价值分析☆ ◇600383 金地集团 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 4 2 0 0 6
2月内 0 4 2 0 0 6
3月内 0 4 2 0 0 6
6月内 0 4 2 0 0 6
1年内 0 4 2 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.08│ 1.35│ 0.20│ 0.18│ 0.19│ 0.20│
│每股净资产(元) │ 13.94│ 14.44│ 14.41│ 14.57│ 14.67│ 14.80│
│净资产收益率% │ 14.94│ 9.36│ 1.37│ 1.61│ 1.66│ 1.72│
│归母净利润(百万元) │ 9409.52│ 6107.29│ 888.12│ 814.70│ 861.95│ 925.25│
│营业收入(百万元) │ 98934.92│ 120035.40│ 98007.72│ 84972.15│ 72045.59│ 67693.03│
│营业利润(百万元) │ 16055.19│ 12960.63│ 5933.42│ 4098.64│ 4298.03│ 4532.91│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-09 增持 调低 --- 0.04 0.04 0.04 招商证券
2024-03-24 增持 维持 --- 0.21 0.23 0.23 长江证券
2024-03-22 增持 维持 5.85 0.22 0.24 0.26 海通证券
2024-03-20 中性 调低 --- 0.20 0.20 0.21 天风证券
2024-03-18 增持 调低 --- 0.21 0.23 0.27 开源证券
2024-03-17 中性 调低 4.38 0.20 0.20 0.21 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-09│金地集团(600383)业绩及业务规模收缩，增量资金落地概率或提升
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投资建议：（1）业绩方面，归母净利润同比减少86%，与业绩预告一致；（2）经营层面，销售规模同比
下降31%，拿地力度继续减弱；（3）财务方面，账面现金进一步收缩，短期负债占比走高；公开债务方面，今
年以来公司债券均已如期兑付，未来24年5、6月为境内债还款集中期；融资方面，公司积极探索多种融资渠道
，“增量资金”落地概率或提升，近期公司债券价格修复或反映市场对公司资金面压力缓释的判断。此外，在
估值方面，当前公司P/B为0.25倍（2024年4月8日），低于样本“展期组”房企P/B中位数（0.29倍，如下表）
，考虑到公司过去整体现金流结构长期保持以经营性现金流入为主导的良好特征，或表现出强于一般房企的韧
性，再考虑到24年6月后公司公开债年内偿还压力也将随时间推移而减小，且25、26年后公开债规模较24年明
显减小，26年5月后便无公开债务，可关注公司未来销售、资产交易和增量资金落地进度对公司现金流的影响
。往后看，考虑到公司投资力度持续收缩，后续公司推盘总量和结构或都将对销售形成一定压力，预计2024/2
025/2026年EPS分别为0.04/0.04/0.04元，对应P/B分别0.25/0.25/0.25倍（同比分别-79%/-3%/+3%），给予“
增持”评级。
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2024-03-24│金地集团(600383)2023年报点评：收入与盈利能力双降，去杠杆依旧是主基调
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投资建议：受制于市场需求下行及行业性的信用收缩，公司经营导向也顺势趋于审慎；债务压力临近、资
金链趋紧下，公司紧抓销售回款，积极抵押优质资产换取现金流的态度值得肯定。作为老牌优质房企，公司相
对突出的运营效率和资源禀赋仍在，如果政策进一步宽松，等到市场需求企稳，公司凭借高效的运营和卓越的
品牌，有望迎来经营层面的边际改善，预计2024-2026年归母净利9.6/10.2/10.5亿，增速8.4%/5.7%/3.2%，对
应PE分别为19.1/18.1/17.5X，维持“增持”评级。
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2024-03-22│金地集团(600383)结算下滑影响当期增速，坚守财务安全线
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投资建议：维持“优于大市”评级。由于2023年行业价格和销售下行速度超预期，造成公司计提减值和成
本化等，造成短期结算利润率短期下行较大。我们认为企业当前净利润不能反应后续潜在盈利变化，考虑政策
端发力，资产价格在逐步寻底，后续存在资产价格修复空间，采用PB方式估值更符合当前市场变化。我们预测
公司2024年EPS为0.22元，每股净资产为14.63元，给予0.35-0.40倍PB，对应合理价值区间为每股5.12-5.85元
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2024-03-20│金地集团(600383)2023年报点评：业绩回落，迎新向前
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投资建议：受市场下行影响，公司业绩回落明显，但销售仍维持行业第一梯队，主动优化配置投资资源，
多元业务稳健发展。考虑市场下行影响，我们下调公司24-25年归母净利润至9.07亿元、9.22亿元（原值为67.
82、73.56亿元），预测26年归母净利润9.33亿元，对应PE分别为19.90X、19.59X、19.35X，调整评级为“持
有”。
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2024-03-18│金地集团(600383)公司信息更新报告：结转规模下滑业绩承压，持有物业经营稳健
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结转规模收缩业绩承压，持有物业经营稳健，下调至“增持”评级
金地集团发布2023年年报。受项目结转规模和毛利率下降影响，公司年内业绩承压。公司土储相对充足，
聚焦一二线城市，债务结构持续优化，多元业务经营稳健。受行业销售低迷影响，公司高价地项目结转和存货
计提减值侵蚀利润，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为9.6、1
0.5、12.4亿元（2024-2025年前值为42.3、46.2亿元），EPS为0.21、0.23、0.27元，当前股价对应PE为19.1
、17.5、14.8倍，下调至“增持”评级。
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2024-03-17│金地集团(600383)盘活存量应对财务压力
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归母净利大幅下滑，下调至“持有”评级
金地集团发布23年年报，全年实现营收981.3亿元（yoy-18.4%），归母净利8.9亿元（yoy-85.5%），与业
绩预告相符。拟每股派发0.0197元。因债券市场波动以及房地产市场景气度下行影响，我们预计公司2024-202
6年EPS分别为0.20/0.20/0.21元（2024-2025年前值1.20/1.34元）。因公司短期归母净利释放较缓，我们改用
PB估值法。可比公司2024年Wind一致预期PB均值为0.38倍，因公司短期债务压力偏大，因此给予公司2024年0.
3倍PB，目标价4.38元（前值9.54元），下调至“持有”评级。
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