价值分析☆ ◇600266 城建发展 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 3 3 0 0 0 6
1月内 3 3 0 0 0 6
2月内 3 3 0 0 0 6
3月内 3 3 0 0 0 6
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 3 3 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.28│ -0.41│ 0.25│ 0.44│ 0.55│ 0.60│
│每股净资产(元) │ 9.58│ 8.97│ 9.00│ 11.03│ 11.53│ 12.05│
│净资产收益率% │ 2.50│ -3.82│ 2.37│ 4.02│ 4.80│ 5.00│
│归母净利润(百万元) │ 641.26│ -926.18│ 558.89│ 948.85│ 1183.63│ 1292.73│
│营业收入(百万元) │ 24184.27│ 24561.88│ 20363.03│ 23855.20│ 26693.00│ 29319.60│
│营业利润(百万元) │ 1394.81│ -722.69│ 574.16│ 1466.60│ 1857.80│ 2163.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-17 增持 维持 6.74 0.29 0.32 0.34 海通证券
2024-04-15 增持 维持 --- 0.47 0.61 0.66 方正证券
2024-04-15 买入 维持 --- 0.49 0.58 0.64 东吴证券
2024-04-14 增持 维持 5.25 --- --- --- 中金公司
2024-04-13 买入 维持 --- 0.48 0.61 0.68 浙商证券
2024-04-13 买入 维持 5.17 0.47 0.63 0.68 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-17│城建发展(600266)房屋销售再攀新高，多元业务协同发展
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投资建议：中特估值相关标的，“优于大市”评级。我们预测公司2024年和2025年EPS分别为0.29元和0.3
2元，公司2024年和2025年每股净资产分别为11.24元和11.58元。参考可比公司估值，我们给予公司2024年0.5
-0.6倍PB估值，对应合理价值区间为5.62-6.74元每股。给予公司“优于大市”评级。
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2024-04-15│城建发展(600266)公司点评报告：业绩转亏为盈，有望受益城改
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盈利预测与估值：公司业绩扭亏为盈，深耕北京策略成效显著，可转资源丰富，且有望受益于城改的稳步
推进。我们预计公司24-26年营业收入分别为242.3、269.0、282.0亿元,归母净利10.1、13.1、14.2亿元，对
应PE分别为7.7、6.0、5.5倍，维持“推荐”评级。
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2024-04-15│城建发展(600266)2023年报点评：利润率修复业绩扭亏为盈，城市更新业务高效推进
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盈利预测：公司多年深耕北京棚改市场，根据公司最新年报情况，我们下调公司2024/2025年的归母净利
润预测为10.5/12.5亿元（前值为15.2/18.5亿元），预计2026年归母净利润为13.7亿元。对应的EPS为0.49/0.
58/0.64元，对应的PE为7.5/6.3/5.8倍，维持“买入”评级。
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2024-04-14│城建发展(600266)23年销售盈利高增，城市更新业务有效推进
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我们维持盈利预测不变。当前股价对应0.3/0.3倍2024/25年P/B。维持跑赢行业评级，考虑到近期行业信
用事件对板块风险偏好的扰动，下调目标价至5.25元，对应0.5/0.4倍2024/25年P/B和43%上行空间。
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2024-04-13│城建发展(600266)点评报告：扭亏为盈，轻装上阵再出发
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我们认为北京市房地产市场基本面扎实，政策放松力度逐渐增强，领先全国进入修复通道的可能性较大，
看好公司受益市场北京市场率先修复。公司房地产主业经营保持稳健，且近5年公司减值计提充分，未来业绩
有望进一步改善。预计公司2024-2026年归母净利润分别10.4、13.1和14.7亿元，2024年EPS为0.48元，BPS为1
1.44元，维持“买入”评级。
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2024-04-13│城建发展(600266)如期扭亏为盈，结转资源充裕
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23年扭亏为盈，维持“买入”评级
公司4月12日发布年报，23年实现营收203.6亿元，同比-17%；归母净利润5.6亿元，同比扭亏为盈。考虑
到公司结转节奏和结构的变化，我们下调营收但上调毛利率，同时调降24年投资收益以反映股票投资的影响，
预计24-26年EPS为0.47/0.63/0.68元（24/25年前值0.62/0.75元）。可比公司平均24PE为10倍，综合考虑公司
核心城市资源、待结转项目利润潜力和股票投资带来的业绩波动，我们认为公司合理24PE为11倍，目标价5.17
元（前值9.03元，对应14.6倍24PE），维持“买入”评级。
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