研报评级☆ ◇600226 亨通股份 更新日期：2026-06-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.05│ 0.06│ 0.07│ 0.14│ 0.20│ 0.25│
│每股净资产(元) │ 1.05│ 1.12│ 1.22│ 1.36│ 1.57│ 1.82│
│净资产收益率% │ 5.09│ 5.55│ 5.53│ 10.00│ 12.90│ 13.60│
│归母净利润(百万元) │ 165.76│ 189.45│ 200.92│ 404.00│ 602.00│ 737.00│
│营业收入(百万元) │ 647.94│ 1334.62│ 1849.84│ 3237.00│ 5382.00│ 7783.00│
│营业利润(百万元) │ 175.08│ 196.74│ 195.06│ 495.00│ 743.00│ 913.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-13 买入 维持 --- 0.14 0.20 0.25 华安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-13│亨通股份(600226)业绩增长，铜箔业务开启第二成长曲线 │华安证券 │买入
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业绩
公司发布2025年财报及26Q1业绩公告。2025年公司实现营业收入18.50亿元，同比增长38.60%；归母净利润2.01亿元
，同比增长6.05%；扣非净利润1.00亿元，同比下降13.97%。2026年一季度，公司实现营业收入6.97亿元，同比大幅增长8
2.21%，实现归母净利润7181.68万元，同比增长2.45%。
铜箔业务开启第二成长曲线
在电子电路铜箔方面，公司全资子公司亨通铜箔自主研发的反转铜箔（RTF）、低轮廓铜箔（LP）、高温延伸铜箔（H
TE）等高附加值产品已实现规模化量产。在5G时代和AI技术浪潮下，市场对高频高速电路板性能提出了更高要求，集成化
、高性能化、高密集度是其技术发展重要趋势。在此背景下，以RTF和HVLP为代表的高性能铜箔市场需求空间将持续扩大
。公司紧跟行业技术前沿，加速开发HVLP系列、RTF-Ⅲ、载体铜箔等产品的研发，在高端电子电路铜箔产品端持续发力。
在锂电铜箔方面，亨通铜箔已具备4.5μm至8μm铜箔全批量供货能力，已掌握3.5μm铜箔的生产技术。公司持续加大研发
投入，与下游客户紧密联系，实现研发与应用的双向绑定，构建高性能电解铜箔产品矩阵。
投资建议
我们预计2026-2028年公司归母净利润为4.04、6.02、7.37亿元（2026-2027年原值为3.35、4.21亿元），2026-2028
年对应PE分别为55、37、30倍，维持“买入”评级。
风险提示
公司新增产能建设不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧。
【5.机构调研】 暂无数据
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