价值分析☆ ◇600373 中文传媒 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 6 2 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.51│ 1.42│ 1.45│ 1.30│ 1.39│ 1.48│
│每股净资产(元) │ 12.14│ 12.90│ 13.61│ 14.16│ 14.79│ 15.50│
│净资产收益率% │ 12.42│ 11.04│ 10.67│ 9.10│ 9.14│ 9.62│
│归母净利润(百万元) │ 2043.42│ 1930.34│ 1966.66│ 1773.80│ 1889.00│ 2022.60│
│营业收入(百万元) │ 10714.56│ 10236.38│ 10083.63│ 11472.80│ 12378.80│ 13213.00│
│营业利润(百万元) │ 2385.53│ 2052.20│ 1797.40│ 2358.60│ 2507.60│ 2680.80│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-18 买入 维持 --- 1.24 1.32 1.43 申万宏源
2024-09-11 买入 首次 --- 1.29 1.37 1.47 国海证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.30 1.40 1.49 中泰证券
2024-08-16 买入 首次 --- 1.30 1.40 1.49 中泰证券
2024-08-09 增持 首次 20.55 1.37 1.45 1.53 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-18│中文传媒(600373)定增并购获同意注册，主业有望进一步夯实
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调整盈利预测，维持“买入”评级。我们假设税收政策无进一步变化、并购落地，考虑到江西省教育整顿
的潜在影响，我们调整盈利预测，预计公司24-26年总营收111.9/113.8/116.8亿（原预测为120.6/121.9/122.
7亿），归母净利润17.4/18.5/20.0亿（原预测为20.0/20.5/21.2亿），现价对应24-26年PE为11/10/10X（新
股本计算）。公司税收和教育整顿影响市场已有所预期，公司历年分红稳健、现金充沛，截至1H24现金等价物
（货币资金+交易性金融资产）156亿。23年分红金额10.55亿，对应当前股息率5.7%，维持“买入”评级。
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2024-09-11│中文传媒(600373)公司动态研究：在手现金充足，2024Q2利润总额同比高增
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盈利预测和投资评级：所得税政策影响下，预计公司2024年利润端增长承压，但公司出版发行主业稳健增
长，业务结构持续优化改善，积极拓展业务边界，新业态的持续发展有望贡献增量收入利润，看好未来业绩稳
定增长。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为113.82/120.90/128.01亿元，归母净利润分别为17.49/18.
54/19.86亿元，EPS分别为1.29/1.37/1.47元，对应PE分别为10.95/10.33/9.64x，首次覆盖，给予“买入”评
级。
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2024-08-30│中文传媒(600373)Q2业绩表现亮眼，创新业态提速升级
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盈利预测与估值：考虑到公司2024H1业绩表现符合预期，以及税收政策变化会对公司2024-2026年净利润
产生影响，我们维持此前公司业绩预期，预计中文传媒2024-2026年营业收入分别为119.63/133.58/144.68亿
元，分别同比增长18.63%、11.67%、8.31%；归母净利润分别为17.61/18.91/20.26亿元，分别同比增长-10.47
%、7.41%、7.11%。当前市值对应公司的估值分别为9.9x、9.2x、8.6x，维持“买入”评级。
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2024-08-16│中文传媒(600373)主业稳固壮根基，多元业态拓新天
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盈利预测、估值及投资评级：我们预计中文传媒2024-2026年收入分别为119.63/133.58/144.68亿元，分
别同比增长18.63%/11.67%/8.31%。考虑到税收政策变化会对公司2024-2026年净利润产生影响，预计2024-202
6年归母净利润分别为17.61/18.91/20.26亿元，分别同比增长-10.47%/7.41%/7.11%，对应PE估值分别为10.4x
/9.6x/9.0x。我们选择出版行业内同样从事图书出版发行公司作为可比对象，包括凤凰传媒、中南传媒、浙版
传媒、南方传媒、山东出版。参考同业可比公司，考虑到公司教材教辅稳健增长，且积极利用账上现金进行对
外投资并购，有望打开业绩成长空间，且估值低于可比公司平均水平，建议持续关注，首次覆盖，给予买入评
级。
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2024-08-09│中文传媒(600373)公司研究报告：出版主业稳中有进，并购重组赋能发展
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盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.37元/股、1.45元/股和1.53元/股。参考可比公
司，我们认为，公司主营业务保持稳定增长，随着资源整合的开展，以及数字化水平的提升，公司有望打造业
务增长第二曲线，推动盈利能力得到进一步提升，给予公司2024年13-15倍PE估值，对应合理价值区间为17.81
-20.55元/股，首次覆盖给予公司“优于大市”评级。
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