价值分析☆ ◇600377 宁沪高速 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 4 0 0 0 7
2月内 3 4 0 0 0 7
3月内 3 4 0 0 0 7
6月内 3 4 0 0 0 7
1年内 3 4 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.83│ 0.74│ 0.88│ 0.97│ 1.07│ 1.15│
│每股净资产(元) │ 6.00│ 6.34│ 6.75│ 7.36│ 7.97│ 8.62│
│净资产收益率% │ 13.82│ 11.66│ 12.99│ 13.28│ 13.58│ 13.52│
│归母净利润(百万元) │ 4178.79│ 3724.12│ 4413.27│ 4877.17│ 5378.83│ 5785.00│
│营业收入(百万元) │ 13792.59│ 13255.60│ 15192.01│ 16322.33│ 17342.17│ 18206.50│
│营业利润(百万元) │ 5435.42│ 4620.36│ 5697.78│ 6339.33│ 6937.83│ 7487.83│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-04 增持 维持 13.4 0.95 1.05 1.13 华创证券
2024-04-01 买入 维持 --- 0.95 1.01 1.06 长江证券
2024-04-01 增持 维持 13.58 0.97 1.06 1.16 国联证券
2024-03-30 增持 维持 --- 1.00 1.05 1.15 光大证券
2024-03-29 增持 维持 12 --- --- --- 中金公司
2024-03-29 买入 维持 --- 0.98 1.07 1.16 招商证券
2024-03-29 买入 维持 --- 0.96 1.16 1.23 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-04│宁沪高速(600377)2023年报点评：每股分红金额提升，看好优质公路资产价值，维持“推荐”
│评级
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投资建议：公司所辖路产车流量恢复较好，我们上调24-25年业绩预测，原预测46.6、50.4亿元，即预计2
4-26年实现归母净利47.7、53、57.1亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.95、1.05及1.13元，PE分别为12、11
、10倍，预计24-25年维持每股分红比例0.47元，当前股价下对应股息率为4.2%。我们以2024年预期股息率3.5
%为其定价，目标价13.4元，预期较现价20%空间，维持“推荐”评级。
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2024-04-01│宁沪高速(600377)DPS小幅提升，全年盈利稳健增长
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盈利释放稳定，23年小幅提升DPS，兼具分红确定性。疫后公司盈利重回上升通道，23年全年实现归属净
利润44.1亿元，同比增加18.5%，伴随路网车流量持续修复，公司盈利有望持续释放。此外，公司积极布局优
质路产，具备长期增长潜力。同时，公司延续稳定分红政策，23年小幅提升DPS至0.47元/股，对应当前股价股
息率为4.0%，低利率环境下配置性价比仍然凸显。预计公司2024-2026年归母净利润分别为47.7/51.05/53.6亿
元，对应PE为12.3/11.5/10.9倍，维持“买入”评级。
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2024-04-01│宁沪高速(600377)业绩稳增长，每股分红上调
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盈利预测、估值与评级
预计公司2024-2026年营业收入分别为161.55/171.00/181.12亿元，同比增速分别为6.34%/5.85%/5.92%；
归母净利润分别为48.81/53.25/58.23亿元，同比增速分别为10.60%/9.09%/9.37%；EPS分别为0.97/1.06/1.16
元。公司旗下路产区位优势明显，盈利能力较强，公司长期以来维持高分红政策也彰显了对经营业绩的信心与
股东回报的重视，参考可比公司估值，给予2024年14XPE，对应目标价13.58元，维持“增持”评级。
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2024-03-30│宁沪高速(600377)2023年报点评：区位优势明显，新建收费公路项目稳步推进
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投资建议：公司路产区位优势明显，收费公路业务快速恢复；新建收费公路稳步推进，未来有望贡献业绩
增量。我们维持公司24-25年归母净利润预测分别为51亿元、53亿元，新增26年归母净利润预测58亿元，维持
公司“增持”评级。
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2024-03-29│宁沪高速(600377)2023年业绩基本符合预期，每股分红提升
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盈利预测与估值
维持2024年和2025年盈利预测不变。当前A股股价对应2024/2025年11.9倍/11.3倍市盈率。当前H股股价对
应2024/2025年7.2倍/6.5倍市盈率。考虑到公司分红政策稳健，A股维持跑赢行业评级和12.00元目标价，对应
12.1/11.5倍2024/2025年市盈率，较现价有2.0%的上行空间。H股维持跑赢行业评级和9.92港元目标价，对应8
.9/8.1倍2024/2025年市盈率，较现价有23.9%的上行空间。
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2024-03-29│宁沪高速(600377)归母净利润同比185，每股派息小幅提升
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优质公路路产，业绩确定性较强，2023年每股派息小幅提升。公司实行稳健的分红政策，2018-22年每股
派息均为0.46元。2023年公司拟每股派息0.47元，同比提升2%，分红比例53.65%。我们认为宁沪高速：1）公
司主要路产位于长三角地区，当地经贸发达，路产优质，且中长期改扩建及计划稳步进行，长期业绩稳健增长
可期；2）分红比例较高且派息稳定，形成吸引。我们更新盈利预测，预计2024-26年实现归母净利润49/54/58
亿元，对应P/E为12/11/10倍，维持公司“强烈推荐”评级。
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2024-03-29│宁沪高速(600377)车流量大幅增长，派息同比提升
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考虑车流增长，调整公司2024-2025年净利润预测48.4亿元、58.2亿元，新增2026年预测61.9亿元，维持
“买入”评级。
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