研报评级☆ ◇600262 北方股份 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.70│ 0.83│ 1.05│ 1.38│ 1.72│ 2.02│
│每股净资产(元) │ 8.13│ 8.76│ 9.59│ 10.95│ 12.69│ 14.72│
│净资产收益率% │ 8.59│ 9.52│ 10.98│ 12.00│ 13.00│ 13.00│
│归母净利润(百万元) │ 118.79│ 141.71│ 178.91│ 232.00│ 295.00│ 346.00│
│营业收入(百万元) │ 2234.94│ 2403.42│ 2918.46│ 3933.00│ 4701.00│ 5188.00│
│营业利润(百万元) │ 172.97│ 203.06│ 245.44│ 318.00│ 405.00│ 475.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-27 买入 维持 --- 1.36 1.73 2.04 浙商证券
2025-10-19 买入 维持 --- 1.40 1.70 2.00 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-27│北方股份(600262)点评报告：三季报业绩超预期；经营性净现金流大幅增长 │浙商证券 │买入
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2025年前三季度：业绩同比增长67%，Q3末合同负债增长62%
1）业绩：前三季度营收：24.5亿元、同比增长29%，归母净利润：1.81亿元（落于业绩预告上轨）、同比增长67%。
单Q3季度0.81亿元，同比增长143%。扣非净利润：前三季度1.8亿元，同比增长81%。单Q3季度0.81亿元，同比增长153%。
2）业绩增长原因：市场拓展成效显著；重点产品研发有序推进，核心技术自主可控能力增强；内部运营优化升级，
保障订单协同一致。
3）订单：截至2025年Q3末，合同负债达10.6亿元，同比增长62%；应收票据及账款5.6亿元，同比下滑14.1%；存货17
.5亿元，同比下滑5.2%。公司订单表现亮眼。
4）经营性净现金流：前三季度达8.4亿，同比增长1589%，经营质量夯实。
5）公司亮点：（1）公司可生产从25吨到400吨的全系列矿用车，国内市场占有率80%以上。（2）公司为中国兵器北
重集团旗下的A股上市公司。（3）下游包括冶金、煤炭、有色、化工、建材、水电、交通基建等七大领域。
国内市场：公司为国内龙头；智能化、电动化推动产品升级
1）公司是国内矿用车市场的龙头企业，预计国内市场规模15亿元、公司市占率龙头领先。
2）国内矿用车市场将面临智能化、电动化、定制化的产品升级趋势，有助于推动国内产品均价的长期稳健提升。公
司的矿用车在智能化、电动化等方面处于国内领先地位。
海外市场：品牌增值；大型化、服务好推动份额提升
1）2022全球矿用车市场约35亿美元，公司在海外市场的市占率有很大提升空间。
2）公司践行国际化战略，2024年国外业务收入占比60%。海外市场矿用车主要采用电传动，载重量远大于国内，公司
产品质量、服务质量好，未来有望持续提高市占率。
投资建议：中国矿用车龙头，海外业务打开成长空间
预计公司2025-2027年归母净利润2.3/2.9/3.5亿元，同比增长30%/27%/17%，对应PE为22/17/15倍。维持“买入”评
级。
风险提示：（1）国内外矿产类大宗商品需求、价格波动风险。（2）国内外竞争格局恶化的风险。（3）海外市场需
求及供应链贸易环境变化的风险
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2025-10-19│北方股份(600262)点评报告：三季报业绩超预期，中国矿用车龙头成长加速 │浙商证券 │买入
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2025年前三季度：业绩同比增长56.9%-70.7%，Q2末合同负债大幅增长189%
1）归母净利润：前三季度1.7-1.85亿元，同比增长56.9%-70.7%。单Q3季度0.7-0.85亿元，同比增长94%-136%。
2）扣非净利润：前三季度1.65-1.80亿元，同比增长69.8%-85.2%。单Q3季度0.69-0.84亿元，同比增长109%-155%。
3）业绩预增原因：市场拓展成效显著；重点产品研发有序推进，核心技术自主可控能力增强；内部运营优化升级，
保障订单协同一致。
4）订单：截至2025年Q2末，合同负债达11.3亿元，同比增长189%；应收票据及账款7.5亿元，同比增长15.9%；存货1
7亿元，同比下滑4.9%。预计公司订单表现亮眼。
5）公司亮点：（1）公司可生产从25吨到400吨的全系列矿用车，国内市场占有率80%以上。
（2）公司为中国兵器北重集团旗下的A股上市公司。（3）下游包括冶金、煤炭、有色、化工、建材、水电、交通基
建等七大领域。
国内市场：公司为国内龙头；智能化、电动化推动产品升级
1）公司是国内矿用车市场的龙头企业，预计国内市场规模15亿元、公司市占率龙头领先。
2）国内矿用车市场将面临智能化、电动化、定制化的产品升级趋势，有助于推动国内产品均价的长期稳健提升。公
司的矿用车在智能化、电动化等方面处于国内领先地位。
海外市场：品牌增值；大型化、服务好推动份额提升
1）2022全球矿用车市场约35亿美元，公司在海外市场的市占率有很大提升空间。
2）公司践行国际化战略，2023年国外业务收入占比39.5%。海外市场矿用车主要采用电传动，载重量远大于国内，公
司产品质量、服务质量好，未来有望持续提高市占率。
投资建议：中国矿用车龙头，海外业务打开成长空间
预计公司2025-2027年归母净利润2.3/2.9/3.5亿元，同比增长30%/27%/17%，对应PE为16/13/11倍。维持“买入”评
级。
风险提示：（1）国内外矿产类大宗商品需求、价格波动风险。（2）国内外竞争格局恶化的风险。（3）海外市场需
求及供应链贸易环境变化的风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2025-12-30│北方股份(600262)2025年12月30日投资者关系活动主要内容
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本次接待主要问题及回答如下：
1.从今年公司报表情况看，矿用车出口增速相对去年有所放缓，国内外这个行业的景气度怎么看？
答：2025年国内矿用车需求总量基本保持稳定，国际市场需求有一定增长，公司在国际市场占有率居于前三水平，目
前国际市场的空间还很大，从公司海外市场实现营业收入来说，比去年有所放缓，这是跟订单要求和交付节奏有关。市场
总体趋势较好，公司将一如既往，继续拓展好国内国际两个市场。
2.展望“十五五”期间，未来5年对公司来说，重心是放在海外的拓展吗？
答：“十五五”期间，对于国内市场，公司将持续巩固龙头地位；对于国际市场，公司将继续坚持国际化发展战略，
努力拓展国际市场，提升市场占有率，通过国内国际两个市场双轮驱动，实现公司高质量发展。
3.前三季度北方股份公司收入同比增长28.70%，预计全年营业收入如何？
答：从全年总体情况来看，公司根据订单签订情况和客户需求，科学组织生产，全力满足客户需求，保节点、保交付
。预计全年会顺利完成营业收入预算目标。
4.公司二股东减持计划完成后，是否会继续发减持公告吗？
答：截至2025年12月27日，公司二股东特沃上海持股比例为10.87%，目前仍处于2025年12月3日发布的股份减持计划
的实施期间内。特沃上海未来减持相关的计划及方式存在不确定性。公司与特沃上海进行积极沟通并督促其严格遵守相关
减持规定进行信息披露。
5.公司产能有什么变化？
答：目前公司订单相对充足，总体发展态势平稳。一直以来，公司积极实施产能提升计划，推动固定资产投资项目建
设。下一步，将会根据市场情况和发展需求，有计划推进产线智能化建设。
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参与调研机构：6家
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2025-12-10│北方股份(600262)2025年12月10日投资者关系活动主要内容
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问：请简要阐述下公司产品情况。
答：北方股份系列化产品广泛应用于冶金、煤炭、有色、化工、建材、水电、交通基建七大矿业领域，遍布于国内外
数百个大型露天矿山，特别是在长江三峡工程、黄河小浪底水电工程、金沙江溪洛渡水电工程等国家级建设项目及国家能
源集团、国家电投集团、华能集团、中铁建集团、中广核集团、中水电集团、鞍钢集团、海螺集团、华润集团、紫金矿业
、江铜集团旗下各大矿山开发中发挥了重要作用。公司可生产载重28—400吨全系列矿用车（含机械传动矿用车、电动轮
矿用车、矿用洒水车、双动力矿用车、纯电动矿用车、氢能源矿用车等），建有遍布全国、辐射全球的营销服务网络。近
年来国际市场已拓展至蒙古、非洲等69个国家和地区，已成为极具竞争力的民族品牌，在同行业领域世界排名居于前列。
问：公司2025年投资计划？
答：2025年公司固定资产投资预算为2572万元，公司将积极探讨其他方式，进一步提升制造能力，满足发展需求和交
付需求。
问：国外增长快，国内竞争激烈，可以这么理解吗？收入占比多少？
答：基本上是这一态式，根据2024年年报披露数据，国外营业收入占比60%以上。公司国际市场已拓展至蒙古、非洲
等69个国家和地区，已成为极具竞争力的民族品牌，在同行业领域世界排名居于前列，继续开拓国内国际市场，争取更多
订单满足公司生产经营需要。
问：请简单介绍下智能制造的发展方向。
答：从整个发展来看说，智能制造是大方向，我们按照这个阶段逐步提升智能制造比例，比如焊接机器人、智能装配
上一些技术项目等，每年都在逐步做。
问：新能源产品包括哪些车型？
答：新能源型包括纯电动、混合动力、燃料电池和架线双动力等类型，这些是新能源绿色化的一种体现，原来是100
吨以下机械传动，100吨以上电传动，电传动还是有柴油机的，指的是驱动系统用的是由电力驱动的，从整体上、能源上
用的还是柴油机发电，给电机供电进行驱动，现在所说的电动化或新能源化是在逐步取消这种柴油动力，往动力电池、氢
能源这方面发展。
问：新能源车型受欢迎程度？
答：现在电动化、新能源化在国内用的比较多，从国际上讲，包括澳大利亚、南美甚至非洲地区，他们也在进行减碳
，这是全世界课题，新能源是个趋势。
问：公司产品毛利率如何？
答：公司产品为定制化生产的，车辆根据客户的需求进行配置，相同吨位的车价格也不同，所以毛利率水平不同。另
外，服务及备件的毛利率与矿用车毛利率差异也较大。公司通过不断技术创新，内部管理创新以及多方位降本增效等措施
，不断提升公司产品毛利率水平。
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参与调研机构：1家
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2025-11-28│北方股份(600262)2025年11月28日投资者关系活动主要内容
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本次接待主要问题及回答如下：
1.公司本期财务报告中，盈利表现如何？
答:尊敬的投资者，您好！公司本期财务报告营业收入利润率及净资产收益率同比略有增加，总体盈利能力较好。后
续公司将继续聚焦主业发展，持续提升盈利质量。感谢您对公司的关注！
2.公司对未来的市场份额及盈利情况如何预测？
答:尊敬的投资者，您好！公司积极开拓国际国内市场。近年来国际市场已拓展至蒙古、非洲等69个国家和地区，已
成为极具竞争力的民族品牌，在同行业领域世界排名居于前列。下一步，公司将持续加大国际市场开拓力度，努力缩短与
国际龙头企业的差距，力争进一步提升海外市场占有率。公司通过不断技术创新，内部管理创新以及多方位降本增效等措
施，不断提升公司盈利能力，为公司高质量发展提供有力支撑。感谢您对公司的关注！
3.公司前三季度营收 24.5 亿元、归母净利润 1.81 亿元，尤其Q3 单季净利润同比激增 143.42%，核心增长动力来
自哪些业务板块？
答:尊敬的投资者，您好！公司主要业务为矿用车的研发、生产、销售和服务，同时提供矿用车备件、维修承包及劳
务服务等。公司可生产载重28—400吨全系列矿用车（含机械传动矿用车、电动轮矿用车、矿用洒水车、双动力矿用车、
纯电动矿用车、氢能源矿用车等），建有遍布全国、辐射全球的营销服务网络。公司积极开拓国际国内市场，通过不断技
术创新，内部管理创新以及多方位降本增效等措施，不断提升公司盈利能力，为公司高质量发展提供有力支撑。感谢您对
公司的关注！
4.未来在全球化布局、新能源产品迭代、智能化技术落地等方面，公司的 3-5 年战略规划如何？是否有产能扩张、
海外建厂等计划？
答:尊敬的投资者，您好！公司坚持走矿车专业化发展道路，研制全球性价比最优矿车，纵向延伸产业链，致力于为
用户提供全生命周期运行成本最低的矿车和矿山运输系统解决方案，努力打造成为国际一流矿车企业，为国家贡献世界级
矿车品牌。公司产品不断向“智能化、无人化”方向发展。随着公司出口业务的增加，在海外建厂是一个途径，公司将积
极与相关机构研究相关政策。感谢您对公司的关注！
5.作为国内矿用车龙头，当前行业供需格局呈现怎样的宏观特征？公司在巩固国内优势的同时，海外市场的战略定位
如何？
答:尊敬的投资者，您好！公司系列化产品广泛应用于冶金、煤炭、有色、化工、建材、水电、交通基建七大矿业领
域，遍布于国内外数百个大型露天矿山。公司坚定不移推动商业模式创新，持续推动“三位一体”（矿用车+无人驾驶+全
生命周期运维）新商业模式，通过打造竞争优势进一步巩固国内市场龙头地位，推动公司“高端化、智能化、绿色化、国
际化”高质量发展。长期看国际市场无疑将是矿用车争夺的最重要的市场，但国际化的道路也必将更加艰辛。感谢您对公
司的关注！
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参与调研机构：1家
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2025-11-04│北方股份(600262)2025年11月4日投资者关系活动主要内容
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公司参加“走进兵器工业”2025年度上市公司投资者集中交流活动，就投资者关心的问题进行交流。主要交流问题及
回复如下：
问题1：目前公司否有军品业务？
答：公司主要业务为非公路矿用自卸车的研发、生产、销售和服务，同时提供矿用车备件、维修承包及劳务服务等。
公司系列化产品广泛应用于冶金、煤炭、有色、化工、建材、水电、交通基建七大矿业领域，是国内矿用车行业的领航者
。截至目前，公司无军品业务。
问题2：公司订单交付时间以及今年的订单情况如何？
答：公司按照合同约定要求准备生产供货。每笔订单的交付时间与矿用车产品型号大小及配套件有关，总体上从零部
件准备到完成总装试验等，短的有几个月的，长的有跨年度的。截至目前，公司订单较充足，并将争取更多订单满足生产
经营需要。
问题3：2025年营业收入预计情况如何？
答：2025年，公司力争实现合并营业收入不低于30亿元。公司从采购成本、仓储成本、运输成本、生产制造成本、工
装工具、燃动消耗、外协加工、人力成本、质量成本、费用管控、“两金”压控等方面，努力实现降本增效工作全覆盖，
不断提高公司经营创效能力。
问题4：谈谈公司的营业收入构成情况？
答：公司核心产品为非公路矿用车，属于矿山设备。矿用车具有“大产品、小市场”的行业特点，单位产品价值高、
市场规模相对有限、应用领域相对集中、客户群体相对固定。作为国内矿用车行业的龙头企业，公司坚持国际化发展方向
，在国际市场深耕细作，近年来已取得显著成效，公司力争进一步提升海外市场占有率，为公司高质量发展提供有力支撑
。
问题5：未来矿用车发展方向是什么？
答：随着绿色化、节能环保、生态文明建设的新发展理念的提出，产品智能化、绿色化发展成为非公路矿用自卸车行
业的必然，混合动力、纯电动、氢能源等新能源产品的开发和产业化、市场化推广应用将成为主流趋势。为了顺应市场发
展方向，更好地满足客户需求，公司将不断加快新技术开发和新产品研发进度，目前已初步形成了纯电及氢能源系列产品
布局。
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参与调研机构：1家
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2025-10-10│北方股份(600262)2025年10月10日投资者关系活动主要内容
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本次接待主要问题及回答如下：
1.请问董事长，国资委鼓励国企上市公司开展股票回购，开展股权激励，后续公司是否有开展股权回购或股权激励的
规划？
答:尊敬的投资者，您好！公司积极贯彻落实国资委相关要求，为充分调动公司经营层和核心骨干团队的积极性、主
动性和创造性，提高公司的经营管理水平，公司将积极研究探讨符合公司实际情况的中长期激励约束机制，以保障公司战
略规划的顺利实现。感谢您对公司的关注！
2.公司对电池技术在矿车领域的应用有何规划？
答:尊敬的投资者，您好！公司以动力电池应用为主，结合当前动力电池技术的发展及矿山绿色化建设需求，逐步实
现矿用车产品的电动化。感谢您对公司的关注！
3.公司在矿用车的智能驾驶或远程操控方面有哪些技术储备和落地计划？
答:尊敬的投资者，您好！公司坚持科技创新引领，不断提升自主创新能力，掌握核心技术，实现关键零部件自主可
控，在无人驾驶矿用车、新能源矿用车、动力多元化矿用车等开发方面持续发力。近年来，公司无人驾驶项目小批量落地
，持续领跑矿车行业，纯电动矿用车系列化已经初具规模。公司多品种绿色化产品的重大突破为国家矿山建设的绿色化提
供了重要支撑。感谢您对公司的关注！
4.公司如何看待海外市场的竞争格局？未来在重点区域有哪些具体的市场拓展计划？
答：尊敬的投资者，您好！公司矿用车系列化产品广泛应用于冶金、煤炭、有色、化工、建材、水电、交通基建七大
矿业领域，遍布于国内外数百个大型露天矿山，是国内矿用车行业的领航者。国际市场已拓展至蒙古、非洲等67个国家和
地区，已成为极具竞争力的民族品牌，在同行业领域世界排名居于前列。公司积极开拓国际市场，力争进一步提升海外市
场占有率，为公司高质量发展提供有力支撑。感谢您对公司的关注！
5.贵司你好，本人是二级市场的股东，贵司披露的中报业绩净利润在9900万左右，截止到今天9月26号目前贵司股价2
1.76元，市值37亿左右，借鉴现在的营收和利润，股价是否符合现在的市值？针对目前的市值，贵司接下来有什么打算来
提高公司的前景、对于今年国家开展的雅鲁藏布江的水电工程，贵司作为国内市场矿车占有率极高的概率，是否有中标项
目？
答：尊敬的投资者，您好！股价的波动受多种因素影响，包括市场供求关系、宏观经济政策、公司经营业绩以及投资
者心理预期等。公司一直重视市值管理工作，并致力于通过改善经营来提升公司价值。公司不断加大技术创新、商业模式
创新力度，持续提高发展能力，提高核心竞争力，为员工、社会、相关方、投资者创造更多价值，努力提升公司经营管理
水平，进而提升公司投资价值。公司持续关注市场最新动态，积极开拓市场。感谢您对公司的关注！
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