价值分析☆ ◇600285 羚锐制药 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-12-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 15 6 0 0 0 21
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.64│ 0.82│ 1.00│ 1.14│ 1.35│ ---│
│每股净资产(元) │ 4.01│ 4.50│ 4.92│ 5.59│ 6.47│ ---│
│净资产收益率% │ 15.86│ 18.24│ 20.35│ 20.70│ 21.20│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 361.54│ 465.33│ 568.11│ 646.10│ 762.19│ ---│
│营业收入(百万元) │ 2693.51│ 3001.86│ 3311.47│ 3935.72│ 4475.76│ ---│
│营业利润(百万元) │ 435.01│ 517.12│ 656.31│ 729.32│ 859.43│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2023-12-26 增持 首次 --- 1.17 1.37 --- 招商证券
2023-11-05 增持 维持 --- 1.19 1.43 --- 长城证券
2023-10-31 买入 维持 --- 1.13 1.35 --- 东海证券
2023-10-31 买入 维持 --- 1.08 1.26 --- 东方财富
2023-10-29 买入 维持 --- 1.13 1.32 --- 民生证券
2023-10-27 买入 维持 --- 1.15 1.37 --- 西部证券
2023-10-27 增持 维持 --- 1.13 1.33 --- 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2023-12-26│羚锐制药(600285)中药骨科贴剂龙头，改革求变显韧性
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盈利预测与投资建议：我们看好公司在骨科贴膏剂细分市场积累的品牌和产品优势，营销改革推进盈利能
力进一步提升。预计2023-2025年公司将实现归母净利润5.4/6.6/7.8亿元，同比增长16.4%/22.3%/17.4%，对
应PE为17/14/12倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。
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2023-11-05│长城证券-羚锐制药(600285)前三季度业绩符合预期，品牌和产品相辅相成-231105
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投资建议：羚锐制药是国内中药贴膏剂龙头，品牌价值沉淀，具备多层次宽领域产品线。未来将持续受益
国内老龄化深入带来的骨科用药市场扩容，公司营销整合发力，聚焦核心品种，看好产品结构提升和费用优化
下利润弹性释放。公司业绩持续性和确定性较强，预计公司2023-2025年实现营收34.07/39.02/43.66亿元，分
别同比增长13%/15%/12%；实现归母净利润5.55/6.72/8.12亿元，分别同比增长19%/21%/21%；对应PE估值分别
为16/13/11X，维持“增持”评级。
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2023-10-31│东海证券-羚锐制药(600285)公司简评报告：核心产品稳健增长，业绩基本符合预期-231031
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投资建议：我们预计公司2023-2025年的营收分别为34.67/39.97/46.46亿元，归母净利润分别为5.42/6.4
3/7.63亿元，对应EPS分别为0.96/1.13/1.35元，对应PE分别为16.5/14.0/11.8倍，维持“买入”评级。
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2023-10-31│羚锐制药(600285)2023年三季报点评：“1+N”品牌策略较好推进
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公司业绩增长基本符合预期。我们维持公司2023/2024/2025年营业收入分别为人民币34.35/39.08/44.27
亿元，归母净利润分别为5.32/6.13/7.13亿元，EPS分别为0.94/1.08/1.26元，对应PE分别为17/15/12倍。维
持“买入”评级
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2023-10-29│羚锐制药(600285)2023年第三季度报告点评：业绩稳健增长，核心产品持续放量
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投资建议：公司不断优化产品线和产品结构，持续推动品牌建设，预计通络祛痛膏和“两只老虎”系列等
核心产品销量将进一步提升。我们预计2023-2025年归母净利润分别为5.4/6.4/7.5亿元，PE分别为18/15/13倍
，维持“推荐”评级。
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2023-10-27│羚锐制药(600285)2023年三季报点评：业绩符合预期，持续稳健增长
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维持“买入”评级。预计2023-2025年归母净利润5.50/6.52/7.76亿元，同比+18.2%/+18.6%/+19.0%，EPS
分别为0.97/1.15/1.37元，对应PE分别为17.4x/14.6x/12.3x。考虑到公司具有较强的品牌价值和营销改革带
来的渠道优势，维持“买入”评级。
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2023-10-27│浙商证券-羚锐制药(600285)2023年三季报点评：收入增速下滑，利润增长稳健-231027
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盈利预测
我们预计2023-2025年公司营业收入分别为33.30/38.02/43.23亿元，同比增速分比为10.93%/14.17%/13.6
9%；归母净利润分比为5.44/6.39/7.56亿元，同比增速分别为16.92%/17.37%/18.35%，对应当前PE分别为17.5
4x/14.95x/12.63x，维持“增持”评级。
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