研报评级☆ ◇600211 西藏药业 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 3.23│ 3.26│ 2.91│ 3.10│ 3.24│ 3.45│
│每股净资产(元) │ 13.49│ 12.16│ 11.78│ 13.00│ 14.48│ 16.13│
│净资产收益率% │ 23.95│ 26.83│ 24.69│ 22.56│ 21.44│ 20.77│
│归母净利润(百万元) │ 800.91│ 1051.29│ 937.93│ 999.55│ 1043.02│ 1111.71│
│营业收入(百万元) │ 3134.33│ 2806.71│ 2981.54│ 3252.97│ 3539.28│ 3850.24│
│营业利润(百万元) │ 899.09│ 1160.45│ 1043.83│ 1100.30│ 1145.51│ 1225.83│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-20 买入 维持 --- 3.09 2.91 3.10 首创证券
2026-08-18 未知 未知 --- 3.23 3.44 3.58 西南证券
2026-04-11 买入 维持 --- 3.07 3.27 3.53 华鑫证券
2026-03-18 买入 维持 --- 3.01 3.33 3.59 首创证券
2026-03-13 未知 未知 --- 3.23 3.44 3.58 西南证券
2026-03-13 未知 未知 --- 3.10 3.29 3.46 信达证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-20│西藏药业(600211)公司简评报告：新活素销售出现短期波动，创新转型稳步推│首创证券 │买入
│进 │ │
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事件：公司发布2026年半年报，实现营业收入15.54亿元（-5.83%），归属于上市公司股东的净利润为6.08亿元（+7.
16%），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为4.40亿元（-19.00%）。
新活素销售短期承压，二线品种收入持续增长。2026年上半年，公司核心品种新活素销量为385万支，收入为13.28亿
元（-8.78%），我们认为收入下滑主要是由于医疗终端诊疗量波动和发货节奏变化等因素影响。2025年末，新活素被调入
医保常规目录，有助于该品种价格体系的稳定。2026年上半年，公司其他品种销售收入为2.17亿元（+13.44%），随着市
场覆盖面的增加和品牌价值的提升，我们认为以诺迪康胶囊为代表的藏药产品群具有较好的增长潜力；佐利替尼作为首款
专门面向伴中枢神经系统转移的晚期非小细胞肺癌开展注册临床试验并取得显著成果的药物，在2025年进入医保目录后，
自2026年起有望进入快速增长期。
创新研发稳步推进，持续加强股东回报。目前公司已经正式启动3项新活素临床研究项目，我们认为通过循证医学证
据的积累，有望进一步带动新活素销售额的增长；锐正基因的ART001正在开展国内注册临床阶段II期，ART002正在开展临
床前研究，公司各项创新研发工作有序推进。2026年上半年，公司拟现金分红占归属于上市公司股东净利润的比例为60.0
0%；截至目前，拟现金分红和已回购金额合计占归属于上市公司股东净利润的比例为89.21%，体现出公司持续加强股东回
报。
盈利预测和估值。我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为31.32亿元、33.91亿元和37.23亿元，同比增速分别
为5.1%、8.2%和9.8%；归母净利润分别为9.98亿元、9.37亿元和10.00亿元，同比增速分别为6.3%、-6.0%和6.6%，以8月1
9日收盘价计算，对应PE分别为12.3倍、13.1倍和12.3倍，维持“买入”评级。
风险提示：受行业政策影响，新活素销量不及预期；竞争格局变化，新活素中标价格下降；二线产品放量速度低于预
期；创新药研发失败。
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2026-08-18│西藏药业(600211)2026年中报点评：研发持续加码，创新转型打开中长期空间│西南证券 │未知
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事件：公司发布2026年中报。2026H1公司实现营收15.54亿元（-5.83%），归母净利润6.08亿元（+7.16%），扣非归
母净利润4.40亿元（-19.00%），经营活动现金流净额4.79亿元（-20.17%）。归母净利润增长主要系产业扶持款同比增加
1.55亿元；扣非归母净利润下滑主要受毛利额减少及期间费用增加影响。
新活素收入短期承压，其他品种保持增长。2026H1公司主营业务收入15.45亿元（-6.19%），其中新活素收入13.28亿
元（-8.78%），同比减少1.28亿元；销量385万支（-7.67%）。依姆多、诺迪康系列、雪山金罗汉等其他品种合计收入2.1
7亿元（+13.44%），同比增加0.26亿元，占比提升2.43pp至14.07%，对冲部分新活素收入下滑。
新活素循证研究持续深化，ART001国内Ⅱ期临床持续推进。公司已启动3项新活素临床研究，其中1项进入数据统计分
析阶段；新活素关键物料优化研究已完成约90%，预计2026年底完成。渠道端，公司持续推进自营产品精细化招商，院线
及零售业务团队基本搭建完成，并强化诺迪康、雪山金罗汉等品种的循证医学和品牌建设；生产端，新活素生产线设施升
级、LIMS系统建设及雪山金罗汉自动外包生产线调试验收有序推进；基因编辑项目方面，控股子公司锐正基因研发持续推
进，针对转甲状腺素蛋白淀粉样变性的ART001项目已在国内开展Ⅱ期临床，针对高胆固醇血症的ART002(PCSK9靶点)项目
正在进行IIT临床研究。
期间费率有所上升。2026H1公司销售/管理/研发/财务费率分别为54.4%/4.1%/3.7%/-0.2%，分别同比-0.3/+0.9/+2.6
/+2.9pp，期间费用率为62.0%（+6.1pp）。销售费率下降主要系收入减少带动推广费相应下降；管理费率、研发费率提升
主要受并表锐正基因影响；财务费率提升主要系可转债股东利息支出增加及利息收入减少。
产品结构变化压低毛利率，产业扶持款增厚归母利润。2026H1公司毛利率93.0%（-1.6pp），主要系产品结构变化带
动营业成本增长22.1%。其他收益同比增加1.55亿元，推动归母净利率升至39.1%（+4.7pp）；扣非归母净利率28.3%（-4.
6pp），主要受毛利额减少、并表锐正基因后研发费用增加及财务费用同比增加影响。
高额现金分红叠加股份回购彰显信心。公司拟以2026H1归母净利润的60%进行现金分红，拟派发现金红利3.65亿元；
同时公司已实施股份回购1.78亿元，现金分红和回购金额合计5.42亿元，占2026H1归母净利润的89.21%。
盈利预测：新活素作为公司自主研发的国家一类生物新药，在急性心衰治疗领域具备核心竞争力，26年起已纳入医保
常规目录；同时公司重点打造诺迪康胶囊、金罗汉等藏药品种，强化消费属性，中期通过佐利替尼切入抗肿瘤赛道，并通
过控股锐正基因前瞻布局基因编辑，打开长期想像空间。预计2026-2028年EPS分别为3.23/3.44/3.58元，对应PE分别为12
/11/11倍。
风险提示：竞争格局恶化风险、研发进度不及预期风险、政策变动风险等。
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2026-04-11│西藏药业(600211)公司事件点评报告：存量业务稳健增长，布局创新药打造第│华鑫证券 │买入
│二增长曲线 │ │
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事件
西藏药业股份公司发布2025年年报：2025年实现营收29.82亿元，同比增长6.23%；实现归母净利润9.38亿元，同比减
少10.78%；扣非归母净利润8.71亿元，同比增加1.48%；经营活动现金流净额10.05亿元，同比增长1.00%。
投资要点
存量业务稳健增长
2025年公司实现营业收入29.82亿元，同比增长6.23%。公司存量业务实现多维度突破，核心品种新活素销售收入25.6
5亿元，占总收入86.02%；依姆多销售占总收入的4.23%；其他品种占比9.75%。2025年，新活素销售734.59万支，同比增
长4.82%。新活素冻干生产线（冻干车间B线）获得药品补充申请批件并完成生产许可证变更，该生产线可以正式投入生产
，年产能将达到1500万支。
持续开展高比例现金分红
公司重视投资者回报，近年来，公司积极实施持续稳定的现金分红措施。2025年合计派发现金红利5.63亿元，占2025
年度归属于上市公司股东净利润的比例为60%，与2024年比例一致。根据报告显示，截至2025年底，公司有货币资金23.3
亿元，金融性资产11.2亿元，现金储备丰富。
布局创新药打造公司第二增长曲线
2025年，公司投资6000万美元控股锐正基因；投资3亿元参股晨泰医药锐正基因。专注于开发基于LNP和其他非病毒载
体的体内基因编辑技术和产品，针对转甲状腺素蛋白淀粉样变神经病(ATTR-PN)和转甲状腺素蛋白淀粉样变心肌病(ATTR-C
M)的ART001正在开展国内注册临床阶段II期；以PCSK9为靶点的ART002正在开展国内IIT临床研究和GLP试验。江晨药业的
佐利替尼已上市销售并进入医保目录；公司与晨泰医药签署《总经销协议书》，成为其在中国大陆区域的独家总代理商，
负责产品“佐利替尼”在中国大陆区域独家销售推广工作。
盈利预测
我们预测公司2026-2028年收入分别为32.79、35.34、38.82亿元，归母净利润分别为9.88、10.53、11.38亿元，EPS
分别为3.07、3.27、3.53元，当前股价对应PE分别为13.8、12.9、12.0倍。维持“买入”投资评级。
风险提示
产品销售推广不及预期；产品竞争加剧；研发进展不及预期；行业政策、集采等不确定性风险。
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2026-03-18│西藏药业(600211)公司简评报告：新活素稳健增长，开启创新药转型战略 │首创证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报，实现营业收入29.82亿元（+6.23%），归属于上市公司股东的净利润为9.38亿元（-10.7
8%），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为8.71亿元（+1.48%）。
新活素稳健增长，价格体系有望趋于稳定。2025年，公司核心品种新活素销量为734.59万支（+4.82%），在医疗和医
保政策环境复杂多变的背景下依然保持增长，体现出药物的临床刚需属性。目前新活素已经被纳入医保常规目录，我们认
为有利于后续价格体系的稳定。新活素产能已经达到1500万支/年，我们认为随着终端需求量的稳健增长，新产能有望逐
步释放。
二线产品具备放量潜力，构筑业绩“第二增长曲线”。2025年公司深化医疗终端布局，新增覆盖三级、二级及基层医
疗机构超千家，持续提升品牌影响力，诺迪康胶囊在2025年的销量为6458.04万粒（+146.31%），效果显著，我们认为随
着市场覆盖面的增加和品牌价值的提升，以诺迪康胶囊为代表的藏药产品群依然有增长潜力。佐利替尼目前已经进入医保
目录，公司在2025年发力市场准入、学术推广及营销执行工作，为佐利替尼后续放量奠定基础。
布局前沿赛道，稳步开启创新药转型战略。2025年公司完成对锐正基因的投资并实现并表。锐正基因专注于开发基于
LNP和其他非病毒载体的体内基因编辑技术和产品，目前治疗ATTR-PN和ATTR-CM的ART001正在开展国内注册临床阶段II期
，以PCSK9为靶点的ART002正在开展国内IIT临床研究和GLP试验。ART001分别为2025年3月和5月获得了美国FDA的孤儿药资
格认定和再生医学先进疗法认定，我们认为ART001临床价值突出，全球竞争力显著。
盈利预测和估值：我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为32.92亿元、35.96亿元和39.03亿元，同比增速分别
为10.4%、9.2%和8.5%；归母净利润分别为9.70亿元、10.74亿元和11.56亿元，同比增速分别为3.4%、10.7%和7.6%，以3
月17日收盘价计算，对应PE分别为14.6倍、13.2倍和12.2倍，维持“买入”评级。
风险提示：受行业政策影响，新活素销量不及预期；竞争格局变化，新活素中标价格下降；二线产品放量速度低于预
期；创新药研发失败。
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2026-03-13│西藏药业(600211)新活素量价稳定，外延并购打造全新增长点 │信达证券 │未知
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事件：西藏药业发布2025年年报，2025年实现营业收入29.82亿元，同比增长6.23%；实现归母净利润9.38亿元，同比
下降10.78%，主要是由于政府补贴减少所致；实现扣非净利润8.71亿元，同比增长1.48%；实现经营性现金流10.05亿，同
比增长1%。2026年公司收入预算目标33亿元，成本费用率控制在75%以内（不构成业绩承诺）。
点评：
大品种新活素量价稳定，有望持续贡献稳定现金流。
从收入拆分来看，注射用重组人脑利钠肽（新活素）销售占年度销售收入的86.02%；单硝酸异山梨酯缓释片（依姆多
）销售占销售收入的4.23%；其他品种占年度销售收入的9.75%。2025年公司业绩表现稳定，主要得益于大品种注射用重组
人脑利钠肽（新活素）量价稳定。从销量来看，2025年新活素销量734.59万支，同比增长4.82%；从价格来看，2025年12
月国家医保目录更新，注射用重组人脑利钠肽（新活素）持续被纳入医保目录，并被调整至常规目录，后续不需要再进行
谈判，价格有望保持稳定。二线品种方面，2025年单硝酸异山梨酯缓释片（依姆多）销量1,066.81万盒，同比增长31.46%
，诺迪康胶囊销量6,458.04万粒，同比增长146.31%，成为收入增长的重要贡献。
持续稳定高分红，股息率4%左右。
2025年全年公司拟合计派发现金红利5.63亿元，分红比例达到60%，这是公司连续3年保持60%左右分红比例，参考202
6年3月13日收盘价，对应股息率约4%左右。截至2025年底，公司货币资金余额23.27亿元，交易性金融资产余额11.23亿元
，两者合计约34.50亿元，过去3年公司经营性现金流累计净流入约30亿元，我们认为公司现金储备丰富，现金流稳定，未
来具备持续稳定高分红能力。
积极寻求并购转型，“一参一控”打造全新增长点。
公司积极谋求战略转型，2025年先后完成参股晨泰医药和控股锐正基因两大并购交易，致力于构建短期、中期、长期
相结合的产品管线组合，旨在打破对单一产品的依赖。1）通过参股晨泰医药，公司获得1类创新药佐利替尼的国内商业化
权利，该产品2024年11月获批上市，2025年12月纳入国家医保目录，有望短期内贡献业绩增量；2）通过控股锐正基因，
公司成功进入基因编辑治疗前沿领域，获得ART001和ART002等早期研发管线，有望为长期成长性奠定基础。
1）佐利替尼：全世界首款专门面向伴中枢神经系统（CNS）转移的晚期非小细胞肺癌（NSCLC）开展注册临床试验并
取得显著成果的药物，具备100%透过血脑屏障的能力。III期临床试验EVEREST结果发表在《CellPress》期刊上，临床结
果显示，佐利替尼比对照组的中位PFS显著延长（9.6个月vs6.9个月），颅内疗效同样显著，佐利替尼比对照组的中位颅
内PFS显著延长（15.2个月vs8.3个月）。
2）ART001：靶向TTR基因，适应症为转甲状腺素蛋白淀粉样变性，包括ATTR-PN（多发性神经病）和ATTR-CR（心肌病
）。2025年5月，ART001完成IIT研究，有效性方面，ART001单次给药72周后，高剂量组受试者的外周TTR蛋白较基线平均
下降稳定在90%以上，个体下降最高可达95%；安全性方面，所有患者均未出现输注相关反应，未发现1级以上的肝酶升高
，且无任何DLT及SAE发生，72周随访未观察到任何延迟性不良事件。
3）ART002：靶向PCSK9，适应症为杂合子家族性高胆固醇血症（HeFH），2025年4月，ART002完成IIT研究所有超高水
平的低密度脂蛋白胆固醇（LDL-C）基线（>6mM）受试者的24周随访，有效性方面，患者LDL-C浓度平均降幅56%，个体最
高降幅70%，中高剂量组患者血浆PCSK9蛋白平均较基线下降近90%；安全性方面，ART002所有剂量组均未观察到剂量限制
性毒性事件或其他任何需要关注的不良事件，显示出卓越的安全性。
盈利预测：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为32.99亿元、35.98亿元、38.73亿元，归母净利润分别为9.98亿
元、10.61亿元、11.15亿元，EPS（摊薄）分别为3.10元、3.29元、3.46元，对应PE估值分别为14.15倍、13.31倍、12.67
倍。
风险因素：医药行业政策变动风险；过度依赖单一品种风险；外延并购不确定性风险；研发管线失败的风险。
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2026-03-13│西藏药业(600211)2025年年报点评：新活素销量稳增，创新转型打开中长期空│西南证券 │未知
│间 │ │
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事件：公司发布2025年年报。2025年公司实现营收29.82亿元（+6.23%），归母净利润9.38亿元（-10.78%），扣非归
母净利润8.71亿元（+1.48%）。单季度看，25Q4营收8.92亿元（+41.34%），归母净利润2.16亿元（-16.68%），扣非归母
净利润2.03亿元（+18.02%）。业绩符合预期。
新活素销量持续增长，二线藏药品种潜力释放。2025年全年新活素/依姆多/其他品种分别占收入的86.02%/4.23%/9.7
5%，其中新活素/依姆多销量分别+4.82%/31.46%。2025年新活素新冻干生产线投入生产，年产能将达1500万支，26年调整
至医保常规目录并完成再注册；同时公司重点打造诺迪康胶囊、金罗汉等藏药品种，强化消费属性，2025年诺迪康胶囊销
量同比+146.31%。
切入抗肿瘤与基因编辑赛道，打造外源增长。公司投资3亿元参股江苏晨泰13.04%股权，获佐利替尼中国大陆独家总
代理权，2025年贡献收入2687.18万元；通过控股锐正基因布局体内基因编辑技术，碱基编辑器获美国专利，构建长期创
新壁垒，其核心管线ART001(ATTR适应症)已进入国内2期临床，ART002（PCSK9靶点）计划于2026年中申报中美IND。
并表锐正基因，持续加大研发投入。2025年公司销售/管理/研发/财务费率分别为55.1%/4.3%/2.5%/-2.3%，分别-0.6
/-0.02/+1.5/-0.6pp，研发费率提高主要系公司加大研发投入，特别是并表锐正基因所致。归母净利率31.5%（-6pp），
主要系本期确认的其他收益（主要为政府补助）同比减少1.76亿元所致，扣非归母保持稳健。
高额现金分红叠加股份回购彰显信心。公司拟以合并报表中归母净利润60%进行现金分红，全年合计派发现金5.63亿
元，其中已实施半年度分红2.84亿元，本次拟派发2.79亿元，扣除回购专用账户后每10股派发现金8.76元（含税）。同时
公司已通过集中竞价方式累计回购4,000,058股，耗资1.78亿元，拟用于实施股权激励或员工持股计划。根据年报，公司2
026年力争实现营收33亿元，成本费用率控制在75%以内。
盈利预测：新活素作为公司自主研发的国家一类生物新药，在急性心衰治疗领域具备核心竞争力；同时公司重点打造
诺迪康胶囊、金罗汉等藏药品种，强化消费属性，中期通过佐利替尼切入抗肿瘤赛道，并通过控股锐正基因前瞻布局基因
编辑，打开长期想象空间。预计2026-2028年EPS分别为3.23/3.44/3.58元，对应PE分别为13/12/12倍。
风险提示：竞争格局恶化风险、研发进度不及预期风险、政策变动风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：12家
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2026-08-01│西藏药业(600211)2026年8月1日-31日投资者关系活动主要内容
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1、上半年新活素销售下降的主要原因？预期如何？
答：2026年上半年，新活素销量同比出现个位数下降，属于正常波动范围。面对行业政策调整及市场竞争格局变化，
公司已将“稳固新活素基本盘”纳入年度战略重点予以推进落实。医药行业属于典型的政策性驱动行业，新活素销售受宏
观环境、行业政策、竞争格局等多种因素影响，公司将按照战略规划，积极拓展医院，持续推进新活素销售工作，同时开
展新活素上市后的循证医学探索性研究及做好新活素的生产保障工作，通过一系列措施保持新活素销量稳健。
2、晨泰产品今年销售预计？
答：晨泰产品佐利替尼于2025年上市并进入医保目录，目前仍处于市场导入期，销售情况与市场推广、进院情况等因
素相关。公司持有江苏晨泰13.04%的股权，2026年收益预计不会对公司整体业绩产生较大影响。
3、锐正项目进展？研发费用投入预计及后续的BD规划？
答：针对转甲状腺素蛋白淀粉样变神经病（ATTR-PN）和转甲状腺素蛋白淀粉样变心肌病（ATTR-CM）的ART001正在开
展国内注册临床阶段II期；以PCSK9（前蛋白转化酶枯草溶菌素9）为靶点的ART002正在开展国内IIT临床研究（属于临床
前研究）。创新药临床阶段研发投入较大，短期内对公司利润可能产生一定阶段性影响，但长期而言有利于增强公司研发
能力，夯实基础。锐正各项目暂无明确的BD安排。
4、公司战略布局与投资并购方向？
答：当前公司基本盘稳健、现金流充足，按照公司战略规划，主要致力于高科技生物医药领域的投资，以心脑血管产
品为主，同时包括肿瘤药物等能带来良好收益的品种。通过短期可变现、中期在研、长期储备的多层次布局，实现产品线
的持续更新。
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参与调研机构：2家
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2026-07-01│西藏药业(600211)2026年7月1日-7月31日投资者关系活动主要内容
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1、公司半年度的经营情况如何?
答：在目前医药行业政策不断调整的情况下,公司按照年度业绩指引努力做好各项生产经营管理工作。半年度的具体
数据还在统计中。
2、今年新活素销售预期?
答：面对行业政策调整及市场竞争格局变化,公司已将"稳固新活素基本盘"纳入年度战略重点予以推进落实。医药行
业属于典型的政策性驱动行业,新活素销售受宏观环境、行业政策、竞争格局等多种因素影响,公司将按照战略规划,积极
拓展医院,持续推进新活素销售工作,同时开展新活素上市后的循证医学探索性研究及做好新活素的生产保障工作,通过一
系列措施保持新活素销量稳健。
3、公司的分红规划?
答：近年来公司经营良好,现金流充足,分红比例均稳定在60%,后续若无大额投资计划,预计将延续高比例分红水平,持
续回馈广大投资者。
4、公司并购与产品拓展的战略方向?
答：按照公司战略规划,主要致力于高科技生物医药领域的投资,以心脑血管产品为主,同时包括肿瘤药物等能带来良
好收益的品种。通过短期可变现、中期在研、长期储备的多层次布局,实现产品线的持续更新。
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参与调研机构：6家
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2026-06-01│西藏药业(600211)2026年6月1日-6月30日投资者关系活动主要内容
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1、公司的经营情况与分红规划如何？
答：面对医药行业现状，公司按照年度业绩指引努力做好各项生产经营管理工作。近年来公司经营良好，现金流充足
，分红比例均稳定在60%，后续若无大额投资计划，预计将延续高比例分红水平，持续回馈广大投资者。
2、《医药代表管理办法》及商业贿赂入刑门槛下调对公司的影响及应对策略？
答：公司的销售模式为“自主销售+委托推广”。上述行业政策的落地，短期内阵痛难免，但长期看政策导向明确利
好规范经营、产品力突出的企业。
公司将持续关注行业政策动向，夯实循证医学根基，推动学术成果落地；同时，持续推动核心产品新活素循证医学研
究及工艺优化，用临床数据说话，以学术影响力带动处方转化。
3、投资锐正基因对公司产生的影响？
答：2025年公司投资锐正基因与公司转型发展战略高度契合，不仅增加了在研产品储备，而且有利于增强研发团队力
量，提升研发能力，突破公司研发瓶颈。按照公司发展战略，公司将持续引进新的项目，扩充产品管线，大幅增加研发投
入，虽然短期内可能对公司利润产生一定的阶段性影响，但有利于夯实基础，促进公司长远发展。
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参与调研机构：5家
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2026-05-01│西藏药业(600211)2026年5月1日-31日投资者关系活动主要内容
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1、新活素销售预期及面对竞品的应对策略？是否会集采？
答：新活素销售与行业政策、竞争格局、市场需求及行业大环境等因素相关。公司目前正在开展新活素上市后的循证
医学探索性研究，多措并举，积极提升新活素的市场渗透率；同时公司正在通过电商网络、新媒体营销、渠道下沉等多种
方式，着力提升诺迪康、雪山金罗汉等中藏药产品的市场覆盖与销售规模，积极打造第二增长曲线。后续是否集采要看竞
品情况及国家政策。
2、公司投资锐正基因的原因？项目进展情况及后续BD安排？
答：投资苏州锐正基因与公司转型发展战略高度契合，旨在通过投资前沿技术平台推动公司创新转型，有利于公司突
破研发瓶颈，提升研发能力。目前项目正在有序推进中；后续公司将根据实际情况审慎决策，不排除开展技术平台合作或
进行权益售出的可能性。
3、佐利替尼销售情况？
答：佐利替尼是全世界首款专门面向伴中枢神经系统（CNS）转移的晚期非小细胞肺癌（NSCLC）开展注册临床试验并
取得显著成果的药物，作为目前唯一明确采用非血脑屏障外排蛋白底物设计的EGFR酪氨酸激酶抑制剂（EGFR-TKI），具有
100%透过血脑屏障的能力。佐利替尼去年中旬上市并进入医保，预计今年销量较去年会有较大增长。
4、除锐正基因项目外，公司其他在研项目及后续公司的研发投入情况？
答：公司其他在研项目主要为红景天人工栽培及新活素上市后的循证医学探索性研究。近年来，公司已与相关政府机
构、学校等研究单位共同开展了一系列红景天研究工作，持续推动红景天人工栽培研究并取得初步成效；2025年度验证了
红景天新模式管理技术，结果显示产量及含量均达到要求，且自繁种子获得成功。同时，建成了红景天中试设施，试运行
效果良好。
未来公司将进一步加大研发投入，持续为公司创新转型提供有力支撑。
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参与调研机构：2家
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2026-04-01│西藏药业(600211)2026年4月1日-30日投资者关系活动主要内容
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1、公司2026年第一季度的经营情况？
答：2026年第一季度，公司产品销售保持稳中有升。公司将通过持续加大研发投入、推进并购整合及布局创新产品，
积极构建可持续竞争力。具体经营数据请以公司公告为准。
2、新活素销售预期？公司中藏药发展潜力？
答：新活素销售与行业政策、竞争格局、市场需求及行业大环境等因素相关。公司目前正在开展新活素上市后的循证
医学探索性研究，同时多措并举，积极提升新活素的市场渗透率。公司正在通过电商网络、新媒体营销、渠道下沉等多种
方式，着力提升诺迪康、雪山金罗汉等中藏药产品的市场覆盖与销售规模，积极打造第二增长曲线。
3、锐正项目进展及投入规划？
答：锐正基因主要在研产品：针对转甲状腺素蛋白淀粉样变神经病(ATTR-PN)和转甲状腺素蛋白淀粉样变心肌病(ATTR
-CM)的ART001正在开展国内注册临床阶段II期，研究正常推进中；以PCSK9(前蛋白转化酶枯草溶菌素9)为靶点的ART002正
在开展国内IIT临床研究（属于临床前研究）和GLP试验(药品非临床研究质量管理规范)，项目正在推进中，预计2026年中
申报中美IND（新药临床试验申请）。后期研发投入将根据项目进展安排。
4、公司BD进展及后续的项目方向？
答：公司BD工作在持续稳步推进中。近年来公司经营业绩持续向好，现金流充足，按照战略规划，主要致力于高科技
生物医药领域的投资，以心脑血管产品为主，同时包括肿瘤药物等能带来良好收益的品种。公司的投资策略并非全面铺开
，而是立足自身实际，有针对性、可持续地推进。
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