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600223(鲁商发展)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇600223 福瑞达 更新日期:2024-11-20◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 7 6 0 0 0 13 2月内 7 6 0 0 0 13 3月内 17 10 0 0 0 27 6月内 18 12 0 0 0 30 1年内 54 18 0 0 0 72 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.36│ 0.04│ 0.30│ 0.30│ 0.37│ 0.45│ │每股净资产(元) │ 3.79│ 3.66│ 3.95│ 4.17│ 4.42│ 4.74│ │净资产收益率% │ 7.66│ 1.22│ 7.56│ 7.23│ 8.38│ 9.38│ │归母净利润(百万元) │ 361.90│ 45.46│ 303.39│ 306.72│ 378.04│ 454.50│ │营业收入(百万元) │ 12363.27│ 12951.44│ 4578.75│ 4236.85│ 4841.66│ 5452.48│ │营业利润(百万元) │ 677.67│ 310.85│ 419.45│ 440.31│ 539.53│ 645.70│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-11-08 买入 维持 --- 0.27 0.33 0.38 西部证券 2024-11-07 增持 维持 8.88 0.27 0.36 0.40 海通证券 2024-11-05 增持 维持 7.86 0.21 0.29 0.33 华创证券 2024-11-03 买入 维持 --- 0.25 0.32 0.39 浙商证券 2024-10-31 买入 维持 --- 0.27 0.34 0.40 太平洋证券 2024-10-31 增持 调低 --- 0.26 0.32 0.39 方正证券 2024-10-31 买入 维持 --- 0.29 0.36 0.44 民生证券 2024-10-30 增持 维持 --- 0.28 0.31 0.35 万联证券 2024-10-30 买入 维持 --- 0.28 0.34 0.41 国元证券 2024-10-29 买入 维持 8.23 0.28 0.35 0.42 华泰证券 2024-10-29 增持 维持 --- 0.27 0.32 0.36 国信证券 2024-10-29 买入 维持 --- 0.29 0.35 0.42 中邮证券 2024-10-29 增持 调低 --- 0.27 0.34 0.39 国金证券 2024-09-09 买入 维持 --- 0.32 0.40 0.49 天风证券 2024-09-02 未知 未知 --- 0.32 0.40 0.49 信达证券 2024-09-02 买入 维持 --- 0.31 0.39 0.50 太平洋证券 2024-08-29 买入 维持 --- 0.34 0.40 0.51 国元证券 2024-08-28 买入 维持 --- 0.30 0.37 0.46 长江证券 2024-08-28 增持 维持 --- 0.31 0.35 0.42 财通证券 2024-08-27 增持 调低 --- 0.31 0.45 0.55 德邦证券 2024-08-26 增持 维持 --- 0.31 0.35 0.42 万联证券 2024-08-26 买入 维持 --- 0.34 0.41 0.49 东吴证券 2024-08-26 增持 维持 --- 0.32 0.37 0.42 国信证券 2024-08-25 买入 维持 --- 0.30 0.35 0.40 方正证券 2024-08-25 买入 维持 --- 0.33 0.42 0.51 中邮证券 2024-08-25 买入 维持 --- 0.36 0.43 0.54 民生证券 2024-08-25 买入 维持 7.39 0.31 0.37 0.43 国泰君安 2024-08-24 买入 维持 --- 0.33 0.39 0.45 国金证券 2024-07-03 买入 首次 --- 0.36 0.45 0.53 西部证券 2024-06-20 增持 首次 --- 0.34 0.42 0.52 万联证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-08│福瑞达(600223)跟踪点评:持续优化产品线和渠道布局,探索新的增长点 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计公司2024~2026年EPS为0.27/0.33/0.38元,对应最新PE分别为26.8/22.2/19.0倍,维 持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-07│福瑞达(600223)3Q化妆品淡季增速放缓,医药止跌回稳 ──────┴───────────────────────────────────────── 参考同业主要公司平均PE,考虑到公司拥有扎实的渠道壁垒、深厚的品牌口碑和技术积累,随产品升级和 全渠道覆盖,有望以规模效应及新技术新材料打开市场空间,给以公司2025年整体20-25倍PE,对应市值区间7 2-90亿元,合理价格区间7.10-8.88元,维持“优于大市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-05│福瑞达(600223)2024年三季报点评:医药止跌回稳,化妆品业务短期承压 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:考虑到公司在化妆品、药品、功能性食品层面具备研发与销售实力,但短期化妆品板块竞争加 剧,我们下调公司24-26年营收预测至40.0/44.3/48.8亿元(前值为48.7/56.7/66.0亿元),归母净利润至2.1 4/2.96/3.32亿元(前值为3.69/5.03/6.45亿元),参考化妆品板块估值中枢,给予25年归母净利润27XPE,目 标市值80亿元,目标价7.86元,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-03│福瑞达(600223)24年三季报点评:化妆品调整期阶段性降速,期待调整后表现 ──────┴───────────────────────────────────────── 24年为公司剥离地产彻底转型生物医药元年,化妆品业务发展态势良好,主品牌稳健增长的同时,新品牌 持续开拓新增长点。我们预计24-26年公司收入分别为40.8/46.2/51.8亿,同比分别-11%/13%/12%,归母净利 润为2.5/3.2/4亿元,同比-17%/+28%/+23%,当前市值对应PE为27/21/17倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-31│福瑞达(600223)24Q3财报点评:化妆品短暂承压,关注双十一和新品表现 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:公司剥离地产业务、管理层调整后经营逐步理顺,内部战略聚焦提效成果逐步兑现 。当前外部行业竞争激烈叠加消费弱复苏,公司自身进行内部调整,收入业绩短暂承压。短期来看,瑷尔博士 随着品牌升级、产品线梳理,大单品矩阵完备,未来关注新品线的成长;颐莲强化“中国高保湿”品牌心智, 稳喷雾拓面霜持续优化产品结构;中长期来看,医美“珂谧”、洗护“即沐”等新品牌陆续推出,5+N品牌战 略持续推进,多赛道多品牌有望接力中长期的成长。同时期待潜在的优化激励机制推出、资本外延的拓展和品 牌出海战略推进,有望进一步激发公司的成长势能。考虑到当前宏观环境不确定性、消费呈现弱复苏以及化妆 品行业竞争激烈,我们预计公司2024/25/26年的归母净利润分别为2.71/3.46/4.09亿元,对应当前PE分别为26 /20/17倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-31│福瑞达(600223)公司点评报告:转型调整,期待结构优化后高质量成长 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:当前福瑞达处于业务全面升级调整期,关注公司产品矩阵升级迭代放量拐点;同时福瑞达仍为 集团最核心优质的资产之一,前期管理层的调整也体现了集团对福瑞达的重视程度,未来预计有望得到集团资 源层面更大力度支持,预测2024-2026年归母净利2.6/3.2/3.9亿,对应PE27/22/18x,给予“推荐”评级,关 注转型调整结束后的收入盈利恢复弹性。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-31│福瑞达(600223)2024年三季报点评:化妆品业务持续调整,医药业务销售止跌回稳,费用优化 │下净利率保持平稳 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司聚焦于医药、化妆品、原料及添加剂等业务,实现高质量发展。短期看,地产业务剥离后 盈利能力有望提升;中长期看,公司逐步完善化妆品产品及品牌矩阵,推进医美产业的集群化和转型升级以及 原料业务的高端化、专业化,成长动能充足。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.91/3.71/4.51亿 元,同比增长-4.0%/+27.3%/+21.8%,对应PE为24/19/15倍,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-30│福瑞达(600223)点评报告:Q3化妆品业务承压,医药销售止跌回稳 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:公司聚焦大健康产业,化妆品业务品牌战略升级为“5+N”,在Q3美妆行业竞争加 剧的大背景下,化妆品业务短期承压,收入增速下探;原料业务调整销售战略,积极开拓海外市场和多领域的 应用,未来有望继续恢复稳健增长;医药业务随着线上产品链路打通和业务调整的结束,Q3销售收入止跌回稳 。我们根据公司最新经营数据下调盈利预测,预计公司2024-2026年EPS分别为0.28/0.31/0.35元/股(调整前2 024-2026年EPS分别为0.31/0.35/0.42元/股),对应2024年10月29日股价的PE分别为25/22/18倍,维持“增持 ”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-30│福瑞达(600223)2024年三季报点评:化妆品阶段性承压,医药板块回暖 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司出售地产业务聚焦大健康,化妆品业务依托于公司强劲研发实力和在原料业务深耕,持续高质量发展 。考虑到公司今年的化妆品业务调整以及宏观消费环境,我们调整公司盈利预测,预计2024-2026EPS分别为0. 28/0.34/0.41,对应PE分别为25/21/17倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-29│福瑞达(600223)+Q3化妆品增长阶段性承压 ──────┴───────────────────────────────────────── 福瑞达发布三季报:Q3实现营收8.77亿元(yoy-4.82%),归母净利4391.38万元(yoy-7.76%)。2024年Q 1-Q3实现营收28.03亿元(yoy-17.45%),归母净利1.71亿元(yoy-28.09%)。Q3公司化妆品业务营收yoy出现 下滑(Q1/Q2营收yoy15%/1%)、药品销售止跌回稳、原料业务稳健增长。化妆品业务为当前公司业绩主力贡献 ,Q3营收增速同比下滑有行业淡季、瑷尔博士产品及渠道结构调整、颐莲去年同期高基数等多重因素影响。当 前美妆行业竞争激烈,公司为美妆上市标的中唯一国企,深耕玻尿酸产业链、品牌矩阵丰富,瑷尔博士、颐莲 两大品牌大单品突出、已积累较强品牌认知,以“1234”高质量创新发展战略引领长期发展,若市场化活力进 一步释放,或有利于增长提速、份额提升。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-29│福瑞达(600223)化妆品业务调整期致收入承压,降本增效支撑毛利结构优化 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:在外部行业激烈竞争和自身内部调整下,公司三季度收入端有所承压,但通过产品结构优化以 及对于费用投放的有效管控,预计核心业务利润端仍表现良好。未来随着公司内部调整完毕,叠加降本增效措 施的积极推进,整体业绩有望不断改善。考虑公司化妆品品牌正处于内部调整期,同时医药和原料业务受到行 业政策及竞争激烈影响,我们下调2024-2026年归母净利润至2.72/3.26/3.68(原值为3.24/3.74/4.26亿元) ,对应PE为27/23/20倍,维持“优于大市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-29│福瑞达(600223)Q3化妆品增长承压,归母净利率微降 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资建议:公司前三季度化妆品业务受消费景气度等因素低速增长,我们调整公司盈利预测, 预计24年-26年归母净利润分别为2.9亿元/3.6亿元/4.3亿元,对应PE为26倍/21倍/17倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-29│福瑞达(600223)化妆品Q3淡季表现平稳,药品销售止跌回稳 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司化妆品“5+N”品牌战略升级,组织结构&内部治理、激励持续优化。考虑到线上流量成本上升、行业 竞争加剧下公司化妆品业务增速有所放缓,下调盈利预测,预计24-26年归母净利润为2.76/3.43/4.01(前值 为3.34/3.96/4.54)亿元,同比-9%/+24%/+17%,对应24-26年PE分别为27/22/19倍,下调至“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-09│福瑞达(600223)24H1化妆品增长稳健,看好公司未来发展 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:①化妆品“5+N”品牌战略构筑多品牌矩阵壁垒,夯实核心热销单品&优化渠道布局;②医美: 推出新品牌珂谧,将专注轻医美围术期,创造第二生长曲线;③医药&原料:医药整合资源打造专科领域组合 包,持续拓展销售渠道;原料推进国内外原料药注册项目,同时积极开发新原料&加强原料协同。看好公司在 持续聚焦和发展下迈向大健康产业综合运营商领先者。考虑公司上半年业绩承压,下调营收和利润预测,预计 24-26年营收41.8/50.2/58.5亿元(原为46.0/53.5/64.3亿元),预计24-26年归母净利润3.2/4.0/5.0亿元( 原为3.7/4.7/5.5亿元),对应19/15/13xPE,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-02│福瑞达(600223)24H1点评:化妆品板块表现稳健,关注头皮洗护&医美赛道布局进展 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:我们预计公司2024-2026年收入分别为41.32/49.64/57.75亿元,同比-9.8%/+20.1%/+16.3%, 归母净利润分别为3.25/4.08/4.96亿元,同增7.3%/25.3%/21.7%,对应9月2日收盘价PE分别为20/15/13X。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-02│福瑞达(600223)2024H1财报点评:化妆品业务平稳增长,静待经营调整释放活力 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:公司剥离地产业务、管理层调整后经营逐步理顺,未来将聚焦大健康领域。化妆品 板块品牌矩阵逐步完善,涵盖护肤、医美、洗护、香氛精油等多领域,短期来看,瑷尔博士产品线梳理完成, 大单品矩阵完备,关注未来新品线的成长;颐莲强化“中国高保湿”品牌心智,稳喷雾拓面霜持续优化产品结 构,关注后续两大主品牌的新品表现;中长期来看,医美“珂谧”、洗护“即沐”等新品牌陆续推出,5+N品 牌战略持续推进,多赛道多品牌有望接力中长期的成长;同时期待潜在的优化激励机制推出、资本外延的拓展 和品牌出海战略推进,有望进一步激发公司的成长势能。考虑到公司医药业务受行业政策影响较大,以及化妆 品线上渠道竞争加剧下公司加大促销力度影响毛利率,考虑到当前宏观环境不确定性、消费呈现弱复苏以及化 妆品行业竞争激烈,以及医药业务受行业政策影响较大,我们预计公司2024/25/26年的归母净利润分别为3.19 /3.91/5.05亿元,对应当前PE分别为20/16/12倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-29│福瑞达(600223)2024年半年报点评:24H1业绩稳健增长,积极拓展医美洗护新赛道 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议与盈利预测 公司出售地产业务聚焦大健康,化妆品业务依托于公司强劲研发实力和在原料业务深耕,持续高质量增长 。我们预计2024-2026EPS分别为0.34/0.40/0.51,对应PE分别为18/15/12倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-28│福瑞达(600223)2024年中报点评:化妆品业务阶段性放缓,二季度费用管控良好利润改善 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:上半年,公司化妆品业务聚焦主力品牌,两大主品牌产品矩阵完善,渠道结构优化,医药业务 阶段调整,原料实现盈利结构的优化。综合来看,考虑到公司性价比的价格定位,以及从化妆品业务推新来看 ,主力品牌瑷尔博士闪充品线、摇醒精华正有序培育,我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.3、0.37、0.46 亿元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-28│福瑞达(600223)化妆品业务稳健增长,拓展医美&洗护新赛道 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司聚焦美妆医药为主的大健康板块,多板块发力有望实现长期稳健增长&盈利水平提升,我们 预计公司2024-2026年营业收入41.75/48.79/52.95亿元,归母净利润3.20/3.57/4.26亿元。对应PE分别为19/1 7/14倍,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-27│福瑞达(600223)24H1电商渠道表现亮眼,剔除地产后业绩稳定 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:化妆品业务电商渠道表现向好,期待瑷尔博士、颐莲等全渠道运营发力+强化品牌定位;医药 及原料业务受宏观因素影响、地产业务扰动较大,但剔除地产业务后整体公司表现稳中有进。预计24-26年营 收为40.12/46.70/53.46亿(24年剥离地产,但23年仍有11.4亿营收,预估高基数拖累整体表现),归母净利 润至3.12/4.55/5.54亿,同增+2.7%/+45.9%/+21.9%,PE为20X/14X/11X,调整为”增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-26│福瑞达(600223)点评报告:化妆品业务增长稳健,医药、原料业务调整 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:公司聚焦大健康产业,化妆品业务品牌战略升级为“5+N”,主力品牌颐莲和瑷尔 博士收入保持稳健增长,新品牌珂谧切入胶原蛋白医美赛道;原料业务调整销售战略,积极开拓海外市场和多 领域的应用,未来有望继续恢复稳健增长;医药业务随着线上产品链路打通和未来业务调整的结束,有望重回 向上通道。我们根据公司最新经营数据下调盈利预测,预计公司2024-2026年EPS分别为0.31/0.35/0.42元/股 (调整前2024-2026年EPS分别为0.34/0.42/0.52元/股),对应2024年8月23日股价的PE分别为20/17/15倍,维 持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-26│福瑞达(600223)2024年半年报点评:化妆品业务稳健增长,拓展业务新赛道 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:公司聚焦大健康产业,同时通过组织架构调整和战略聚焦逐步提效,发展趋势向好 。我们维持公司2024-26年归母净利润预测3.4/4.1/5.0亿元,对应PE分别为18/15/12X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-26│福瑞达(600223)上半年化妆品业务同比增长7.2%,期待后续经营提速 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:在宏观消费环境及行业竞争加剧的大背景下,公司化妆品及医药板块面临一定经营压力。但随 着今年公司主业转型以及对应组织管理的调整落地,未来公司利用产研销一体化优势,拓宽全渠道业务布局, 聚焦发展以化妆品业务为核心的大健康板块,有望逐步激发成长势能。同时潜在的优化激励措施和相关资本外 延,也有望为公司发展注入新动能。考虑公司医药业务收入受行业政策影响较大;同时化妆品行业竞争激烈, 公司加大促销力度致毛利率下滑,我们下调2024-26年归母净利润至3.24/3.74/4.26(原值为3.43/4.14/4.77 亿元),对应PE为19/17/15倍,维持“优大于市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-25│福瑞达(600223)公司点评报告:业务转型调整进程中,期待结构优化后高质量成长 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:当前福瑞达处于业务全面升级调整期,关注公司矩阵迭代放量拐点;同时福瑞达仍为集团最核 心优质的资产之一,前期管理层的调整也体现了集团对福瑞达的重视程度,未来预计有望得到集团资源层面更 大力度支持,同时国企优势在当前行业背景下有望进一步凸显,此外相关激励也有望稳步推进;预测2024-202 5年归母净利3/3.6亿元,对应PE21/17x,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-25│福瑞达(600223)化妆品稳健增长,原料及添加剂出口靓丽 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资建议:公司二季度化妆品业务受消费景气度等因素增速放缓,我们调整公司盈利预测,预 计24年-26年归母净利润分别为3.3亿元/4.2亿元/5.2亿元,对应PE为19倍/15倍/12倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-25│福瑞达(600223)2024年半年报点评:化妆品业务稳健增长,医药及原料业务持续调整,盈利能 │力稳步提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司聚焦于医药、化妆品、原料及添加剂等业务,实现高质量发展。短期看,地产业务剥离后 盈利能力有望提升;中长期看,公司逐步完善化妆品产品及品牌矩阵,推进医美产业的集群化和转型升级以及 原料业务的高端化、专业化,成长动能充足。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.71/4.41/5.47亿 元,同比增长22.2%/19.1%/23.8%,对应PE为17/14/11倍,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-25│福瑞达(600223)2024年半年报点评:化妆品平稳增长,关注新品表现 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:考虑公司医药等板块拖累、以及化妆品板块受行业竞争影响降速,下调盈利预测,预计2024-2 026年公司EPS0.31(-0.02)、0.37(-0.04)、0.43(-0.07)元,参考同业估值,给与2024年PE24x,下调目 标价至7.44(-2.63)元,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-24│福瑞达(600223)化妆品Q2增速放缓,持续推进“5+N”品牌战略 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司化妆品“5+N”品牌战略升级,组织结构&内部治理、激励持续优化。考虑Q2医药业务继续承压,化妆 品收入增速放缓,下调盈利预测。预计24-26年归母净利润为3.34/3.96/4.54亿元,同比+10%/+19%/+15%,对 应24-26年PE分别为19/16/14倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-07-03│福瑞达(600223)首次覆盖:转型蝶变,轻装上阵再出发 ──────┴───────────────────────────────────────── 【核心结论】公司聚焦以化妆品为核心的大健康产业链集群,依托扎实的研发实力,在玻尿酸、皮肤微生 态、重组胶原蛋白等多领域保持核心优势,多品牌全渠道的发展战略为业绩增长注入动能,未来增长可期。预 计公司2024~2026年归母净利为3.69/4.55/5.42亿元,首次覆盖给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-06-20│福瑞达(600223)首次覆盖:聚焦大健康产业,化妆品“5+N”战略升级 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:公司聚焦大健康产业,化妆品业务品牌战略升级为“5+N”,主力品牌颐莲和瑷尔 博士收入保持增长亮眼,2023年推出新品牌切入胶原蛋白医美赛道;原料业务调整销售战略,积极开拓海外市 场和多领域的应用,未来有望继续保持稳健增长;医药业务随着线上产品链路打通和未来业务调整的结束,有 望重回向上通道。我们预计,公司2024-2026年EPS分别为0.34/0.42/0.52元/股,对应2024年6月17日股价的PE 分别为22/18/15倍,首次覆盖给予“增持”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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