研报评级☆ ◇600339 中油工程 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ 0.11│ 0.06│ 0.12│ 0.13│ 0.13│
│每股净资产(元) │ 4.68│ 4.74│ 4.79│ 4.86│ 4.94│ 5.02│
│净资产收益率% │ 2.86│ 2.40│ 1.33│ 2.50│ 2.60│ 2.70│
│归母净利润(百万元) │ 745.87│ 635.46│ 356.24│ 669.00│ 715.00│ 748.00│
│营业收入(百万元) │ 80343.37│ 85917.35│ 99650.70│ 104633.00│ 109185.00│ 113944.00│
│营业利润(百万元) │ 1423.39│ 1325.69│ 1068.14│ 1379.00│ 1474.00│ 1540.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-13 增持 维持 --- 0.12 0.13 0.13 国信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-13│中油工程(600339)公司业绩暂时承压，海外业务有望拉动公司发展 │国信证券 │增持
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公司2025年营收同比增长15.98%，归母净利润受利息费用及汇兑损益拖累，同比减少43.94%。2025年公司营收996.51
亿元，同比增长15.98%，归母净利润为3.56亿元，同比减少43.94%。其中第四季度公司营业收入为421.22亿元，同比增长
21.24%，归母净利润为-1.67亿元，同比由盈转亏。公司利润同比下降原因为部分海外管道与储运项目经营效果不及预期
，且由于汇兑损失及利息费用增加造成财务费用的同比增加。
油气田地面工程、油气储运工程、炼油与化工工程是公司核心业务板块，环境工程及其他业务快速拓展。油气地面工
程以陆上石油天然气工程为主，积极拓展海洋工程和天然气液化工程；管道与储运工程主要发展陆上及海洋油气管道、化
工石油储库等工程建设业务；炼油与化工工程重点发展炼油化工、煤化工、纺织化纤及合成材料等工程业务并引领国内行
业发展；环境工程业务积极发展油气田和化工行业的工业废水治理回用、工业尾气处理及VOCs管控治理业务；2025年，油
气田地面工程、油气储运工程、炼油化工工程所占公司营业收入比例分别为36.85%、24.30%、32.66%。
新签合同额维持高位，境外合同占比不断提高。2025年公司累计新签合同额1329.61亿元，同比增长6.3%。公司新签
境外合同额491.60亿元，占新签合同总额的37%；按专业领域划分：油气田地面工程业务新签合同额280.90亿元，占比21.
13%；管道与储运工程业务新签合同额411.80亿元，占比30.97%；炼油与化工工程业务新签合同额258.44亿元，占比19.44
%；新兴业务和未来产业新签合同额351.04亿元，占比26.40%。
公司深耕中东市场，海外订单有望拉动公司发展。公司深耕海外市场，已经在中东地区与诸多油气公司建立深厚合作
关系，目前多个中东项目正在实施。美以伊战争造成部分油气生产、储运、炼化设施受到破坏，据RystadEnergy数据，截
止3月底，受损设施重建或修复成本至少达250亿元。战后公司有望获得中东国家基建修复、油气管道建设合同，带动公司
业绩发展。
风险提示：能源价格下降导致的资本支出下降、地缘政治风险、安全生产风险、国际贸易摩擦风险等。
投资建议：我们微调此前盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为6.69/7.15/7.48亿
元（此前2026及2027年预测值为7.42/7.65亿元），EPS为0.12/0.13/0.13元/股（此前2026及2027年预测值为0.13/0.15亿
元），对应当前股价PE为37/35/33X，维持“优于大市”评级。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-20│中油工程(600339)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况：
1. 公司前三季度的收入、利润以及市场开发等方面整体表现如何？
答：尊敬的投资者，您好。2025年前三季度，公司精准研判工程建设行业趋势，积极开源增收、深入挖潜增效，强化
精益管理，持续推动主业高质量发展，经济运行质量和盈利能力稳步改善，实现营业收入575.29亿元、归属于上市公司股
东净利润5.23亿元。市场开发方面，公司前三季度累计新签合同额992.16亿元。感谢您的关注。
2. 公司在响应国家 “双碳” 战略方面有哪些具体举措，在新能源、新材料领域已形成哪些核心技术，是否具备大
型能源基地建设能力？
答：尊敬的投资者，您好。公司积极响应国家碳达峰碳中和的决策部署，坚定不移地走生态优先、绿色低碳的高质量
发展之路，成立了新能源新业务领导小组和工作专班，加快推动业务绿色化转型。在长期的技术攻关和发展实践中，公司
形成了新能源新材料等领域的成套技术系列，具备分布式、集中式风光气储一体化大型能源基地建设能力，拥有氢能、地
热资源开发与综合利用等新能源系列技术，掌握α烯烃、POE、特种橡胶等多种高新材料以及绿氢、绿醇、绿氨、绿色航
煤、电气化率提升等系列技术。感谢您的关注。
3. 前三季度公司国际业务新签合同额及占比是多少？有一带一路相关的项目吗？
答：尊敬的投资者，您好。2025年前三季度，公司国际市场实现新签合同额252.64亿元，占新签合同总额的25.46%，
新签约了阿拉伯联合酋长国阿布扎比天然气公司巴伯油田和布哈萨油田天然气管线总包项目、伊拉克巴士拉省海水输送管
道总包项目等多个共建“一带一路”国家油气领域项目，有利于公司抓住中东地区资源国油气产能建设及相关基础设施重
大投资的发展机遇，持续深化对伊拉克、阿联酋等“一带一路”国家油气能源工程建设领域合作深度和广度。感谢您的关
注。
4. 面对大宗商品价格波动，公司如何管理长周期项目在质量、工期和成本方面的风险？
答：尊敬的投资者，您好。公司纵深推进项目管理提升工程，科学优化权责利配置，强化项目全周期策划与过程管控
，加大执行督导、动态纠偏及经验总结提升力度；强化项目预算刚性约束，加强工程结算过程督导，建立健全穿透式经营
风险分级预警机制，全面识别风险点并制定应对方案与应急预案；着力提升供应链管理水平，优化涵盖引进、选用、评价
、激励、淘汰等环节的分包商与供应商全生命周期管理体系，重点培育核心优质合作伙伴，推动供应链向专业化、集约化
、协同化方向发展。感谢您的关注。
5. 在保障资金链安全、防范现金流风险方面，公司有哪些具体安排？
答：尊敬的投资者，您好。公司强化资金收支预测，严格执行“以收定支、量入为出”原则，科学编制资金计划，优
化资金管理策略；加大“三金”压控力度，加强清收清欠，确保各类账款及时回笼；持续丰富融资手段，储备必要融资渠
道，若资金规模下降至安全线以下，及时启动融资程序；加大资金集中管理力度，在保障资金安全的前提下，进一步提升
资金使用效率。感谢您的关注。
6. 公司在国际市场的品牌形象和重大项目的执行能力上有哪些亮点？
答：尊敬的投资者，您好。公司拥有享誉全球的品牌影响力。上市以来，累计执行各类项目近7万个，充分彰显了能
源工程建设“国家队”的责任担当。在“一带一路”沿线国家，承建的一批重点项目高质量建成投产，屡次刷新行业纪录
，有效带动了项目所在地经济发展和人民福祉改善，多个项目荣获国家优质工程金奖、“一带一路”国际项目大奖、ESG
杰出项目奖等，公司连续8年跻身ENR国际和全球承包商250强、全球十大油气工程公司榜单。11月上旬，公司携旗下五家
工程建设企业首次以独立展商身份精彩亮相阿布扎比国际石油展，全方位展示公司在能源与化工领域的特色技术优势和覆
盖全产业链的综合服务能力，得到了业主及合作方代表的高度关注，品牌知名度不断提升。感谢您的关注。
7. 能否披露截至三季度末公司现金及现金等价物的具体余额？
答：尊敬的投资者，您好。截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物余额303.65亿元。感谢您的关注。
8. 前三季度新签合同额在国内外市场以及新兴业务方面的具体构成是怎样的？
答：尊敬的投资者，您好。2025年前三季度，公司累计新签合同额992.16亿元，同比增长5.25%。按市场区域划分：
国内739.52亿元，占新签合同总额的74.54%；境外252.64亿元，占新签合同总额的25.46%。其中，新兴业务和未来产业新
签合同额280.15亿元，占比28.23%。感谢您的关注。
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参与调研机构：2家
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2025-10-15│中油工程(600339)2025年10月15日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况：
1. 公司作为中国石油集团控股子公司，管理层级是怎样的？中国石化集团持股比例多少以及是否有董事会席位？
答：公司是中国石油集团直接控股的国有上市公司，中国石油集团直接持股45.99%，通过全资所属的中国石油集团工
程服务有限公司间接持股17.91%；2024年12月，为深化与中国石化集团战略合作，进一步优化本公司股权结构，中国石油
集团通过国有股权无偿划转方式向中国石化集团全资子公司中石化国投划转了中油工程8.3%的股份，目前对方尚未向公司
委派董事。
2. 上市公司层面考核KPI如何设置，是否与国资委考核要求基本一致？
答：公司考核指标体系在涵盖国资委“一利五率”等经营指标基础上，结合行业特点和自身实际，增加了新签合同额
等部分个性化考核指标，确保总体指标体系覆盖全面、设置科学。
3. 公司订单结构如何？国内外业务以及传统业务、新兴业务占比分别是多少？
答：2025年上半年，公司累计实现新签合同额734.01亿元。按照国内外市场区域统计，国内市场实现新签合同额502.
19亿元、占公司整体新签合同额的68.42%，国际市场实现新签合同额231.82亿元、占公司整体新签合同额的31.58%；按业
务板块统计，油气田地面、油气储运、炼油化工等传统油气工程领域新签合同额占比分别为29.11%、22.36%和19.92%；新
兴业务和未来产业工程新签合同额占比达28.06%。
4. 公司今年上半年新兴业务相关市场开发情况如何？
答：2025年上半年，公司在新兴业务和未来产业工程领域实现新签合同额205.96亿元，同比增长16.56%，成功签约了
中国石油独山子石化公司塔里木120万吨/年二期乙烯配套绿色低碳示范工程项目CO?捕集装置、甘肃巨化新材料有限公司
高性能硅氟新材料一体化项目二标段工程总承包等34个合同额亿元以上项目，呈现出技术引领市场开发的良好态势。
5. 近年来国内一直在推动炼化业务转型升级，公司在炼化业务发展方面有哪些成效和进展？
答：2025年上半年，公司炼油化工工程业务新签合同额146.21亿元，占公司整体新签合同额的19.92%，国内新签约了
中国石油蓝海新材料有限公司高端聚烯烃新材料、广西华谊能源化工有限公司甲醇制烯烃及下游深加工一体化EVA装置工
程总承包等一批重点项目，夯实了国内高端化工及新材料领域的市场根基。
6. 公司在中东地区开展业务有哪些核心优势和项目经验？能否具体说明贵公司在该区域的实力和业绩支撑？
答：公司在中东区域拥有丰富的项目经验和资源依托，于1981年进入伊拉克市场、2008年进入阿联酋市场，在中东区
域市场深耕多年，已完工和在建项目超过300个，熟悉中东地区市场环境并具备在当地运作大型工程承包项目所必需的技
术、人才和经验保障。此外，公司拥有较强的建设能力和丰富的工程业绩，已连续8年入围ENR国际和全球承包商250强、
全球十大油气工程公司榜单，通过多年的深耕发展，积累了一定的品牌影响力和客户认可度。
7. 公司毛利率水平如何，拟采取哪些措施来提升盈利能力？
答： 2025年上半年，公司实现综合毛利29.06亿元，同比增加0.41亿元，综合毛利率为8.01%。一方面，公司将积极
抢抓油气市场高景气周期和新旧能源转换机遇，持续加大市场开发力度，不断提升市场营销质效，持续推动高附加值业务
占有率提升、成长性业务提速发展；另一方面，公司将坚持“一切成本皆可降”理念，全面推进成本对标改进，以项目毛
利率持续提升、管理类期间费用压降为重点，加强成本费用分析和“三商”“六外”管理，推动项目成本费用“硬下降”
。通过上述开源节流措施，多措并举提升整体盈利能力。
8. 关注到公司去年末现金流大幅流出，今年上半年经营活动产生的现金流量净额改善幅度较大，请问具体的变动原
因是什么？
答：公司统筹推进现金流管理与结算清收，持续完善项目全流程现金流管理体系，建立健全了定期梳理待收款及甲乙
方协同推动回款工作机制，以合同管理为抓手推行过程结算，同时强化考核问责与激励，资金回款效率持续提升，2025年
上半年经营活动现金流净额同比增加55.20亿元。
9. 近期关注到公司发布了向控股股东定向增发A股股票方案的公告，请问公司拟实施定增的背景和主要考虑是什么？
答：公司拟向控股股东开展股票定向增发，募集资金70%拟用于伊拉克海水管道、阿联酋LNG输送管线两个重点项目建
设，30%用于补充公司流动资金，既是响应国家共建“一带一路”倡议的具体实践，也有利于改善公司财务状况，彰显了
控股股东对公司的发展信心，有利于稳定投资者预期，促进公司高质量发展。
10. 公司近期公告了关于公司未来三年（2025年-2027年）股东回报规划，是出于什么原因？
答：鉴于公司拟开展定向增发工作，根据监管要求需完善分红决策与监督机制并配套制定未来三年股东回报规划，以
明确利润分配的制度性安排、保障投资者权益，相关公告的发布符合监管对上市公司分红机制的规范性要求。
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