价值分析☆ ◇600196 复星医药 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-08-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 5 4 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.85│ 1.40│ 0.89│ 1.25│ 1.48│ 1.73│
│每股净资产(元) │ 15.29│ 16.68│ 17.10│ 18.18│ 19.49│ 20.99│
│净资产收益率% │ 12.08│ 8.37│ 5.22│ 6.85│ 7.56│ 8.24│
│归母净利润(百万元) │ 4735.27│ 3730.80│ 2386.27│ 3337.06│ 3946.74│ 4621.03│
│营业收入(百万元) │ 39005.09│ 43951.55│ 41399.54│ 44142.50│ 48462.50│ 53037.50│
│营业利润(百万元) │ 6313.74│ 4656.66│ 3307.51│ 4512.39│ 5325.52│ 6227.54│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-08-28 增持 维持 --- 1.44 1.66 1.88 国联证券
2024-08-28 买入 首次 --- 1.06 1.30 1.58 银河证券
2024-05-14 买入 维持 30.62 1.24 1.65 1.98 广发证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-08-28│复星医药(600196)制药、器械和医疗服务经营向好
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我们预计公司2024-2026年营业收入分别为435.85/474.25/515.75亿元，同比增速分别为5.28%/8.81%/8.7
5%，归母净利润分别为38.52/44.25/50.17亿元，同比增速分别为61.43%/14.87%/13.39%，EPS分别为1.44/1.6
6/1.88元/股，3年CAGR为28.11%。鉴于公司制药、医疗服务、器械业务均在2024年改善，维持“增持”评级。
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2024-08-28│复星医药(600196)深度报告：创新药板块表现出色，持续转型升级
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投资建议:公司上市产品丰富，覆盖领域广泛，随着抗肿瘤产品的上市，高毛利生物药销售额和销售占比
逐步提升,同时公司持续布局大分子和小分子研发和引进，创新化和国际化为公司贡献新增量。我们预计2024-
2026年公司营收447/495/545亿元，同比增速8%/11%/10%，归母净利润28/35/42亿元，同比增速18%/23%/22%，
对应PE为21/17/14X，对标同类公司估值均值，公司当前盈利预测对应24年PE已处于合理水平，首次覆盖，给
予“推荐”评级。
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2024-05-14│复星医药(600196)持续推进创新转型
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盈利预测与投资建议
预计公司2024-2026年EPS分别为1.24元/股、1.65元/股、1.98元/股。参考可比公司估值，给予A股2024年
25倍PE估值，对应合理价值约30.89元/股；考虑A-H股溢价因素，对应H股合理价值为17.34港元/股，维持A+H
股“买入”评级。
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