价值分析☆ ◇600363 联创光电 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 7 3 0 0 0 10
1年内 9 3 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.51│ 0.59│ 0.75│ 1.05│ 1.38│ 1.68│
│每股净资产(元) │ 7.34│ 8.07│ 8.81│ 9.73│ 11.05│ 12.66│
│净资产收益率% │ 6.93│ 7.28│ 8.46│ 10.65│ 12.36│ 13.11│
│归母净利润(百万元) │ 231.72│ 267.43│ 339.24│ 478.91│ 626.88│ 762.14│
│营业收入(百万元) │ 3585.86│ 3313.71│ 3239.65│ 3382.80│ 3700.80│ 4090.50│
│营业利润(百万元) │ 285.24│ 314.25│ 424.46│ 587.96│ 766.21│ 933.56│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 买入 维持 --- 0.98 1.28 1.55 东吴证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.00 1.23 1.46 光大证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.98 1.28 1.55 东吴证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.06 1.32 1.53 华鑫证券
2024-08-09 买入 维持 --- 0.98 1.28 1.55 东吴证券
2024-08-08 增持 维持 --- 1.10 1.40 1.60 招商证券
2024-08-07 买入 维持 --- 1.10 1.58 2.15 东北证券
2024-08-05 买入 维持 --- 1.11 1.55 1.94 浙商证券
2024-06-06 增持 首次 --- 1.10 1.40 1.60 招商证券
2024-05-26 增持 首次 --- 1.10 1.45 1.83 财通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│联创光电(600363)2024年三季报业绩点评：业绩符合预期，加速推进超导子公司并表
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盈利预测与投资评级：我们维持对公司2024-2026年归母净利润预测分别为4.5/5.8/7.0亿元，当前股价对
应PE分别为48/36/30倍，鉴于公司当前布局高温超导业务及高能激光系统的市场空间较大，且公司是对应行业
的领先企业，有望充分受益行业增长，维持“买入”评级。
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2024-09-02│联创光电(600363)跟踪报告之二，联创超导拟纳入合并报表范围，公司发展空间广阔
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投资建议：考虑到公司背光源等业务剥离进度不及预期等因素，我们下调公司24/25年归母净利润预测为4
.56/5.62亿元（调整幅度为-22.51%/-18.31%），新增26年归母净利润预测为6.63亿元，对应目前PE估值为25X
/20X/17X。我们看好超导+激光业务的成长性，维持“买入”评级。
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2024-09-01│联创光电(600363)2024年中报业绩点评：传统主业持续优化，超导业务并表稳步推进
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盈利预测与投资评级：我们维持对公司2024-2026年归母净利润预测分别为4.5/5.8/7.0亿元，当前股价对
应PE分别为26/20/16倍，维持“买入”评级。
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2024-08-29│联创光电(600363)公司事件点评报告：上半年业绩稳健，聚焦新兴业务成长
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为31.04、33.05、36.03亿元，EPS分别为1.06、1.32、1.53元，当前股价
对应PE分别为23.3、18.8、16.2倍，我们看好公司在“激光+超导”两大前沿科技领域的成长潜力，维持“买
入”评级
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2024-08-09│联创光电(600363)拟收购联创超导11%股权推进超导业务并表，强化产业布局
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盈利预测与投资评级：公司投资收益来源宏发电声受到下游需求疲软影响，今年利润增速放缓，基于此，
我们下调对公司2024-2026年归母净利润预测分别为4.5/5.8/7.0亿元（前值分别为5.0/6.6/7.9亿元），当前
股价对应PE分别为27/21/17倍，考虑到公司激光与超导业务正处于加速成长阶段，有望加速贡献业绩，维持“
买入”评级。
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2024-08-08│联创光电(600363)拟将联创超导纳入并表范围，助力公司产业转型升级
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维持“增持”投资评级。高温超导产业是联创光电未来聚焦的两大主业之一，收购联创超导11%股权有助
于公司加快产业转型升级。而联创超导尚处于商业化初期，未来有望为公司创造更大价值。由于联创超导并表
事项尚未确定，我们维持此前深度报告中的盈利预测，预计24-26年收入为35.12/39.37/43.81亿元，同比增长
8%/12%/11%；归母净利润为5.01/6.35/7.29亿元，同比增长48%/27%/15%，对应PE为24、19、17倍，维持“增
持”投资评级。
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2024-08-07│联创光电(600363)收购联创超导股权，瞄准高温超导大市场
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投资建议：2019年，联创光电开始实施“进而有为、退而有序”主体发展战略，布局高温超导、激光为公
司产业转型升级发展方向，确定高温超导、激光为公司未来聚焦发展的两大主业。此次收购联创超导股权，有
助于实现公司在高温超导领域的产业布局，增强公司持续盈利能力，故我们上调对公司的利润预测。预计公司
2024-2026年实现营收38.37/45.26/53.24亿元，归母净利润5.01/7.21/9.77亿元，对应EPS为1.10/1.58/2.15
元，对应PE24.77/17.23/12.71X，维持“买入”评级。
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2024-08-05│联创光电(600363)点评报告：拟收购参股公司联创超导部分股权，超导业务有望正式并表
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联创光电：预计未来3年归母净利润复合增速为38%
预计公司2024-2026年归母净利为5.0、7.0、8.8亿元，同比增长49%、40%、25%，CAGR=38%，对应PE为23
、17、13倍，维持“买入”评级。
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2024-06-06│联创光电(600363)退而有序，加速转型；进而有为，颠覆式创新
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给予“增持”投资评级。公司是我国高温超导行业的领先企业，与下游合作稳步推进，商业化应用渗透到
感应加热、单晶硅生长炉和可控核聚变等多个领域，打开长期成长空间；此外，公司的激光装备业务需求稳步
增长，智能控制器持续拓品类拓下游。随着其他低毛利业务逐步剥离，公司的盈利能力有望持续提升。我们预
计公司24-26年收入为35.12、39.37、43.81亿元，同比增长8%、12%、11%，归母净利润为5.01、6.35、7.29亿
元，同比增长48%、27%、15%，对应PE为25.6、20.2、17.6倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。
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2024-05-26│联创光电(600363)深耕光电推进战略转型，激光+超导打开成长空间
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投资建议：公司正处于战略转型的收获期，激光业务和高温超导业务有望接力公司传统业务，在未来贡献
可观收入和利润增量。我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为35.75/40.42/45.56亿元，归母净利润分别
为5.02/6.62/8.31亿元，对应PE分别为26.21/19.88/15.83倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
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