价值分析☆ ◇600310 广西能源 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-01-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.06│ -0.15│ 0.00│ 0.19│ 0.32│ ---│
│每股净资产(元) │ 2.57│ 2.12│ 2.03│ 2.25│ 2.53│ ---│
│净资产收益率% │ 2.51│ -7.19│ 0.06│ 8.30│ 12.73│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 78.74│ -223.02│ 1.66│ 272.00│ 472.67│ ---│
│营业收入(百万元) │ 17079.99│ 17434.83│ 16715.81│ 8753.33│ 9913.33│ ---│
│营业利润(百万元) │ 94.21│ -215.68│ -6.31│ 564.67│ 1076.33│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-01-07 买入 首次 4.81 0.25 0.34 --- 国信证券
2023-11-17 买入 首次 --- 0.10 0.26 --- 申万宏源
2023-11-03 未知 未知 --- 0.21 0.36 --- 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-01-07│广西能源(600310)发配售一体化公司，聚焦主业积极布局新能源发电
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盈利预测与估值：公司剥离油品业务后营收将大幅下降，营收和净利润主要随电力业务装机规模增长。考
虑公司上半年来水情况较差及供电价格提高，结合公司新能源业务发展前景，我们预计2023-2025年公司归母
净利润分别为0.68/3.71/5.04亿元，同比增长-131%/446%/36%；EPS分别为0.05/0.25/0.34元。通过多角度估
值，预计公司合理估值4.56-4.81元之间，较当前股价有19%-26%的溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2023-11-17│广西能源(600310)厂网一体协同发展，理顺机制聚焦新能源再出发
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盈利预测与估值：预计2023-2025年公司实现营业收入为156.26、44.14、61.04亿元，实现归母净利润分
别为0.35、1.42、3.79亿元，2024-2025年同比增长率分别为305.2%、166.5%。我们采取分部估值对公司进行
估值，公司近两年水电归母净利润约2-2.3亿元，给予2024年PE14倍，水电板块合理市值平均30亿元；电网预
估归母净利润2-2.5亿元，给予2024年14倍PE，合理市值平均32亿元；火电亏损严重，现金流几乎为0，保守估
计市值给予0；新能源2025年实现归母净利润3.5亿元，可比公司平均PE13倍，保守给予公司10倍PE，对应合理
市值35亿元，其他业务合计市值约-5亿元（总部财务费用-2亿元，10x；金融资产账面价值12亿元，油品业务4
9%股权按照出售对价折算约3亿元），因此公司2024年合理市值为92亿元=30亿元+32亿元+0亿元+35亿元-5亿元
，相较于当前拥有64%的涨幅，首次覆盖给予买入评级。
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2023-11-03│海通证券-广西能源(600310)公司公告点评：风电业务迎突破，能源转型欲提速-231103
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投资建议及盈利预测
由于公司历史业绩波动较大，影响利润的不确定性因素较多，且处于转型期，剥离处臵项目的不确定性较
大，诸多项目也在建设之中，开发进度难以预测；此外公司目前仍持有港股市场股票，所持股票公允价值的变
动对公司业绩影响较大，基于谨慎考虑，维持无评级。
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