研报评级☆ ◇600251 冠农股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.92│ 0.26│ 0.45│ 0.79│ 0.86│ ---│
│每股净资产(元) │ 4.80│ 4.62│ 4.85│ 5.56│ 6.22│ ---│
│净资产收益率% │ 19.17│ 5.70│ 9.24│ 14.26│ 13.75│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 714.48│ 204.60│ 348.44│ 616.00│ 664.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 4342.75│ 3862.83│ 2514.92│ 3790.00│ 4387.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 914.36│ 272.87│ 354.35│ 795.00│ 858.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-01-30 增持 首次 --- 0.79 0.86 --- 东北证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-30│冠农股份(600251)农产品主业景气拐点将至，化工投资业务亮眼 │东北证券 │增持
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事件：公司披露2025年度业绩预告，2025年预计实现归母净利润3.3-3.4亿元，同比增长61.29-66.18%。
点评：1、农产品业务：加工番茄业务量价齐跌经营承压，棉花业务有所回暖。受行业库存压力和出口受限影响，公
司2025年大包装番茄制品产量及价格均较上年同期有所下降，我们预计公司2025年番茄制品总销量10-11万吨，整体业务
小幅亏损。棉花及棉籽深加工业务受益市场行情回暖，经营业绩实现扭亏为盈。甜菜制糖业务受国内白糖价格整体偏弱运
行影响，预计2025年有所亏损。
2、化工业务：投资国投罗钾收益稳中有增。受益硫酸钾价格稳中上涨利好，国投罗钾经营业绩持续攀升，我们预计2
025年公司对联营企业的投资收益合计近5亿元。总体来看，公司2025年农产品主营业务均处周期底部，主业经营预计全年
略亏，此外我们预计公司在2025Q3末和2025年底对存货、固定资产和商誉等计提减值准备，并在年度末计入部分总部费用
，导致25Q4出现小幅表观亏损。
3、农产品+化工双重资源属性价值凸显：2026年加工番茄业务拐点已现，国投罗钾投资价值有望重估。由于2025产季
中国产区加工番茄大幅减产，预计今年番茄酱供给逐步收缩，海外及国内市场需求仍有韧性，将支撑价格企稳回升；棉花
和糖价格也有望逐步走出底部区间，公司农产品三大主业拐点确定性强。公司对外投资国投罗钾，其主营罗布泊盐湖硫酸
钾资源开发，年产能力达170万吨，该部分隐含价值仍有预期差。
投资建议：我们预计公司2025-2027年营收分别为31.89/37.90/43.87亿元，同比增速分别为-17.45%/18.86%/15.74%
，归母净利润分别为3.37/6.16/6.64亿元，同比增速分别为64.68%/82.82%/7.86%，EPS分别为0.43/0.79/0.86元/股，对
应PE分别为25.04X/13.70X/12.70X。公司农产品主业有望景气复苏，化工投资业务预期差大，在资源品景气大周期背景下
有望迎来业绩与估值双击，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：外部环境波动风险，汇率波动风险，极端天气等不可抗力风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-29│冠农股份(600251)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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新疆冠农股份有限公司于2026年4月29日在网络文字互动举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有冠农股份2025
年年度暨2026年一季度业绩说明会，上市公司接待人员有董事长：刘中海财务总监及董事会秘书：金建霞独立董事及公司
董事会审计委员会主任委员：姚文英。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/84270600251.pdf
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