研报评级☆ ◇600339 中油工程 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 4 0 0 0 4
1年内 0 4 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ 0.11│ 0.06│ 0.12│ 0.13│ 0.14│
│每股净资产(元) │ 4.68│ 4.74│ 4.79│ 4.88│ 4.97│ 5.07│
│净资产收益率% │ 2.86│ 2.40│ 1.33│ 2.44│ 2.65│ 2.80│
│归母净利润(百万元) │ 745.87│ 635.46│ 356.24│ 658.50│ 732.50│ 788.00│
│营业收入(百万元) │ 80343.37│ 85917.35│ 99650.70│ 104554.00│ 109299.00│ 114270.00│
│营业利润(百万元) │ 1423.39│ 1325.69│ 1068.14│ 1495.00│ 1672.00│ 1806.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-01 增持 维持 --- 0.12 0.13 0.13 国信证券
2026-09-01 增持 维持 --- 0.12 0.13 0.15 光大证券
2026-05-13 增持 维持 --- 0.12 0.13 0.15 光大证券
2026-04-13 增持 维持 --- 0.12 0.13 0.13 国信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-01│中油工程(600339)2026年半年报点评：海外项目与管道业务影响业绩，海外新│光大证券 │增持
│签合同额大增 │ │
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事件：公司发布2026年半年报，2026H1公司实现营业总收入384亿元，同比+5.9%，实现归母净利润3.65亿元，同比-2
2.27%。26Q2单季公司实现营业收入216亿元，同比+12.5%，环比+27.8%，实现归母净利润1.5亿元，同比-43.9%，环比-26
.5%。
点评：
营收稳步增长，海外成本支出增加和管道项目亏损影响业绩。26H1全球地缘政治冲突导致供应链不确定性加剧，国际
油价大幅波动，传统能源市场面临供需错配与成本上行压力。我国深入实施能源安全新战略，加快构建清洁低碳安全高效
的新型能源体系。上半年公司营收同比+5.9%，毛利同比增加1.61亿元，毛利率为7.98%，同比基本持平，归母净利润同比
-22.27%，主要受中东局势造成部分项目执行成本增加、管道与储运工程等业务单元出现亏损、汇率变化导致财务费用增
长等多重因素影响所致。26H1公司经营现金流40亿元，同比+56亿元，自由现金流38亿元，同比+51亿元，现金流显著改善
。
市场开拓有序推进，海外新签合同额大增。2026H1，公司累计新签合同额925亿元，同比增长25.98%，再创历史新高
。其中，国内523亿元，占新签合同总额的57%，同比增长4.1%；海外402亿元，占新签合同总额的43%，境外新签合同额同
比增长73%。公司积极践行“一带一路”倡议，深化国际产能合作，成功签约了历史单体合同金额最大的土库曼斯坦复兴
气田四期100亿立方米/年商品气产能建设交钥匙项目地面工程、阿联酋阿布扎比国家石油公司陆上公司巴布油田综合设施
项目7号变更单等一批重大合同，
石化工程市场机遇挑战并存，能源安全背景下公司战略价值凸显。根据IHSMarkit的预测，未来5年，全球上游勘探开
发支出将以5.5%的复合年均增长率增长。中东、中亚等油气富集区的产能建设、LNG及管道建设依然活跃，国内能源化工
有效需求增长，为公司拓展新市场、培育新增长点提供了有力支撑。然而，中东地区地缘冲突导致海外经营风险加大，国
内油气工程市场增量承压，石化工程行业面临挑战。在外部不确定性彰显能源安全保障战略价值的背景下，公司作为中国
石油集团的子公司，有望深度参与全球能源治理，完善能源运输通道建设，为保障国家能源供应提供重要支撑，为全球能
源发展作出积极贡献。
盈利预测、估值与评级：考虑到下半年海外地缘冲突对工程项目的影响有望降低，国内管道投资有望加速释放，我们
维持公司盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别为6.48/7.50/8.28亿元，对应的EPS分别为0.12/0.13/0.15元/股，
公司背靠中国石油集团资源优势，“一带一路”背景下石化行业对外合作进一步加深，公司有望持续受益，维持对公司的
“增持”评级。
风险提示：原油和天然气价格大幅波动，上游资本开支不及预期，海外市场风险。
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2026-09-01│中油工程(600339)公司业绩受中东局势影响，新签合同额再创新高 │国信证券 │增持
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2026年上半年公司归母净利润受中东局势影响下滑，经营活动现金流明显改善。公司2026年上半年公司实现营业收入
384.27亿元，同比增长5.90%；实现综合毛利30.67亿元，同比增加1.61亿元，综合毛利率7.98%；归属于上市公司股东的
净利润3.65亿元，同比下降22.27%，主要系中东局势造成部分项目执行成本增加、管道与储运工程等业务单元出现亏损、
汇率变化导致财务费用增长等多重因素影响所致。公司经营活动现金流净额40.24亿元，同比增加55.57亿元；销售商品、
提供劳务收到的现金491.51亿元，同比增加106.95亿元，营业现金比率显著改善。
公司毛利率保持稳定，财务费用率受汇率影响有所上升。公司毛利率较为稳定，2026年上半年为7.98%。费用率方面
，2026年上半年，公司管理费用率为3.08%，维持了下降趋势；研发费用保持上行，研发费用率为1.70%；财务费用受汇兑
净收益及利息收入减少，导致财务费用同比上升，财务费用率增长至0.66%；公司销售费用率为0.15%，保持了相对平稳。
2026年上半年公司新签合同额再创新高。2026年上半年公司累计实现新签合同额924.71亿元，同比增长25.98%，再创
历史新高。国内市场实现新签合同额522.79亿元，占公司整体新签合同额的56.54%，同比增长4.10%。国际市场实现新签
合同额401.92亿元，占公司整体新签合同额的43.46%，同比增长73.37%。截至2026年6月底，公司在手合同额超2000亿元
。新兴业务和未来产业实现新签合同额220.51亿元，占公司整体新签合同额的23.85%，同比增长7.06%。公司持续优化海
外市场战略布局，海外工程能力突出。公司在长期的市场开发和项目实践中与沙特阿美、埃克森-美孚、壳牌、道达尔、
阿布扎比国家石油公司、沙特基础工业公司、巴斯夫等主要NOC、IOC、ICC客户建立了长期稳定的合作关系，与国际先进
工程公司联合投标执行了部分海外工程项目，市场覆盖面和影响力不断扩大。
风险提示：能源价格下降导致的资本支出下降、地缘政治风险、安全生产风险、国际贸易摩擦风险等。
投资建议：公司为中国石油天然气集团有限公司控股的大型油气及新能源工程综合服务企业。公司主要为全球能源化
工领域提供全产业链“一站式”工程综合服务，业务覆盖范畴广泛。我们维持此前盈利预测，，预计公司2026-2028年归
母净利润为6.69/7.15/7.48亿元，EPS为0.12/0.13/0.13元/股，维持“优于大市”评级。
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2026-05-13│中油工程(600339)跟踪报告：25年管道和海外项目影响业绩，新签合同额再创│光大证券 │增持
│新高 │ │
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管道和海外项目影响25年业绩，现金流显著改善。根据公司25年报及26年一季报，2025年，公司实现营业总收入996.
5亿元，同比+16%，实现归母净利润3.6亿元，同比-44%。2026Q1，公司实现营业总收入168.7亿元，同比-1.5%，实现归母
净利润2.1亿元，同比+8.4%。25年受到管道与储运业务单元经营持续承压、部分海外项目效益不及预期、财务费用增加等
多重因素影响，公司归母净利润承压。现金流方面，2025年公司实现经营现金流60亿元，上年同期为-93亿元，实现自由
现金流62亿元，上年同期为-92亿元，现金流显著修复，主要得益于公司收入规模扩大且在建项目结算收款加快。
新签合同额再创新高，海外合同额快速增长。2025年公司累计实现新签合同额1330亿元，同比增长6.30%，创历史新
高。分行业来看，2025年公司传统业务合计实现新签合同额951亿元，同比增长4.74%，新兴业务和未来产业实现新签合同
额351.04亿元，同比增长15.18%，占公司整体市场份额的26.40%，新兴业务已经成为重要增长点并逐步实现了规模化发展
。分地区来看，2025年国内市场新签合同额838亿元、境外市场新签合同额491亿元，分别同比-4.7%和+32.4%，国内外新
签合同占比分别为63%和37%，海外市场增量贡献显著，占比快速提升。
石化工程市场机遇挑战并存，能源安全背景下公司战略价值凸显。根据IHSMarkit的预测，未来5年，全球上游勘探开
发支出将以5.5%的复合年均增长率增长。中东、中亚等油气富集区的产能建设、LNG及管道建设依然活跃，国内能源化工
有效需求增长，为公司拓展新市场、培育新增长点提供了有力支撑。然而，中东地区地缘冲突导致海外经营风险加大，国
内油气工程市场增量承压，石化工程行业面临挑战。在外部不确定性彰显能源安全保障战略价值的背景下，公司作为中国
石油集团的子公司，有望深度参与全球能源治理，持续优化资产结构、业务结构和区域布局，增强能源资源利用能力，完
善能源运输通道建设，为保障国家能源供应提供重要支撑，为全球能源发展作出积极贡献。
投资建议：25年公司受管道和海外项目盈利收窄影响，业绩承压，考虑到中东冲突为公司海外业务带来不确定性，且
国内石化工程行业竞争加剧，我们下调公司26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别为6.
48（下调21%）、7.50（下调19%）、8.28亿元，对应的EPS分别为0.12、0.13、0.15元/股。公司是中国石油集团下属能源
工程子公司，能源安全战略保障价值凸显，维持公司“增持”评级。
风险分析：油气行业景气度波动风险，项目进度不及预期，海外市场风险。
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2026-04-13│中油工程(600339)公司业绩暂时承压，海外业务有望拉动公司发展 │国信证券 │增持
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公司2025年营收同比增长15.98%，归母净利润受利息费用及汇兑损益拖累，同比减少43.94%。2025年公司营收996.51
亿元，同比增长15.98%，归母净利润为3.56亿元，同比减少43.94%。其中第四季度公司营业收入为421.22亿元，同比增长
21.24%，归母净利润为-1.67亿元，同比由盈转亏。公司利润同比下降原因为部分海外管道与储运项目经营效果不及预期
，且由于汇兑损失及利息费用增加造成财务费用的同比增加。
油气田地面工程、油气储运工程、炼油与化工工程是公司核心业务板块，环境工程及其他业务快速拓展。油气地面工
程以陆上石油天然气工程为主，积极拓展海洋工程和天然气液化工程；管道与储运工程主要发展陆上及海洋油气管道、化
工石油储库等工程建设业务；炼油与化工工程重点发展炼油化工、煤化工、纺织化纤及合成材料等工程业务并引领国内行
业发展；环境工程业务积极发展油气田和化工行业的工业废水治理回用、工业尾气处理及VOCs管控治理业务；2025年，油
气田地面工程、油气储运工程、炼油化工工程所占公司营业收入比例分别为36.85%、24.30%、32.66%。
新签合同额维持高位，境外合同占比不断提高。2025年公司累计新签合同额1329.61亿元，同比增长6.3%。公司新签
境外合同额491.60亿元，占新签合同总额的37%；按专业领域划分：油气田地面工程业务新签合同额280.90亿元，占比21.
13%；管道与储运工程业务新签合同额411.80亿元，占比30.97%；炼油与化工工程业务新签合同额258.44亿元，占比19.44
%；新兴业务和未来产业新签合同额351.04亿元，占比26.40%。
公司深耕中东市场，海外订单有望拉动公司发展。公司深耕海外市场，已经在中东地区与诸多油气公司建立深厚合作
关系，目前多个中东项目正在实施。美以伊战争造成部分油气生产、储运、炼化设施受到破坏，据RystadEnergy数据，截
止3月底，受损设施重建或修复成本至少达250亿元。战后公司有望获得中东国家基建修复、油气管道建设合同，带动公司
业绩发展。
风险提示：能源价格下降导致的资本支出下降、地缘政治风险、安全生产风险、国际贸易摩擦风险等。
投资建议：我们微调此前盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为6.69/7.15/7.48亿
元（此前2026及2027年预测值为7.42/7.65亿元），EPS为0.12/0.13/0.13元/股（此前2026及2027年预测值为0.13/0.15亿
元），对应当前股价PE为37/35/33X，维持“优于大市”评级。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-08-28│中油工程(600339)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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1.请问公司2026年上半年营收情况如何？是否完成预期了呢？
答：尊敬的投资者，您好。2026年上半年，公司紧扣高质量发展主题，统筹实施经营提质、市场开发、科技创新、改
革治理、风险防控等一系列专项行动与攻坚举措，实现营业收入384.27亿元，同比增长5.90%，基本符合预期。感谢您的
关注。
2.请问上半年整体市场开发情况如何？新签合同额增速怎么样，目前在手订单还充足吗？
答：尊敬的投资者，您好。2026年上半年，公司积极开展市场营销攻坚工程，深入落实“两优化”举措，累计实现新
签合同额924.71亿元，同比增长25.98%，创历史新高。截至报告期末，在手合同额超2000亿元。感谢您的关注。
3.上半年技术研发有没有形成一些比较亮眼的成果转化，比如新工艺包、新专利或者首次工业化应用的项目？
答：尊敬的投资者，您好。2026年上半年，公司协同推进科技创新和产业创新，系统实施研发组织、技术工艺、成果
转化“三大补强”工程，加快推进智能发展，核心创新能力与数字化运营水平稳步提升，累计形成科技成果131项（其中
工艺包25项），新增授权专利105件（其中发明专利58件），实现了26项科研成果首次工业化应用、63项新技术新产品推
广应用。其中，所属工程建设公司盐穴储氢地面工程工艺包成果应用于我国首个百万方级盐穴储氢工程，填补了我国大规
模盐穴储氢技术空白；所属管道局工程公司CCUS全氩自动焊工艺在吉林石化—吉林油田二氧化碳管道工程（一期）完成首
次规模化应用。感谢您的关注。
4.数字化和智能化转型是行业趋势，公司在这方面有哪些具体动作？比如有没有落地一些智能装备或数智化平台，实
际成效如何？
答：尊敬的投资者，您好。2026年上半年，公司持续深化生产运营系统、云梦泽智慧平台应用，编制“人工智能+”
专项行动实施方案，布局高价值应用场景65个，形成数智成果36项；开展智能管道焊接机器人等具身智能攻关，迭代储罐
浮舱智能焊接机器人、四足隐患排查机器人等智能装备，数智业务新签合同额超4亿元。感谢您的关注。
5.国家“十五五”大力发展氢能源，公司有这方面的布局吗？
答：尊敬的投资者，您好。“十五五”期间，公司将系统推进氢能产业布局，重点部署了大规模绿氢制备与智能调度
、新能源制氢耦合绿色化工、氢气非气态长距离储运等技术攻关任务，努力打造有自主知识产权的氢能“制、储、输、用
”全产业链技术体系，同时将积极参与掺氢和纯氢管道建设，大力承揽制氢、氢液化、氢能利用等工程项目。感谢您的关
注。
6.请问管理层，今年以来公司围绕上市公司治理方面主要做了哪些工作，能否介绍下相关成效？
答：尊敬的投资者，您好。2026年上半年，公司持续完善上市公司治理，健全了董事会授权管理制度办法，进一步强
化董事会建设与职权落实，同时高度重视ESG管理，严格遵循上海证券交易所《可持续发展指引》，围绕37个议题开展影
响重要性与财务重要性双维度分析，以能源设备与服务行业综合评分第一名的成绩获万得（Wind）AAA评级。感谢您的关
注。
7. 在预征集问题阶段，投资者关注公司营业收入增长但净利润同比下降、与同业公司相比盈利能力存在差距等问题
，请公司说明主要原因。
答：尊敬的投资者，您好。2026年上半年，公司实现营业收入384.27亿元、同比增长5.90%，实现综合毛利30.67亿元
、同比增加1.61亿元，但受中东局势造成部分项目执行成本增加、管道与储运工程等业务单元出现亏损、汇率变化导致财
务费用增长等多重因素影响，归属于上市公司股东的净利润同比下降22.27%。感谢您的关注。
8. 在预征集问题阶段，投资者关注公司在发布了提质增效重回报行动方案和订单利好不断的情况下，股价表现不佳
且长周期市值缩水问题，请公司说明在市值管理方面的规划举措以及定向增发最新进展。
答：尊敬的投资者，您好。公司高度重视并密切关注股价表现，连续两年制定了估值提升计划暨“提质增效重回报”
行动方案，大力开展提质增效专项行动，把提升公司内在价值和回报能力作为市值管理的核心，努力以良好的经营业绩促
进公司价值提升；同时加强信息披露与投资者沟通，坚持定期报告发布后召开业绩说明会机制，有效传递公司战略与价值
亮点。关于公司股票定向增发事宜，已于2026年3月3日获得中国证监会注册批复，目前正在履行相关程序，后续将严格按
照《上海证券交易所股票上市规则》及相关法律法规履行信息披露义务，请您关注公司后续相关公告。感谢您的关注。
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参与调研机构：1家
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2026-06-26│中油工程(600339)2026年6月26日投资者关系活动主要内容
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中国石油集团工程股份有限公司于2026年6月26日在全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用网
络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有详见附件，上市公司接待人员有董事长白雪峰
，总经理王新革，独立董事张克华、张占魁、王，雪华，财务总监于清进，副总经理兼董事会秘书于国锋。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202606/89635600339.pdf
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参与调研机构：1家
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2026-04-30│中油工程(600339)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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中国石油集团工程股份有限公司于2026年4月30日在上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com）以网络文字互
动形式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有中油工程2025年度暨2026年第一季度业绩说明会，上
市公司接待人员有董事长白雪峰，总经理王新革，独立董事张克华、张占魁、王雪华，，财务总监于清进，副总经理兼董
事会秘书于国锋。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202604/2026043017020521515838445.pdf
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