研报评级☆ ◇600299 安迪苏 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.02│ 0.45│ 0.37│ 0.47│ 0.55│ 0.61│
│每股净资产(元) │ 5.61│ 5.80│ 6.45│ 6.77│ 7.13│ 7.51│
│净资产收益率% │ 0.35│ 7.75│ 5.81│ 6.97│ 7.66│ 8.06│
│归母净利润(百万元) │ 52.17│ 1204.33│ 1154.53│ 1454.00│ 1682.00│ 1864.00│
│营业收入(百万元) │ 13183.75│ 15534.27│ 17230.69│ 18695.00│ 20518.00│ 22671.00│
│营业利润(百万元) │ 68.37│ 1725.43│ 1676.21│ 2178.00│ 2388.00│ 2635.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-13 买入 维持 --- 0.47 0.55 0.61 东兴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-13│安迪苏（600299_SH）：销售稳健增长，产能持续提升 │东兴证券 │买入
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安迪苏发布2025年年报：全年实现营业收入172.31亿元，YoY+10.92%，归母净利润11.55亿元，YoY-4.13%。公司拟每
10股派发现金股利1元（含税）。
销售端保持稳健增长，成本管控能力较强。收入方面，2025年公司功能性产品板块营收同比增长11.12%至129.14亿元
，其中蛋氨酸销量增长强劲，尤其是液体蛋氨酸，全球市场渗透率继续提升，再创历史纪录；特种产品板块营收同比增长
10.31%至43.16亿元，其中，反刍动物产品在北美和欧洲取得强劲销售增长，尤其是斯特敏产品线增长超过20%；Norfeed
对销售增长的重要贡献得益于植物源饲料添加剂的强劲销售增长；适口性产品销售增长势头良好，在拉美地区取得强劲增
长超过20%；提升消化性能产品销售保持韧性增长。利润方面，公司综合毛利率同比下滑1.90个百分点至28.31%，但公司
自2019年开始实施的“运营效率提升计划”助力公司实现经常性成本开支缩减2.3亿元，体现公司较强的成本竞争力。该
计划将在后续几年继续推行，以实现进一步可持续的成本节约。
关键项目进展顺利，蛋氨酸产能持续提升巩固龙头地位。核心产品蛋氨酸方面，公司通过持续产业投资，进一步扩大
产能，在未来继续保持在全球第一梯队的领先地位。在建项目中，福建泉州年产15万吨固体蛋氨酸工厂以及配套的硫酸生
产装置项目已完成超过80%的施工建设，预计将于2026年年底启动试运行；位于欧洲西班牙的液体蛋氨酸工厂脱瓶颈扩能
项目目前已具备接近满负荷生产能力。不断扩充的蛋氨酸产能以及主要工厂优异的运营绩效将持续支持公司进一步提升蛋
氨酸产品销量。此外，中国和欧洲的生产平台使公司可以灵活调整供应，优化全球供应成本，包括降低关税和非关税贸易
壁垒等带来的影响。
公司盈利预测及投资评级：公司是全球动物营养行业的领军企业，是世界第二大蛋氨酸生产企业，可同时生产固体和
液体蛋氨酸，同时公司积极践行“双支柱”战略，不断巩固蛋氨酸行业领先地位，并加快特种产品业务的发展。基于公司
2025年年报，我们相应调整公司2026~2028年盈利预测。我们预测公司2026~2028年归母净利润分别为14.54、16.82和18.6
4亿元，对应EPS分别为0.47、0.55和0.61元，当前股价对应P/E值分别为30、26和24倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：产品及原材料价格下滑；行业新增产能投放过快；饲料行业需求下滑。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：33家
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2026-03-18│安迪苏(600299)2026年3月18日投资者关系活动主要内容
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蓝星安迪苏股份有限公司于2026年3月18日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有中国电子投资控股有限公司
，上市公司接待人员有董事长兼总经理（CEO）：郝志刚先生。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202603/81965600299.pdf
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参与调研机构：16家
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2025-11-13│安迪苏(600299)2025年11月13日、14日投资者关系活动主要内容
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蓝星安迪苏股份有限公司于2025年11月13日、14日在Teams 线上会议、上交所路演平台举行投资者关系活动，参与单
位名称及人员有中国电子投资控股有限公司，上市公司接待人员有董事长兼总经理（CEO）：郝志刚先生,独立董事：刘昕
先生、臧恒昌先生,首席运营官兼副总经理：Frederic Jacquin 先生,首席财务官：Virginie Cayatte 女士,董事会秘书
：蔡昀女士。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/77110600299.pdf
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