研报评级☆ ◇600256 广汇能源 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 19 3 0 0 0 22
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.73│ 0.79│ 0.45│ 0.26│ 0.39│ 0.49│
│每股净资产(元) │ 4.39│ 4.41│ 4.11│ 4.07│ 4.15│ 4.28│
│净资产收益率% │ 39.29│ 17.83│ 10.97│ 6.42│ 9.24│ 11.37│
│归母净利润(百万元) │ 11335.73│ 5158.21│ 2960.98│ 1685.14│ 2482.43│ 3153.71│
│营业收入(百万元) │ 59408.73│ 61475.13│ 36441.42│ 33324.14│ 40061.43│ 45041.43│
│营业利润(百万元) │ 13734.29│ 7080.57│ 3650.34│ 2211.29│ 3142.29│ 3912.86│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-12 买入 维持 --- 0.29 0.42 0.50 长江证券
2025-11-08 买入 维持 7 0.20 0.35 0.53 华创证券
2025-11-01 买入 维持 --- 0.26 0.33 0.44 国盛证券
2025-10-31 增持 维持 --- 0.21 0.24 0.29 国联民生
2025-10-31 买入 维持 --- 0.33 0.46 0.51 信达证券
2025-10-31 买入 维持 --- 0.25 0.41 0.63 国海证券
2025-10-31 买入 维持 --- 0.30 0.50 0.55 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-12│广汇能源(600256)价格下跌叠加缴纳水土保持费，Q3业绩承压 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业收入225.30亿元，同比下降14.63%；实现归母净利润10.12亿
元，同比下降49.03%。单三季度，公司实现营业收入67.83亿元，同比下降25.81%；实现归母净利润1.59亿元，同比下降7
1.01%。
事件评论
煤价下跌叠加水土保持费，业绩有所影响。2025年第三季度，国内煤炭市场在供应收缩与需求韧性支撑下，煤炭价格
环比震荡上行。第三季度5000大卡港口煤炭均价599.48元/吨，环比增长6.77%，但同比下降20.32%；5500大卡港口煤炭均
价673.68元/吨，环比增长5.16%，同比下降20.95%。公司煤炭板块上半年迎来产能集中释放期，煤炭销售总量2,764.44万
吨，同比增长75.97%，但单三季度受前期煤价较低影响，公司实现原煤产量1,181.14万吨，同比下降0.63%；实现煤炭销
量1,238.23万吨，同比下降3.99%。量价同比均有所下滑，叠加缴纳水土保持费同比大幅增加，单三季度业绩有所影响。
天然气价格承压，同时优化长协气排期天然气销量下滑。第三季度东北亚JKM现货均价11.74美元/百万英热，环比下
降4.31%，同比下降9.76%。国内LNG出厂均价4085.53元/吨，环比下降6.57%，同比下降15.15%。受上述因素影响，公司一
方面主动缩减贸易业务规模，降低市场价格风险；另一方面优化长协气排期，将7月份长协订单顺延至第四季度执行，更
好匹配市场需求，单三季度公司实现LNG销量33.11万吨，同比下降44.49%。四季度属于天然气传统旺季，天然气业务有望
触底回升。
马朗煤矿获批后各项手续进展顺利，为后续产量增长奠定基础。马朗煤矿产能建设进展顺利，2024年8月取得国家发
改委对淖毛湖矿区马朗一号煤矿项目核准的批复，2024年9月取得采矿许可证，2025年上半年陆续取得水土保持、环评、
节能评估、取水许可等批复。随着审批及建设的推动，马朗煤矿将对公司产能提升起到关键作用。
斋桑油气项目有序推进，将成为公司未来继煤炭和天然气之后重要的增长点。2025年，石油公司持续推进地质研究、
钻井及压裂等各项工作，加快完成现场原油地面处理装置调试及投用准备，并同步推进原油进口海关手续办理，为原油进
口及后续商业化生产提供全面保障。新钻井方面开展两口井的钻井及评价工作，目前两口井的设计工作、设计文件哈国本
土化及审批工作已完成，老井生产与测试方面围绕5口目标井开展压裂工作。斋桑油气项目将成为公司未来继煤炭和天然
气之后重要的增长点。
预计2025-2027年EPS分别为0.29、0.42和0.50元，对应2025年11月10日收盘价的PE分别为19.10X、13.24X和10.96X，
维持“买入”评级。
风险提示
1、煤炭价格大幅下跌；2、新增产能释放进度不及预期。
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2025-11-08│广汇能源(600256)2025年三季报点评：煤价底部企稳，静待业绩改善 │华创证券 │买入
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事项：
公司发布2025年三季报，2025年Q1-3公司实现营收225.30亿，同比-14.63%；实现归母净利润10.12亿，同比-49.03%
；实现扣非归母净利润9.38亿，同比-52.83%；单Q3公司实现营收67.83亿元，同比/环比分别-25.81%/-0.92%；实现归母
净利润1.59亿元，同比/环比分别-71.01%/-0.46%；实现扣非归母净利润1.05亿元，同比/环比分别-79.57%/-21.30%。
评论：
Q3单季度利润受到部分阶段性因素影响：1）Q3单季度产生所得税费用2.96亿，所得税率较历史水平偏高；2）7月煤
化工装置整月都处在明显的检修状态。6月25日，清洁炼化公司按计划开展年度检修工作，截止7月27日，公司主装置三个
系列炭化炉一次性开车成功并生产出合格产品。当月实现煤焦油产量0.84万吨;提质煤产量5.63万吨；6月30日，哈密新能
源公司按计划开展年度检修工作。3）7月/8月公司外购天然气贸易量阶段性减少，分别实现LNG销量0.52/13.02万吨，同
比分别减少97.82%/38.99%。
四季度受供给端政策影响煤价持续向上，公司业绩底部反转值得期待。截至2025年10月底，秦皇岛Q5500煤价季度均
价环比Q3+74元/吨。公司拥有哈密淖毛湖三大优质露天煤矿资源，地域优势使得公司有望充分享受煤价的上行弹性。且四
季度为煤炭销售旺季，我们认为公司煤炭业务有望迎来量价齐升；另一方面，公司煤化工尤其是煤制甲醇联产7亿方LNG装
置历经7月大修后已进入平稳运行状态，四季度经营端业绩有望实现环比修复。
短期业绩承压不改长期公司优质资源禀赋价值。受到煤价下滑因素+水土保持费政策变化影响，公司Q2煤炭业务曾阶
段性承压，但作为拥有三个优质哈密露天煤矿，开发中的斋桑油田，7亿方煤制气产能，天然气贸易长协资源等多项优质
产能的企业，我们看好公司业务筑底企稳后向上的弹性，建议关注。
投资建议：基于当前煤价和公司2025年前三季度业绩，我们给予公司2025-2027年归母净利润预期12.76/22.54/34.05
亿元，对应当前pe约为27x/15x/10x。考虑到当前煤炭处于盈利低位和公司潜在产能增量，以及可比公司估值，我们给予2
026年20倍PE估值，对应目标价7.0元，维持“强推”评级。
风险提示：能源价格大幅波动、地缘政治风险、产能建设进度不及预期、煤化工下游需求不及预期等。
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2025-11-01│广汇能源(600256)疆外销量持续恢复+7月天然气长协顺延，Q4业绩值得期待 │国盛证券 │买入
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公司发布2025三季报业绩公告。25前三季度营业收入225.30亿元，同比减少14.63%；归母净利润10.12亿元，同比减
少49.03%。25Q3营业收入67.83亿元，同比减少25.81%，环比减少0.92%；归属母净利润1.59亿元，同比减少71.01%，环比
减少0.46%。
6月以来疆外销量持续恢复，Q4销量有望实现环比增长。
25Q3煤炭产量1257万吨，同比+0.2%，环比-8.8%，其中原煤产量1181万吨，同比-0.6%，环比-7.7%，煤炭销量1238万
吨，同比-4.0%，环比-4.4%。
2025年6、7、8、9月公司疆外销量分别为199、206、273、283万吨，伴随港口煤价6月触底上涨以来，公司疆煤外销
量呈现逐月增长趋势。2025年10月秦皇岛港5500大卡动力煤均价为747元/吨，环比上涨8.13%，煤价仍处于上涨趋势中，
公司疆外销量有望随之增长。
7月长协订单顺延Q4，旺季天然气业绩值得期待。
25Q3公司实现LNG产量12109万方，同比增长2.0%，环比-32.3%，实现天然气销量合计65655万方，同比-36.2%，环比-
0.1%，其中自产气销量17645万方（同比+7.8%，环比-18.6%）、外购气销量48011万方（同比-44.5%，环比+9.0%）。面对
国内外天然气供需格局宽松及相关价差收窄的市场环境，公司主动缩减贸易业务，同时将7月长协订单顺延至Q4，更好匹
配市场需求。
乙二醇完成检修重新投运。
25Q3公司甲醇产/销量18.97/17.51万吨，同比+1.8%/-22.6%；煤基油品产/销量11.84/10.84万吨，同比+11.8%/-1.7%
；乙二醇产/销量4.84/3.60万吨，同比+65.7%/-9.1%。
投资建议：考虑到公司Q3天然气销量不及预期，我们下调公司2025-2027年盈利预测。预计公司25-27年归母净利润分
别为16.9/21.2/27.9亿元，对应PE分别为19.9/15.9/12.1倍，我们维持公司“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；天然气价格不及预期；安监强度超预期。
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2025-10-31│广汇能源(600256)煤价下行业绩承压，Q4旺季盈利改善可期 │信达证券 │买入
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事件：10月30日晚，公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度公司实现营业收入225.30亿元，同比下降14.63%
；实现归属于上市公司股东的净利润10.12亿元，同比下降49.47%；扣非后归母净利润为9.38亿元，同比下降53.16%；经
营活动产生的现金流量净额为43.15亿元，同比增长6.10%。
其中，2025Q3公司实现营业收入67.83亿元，同比下降25.81%；实现归母净利润1.59亿元，同比下降71.01%。
点评：
2025年前三季度公司业绩下滑主要受煤炭、煤化工、天然气等主要产品价格下降，以及水土保持补偿费增加的影响。
1）煤炭：马朗煤矿投产带动公司前三季度煤炭产量大幅增长，Q3产销同比基本持平。产量方面，2025年前三季度公
司实现原煤产量3,868.08万吨，同比增长78.64%；其中Q3实现原煤产量1,181.14万吨，同比减少0.63%。2025年前三季度
公司实现提质煤产量270.38万吨，同比增长13.08%；其中Q3实现提质煤产量75.42万吨，同比增长16.20%。销量方面，202
5年前三季度公司实现原煤销量3,600.90万吨，同比增长41.19%；其中Q3实现原煤销量1,126.78万吨，同比减少7.06%。20
25年前三季度公司实现提质煤销量401.77万吨，同比增长29.53%；其中Q3实现提质煤销量111.45万吨，同比增长44.23%。
2）天然气：Q3自产气量同比小幅增长，气价倒挂下外购气贸易业务规模缩减。产量方面，2025年前三季度公司实现
天然气产量46,568.58万方，同比减少4.00%；其中Q3实现天然气产量12,109.00万方，同比增长2.03%。销量方面，2025年
前三季度公司实现天然气销量217,888.15万方，同比下降32.06%；其中Q3实现天然气销量65,655.19万方，同比下降36.17
%。
3）煤化工：煤化工产品生产总体保持平稳。2025年前三季度公司甲醇产量75.35万吨，同比下降1.46%；其中Q3甲醇
产量18.97万吨，同比增长1.80%。2025年前三季度公司甲醇销量72.74万吨，同比下降7.78%；其中Q3甲醇销量17.51万吨
，同比下降22.60%。2025年前三季度公司生产煤基油品43.47万吨，同比增长8.83%；其中Q3生产煤基油品11.84万吨，同
比增长11.81%。2025年前三季度公司煤基油品销量42.63万吨，同比增长2.61%；其中Q3销量10.84万吨，同比下降1.71%。
2025年前三季度公司乙二醇产量8.89万吨，同比增长16.84%；其中Q3乙二醇产量4.84万吨，同比增长65.71%。2025年前三
季度公司乙二醇销量9.82万吨，同比增长31.38%；其中Q3销量3.60万吨，同比下降9.12%。
展望未来，我们预计2025年马朗煤矿产量有望进一步释放；煤化工及油气项目有望稳步推进，为公司长期成长注入新
动能。
1）马朗煤矿获批后各项手续进展顺利，为后续产量增长奠定基础。马朗一号煤矿（产能1000万吨/年）建设进展顺利
，2024年8月取得国家发改委对淖毛湖矿区马朗一号煤矿项目核准的批复，2025年上半年陆续取得水土保持、环评、节能
评估、取水许可等关键批复。我们预计其产量有望于未来几年内持续释放。
2）斋桑油气项目取得积极进展，有望成为公司未来重要的盈利增长点。斋桑油气项目区块已发现了5个圈闭构造，落
实了2个油气区带。主区块二叠系油藏C1+C2储量2.58亿吨、C3储量近4亿吨，主+东区块侏罗系C1+C2储量4336万吨，原油
储量丰富，未来有望建成生产能力300万吨/年以上的规模级油田。2025年石油公司持续推进地质研究、钻井及压裂等各项
工作，加快完成现场原油地面处理装置调试及投用准备，并同步推进原油进口海关手续办理，为原油进口及后续商业化生
产提供全面保障。
盈利预测及评级：广汇能源在新疆拥有丰富的煤炭资源、同时配套出疆铁路通道，有望充分受益于疆煤开发和疆煤外
运的提速。旗下马朗煤矿已获核准并有望快速释放产量、东部煤矿有望于“十四五”末投产，公司煤炭产量有望持续增长
。天然气方面，公司拥有海外优势长协资源，启东LNG接收站周转能力有望提升至1000万吨/年，助力公司售气量的长期增
长。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为20.84亿、29.37亿、32.38亿，EPS分别为0.33/0.46/0.51元，对应1
0月30日收盘价的PE分别为16.53/11.73/10.64倍，维持“买入”评级。
风险因素：马朗煤矿产量释放不及预期、国内能源品价格大幅下跌、新疆铁路运力不足等。
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2025-10-31│广汇能源(600256)2025年三季报点评：2025Q3公司煤炭、天然气产销环比下滑│国海证券 │买入
│，业绩环比基本持平 │ │
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事件:
2025年10月30日，广汇能源发布2025年三季报：公司2025年Q1-3实现营业收入225亿元，同比-15%；归属于上市公司
股东净利润10亿元，同比减少49%。加权平均ROE为3.80%，同比下降2.43pct。
2025Q3，公司实现营业收入68亿元，环比-1%，同比-26%；归母净利润1.6亿元，环比-0.5%，同比-71%。
投资要点:
煤炭业务：2025年前三季度，公司煤炭优质产能有序释放，煤炭产销同比显著增长。2025Q1-3，公司实现原煤产量38
68万吨，同比+79%，原煤销量3601万吨，同比+41%。提质煤产量270万吨，同比+13%，提质煤销量402万吨，同比+30%。
2025Q3，公司煤炭产销环比下降。公司实现原煤产量1181万吨，环比-8%，原煤销量1127万吨，环比-1%。提质煤产量
75万吨，环比-23%，提质煤销量111万吨，环比-29%。
天然气业务：前三季度公司有序推进设备检修任务，LNG产销同比下降。2025Q1-3，公司LNG产量46,568.58万方，同
比-4%；LNG销量217,888万方，同比-32%。另外全球天然气市场供需偏宽松，价格整体承压下行。2025年Q1-3，中国液化
天然气市场价均价4280元/吨，同比-5%。
2025Q3，LNG量价延续环比下滑。2025Q3，公司实现LNG产量12,109万方，环比-32%；LNG销量65,655万方，环比-0.1%
。2025Q3，中国液化天然气市场价均价4087元/吨，环比-7%。
煤化工业务：前三季度各产品产销同比表现略有差异，整体来看公司煤化工产品产量基本持平，销量同比下滑。2025
年前三季度，公司甲醇产量75万吨，同比-1%，销量73万吨，同比-8%。乙二醇产量9万吨，同比+17%，销量10万吨，同比+
31%。煤基油品产量43万吨，同比+9%，销量43万吨，同比+3%。煤化工副产品产量27万吨，同比-5%，销量28万吨，同比-3
0%。合计去看，2025年前三季度，公司煤化工产量158万吨，同比-0.12%，销量158万吨，同比-10%。
2025Q3，公司甲醇、煤基油、煤化工副产品产销环比下降。2025Q3，公司甲醇产量19万吨，环比-34%，销量18万吨，
环比-38%。乙二醇产量4.8万吨，销量3.6万吨。煤基油品产量12万吨，环比-23%，销量11万吨，环比-30%。煤化工副产品
产量7.8万吨，环比-16%，销量8万吨，环比-24%。
盈利预测与估值：预计2025-2027年营业收入341/409/480亿元，同比-6%/+20%/+17%，归母净利润分别为16/26/40亿
元，同比-45%/+63%/+53%；EPS分别为0.25/0.41/0.63元，对应当前股价PE为21/13/8倍。公司煤炭产能空间提升大，天然
气业务灵活有弹性，煤化工项目有较大成长空间，三大主业规模稳步扩张，公司未来成长空间可期，维持“买入”评级。
风险提示：煤炭市场价格大幅下跌风险；安全生产事故风险；煤矿达产进度不及预期风险；煤化工业务投产不及预期
；政策调控力度超预期风险等。
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2025-10-31│广汇能源(600256)2025年三季报点评：水土保持费拖累Q3业绩，未来成长依然│国联民生 │增持
│可期 │ │
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事件：2025年10月30日，公司发布2025年第三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入225.30亿元，同比下降
14.63%；实现归母净利润10.12亿元，同比下降49.03%；实现扣非归母净利润9.38亿元，同比下降52.83%。
由于煤炭、煤化工产品价格下降，以及缴纳水土保持补偿费，25Q3公司归母净利润同比下降。25Q3，公司营业收入67
.83亿元，同/环比-25.81%/-0.92%；实现归母净利润1.59亿元，同/环比-71.01%/-0.46%；实现扣非归母净利润1.05亿元
，同/环比-79.56%/-21.30%。利润同比下滑主要原因是：①煤炭、煤化工产品价格下降，据wind数据，25Q3，哈密动力煤
坑口价格为337元/吨、同比-14.25%，新疆甲醇市场价格为1721元/吨、同比-15.57%，新疆煤焦油市场价格为2889元/吨、
同比-7.14%；②缴纳水土保持补偿费较上年同期大幅增加。
25Q3煤炭产销量环比下降。25Q3，公司实现煤炭产量1257万吨，同/环比+0.24%/-8.80%，其中，原煤产量为1181万吨
，同/环比-0.63%/-7.74%；实现煤炭销量1238万吨，同/环比-3.99%/-4.41%。此外，公司加强生产组织管理，4000万吨/
年淖柳公路扩能改造施工项目于2024年6月28日完成项目备案，2025年10月累计完成207.6KM沥青铺设，实现了全线通车，
目前各标段正在进行病害处理、路基刷坡等施工。
25Q3因公司优化长协气排期，天然气销量同比下降。25Q3，公司天然气销量为6.57亿方，同/环比-36.17%/-0.06%。
其中，自产气产量1.21亿方，同/环比+2.03%/-32.33%，环比降幅较大主要是新能源公司于6月30日按计划开展年度检修，
8月1日化工装置全部检修结束，并于8月5日产出LNG；贸易气销量4.80亿方，同/环比-44.49%/+9.04%，销量同比降幅较大
主要是一方面公司主动缩减贸易业务规模、降低市场价格风险，另一方面优化长协气排期，将7月份长协订单顺延至第四
季度执行，以更好匹配市场需求。
25Q3因装置检修，煤化工主产品产量有所下滑，拟建项目推进顺利、未来可期。25Q3，公司的甲醇/煤基油品/煤化工
副产品产量分别为18.97/11.84/7.79万吨，同比+1.77%/+11.80%/+22.10%，环比-33.65%/-23.17%/+221.90%，其中，甲醇
和煤基油品产量环比下降主要是新能源公司和清洁炼化公司于7月开展年度检修。此外，公司拟投建的伊吾广汇1500万吨/
年煤炭分质分级利用示范项目已取得备案，相关手续获得多项进展，项目基础设计工作完成总工作量的93%，该项目计划
投资164.80亿元，预计投产后年均税后利润16.38亿元。
投资建议：我们预计，公司2025-2027年的归母净利润分别为13.54/15.66/18.44亿元，对应EPS分别为0.21/0.24/0.2
9元/股，对应2025年10月30日股价的PE分别为25/22/19倍，维持“谨慎推荐”评级。
风险提示：国际天然气价格下跌或国内外价差收窄的风险，煤炭需求不及预期。
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2025-10-31│广汇能源(600256)公司信息更新报告：单季业绩或已触底，关注煤矿和油气成│开源证券 │买入
│长 │ │
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单季业绩或已触底，关注煤矿和油气成长，维持“买入”评级
公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度公司实现营业收入225.3亿元，同比-14.63%；实现归母净利润10.12
亿元，同比-49.03%；实现扣非后归母净利润9.38亿元，同比-52.83%。单Q3来看，实现营业收入67.83亿元，同比-25.81%
，环比基本持平；实现归母净利润1.59亿元，同比-71.01%，环比基本持平；实现扣非后归母净利润1.05亿元，同比-79.5
7%，环比-21.3%。Q3业绩承压主要受煤化工装置大修、补缴一次性所得税（约1.8亿元）及主动推迟部分天然气长协至Q4
等非经营性或一次性因素影响，因此，我们维持2025-2027年公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为19.3/32.1/35
.4亿元，同比分别-34.8%/+66.0%/+10.5%，EPS分别为0.30/0.50/0.55元，对应当前股价PE分别为17.4/10.5/9.5倍。考虑
到公司业绩已现底部，且煤炭销售策略调整、淖柳公路收费、乙二醇扭亏、油气勘探突破等多项积极因素有望在四季度及
未来逐步兑现，维持“买入”评级。
Q3煤炭盈利环比修复，天然气主动缩量，乙二醇减亏
煤炭板块：产量方面，前三季度公司实现原煤产量3,868.08万吨，同比+78.64%；Q3原煤产量1,181.14万吨，同比-0.
63%。销量方面，前三季度实现煤炭销量4,002.67万吨，同比+39.92%；Q3销量1,238.23万吨，同比-3.99%。业绩方面，受
煤价下行及水土保持费（前三季度累计缴纳6.04亿元）影响，前三季度煤炭板块净利5.6亿元，同比-65.37%。但盈利能力
已环比修复，Q3单季实现净利3.04亿元，吨煤净利回升至27元/吨，较Q2的亏损-1.14亿元大幅好转。天然气板块：主动缩
减贸易规模并优化长协排期以规避价格风险。产销量方面，前三季度自产LNG产量33.26万吨，同比-4.00%；贸易LNG销量1
08.76万吨，同比-39.59%。公司将部分7月长协订单顺延至Q4执行，导致Q3天然气板块利润贡献减少。煤化工板块：受7月
装置大修影响，Q3产量环比下滑，但部分产品同比仍实现增长。乙二醇方面，Q3产量4.84万吨，同比+65.71%；煤基油品
方面，Q3产量11.84万吨，同比+11.81%。
项目建设多点开花，煤炭策略与油气突破打开长期成长空间
重大销售策略调整，提升煤炭业务盈利能力：公司转变过往“以量补价”思路，转向“效益优先、以销定产”。（1
）白石湖煤矿：随着区域内主要竞争对手资源濒临枯竭，公司有望在2-3年内成为独家供应商。公司计划将白石湖煤矿的5
000万吨产能原则上全部用于本地高附加值的煤化工原料就地转化，不再出疆销售，以充分释放其富油气煤的稀缺价值。
（2）马朗煤矿：将依托通道优势，主攻疆外远端市场，实现与环渤海地区煤价的更强联动。重点项目进展顺利：（1）淖
柳公路扩能改造项目已全线通车，有望贡献全新利润增长点。（2）哈萨克斯坦斋桑油气项目取得重大突破，将加速并加
大规模化开发，为公司打开全新成长空间。（3）清洁炼化项目拟投资20亿元进行“富油煤改造”，改造后提质煤产量有
望从370万吨提升至510万吨，煤焦油产量从65万吨提升至85-90万吨。有望维持高分红：公司已发布2025-2027年分红规划
，以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的90%，即年均分红率不低于30%
风险提示：经济增长不及预期；能源价格大幅下跌；新增产能进度落后等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-12│广汇能源(600256)2025年11月12日投资者关系活动主要内容
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广汇能源股份有限公司于2025年11月12日在上证路演中心网络互动举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资
者，上市公司接待人员有董事长韩士发先生。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/76791600256.pdf
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