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600350(山东高速)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇600350 山东高速 更新日期:2024-11-13◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-30 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 0 1 0 0 0 1 2月内 0 1 0 0 0 1 3月内 3 3 0 0 0 6 6月内 3 3 0 0 0 6 1年内 8 6 0 0 0 14 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.63│ 0.59│ 0.68│ 0.67│ 0.72│ 0.78│ │每股净资产(元) │ 6.03│ 6.12│ 5.99│ 6.97│ 7.34│ 7.75│ │净资产收益率% │ 8.21│ 7.20│ 7.91│ 7.91│ 8.19│ 8.39│ │归母净利润(百万元) │ 3052.29│ 2855.26│ 3297.23│ 3326.33│ 3585.50│ 3875.80│ │营业收入(百万元) │ 16203.58│ 18486.36│ 26545.64│ 27525.80│ 27975.80│ 29350.60│ │营业利润(百万元) │ 5151.69│ 5244.56│ 5429.59│ 5462.20│ 5915.20│ 6395.40│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-10-30 增持 维持 11.3 0.69 0.73 0.76 华创证券 2024-09-04 买入 维持 --- 0.67 0.73 0.79 国联证券 2024-09-02 增持 维持 10.01 --- --- --- 中金公司 2024-09-01 增持 维持 9.41 0.55 0.61 0.67 华泰证券 2024-09-01 买入 维持 --- 0.74 0.79 0.87 中泰证券 2024-08-30 买入 维持 --- 0.69 0.74 0.80 信达证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-30│山东高速(600350)2024年三季报点评:Q3扣非净利润增长7%,荣潍高速拟进行改扩建 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:1)盈利预测:由于行业车流量不及预期,我们下调24-26年业绩预测至33.6、35.4、36.9亿元 (原预测36、39、42亿元),对应2024-2026年EPS分别为0.69、0.73及0.76元,PE分别为13、12、11倍。2) 假设公司维持23年现金分红比例,24-25年分红比例按照61.7%计算,对应24-25股息率分别为5.2%、5.4%。我 们以2025年预期股息率4%为其定价,目标价11.3元,预期较现价29%空间,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-04│山东高速(600350)业绩短期承压,2024H1盈利下降7% ──────┴───────────────────────────────────────── 考虑到恶劣天气叠加施工及新开路段分流影响,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为270.85/288.74 /304.08亿元,同比增速分别为2.03%/6.60%/5.31%;归母净利润分别为32.33/35.35/38.23亿元,同比增速分 别为-1.95%/9.34%/8.14%;EPS分别为0.67/0.73/0.79元。公司核心路桥资产均为山东省高速公路网的中枢干 线,路网完善,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-02│山东高速(600350)路网变化带来分流,1H24业绩略低于预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 由于路网变化导致通行费收入增长不及预期,我们下调2024/2025净利润6.3%/7.1%至32.66亿元/35.52亿 元。当前股价对应2024/2025年13.5倍/12.4倍市盈率。考虑到公司分红政策稳健,我们维持跑赢行业评级和10 .01元目标价,对应14.9倍2024年市盈率和13.7倍2025年市盈率,较当前股价有10.2%的上行空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-01│山东高速(600350)中报略低于预期,货车需求不足 ──────┴───────────────────────────────────────── 核心观点:中报净利略低于预期,主因货车需求不足 山东高速发布半年报,2024年1H实现营收121亿元(yoy+6.2%)、归母净利16.3亿元(yoy-7.2%),后者 略低于我们预期16.9亿元;其中1Q实现归母净利7.69亿元(yoy-6.7%)、2Q实现归母净利8.63亿元(yoy-7.7% )。盈利下滑主因:货车需求不足、路网分流影响、免费天数增加。考虑货车需求尚待修复,我们调整2024/2 5/26年归母净利预测为31.9/34.6/37.5亿元(前值:34.6/36.6/40.7亿元)。我们基于17.1x2024PE(在可比 公司市值加权中枢13.14x上给予30%溢价,反映公司高分红率优势;前值15.6x2024PE),调整目标价至9.41元 (前值9.48元)。维持“增持”。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-01│山东高速(600350)通行费收入下滑业绩承压,股息率仍然具备吸引力 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值及投资评级:预计公司2024-2026年实现的归母净利润分别为35.88、38.32、42.31亿元, 每股收益分别为0.74、0.79、0.87元,当前股价9.08元,对应的PE分别为12.3X/11.5X/10.4X,维持“买入” 评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-30│山东高速(600350)2024年中报点评:24H1归母净利润同比下降7%,看好股息价值 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级: 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为33.22亿元、35.98亿元、38.89亿元,对应PE分别为13.2倍、 12.2倍、11.3倍。公司作为全国高速公路龙头之一,山东省内外的优质路产贡献稳定现金流,其中核心路产改 扩建接近尾声有望催化利润中枢攀升,我们看好公司长远发展和优质股东分红回报,维持“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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