研报评级☆ ◇600279 重庆港 更新日期：2026-10-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-09-22│重庆港(600279)2026年9月22日投资者关系活动主要内容
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调研交流情况如下：
一、公司四个港区果园港、万州红溪沟、江津兰家沱和珞璜港的货种结构？
答：果园港埠主要作业煤炭、金属矿石、钢材；珞璜港主要作业煤炭、非金属矿石；江津港埠主要作业粮油、煤炭、
金属矿石；万州港区主要作业非金属矿石、煤炭、金属矿石、矿建材料。
二、干散货、集装箱吞吐量的比例？
答：公司干散货与集装箱吞吐量大体比例约为3:1。
三、集装箱业务外贸和内贸比例？
答：上半年公司集装箱外贸、内贸业务占比大致为3:7。
四、公司是西南地区最大的集装箱港口之一，除了重庆腹地外，公司在腹地拓展有哪些设施规划？
答：公司在深耕重庆腹地的基础上，持续向西部腹地拓展，不断完善腹地服务网络。2026年新开设陕西合阳、云南安
宁北港无水港，截至目前已陆续建成13个无水港，进一步整合西部物流资源，强化对西部货源的集散能力；同时，公司联
动腹地工业园区和内陆无水港，开发定制化全程物流、仓储加工一体化产品，完善大客户服务体系，提升对腹地货源的吸
引力。上述布局累计带来散货增量250万吨以上、集装箱增量近1.7万TEU，腹地拓展成效逐步显现。
五、和上港这些沿海枢纽港有哪些合作保障外贸箱出口效率？
答：公司积极与上港集团等沿海枢纽港开展合作，通过联合打造快速航线、协同调度、优先作业等方式，保障外贸集
装箱出口效率。具体而言，公司联合上港集团及各内河支线船公司，共同打造重庆至太仓港、上海港的集装箱直达快速精
品航线，采用限时到发、舱位互换、一船直达、沿途不挂靠的方式运行，协同保障班期与箱源，对快线船舶实行优先靠泊
、优先装卸、优先中转，为重庆本地及西南腹地货源提供“重庆报关、上海出海”的一体化通道服务。通过上述合作，快
线运行效率较普通班轮提升35%以上，有效保障了外贸箱出口的时效性与稳定性，让“黄金水道”真正发挥了“黄金效益
”。
六、未来资本开支的规划？
答：后续公司资本开支将以现有港区升级改造项目为主，暂未规划大型新建项目。
七、后续是否会考虑提高分红比例？
答：公司高度重视投资者的长期回报，实施持续、稳定的分红政策，自上市以来，每年均进行现金分红，持续与股东
共享经营成果；未来，公司将统筹兼顾当年利润、经营现金流及资本开支需求等因素，积极研究提高分红比例的可行性，
与投资者共享经营成果。
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参与调研机构：1家
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2026-09-20│重庆港(600279)2026年9月20日投资者关系活动主要内容
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调研交流情况如下：
一、公司破净，如何应对？可否提高装卸费单价？
答：面对当前股价破净的情况，公司将从以下三方面持续发力：一是聚焦主业，强化经营管理，不断提升管理效能与
盈利能力，持续夯实价值基础；二是进一步规范运作，确保信息披露真实、准确、完整、及时、公平，以规范透明的治理
形象增强市场信心；三是通过多元化的沟通渠道，加强与资本市场及投资者的互动交流，积极增进市场对公司内在价值的
理解与认同。
在港口收费方面，公司严格执行国家《港口收费计费办法》相关规定，合规开展各项港口经营性收费业务。其中港口
作业包干费实行市场调节价，公司可结合作业工艺难度、货种结构、市场竞争格局以及综合运营成本等多重因素自主研判
调整，已建立一套市场化定价决策体系。后续公司将持续跟踪市场供需变化，动态优化商务与定价策略，努力在服务品质
、成本承受能力与市场竞争之间寻求均衡，审慎评估价格调整的可行性。
二、港口货品种类分拆，各自占比（集装箱和干散货）。
答：公司港口业务货种结构较为多元，干散货种主要包括煤炭、矿石、粮食、钢材、化工、建材等。从吞吐量结构来
看，现阶段公司干散货与集装箱吞吐量大体比例约为3:1。
三、已看到“重庆物流集团拟对全资子公司港务物流集团进行吸收合并”，请问大股东在战略上，对公司有什么新的
定位吗？
答：重庆港作为重庆物流集团旗下核心港口运营平台，大股东将支持公司把握“十五五”发展窗口期，立足长江经济
带、成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道等国家重大战略布局，推动公司实现由传统码头经营者向长江上游航运供应链
生态引领者的转型。公司将围绕一体化、数智化、绿色化转型方向，做优做强主营业务，延伸供应链服务链条，持续提升
综合枢纽服务能级，不断巩固长江上游综合性枢纽港地位。
四、股东层面，引入中国物流集团的目标和意义是什么？
答：重庆物流集团已于2025年4月22日与中国物流集团有限公司合资组建中国物流集团控股有限公司，该合作属于股
东层面的战略合作。如有涉及上市公司事项，公司将严格按照规定及时履行信息披露义务。
五、公司扣非后的利润，最近5年持续乏力，请问公司如何应对？
答：近五年，受一批港区改扩建项目陆续转固影响，折旧摊销总体呈上升趋势，对扣非后净利润形成一定压力。公司
积极应对，持续优化债务结构，带息负债规模逐年压降，利息支出自2023年起持续下降，有效对冲了折旧摊销上升的部分
影响。从经营情况来看，公司主营业务稳健向好，近五年货物吞吐量及集装箱吞吐量均保持增长，2026年上半年扣非后净
利润同比大幅增长，已呈现明显改善态势。
公司将提升主业盈利能力作为工作重点，正积极采取措施应对：一是加快释放港口集群效能，抢抓产业转移机遇，紧
密对接“33618”制造业集群和“416”科技创新布局，深挖腹地产业园区及制造业企业物流需求，深化与央企、能源企业
合作，争取更多货源在港口稳定中转；二是打造更多标志性物流品牌，稳定运行散改集、铁水联运、水水中转、沪渝快线
、千里轻舟等项目，推动无水港提质增量，探索开发新项目；三是提升供应链物流服务能力，整合港口仓储、运输、配送
资源，拓展全程物流、供应链管理等增值服务，构建“物流+产业+科技”一体化服务模式，推动供应链数字化延伸，增强
客户黏性；四是有序推进港口提档升级，推广电动设备、远程操控、无纸化平台等新技术，以科技创新和数字赋能提升生
产效率。公司将用好国家重大战略叠加效应，完善现代化集疏运体系，增强核心竞争力，推动扣非后利润逐步改善，以良
好业绩回报投资者。
六、西部陆海新通道对贵司水港货量分流，更加明显，如何应对？
答：西部陆海新通道丰富了重庆对外出海的物流通道选择，也重塑了区域物流竞争格局，对港口集疏运组织能力提出
更高的要求。公司并非将其视作单纯的竞争分流因素，而是主动嵌入通道整体物流体系之中。一方面，公司持续加密多式
联运产品线路，守牢铁水联运、江海联运、水水中转的基本盘货量；充分挖掘西部陆海新通道、沪渝快线、千里轻舟等项
目的业务增量，迭代完善无水港网络布局，拓展内陆货源辐射范围。另一方面，加快铁水联运配套设施、智慧绿色港口项
目建设，持续优化作业流程，提升港口服务效率与服务体验。作为西部陆海新通道体系中的关键水运枢纽节点，公司在大
宗货物集散、多式联运组织调度上具备独特优势，未来公司将顺应区域物流格局演变，持续巩固和提升枢纽地位。
七、请问第二股东，国投交通控股有限公司的情况，对上市公司的帮助有哪些？
答：国投交通曾是公司全资子公司果园港埠的控股股东，这段渊源是双方合作的重要基础。2015年，国投交通与港务
物流集团共同出资组建果园港埠，国投交通控股果园港埠，主导港区件货作业区、散货作业区、铁路作业区等设施的建设
与运营。控股期间，国投交通将央企在港口建设、运营管理、内控体系等方面的成熟经验带入果园港埠，为港区后续发展
奠定了坚实基础。2019年，重庆港以发行股份方式购买国投交通持有的果园港埠100%股权，国投交通由此成为重庆港第二
大股东，持股14.91%。从果园港埠的控股股东到重庆港的大股东，国投交通与果园港埠、与重庆港的合作关系一脉相承，
目前通过提名董事参与重大经营事项审议决策，在港口运营管理、物流仓储业务布局、对外投资研判等方面持续为公司提
供专业参考意见。
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参与调研机构：1家
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2026-09-10│重庆港(600279)2026年9月10日投资者关系活动主要内容
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调研交流情况如下：
一、2026年上半年营收同比下降9.94%，而归母净利润同比增长333.86%，利润大幅增长的主要原因？下半年主营业务
有何规划？
归母净利润增长主要得益于港航主业经营质效持续改善，货物吞吐量、集装箱吞吐量均同比增长，高价值货种占比提
升带动综合毛利率稳步上行，成本管控强化与财务费用压降亦形成有力支撑。
下半年，公司将锚定年度经营目标，重点抓好以下四方面工作：一是纵深融入服务国家重大战略，深化与大型资源型
企业合作，持续探索以港口为核心打造煤炭、矿石、粮食等战略性物资储备基地；二是持续加密多式联运通道，稳定铁水
、江海、水水中转核心货量，深挖陆海新通道、沪渝快线、“千里轻舟”等业务增量，完善无水港网络布局；三是持续创
新供应链业务模式，联动腹地工业园区、内陆无水港建立联合拓市机制，开发定制化全程物流、外贸代理、仓储加工一体
化产品，持续优化货种结构；四是完善大客户精细化服务体系，扩充制造业客户资源库，推行专属物流方案与保障机制，
持续锁定核心货源。
二、上半年经营活动现金流净额同比下降40.43%，筹资活动现金流净额同比下降326.88%，大幅变化的具体原因，并
展望下半年现金流趋势？
经营活动现金流净额同比下降40.43%，主要系商贸业务回款延后以及港口业务扩张带来付现支出增加所致。筹资活动
现金流由上年同期净流入转为本期净流出，主要系公司主动控制新增借款、集中偿还到期债务、压降有息负债总规模所致
。
下半年为港口传统旺季，经营现金流有望改善；公司仍将延续优化负债结构的总体策略，预计筹资现金流维持净流出
；在建工程投入持续增加，预计投资现金流将维持净流出态势。
三、上半年末应收账款较2025年末增长33.88%，增长原因及坏账风险管控措施？
应收账款增加主要系集装箱、铁水联运业务规模扩大所致。应收账款增量主要为正常信用期内应收款项，逾期应收账
款同比呈下降态势。
公司已采取客户信用评级、分类催收及合作模式调整等管控措施，上半年收回逾期债权444万元，逾期应收账款余额
同比下降约27%。
四、评估全年目标完成的压力，以及大宗商品贸易若持续承压时的应对预案？
上半年，公司货物吞吐量完成进度已过半，为全年经营目标的实现奠定了较好基础。公司将继续深挖主业增长潜力，
持续优化货源结构、推进降本增效，努力争取最优经营成果。
针对大宗商品贸易可能持续承压的情形，公司已制定如下应对预案：一是始终坚持稳健经营，聚焦优质客户与高质量
业务，推动贸易业务行稳致远；二是严控库存与资金风险，合理压缩存货规模，设置价格预警机制，提高客户保证金比例
，加快存货周转；三是强化客户履约跟踪，及时识别并化解经营风险，确保业务风险总体可控。
五、上半年商贸分部收入同比下降，装卸物流分部收入同比增长，大宗商品贸易业务的战略定位、毛利率偏低的原因
？
大宗商品贸易业务的战略定位：公司大宗商品贸易业务定位为供应链配套业务，依托港口区位优势，以贸易为牵引带
动物流业务发展，促进港口货物聚集，同时沉淀客户资源，发挥贸易与港口业务的协同效应，推动供应链服务体系的完善
。
大宗商品贸易业务毛利率偏低的原因：一是大宗商品贸易行业竞争较为充分，传统贸易业务毛利率普遍偏低；二是资
金成本、仓储费用等刚性成本挤压利润空间。尽管贸易业务利润较薄，但通过贸易引流带动港口货量聚集，产生的装卸收
入及利润在港口业务得以体现，实现了贸易与港口、物流的协同联动发展。
六、装卸物流分部毛利率由33.41%降至29.37%，下滑原因及改善计划？
装卸物流分部毛利率下滑主要系业务结构变化所致：毛利率相对较低的综合物流业务收入的增幅超过装卸及客货代理
业务收入的增幅，拉低了分部整体加权毛利率。此外，燃油人工成本上涨、港区折旧增加及三峡船闸岁修等因素亦形成一
定压力。
公司已制定改善计划：一是优化货种结构，持续拓展高附加值货源；二是推进数智化建设，降低人工及运营成本；三
是严格管控各项费用支出；四是完善口岸功能，依托通关能力提升带动业务结构优化。
七、“千里轻舟”项目上半年完成货运量55.5万吨，该项目的盈利情况如何？
“千里轻舟”是重庆市严格落实党中央、国务院关于有效降低全社会物流成本决策部署和市委、市政府关于提速构建
现代化多式联运集疏运体系、综合服务体系工作安排的重要举措，是“十五五”时期重庆市和长江上游地区的重点水运工
程，是交通运输部向联合国推广的品牌项目。重庆港在市委、市政府统一部署和市交通委指导下，积极履行国企担当，在
政策支持下该项目已基本实现盈亏平衡。
八、上半年珞璜港同比减亏，珞璜港的扭亏时间表及具体减亏措施？
珞璜港2026年经营目标为同比减亏，中长期规划力争“十五五”末实现扭亏为盈。围绕上述目标，珞璜港将坚持多措
并举、精准施策，重点从以下方面发力：一是加大集装箱业务开发力度，积极拓展货源市场，提升业务规模；二是持续优
化作业工艺，提高生产组织效率；三是严格控制人力成本，压降运营费用。通过上述措施，稳步推进减亏工作，力争早日
实现扭亏目标。
九、上半年在建工程较年初增长202.98%，主要投向海关监管区扩容改造等项目，未来1-2年资本开支计划、资金来源
及对分红能力的影响？
未来资本开支以存量港区改造为主，暂未规划大型新建项目，优先使用自有资金、适度配套银行借款。在保障重点项
目投入的同时，公司一贯高度重视股东回报，将严格遵循公司章程规定，统筹兼顾当年利润、经营现金流及资本开支需求
等因素，积极研究提高分红比例的可行性，努力为投资者提供更加稳定、可持续的回报。
十、江津港二期改扩建工程目前建设进度如何？投产后有什么积极影响？
目前江津港二期改扩建工程已完成土地摘牌并签订土地转让协议，现正在优化可行性研究报告。项目投产后，将提高
港区堆存与铁路集疏运能力，夯实港口运营硬件基础，有望对公司港口业务形成积极支撑。
十一、公司已累计回购399.44万股，后续是否有注销、用于股权激励或其他用途的计划？
本次回购股份将在公司披露回购结果暨股份变动公告12个月后且3年内择机出售，公司将按照相关法律法规的规定出
售。如未能在股份回购实施完成之后3年内出售完毕，尚未出售的已回购股份将履行相关程序后予以注销并减少注册资本
。
十二、间接控股股东重庆物流集团计划增持不超过3000万元，目前增持进度如何？
2026年7月28日至9月4日，重庆物流集团通过上海证券交易所集中竞价交易方式累计增持公司股份5,933,100股，占重
庆港总股本0.50%，增持金额为人民币2,529.98万元（不含交易费用）。本次增持计划已实施完毕。详细内容请见公司于2
026年9月8日在上交所官网发布的临2026-037号。
十三、平陆运河2026年通航后，对重庆港在西部陆海新通道中的枢纽地位有何影响？
西部地区的货物若要利用平陆运河，路径并非直接驶入，而是需要先通过铁路或公路运至广西南宁或西江沿线港口，
再转内河船舶经平陆运河出海。从目前来看，运河通航后，一是将提升北部湾港的货运量，吸引更多国际航线，使重庆的
铁海联运班列抵达后能享受更密集的船期和更强的议价能力。二是为大宗散货提供又一条铁水联运南向通道，让重庆至北
部湾的西部陆海新通道主干线在面对高峰时更具韧性。三是将补齐通道大型江海联运的短板，使重庆能更好地整合铁路、
长江水道、运河与港口，设计出更优的多式联运方案。
因此，平陆运河对重庆的意义，在于它将从战略层面巩固和提升了重庆作为西部陆海新通道“运营和组织中心”的地
位，而重庆港作为重庆西部陆海新通道的始发站，也将进一步提升多式联运枢纽地位。
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