”评级。
【风险提示】
电子布需求不及预期，供需失衡价格回落
新增产能投产进度不及预期，销量低于预期
粗纱新增产能超预期，导致供需失衡价格下跌
天然气等能源价格大幅上涨，盈利能力不及预期
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2026-10-20│中国巨石(600176)Q3业绩增长提速，电子布加速涨价 │平安证券 │增持
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事项：公司公布2026年三季报，前三季度实现营收180.8亿元，同比增长30.0%，归母净利润53.5亿元，同比增长108.
2%；Q3实现营收69.2亿元，同比增长44.3%，归母净利润24.1亿元，同比增长173.8%。
平安观点：Q3业绩增长进一步提速。受益于公司产品销量增长、价格上升，特别是年内电子布持续涨价，公司前三季
度收入增长30%，毛利率由上年同期的32.4%提升至45.6%，带动归母净利润实现翻倍增长，尤其是Q3利润增长进一步提速
。前三季度各项期间费用同比有所增长，但增幅相对可控。
普通电子布三季度加速涨价，短期矛盾依旧突出。2026年电子布价格逐月上涨，6月以来涨幅进一步扩大，卓创资讯
显示泰山玻纤的7628电子布由6月底的7.4元/米升至10月中旬的13.1元左右。往后看，考虑下游需求依旧强劲，织布机短
期或仍然紧缺，且年底个别老线或步入冷修、加剧电子纱供给不足，预计普通电子布价格上涨有望延续，尤其是薄布、超
薄布。
投资建议：维持公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为76亿元、102亿元、105亿元，当前市值对应PE分
别为17.7倍、13.2倍、12.8倍。公司作为全球玻纤行业龙头，成本与产品优势突出，构筑较强的竞争力壁垒。传统粗纱方
面，年内价格平稳微升，盈利贡献相对稳定。电子布方面，受益AI需求高景气，叠加行业转产问题突出，普通电子布供需
关系难以快速扭转，价格有望持续上涨，叠加公司产线投产带来增量，普通电子布有望大幅增厚公司利润；此外，公司积
极推进特种电子布的研发认证工作，后续技术突破值得期待。维持“推荐”评级。
风险提示：（1）普通电子布涨价不及预期的风险：若后续电子布新产线投产导致供给增加过快，或是下游CCL与PCB
需求走弱，导致普通电子布供需关系扭转，将导致涨价情况不及预期，甚至价格承压下行的风险。（2）粗纱价格下行的
风险：考虑汽车、传统建筑需求持续走弱，粗纱需求整体增长相对有限，叠加年内个别产线投产带来产能增量，后续粗纱
价格存在一定的下行风险。（3）原材料及能源价格上涨的风险：能源、材料占玻纤成本比重高，受行业供需及国际市场
影响，天然气、电力、原材料等存在价格上涨可能。如未来成本端出现大幅涨价，而公司未能相应提高产品售价，将导致
毛利率受到负面影响。（4）国际贸易摩擦加大的风险：巨石近年积极加大海外布局，海外收入占比不低。若未来欧盟、
美国等境外国家或地区加大贸易保护措施，对玻纤相关产品加大关税力度，将会削弱公司产品在境外的竞争优势，对海外
经营造成不利影响。
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2026-10-20│中国巨石(600176)电子布涨价趋势不改，看好明年产品结构升级 │中金公司 │增持
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3Q26业绩符合我们预期
公司公布3Q26业绩：营收69.19亿元，同比+44%；归母净利润24.12亿元，同比+174%；扣非归母净利24.06亿元，同比
+164%；我们判断公司盈利符合我们和市场预期。
发展趋势
粗纱盈利相对稳健，供需关系平稳；电子布涨价趋势不改，价格传导机制顺畅。公司3Q26毛利率51.24%，同比+18.42
ppt，环比+6.86ppt；净利率达34.87%。3Q26粗纱吨净利环比或基本持平、同比略增。普通电子布提价趋势或仍将延续。
根据卓创，行业10月份普通厚布再度提价1.5元/米，薄布、超薄布价差拉大，紧缺程度较高。我们判断，由于电子纱紧缺
，叠加织布机制约，行业供给紧缺尚未缓解，产业链价格传导相对顺畅，电子布涨价趋势不改。
资产周转效率有所改善，财务费用率小幅下行。前三季度应收账款周转天数37.88天，同比-13.36%，周转率7.13次，
同比+15.42%，营运效率同步提升，下游提货需求平稳且回款质量向好。3Q26财务费用率由1.9%降至1.4%，同比-0.5ppt。
经营现金流大幅改善验证需求韧性，投资高峰期压制自由现金流。
前三季度经营活动现金净流入39.57亿元，同比+85.36%，主要系销售商品收到的现金及商业票据到期托收增加所致。
前三季度自由现金流8.24亿元，主要因前三季度资本开支增至31.33亿元，同比+423%。
普通电子纱短缺或将延续，看好明年产品结构升级带来的超额盈利。我们看好电子布行业供需紧缺格局仍将延续，76
28产品涨价趋势有望维持。此外，在终端机型升级带动产业链结构优化背景下，薄布、超薄布供需紧缺持续时间或超市场
预期；LowDk2、LowCTE等AI特种布具备期权价值，有望为公司带来超额盈利及估值修复。
盈利预测与估值
由于电子布提价节奏，我们上调26/27EEPS38%/69%至2.07元/2.97元，当前股价对应26/27E16x/11xP/E。考虑到涨价
持续性或受供给投产影响，我们维持跑赢行业评级，上调目标价11.5%至44.6元，对应26/27E21x/15xP/E，隐含32.27%上
行空间。
风险
需求修复不及预期，产能投放超预期，提价落地不及预期。
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2026-10-20│中国巨石(600176)Q3盈利表现靓丽，电子布量价齐升 │中邮证券 │增持
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事件
公司发布26年三季报，前三季度公司实现营业收入180.78亿元，同比增长30.02%；归母净利润53.46亿元，同比增长1
08.15%；扣非归母净利润53.13亿元，同比增长103.39%。其中26Q3实现营业收入69.19亿元，同比增长44.30%，实现归母
净利润24.12亿元，同比增长173.80%，扣非归母净利润24.06亿元，同比增长163.98%。
点评
电子布量价齐升，毛利率显著提升：公司Q3单季度毛利率为51.2%，同比/环比分别提升18.4pct/6.9pct，毛利率大幅
提升系电子布价格持续上涨所致。截止10月份，电子布(7628布）当月调价上涨1.5元/米，报价达12.9-13.3元/米，价格
再创新高。
费用率相对平稳，现金流表现优异：费用率方面，公司前三季度期间费用率为9.12%，同比+0.14pct，其中销售/管理
/研发/财务费用率分别是0.94%/3.30%/3.00%/1.88%，同比变化-0.20/-0.25/+0.13/+0.44pct，收入快速增长带来了费用
率摊薄，财务费用增长主要由于汇率波动导致。此外，公司前三季度公司经营性净现金流39.57亿元，同比+85.34%。
电子布高景气贯穿全年，AI特种玻纤值得期待：AI算力需求的持续高增，拉动高端电子布需求快速放量，供给端则受
制于织布机供给紧张，行业产能结构向高端转移等因素，导致传统电子布供给持续性紧缺，我们判断电子布高景气仍将持
续较长周期。产品品类方面，公司加快推进特种电子布研发，AI相关的特种玻纤有望形成新增长点。
盈利预测：我们预计公司26-27年收入分别为264亿、329亿，同比+39.9%、+24.4%，预计26-27年归母净利润分别为77
.2亿、117.6亿，同比+135.1%、+52.3%；对应26-27年PE分别为17.5X、11.5X，给予“增持”评级。
风险提示：
粗砂行业竞争加剧、下游需求不及预期、电子纱新增产能加速释放导致价格下跌风险。
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2026-10-20│中国巨石(600176)期待特种电子布放量突破 │华泰证券 │买入
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公司公布2026年三季度业绩：26年1-9月实现营收/归母净利180.8/53.5亿元，同比+30.0%/+108.2%，其中Q3单季度收
入/归母净利69.2/24.1亿元，同比+44.3%/+173.8%，Q3扣非归母净利24.1亿元，同比+164.0%，公司归母及扣非归母净利
基本位于预增区间均值23.3/24.5亿元。公司Q3归母/扣非归母净利环比Q2分别+45%/+47%，业绩增速进一步提速，单季净
利创上市以来新高，显示电子布量价齐升延续高景气。我们预计公司粗纱盈利保持相对稳健，且继续看好电子布产品向薄
布/超薄布/特种布升级带来的盈利弹性，维持"买入"。
普通电子布涨价驱动Q3盈利环比提速
26年1-9月公司毛利率约45.6%，同比大幅提升13.2pct，其中Q3单季毛利率51.2%，环比+6.9pct/同比+18.4pct，毛利
率同环比改善主要系电子布价格逐季上行，且26Q3提价幅度环比加速。据卓创资讯，普通电子布价格自25Q4以来持续上升
，7628电子布26Q1/Q2末价格环比+30%/+59%，9月末成交均价达11.5-12.1元/米，2116薄布价格约15元/米，薄布涨幅更大
，公司26Q3受益于淮安新产能投放和产品结构进一步向薄布倾斜，共同助力盈利环比增长。考虑到短期电子纱窑炉暂无新
增产能且高端织布机仍然紧缺，10月电子布新一轮提价落地，7628电子布提价1.5-1.6元/米，虽环比涨幅有所回落但提价
金额与8月/9月相当，夯实Q4盈利增长基础。
收入高增长摊薄Q3销售/管理费用率
26年1-9月公司期间费用合计约16.5亿元，同比+31.6%，对应期间费用率约9.1%，同比略增0.1pct，其中销售/管理/
研发/财务费用率分别约0.9%/3.3%/3.0%/1.9%，同比-0.2/-0.2/+0.1/+0.4pct，收入快速增长带动销售/管理费用率明显
摊薄；但财务费用受人民币升值带来汇兑损失影响较大。26年前三季度公司经营性净现金流39.6亿元，同比+85.4%，主要
受益于玻纤电子布主业收入增长。资本开支方面，公司前三季度购建固定资产等支付现金31.3亿元，较去年同期6亿元大
幅增加，主要对应淮安/桐乡电子纱/布项目和成都粗纱项目建设投入。此外，由于铂铑等贵金属价格大幅上涨及提升智能
化生产水平需要，我们预计项目投资成本也将有所上升。
普通布结构升级+特种布突破打开中长期成长空间
1）我们认为27年电子布供给约束仍有望持续，且生产瓶颈或由织布机向窑炉端转变，26年新增产能集中投放后可能
再次进入供给空窗期。2）AI服务器、汽车智能化及消费电子产品升级推动PCB层数、面积和材料规格提升，带动薄型电子
布用量增长，电子布需求总量增长和结构升级有望延续。3）公司新增产能聚焦薄布/超薄极薄布产品，同时持续推进LDK/
L-CTE等特种电子布的产品开发和客户认证，并有望在27年形成一定规模产能。
盈利预测与估值
考虑电子布提价和公司产品结构升级持续落地，我们小幅上调公司26-28年归母净利润预测至77/121/130亿元（较前
值74/108/118亿元分别上调4%/12%10%）。由于近期全球AI科技估值普遍承压，可比公司27年Wind一致预期PE均值回落至1
3.9x，我们认为公司风电等高附加值产品及电子布收入占比更高，AI相关高性能电子布产品领域有望实现量产突破，给予
公司27年15.9xPE（维持较可比公司15%的溢价），对应目标价为48.00元（前目标价57.74元，基于27年21.4xPE），维持
“买入”评级。
风险提示：玻纤需求不及预期，能源成本显著上升，粗纱或电子布供给大幅扩张导致价格超预期下行。
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2026-10-19│中国巨石(600176)电子布涨价弹性显著，静待AI特种布突破 │广发证券 │买入
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公司发布2026年三季报，前三季度实现归母净利润53.46亿元，同比增长108%，扣非净利润53.13亿元，同比增长103%
。单3季度实现归母净利润24.12亿元，同比增长174%、环比增长45%；扣非净利润24.06亿元，同比增长164%、环比增长47
%。
普通电子布涨价大周期，Q3业绩弹性显著。根据卓创资讯，2026年以来普通电子布逐月涨价，1-10月7628电子布涨价
幅度分别为0.2/0.5/0.5/0.5/0.5/0.7/1.2/1.5/1.5/1.5元/米，薄布涨幅更高；10月7628/2116/1080均价分别为13.1/17.
7/18.3元/米，分别同比上涨216%/298%/306%。公司2026年产能有增量，根据中国巨石官方微信公众号，2026年公司新增1
0万吨电子纱产能、对应3.9亿米电子布产能，分两期点火，Q3公司10万吨新线配备的织布机逐渐满产、产销量环比提升，
预计Q4有望继续环比提升。电子布供给端面临织布机和电子纱双重紧缺，需求端AIGPU/CPU/新能源车/储能/工业拉动普通
E布需求，预计紧缺趋势至少持续至2027年底，2028-2029年景气度有望高位维持。
粗纱供需紧平衡，Q3淡季盈利环比小幅下行，整体仍较稳定。据卓创资讯，26Q3缠绕直接纱2400tex均价3728元/吨，
环比-0.7%，同比+4.7%，淡季价格环比小幅下行，同比继续保持增长。根据公司财报，26H1公司粗纱及制品销量170.04万
吨，同比+7.5%，预计2026年公司产销量同比增长。预计2026年行业供需维持紧平衡，价格中枢同比提升，一方面，风电
、汽车、工业等支撑需求基本盘稳定增长；另一方面，供给端2026年之后粗纱新增产能有限，行业资本开支向电子布等高
端品倾斜，龙头主动调节供给，粗纱供需格局持续优化，价格具备上涨潜力。
盈利预测和投资建议：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为84/140/147亿元，对应PE分别为16.0/9.6/9.2倍
。参考可比公司估值及公司历史估值，给予公司2027年合理PE估值15x，对应合理价值52.62元/股，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、行业产能大幅扩张、原燃料成本上行等风险。
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2026-10-19│中国巨石(600176)业绩环比高增，10月电子布延续涨价 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年10月19日公司发布三季报：26Q1-Q3公司实现收入180.78亿元、同比+30%，归母净利53.46亿元、同比+108%，
扣非53.13亿元、同比+103%。其中Q3公司实现收入69.19亿元、同比+44%，归母净利24.12亿元、同比+174%、环比+45%，
扣非24.06亿元、同比+164%、环比+47%（前期业绩预告26Q3归母净利中值23.32亿元）业绩环比继续高增，主因系电子布
量价齐升在报表端体现。
经营分析
（1）普通电子布涨价超预期，AI电子布稳步推进。①普通电子布方面，26Q3行业7628电子布均价约10.1元/米，同比
+143%、环比+49%。受织布机/电子纱紧张、下游需求超预期等因素影响，三季度电子布价格上涨频次、幅度均超预期，25
Q4以来7628电子布报价涨幅216%（10月时点价格为13.1元/米，25Q3期末仅为4.15元/米）。10月电子布价格再次落地1.5
元/米涨幅（7628型号），薄布（2116、1080型号）上涨2.5元/米电子纱G75上涨3000元/吨。②AI电子布方面，低介电系
列玻纤及电子布产品的研发、客户认证及送样工作正有序推进，将根据客户验证进度与市场需求，稳步推进产品落地与产
能释放。
（2）盈利能力同环比均提升，费用率控制较好。①盈利能力方面，26Q3单季毛利率51.24%，同比+18.42pct、环比+6
.86pct，主要系电子布连续提价、涨价弹性充分兑现；单季净利率35.53%，同比+16.44pct、环比+6.35pct，与毛利率同
步提升。②费用方面，26Q3单季销售/管理/研发费用率分别为0.95%/3.25%/2.81%，同比分别-0.16pct/-0.27pct/+0.35pc
t；研发费用同比提升主要系低介电系列产品研发投入增加。
（3）粗纱新增供给压力小，公司项目投资加码提速。①26Q1-Q3行业新点火产线仅2条、冷修产线2条，新增供给有限
（预计延续到2027年），粗纱价格中枢具备支撑。②因贵金属价格大幅上涨及提升厂区智能化水平需要，公司成都年产20
万吨玻纤纱项目总投资由23.48亿元提升至27.48亿元、建设期由3年缩短至2年。
盈利预测、估值与评级
我们估计2026-2028年归母净利润分别为78.98、120.87和128.4亿元，现价对应动态PE分别为17.1x、11.2x、10.5x，
维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动风险；PCB行业需求不及预期；行业产能投放超预期；原材料价格大幅波动。
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2026-10-19│中国巨石(600176)2026Q3归母业绩成倍增长，电子布量价利提升持续兑现 │国投证券 │买入
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事件：公司发布2026年三季报，2026Q1-Q3公司实现营业收入180.78亿元，yoy+30.02%；实现归母净利润53.46亿元，
yoy+108.15%。
营收业绩逐季提速，量价利的持续兑现。
2026Q1-Q3公司实现营业收入180.78亿元，yoy+30.02%；实现归母净利润53.46亿元，yoy+108.15%。分季度看，2026Q
1-Q3各季度公司营收分别同比+17.93%、26.93%、44.30%，各季度归母净利润分别同比+73.48%、74.17%、173.80%，公司
营收业绩增速逐季提升，2026Q3实现归母净利润的成倍同比增长。受益于下游需求释放和供给关系变化，公司主营电子布
产品量价利齐升，粗纱经营总体稳健，随电子布持续涨价落地，驱动整体业绩持续高增。当前AI驱动电子纱/布市场需求
高增，中高端产品订单量释放，传统电子布市场供应依旧趋紧，预计后续价格或进一步提涨，公司作为全球电子布龙头，
电子布销售量价齐升有望持续。
盈利能力持续提升，经营性现金流表现亮眼。
2026Q1-Q3，公司销售毛利率为45.62%，同比+13.20pct，其中Q3销售毛利率超过50%，提升至51.24%，同比+18.82pct
。公司整体毛利率同比持续大幅改善，主要由于公司产品价格同比提升，叠加粗纱和电子布单位成本有所下降。受益于公
司毛利率同比提升，2026前三季度，公司净利率高达30.35%，同比提升11.13pct，其中Q3单季度净利率为35.53%，同比+1
6.45pct。2026年10月，根据卓创资讯数据，7628电子布价格再度提涨1.5元/米，预计2026Q4公司盈利水平有望继续提升
。公司2026Q1-Q3实现经营性现金流净流入扣非归母净利率26.06%（同比+7.38pct）。2026前三季度，公司经营性现金流
净流入39.57亿元，同比增加净流入18.22亿元，公司产品量价利齐升，经营性现金流持续改善。
投资建议：当前受Ai快速发展驱动，高端电子布需求激增，传统电子纱/布市场供应趋紧，公司充分受益传统电子布
量价提升，同时公司特种电子布开发及认证有序推进中，看好后续传统电子布量价齐升持续及特种电子布进展。预计2026
-2028年公司整体营收分别为257.5亿元、348.3亿元和411.3亿元，分别同比增长36.4%、35.3%和18.1%；归母净利润分比
为84.0亿元、148.6亿元和200.6亿元，分别同比155.7%、76.9%和34.9%。对应2026-2028年PE分别为16.1倍、9.1倍和6.7
倍，我们给予公司2027年13倍PE，对应12个月目标价48.3元，给予“买入-A”评级。
风险提示：宏观经济大幅波动；下游需求不及预期；产能投放不及预期；原材料价格上涨；行业竞争加剧；盈利预测
不及预期。
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2026-10-19│中国巨石(600176)电子布涨价提供利润弹性，Q3业绩环增加速 │财通证券 │增持
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事件：2026年10月19日，中国巨石发布2026年三季度报，1-3Q2026营收180.78亿元同增30.02%；归母净利润53.46亿
元同增108.15%，扣非后归母净利润53.13亿元，同增103.39%，经营活动现金流净额39.57亿元，同增85.36%。3Q2026营收
69.19亿元，同增44.30%；归母净利润24.12亿元同增173.80%，扣非后归母净利润24.06亿元，同增163.98%，经营活动现
金流净额15.33亿元，同增120.91%。
电子布持续拉涨增利润，粗纱价格平稳筑基础。根据卓创数据显示，3Q2026无碱玻纤粗纱均价同增4.07%，环减1.16%
，电子纱均价同增119.91%，环增52.43%，电子布均价环增49.46%；国内3Q2026玻璃纤维月均产量为77.25万吨，同增9.46
%。三季度公司粗纱销量和价格较为平稳，而电子布价格持续拉涨支撑公司营收和利润同环比大幅上涨，Q3营收同增44.30
%，环增17.73%，归母净利率为34.87%，同增16.50pct，环增6.52pct。Q3期间费用率8.45%同降0.63pct，销售/管理/研发
费用率分别同比变动-0.16/-0.27/+0.35pct。
今明年行业景气确定性高，中长期供给扰动看成本。电子布行业处于高景气周期，提价兑现有望持续增厚业绩。短期
供需偏紧格局有望延续，后续涨价空间取决于下游PCB成本传导能力，乐观估计价格有望维持高位至2027年三季度。中长
期需关注新增产能释放及织布机约束松动，潜在进入者扩产意愿增强；国产织布机已验证可用，虽效率低于进口设备，但
有望逐步缓解扩产约束。中长期供给扰动下，成本优势将成为盈利韧性的关键，公司三轮扩产预计合计新增9.6亿米电子
布产能，有望强化规模及纱布一体化优势，兼顾景气期业绩弹性与供给扩张后的成本竞争力。
投资建议：我们预计2026-2028年归母净利润为84.4/150.9/160.5亿元，同增157%/79%/6%，对应2026-2028年PE分别1
6.0/8.9/8.4，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济下行风险、电子布涨价不及预期、能源价格上涨风险。
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2026-10-14│中国巨石(600176)2026年前三季度业绩预增点评报告：AI带动电子布量价齐升│华龙证券 │增持
│，公司盈利能力大幅提升 │ │
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事件：2026年10月9日，中国巨石发布2026年前三季度业绩预增公告：2026年前三季度公司预计实现归属上市公司股
东的净利润为51.36亿元-53.93亿元，同比增长100%-110%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为52.2
5亿元-54.86亿元，同比增长100%-110%。
观点：`?玻纤产品量价齐升，公司盈利能力大幅提升。2026年前三季度，受益于玻纤主要下游应用领域需求增加，产
品量价齐升，公司盈利能力大幅提升，预计实现归属上市公司股东的净利润为51.36亿元-53.93亿元，同比增长100%-110%
。展望全年，信息化产业迭代发展，PCB需求增长，电子布产品供应趋紧，销量及价格有望持续提升，公司高盈利水平有
望得以维持。
产能规模全球第一，全球化布局巩固竞争优势。公司产能规模全球第一，实现并保持了“热固粗纱、热塑增强、电子
基布”三个“世界第一”。产能布局方面，公司拥有浙江桐乡、江西九江、四川成都、江苏淮安、埃及苏伊士、美国南卡
6大生产基地，生产基地覆盖了全球玻纤主要消费市场，通过布局优势实现差异化竞争力提升，提升公司市场份额，巩固
竞争优势的同时规避风险。
AI快速发展带动电子布量价齐升，公司产能布局紧抓行业机会。AI服务器带动低介电、低损耗和低热膨胀等高性能电
子布需求增长。高端产品订单增加后，电子纱、织布机和生产人员向高附加值产品集中，普通电子布的供给随之收缩。由
高端材料开始的紧张，逐步扩散至普通厚布以及上游电子纱。2025年10月，国内头部企业7628电子布报价还在每米4.3-4.
5元之间。到2026年6月，价格升至7.3-7.7元；8月，主流成交价进一步达到10-10.2元。同期，2116薄布和1080极薄布分
别涨至每米12.7元和13.1元，年内涨幅均超过140%。公司积极进行电子布产能布局，紧抓行业机会，有望带动公司盈利能
力持续提升。
盈利预测及投资评级：公司玻纤产能规模全球第一，拥有规模优势和布局优势，2026年前三季度受益于玻纤主要下游
应用领域需求增加，产品量价齐升，公司盈利能力大幅提升，据此我们上调公司盈利预测，预计公司2026-2028年分别实
现营业收入258.86亿元（前值为207.76亿元）、328.11亿元（前值为224.39亿元）、353.11亿元，归母净利润77.14亿元
（前值为40.35亿元）、122.35亿元（前值为46.68亿元）、132.36亿元，当前股价对应PE分别为20.0、12.6、11.6倍，维
持“增持”评级。
风险提示：宏观环境出现不利变化；玻纤需求不及预期；玻纤行业竞争加剧；关税政策的不利影响；原材料价格大幅
变化等。
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2026-10-13│中国巨石(600176)Q3业绩快速增长，电子布景气长虹 │申万宏源 │买入
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前三季度业绩预告翻倍增长，Q3单季创历史最佳盈利水平。公司发布三季度业绩预告，预计2026年前三季度实现归母
净利润51.4亿元至53.9亿元，同比+100%至+110%，增加25.7亿元至28.2亿元；扣非归母净利润52.2亿元至54.9亿元，同比
+100%至+110%。以预告中值计，Q3公司归母净利润23.3亿元，同比增长165%，环比增长40%；Q3公司扣非归母净利润24.5
亿元，同比增长167%，环比增长50%。单季扣非利润续创历史新高且环比大幅加速，电子布涨价的高利润弹性正在集中兑
现，公司业绩符合预期。
电子布提价是盈利增长的核心来源。7628电子布价格自2025年四季度后进入加速上涨通道，9月初提价至11.6元/米，
10月已进一步提价至13.1元/米，我们测算Q3均价10.1元/米，同比增长5.96元/米，环比增长3.33元/米。涨价主要由于供
给端织布机增量有限的约束、国产织机质量仍相对不足、新增池窑纱产能有限；而需求端AI算力的普遍升级对CCL提出更
高要求，带动玻纤特种布、超薄极薄布的需求大幅提升，向特种与超薄极薄的转产挤压了7628等普通布的供给能力。粗纱
景气总体平稳，风电、热塑、短切等高附加值产品景气相对较优。公司自身在3月18日点火淮安零碳智能制造基地年产10
万吨电子玻纤纱与3.9亿米电子布产线，通过3个月左右的爬坡，该项目已在Q2、Q3逐步贡献增量。我们测算公司Q3电子布
销量约3.3亿米、单位净利5元/米，粗纱销量85万吨，单吨净利950元/吨。
中长期看，特种电子布打开第二成长曲线，供给刚性延长景气周期。1）特种布研发推进：公司一代、二代低介电及
低膨胀、Q布四个特种品种同步研发，低膨胀品种进度相对快，AI算力驱动的高频高速PCB对低介电、低膨胀电子布需求持
续增长，公司有望复刻7628布的国产替代路径；2）供给端护城河加深：丰田织机扩产预计较慢，玻纤电子纱的供给仍有
刚性约束，高端电子布生产效率低、设备投入大，叠加铂金价格上涨推高新增产能资本开支，2026-2027年行业新增产能
大概率放缓，景气的持续性超以往周期；3）粗纱全球份额稳中有升：公司粗纱及制品全球市占率高，埃及、美国基地受
益于欧美友商能源高压下产能收缩，2026年出口量价齐升可期。
投资分析意见：公司业绩大幅增长，公司业绩符合预期，我们维持原有盈利预测，预计2026-2028年分别实现归母净
利润82.6、100.2、110.8亿元，对应PE估值19、15、14倍。考虑电子布涨价弹性尚未完全兑现、特种布打开远期空间、粗
纱成本优势带来的盈利稳定性，我们维持公司“买入”评级。
风险提示：1）电子布价格超预期回落；2）AI算力资本开支波动风险，高端电子布需求不及预期；3）粗纱需求不及
预期风险；4）能源与原材料成本上升风险。
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2026-10-12│中国巨石(600176)三季度业绩大幅增长，电子布产品继续量价齐升，建议“买│群益证券 │增持
│进” │ │
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三季度业绩大幅增长，电子布产品继续量价齐升，建议“买进”
结论与建议：
公司发布2026年前三季度业绩预告，预计实现净利润51.36亿元53.93亿元，同比增100%-110%(扣非后净利润52.25亿
元-54.86亿元，同比增100%-110%)，折合EPS为1.28元-1.35元，公司业绩符合预期。其中公司Q3净利润同比增150%-179%
，较Q2环比增32.2%-47.6%。
公司是玻纤行业龙头企业，产能规模全球第一，已在中国、埃及及美国建立了6大生产基地，构建了覆盖全球主要消
费市场的销售网络。公司积极把握人工智能行业、风电行业、汽车轻量化发展带来的新需求，持续提升高附加值产品比重
。由于需求旺盛，我们预计电子布产品价格有望继续上涨，我们上调公司2026/2027/2028年净利润分别达88.5/112.5/129
.0亿，YOY分别+169%/+27.2%/+14.6%，EPS分别为2.21/2.81/3.22元，目前A股股价对应PE分别为17.5/13.7/12.0倍，估值
合理，建议A股“买进”。
电子布持续提价，公司前三季度业绩大幅增长：公司发布2026年前三季度业绩预告，预计实现净利润51.36亿元-53.9
3亿元，同比增100%-110%(扣非后净利润52.25亿元-54.86亿元，同比增100%-110%)，折合EPS为1.28元-1.35元，公司业绩
符合预期。分季度看，公司Q3实现净利润22亿元-24.6亿元，同比增150%-179%(扣非后净利润23.17亿元-25.78亿元，同比
增154%-183%)，折合EPS为0.58元-0.64元。Q3净利润较Q2环比增32.2%-47.6%。
得益于电子布产品量价齐升，公司前三季度业绩同比大幅增长。今年以来由于AI投资持续旺盛，部分中低端电子布产
能转产高端电子布，导致7628电子布出现产能缺口，价格逐月大幅上涨。三季度来看，根据卓创资讯，7-9月7628电子布
持续提价，9月7628电子布均价达11.5-12元/米，较去年同期价格翻两倍；我们估算Q3电子布均价较Q2均价环比增50%。10
月初7628电子布再次涨价，价格上涨1.5元/米至13.0-13.3元/米，我们预计电子布Q4将继续保持涨价趋势。产量方面，我
们估计Q3电子布出货量环比Q2小幅增长。随着产能爬坡，公司电子布产能将继续提升。
公司正在积极扩产电子布：公司今年3月份投产3.9亿米电子布产能，预计年底完全达产后电子布产能将达13.5亿米，
较2025年底增40.6%。此外，公司在今年5月和7月宣布投资建设2个电子布项目，计划年产能分别为3.2亿米和2.5亿米，项
目预计建设周期均为1.5年，我们预计公司在2027Q4到2028Q1将会有5.7亿米电子布产能陆续释放，全部达产后电子布产能
将较现有产能提升42%。
盈利预期：我们上调公司2026/2027/2028年净利润分别达88.5/112.5/129.0亿，YOY分别+169%/+27.2%/+14.6%，EPS
分别为2.21/2.81/3.22元，目前A股股价对应PE分别为17.5/13.7/12.0倍，估值合理，建议A股“买进”。
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2026-10-11│中国巨石(600176)2026年前三季度业绩预增公告点评：业绩符合预期，电子布│国联民生 │买入
│价格延续快速上涨 │ │
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26Q3公司盈利环比延续高增，符合市场预期。公司发布2026年前三季度业绩预增公告，26Q1-3公司归母净利预计为51
.4-53.9亿元，中值为52.6亿元，yoy+105%/+27.0亿元；扣非归母净利52.2-54.9亿元，中值为53.6亿元，yoy+105%/+27.4
亿元。26Q3公司归母净利中值23.3亿元，yoy+165%/+14.5亿元，qoq+40%/+6.7亿元；扣非归母净利中值24.5亿元，yoy+16
9%/+15.4亿元，qoq+50%/+8.2亿元。公司26Q3业绩同环比高增，符合市场预期。
电子布价格延续快速上涨，预计持续性较好。结合公司在产产能情况，26Q3公司粗纱产销预计环比或基本稳定，电子
布环比或有小幅增加（预计公司26H1点火的淮安零碳智能制造基地年产10万吨电子玻纤暨3.9亿米电子布项目26Q3环比贡
献增量）。电子布延续供不应求，26年初以来延续逐月涨价态势且涨价幅度呈加快态势，电子布均价提升预计为公司业绩
高增的主要影响因素。据卓创资讯，以及7628电子布为例，26Q3单米均价10.2元，yoy+156%/+6.2元，qoq+52%/+3.47元。
电子布最新价格为13.4元（数据截至时间26/10/08）。AI算力等资本开支保持旺盛局面驱动电子布需求较好增长，同时产
品结构调整等因素对供应亦有一定挤压，我们预计电子布供需偏紧局面有较好持续性。
Q3电子布单位盈利预计环比大幅增加，同时应留意粗纱产业景气改善机会。我们测算公司26Q3粗纱吨扣非净利约1,00
0-1,050元，环比基本持平；电子布平均单米净利预计约5.4元，qoq约+2.6元，单米净利环比改善主要归功于电子布均价
提升，同时产品结构持续调整（如薄布产品占比增加）预计亦有一定贡献。公司一方面稳步推进常规电子布产能提升，满
足行业紧俏需求及支撑公司成长；另一方面，公司持续加大特种布研发力度，稳步推进产品开发和认证，26年为公司“创
新超越年”，持续攻坚关键核心技术，支撑公司竞争力持续提升及把握AI产业变革机遇。粗纱价格暂处于历史底部区域，
考虑粗纱企业总体在加大工业纱/电子纱布局力度对粗纱供给的潜在影响，同时考虑到偏低的粗纱领域资本开支强度，我
们认为同时应留意粗纱产业景气改善机会。
投资建议：成长动能有望持续释放，维持“推荐”评级。我们认为公司全球玻纤产业龙头地位稳固，产品高端化工作
持续推进有望释放公司成长动能（电子布薄布等全面突围、特种布研发及客户验证工作持续推进）。考虑电子布产业景气
向上节奏超预期，适当上调业绩预测，我们预计公司2026-2028年收入分别yoy+37%/+32%/+10%至259/342/375亿元；归母
净利分别yoy+137%/+65%/+10%至78/129/142亿元。当前价格对应公司2026-2028年PE分别为20x/12x/11x，维持“推荐”评
级。
风险提示：供需关系恶化风险，地缘政治风险，新产品研发及量产进度不及预期。
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2026-10-09│中国巨石(600176)三季报预告点评：业绩如期释放，10月电子布涨价落地 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年10月9日，公司发布前三季度业绩预告：取业绩预告中值，26Q1-Q3归母净利52.65亿元，同比+105%，扣非53.5
6亿元，同比+105%；其中26Q3归母净利23.32亿元，同比+165%、环比+40%，扣非24.48亿元，同比+169%、环比+50%。业绩
环比继续高增，主因电子布量价齐升在报表端体现。
经营分析
（1）电子布：单价方面，26Q3行业7628电子布均价约10.1元/米，同比+143%、环比+49%。受织布机紧张、下游需求
超预期以及CCL价格持续上行等因素影响，三季度电子布价格上涨频次、幅度均超预期，25Q4以来7628电子布报价涨幅216
%（10月时点价格为13.1元/米，25Q3期末仅为4.15元/米）。10月以来电子布价格再次落地1.5元/米涨幅（7628型号），
电子纱G75上涨3000元/吨，薄布（2116、1080型号）上涨2.5元/米。
（2）AI电子布：低介电系列玻纤及电子布产品的研发、客户认证及送样工作正有序推进，将根据客户验证进度与市
场需求，稳步推进产品落地与产能释放。
（3）粗纱及制品：2026年是供给小年，预计2027年状态有所延续。①单价方面，根据卓创资讯数据，26Q3全国缠绕
直接纱2400tex均价3749元，同比+5%、环比-0.8%。②需求方面，截止26M8行业库存约90.5万吨，环比26Q2期末增加4.1万
吨，呈现一定淡季特征。③2026年行业新增供给偏少，26H1新点火产线2条、为内蒙古天皓3线15万吨、巨石淮安零碳基地
4线20万吨，同时，行业2条产线冷修，分别是巨石桐乡4线18万吨（18改20，2026年1月冷修、6月复产）、泰玻FO2线10万
吨。今年8月20日巨石同步公告拟冷修桐乡5线18万吨。
盈利预测、估值与评级
我们估计2026-2028年归母净利润分别为78.98、120.87和128.4亿元，现价对应动态PE分别为20x、13x、12x，维持“
买入”评级。
风险提示
宏观经济波动风险；PCB行业需求不及预期；行业产能投放超预期；原材料价格大幅波动。
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2026-09-16│中国巨石(600176)业绩高增验证景气，静待AI特种布突破 │广发证券 │买入
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公司发布2026半年报，上半年实现归母净利润29.3亿元，同比+74%，其中Q1/Q2归母净利润分别为12.7/16.7亿元，分
别同比+73%/+74%。
26H1粗纱销量同比+7.5%、价格结构性上涨，预计2026年产能略有增长、价格稳中有升。根据公司财报，26H1公司粗
纱及制品销量170.04万吨，同比+7.5%，预计吨净利同比小幅上行。根据卓创资讯，3月普通粗纱产品涨价100元/吨、风电
和热塑长协预计也有一定涨价，2026年价格稳中有升；预计2026年公司产销量同比增长。预计2026年行业供需维持紧平衡
，价格中枢同比提升，一方面，风电、汽车、工业等支撑需求基本盘，近几年粗纱行业需求稳定增长；另一方面，供给端
2026年之后粗纱新增产能有限，行业资本开支向电子布等高端品倾斜，龙头主动调节供给，粗纱供需格局持续优化，价格
具备上涨潜力。
26H1电子布销量同比+12%、盈利大幅提升，2026年普通电子布步入涨价大周期、业绩弹性大。根据公司财报，26H1公
司电子布销量5.44亿米，同比+12.2%。根据卓创资讯，2026年以来普通电子布逐月涨价，7628厚布1-9月涨价幅度分别为0
.2/0.5/0.5/0.5/0.5/0.7/1.2/1.5/1.5元/米，薄布涨幅更高。公司2026年产能有增量，根据中国巨石官方微信公众号，2
026年公司新增10万吨电子纱产能、对应3.9亿米电子布产能，分两期点火。电子布供给端面临织布机和电子纱双重紧缺，
需求端AIGPU/CPU/新能源车/储能/工业拉动普通E布需求，预计紧缺趋势至少持续至2027年底，2028-2029年景气度有望高
位维持。
盈利预测和投资建议：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为84/140/147亿元，对应PE分别为22.5/13.5/12.9
倍。参考可比公司估值及公司历史估值，给予公司2027年合理PE估值15x，对应合理价值52.62元/股，维持“买入”评级
。
风险提示：下游需求不及预期、行业产能大幅扩张、原燃料成本上行等风险。
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2026-09-09│中国巨石(600176)电子布量价齐升，继续上调业绩预测 │华源证券 │买入
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事件：公司发布2026年中报，实现营业收入111.59亿元，同比+22.50%，归母净利润29.33亿元，同比+73.87%，扣非
归母净利润29.08亿元，同比+70.93%。其中二季度收入58.77亿元，同比+26.93%，环比+11.27%，归母净利润16.66亿元，
同比+74.17%，环比+31.49%，扣非归母净利润16.32亿元，同比+70.55%，环比+27.92%。
普通级电子布价格持续上行，增厚公司盈利能力。2026年上半年，公司收入利润高增主要受益于普通级电子布价格提
升。分产品看，1）粗纱：价格同比依然承压。根据卓创资讯，上半年缠绕直接纱行业均价3692.71元/吨，同比-1.74%。
其中，二季度均价3746.15元/吨，同比-0.31%，环比+3.21%，拖累相较于Q1收敛。2）电子布：普通级电子布价格今年以
来多次调涨，上半年7628电子布均价6.02元/米，同比+49.32%。其中，二季度均价6.74元/米，同比+64%，环比+30%。得
益于普通级电子布景气上行，公司2026年二季度毛利率为44.39%，同比+10.55pct，环比+4.75pct，净利率29.17%，同比+
7.68pct，环比+4.29pct。
费用率同比略有上升。2026年上半年，公司期间费用率为9.51%，同比+0.55pct，其中，销售费用率、管理费用率、
研发费用率、财务费用率分别为0.92%、3.32%、3.12%、2.15%，分别同比-0.23pct、-0.25pct、+0.03pct、+1.00pct。上
半年财务费用同比+129.55%，系汇兑损失所致。
普通级电子布稳步扩产，高端电子布研发持续推进。1）普通电子布：2026年年内公司共投产2期合计10万吨电子纱暨
3.9亿米电子布产能，分别于3月、6月点火，目前已进入满产状态。此外，未来公司扩产计划还包括5月公告的3.2亿米电
子布产能规划（薄布比例提升）和7月公告的2.5亿米电子布产能规划（不含纱）。2）高端电子布：公司于2025年中报后
正式宣布全面入局高端电子布领域，当前，公司低介电系列玻纤及电子布产品研发、认证及送样工作正在有序推进，公司
将根据客户验证进度与市场需求，稳步推进产品落地与产能释放。
盈利预测与评级：按照当前价格情况和公司的扩产情况，我们再次上调公司业绩预测，我们预计公司2026-2028年归
母净利润为75.63、151.16、180亿元（原值为66.75、101.14、117.51亿元），对应EPS为1.89、3.78、4.50元，目前股价
对应26-28年PE分别为23、11、9倍，维持“买入”评级。
风险提示：电子布价格回落或销量不及预期，新增产能审批、建设及爬坡进度不及预期，高端电子布进度低于预期，
GDP增速低于预期
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2026-09-04│中国巨石(600176)2026年中报点评：利润高增，电子布产能布局逐步完善 │华创证券 │增持
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事项：
2026年上半年公司实现营业收入111.59亿元，同比增长22.50%；归母净利润29.33亿元，同比增长73.87%；扣非归母
净利润29.08亿元，同比增长70.93%。其中，Q2单季度实现营业收入58.77亿元，同比增长26.93%；归母净利润/扣非归母
净利润16.66/16.32亿元，同比+74.17%/+70.55%。
评论：
玻纤下游需求景气，公司产品量价齐升，盈利能力显著提升。1）2026年上半年，玻纤主要下游应用领域需求增加，
粗纱产品销量同比持续提升；因信息化产业迭代发展，PCB需求增长，电子布产品供应趋紧，销量及价格提升明显；淮安
新能源风力发电业务稳定运营。2）价格端，截至2026年6月，玻纤主流产品中G75电子纱价格为14400元/吨，较2025年同
期增加5600元/吨；7628电子布价格为7.5元/米，较2025年同期增加3.4元/米；2400tex无碱缠绕直接纱价格为3790元/吨
，较2025年同期增加120元/吨。3）销量端，2026年上半年公司实现粗砂及制品销量170.04万吨，同比增加7.5%；电子布
销量5.44亿米，同比增加12.2%。4）综上，受益于行业回暖和产品量价齐升，公司盈利能力显著提升，2026年上半年毛利
率达42.14%，同比增加9.93pcts；归母净利率达26.29%，同比增加7.77pcts。
期间费用率微升，在手现金充裕。1）2026年上半年公司期间费用率为9.52%，同比2025年上半年增加0.55pcts，主要
受汇兑损失增加拉高财务费用率影响：销售/管理/研发/财务费用率分别为0.92%/3.32%/3.12%/2.15%，同比-0.23/-0.25/
+0.03/+1.00pcts。2）2026年上半年公司经营活动现金流净额为24.24亿元，同比2025年上半年增加68.23%。
AI算力需求带动电子布需求持续上行，公司积极扩充电子纱及电子布产能。5月，公司公告拟在淮安建设年产5万吨电
子纱及3.2亿米电子布生产线，总投资44.31亿元；7月进一步公告新建年产2.5亿米电子布生产线，总投资24.05亿元，两
项目建设周期均约1.5年。两项目合计新增5.7亿米/年电子布产能，有望进一步完善公司电子布产能布局并强化高端产品
供给能力。
投资建议：公司为玻纤行业龙头，规模与成本优势显著，随着粗纱下游需求结构性修复、电子布产能布局逐步完善，
我们预计公司2026-2028年EPS分别为1.71、2.45、2.79元/股，对应PE各为26x、18x、16x，考虑公司玻纤周期底部反转带
来的盈利修复，以及高端电子布受益AI服务器PCB升级带来的成长属性提升，采用可比公司估值法，我们给予公司2026年P
E估值为30X-35X，对应目标价51.32-59.87元，维持“推荐”评级。
风险提示：AI算力需求不及预期，原材料价格波动。
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2026-09-04│中国巨石(600176)电子布高景气延续，看好涨价弹性和AI期权 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2026H实现营业收入111.6亿元，同比增长23%；归属净利润29.3亿元，同比增长74%；扣非净利润约29.1亿元，同
比增长71%。2季度实现营业收入58.8亿元，同比增长27%，环比增长11%；归属净利润16.7亿元，同比增长74%，环比增长3
1%；扣非净利润约16.3亿元，同比增长71%，环比增长28%。
事件评论
电子布成为利润增量的主要贡献，粗纱环比相对稳定。公司上半年电子布销量约5.44亿米，同比增长12%，在3月底新
产能投产的情况下，销量环比变化不大，或主要源于1季度时销售了更多库存，而1季度末库存已经见底。2季度在紧缺之
下电子布价格大幅提涨，单位盈利环比大幅增长。公司上半年粗纱及制品销量约170万吨，同比增长7%，吨净利环比相对
稳定。国内需求体现韧性，同时出口数据较好，上半年中国玻纤粗纱与短切出口量分别同比增长4%、15%。此外公司淮安
新能源风力发电业务稳定运营，上半年新能源并网发电量2.55亿千瓦时，贡献收入约0.88亿元，贡献净利润0.54亿元。
电子布涨价带动盈利能力同比显著提升。上半年公司毛利率约42.1%，同比提升9.9个百分点，2季度毛利率约44.4%，
同比提升10.5个百分点，环比提升4.7个百分点，主要源于电子布价格大幅提涨，根据卓创资讯，7628电子布税后均价上
半年5.3元/米，同比上涨1.7元/米；其中2季度均价为6元/米，环比继续上升1.4元/米；最新8月份价格已经继续上涨至9
元/米。上半年公司期间费率约9.5%，同比提升0.6个百分点，主要源于财务费率提升1个百分点，公司今年上半年汇兑损
失约1.3亿元，去年为正向收益0.3亿元。最终上半年归属净利率约26.3%，同比上升7.8个百分点。
继续看好普通电子布和AI电子布的双重景气。电子布具备双重景气，一是AI电子布受益于需求高景气，看好紧缺之下
的提价，LowCTE和Low-Dk二代布缺口更大；二是普通电子布受益于AI溢出效应，供给端显著受制。目前织布机为重要制约
，但限制不止于织布机。织布车间的整浆并、后处理等都无法实现国产化，目前交期均显著延长。同时普通电子纱目前规
划较少，且从规划到扩产周期需要一年半，电子纱紧缺时间更长且更刚性。
中国巨石兼具普通电子布提价弹性+AI电子布放量兑现期权。公司产能规模全球第一，实现并保持了“热固粗纱、热
塑增强、电子基布”三个“世界第一”。公司淮安年产10万吨电子玻纤暨3.9亿米生产线完全达产后预计公司电子布产能
将达近14亿米，预计全球市占率将从23%提升至28%，为公司卡位高端电子信息材料提供产能基础。同时公司已加大特种纤
维电子布研发力度，相关产品的开发及认证正在有序推进中，凭借过往的技术沉淀、资源优势，预计公司未来几年将在AI
电子布领域占据重要地位。
继续推荐全球电子布龙头中国巨石。预计中国巨石2026-2027年实现归属净利润85、159亿元，对应估值20、11倍，若
价格2027年继续大幅上涨，则业绩弹性更大，买入评级。
风险提示
1、全球经济增长低于预期；2、原材料价格大幅上涨。
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2026-08-28│中国巨石(600176)景气驱动业绩高增，扩产锚定电子布赛道 │招商证券 │买入
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2026H1公司实现营业收入111.59亿元，同比增长22.50%；归母净利润29.33亿元，同比增长73.87%；扣非归母净利润2
9.08亿元，同比增长70.93%。电子布量价齐升驱动利润高增，粗纱及制品主业稳健运行，淮安零碳基地新产能投产贡献增
量。后续涨价延续及特种布研发认证进程加速，看好公司业绩弹性持续释放。
电子布量价齐增，业绩表现亮眼。2026H1公司实现营业收入111.59亿元，同比增长22.50%；归母净利润29.33亿元，
同比增长73.87%；扣非归母净利润29.08亿元，同比增长70.93%。业绩高增主要受益于电子布价格逐月加速上涨、淮安新
产能释放带来的量价齐升。盈利能力方面，26H1销售毛利率42.14%，同比提升9.93pct；销售净利率27.14%，同比提升7.8
4pct；扣非净利率26.06%，同比提升7.38pct。现金流质量同步改善，26H1经营活动现金流净额24.24亿元，同比增长68.2
3%。
单季盈利环比提升，涨价逐季兑现。2026Q2公司实现营业收入58.77亿元，同比增长26.93%，环比增长11.27%；归母
净利润16.66亿元，同比增长74.17%，环比增长31.49%；扣非归母净利润16.32亿元，同比增长70.55%，环比增长27.92%。
利润率方面，Q2销售毛利率44.39%，同比提升10.55pct，环比提升4.75pct；销售净利率29.17%，同比提升7.68pct，环比
提升4.29pct；扣非净利率27.77%，同比提升7.10pct，环比提升3.62pct。销售毛利率自25Q3起逐季抬升，涨价向利润的
传导充分且持续。8月初7628电子布市场成交价涨至10-10.2元/米，较7月再涨1.5元/米（涨幅17.44%），创历史新高，Q3
提价空间依然充裕。
电子布量价齐升，产品结构向AI高端化升级。2026H1公司实现粗纱及制品销量170.04万吨，电子布销量5.44亿米，同
比增长超12%。价格端，7628电子布市场成交价自年初以来逐月加速上涨，月度涨幅由年初的0.2元/米扩大至8月的1.5元/
米，涨价加速态势明确。电子纱G75同步上行，8月初成交价19500-20000元/吨，环比上涨3000元/吨（涨幅18%）。公司资
本开支将聚焦主业稳健投放，重点布局高端玻纤、电子布产能建设及产线技改、工艺、智改绿改项目，优化产品结构、巩
固核心优势。低介电等特种电子布研发、送样与客户认证稳步推进。
产能扩张锚定电子布主赛道，成长路径清晰。淮安零碳基地年产10万吨电子纱暨3.9亿米电子布生产线已于2026年3月
18日点火投产；2026年5月公司公告拟投资44.31亿元建设年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线；2026年7月再公告拟
投资24.05亿元建设年产2.5亿米电子布生产线。公司桐乡、九江、成都、淮安、埃及、美国六大基地协同推进，电子布产
能有望从10亿米级向16-20亿米级跃升，扩产节奏与电子布供需缺口延续的产业趋势高度匹配。
股东回报稳定，量价齐增可期，上调评级为“强烈推荐”。公司公告2026年中期拟每10股派发现金红利3.30元（含税
），合计派现约13.20亿元，分红率45%，股东回报保持稳定。考虑到电子布供需缺口短期难以逆转，电子布涨价有望延续
，公司新增产能有序落地，我们上调盈利预测，预计2026-2028年EPS分别为1.94元、2.52元、2.84元，对应PE分别为22.0
x、16.9x、15.0x，上调评级为“强烈推荐”。
盈利预测假设：
1）销量假设：
①粗纱及制品：2025年销量320.26万吨，据公司中报数据，2026H1实现170.04万吨，同比+7.47%。产能端，淮安20万
吨玻纤增强纱产线已于2025年底建成、2026年初满产；成都一期10万吨高性能粗纱预计2026Q4点火、二期10万吨预计2027
年建成；叠加桐乡12万吨线冷修技改至18万吨复产及九江、埃及产线技改，粗纱有效产能逐年抬升。据此假设2026E-2028
E粗纱销量355/375/393万吨，同比+10.8%/+5.6%/+4.8%。
②电子布：2026年公司公告不再外售电子纱。2025年电子布销量10.62亿米，2026H1销量5.44亿米，同比+12.16%。淮
安10万吨电子纱暨3.9亿米电子布产线已于2026年3月点火、4月底满产；5月公告再投44.31亿元建设5万吨电子纱暨3.2亿
米电子布（建设期1.5年）；7月公告建设桐乡2.5亿米电子布产线（建设期1.5年）。全部达产后电子布总产能有望提升至
约16亿米。据此假设2026E-2028E电子布销量12.0/14.0/15.8亿米，同比+13.0%/+16.7%/+12.9%。
2）价格假设：
①粗纱及制品：根据卓创资讯数据测算，2026年粗纱均价（截至8月）较2025年均价下滑2.59%，据此假设2026E粗纱
及制品均价同比下滑3%；考虑2027E-2028E行业虽有新增产能释放，但龙头转产向中高端产品，粗纱及制品行业供需有望
维持紧平衡，假设2027E-2028E粗纱及制品均价持平。
②电子布：本轮涨价始于2025Q3，2026年加速兑现。7628电子布2026年均价（截至8月）较2025年均价同比增长58%。
考虑6月底7628均价7.4元/米、7月初升至8.6元/米的实际节奏，假设2026E均价8.00元/米（按年中6-7月均值）；考虑特
种电子布（Low-DK二代布、T布、Q布等）放量驱动盈利中枢上移，假设2027E-2028E均价为10.00元/米。
3）毛利率假设：
①粗纱及制品：据公司债券募集说明书披露，2026Q1粗纱及制品毛利率33.93%，受益于智能制造成本优化与产品结构
升级（风电纱、热塑纱占比提升），假设2026E-2028E粗纱及制品毛利率维持在35%。
②电子布：电子布固定成本占比高，价格弹性极大。据公司债券募集说明书披露，2026Q1电子纱及电子布毛利率52.9
4%，考虑到当前7628电子布价格已较年初大幅上涨127%，我们预计2026E电子布业务毛利率有望跃升至65%；2027E-2028E
随着特种电子布放量，单米净利持续提升，假设2027E-2028E毛利率分别为67%、69%。
风险提示：玻纤下游需求不及预期、新产能建设及爬坡进度不及预期、行业新增产能过快导致价格竞争的风险、特种
布认证进度不及预期、原材料及能源成本上涨、海外经营与贸易政策风险。
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2026-08-27│中国巨石(600176)量价齐升助业绩高增，技改扩产蓄长期成长 │长城证券 │买入
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事件：2026年8月19日，中国巨石发布2026年半年度报告，公司2026年上半年实现营业收入111.59亿元，同比增长22.
50%；归母净利润29.33亿元，同比增长73.87%；扣非归母净利润29.08亿元，同比增长70.93%。对应公司2026Q2营业收入
为58.77亿元，环比上升11.27%，同比上升26.93%；归母净利润为16.66亿元，环比上升31.49%，同比上升74.17%；扣非归
母净利润为16.32亿元，环比上升27.90%，同比上升70.53%。同期，公司公告巨石集团年产20万吨玻璃纤维池窑拉丝生产
线冷修技改项目，总投资估算9.60亿元。
营收大幅增长，盈利弹性显著释放。营收增长主要来自量价两端共振：玻纤下游应用领域需求增加，粗纱产品销量同
比持续提升；电子布因信息化产业迭代、PCB需求增长而供应趋紧，价格和销量提升明显；两者共同推动营收同比增长22.
50%。整体玻纤及制品对利润端增长的弹性贡献更为显著，2026H1毛利率同比大幅提升9.93pcts至42.14%；单季看2026Q2
毛利率更是进一步升至44.39%，环比提升4.75pcts，单季归母净利润环比增长31.49%。
电子布量价齐升，行业高景气持续。公司2026H1电子布销量5.44亿米，同比增长12.16%（2025H1为4.85亿米）；公司
电子布产品受下游需求回暖、结构性供给偏紧影响，上半年价格持续根据市场情况进行调升。据卓创资讯数据，2026年以
来上游电子纱(G75)出厂价逐月上调、未曾回落，由年初9550元/吨上涨至8月19900元/吨，累计涨幅超110%，月度环比涨
幅持续扩大（4月+7.24%、6月+11.63%、8月+17.75%），涨价节奏逐月加快，行业高景气持续，公司业绩有望进一步增长
。
产能扩张与高端产品布局并进，成长空间持续打开。产能方面，公司持续推进国内淮安、成都、桐乡、九江各基地高
性能粗纱、电子薄布等项目分阶段施工，海外埃及基地推进现有产线冷修改造；2026年8月19日公司公告，拟对桐乡生产
基地年产18万吨无碱池窑拉丝生产线实施冷修技改，冷修完成后产能将由18万吨提升至20万吨，项目总投资9.60亿元（95
,984.21万元），预计可实现总投资收益率14.19%（税前），产能持续扩充。产品结构方面，电子布越薄意味着生产技术
难度越高、附加值越高，不同厚度电子布归属于不同档次，公司依托在建电子薄布项目向高端电子布领域延伸，叠加“十
五五”规划明确玻纤主业提质扩容路径，产能与产品双轮驱动，为公司长期成长打开空间。
投资建议：结合公司2026年半年报业绩及行业供需格局改善趋势，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为248.69/
291.28/313.04亿元，归母净利润分别为78.84/94.08/98.03亿元，对应EPS分别为1.97/2.35/2.45元。结合公司2026年8月
26日收盘价39.50元，对应2026-2028年PE分别为21.0/17.6/16.9倍。我们基于以下三个方面：1）营收大幅增长，盈利弹
性显著释放；2）电子布量价齐升，行业高景气持续；3）产能扩张与高端产品布局并进，成长空间持续打开。首次覆盖，
给予“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险；贸易摩擦及关税政策风险；项目推进不及预期风险；汇率波动风险；原材料及能
源价格波动风险；税收优惠及政府补助政策变化风险。
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2026-08-26│中国巨石(600176)26年中报点评：量价齐升贡献业绩弹性，电子布高景气度有│西部证券 │买入
│望延续 │ │
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事件：公司2026年上半年实现营收111.6亿元，同比+22.5%；归母净利润29.3亿元，同比+73.9%；扣非归母净利润29.
1亿元，同比+70.9%。其中Q2单季实现营收58.8亿元，同比+26.9%；归母净利润16.7亿元，同比+74.2%；扣非归母净利润1
6.3亿元，同比+70.5%。
粗纱业务高端领域复价稳固基本盘，电子布景气度上行成为关键增长引擎。1）粗纱业务：销量来看，26H1公司粗纱
及制品销量为170.04万吨，同比+7.5%，实现稳健增长；价格来看，据卓创资讯，26H1我国2400tex缠绕直接纱均价同比-2
.0%，但26Q2均价同比/环比分别+1.9%/+5.4%，粗纱市场温和修复，传统地产及基建需求依旧偏弱，高端产品下游依托新
能源汽车、热塑新材料实现适当复价，二季度涨价后价格趋稳。2）电子布业务：销量来看，受益于全球AI算力基建需求
带来的高度景气周期，26H1公司电子布销量为5.44亿米，同比+12.2%；价格来看，据卓创资讯，26H1年我国7628电子布均
价同比+46.0%，26Q2均价同比/环比分别+64.0%/+30.7%，行业形成“常规布供需缺口放大、高端特种布严重缺货”双重格
局，量价齐升促进电子布业务业绩显著提升。3）海外业务：26H1巨石美国子公司营收/净利润分别为5.8/0.9亿元，同比+
35.5%/+406.2%。
Q2毛利率同环比均显著提升，经营现金流大幅增加。26H1公司毛利率/期间费用率/净利率分别同比+9.9/+0.6/+7.8pc
t至42.1%/9.5%/27.1%；经营现金流入24.2亿元，同比大幅增加68.2%。26Q2单季来看，公司毛利率为44.4%，同/环比分别
+10.5/+4.7pct；期间费用率为9.0%，同/环比分别+0.4/-1.0pct；净利率为29.2%，同/环比分别+7.7/+4.3pct。
下半年粗纱市场或温和修复，电子纱及布高景气度或仍延续。据卓创资讯，预计全年粗纱产能增速在6%左右，供应紧
俏度预期尚可，且新能源汽车、充电桩等终端需求预计维持稳步上涨趋势，内需市场支撑表现预期平稳。电子纱及布供应
虽有增量，但传统电子纱及布供应增量有限、高端纱及布供应持续紧俏。我们预计随着下游布AI、半导体发展持续升级，
国产替代与高端化是确定性主线，或将支撑电子布价格进一步提涨。
投资建议：公司为全球玻纤龙头，粗纱业务稳健、电子布积极布局打开远期成长空间，我们预计公司26-28年实现归
母净利76.4/100.0/124.4亿元，维持“买入”评级。
风险提示：下游复苏不及预期、AI产业发展不及预期、能源成本上升、汇率波动等风险。
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2026-08-25│中国巨石(600176)2026年半年报点评：盈利大幅提升，电子布持续高景气 │浙商证券 │买入
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事件：2026H1公司营收111.59亿元，同比+22.50%；归母净利润29.33亿元，同比+73.87%；扣非净利润29.08亿元，同
比+70.93%。2026Q2公司营收58.77亿元，同比+26.93%；归母净利润16.66亿元，同比+74.17%；扣非净利润16.32亿元，同
比+70.55%。
粗纱稳中向好，电子布下游高景气，量价齐升态势明显。1）销量端，2026H1公司粗纱及制品销量为170.04万吨，同
比+7.47%；电子布销量为5.44亿米，同比+12.16%。2）价格端，根据卓创资讯，截至2026.08.20，国内2400tex无碱缠绕
直接纱均价为3768.50元/吨，较年初（2026.01.08，下同）上涨6.60%，同比上涨7.02%；截至2026.08.20，7628电子布成
交价格为10.2元/米，较年初上涨120.54%，同比上涨161.54%。粗纱价格上涨预计主因风电、汽车热塑等高端需求加速释
放，电子布主因AI算力需求爆发，带动产品供应趋紧。
盈利能力大幅提升，期间费用率略增。2026H1，公司毛利率/净利率分别为42.14%/27.14%，同比+9.93/+7.84pct。其
中2026Q2毛利率/净利率分别为44.39%/29.17%，同比+10.55/+7.68pct，环比+4.75/+4.29pct。公司毛利率逐季改善，预
计主因电子布价格快速上涨。费用方面，2026H1公司期间费用率为9.52%，同比+0.56pct。其中销售、管理（含研发）、
财务费用率分别为0.92%、6.44%、2.15%，同比分别-0.23、-0.22、+1.00pct。财务费用提升主因汇兑损失增加。
产能持续扩张，业绩弹性可期。粗纱方面，8月20日，公司公告拟启动巨石桐乡生产基地年产18万吨无碱池窑拉丝生
产线的冷修技改项目，冷修完成后该项目产能将由年产18万吨提升为年产20万吨。电子布方面，7月公告巨石集团拟建设
年产2.5亿米电子布生产线建设项目，5月公告巨石淮安拟建设年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线建设项目。此外，
公司正有序推进低介电系列玻纤及电子布产品研发、认证及送样工作，若成功放量，将进一步拉升公司盈利中枢。
盈利预测与估值：我们预计2026-2028年公司分别实现归母净利润81.03、119.42、125.09亿元，分别同增146.64%、4
7.37%、4.75%，最新收盘价对应PE为20、13、13倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行风险、风电装机不及预期、能源价格上涨风险。
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2026-08-25│中国巨石(600176)2026年半年报点评：量价齐升驱动盈利高增，电子布高景气│银河证券 │买入
│延续 │ │
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事件：中国巨石发布2026年半年报。2026年上半年公司实现营业收入111.59亿元，同比+22.50%；实现归母净利润29.
33亿元，同比+73.87%；实现扣非后归母净利润29.08亿元，同比+70.93%。其中，26Q2公司实现营业收入58.77亿元，同比
+26.93%，环比+11.27%；实现归母净利润16.66亿元，同比+74.17%，环比+31.49%；实现扣非后归母净利润16.32亿元，同
比+70.55%，环比+27.92%。
量价齐升业绩兑现，“涨价+优结构”驱动盈利大幅改善。粗纱方面，2026年上半年，粗纱市场整体延续复苏态势，
虽传统建筑建材市场继续疲弱，但风电、热塑等新兴领需求保持稳健增长，叠加近年公司产品结构持续优化，上半年公司
粗纱销量走高，实现粗纱及制品销量170.04万吨，同比+7.47%；需求支撑下，上半年粗纱均价整体稳中有升，根据卓创资
讯数据，26H1主流玻纤厂家缠绕直接纱2400tex出场均价为3937.50元/吨，同比+0.71%。电子纱/布方面，上半年依托全球
AI算力爆发式增长，PCB及CCL产业链开启新一轮产能扩张与产品技术迭代升级，特种电子布高景气持续、供不应求，电子
布全产业链整体向轻薄化转型，转产导致全品类电子布供需紧俏，价格持续走高。26H1公司电子布销量达5.44亿米，同比
+12.16%；此外，高景气驱动下，今年以来电子布价格实现每月提涨，上半年7628电子布价格累计涨幅超60%。上半年公司
主营业务量价齐升，带动整体业绩显著走强，26H1实现营业收入同比22.50%，归母净利润同比+73.87%；受益于产品价格
上涨及中高端产品占比提升驱动的结构优化，公司整体毛利率中枢显著上移，26H1公司实现销售毛利率42.14%，同比+9.9
3pct；实现净利率27.14%，同比+7.84pct。
H1期间费用率小幅增加，经营性现金流情况继续改善。2026年上半年公司实现期间费用率9.52%，同比+0.55pct，其
中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.92%/3.32%/3.12%/2.15%，同比分别-0.23pct/-0.25pct/+0.03pct/+1.00pct。销
售及管理费用率下降主要系公司营收规模增加、费用摊薄能力提升，及公司持续降本增效所致；研发费用率上升主要系公
司加大特种玻纤布开发费用投入所致；财务费用率上升主要系汇兑损失增加所致。此外，2026年上半年公司实现经营性现
金流量净额24.24亿元，同比+68.23%，经营性现金流情况持续改善。
公司产能有序扩张，新产线放量有望厚增业绩。公司结合市场需求情况，稳步推进产能扩张与结构升级，新产能持续
落地放量，为业绩增长筑牢核心支撑。2026年以来，公司多条产线顺利点火：淮安零碳基地10万吨电子纱产线分别于3月
和6月分期投产；桐乡基地20万吨冷修技改生产线于6月投产；淮安零碳基地年产20万吨粗纱产线于7月点火。随着新投产
产线产能爬坡，下半年公司销量有望增加，业绩有望继续抬升。中长期来看，公司储备项目充足，成长动能持续充沛。目
前公司尚有多项项目处于建设及筹建阶段，主要包括：成都基地年产20万吨高性能粗纱项目、淮安年产5万吨电子纱暨3.2
亿米电子布项目、桐乡基地年产2.5亿米电子布项目等，未来随着新项目的陆续竣工投产，公司产能规模将持续扩容，中
高端产品占比进一步提升，持续优化产品结构，进一步巩固公司规模竞争优势，支撑公司业绩长期稳健增长。
中期分红+大股东增持，彰显企业发展信心。2026年公司继续实施中期分红计划，每10股派发现金红利3.30元（含税
），合计派发现金红利13.20亿元（含税），股利支付率为45%，公司积极回报投资者。此外，2026年上半年，公司两大股
东均增持公司股份，控股股东中国建材持股比例提升至29.37%，第二大股东振石集团持股比例提升至18.16%。持续的中期
分红计划与大股东增持均彰显了股东与公司对未来发展的坚定信心。
投资建议：电子布景气持续，价格存上涨预期，叠加公司电子布新增产能释放及产品结构优化，公司电子布业务有望
继续厚增业绩，驱动盈利中枢继续上移。预计公司26-28年归母净利润为73.67/106.65/120.13亿元，每股收益为1.84/2.6
6/3.00元，对应市盈率22/15/13倍。基于公司良好的发展预期，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险；原材料价格超预期的风险；公司产能释放不及预期的风险；国际贸易摩擦加剧的
风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-10-23│中国巨石(600176)2026年10月23日投资者关系活动主要内容
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中国巨石股份有限公司于2026年10月23日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用网
络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有1、代
行董事长、董事、总经理杨国明，2、独立董事武亚军，3、副总经理、代行财务负责人、董事会秘书丁成车，4、证券事
务代表徐梦丹。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202610/202610261551051321244341.pdf
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参与调研机构：1家
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2026-08-21│中国巨石(600176)2026年8月21日投资者关系活动主要内容
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1、二季度以来玻纤行业提价在下游各领域的实际落地执行情况如何？
答：结合当前风电装机、新能源车及海外出口需求，管理层如何预判下半年行业整体库存去化与供需格局的修复持续
性？公司上半年产品调价执行情况良好。目前粗纱整体延续复苏态势，风电、热塑等下游需求保持稳健增长，绿色能源、
安全防护等市场温和修复；电子布供应依然紧张，公司电子布维持低位库存水平。后续，公司将继续稳健经营，有序推进
“十五五”相关规划落地，做好生产经营各项工作。
2、面对海外贸易壁垒风险，公司埃及和美国基地的产能利用率及盈利表现如何？下半年及明年的资本开支重心将主
要投向哪些项目？
答：公司海外各生产基地经营整体稳健，产能满负荷利用，海外业务整体表现良好，营收、利润较上年同期均有增长
。公司后续资本开支将聚焦主业、稳健投入，重点用于高端玻纤及电子布产品产能建设、现有产线技改升级、工艺优化及
智能化、绿色化改造等领域，持续优化产品结构，巩固公司核心竞争优势，支撑企业长期稳健发展。
3、随着AI算力对高频高速PCB需求增长，公司在低介电电子布的客户认证与量产出货节奏如何？
答：自建绿电与智能制造预计下半年还能为单吨生产成本带来多大优化空间？低介电系列玻纤及电子布产品的研发、
客户认证及送样工作正有序推进，公司将根据客户验证进度与市场需求，稳步推进产品落地与产能释放。自建绿电，有利
于提升绿色制造水平，对公司绿色低碳发展具有积极意义。目前公司自建绿电采用上网销售方式，效益体现在新能源公司
。
4、大股东有没有主动降低质押比例的计划？
答：公司暂未收到相关通知，若有相关事项，公司将会依据信息披露准则及时公告。
5、公司预测目前电子布供应紧张行情会持续到什么时候？公司目前扩产的产能什么时候能到位？
答：目前电子布供应依然紧张。巨石集团淮安有限公司年产10万吨电子级玻璃纤维零碳智能生产线于3月和6月分期点
火投产，目前已达到满产状态。
6、公司上半年电子布销量增长12%，主要是受产能影响吗？公司预测下半年电子布销量会增长多少？
答：上半年电子布销量增长主要由于行业供不应求。下半年，公司依托优质的玻纤产品、丰富的产品结构及稳定的客
户关系，预计电子布业务整体经营稳健。
7、公司目前都是用进口织布机生产，目前公司新增的订货会及时到货吗？
答：公司新增进口织布机将根据订单交付计划有序到货。
8、为什么大股东质押股份比例那么高？
答：振石控股集团有限公司质押股份主要是为了满足自身生产经营需要。
9、公司股东人数是多少？
答：根据公司《2026年半年度报告》，截至2026年6月30日，公司股东户数为408,757户。
10、电子布未来价格走势如何？
答：公司针对电子布产品的价格将根据市场情况相应调整。
11、公司二代布下半年能不能量产？
答：低介电系列玻纤及电子布产品的研发、客户认证及送样工作正 有序推进，公司将根据客户验证进度与市场
需求，稳步推进产品落地与产能释放。
12、桐乡18→20万吨冷修停窑几个月、期间粗纱/电子纱各减多少万吨？
答：巨石集团有限公司年产20万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线全部为粗纱产品，冷修停产时间将根据实际情况确定。
13、中报存货周转96天，电子布（含薄布）当前库存天数、是否仍“接近零库存”？
答：目前电子布供应依然紧张，公司电子布维持低位库存水平。
14、公司股票经常大起大落，公司有没有平稳公司股票价格在二级市场的措施？
答：公司积极响应交易所号召，制定《2026年度“提质增效重回报”行动方案》，通过多种措施改善经营质量和盈利
能力，推动高质量发展和提升投资价值。
15、玻纤粗纱供需已经改善，叠加电子布业务推进，公司对接下来两个季度整体毛利率怎么看？
答：下半年，公司将继续稳健经营，有序推进“十五五”相关规划落地，做好生产经营各项工作。
16、公司会不会布局其他的pcb业务？
答：公司的主营业务为玻璃纤维及制品的生产、销售。公司暂无直接PCB业务。
17、公司是否开始采购日发纺机等国产电子布设备，评价如何？
答：为保障产品品质与生产稳定性，目前公司电子布产线全部使用进口织布机。国产织布机在生产良率及生产效率
方面与进口织布机仍有明显差距。
18、公司预测目前的电子布行情能持续多久？
答：目前，电子布下游需求较好，供应依然紧张，出货量稳健。2026年上半年电子布销量5.44亿米，同比增长超12%
。
19、淮安二期5万吨电子纱具体点火时间是什么时候？
答：巨石集团淮安有限公司年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线建设项目建设周期为1.5年，目前正在建设中。
20、最近股价大幅度下跌，公司有没有准备回购计划？
答：公司暂无回购计划。二级市场股价表现不仅取决于公司的基本面，还受到宏观经济、市场环境等诸多因素的影响
，具有不确定性。公司坚持做优做强主业，提升公司价值，积极回馈股东。
21、公司有许多大额投资项目，市场担心未来产线上来后比如电子布可能会产能过剩，公司是怎么判断的？
答：玻纤行业项目建设周期较长，扩产还受资金、窑炉建设、高端设备交付等多重条件约束。新增有效供给释放有限
，行业供需格局整体有望维持相对平稳。
22、公司十五五的发展战略怎么样，是否制定了业绩指引？
答：公司已制定“十五五”发展战略规划。“十五五”期间，公司将坚持“一核二链三化四能”战略，即以玻纤业务
为核心，强化创新链与延伸产业链双轮驱动，锚定产品高端化、经营全球化、发展和谐化三大支柱，依托文化、精益、改
革、生态四大动能，构建共生共赢的产业生态与高质量发展新格局。
23、公司扩产的对市场的判断是什么？
答：玻纤材料在人类社会发展进步过程中的材料赋能作用正在越来越多的细分领域获得认可和应用普及，玻纤产业是
国家重点鼓励发展的新材料产业。未来，公司将继续深入实施“十五五”战略规划，不断巩固和提升公司的市场份额。
24、后续资本开支计划主要投向哪些方向？
答：公司后续资本开支将聚焦主业、稳健投入，重点用于高端玻纤及电子布产品产能建设、现有产线技改升级、工艺
优化及智能化、绿色化改造等领域，持续优化产品结构，巩固公司核心竞争优势，支撑企业长期稳健发展。
25、传统玻纤粗纱对应地产、基建需求还是偏弱，风电需求也有波动，下半年粗纱板块的订单和价格大概是什么情况
？
答：当前玻纤粗纱市场呈现结构性分化，风电、热塑等高端产品需求韧性较好。下半年公司将持续优化产品结构，发
挥自身成本与规模化优势，稳健保障粗纱板块经营质量。公司针对粗纱产品的价格将根据市场情况相应调整。
26、现在公司还在持续大额扩产，半年报里应收账款增长比较明显，公司回款情况怎么样，会不会有 坏账方面的压
力？
答：公司建立了完善的客户信用管理与回款管控体系，目前公司整体回款情况平稳，增加的主要为账期内的应收账款
，坏账风险可控，并按财务规定计提减值准备。公司将持续精细化管控账款，保障公司经营稳健。
27、上半年电子布这块利润贡献很突出，公司怎么看待下半年电子布的价格和盈利能不能稳住？
答：下半年行业无明显新增产能，目前电子布供应依然紧张。公司公司依托优质的玻纤产品、丰富的产品结构及稳定
的客户关系，预计电子布业务整体经营稳健。
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参与调研机构：1家
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2026-05-29│中国巨石(600176)2026年5月29日投资者关系活动主要内容
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1、这次公司新扩产电子纱电子布是否用于高端电子布
回复：公司5月14日披露的《关于巨石集团淮安有限公司年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线建设项目的公告》
（公告编号：2026-035）所涉及的电子布产线生产的产品包含普通布、薄布、超薄布和极薄布，以薄布系列产品为主。
2、公司电子布能否应用在ai服务器或者光模块上面？
回复：玻纤产品至下游终端产品之间尚存在较多加工制造环节，公司目前没有直接和AI服务器或者光模块企业有业务
往来。
3、公司的订单是每个月一签吗？
回复：公司根据客户和市场供需情况具体确定订单签订方式。
4、请问公司扩产电子布，是否考虑过未来2年可能会出现产能过剩这样一个情况，在行业在上行周期扩展，如果后续
行业出现下行，又该如何应对呢？
回复：公司生产线项目的扩产充分考虑了市场的供需情况以及未来行业的发展趋势。该项目符合公司“十五五”规划
战略，有利于公司实现结构调整和高质量发展。
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